Tema 1: La Función Financiera. Índice: I. Introducción. El Objetivo de la Empresa. Los Estados Financieros

Transcripción

1 Tema 1: La Función Financiera Índice: I. Introducción II. III. IV. El Objetivo de la Empresa Los Estados Financieros Naturaleza y Fines de la Función Financiera. V. El Entorno Financiero: Los Mercados de Capitales.(apuntes) 1

2 I. Introducción Una empresa nace para hacer frente a una demanda insatisfecha. Para satisfacer esa demanda se necesitan hacer inversiones en unos activos reales. Para obtener esos activos hacen falta fondos. Para obtener esos fondos la empresa vende activos financieros o títulos cuyo valor reside en los derechos que incorporan sobre los activos reales de la empresa y el dinero que produce. Además los inversores tienen derecho a recibir una remuneración por su inversión. Los activos financieros incluyen no solo préstamos sino también participaciones en capital. La empresa podrá sobrevivir en el tiempo y, en su caso, crecer cuando la rentabilidad de las inversiones en activos realizadas supere el coste de los fondos utilizados en su financiación. Las dos cuestiones básicas a las que debe dar respuesta la función financiera de la empresa son, pues, Qué inversiones debería realizar la empresa?,es decir, las decisiones de inversión, Cómo conseguir los fondos para pagar esas inversiones?, es decir, decisiones de financiación. La dirección financiera debe responder ante los accionistas, que son los propietarios de la empresa. Toda decisión que aumente el valor de su participación en la empresa beneficiará al accionista. 2

3 II. Objetivo de la Empresa 1. Permanencia de la organización en el tiempo 2. Maximizar el beneficio= generar valor, excedente. 3. Generar caja (cash-flow libre) 4. Hacer sostenibles en el tiempo los beneficios 5. Márgenes de rentabilidad aceptables. 6. Armonía entre la rentabilidad de los activos y el coste de los recursos, así como equilibrio temporal de los pagos y cobros. 7. Crecimiento del volumen de negocio. Para: Lograr liderazgo en el mercado o mantener posición competitiva actual. Crear nuevos puestos de trabajo que permitan promocionar a los empleados o ejecutivos. Reto profesional de los ejecutivos Mayor garantía de supervivencia. 3

4 III. Los Estados Financieros. Los Estados financieros muestran la situación actual de la empresa y nos dan una idea sobre su futuro. Las cuentas anuales informan a los accionistas y se auditan de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados. Los estados financieros más importantes son, la Cuenta de Resultados que mide las corrientes de ingresos y gastos habidas durante un intervalo de tiempo, generalmente un año; y el Balance de Situación, que mide el patrimonio de la empresa (bienes, derechos y obligaciones) en un momento de tiempo determinado. La descripción de las actividades de la empresa durante un año requiere al menos de tres Estados Financieros: (1)el balance de situación a principio de año, (2) la cuenta de resultados que refleje la corriente de ingresos y gastos habidas durante dicho año, (3)el balance de situación a final de año. Los balances a principio y final de año son necesarios para valorar las variaciones habidas en el patrimonio de la empresa durante el ejercicio económico considerado. 4

5 III. Los Estados Financieros.(Cont.) La Cuenta de Resultados La cuenta de resultados comienza con los ingresos. Las letras en cursiva indican aquellos componentes que varían aleatoriamente en comparación con aquellos que no (amortización, intereses...). Cuenta de Resultados Ingresos por Ventas Riesgo de ingresos -Costes Variables -Costes Fijos Apalancamiento Operativo -Amortización BAIT Riesgo del Negocio -Intereses o Gastos Financieros Apalancamiento Financiero BAT -Impuestos Estrategia Fiscal Beneficio Neto Riesgo y Rentabilidad del Accionista -Dividendos Política de Dividendos Beneficios Retenidos o Reservas. 5

6 III. Los Estados Financieros.(Cont.) El Balance de Situación. ACTIVO PASIVO Gestión del Capital Circulante Y Previsiones de Financiación Análisis de Inversiones o Capital Budgeting Circulante Caja y Bancos Deudores Comerciales Stocks Inmovilizado Material neto Financiero Inmaterial neto A Corto Plazo Acreedores Comerciales Créditos a corto plazo Recursos Permanentes Recursos de terceros a largo plazo Capital Social Reservas Gestión del Capital Circulante Y Previsiones de Financiación La Estructura de Capital y el Coste de Capital La política de dividendos 6

7 IV. Naturaleza y Fines de la Función Financiera. El Objetivo de la Función Financiera Tradicionalmente se ha considerado que el objetivo fundamental de la empresa en una economía capitalista era la obtención del máximo beneficio.(modelo neoclásico) Ventajas: objetivo simple y preciso Inconvenientes: la relatividad e imprecisión del concepto de beneficio, la propia noción de maximización, la dificultad de introducir en el análisis los riesgos de la actividad empresarial. La moderna teoría de la Administración Financiera habla de objetivos múltiples que se pueden sintetizar en la maximización de su valor para los accionistas, es decir, la maximización del valor de mercado de la empresa En conjunto se puede decir que el precio de la acción (o estimación sustitutiva para las empresas que no cotizan en bolsa) es un índice que valora la eficiencia de la empresa y que depende de muchos factores, que podemos resumir en tres: La corriente de beneficio y dividendos futuros El grado de riesgo que afecta a dichos beneficios El valor contable neto de la empresa 7