IIC THC. Profesor Ignacio Casas. Junio 2013

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1 Pontificia Universidad Católica de Chile Escuela de Ingeniería.Depto. de Ciencia de la Computación IIC2100 Taller de HerramientasComputacionalespara Ingeniería IIC THC Introducción a la Evaluación de Proyectos Profesor Ignacio Casas. Junio 2013 Contenidos ROI, VOI y TCO en la evaluación de proyectos TIC VOI, Balanced ScoreCard y Proyectos TIC Evaluación Financiera (ROI) de un Negocio Evaluación ROI con VAN y TIR Análisis de Costos para la Evaluación Etapas en una Evaluación Financiera Evaluación con MS Excel 1

2 El ROI en los proyectos TIC ROI - Return on Investment: para tomar decisiones (invertir, comprar, desarrollar, etc.), es necesario determinar los costos y los beneficios que un proyecto o negocio le traerá a la organización. Definición básica: ROI = (Beneficios Costos) * 100 / Costos Los costos del proyecto TIC: Plataforma de Hardware y Software (licencias), H-H desarrollo, puesta en marcha, operación, mantenimiento, soporte y entrenamiento; apoyo administrativo-gestión. Capacitación usuarios finales. TCO Total Cost of Ownership : base de datos de Gartner Group con costos típicos directos e indirectos de largo plazo. Costos directos: gastos de capital, mano de obra, overhead y contratos. Costos indirectos: gastos del usuario final, entrenamiento, caídas del sistema, curva de aprendizaje. El VOI en los proyectos TIC Beneficios Tangibles: reducción de costos, aumento de la productividad, incremento de las ventas. Beneficios Intangibles: mejor atención de clientes, mayor acceso a información, calidad de información sobre los procesos internos, apoyo al aprendizaje interno, apoyo a toma de decisiones. Paradoja de la Productividad: es muy difícil asociar reducciones de costos y/o aumentos de productividad a un sistema TIC. (Normalmente, el rendimiento financiero se estima en período menor a 5 años; las TIC tienen un tiempo mayor de maduración ). En muchas ocasiones se debe decidir en base al eventual Valor que las TIC aportan a la organización. VOI - Value on Investment: aporte del proyecto (TIC) a las estrategias de la organización, aunque NO entregue un retorno financiero tangible. 2

3 El VOI en los proyectos TIC VOI: el beneficio intangible del conocimiento, las redes, comunidades de interés y colaboración, como fuentes para lograr nuevos productos, servicios y experiencias. (Gartner) Generación de valor con las TIC: iniciativas tecnológicas que aumentan la productividad, construyen colaboración y sustentan la innovación: apoyan la re-invención e innovación de los procesos de negocio; formalizan la gestión del conocimiento y de los activos intelectuales; facilitan la colaboración, aumentan las capacidades para aprender y desarrollan comunidades; potencian las competencias individuales y organizacionales; facilitan nuevas capacidades y métodos de liderazgo. El VOI es más subjetivo que el ROI: depende del contexto, de la perspectiva y de la posición (presidente, director, gerente,...) del evaluador. El ROI forma parte del VOI. Evaluación del VOI con Balanced ScoreCard Finanzas: Cómo nos ven nuestros accionistas? Por ejemplo: reducir gastos y mejoras en los flujos de caja. Procesos internos de negocio: Cuales son los procesos críticos que debemos mejorar? Por ejemplo: disminuir el tiempo de los ciclos de producción y mejorar la calidad de productos y servicios (tasa de fallas o defectos). Aprendizaje y crecimiento: Cómo desarrollamos las habilidades para cambiar y mejorar? Por ejemplo, desarrollo de nuevos productos y servicios. Orientación a los clientes: Cómo mejoramos la percepción de nuestros clientes? Por ejemplo, mejorar las encuestas de satisfacción y disminuir la tasa de reclamos, fallas y defectos. 3

4 Evaluación del VOI con Balanced ScoreCard Ejemplos de Indicadores ROI, Utilidad, Flujo Caja, Utilidad/Patrim. % Satisfacción clientes, número de reclamos, nº en programa fidelización Número de accidentes, nivel de inventario, cumplimiento órdenes, tiempo de entrega promedio % Inversión en capacitación, rotación de personal, % ascensos internos, BPTW (clima laboral) Evaluación de los Proyectos TIC En general para los proyectos TIC, el análisis VOI es más apropiado que el ROI, dado que lo que se busca es agregar un valor alineado con las estrategias de la empresa. No obstante, el análisis detallado y exhaustivo de los costos, típicamente con TCO, es de vital importancia para los proyectos TIC (y para todo proyecto). A continuación solo veremos el análisis ROI para nuestro emprendimiento. En particular estudiaremos el análisis del VAN: Valor Actual Neto. También se conoce como NPV Net Present Value. En MS Excel: VNA (tasa; rango de celdas). Nota: En nuestro análisis del negocio, deberemos considerar todos los costos de las herramientas TIC que utilizaremos (no son gratis, ni pirateadas ). 4

5 Métodos financieros para determinar el ROI VAN Valor Actual Neto; TIR Tasa Interna de Retorno. PAYBACK : Tiempo de pago o Periodo de recuperación de capital. IVAN: Razón VAN / Inversión. Nota: Los métodos financieros están focalizados en la evaluación del ROI con sus costos y beneficios, relativo a un cierto periodo de tiempo. Las acciones para mejorar la calidad del servicio, reducir los riesgos y el VOI en general, no alcanzan a ser representadas en forma adecuada por los métodos ROI. permite responder preguntas tales como: Es mejor invertir HOY en el proyecto X en vez de otro proyecto Z? Una inversión involucra, entre otras cosas: serie de flujo de cajas, periodos de tiempo y Costo de Oportunidad del Capital (OCC - Opportunity Cost of Capital ). entrega información crítica para la decisión sobre realizar o no realizar la inversión. Sin embargo, el análisis VAN tiene limitaciones inherentes: El riesgo del proyecto (TIC) es asumido de igual forma que para otras inversiones competitivas (por ej: implementar un ERP es mucho más riesgoso que implementar un Sitio Web.) 5

6 Evaluación: las empresas deberán estimar el VAN para diversas inversionesproyectos potenciales: VAN < 0; indica que la propuesta debería ser descartada o rechazada. VAN > 0; indica que la propuesta debería ser considerada pero requiere de una discusión futura respecto del riesgo del proyecto y de su VOI. VAN = 0; indica que es indiferente realizar o no el proyecto. Las alternativas con mayor Valor Actual Neto (VAN) son aquellas que maximizan la riqueza (pero no necesariamente maximizan el VOI). Flujo de ingresos y gastos de un proyecto Año: n-1 n Flujo: I 0 F 1 F 2 F 3 F n-1 F n Un peso hoy vale más que un peso mañana: existe un costo de oportunidad del capital que es la tasa de interés o de descuento (r). Los flujos deben sumarse en un solo momento del tiempo; por convención se usa el año 0, pero puede ser otro. 6

7 Si r es el costo de oportunidad del inversionista (capital) y recibe n flujos al final de cada periodo F1, F2, Fn, entonces el Valor Actual (Presente) Neto de esos flujos será: VAN I Donde: Ft = Flujo neto al final del periodo t Bt = Beneficios o ingresos al final del periodo t Ct = Costos o gastos al final del periodo t I 0 = Inversión inicial r = Tasa de descuento (Costo Oportunidad del Capital) n = Número de periodos (años) 0 n t1 Ft (1 r) t Flujo actualizado de ingresos y gastos de un proyecto Año: Flujos Actualizados: F 1 (1+r) F 2 (1+r) 2 F 3 (1+r) 3 F n-1 (1+r) n-1 F n (1+r) n I n-1 n F 1 F 2 F 3 F n-1 F n 7

8 V A N 6/3/2013 El costo de oportunidad del capital o tasa de interés (r) puede cambiar año a año, entonces la fórmula más general es: VAN Donde: Ft = flujo neto al final del periodo t Bt = Beneficio al final del periodo t Ct = Costos al final del periodo t I 0 = Inversión inicial r j = tasas de descuento para cada periodo n = número de periodos I n ( 0 t t1 j1 F t (1 r j ) ) El VAN disminuye conforme aumenta la tasa de descuento. Habrá proyectos más sensibles que otros a variaciones en la tasa de descuento VAN A VAN B Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 A B % 5% 10% 15% 20% 25% 30% -200 Tasa de Descuento 8

9 La Tasa Interna de Retorno - TIR Es el valor de la tasa de descuento r para el cual el VAN se hace igual a cero. (Se debe utilizar un método numérico para encontrar la raíz de la función VAN.) VAN I 0 n t1 Ft (1 r) Donde: Ft = Flujo neto al final del periodo t Bt = Beneficios o ingresos al final del periodo t Ct = Costos o gastos al final del periodo t I 0 = Inversión inicial r = Tasa de descuento (Costo Oportunidad del Capital) n = Número de periodos (años) t = 0 Beneficios de utilizar el VAN como indicador para la toma de decisiones de inversión: Reconoce que un peso hoy vale más que un peso mañana Depende únicamente del flujo de caja y del costo de oportunidad del capital. Propiedad aditiva: VAN (A+B) = VAN (A) + VAN (B) No sólo permite reconocer un buen proyecto (financieramente), sino que también permite comparar proyectos. 9

10 El análisis Payback: Período de Recuperación del Capital (PRC) Como el nombre lo indica es el periodo de tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. El payback es popularmente usado en inversiones generales de tecnología, sobre todo teniendo en mente el grado de obsolescencia rápido que experimentan las diversas técnologias. Mientras el periodo de payback sea más corto, la inversión es más atractiva PAYBACK, sin embargo, tiene problemas inherentes. Ignora el valor del dinero y la inversiones alternativas del dinero. Acción: Las empresas deberían calcular el PAYBACK para inversiones potenciales. El Payback debe ser calculado, pero no ser tomado como único indicador para tomar las decisiones. Un Payback positivo solo nos sirve para decir que el proyecto se paga en un periodo determinado, independiente del riesgo. El análisis Payback: Período de Recuperación del Capital (PRC) Caso 1 Si los flujos anuales son iguales durante todos los períodos: PRC Ι0 BN Donde: I o = Inversión inicial BN = Beneficio Anual Neto Ejemplo caso 1: Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 G PRC Ι0 BN

11 El análisis Payback: Período de Recuperación del Capital (PRC) Caso 2 Si los flujos son variables durante los períodos: Se debe ir sumando los beneficios anuales netos de cada período hasta que éstos alcancen la inversión Ejemplo caso 2: Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 H Suma F t En este caso el PRC = 3 años Razón VAN / Inversión (IVAN) El IVAN permite priorizar proyectos cuando existe racionamiento de fondos. IVAN indica cuánto es el VAN logrado por unidad monetaria invertida. VAN IVAN I 0 Donde: I 0 = Inversión Inicial Proy. I0 VAN 10% IVAN Prioridad E ,82 1 F ,01 4 G ,04 3 H ,

12 Consideraciones Generales en la Evaluación de Proyectos No todos los proyectos, iniciativas o acciones necesitan ser evaluados con la misma rigurosidad y/o profundidad. Mientras mayor sea la inversión, riesgo y/o impacto del proyecto, mayor esfuerzo se deberá dedicar a su evaluación. Pero no perdamos tiempo evaluando en detalle iniciativas que tendrán poco impacto o que requieran una baja inversión. Decisiones Estratégicas: Mientras más irreversible sea una decisión, mayor esfuerzo deberemos dedicar a su evaluación. Este tipo de decisiones consideran un alto compromiso de recursos y perduran en el tiempo; tendrán un alto impacto (en nuestra vida, empresa o país). FODA Qué, Dónde, Cómo, Cuanto, Cuando? EL Análisis de Costos es de vital importancia para la toma de decisiones estratégicas. Análisis de Costos para la Evaluación Costo de Oportunidad del Capital. Costos Directos y Costos Indirectos. Costos Hundidos: Son aquellos gastos irrecuperables, los cuales también deben ser considerados en el análisis del VAN. Sin embargo, tienen un tratamiento especial en cuanto a la decisión de asumirlos y tal vez tirarlos a pérdida, para priorizar otras actividades mas rentables. Por ejemplo, liquidaciones de fin de temporada. Costo de Oportunidad de Recursos Son los beneficios que se dejan de percibir cuando se asigna un recurso a un proyecto en vez de asignarlo a otro proyecto. Por ejemplo: el sueldo que dejo de percibir como empleado si me dedico a mi propio negocio; uso de mi terreno para mi negocio en vez de entregarlo en arriendo; cierre temporal reconstrucción de mi restorán. 12

13 Costo de Oportunidad del Capital o Tasa de Descuento OCC: Se refiere a lo que dejaría de ganar el inversionista en el mercado financiero (Depósitos a Plazo, Fondos Mutuos, etc.) al invertir en este proyecto. Par el OCC se considera el período de tiempo que demora en recuperar la inversión y el riesgo inherente en el proyecto. (Por ej, hay Fondos Mutuos más riesgosos que otros y por lo tanto dan mejores intereses y mayores pérdidas.) El Horizonte de Evaluación del proyecto: considera el número de años (períodos) necesarios para recuperar la inversión, generar utilidades y hacerlo sustentable. El Valor Residual al término del período de evaluación: en el último año de la evaluación se debe considerar el valor de los activos (para cerrar, vender, o para evaluar un nuevo negocio.) Perpetuidad: para su evaluación, algunos proyectos se pueden considerar sin término y se asume para ellos un valor de perpetuidad. Por ejemplo, construcción de un nuevo edificio, una nueva línea del metro, etc. El Estudio de Evaluación (Financiera) Caso Base: Definimos un caso base, con costos y beneficios; evaluamos su VAN y TIR. Nos sirve de comparación con otros proyectos. Lo utilizamos tb. para analizar diversos escenarios del mismo proyecto y cambios en sus parámetros (sensibilidad). Si es un nuevo proyecto dentro de una empresa ya establecida, el Caso Base podría ser la situación actual sin proyecto. Análisis de Escenarios: Qué pasa si somos pesimistas u optimistas? no hacemos este proyecto y nos dedicamos a otras actividades? el primer año no tenemos ingresos? Aparece una fuerte competencia a los 6 meses de iniciado el proyecto? no se dan las ventas proyectadas? Ojo 1: No mezclar decisiones que pueden ser separables. Por ejemplo, asumimos que tendremos una inversión X; la decisión de donde/cómo conseguir dicha inversión es independiente. Ojo 2: No separar proyectos complementarios. Ej: Recursos escasos en la empresa. No competir con (quitarle recursos a) otros proyectos de valor en la empresa. 13

14 Etapas en la Evaluación (Financiera) Posicionamiento: Definir los costos y beneficios, evaluar el VAN y TIR, suponiendo que no existe reacción por parte de los (eventuales) competidores. Sustentacíón: Ahora se debe evaluar el proyecto, considerando la (eventual) reacción de los competidores y del mercado. (Modelo Fuerzas Competitivas, Porter.) - Los competidores pueden imitar, mejorar o sustituir mi producto/servicio. - Los proveedores pueden aumentar el costo-precio de los insumos. - Los clientes pueden lograr bajar los precios de venta. - Si es un nuevo mercado para mi empresa, tendré barreras de entrada y de salida. - Mi organización se puede hacer más ineficiente (por el crecimiento inherente). Flexibilidad: Las decisiones no son estáticas en el tiempo. Debemos ejercer flexibilidad y creatividad para responder a los cambios en el mercado; para lograr sustentabilidad; para sobrevivir; para tener éxito. Sensibilidad: Cómo varía el VAN y el TIR frente a cambios en los parámetros y supuestos del modelo financiero? Herramientas en MS Excel VNA (tasa; rango de celdas) - Función que determinr el VAN para una tasa de descuento fija, aplicada al flujo de caja indicado en el rango de celdas. TIR (rango; [estimar]) - Determina la tasa interna de retorno (VAN = 0) para el flujo de caja indicado en el rango de celdas. El parámetro opcional [estimar] permite indicar una estimación inicial del TIR para ayudar al método numérico iterativo de cálculo. OJO 1: Excel podría no encontrar el TIR (dadas las características iterativas del método numérico.) OJO 2: Podría haber más de un TIR. Análisis Y Si, Tabla de Datos --- > Análisis de Sensibilidad con Tabla de Datos. Análisis Y Si, Buscar Objetivo --- > Encontrar el valor que resuelve una cierta fórmula. Por ejemplo, la venta mínima de un producto/servicio para cubrir los costos. Análisis Y Si, Administrador de Escenarios --- > Situaciones (peor, mejor...). 14

15 Otras Herramientas en MS Excel VA (tasa; #per; [pago]; [vf]; [tipo]) Versión simplificada del VNA para un flujo de caja idéntico en cada período (anualidad). Por ejemplo: me compro un auto al contado o pago una cuota anual/mensual durante 12 años? #per es el número de períodos (años o meses). [pago] es el pago realizado en cada período (negativo si es egreso; positivo si es ingreso). [vf] es el balance de efectivo (valor futuro). VF (tasa; #per; [pago]; [va]; [tipo]) Entrega el valor futuro de una inversión asumiendo pagos constantes periódicos, con una tasa de interés constante. [pago] es el pago realizado en cada período (negativo si es egreso; positivo si es ingreso). [va] es la cantidad de dinero que debemos. PAGO (tasa; #per; va; [vf]; [tipo]) Calcula los pagos periódicos para un préstamo asumiendo pagos constantes y una tasa de interés constante. [va] es la cantidad del préstamo (el valor presente de la suma de los pagos). [vf] es el balance del préstamo final. PAGO.INT.ENTRE (tasa; #per; va; período inicial; período final; tipo) 15

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