PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I.

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1 PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. Nº Registro CNMV: 3731 Informe: Semestral del Segundo semestre 2014 Gestora: PRIVATBANK PATRIMONIO, S.A.U. S.G.I.I.C Grupo Gestora: PRIVAT BANK DEGROOF, S.A.U. Auditor: KPMG Auditores S.L. Depositario: BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES Fondo por compartimentos: Grupo Depositario: GRUPO BNP PARIBAS Rating Depositario: A+ (S&P) El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Diagonal, Barcelona Correo electrónico pbp@privatbank.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: Categoría Vocación inversora: Renta Fija Euro. Perfil de riesgo: 2 en una escala del 1 al 7 Descripción general Política de inversión: El Fondo se configura como un Fondo de Inversión de renta fija a corto plazo, que invierte en valores de renta fija, tanto públicos como privados, sin distribución geográfica determinada, siendo en todo caso de países miembros de la OCDE, incluidos mercados emergentes hasta un 15. La duración media de la cartera oscilará entre 6 y 24 meses y los activos estarán denominados en euro, con un máximo del 10 en monedas no euro. El Índice de referencia del fondo es el Euro Cash Índex Libor Total Return 12 meses. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. El fondo tiene previsto operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura e inversión para gestionar de una modo más eficaz la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 1 / 10

2 Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación () Inversión mínima () Periodo Actual , Periodo Anterior , Periodo del informe Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de ) Valor liquidativo fin de periodo () 12, , , ,1389 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Periodo Comisión de gestión efectivamente cobrado Acumulada s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados 0,20 0,20 0,40 0,40 patrimonio Total Sistema Base de cálculo de imputación Comisión de depositario efectivamente cobrado Periodo Acumulada 0,04 0,08 Base de cálculo patrimonio Periodo actual Periodo Año actual Año 2013 anterior Índice de rotación de la cartera 0, Rentabilidad media de la liquidez ( anualizado) 0,02 0,01 NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 2 / 10

3 Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim - 3 Rentabilidad Rentabilidad 1,97 0,06 0,37 0,49 1,03 3, Anual El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados. Rentabilidades Trimestre actual Último Año Últimos 3 años extremas (i) Fecha Fecha Fecha Rentabilidad mínima () -0, , Rentabilidad máxima () 0, , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo. Volatilidad (ii) de: Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim - 3 Valor liquidativo 0,27 0,30 0,22 0,23 0,28 0,53 Ibex-35 18,23 24,50 15,97 13,08 17,65 18,91 Letra Tesoro 1 año 0,49 0,35 0,68 0,35 0,52 1,56 Euro Cash Índex Libor Total Return 12 meses0,02 0,01 0,02 0,02 0,02 0,03 VaR histórico (iii) 0,25 0,25 0,21 0,19 0,17 0, Anual (ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. (iii) VaR condicional: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos (sólo FIL). PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 3 / 10

4 Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim - 3 0,49 0,12 0,12 0,12 0,12 0,50 0, Anual Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10 de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Rentabilidad semestral de los últimos 5 años VL RENTA FIJA O CP (Base 100) Último cambio vocación: 22/06/2012. VL RENTA FIJA O CP Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Monetario a corto plazo Monetario Vocación inversora Patrimonio gestionado * (miles de euros) Nº de partícipes * Rentabilidad semestral media ** Renta Fija Euro ,11 Renta Fija Internacional Renta Fija Mixto Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional ,63 Renta Variable Euro ,76 Renta Variable Internacional ,20 IIC de Gestión Referenciada (1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global ,15 Total Fondos ,82 * Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo. PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 4 / 10

5 2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de ) (+) INVERSIONES FINANCIERAS Cartera Interior Cartera Exterior Intereses de la Cartera de Inversión Distribución del patrimonio Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Notas: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. Fin periodo actual Importe sobre patrimonio 94,49 26,95 66,74 0,80 5,57-0,06 100,00 Fin periodo anterior Importe sobre patrimonio , , , , , , ,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de ) (+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto) (-) Beneficios Brutos Distribuidos (+/-) Rendimientos Netos (+) Rendimientos de Gestión (+) Intereses (+) Dividendos (+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos (-) Gastos Repercutidos (-) Comisión de gestión (-) Comisión de depositario (-) Gastos por servicios exteriores (-) Otros gastos de gestión corriente (-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos (+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas (+) Otros Ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de ) Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Variación del periodo actual sobre patrimonio medio ,71 0,43 0,68 1,10-0,22-0,21-0,25-0,20-0, Variación del periodo anterior ,32 1,53 1,79 1,39 0,50-0,10-0,26-0,20-0,04-0, Variación acumulada anual ,57 1,95 2,46 2,49 0,28-0,31-0,51-0,40-0,08-0, variación respecto fin periodo anterior -184,75-71,82-61,77-20,45-143,59 100,68-2,54 2,03 1,88-15,06 4,79-71,82 PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 5 / 10

6 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de ) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo. Descripción de la inversión y emisor RENTA FIJA ESTADO ESPAÑOL 4, Divisa Periodo actual Valor de mercado Periodo anterior Valor de mercado ,61 Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año ,61 RENTA FIJA ESTADO ESPAÑOL 4, ,45 OBLIGACION ESTADO ESPAÑOL 4, ,94 RENTA FIJA GENERALITAT CATALUÑA 4, , ,39 RENTA FIJA GENERALITAT CATALUÑA 4, ,31 RENTA FIJA GOBIERNO BALEAR 3, , ,45 RENTA FIJA ESTADO ESPAÑOL 2, , ,56 RENTA FIJA JUNTA DE ANDALUCIA 4, ,29 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año , ,94 BONO BILBAO BIZCAIA KUTA 4, ,42 RENTA FIJA CAJAS RURALES UNIDAS 3, , ,99 RENTA FIJA IM CEDULAS 6 3, ,19 RENTA FIJA CEDULAS TDA 1 4, ,64 RENTA FIJA AYT CEDULAS GLOBAL 3, ,42 RENTA FIJA CATALUNYA BANC 3, ,60 PAGARE JUNTA DE ANDALUCIA 1, ,51 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año 520 0, ,77 BONO CAIABANK 4, ,16 RENTA FIJA BFA-BANKIA 5, ,27 RENTA FIJA BILBAO BIZCAIA KUTA 1, , ,47 RENTA FIJA SANTAN. CENTRAL HISP 0, , ,08 RENTA FIJA AYT CEDULAS GLOBAL 4, ,36 RENTA FIJA BBVA 0, ,05 RENTA FIJA AYT CEDULAS CJA I 3, , ,58 RENTA FIJA CAIABANK 4, , ,29 RENTA FIJA IM CEDULAS 3 4, ,52 RENTA FIJA AYT CEDULAS GLOBAL 3, ,73 RENTA FIJA BANKIA 4, , ,95 RENTA FIJA GRUPO CAJAS RURALES 3, ,77 RENTA FIJA CAIABANK 0, , ,30 PAGARE JUNTA DE ANDALUCIA 2, , ,51 RENTA FIJA CAIABANK 1, , ,26 PAGARE JUNTA DE ANDALUCIA 1, ,37 PAGARE JUNTA DE ANDALUCIA 1, , ,52 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año , ,77 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,09 TOTAL RENTA FIJA , ,09 DEPOSITOS SANTANDER CTA. CTE. 3, ,06 DEPOSITOS BANKIA 1, ,18 DEPOSITOS BANKIA 1, ,79 TOTAL DEPÓSITOS , ,06 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,15 RENTA FIJA GENERALITAT VALENCIANA 4, ,21 RENTA FIJA STATE BANK OF INDIA 4, ,80 Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año , ,80 RENTA FIJA GENERALITAT VALENCIANA 4, , ,12 RENTA FIJA GENERALITAT CATALUÑA 3, , ,30 RENTA FIJA GENERALITAT VALENCIANA 3, , ,57 RENTA FIJA STATE BANK OF INDIA 4, ,73 RENTA FIJA REG. OF SICILY 6, ,46 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año , ,99 RENTA FIJA ELECTRICIDAD DE PORT 4, ,99 RENTA FIJA BRISA 4, ,46 RENTA FIJA TELECOM ITALIA 7, ,35 RENTA FIJA I.C.O. 3, ,38 RENTA FIJA BANCO POPOLARE 3, , ,37 PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 6 / 10

7 Descripción de la inversión y emisor RENTA FIJA ALLIED IRISH BANKS 2, Divisa Periodo actual Valor de mercado ,89 Periodo anterior Valor de mercado ,56 RENTA FIJA DEUTSCHE POSTBNK 4, , ,62 RENTA FIJA BANK OF IRELAND 2, , ,57 RENTA FIJA REDES ENERGETICAS 6, ,50 RENTA FIJA BANCA CARIGE 6, ,79 RENTA FIJA UNICREDITO ITALIANO 2, ,17 RENTA FIJA ICCREA BANCA 2, ,43 RENTA FIJA BANQUE SOLFEA 1, ,09 RENTA FIJA TESCO PLC 5, ,24 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año , ,50 BONO BANK OF SCOTLAND 0, , ,76 RENTA FIJA SANTAN. CENTRAL HISP 4, ,56 RENTA FIJA ALLIED IRISH BANKS 5, ,14 RENTA FIJA BANCO POPOLARE 4, ,34 RENTA FIJA BRISA ,60 RENTA FIJA TELECOM ITALIA 4, , ,22 RENTA FIJA I.C.O. 3, ,15 RENTA FIJA ELECTRICIDAD DE PORT 3, , ,56 RENTA FIJA BANCA MONTE DEI PASC 7, , ,44 RENTA FIJA BANCA CARIGE 4, , ,58 RENTA FIJA UBI BANCA 0, , ,74 RENTA FIJA UBI BANCA 3, ,79 RENTA FIJA BBVA 0, , ,49 RENTA FIJA UBI BANCA 2, ,55 RENTA FIJA UNICREDITO ITALIANO 2, , ,77 RENTA FIJA UNICREDITO ITALIANO 2, , ,56 RENTA FIJA UBI BANCA 2, ,34 RENTA FIJA COMMERZBANK 0, ,21 RENTA FIJA INTESA SANPAOLO 2, ,22 RENTA FIJA INTESA SANPAOLO 2, ,40 RENTA FIJA MOL HUNGARIAN 3, ,41 RENTA FIJA BANCO POPOLARE 4, ,63 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año , ,44 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,73 TOTAL RENTA FIJA , ,73 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,73 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,88 Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 7 / 10

8 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de ) Al cierre del periodo no existen posiciones abiertas en derivados o el importe comprometido de cada una de estas posiciones ha sido inferior a 1000 euros. Sí No a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5 del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes El informe de auditoría del fondo correspondiente al ejercicio 2013 ha sido favorable. Sí No a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 8 / 10

9 Sí No e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas El importe total de las operaciones realizadas con una entidad del grupo de la gestora durante el periodo, ha sido de miles de euros. La media de las operaciones respecto al patrimonio medio representa un 0,36. Por dichas operaciones la entidad del grupo de la gestora ha percibido comisiones por un importe que sobre el patrimonio medio de la sociedad representa un 0,15. No aplicable. La ausencia de crecimiento en el área euro y las crecientes probabilidades de entrar en un escenario deflacionista han llevado al BCE a ampliar el abanico de herramientas no convencionales. La abrupta caída del precio del petróleo incrementa la incertidumbre, lo que podría precipitar nuevas medidas del BCE (Quantitative Easing de deuda pública). Con la puerta abierta a más estímulos monetarios, la política fiscal en el área euro empieza a adquirir un tono más neutral y el tercer pilar del Draghinomics, basado en reformas estructurales a nivel nacional y políticas de aumento de la demanda a escala europea, encuentra en el "plan Juncker" un posible revulsivo. El riesgo político podría comenzar a cotizar y la incertidumbre acerca del "Grexit" es un factor de riesgo a tener en cuenta, más aún en un año repleto de citas electorales. Fuera del área euro, EEUU pone fin al programa de compras de activos (QE3) y previsiblemente subirá los tipos de interés durante el 2015 ante el intenso crecimiento y la mejora del mercado laboral. Por su parte, Japón parece incapaz de conseguir sus objetivos de inflación pese a las medidas sin precedentes en materia monetaria. La caída del precio del petróleo y de las materias primas ejercen presión en ciertas economías emergentes ya de por sí estresadas por la normalización de tipos en EEUU. Asia destaca positivamente entre el bloque emergente. El precio del petróleo es un condicionante clave del crecimiento en algunos países. Las principales economías (EEUU, área euro y China) se ven favorecidas por la caída de los precios del petróleo Aunque la caída del precio del crudo más allá de los niveles actuales es poco probable El nivel actual de inflación se sitúa muy alejado del mandato del BCE que es mantener la inflación en una cota cercana pero por debajo del 2 El robusto crecimiento de EEUU durante 2014 junto con la mejora del mercado laboral ha llevado a la Fed a poner fin a su programa de compra de activos (OCT 14). A lo largo de 2015 previsiblemente la Fed comenzará a elevar los tipos de interés. El Dólar cotiza en niveles máximos de toda la crisis. La tolerancia de la Fed a mantener una moneda fuerte podría condicionar la evolución del resto de divisas. La posible compra de activos por parte del BCE contribuye a estrechar los diferenciales. Aunque el BCE no compre deuda high yield, la caída de tipos de interés en otros segmentos del mercado (deuda soberana, deuda investment grade) puede traducirse en una caída de diferenciales de la deuda de alto riesgo (efecto "arrastre"). Nulo atractivo de los mercados de deuda pública Centroeuropea. Las bajas rentabilidades actuales y el previsible repunte de los tipos de interés, desaconsejan invertir en estos activos. La renta fija emergente, especialmente en divisa local, aún ofrece una rentabilidad atractiva y potencial de revalorización a medio plazo. Por su parte el high yield puede ser rentable a corto plazo. Sin embargo, consideramos que este tipo de inversión tiene un binomio rentabilidad-riesgo poco atractivo para horizontes de inversión más largos. Los indicadores muestran niveles atractivos para tomar posiciones en renta variable, preferentemente en Europa. El crecimiento de los beneficios debería favorecer la revalorización de la renta variable. Esperamos un estrechamiento del spread entre la TIR del Bono Alemán a 10 años y la rentabilidad por dividendo del Eurostoxx 50, con la consecuente repercusión positiva sobre los mercados de renta variable. Dados los niveles actuales de valoración, sobreponderamos Europa frente a Estados Unidos. PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I. - 9 / 10

10 Por sectores, sobreponderamos las telecomunicaciones, financiero, utilities, transporte, ocio, tecnología, salud y lujo e infraponderamos recursos naturales, químico, energía y alimentación. Geográficamente, mantenemos la inversión en países emergentes, principalmente Asia y Frontier. A 30 de junio de 2014, el patrimonio del fondo era de ,31 euros, representado por ,71 participaciones a un valor liquidativo de 12,1341 euros la participación en manos de 382 participes. A 31 de diciembre el patrimonio era de ,81 de euros, a su vez representado por ,73 participaciones con un valor liquidativo de 12,1873 euros por participación, cuya titularidad la ostentaban igualmente 390 participes. Ha habido un leve aumento del número de participes del fondo en relación a 30 de junio, que viene explicada por el traspaso de otros productos de la casa con mayor riesgo a Privat Ahorro. El ligero aumento del patrimonio efectivo del fondo en el segundo semestre del año 2014 viene explicado por la entrada de participes y por la rentabilidad de los activos que hay en cartera. Al estar invertido el fondo en activos del mercado monetario a muy corto plazo, la rentabilidad no se ve afectada negativamente por movimientos de los tipos, y por el contrario ha mejorado sensiblemente en el segundo semestre tras la relajación que ha experimentado la prima de riesgo. En este segundo semestre se ha ido disminuyendo progresivamente la exposición a Deuda Pública Española, ya que debido a la relajación de la prima de riesgo, estos activos han tenido un comportamiento magnífico, pero ya no les queda apenas recorrido. Por ello, se han ido sustituyendo por bonos corporativos principalmente financieros, y especialmente de los países periféricos (España, Italia y Portugal) ya que ofrecen un mayor spread y por tanto unas TIRES más atractivas. Se ha sustituido un depósito de Banco de Santander que ha vencido, por uno de Bankia, aunque dado el entorno actual de tipos, la renovación ha sido muy a la baja. El benchmark o índice de referencia para poder comparar la rentabilidad del fondo. Dicho índice es el Euro cash Libor Total Return 12 meses. En el semestre subió un 0,22, frente a un 0,44 del fondo, vemos por tanto que la rentabilidad del fondo ha sido superior a la del benchmark. Esto se debe al gran comportamiento del fondo en el segundo semestre, motivado principalmente por la contracción de los spreads de renta fija y por la caída de la prima de riesgo. La volatilidad del índice de referencia ha sido del 0,02 mientras que la del fondo ha sido del 0,27, debido a la mayor duración del fondo con respecto a su benchmark. La volatilidad histórica es un indicador de riesgo que nos da cierta información acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida máxima. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. A 31 de diciembre, el 4,95 del patrimonio del fondo estaba invertido en Deuda del Estado, un 20,88 en Comunidades Autónomas a un plazo máximo de 18 meses, un 6,88 en depósitos, y el resto entre titulizaciones, bonos corporativos y liquidez. Las variaciones más significativas de la composición del patrimonio en relación al 30 de junio no alteran sensiblemente la composición del mismo en términos de riesgo, manteniéndose el perfil del fondo como muy conservador. Se ha acudido a emisiones primarias de pagarés de la Junta de Andalucía, y del Institut Catala de Finances aprovechando los tipos de interés que ofrecían. En el periodo han existido costes derivados del servicio de análisis. Política de Ejercicio del Derecho a Voto: La Sociedad Gestora ejercerá el derecho de asistencia y voto en las juntas de accionistas de sociedades españolas, cuando la participación de los fondos gestionados por la Gestora en esa sociedad tenga una antigüedad superior a 12 meses, y represente a la fecha de la junta, al menos, el 1 del capital de la sociedad participada. El sentido del voto será a favor de las propuestas del orden del día y abstención en aquellas que se considere apropiado por falta de información. Adicionalmente, la Sociedad Gestora ejercerá el derecho de asistencia y voto en aquellos casos en que no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se haya considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los partícipes, tales como primas de asistencia a juntas. PRIVAT AHORRO CORTO PLAZO F.I / 10