INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES. A la Superintendencia General de Valores y a Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A.

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1 Deloitte & Touche, S.A. Herrero Villata Building Barrio Dent, San Pedro San José Costa Rica Tel: (506) Fax: (506) INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A la Superintendencia General de Valores y a Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. Hemos auditado el estado de activos netos del Fondo de Inversión Sama Liquidez Dólares, administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A., incluyendo la cédula de la cartera de inversiones, al 31 de diciembre de 2005 y el estado de operaciones que le es relativo para el año que terminó en esa fecha. Estos estados financieros son responsabilidad de la Administración de Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoría. Nuestra auditoría se efectuó de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría y de conformidad con las disposiciones de las entidades supervisoras. Esas normas requieren que planeemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad de que los estados financieros no contienen errores significativos. Una auditoría incluye el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda los montos y revelaciones contenidas en los estados financieros. Una auditoría incluye también, la evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas efectuadas por la gerencia de la compañía administradora del Fondo de Inversión Sama Liquidez Dólares, así como una evaluación general de la presentación de los estados financieros. Creemos que nuestra auditoría provee una base razonable para nuestra opinión. Según se indica en la Nota 1, los estados financieros del Fondo de Inversión Sama Liquidez Dólares, han sido preparados de acuerdo con las disposiciones legales y reglamentarias dispuestas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera del Fondo de Inversión Sama Liquidez Dólares, administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. al 31 de diciembre de 2005, y el resultado de sus operaciones para el año que terminó en esa fecha, de conformidad con la base contable descrita en la Nota 1. Audit.Tax.Consulting.Financial Advisory. Firma Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

2 Este informe de auditores independientes es únicamente para información del Accionista y la Junta Directiva de Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. y de la Superintendencia General de Valores. Esta restricción no pretende limitar el uso de este informe, por tratarse de un asunto de interés público. Lic. Oscar Castro Monge - C.P.A. No.2841 Póliza No. R-1153 Vence: 30 de setiembre de 2006 Cancelado Timbre de Ley No.6663, de enero de

3 FONDO DE INVERSIÓN SAMA LIQUIDEZ DÓLARES (Administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A.) ESTADO DE ACTIVOS NETOS 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (Expresado en Dólares Estadounidenses) Notas ACTIVOS: Equivalentes de efectivo 1b, 2 1,387,083 Valores disponibles para la venta 1c, 2 14,169 Intereses y dividendos por cobrar 1,076 Cuentas por cobrar apartes relacionadas 3 19,756 TOTAL 1,422,084 ACTIVOS NETOS: Títulos de participación 1f, 4 1,392,274 Utilidad neta del año 13,714 Utilidad acumulada no distribuida 1g 16,096 TOTAL 1,422,084 VALOR POR UNIDAD DEL ACTIVO NETO 1h, CUENTAS DE ORDEN 6. Las notas adjuntas son parte integral de este estado financiero. M.B.A. Henry Zamora C. Licda. Katty Sandoval N. Sr. Sergio Díaz M. Gerente General Auditora Interna Contador 3

4 FONDO DE INVERSIÓN SAMA LIQUIDEZ DÓLARES (Administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A.) ESTADO DE OPERACIONES AÑO QUE TERMINÓ EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (Expresados en Dólares Estadounidenses) Notas INGRESOS SOBRE INVERSIONES: Intereses sobre inversiones 1d 15,604 Total ingresos sobre inversiones 15,604 GASTOS: Comisiones 1e, 5 (1,641) Primas sobre valores (210) Otros gastos (39) Total gastos (1,890) UTILIDAD NETA DEL AÑO Las notas adjuntas son parte integral de este estado financiero. 13,714 M.B.A. Henry Zamora C. Licda. Katty Sandoval N. Sr. Sergio Díaz M. Gerente General Auditora Interna Contador 4

5 FONDO DE INVERSIÓN SAMA LIQUIDEZ DÓLARES (Administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A.) CARTERA DE INVERSIONES 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (Expresada en Dólares Estadounidenses) 2005 INVERSIONES Monto % de los Activos(*) Valor No Realizado INVERSIONES EN BONOS Y TÍTULOS VALORES: Banco de Costa Rica 5, % Banco Popular y de Desarrollo Comunal 7, % Banco de San José, S.A. 1, % Total inversiones en bonos y títulos valores 14, % EQUIVALENTES DE EFECTIVO: Banco Bañes, S.A. 57, % Banco Central de Costa Rica 205, % Banco de Costa Rica 44, % Banco Improsa, S.A. 21, % Banco Nacional de Costa Rica 313, % Banco Popular y de Desarrollo Comunal 6, % Banco Interfin, S.A. 36, % Fideicomiso Titularización Cari Blanco 64, % Mutual Alajuela de Ahorro y Préstamo 46, % Gobierno 590, % Total equivalentes de efectivo 1,387, % Total inversiones 1,401, % Otros activos - Neto 20, % TOTAL ACTIVOS NETOS 1,422, % (*) Porcentaje sobre el activo neto de 1,422,084 para el año Las notas adjuntas son parte integral de este estado financiero. M.B.A. Henry Zamora C. Licda. Katty Sandoval N. Sr. Sergio Díaz M. Gerente General Auditora Interna Contador 5

6 FONDO DE INVERSIÓN SAMA LIQUIDEZ DÓLARES (Administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A.) NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 (Expresadas en Dólares Estadounidenses) 1. BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES Bases de Presentación - El fondo de Inversión Sama Liquidez Dólares ( el Fondo ) es administrado por Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A., entidad domiciliada en Costa Rica. Este Fondo constituye una alternativa para quienes desean invertir sus ahorrros en el corto plazo a través de una cartera de valores conformada por títulos del sector público con o sin garantía directa del Estado y del sector privado con emisores de solvencia comprobada; expresado en dólares moneda de curso legal de los Estados Unidos de América, inscritos en el Registro Nacional de Valores e intermediarios de la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) y admitidos a negociación en la Bolsa Nacional de Valores. El fondo inicio operaciones en marzo de 2005, una vez aprobado por la SUGEVAL. Es un fondo abierto y de mercado de dinero que permite el reembolso de las participaciones en un plazo de un día hábil y un plazo máximo de tres dias hábiles contados a partir de la solicitud de reembolso de participaciones. Caracteristicas de los Títulos de Participación - La participación del inversionista esta representada por títulos de participación denominados Certificados de Títulos de Participación, mediante un registro electrónico de la cuenta de cada cliente. El monto mínimo de inversión inicial, de aportes adicionales y de permanencia en el fondo, es de mil dólares (1,000). El período mínimo de permanencia recomendado es de dos días. Los rendimientos obtenidos se acumulan diariamente al precio de participación de acuerdo con lo establecido en el método para calcular diariamente el valor neto de participaciones y se harán efectivos cuando el inversionista decida redimir sus participaciones total o parcialmente. Regulación - Las principales disposiciones que regulan al fondo de inversión están contenidas en la Ley Reguladora del Mercado de Valores No.7732 y en las Reformas al Código de Comercio, y éstas son supervisadas por SUGEVAL. Políticas Contables Importantes - Los estados financieros del Fondo fueron preparados de conformidad con las disposiciones legales y reglamentarias dispuestas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y por la Superintendencia General de Valores y, en los aspectos no previstos por estas disposiciones, con las Normas Internacionales de Información Financiera. Las políticas contables significativas observadas por el Fondo se detallan como sigue: 6

7 a. Moneda y Transacciones en Moneda Extranjera - Los registros contables del Fondo se mantienen en dólares (), moneda de curso legal de los Estados Unidos de América, de acuerdo a lo establecido en el prospecto de inversión aprobado por la SUGEVAL. b. Equivalentes de Efectivo - Se consideran como equivalentes de efectivo todos los valores de deuda adquiridos con un vencimiento de dos meses o menos. c. Valores Disponibles para la Venta - Corresponden a valores cotizados en una bolsa de valores y que son mantenidos para obtener rentabilidad por sus excedentes temporales de liquidez. El valor de estas inversiones se actualiza al valor razonable, para lo cual se toma como referencia el valor de mercado u otra metodología de valoración reconocida por la SUGEVAL. Las ganancias o pérdidas que surgen de la variación en el valor razonable son llevadas al activo neto a la cuenta Ganancia no realizada por valuación de inversiones, y son incluidas en la ganancia o pérdida neta del período hasta la venta del activo financiero, a su vencimiento, o cuando se de su recuperación monetaria, renovación o hasta que se determine que el activo en cuestión ha sufrido un deterioro de valor. d. Reconocimiento de los Ingresos - Intereses - Los intereses sobre inversiones se reconocen diariamente con base en los saldos diarios y las tasas de interés pactadas individualmente. e. Reconocimiento de Gastos - Comisiones - El fondo calcula diariamente las comisiones de la sociedad administradora sobre el valor del activo con base en los porcentajes establecidos en el prospecto del fondo. f. Títulos de Participación - Los títulos de participación se acreditan por el monto de las entradas de nuevos inversionistas y se debitan por las redenciones de estos. Las compras de participaciones se realizan al precio del título de participación del día en que se realizaron y las liquidaciones al precio del día que se solicitó la liquidación por el cliente. g. Utilidades Acumuladas - La distribución de rendimientos se acredita cuando se aplican las utilidades conforme al sistema de distribución del resultado del Fondo, y se debita por el reconocimiento del pago a los inversionistas. Los rendimientos obtenidos son acumulados diariamente al precio del título de participación, y se harán efectivos cuando el inversionista decida redimir sus participaciones, ya sea de manera parcial o total. h. Valor por unidad del Activo Neto - Se determina de acuerdo con el activo neto y la cantidad de participaciones en forma diaria. 7

8 2. INVERSIONES EN VALORES Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Las inversiones en valores por tipo de instrumento y por sector al 31 de diciembre de 2005 se detallan como sigue: INVERSIONES Monto 2005 % de la Cartera Valor No Realizado POR TIPO DE INSTRUMENTO: Certificado de Depósito a Plazo 379, % Certificado de Depósito a Plazo Cero Cupón 23, % Certificado de Depósito a Plazo Capitalizable 68, % Certificado de Inversión 22, % Contratos Participación Hipotecaria 46, % Recompras 860, % Total de inversiones en bonos y títulos valores 1,401, %. Menos: Equivalentes de efectivo (1,387,083) Total 14,169 POR SECTOR: Sector público 1,173, % Sector privado 227, % Total de inversiones en bonos y títulos valores 1,401, ,00%. Al 31 de diciembre de 2005, las recompras que se presentan se detallan seguidamente: 38 días para el vencimiento del 120, BCCR: Banco Central de Costa Rica Cd$h5: Certificado Depósito Dólares Serie Certificado 5 30 días para el vencimiento del 59, Gobierno Bde14: Bono Deuda Externa Costa Rica 2014 (Continúa) 8

9 30 días para el vencimiento del 66, Gobierno Bde13: Bono de Deuda Externa Costa Rica días para el vencimiento del 86, G: Gobierno Tp$: Título de Propiedad Dólares 30 días para el vencimiento del 113, G: Gobierno Bde13: Bono de Deuda Externa Costa Rica días para el vencimiento del 42, G: Gobierno Bde12: Bono de Deuda Externa Costa Rica 2012 (Continúa) 9

10 34 días para el vencimiento del 33, G: Gobierno Bde20: Bono de Deuda Externa días para el vencimiento del 20, G: Gobierno Bde13: Bono de Deuda Externa Costa Rica días para el vencimiento del 92, G: Gobierno Bde09: Bono de Deuda Externa días para el vencimiento del 100, BCCR: Banco Central de Costa Rica Cd$h5: Certificado de Depósito Dólares Serie Certificado 5 (Continúa) 10

11 30 días para el vencimiento del 80, FTCB: Fideicomiso Titularización Cari Blanco Bft13: Bono Fideicomiso Titularización 30 días para el vencimiento del 25, G: Gobierno Bde20: Bono de Deuda Externa días para el vencimiento del 150, G: Gobierno Bde09: Bono de Deuda Externa SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS (Concluye) Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2005 se detallan a continuación: Por cobrar: Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. 19,756 Total 19,756 Gasto por comisiones: Sama Sociedad de Fondos de Inversión (G.S.), S.A. 1,641 Los recursos son administrados por Sama Sociedad de Fondos de Inversión de acuerdo a lo establecido en el SGV-A-105 Instrucciones para el manejo de las cuentas corrientes y de la custodia de los títulos valores en los fondos de inversión 11

12 4. PARTICIPACIONES Al 31 de diciembre de 2005 el valor del activo neto por título de participación del Fondo se detalla a continuación: Valor del activo neto 1,422,084 Títulos de participación en circulación 1,392,274 Valor del activo neto por participación COMISIONES La comisión determinada para el Fondo corresponde hasta un 6% sobre el activo neto del fondo. Los cargos se contabilizan en forma diaria y se pagan mensualmente. El monto pagado a la administradora en el 2005, por este concepto, fue de 1,641. La comisión cobrada para el período fue de un 0,40% sobre los activos netos. 6. CUENTAS DE ORDEN Al 31 de diciembre de 2005 no existen saldos pendientes de liquidar en cuentas de orden. 7. EXPOSICIÓN Y CONTROL DEL RIESGO DE LIQUIDEZ Y DE MERCADO DE LA ENTIDAD Los participantes del Fondo son copropietarios de los títulos valores que los componen y su adquisición se realiza por cuenta y riesgo del inversionista. El incremento o no del valor de las participaciones dependerá del comportamiento de la cartera de títulos que conforman el fondo. Su valor puede subir o bajar producto de cambios en la situación del mercado financiero, por las políticas económicas, o por el grado de liquidez del sistema bursátil, entre otros factores. Estos cambios en el valor de los títulos afectará, como un todo, el valor diario del Fondo y de las participaciones en poder de los inversionistas. Los riesgos definen algunas de las causas que pueden afectar la cartera del fondo y traducirse en pérdidas para el inversionista, por lo que es importante conocerlos, ya que sirven de orientación para evaluar el efecto que tendrán posibles eventos actuales y futuros en una inversión. Estos riesgos se discuten ampliamente en el prospecto del fondo y se resumen más adelante. La Sociedad de Fondos de Inversión mantiene control sobre el riesgo de liquidez y de mercado, en estricto apego a la normativa vigente que los entes reguladores han definido al efecto. 12

13 RIESGOS NO SISTÉMICOS Son los riesgos ligados a las situaciones económicas y financieras de un emisor en particular. Dependen de las condiciones, funcionamiento, expectativas, resultados y otros factores particulares del emisor de títulos valores. Estos riesgos incluyen, por ejemplo, la posibilidad de que un emisor, cuyos títulos valores forman parte del fondo, resulte incapaz de pagar los intereses y principal en la fecha y condiciones pactadas. Los riesgos no sistémicos pueden aminorarse mediante una apropiada diversificación de la cartera de valores. Riesgo por Disminuciones en el Precio de la Participación Producto de Variaciones en las Tasas de Interés - Este riesgo se encuentra asociado a la posibilidad de que se produzca un aumento generalizado en las tasas de interés, lo cual provocaría una disminución en el precio de los títulos valores en el mercado que conforman la cartera del fondo y, en caso de venta de dichos títulos, una tendencia a la baja en el precio de las participaciones y en la rentabilidad del fondo. Riesgo de Crédito e Insolvencia del Emisor - Es el riesgo de que el emisor de algún valor, componente de la cartera del fondo, entre en un proceso de cesación de pago, ya sea principal, intereses o ambos, lo cual provocaría una disminución en el activo neto del fondo que, a su vez, afectaría el precio de la participación del fondo en tanto habría posibilidad de no recuperar estos títulos debido a la pérdida de valor de estos en el mercado. Riesgo de Rendimientos Variables de los Valores que Conforman la Cartera - Este riesgo se origina porque las tasas de interés están en constante cambio y ni el fondo ni la administradora de este pueden garantizar una rentabilidad mínima o máxima, sino que el rendimiento del fondo provendrá de la distribución proporcional entre los inversionistas. Riesgo de Administración del Efectivo - Sama Sociedad Administradora de Fondos de Inversión manejará los excedentes de efectivo resultantes de la operación diaria, lo que implica que, en caso de que se produzca una situación de embargo de las cuentas corrientes y congelamientos de fondos en caso de intervenciones, afectaría directamente al fondo de inversión y, en consecuencia, a los inversionistas. Riesgo de Gestión de Carteras - Se refiere al riesgo relacionado con la administración de los portafolios, es decir de las decisiones de inversión que realice el gestor de las carteras, de acuerdo con las regulaciones establecidas y, por tanto, del control interno que se maneje en la sociedad administradora. Riesgo por Operaciones a Plazo - Consiste en que este tipo de operaciones tienen asociado el riesgo de que el comprador a plazo incumpla con la recompra de los valores en las condiciones originalmente pactadas, lo cual puede ocasionar al Fondo una pérdida en caso que el valor de mercado de los títulos, otorgados en garantía, sea menor que el pactado en la recompra original. 13

14 Si la posición del fondo de inversión fuera de comprador a plazo, fluctuaciones en el precio de mercado de los títulos valores otorgados en garantía podrían obligar a la administración a efectuar reposiciones de margen que podrían comprometer la posición de liquidez de la cartera, lo cual iría en detrimento del inversionista. RIESGOS SISTÉMICOS Este tipo de riesgos no son posibles de diversificar a través de la inversión en distintos emisores, por cuanto no dependen de la capacidad del emisor para hacer frente a sus obligaciones financieras, sino que se encuentra en función de una serie de factores propios del manejo de la política económica del Gobierno. Se trata específicamente del efecto de: Políticas Fiscales - El Gobierno establece la política fiscal fijando los niveles de impuestos y gastos. Ambas acciones de política tienen efectos potencialmente sobre los mercados financieros en general. Mediante los impuestos, el Gobierno retira dinero de la economía en su conjunto. Los aumentos en los impuestos tienen una influencia depresiva en el precio de los títulos, debido a que se tiene que utilizar el dinero para pagar impuestos en lugar de invertirlo en el mercado de valores. La política fiscal opera en forma conjunta con la política monetaria en la administración global de la economía. Juntas, ambas políticas tienen efectos sobre las tasas de interés, la inflación y el déficit gubernamental. Las acciones del Gobierno en las áreas de política fiscal y monetaria, se encuentran entre los principales determinantes del movimiento del mercado bursátil. Políticas Monetarias - Al fijar la política monetaria, el Banco Central de Costa Rica determina la tasa a la que debe crecer la oferta de dinero. Si existe demasiado dinero en relación con la cantidad de bienes disponibles, el resultado es la inflación. Por otra parte, si las existencias de dinero crecen despacio, los fondos serán insuficientes para respaldar una economía vigorosa. El aumento de las existencias de dinero tiende a aumentar el precio de los títulos que conforman la cartera y, con esto, se puede afectar negativamente el valor de la participación del fondo. Estas ajustables son claves en el proceso de inversión, como por ejemplo la inflación esperada, la devaluación del colón en relación con el dólar estadounidense y las tasas de interés en moneda local. Riesgos por la Naturaleza del Fondo de Inversión - Este riesgo radica en la iliquidez que se pueda enfrentar respecto de los valores que componen la cartera, esto porque se podría producir una salida masiva de clientes en el cortísimo plazo lo que obligaría a vender anticipadamente, en situación desventajosa, algunas inversiones con un efecto negativo para el rendimiento del fondo. Riesgo por Modificaciones en la Legislación Vigente - Este riesgo se refiere a los cambios que se pudieran producir en el marco legal vigente, por parte de los organismos gubernamentales o de las entidades rectoras, que afecte, directa o indirectamente, a los Fondos de Inversión. 14

15 POLÍTICAS DE INVERSIONES Y MANEJO DE RIESGOS A continuación se detallan las políticas de inversión y manejo de riesgos del Fondo: El fondo estará constituido por una cartera mixta, conformada por un 70% en títulos del sector público costarricense con o sin garantía estatal y un 30% en títulos del sector privado costarricense. El plazo máximo de vencimiento o remanente de amortización de los valores que componen la cartera del fondo no podrá ser superior a 180 días. Con el fin de garantizar una reserva de liquidez para responder a las redenciones anticipadas de títulos de participación, el Fondo mantendrá como coeficiente de liquidez un porcentaje del 13%, según lo que establece el acuerdo SGV-A-53 para los fondos de mercado de dinero. Las operaciones de mercado de liquidez o recompras a un día hábil se considerarán aptas para cubrir el coeficiente de liquidez de los fondos de inversión, siempre y cuando no superen los porcentajes establecidos por SUGEVAL para mantener la liquidez del Fondo y el corresponda a títulos emitidos por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Costa Rica. El Fondo no podrá tener más del 10% de su activo invertido en valores de deuda emitidos o avalados por una misma entidad. El Fondo no podrá tener más del 15% de su activo invertido en operaciones de recompra, como comprador a plazo. El porcentaje que se tenga invertido en operaciones de recompra se computará para efectos del porcentaje máximo de endeudamiento del 10% a que se refiere el Artículo 57 del Reglamento General de Sociedades y Fondos de Inversión. Asimismo, por ser un fondo abierto, podrá apalancarse para cubrir necesidades transitorias de liquidez, hasta por un 10% de sus activos, siempre y cuando el plazo del crédito no sea superior a tres meses. En casos excepcionales de iliquidez generalizada en el mercado, este porcentaje podrá aumentarse hasta un 30% de los activos del fondo previa autorización del Superintendente General de Valores. En el caso de que el crédito provenga de una empresa relacionada con la sociedad administradora, deberá comunicarse a la Superintendencia General de Valores y otorgarse en condiciones que no sean desventajosas para el fondo en relación con otras opciones del mercado. El coeficiente de obligaciones frente a terceros se calculará como el porcentaje entre el total de obligaciones frente a terceros (una vez descontado el saldo de la cuenta por pagar por la compra de valores), más las operaciones de recompra a plazo con posición de comprador a plazo y el activo total del balance del fondo. Las cuentas corrientes de los fondos de inversión administrados por Sama - Sociedad de Fondos de Inversión estarán suscritas con un banco estatal. 15

16 8. HECHOS RELEVANTES Y SUBSECUENTES A la fecha de emisión del informe de los auditores externos, no se presentaron hechos relevantes y subsecuentes que requieran ser informados. * * * * * 16

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