Evaluación de la Gestión Financiera del Sector Público en 2015 y Actualización de Proyecciones para 2016
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- Estefania Toro Montero
- hace 7 años
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1 Evaluación de la Gestión Financiera del Sector Público en 2015 y Actualización de Proyecciones para 2016 Rodrigo Valdés Ministro de Hacienda Sergio Granados Director de Presupuestos Ministerio de Hacienda Dirección de Presupuestos 11 de julio 2016
2 Agenda Cierre del año 2015 Ejecución Gobierno Central a mayo Proyecciones fiscales para 2016 Escenario Macroeconómico Situación Estructural Política de Financiamiento 2
3 CIERRE DEL AÑO
4 Variables Macroeconómicas 2015 Efectivo Ley de Presupuestos 2015 (1) PIB Tasa de variación real 3,6% 2,1% DEMANDA INTERNA Tasa variación real 3,9% 1,8% IMPORTACIONES Tasa de variación valor en dólares 3,3% 14,2% IPC Variación diciembre a diciembre 2,8% 4,4% Variación promedio/promedio 3,0% 4,3% TIPO DE CAMBIO $/US$ Valor nominal PRECIO COBRE US$cent/lb BML (1) Indicadores proyectados en septiembre de Fuentes: Banco Central de Chile, Cochilco, INE y Subsecretaría de Hacienda. 4
5 Ingresos, Gastos y Balance Gobierno Central Total 2015 (millones de pesos 2015, % var. Real y % del PIB) Ley de Pptos.* 2015 Ejecución 2015 Millones de pesos de 2015 Millones de pesos de 2015 % var. real anual % del PIB TOTAL INGRESOS ,2 21,4 TOTAL GASTOS ,4 23,5 Gasto Corriente ,1 19,3 Gasto de Capital ,0 4,3 BALANCE TOTAL ,2 * Presupuesto 2015 incluye MM$ correspondientes a Bono Electrónico FONASA, lo que permite hacer comparación con la cifra de Ejecución 2015, que incluye un ajuste equivalente. Fuente: Dipres. 5
6 Balance Efectivo Gobierno Central: (porcentaje del PIB) 10,0 8,0 7,3 7,8 1,6 2,2 6,0 4,0 2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 4,4 3,9 3,0 2,4 1,6 2,1 2,1 2,0 2,1 1,4 1,5 1,3 0,4 0,6 0,6 0,5 0,4 0,5 0,6 1,2 2,1 4, Fuente: Dipres. 6
7 Porcentaje de sobre/sub ejecución Gasto Total Presupuestario (% respecto Ley Aprobada) Año Gasto Corriente Gasto de Capital Total Gasto Presupuestario ,6 3,2 1, ,0 2,3 1, ,0 7,0 6, ,3 14,0 9, ,9 1,1 3, ,0 6,3 3, ,6 5,7 2, ,6 9,2 3, ,3 6,0 1, ,4 4,0 1,1 Una cifra negativa refleja subejecución del Presupuesto, mientras que una cifra positiva refleja sobreejecución. Fuente: Dipres. 7
8 Inversión Pública (1) (% de variación real anual) 30% 25% 25,1% 20% 15% 10% 9,1% 6,8% 7,9% 10,3% 9,9% 12,3% 13,0% 9,7% 7,0% 14,0% 5% 0% 1,1% 0,5% 1,0% 5% 10% 4,3% (1) Corresponde al gasto en inversión más transferencias de capital del Gobierno Central. Fuente: Dipres. 8
9 Inversión Pública (1) (% del PIB) 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 3,2 3,3 3,2 3,0 3,0 2,9 3,1 3,6 4,4 3,9 4,1 4,0 3,7 3,8 4,3 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, (1) Corresponde al gasto en inversión más transferencias de capital del Gobierno Central. Fuente: Dipres. 9
10 Posición Financiera Neta Cierre al 31 de diciembre de cada año, (millones de dólares y porcentaje del PIB) MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB Total activos del Tesoro Público ,8% ,4% Fondos soberanos ,3% ,9% FRP ,3% ,7% FEES ,0% ,3% Fondo para la Educación ,5% ,6% Fondo de Diagnósticos y Tratamientos de Alto Costo 0 0,0% 42 0,0% Otros activos del Tesoro Público ,0% ,9% Total deuda ,1% ,5% Posición financiera neta ,2% ,1% Activos Netos ,4% ,5% (1) El monto de la PFN difiere del "Pasivo financiero neto del Gobierno Central" publicado en el Informe de Estadísticas de la Deuda Pública del Ministerio de Hacienda (marzo 2015), dado que este último incorpora otras categorías de activos financieros, las cuales no son consideradas en el indicador informado en la presente publicación. (2) Los Activos Netos consideran los activos financieros y otros activos del Gobierno, incluyendo participación en empresas públicas. Fuente: Dipres. 10
11 EJECUCIÓN GOBIERNO CENTRAL A MAYO 11
12 Balance Gobierno Central Total a mayo 2016 (millones de pesos, % de var. real anual) Millones de pesos Variación real anual Ingresos ,4% Gastos ,4% Balance Fuente: Dipres. 12
13 Ejecución del Gasto Presupuestario a mayo (% de avance sobre Ley aprobada) ,5 36,0 28,1 28,5 20,9 20,5 37,2 37,0 36,9 29,6 29,4 29,2 21,7 21,9 21, ,9 13,0 13,6 13,6 13,3 6,4 6,4 6,8 6,9 6, Enero Acum. Febrero Acum. Marzo Acum. Abril Acum. Mayo Fuente: Dipres. 13
14 Ingresos y Gastos Gobierno Central Total (% del PIB,12 meses móviles) ,9 22,0 21,4 feb 16 dic 12 feb 13 abr 13 jun 13 ago 13 oct 13 dic 13 feb 14 abr 14 jun 14 ago 14 oct 14 dic 14 feb 15 abr 15 jun 15 ago 15 oct 15 dic 15 abr 16 Ingresos Gastos Ingresos sin registro de capitales Fuente: Dipres.
15 Balance Gobierno Central Total (% del PIB,12 meses móviles) 1,0 0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 2,9 2,5 15 1,8 dic 12 feb 13 abr 13 jun 13 ago 13 oct 13 dic 13 feb 14 abr 14 jun 14 ago 14 oct 14 dic 14 feb 15 abr 15 jun 15 ago 15 oct 15 dic 15 feb 16 abr 16 Balance Total Balance sin registro de capitales Fuente: Dipres. 2,5
16 Ingresos Gobierno Central Total (% de variación real 12 meses móviles) Ingresos Totales Ingresos sin registro de capitales 8% 6% 6,3% 6,0% 4% 2% 2,8% 0% 2% 1,8% 4% Fuente: Dipres. 16
17 Gastos Gobierno Central Total (% de variación real 12 meses móviles) 10% 9% 9,2% 8,7% 8% 7% 6,0% 6% 5% 4% 3% 4,2% 3,7% 3,6% 2,7% 2% 1% 0% ene 16 feb 16 mar 16 abr 16 may 16 ene 14 feb 14 mar 14 abr 14 may 14 jun 14 jul 14 ago 14 sep 14 oct 14 nov 14 dic 14 ene 15 feb 15 mar 15 abr 15 may 15 jun 15 jul 15 ago 15 sep 15 oct 15 nov 15 dic 15 Fuente: Dipres. 17
18 PROYECCIONES
19 Supuestos Macroeconómicos 2016 Proyección 2016 Ley de Presupuestos 2016 (2) Proyección Actual 2016 con información a junio PIB Tasa de variación real 2¾ 1¾ DEMANDA INTERNA Tasa de variación real 2,0 1,4 IMPORTACIONES (1) Tasa de variación en dólares 2,2 2,8 IPC Variación diciembre a diciembre 3,2 3,5 Variación promedio/promedio 3,8 4,0 TIPO DE CAMBIO $/US$ Valor nominal PRECIO DEL COBRE U$ /lb Promedio año BML (1) Corresponde a importaciones totales de bienes (CIF). (2) Indicadores proyectados en el mes de septiembre de Fuentes: Dipres y Subsecretaría de Hacienda. 19
20 Proyección Ingresos Gobierno Central Total 2016 (millones de pesos y %) 2016 Proyección 2016/ Ley de Presupuestos Var. real (%) Ley de Presupuestos Proyección Millones de pesos var. (%) 2016 Proy./2015 TOTAL INGRESOS ,8 0,5 Ingresos tributarios netos ,4 0,4 Tributación minería privada ,4 98,5 Tributación resto contribuyentes ,3 5,3 Cobre bruto ,9 16,6 Imposiciones previsionales ,0 1,0 Otros ingresos (1) ,0 7,0 (1) Incluye donaciones, rentas de la propiedad, ingresos de operación, otros ingresos y venta de activos físicos. Fuente: Dipres. 20
21 Ingresos Tributarios netos 2016 (millones de pesos 2016 y %) 2016 Proyección 2016/ Ley de Presupuestos Var. real (%) Ley de Proyección Millones 2016 Presupuestos junio de pesos var. (%) Proy./ Impuestos a la Renta ,4 10,9 Declaración Anual ,8 86,1 Declaración y Pago Mensual ,6 10,4 Pagos Provisionales Mensuales ,6 2,7 2. Impuesto al Valor Agregado ,4 1,5 3. Impuestos a Productos Específicos ,7 10,1 4. Impuestos a los Actos Jurídicos ,0 85,5 5. Impuestos al Comercio Exterior ,0 1,0 6. Otros ,5 253,2 INGRESOS NETOS POR IMPUESTOS ,4 0,4 Fuente: Dipres. 21
22 Operación Renta neta consolidada (millones de pesos 2016) Fuente: Dipres. 22
23 Proyección Gasto Gobierno Central Total 2016 (millones de pesos 2016 y var. real) Gasto Central Total Millones de pesos 2016 Var. Real (%) 2016/2015 Ley de Presupuestos ,2* Rebaja efectuada en el primer trimestre Proyectado a junio ,2 * El proyecto de Ley de Presupuestos fue elaborado con una variación real estimada de 4,4% respecto a la proyección del gasto efectuada para 2015 en septiembre de ese año. Sin embargo, el gasto efectivo 2015 fue inferior a esta proyección, de manera que al comparar la Ley de Presupuestos 2016 con el gasto efectivo 2015, esta variación sería de 5,2%. Fuente: Dipres. 23
24 Ingresos, gastos y balance Gobierno Central Total 2016 Millones de pesos % del PIB Var. Real proy.2016/ ejecutado 2015 Ingresos Efectivos ,1 0,5 Gasto Total ,3 4,2 Balance Devengado ,2 Fuente: Dipres. 24
25 ESCENARIO MACROECONÓMICO 25
26 Fortaleza Recuperación en EE.UU. (Crecimiento acumulado del PIB real desde peak previo, porcentaje) Expansión 26
27 Productividad Total de Factores en el Mundo (Promedio quinquenal de la variación anual, porcentaje) 2 1,5 1 0,5 0 0,5 1 1, Países Desarrollados Países Emergentes Países Desarrollados: Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Holanda, Noruega, Portugal, España, Suecia, Suiza, Reino Unido, Canadá, EEUU, Australia, Nueva Zelanda, Japón, Corea del Sur, Israel. Países Emergentes: Turquía, Croacia, Rep. Checa, Hungría, Polonia, Rusia, China, India, Indonesia, Malasia, Taiwán, Vietnam, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Sudáfrica. Fuente: The Conference Board. 27
28 Precio del Cobre (USD de junio 2016/libra) 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 Fuente: Banco Central
29 Riesgo: Crédito Privado Economías Emergentes (Porcentaje del 29
30 Efecto Brexit Paridades de monedas (Moneda local / Dólar, 6/05=100) Reino Unido Europa Japón may 13.may 20.may 27.may 03.jun 10.jun 17.jun 24.jun 01.jul 08.jul Fuente: Bloomberg 30
31 Efecto Brexit Indice de bolsas (6/05=100, USD) may 20.may 03.jun 17.jun 01.jul Inglaterra EEUU Europa Chile Indice de volatilidad (Puntos Porcentuales) may 20.may 03.jun 17.jun 01.jul EE.UU. (VIX) Zona Euro (VSTOXX) Fuente: Bloomberg 31
32 PIB y Demanda Interna (Variación real anual, porcentaje) Demanda Interna Producto Interno Bruto Fuente: Banco Central 32
33 Cuenta Corriente (Porcentaje del PIB) Fuente: Banco Central
34 Tipo de Cambio Real ($ Junio 2016) Promedio: Promedio: Fuente: Banco Central
35 Tasas de Interés Largo Plazo Tasas de interés real (%, bonos en UF) 3,5 3,0 2,5 Tasa de interés nominal a 10 años (Variación entre junio 2016 y enero 2013; puntos porcentuales) 3 2 2,1 2,7 2,0 1 0,8 1,5 1, ,5 1,1 5 años 10 años 1,3 0, Australia Chile México Perú Colombia Fuente: Banco Central, Bloomberg. 35
36 Crecimiento 2016 (Porcentaje) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Fuente: Banco Central de Chile y Consensus Forecast. 1,8 1,7 36 ene 2015 feb 2015 mar 2015 abr 2015 may 2015 jun 2015 jul 2015 ago 2015 sep 2015 oct 2015 nov 2015 dic 2015 ene 2016 feb 2016 mar 2016 abr 2016 may 2016 jun 2016 EEE Consensus Forecast
37 Política Fiscal (Variación real anual, porcentaje) (p) Ingresos Gastos Fuente: Dipres. 37
38 Política Fiscal Balance fiscal (Porcentaje del PIB) Impulso fiscal más Estabilizadores Automáticos (Cambio en balance fiscal, porcentaje del PIB) (p) (p) Fuente: Dipres. 38
39 Gastos e Ingresos Fiscales Ingresos público (Porcentaje del PIB) Gastos públicos (Porcentaje del PIB) , , (p) (p) Fuente: Dipres.
40 SITUACIÓN ESTRUCTURAL 40
41 Parámetros Estructurales Precio de Referencia del Cobre (USD/libra; porcentaje) PIB Tendencial (Tasa de crecimiento) 3, ,0 2,5 2,0 1,5 1,0 Precio referencia Cambio precio referencia (%) ,3 3,9 4,2 5,0 5,3 5,0 4,9 4,2 4,8 4,9 5,0 4,8 4,3 3,6 0, , Nota: Los años corresponden al momento en que el respectivo comité emitió su numero para el año siguiente; (*) El 2016 corresponde al llamado extraordinario al Comité del Precio del Cobre Fuente: Comités de Expertos. 41
42 Parámetros Estructurales 2016 Ley de Pptos. Proyección Precio de Referencia del Cobre (Usc$/lb) Precio BML (Usc$/lb) PIB Tendencial (var. real) 3,6% 3,6% PIB (var. real) 2¾% 1¾% Fuente: Dipres. 42
43 Balance Estructural 2015 con actualización de parámetros (% del PIB) Fuente: Dipres. 43
44 Balance Estructural del Gobierno Central Total * (% del PIB) 2,0 1,0 1,1 Serie histórica 0,8 0,8 1,1 1,1 1,4 Parámetros Estructurales disponibles a la fecha** 1,1 0,5 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 0,4 0,5 0,5 1,0 1,0 1,6 2,1 3, * Cifras 2001 a 2010 consideran Cuentas Nacionales 2003, mientras que el período usa Cuentas Nacionales ** No incorpora los ingresos por registro de capitales en el exterior. Fuentes: Banco Central y Dipres. 44
45 Proyección Balance Efectivo 2016 Gobierno Central Total (% del PIB) 1,0 0,5 0,0 0,5 0,3 0,3 0,2 0,2 Registro Capitales 1,0 1,5 2,0 2,5 3,2 2,9 3,2 Ajuste Fiscal al Gasto Menores Ingresos por Condiciones Macro 3,0 3,5 0,2 0,5 Balance Efectivo Proyectado 4,0 Ley de Presupuestos 2016 Marzo 2016 Junio
46 Proyección Balance Estructural 2016 (% del PIB) 0,5 0,0 0,4 Cambio en Balance Efectivo excluyendo registro de capitales Menor Brecha Precio Cobre 0,5 1,0 1,3 1,3 Mayor Brecha PIB 1,5 0,2 0,3 1,4 Balance Estructural Ley Ppto ,0 Ley de Presupuestos 2016 Proyección Junio 2016 Balance Estructural proy. Junio
47 Convergencia de Balance Estructural Meta de política fiscal 0 Balance Estructural* (% del PIB) Reducir en aproximadamente un cuarto de punto porcentual del Producto Interno Bruto (PIB) cada año, medido con parámetros estructurales comparables 0,4 0,8 1,2 1,6 1,6 1,3 1, * BE estimado con los parámetros estructurales de los últimos Comités Consultivos con que se cuenta hasta la fecha. 47
48 Balance Estructural 2016 (% del PIB y millones de pesos) % del PIB Meta Proyecto Ley de Presupuestos 1,3 (+) Cambio en ingresos cíclicamente ajustados 0,3 ( ) Cambio en gasto proyectado 0,2 Proyección actualizada del BCA* 1,4 Meta de convergencia de BCA para ,3 Gasto compatible con la meta de BCA (millones de pesos) Para volver a meta falta (millones de pesos): Balance efectivo del Gobierno Central Total resultante 3,1 Nota: Las cifras, para efectos de comparabilidad, no incluyen el bono electrónico Fonasa. * BCA estimado con los parámetros estructurales de los últimos Comités Consultivos con que se cuenta hasta la fecha. Fuente: Dipres. 48
49 POLITICA DE FINANCIAMIENTO 49
50 Deuda del Gobierno Central Deuda bruta del Gobierno Central Gasto en intereses (*) 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% % PIB MM US$ ,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% % PIB MM US$ (*) Nota: Gasto en intereses a marzo 2016 corresponde al año móvil terminado a fines del primer trimestre de este año. Fuente: Dipres. 50
51 Operaciones de endeudamiento Congreso autorizó para 2016 contraer obligaciones hasta por un monto equivalente a US$ millones. Se anunció US$2.500 millones en el mercado internacional y US$8.000 millones en el mercado local. 1. Mercado Internacional: 12 enero 2016, colocación de bonos en euro y en USD por el equivalente a US$2.540 millones, de los cuales sólo US$2.000 millones usaron margen de endeudamiento (el resto fue intercambio de bonos). US$500 millones mediante empréstitos con organismos internacionales. 2. Mercado local: Ejecución de colocaciones de acuerdo a calendario (abril nov 2016; 8 bonos). A julio 2016, colocaciones de 3 bonos equivalente a US$4.017 millones. 3. Mejoramiento liquidez en el mercado local: Desde abril 2016 se ha implementado un programa de intercambio que busca mejorar la liquidez del mercado local. Ordenamiento de las curvas mediante oferta de intercambio de bonos no benchmark por bonos benchmark
52 Resultado preliminar Operación de Intercambio Perfil de vencimiento -- Curva en pesos US$ millones Perfil de vencimiento -- Curva en UF US$ millones Fuente: Ministerio de Hacienda. 52
53 Valor de Mercado de Fondos Soberanos (Miles de MM de dólares, al cierre de cada año) ,7 20,9 26,8 26,4 4,0 3,7 25,6 3,5 26,7 3, ,5 14,7 16,6 3,4 3,8 17,6 4,4 5,9 7,3 7,9 8,1 8, ,6 14,0 20,2 11,3 12,7 13, (may) 15,0 15,4 FEES FRP FpE (*) 14,7 14,0 14,6 (*) FpE: Fondo para la Educación Fuente: Ministerio de Hacienda. 53
54 Rentabilidad en USD de Fondos Soberanos (Porcentaje) ,89 7, ,47 1,81 3,41 4,87 1,02 1,02 1,75 5,40 4, FEES FRP 1,25 1,67 1,78 3, (mayo) Fuente: Ministerio de Hacienda. 54
55 Costo Financiero CDS Chile (Puntos base, promedio anual) Costo financiero anual (*) (MM de dólares) Resto FEES Prom: 83, (*) Costo financiero estimado como el CDS promedio de Chile en el año por el valor de mercado del Fondo respectivo. Fuente: Ministerio de Hacienda. 55
56 Composición FEES Tipo de activo (Porcentaje sobre el total) ,1 7,8 7,1 6,9 17,7 70,8 25,7 22,9 21,3 63,0 66,5 68, Distribución por país a mayo de 2016 (Porcentaje sobre el total) China 3,0 Francia 4,6 Suiza 7,8 España 2,7 Dinamarca 1,8 Alemania 17,5 Otros 5,9 0,0 Japón 23,4 EE.UU. 33,2 Soberano Nominal Bancario Soberano Indexado Accionario Fuente: Ministerio de Hacienda. 56
57 Composición FRP Tipo de activo (Porcentaje sobre el total) ,6 15,2 14,4 13,9 19,8 20,3 20,1 20,1 16,8 17,1 16,6 16,8 46,8 47,4 49,0 49, Distribución por país a mayo de 2016 (Porcentaje sobre el total) Alemania 3,8 Canadá 4,1 Italia 5,1 Francia 6,5 Otros 19,9 Reino Unido 10,0 Japón 14,4 Estados Unidos 36,1 Soberano Nominal Bancario Soberano Indexado Accionario Fuente: Ministerio de Hacienda. 57
58 Evaluación de la Gestión Financiera del Sector Público en 2015 y Actualización de Proyecciones para 2016 Rodrigo Valdés Ministro de Hacienda Sergio Granados Director de Presupuestos Ministerio de Hacienda Dirección de Presupuestos 11 de julio 2016
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