Macroeconomía de la infraestructura

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1 Macroeconomía de la infraestructura Juan Mauricio Ramírez Investigador Asociado 11 Congreso Nacional de la Infraestructura-CCI Infraestructura y recursos fiscales Cartagena, noviembre 21 de 2014

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3 PREGUNTAS: Cuales son los impactos de largo plazo? Cuál es el efecto sobre el crecimiento potencial? Cuales son los efectos de corto plazo de las obras de 4G sobre las variables macroeconómicas?

4 Contenido de la Presentación Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales Conclusiones

5 Contenido de la Presentación Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales Conclusiones

6 La contabilidad del crecimiento Tres fuentes de crecimiento del producto: la productividad, el capital, y la fuerza de trabajo Crecimiento del producto Crecimiento productividad Contribución del capital Contribución del trabajo Participación del capital (0.4)

7 Qué necesita Colombia para crecer más del 5% los próximos diez años? TRABAJO Baja la tasa de desempleo (7%) Aumenta la participación laboral Crecimiento del empleo: 2% anual (1) Contribución al crec. del PIB: 1.2 p.p. CAPITAL Sube la tasa de inversión (31%) Crecimiento del capital: 5.3% anual (2) Contribución al crec. del PIB: 2.1 p.p. Faltante de crec. de la productividad: 1 p.p. Crecimiento histórico productividad: 0,7% anual (1) + (2) = 3.3 %

8 Infraestructura y productividad: Evidencias Internacionales Lección 1: hay una relación positiva entre infraestructura pública y productividad. Lección 2: los retornos de la inversión en infraestructura pública dependen del tamaño de la brecha de infraestructura ). Son mayores en países de ingresos bajos y medios. Son mayores en países con geografía compleja Lección 3: los efectos de la infraestructura pública favorecen más a unos sectores que a otros. Fuente: Ramírez y Villar (2014)

9 Qué tan grande es la brecha de infraestructura de transporte en Colombia? Calidad de las vías vs Ingreso per cápita ( ) Índice calidad de las vías (WEF) País Variación Panamá Paraguay Perú México Colombia Brazil Fuente: WEF, truncado para países con ingresos per cápita iguales o mayores a 60 mil dólares.

10 En cuales sectores son más importantes los costos de transporte? Fuente: Cálculos propios con base en Matriz insumo-producto Fedesarrollo.

11 Cuánto aumenta el PIB con un incremento de 1% en la infraestructura pública? 0,30 0,25 0,25 0,22 0,20 0,18 0,15 0,13 0,10 0,05 0,00 0,00 EE. UU. ( ) España ( ) Otros países Cárdenas ( ) Fedesarrollo ( ) Fuente: Villar y Ramírez (2014)

12 Colombia necesita mejorar su infraestructura de transporte para duplicar el crecimiento de la productividad y crecer por encima de 5% por año

13 CENTRO DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICO Y SOCIAL Existen tres formas de proveer infraestructura pública Provisión pública: privado construye y recibe pago, dando termino a relación contractual. Privatización: la obra se transfiere de forma permanente al privado, asumiendo éste todos los riesgos. Financiación por cargos a usuarios. APPs: privado construye da mantenimiento y operación en un plazo amplio. Los riesgos se dividen entre gobierno y concesionario. Financiación incluye aportes públicos.

14 Razones equivocadas para concesionar el desarrollo de la infraestructura Para ahorrar recursos fiscales Las APP liberan caja pero no ahorran costos fiscales (Engel et. al. 2014) Para sacar adelante proyectos pequeños Altos costos en desarrollar las APPs imponen restricciones sobre el tamaño de los proyectos Para sustituir la falta de una institucionalidad pública adecuada Las deficiencias en la institucionalidad pública suelen terminar en participaciones privadas oportunistas (ej. Renegociaciones)

15 Razones correctas para concesionar el desarrollo de la infraestructura Las APPs deben sustentarse en sus ganancias de eficiencia y no en razones financieras o fiscales Adecuada selección de proyectos Garantizar mantenimiento adecuado de la infraestructura Lograr precios eficientes Garantizar buen gobierno y evitar oportunismo y captura política Se elige entre menor costo de financiamiento bajo provisión pública y mayor eficiencia de las APPs

16 Se están subestimando los requerimientos de inversión pública en infraestructura de transporte? Posibilidad de que proyectos candidatos para 4G requieran mayor aporte público (aporte del PGN y vigencias futuras) Riesgos de construcción Riesgos de demanda Riesgos sociales / regulatorios El desarrollo de la infraestructura de transporte a nivel regional debe ser atendido fundamentalmente por obra pública.

17 Contenido de la Presentación Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales Conclusiones

18 % PIB El choque macroeconómico de las inversiones en 4G 1,6 1,5 1,1 1,0 0,8 0,3 0,

19 El impacto equivale a un choque de inversión pública Mayor crecimiento del PIB 2,0 1,9 1,6 1,6 1,4 1, Menor tasa de cambio 0, Sin 4G Con 4G -2-2, Mayor déficit en cuenta corriente -3-3,5-4 -4,5-5

20 Implicaciones fiscales de las 4G Las 4G equivalen a un aumento del gasto público de $64 billones. Las 4G están por fuera de la regla fiscal. Aunque no represente déficit fiscal se requiere aumentar el ahorro macroeconómico. La inversión en 4G generan una deuda pública implícita Presión sobre Regla Fiscal?

21 La regla fiscal conduce a una reducción de la deuda vale la pena reducirla? Deuda Bruta GNC (% del PIB) 37,3 37,3 36,9 36,4 35,6 34,8 33,7 32,4 31,0 29,6 28,3 27,2 26, Fuente: MHCP

22 Razones para cumplir la regla fiscal y reducir la deuda La reducción de la deuda por la regla fiscal le abre espacio a las inversiones 4G (que generan un pasivo implícito) y que pueden tener un componente público mayor al proyectado Necesidades adicionales de recursos públicos para 4G Necesidades de recursos públicos para otra infraestructura (infraestructura regional)

23 Fuente: Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2014 Las cuentas fiscales : menores ingresos y menores gastos? Ingresos petroleros Variación (p.p.) en Ingresos y Gastos (% del PIB, ) Servicios Personales + Gastos Generales Transferencias Intereses Inversión -0,5-0,3-0,9-0,8-0,7

24 La caída de ingresos por petróleo puede ser mayor a la proyectada en el MFMP Escenarios de Precios del Petróleo - Fedesarrollo

25 Necesidad de aumentar el ahorro doméstico Reforma tributaria estructural

26 Contenido de la Presentación Impacto de las 4G sobre el crecimiento potencial Efectos de corto plazo de las obras de 4G: impactos macroeconómicos y cuentas fiscales Conclusiones

27 CENTRO DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICO Y SOCIAL Conclusiones Colombia necesita mejorar su infraestructura de transporte para duplicar el crecimiento de la productividad y crecer por encima de 5% por año. Las APP deben sustentarse en sus ganancias de eficiencia y no en razones financieras o fiscales. Aunque las 4G están por fuera de la regla fiscal generan una deuda pública implícita. Compatibilizar las necesidades de inversión pública y el cumplimiento de la regla fiscal requiere de una reforma tributaria estructural compatible con la equidad y el crecimiento de la productividad.

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