23 de Noviembre con el fin de alentar el consumo doméstico DRIVERS EQUIPO DE INVESTIGACIONES COYUNTURA

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1 23 de Noviembre 2015 China impulsaría Nuevas Votaciones el sector comercial sobre medidas y el de salud de austeridad en Grecia con el fin de alentar el consumo doméstico DRIVERS Se inicia la jornada con datos para Alemania, el Markit de Servicios PMI del mes de noviembre se ubicó en 55,6 puntos estando por encima del esperado de 54,4 puntos, mientras que el Markit de Servicios PMI de la Zona Euro se ubicó en 54,6 puntos estando por encima del dato esperado de 54,1. En el transcurso de la jornada se esperan datos para Estados Unidos de Markit de Fabricación PMI y Ventas de viviendas de segunda. EQUIPO DE INVESTIGACIONES COYUNTURA John Williams, presidente de la FED de San Francisco, manifestó que existe solidez en el argumento para incrementa las tasas de interés el próximo mes, con la condición de que los datos económicos no decepcionen al mercado. El mandatario también reportó que está conforme con los datos del mercado laboral por lo que si se siguen registrando señales positivas, al margen con los objetivos y una confianza de alcanzar la inflación del 2%, habrá un posible aumento en las tasas para diciembre. En China, el país promete impulsar el desarrollo comercial, de salud y turismo con el fin de incrementar el consumo doméstico. El Consejo de Estado manifestó su intención de estimular las instituciones financieras para que accedan a un rango más amplio de garantías para los préstamos a las empresas de los sectores vinculados a la vida cotidiana. WILSON TOVAR Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com ext 1300 LUISA FERNANDA DIAZ Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com ext 1304 FERNANDO CHACÓN Renta Fija Fernando.chacon@accivalores.com ext 1306 Investigaciones Económicas / /

2 El Ministro de Hacienda de Colombia, Mauricio Cárdenas, aseguró que todo indica que la economía colombiana puede presentar uno de los mayores crecimientos entre los países latinoamericanos. El jefe de la cartera de Hacienda reporto que esto tiene mucho que ver con las regalías ya que estos fondos han permitido incrementar la inversión pública. COMMODITIES Los precios del petróleo abren la jornada con un comportamiento al alza, luego de que la Agencia de Prensa de Arabia Saudita afirmará que el gobierno Saudí estaría dispuesto a negociar una posible estabilización del crudo en la próxima reunión del 4 de Diciembre, con el resto de miembros de la OPEP y los No-OPEP. El WTI se cotiza en $42.22 USD/BARRIL, mientras que el BRENT se cotiza en $45.35USD/BARRIL. El oro inicia la jornada en terreno negativo, ubicándose cerca de los mínimos presentados la semana pasada, luego de una fortaleza presentada por el dólar como consecuencia de las claras señales dadas por la Reserva Federal por una posible subida en los tipos de interés en el mes de Diciembre. El precio del oro de contado se ubicó en $ dólares la onza y el oro para entrega en diciembre se ubicó en $ dólares. El cobre inicia con un comportamiento a la baja como consecuencia del debilitamiento del crecimiento de los principales consumidores de cobre a nivel mundial y el fortalecimiento de la divisa Estadounidense. El cobre se cotizó en $2.027 USD RENTA FIJA LOCAL La jornada inicia con un comportamiento mixto en los tesoros de Estados Unidos, luego de las declaraciones dadas por par parte de Williams, el cual afirmó que existe una fuerte expectativa sobre una posible subida en los tipos de interés en el mes de diciembre. En este contexto, esperamos un comportamiento para los TES con vencimiento en julio de 2024 entre los niveles de 8,05% y 8,12%. Investigaciones Económicas / /

3 DIVISAS Dólar [DXY Curncy] El dólar inicia la jornada en terreno positivo respecto a sus principales pares y frente a las monedas latinoamericanas. El banco de inversión Goldman Sachs calificó la progresión económica de Estados Unidos como "recuperación a paso de tortuga", y estima que la Reserva Federal subirá los tipos de interés en 100 puntos básicos durante el próximo año, a razón de 25 por trimestre. Durante la jornada se darán a conocer los datos de PMI manufacturero y ventas de vivienda de segunda mano. Colombia [COFX Index] Los precios del petróleo presentan un repunte debido al anuncio hecho por la agencia de prensa de arabia saudita, quien aseguró el país árabe estaría dispuesto a reunirse con el resto de los miembros OPEP y no OPEP en pro a una estabilización en los precios del crudo. Para el día de hoy la venta de opciones call del Banco de la República se activaría si el dólar alcanza el nivel de Esperamos que durante la jornada la tasa de cambio cotice entre los niveles de 3065 y Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy] El Banco de Chile dio a conocer hoy que, de manera voluntaria, solicitó a la UK Listing Authority y a la London Stock Exchange la cancelación del registro de los American Depositary Receipts representativos de acciones de la compañía (ADRs) de la lista oficial, lo que conllevará el término de la negociación de dichos ADRs en ese mercado. En este contexto, el peso chileno cotiza en presentando una valorización de 0.15%. En México, la moneda amanece la jornada sin fundamentales de alto impacto. Por otro lado, el Banco central del país no descarta más intervenciones monetarias como la de las semanas pasadas con el fin de controlar la devaluación de la moneda. En este entorno, el peso Mexicano cotiza en pesos, valorizándose en 0.46% frente al dólar. En Brasil, según el gobierno perdió 1,38 millones de puestos de trabajo formales en los doce meses cerrados en octubre pasado, un dato que corrobora la tendencia de aumento del desempleo causada por la recesión. El Real cotiza en terreno positivo ubicándose en valorizándose en 0.35% frente al dólar. Euro [EUR Curncy] El PMI manufacturero preliminar de la Eurozona ha subido cinco décimas en noviembre, elevándose desde los 52.3 puntos de octubre a los 52.8 actuales, mejorando también los 52.3 puntos esperados por el mercado. Esto ayudó a que la moneda común se alejara de , nuevo mínimo de siete meses, sin embargo, el euro registra en este momento una leve desvalorización frente al dólar, cotizando a YEN [JPY Curncy] Japón inicia la jornada sin fundamentales de gran importación para Japón debido a la celebración del día de Acción de Gracias. Con este panorama, el yen inicia la jornada con una desvalorización de 0,28% y cotiza a 123,18. Investigaciones Económicas / /

4 MERCADOS INTERNACIONALES ASIA Los principales indicadores asiáticos terminan la jornada en terreno mixto después del rally conseguido en las bolsas de Wall Street al finalizar la semana y mientras los inversores se encuentran a la expectativa de los comentarios de algunos bancos centrales en términos de su política monetaria. El mercado chino rompió con su tendencia mayoritariamente al alza terminando la jornada del lunes en terreno negativo, el Shangai Composte cayó 0,54%(19,61) para terminar en los 3.610,89 puntos, dentro del índice de referencia los mayores rezagos se presentaron en las acciones bancarias, casas de bolsa, aerolíneas y empresas de energía tales como Chinese energy plays, Sinopec, PetroChina y China Oilfield Services, luego de que los precios del crudo se mantuvieran levemente por encima de los $40 USD/BRR. El Hang Seng de Hong Kong se ubicó en los ,90 enteros, con una variación negativa del 0,39%(88,82). Finalmente, el Nikkei 225 de Tokio ganó 0,10%(20,00) hasta alcanzar las ,81 unidades. EUROPA Los índices de referencia en Europa inician la jornada con presiones a la baja como consecuencia del retroceso presentado en el precio de las materias primas, el hierro, zinc y níquel, se cotizaban a la baja por las preocupaciones de una mayor desaceleración en la demanda en China, el cobre cayó a más de un mínimo de seis años y el petróleo se encontraba en negativo luego de que Arabia Saudita expresara su voluntad a lograr un acuerdo de negociación con países OPEP y no OPEP. Con relación a las cifras macroeconómicas, el PMI de la zona euro para noviembre, se situó en 54,4 alcanzando su nivel más alto desde mayo de El FTSE100 de Londres caía 0,74% en la apertura para ubicarse en las 6.288,04 unidades. El DAX30 de Fráncfort perdía 0,3%, para iniciar en los ,13 enteros. El CAC40 de París abrió en los 4.896,55 puntos, presentando una variación negativa del 0,29%. EMISORES CEMARGOS TOP DE VARIACIONES La empresa cementera presento estados de resultados para el tercer semestre. Al cierre de septiembre, y de manera consolidada, Cementos Argos obtuvo crecimientos de doble dígito en los ingresos, el ebitda y la utilidad neta; cifras impulsadas, una vez más, por la recuperación de Estados Unidos, la mejora en la dinámica del mercado colombiano y la ejecución de un programa de eficiencia operacional en todas las regionales. Investigaciones Económicas / /

5 Global Disclaimer. Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar per manente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abrevi ada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standar d & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se acl ara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Fernando Chacón Renta Fija y Divisas Fernando.chacon@accivalores.com (0571) (1306) Luisa Fernanda Díaz Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Carlos David Delgado (571) (1309 (572)) María Camila Acosta (0571) (1309) Daniel José Suarez (0571) (1310) Juan Sebastián Castro (0571) (1312) Manuel Montenegro (0571) (1313) Andrés González (0571) (1311) Santiago Páez (0571) (1313) Investigaciones Económicas