Lectura No. 2. Contextualización. Nombre: Análisis financiero ANÁLISIS FINANCIERO 1

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1 Análisis financiero

2 ANÁLISIS FINANCIERO 1 Lectura No. 2 Nombre: Análisis financiero Contextualización Hemos revisado ya el concepto de análisis y de análisis financiero, además de la importancia de éste para la formulación de planes. La persona encargada de la administración financiera de una empresa debe ser capaz de evaluar la condición financiera pasada y presente de una empresa, ya que con esta base formulará planes que finalmente nos llevarán a la toma de decisiones. Para poder evaluar la condición financiera de una empresa, necesitamos conocer los estados financieros y la información que nos proporciona cada uno de ellos, de ahí partiremos para poder hacer diferentes tipos de análisis.

3 ANÁLISIS FINANCIERO 2 Introducción al Tema Es importante reconocer el análisis vertical y horizontal del balance general y del estado de resultados como parte del análisis financiero. El método de análisis vertical consiste en expresar en porcentajes las cifras de un estado financiero. Este tipo de análisis se aplica generalmente al balance general y al estado de resultados, y se le conoce también como análisis de porcientos integrales. Sin embargo, la aplicación de este método se puede hacer también en otros estados financieros. Debe aplicarse siempre en varios ejercicios con el fin de evaluar el comportamiento de las diferentes cuentas en cada uno de los periodos y es de gran utilidad para la toma de decisiones en la empresa.

4 ANÁLISIS FINANCIERO 3 Explicación I.2 Análisis vertical y horizontal del balance general y del estado de resultados Análisis vertical Importancia de la comparación entre periodos Las normas para evaluar deben ser las mismas para los estados financieros que se presentan, que sean congruentes con el estudio y lo que se persigue. Es importante presentar en forma comparativa los estados financieros y que además pertenezcan a la misma entidad. Cuando se comparan diferentes periodos se debe cuidar que el número de periodos a considerar sean pertinentes y nos den una idea clara del comportamiento de las cuentas; en general debemos considerar al menos tres periodos diferentes. Cuando aplicamos el método de análisis vertical o de porcientos integrales, representamos un estado financiero en términos porcentuales en relación con una base determinada; por ejemplo, si lo aplicamos al balance general, indica la proporción en que se encuentran invertidos, en cada clase de activo, los recursos totales de la empresa, así como la proporción en que están financiados, tanto por los acreedores como por los accionistas de la misma. En este caso, la base son los recursos totales de la empresa, es todo lo que la empresa posee y esto está representado en los activos totales, de tal forma que la base que usaríamos sería el activo total. Al aplicar este método de análisis en el balance general de una empresa, podríamos entonces observar qué porcentaje del activo total representa el activo circulante, o dicho de otra manera qué porcentaje de los recursos totales de una empresa están invertidos en activos circulantes. Con el método del análisis vertical aplicado al balance general siempre se debe empezar a partir de las siguientes bases:

5 ANÁLISIS FINANCIERO 4 Asignar el 100% al activo total Asignar el 100% a la suma del pasivo y el capital contable Cada una de las partidas del activo, pasivo y capital deben representar una fracción de los totales del 100%. Por qué al análisis vertical se le conoce también como análisis de porcientos integrales? Análisis horizontal Consiste en comparar estados financieros homogéneos en periodos consecutivos. Con éste podemos observar si los resultados financieros de una empresa han sido positivos o negativos y también a identificar si los cambios que se han presentado merecen o no importancia para poder darles la atención pertinente. El análisis horizontal nos ayuda a identificar el comportamiento de las diferentes cuentas o partidas que se presentan en los estados financieros. Es también conocido con el nombre de análisis de tendencias, ya que nos indica la tendencia que llevan las diferentes cuentas de los estados financieros que se estén evaluando o analizando, en los diferentes periodos de tiempo. Nos sirve como herramienta para determinar el crecimiento o decrecimiento de las diferentes partidas, con el fin de tener una pauta para la toma de decisiones. Este tipo de análisis se debe aplicar siempre en periodos de tiempo similares, de diferentes años, ya sean de estados financieros, anuales, trimestrales o mensuales y deben compararse siempre al menos tres periodos diferentes, con el fin de que nos sirva como pauta en la toma de decisiones para hacer predicciones del comportamiento financiero de una empresa, tomando como base la tendencia de las cuentas que se analicen. Los resultados de este análisis se presentan, al igual que en el análisis vertical, en forma porcentual. Sin embargo, a diferencia del anterior, éste nos indica un

6 ANÁLISIS FINANCIERO 5 crecimiento en relación al periodo anterior o, en su defecto, un decrecimiento; por ello, no se puede aplicar en un sólo periodo de tiempo, siempre debemos aplicarlo teniendo los resultados de diferentes periodos de tiempo, como por ejemplo los estados financieros de dos años diferentes. Por medio de éste se puede estudiar el comportamiento de una partida en particular e identificar por medio de otro tipo de análisis (causas externas o internas) los orígenes de estas variaciones, como ejemplo podemos identificar los cambios de las ventas netas en diferentes períodos de tiempo y analizar las causas que originaron estos cambios, como la situación económica del país o de la localidad en donde se desenvuelve la empresa objeto de estudio, para así poder proponer acciones correctivas para el futuro de la misma o tomar decisiones en cuanto a qué productos sacar del mercado o, viceversa, la introducción de nuevos productos. A diferencia del análisis vertical, este procedimiento es dinámico, ya que relaciona los resultados de una partida en periodos consecutivos, presentados como aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Por qué al análisis horizontal se le da el nombre de análisis de tendencias? Por otro lado, no debemos olvidar que las cantidades que se presentan en los estados financieros se muestran en términos monetarios, esto es que se presentan en términos del valor económico que tiene cada uno de los rubros, por ejemplo la partida de ventas, en el estado de resultados representa la cantidad de dinero que ingresó a la empresa por concepto de ventas y va en relación directa del precio de venta de cada producto, y aunque guarda relación con la cantidad de productos que se vendieron, lo que en realidad representa es el monto de dinero que se vendió, no la cantidad de productos que se vendieron.

7 ANÁLISIS FINANCIERO 6 Conclusión Al realizar estos dos métodos de análisis financiero, se deben aplicar tanto al estado de resultados, como al balance general, y analizar primero por separado el comportamiento de los resultados obtenidos en cada cuenta y en cada tipo de análisis para después relacionarlos con los resultados obtenidos en las demás cuentas de cada estado financiero. Para poder realizar un buen análisis se deben primero evaluar los resultados que se obtuvieron en el análisis vertical del estado de resultados de la cuenta de costo de ventas, con el mismo tipo de análisis efectuado al mismo estado financiero del año anterior y de otros años, para poder determinar si los cambios presentados resultan relevantes o no; pero también debemos relacionar estos cambios con los resultados de otras partidas, como por ejemplo: las utilidades o la operación de la empresa, de esta manera podremos emitir juicios certeros de los resultados financieros de la empresa.

8 ANÁLISIS FINANCIERO 7 Para aprender más Resultados del análisis vertical Ahora bien, si aplicamos el análisis vertical al estado de resultados se mostrará el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que representa la utilidad obtenida respecto a las ventas totales, que representan la mayoría de los ingresos totales de una empresa. Recordemos que cuando se presenta el estado de resultados siempre es a partir de las ventas, por lo que cuando aplicamos este tipo de análisis en el estado de resultados siempre tomaremos como base las ventas netas. De ahí, el porcentaje obtenido de cada una de las partidas de este estado financiero representarán la porción de cada partida en relación con las ventas de la empresa. Este tipo de análisis es muy representativo cuando se realiza en el estado de resultados, ya que nos da una idea muy clara del comportamiento de los gastos, sobre todo de los gastos variables y del costo de ventas. Esto es de gran utilidad para poder controlar este tipo de partidas en la empresa, además de que nos sirve también como punto de partida para hacer pronósticos futuros de las finanzas de una empresa. El análisis vertical toma como base el axioma matemático que enuncia que todo es igual a la suma de sus partes, en donde al todo se le asigna el valor del 100% y a las partes un porcentaje relativo. Entonces, como ya hemos visto, si se aplica al balance general, a los activos totales se les asigna el 100% y si se aplica el estado de pérdidas y ganancias, a las ventas netas se les aplica el 100%. De ahí partimos para aplicar la siguiente fórmula en cada partida del estado financiero objeto de estudio: Porciento integral = (cifra parcial / cifra base) * 100

9 ANÁLISIS FINANCIERO 8 Tomemos como ejemplo los siguientes datos presentados en un estado de resultados: Ventas Netas = $1, Costo de ventas = $ Como se trata de un estado de pérdidas y ganancias tomamos como base la cifra que se presenta en las ventas netas y la cifra parcial, en este caso sería el que corresponde al costo de ventas. Al aplicar la fórmula anterior se obtiene: Porciento integral = ( / 1,000.00) * 100 Porciento integral =.8 * 100 Porciento integral = 80% Así podemos deducir que el costo de ventas representa el 80% de las ventas. Sin embargo, es importante aclarar que hasta este momento no estamos aplicando ningún tipo de análisis, únicamente estamos representando en términos porcentuales la proporción del costo de ventas con relación en las ventas. Para poder hacer un diagnóstico de la empresa deberíamos comparar este resultado con otro resultado obtenido del mismo estado financiero, de la misma partida y del mismo periodo de tiempo de una empresa similar o de la misma empresa en otro periodo de tiempo similar, para poder evaluar si lo que representa esta cifra es bueno para la empresa o si es necesario tomar acciones correctivas. Por ejemplo, supongamos ahora que las siguientes cantidades representan los resultados obtenidos por la misma empresa en el mismo periodo de tiempo, pero en un año diferente: Ventas netas = $1,000.00

10 ANÁLISIS FINANCIERO 9 Costo de ventas = Al aplicar la fórmula, se obtiene que el costo de ventas en este periodo representa el 75% de las ventas netas. Al compararlo, notaremos que en el periodo anterior la empresa utilizó el 80% de sus ingresos por ventas en pagar el costo de lo vendido, mientras que en el periodo actual utilizó solamente el 75%. Si suponemos que este periodo es de un año anterior, entonces vemos claramente que la empresa destinó un 5% más de sus ventas en pagar el costo de lo vendido y esto puede ser un foco de atención para la empresa. Se debe indagar qué fue lo que ocasionó que la empresa gastara más que en el periodo anterior, es decir, sus inventarios; y así poder tomar acciones correctivas y obtener mejores resultados. Resulta importante destacar que este tipo de análisis es estático, ya que analiza los resultados del estado financiero en un mismo periodo al presentar la proporción de una cuenta en relación al todo, pero en el mismo periodo. Método para obtener los indicadores (análisis horizontal) Para obtener los indicadores (porcentajes de crecimiento o descenso) de las diferentes cuentas o partidas del análisis horizontal basta con dividir la cifra de cada cuenta del año más reciente, entre su recíproca del año anterior y restarle 1. De esta manera, la fórmula que aplicaríamos a cada partida sería: Indicador = (cifra1 / cifra0) 1 Supongamos que las ventas de dos años consecutivos de una empresa fueron: Ventas netas de 2005 = $1, Ventas netas de 2006 = $1, La operación que debemos realizar quedaría así:

11 ANÁLISIS FINANCIERO 10 Indicador ventas 2006 = (Cifra ventas netas 2005 / Cifra ventas netas 2006) 1 Y al aplicar la fórmula, quedaría como resultado: Indicador Ventas Netas 2006 = ( / ) 1 Indicador de Ventas netas 2006 = Indicador Ventas netas 2006 =.5 Si este resultado lo queremos representar en términos porcentuales, se multiplica por 100, y así obtendríamos que las ventas netas del 2006 crecieran en un 50% en relación con las ventas obtenidas durante el ejercicio del año Esto en sí es un indicador de que las ventas de esta compañía crecieron, y es, en términos generales, un buen resultado para la empresa, pero habría que analizar entonces el por qué de este crecimiento en las ventas, qué fue lo que lo originó, y al mismo tiempo tendríamos que analizar el resultado de todas y cada una de las demás partidas para poder inferir algo más acerca de los resultados financieros de la empresa. Y mejor aún, si comparamos otros años para identificar si las ventas mantienen el mismo comportamiento podríamos tener un indicador para el comportamiento futuro de la empresa con base en su comportamiento histórico, siempre y cuando otros factores que pudieran afectarlo (como la situación económica, el comportamiento de la tasa de inflación, etc.) permanezcan constantes. Tomar precauciones al evaluar los estados financieros De ahí que tenemos que tener precaución de que al evaluar los estados financieros, éstos estén presentados en pesos constantes de un año base determinado y no en pesos reales, toda vez que la moneda con el tiempo pierde poder adquisitivo, o dicho en otras palabras, no podemos comprar la misma

12 ANÁLISIS FINANCIERO 11 cantidad de un producto determinado con 1 peso de hoy, que lo que hace 10 años podíamos comprar de ese producto con ese mismo peso. Para ejemplificar lo anterior, supongamos que hace diez años posiblemente me podía comprar 10 paletas de caramelo con $1 peso, pero hoy con $1 peso seguramente me podré comparar menos de esas 10 paletas; esto es debido al incremento de los precios de los productos, la inflación. Para guardar la congruencia entre los estados financieros, deben estar representados en un mismo año base. De lo contrario, el análisis resultaría en vano porque las cantidades no serían recíprocas y para poder comparar cantidades, éstas siempre deben medir lo mismo, es decir, deben ser equivalentes. Como los estados financieros están representados en términos monetarios, las cantidades representadas en ellos deben ser equivalentes, esto implica que los pesos o dólares, o cualquiera que sea la moneda en la que se presenten los estados financieros, representen exactamente lo mismo un año a otro, que un peso de hoy represente lo mismo que un peso del año anterior o de hace 10 años, a esto le llamamos pesos constantes. Por qué para fines comparativos los estados financieros deben estar presentados en el mismo año base?

13 ANÁLISIS FINANCIERO 12 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Con la intención de reforzar lo aprendido en la sesión realiza una actividad en la cual a través de un mapa conceptual extraigas los temas de ésta como el análisis vertical y horizontal del balance general y del estado de resultados. Puedes realizarlo en cualquier programa, al final tendrás que guardarlo como PDF, con la finalidad de que no existan modificaciones y así subirlo a la plataforma de la asignatura.

14 ANÁLISIS FINANCIERO 13 Referencias Green, C. (2000). Contabilidad Administrativa: Introducción. México: Prentice Hall Internacional. Myers, S. (1998). Principios de Finanzas Corporativas. México: McGraw- Hill.