Bancolombia una inversión para el futuro

Transcripción

1 Bancolombia S.A.

2 Agenda Potencial del Sector Bancolombia una inversión para el futuro Características de la Emisión 2

3 Agenda Potencial del Sector Bancolombia una inversión para el futuro Características de la Emisión 3

4 Nicaragua México Colombia El Salvador Perú Paraguay Costa Rica Argentina Chile Panamá Uruguay Sector El mejor entorno económico para un crecimiento sostenido Colombia es un país con gran fortaleza en su economía, generando expectativas de crecimiento sostenido en el largo plazo (Crecimiento del PIB 4% 2013e 4,8% 2014e) Posee un fuerte crecimiento económico, el PIB per cápita se estima para el 2013e en US$ mostrando un crecimiento de 4.4% ponderado anual desde el 2008 Su baja concentración poblacional incentiva un crecimiento más diversificado económica y geográficamente Pirámide Poblacional Concentración Poblacional en la capital 80 Y MÁS 60% % 49% % 30% 20% 16% 17% 18% 25% 29% 30% 30% 31% 34% 38% % % ,000,000-2,000,000-1,000, ,000,000 2,000,000 3,000,000 Hombres Mujeres Fuente: Dane Banco Mundial Datos a 2012

5 US Bn Sector Sistema Financiero Colombiano crece. Los activos del sistema financiero colombiano han crecido a una tasa promedio anual de 15.8% en dólares en los últimos 6 años, liderados por los activos administrados por las AFPs, que crecieron a una tasa promedio de 19% en ese periodo. Entre 2006 y 2012 el sistema ha multiplicado su tamaño en 2,9 veces. Los activos de los bancos han crecido a una tasa promedio de 17,4% entre 2006 y 2012, ligeramente por encima de la tasa de crecimiento del sistema como un todo. 250 Activos de los Establecimientos de Crédito Distribución de los activos de los Bancos Bancos Extranjeros 20% Bancos Locales 80% Bancos Compañías de Financiamiento Corporaciones Financieras Cooperativas Financieras Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Datos anuales disponibles al 2012

6 Panamá Puerto Rico Chile Barbados Perú Guatemala Jamaica Brazil México Honduras Colombia Guyana Rep. Dominicana Ecuador Uruguay Paraguay Costa Rica El Salvador Nicaragua Bolivia Argentina Venezuela Sector Amplio potencial en el sector financiero.. La penetración financiera en Colombia está hoy en 37% Cartera/PIB y se espera que crezca a un ritmo de 1.5x PIB, o 15-20%/año durante los próximos años El 31% de la población en Colombia no posee al menos un producto financiero, dejando un amplio margen para que las entidades financieras profundicen en el país. La tendencia de crédito será razonablemente buena en el 2014, vemos una cierta desaceleración en el crecimiento del crédito en 2014 (13,8% frente a 15,6% en 2013) pero mantenida en tasas de doble digito. Esta realidad ofrece algo de alivio a la carga que pueda generar un aumento en vencimientos y provisiones. Cartera Bruta/PIB Comparativo Regional Ranking de Sistemas Financieros* 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 26% 29% 38% 79% % 18% 0 10% 0% Mexico Brasil Perú Colombia Chile *Ranking Sistemas Financiero: Estudio realizado por el Word Economic Forum sobre los mejores y peores sistemas financieros del mundo. El estudio fue realizado entre 148 países, entre menor el puesto mejor calificación.

7 Agenda Potencial del Sector Bancolombia una inversión para el futuro Características de la Emisión 7

8 Bancolombia GRUPO BANCOLOMBIA es un conglomerado de empresas financieras con un amplio portafolio de bienes y servicios financieros, con una base de clientes de más de 9 millones entre entidades e individuos, con presencia en 10 países y un sólido posicionamiento en el mercado centroamericano a través de Banagricola (El Salvador), BAM (Guatemala) y Banistmo (Panamá), y subsidiarias de banca off-shore en Panamá, Cayman y Puerto Rico, BANCOLOMBIA junto con sus filiales provee servicios de corretaje bursátil, banca de inversión, factoring, crédito de consumo, administración de activos, entre otros. Composición de la Cartera Composición de la Cartera 11.8% 18.0% Bancolombia S.A. cuenta con la red bancaria privada más grande en Colombia, con más de sucursales físicas, cajeros electrónicos, corresponsales bancarios, además de canales virtuales. 60.7% 9.0% Consumo Vivienda Comercial leasing Bancolombia se posicionó como la entidad bancaria más grande, no solo de Colombia, sino también de El Salvador, Panamá y Centroamérica, lo que lo convierte en uno de los 10 grupos financieros más grandes de América Latina. Pertenece al Grupo Suramericana poseedora del 44,8% de las acciones ordinarias. Adicional a tener una tasa de crecimiento en el dividendo del 20% desde el Fuente: Bancolombia S.A Se espera que la incorporación de los resultados financieros de HSBC Panamá (ahora Banitsmo) en los consolidados de Bancolombia para el 4T2013 repercutan positivamente en los ingresos y crecimiento total de la cartera

9 Bancolombia Fuerte presencia en principales mercado de Centroamérica # Clientes Más de 9 MM Oficinas 1233 Cajeros 4506 Fuente: Bancolombia S.A

10 Bancolombia Banco líder en Colombia y posicionado en Centroamérica Tener exposición en Bancolombia es aprovechar el crecimiento del sistema financiero. Los amplios márgenes de valoración, además de los solidos fundamentales que muestra la compañía lo hacen una muy buena opción de inversión para el mediano y largo plazo Bancolombia es el jugador principal en clientes, oficinas, cajeros, prestamos, depósitos y capital. La franquicia tiene la mayor participación en cartera de crédito superando jugadores de gran relevancia como Banco de Bogotá o Davivienda. Posicionamiento Local Participación de Mercado Bancolombia Bogotá Davivienda BBVA Occidente Cartera Bruta 22.2% 13.0% 12.0% 9.0% 6.8% Modalidad Consumo 14.0% 8.7% 13.0% 11.2% 7.0% Modalidad Comercial 26.0% 16.6% 11.2% 8.6% 12.0% Modalidad Hipotecas 27.0% 10.0% 16.0% 24.0% 13.0% Fuente: Bancolombia S.A Superintendencia Financiera de Colombia

11 Bancolombia Centroamérica ofrecerá importantes aportes al crecimiento La consolidación de los activos de Banistmo, ultima adquisición de la compañía afectará la eficiencia en el mediano plazo, debido a las inversiones y los costos de marketing. No obstante, se espera generar alrededor de US $ 130 MM de ganancias netas Para la región de Centroamérica se espera un ROAE saludable ubicándose en el intervalo de 17-18% Panamá sigue siendo un mercado atractivo, los proyectos de infraestructura como la expansión en el canal el cual acapara el 5% del comercio mundial requiere un apoyo importante del sistema financiero La experiencia en la cartera comercial le permite al banco atender de forma eficiente las necesidades de un país como Guatemala con BAM. Guatemala inicia una etapa de reformas estructurales a su economía en donde el banco quiere estar presente Participación de Mercado Panamá Participación de Mercado Guatemala 8% 45% 14% 5% 5% 14% 25% 6% 10% 17% 14% 16% 20% Global Bank Banitsmo Banco General Banco Nacional Scotia Otros Fuente: Bancolombia S.A Superintendencia Financiera de Colombia y de cada país Industrial Desarrollo Rural Continental BAM Reformador Trabajadores Otros

12 01/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2014 Bancolombia La valoración relativa actuales atractivas Bancolombia cotiza con un descuento a sus promedios históricos, según el precio vs ganancias y precios vs valor en libro. El banco se está negociando a 10,9x las ganancias próximas doce meses, un 10% de descuento a su promedio histórico de 13.1x desde Y también descuento con respecto a sus pares ( Davivienda 13.1x, Aval 12.6x, Bogotá 13). Además, Bancolombia cotiza a 1.61x el valor en libros, descuento significativo a la media histórica del valor en libros 2.5x desde Ratio P/E Histórico Ratio P/V Histórico , , , ,5 5 01/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / PX_TO_BOOK_RATIO Media Desv + Desv - PE_RATIO Media Desv + Desv - Fuente: Bloomberg Cálculos Acva

13 Bancolombia Bancolombia asegura crecimiento en los fundamentales financieros. En el equipo de investigaciones económicas, después de realizar la pertinente valoración por descuento de flujos de caja teniendo en cuenta el crecimiento en los diferentes mercados creemos que un precio justo a final del presente año es COP 30,800 en el escenario mas positivo. Expectativa Utilidad Neta Expectativa ROE - ROA 3,000 16% 14.46% 2,500 2,000 1,500 1,702 1,515 1,910 2,410 14% 12% 10% 8% 12.13% 13.05% ROA 1,000 6% ROE 500 4% 2% 1.16% 1.71% 1.54% 0 0% e 2014e 2015e 5% Cartera Vencida/Cartera Total 2013e 2014e 2015e 4% 3.87% 3% 2% 0,003% 2.18% 2.62% 2.90% 3% 3% 1% Fuente: Cálculos Acva 0% e 2014e 2015e

14 Bancolombia Escenarios de Valorización 30,800 28,540 Un crecimiento de cartera superior al sistema el cual esperamos se ubico en 14%, para el Menores presiones de los márgenes de interés vía aumentos en la tasa de referencia. Esperamos que esto se generé en la segunda parte del año. Comportamiento mas normalizado de los títulos de deuda publica que no afecten el portafolio de inversión del banco. Comportamiento de la cartera sobresaliente en Panamá y Guatemala superiores al crecimiento del sistema en cada país. Un crecimiento de cartera en línea con el crecimiento del sistema el cual esperamos se ubico en 14%, para el Menores presiones de los márgenes de interés vía aumentos en la tasa de referencia. Esperamos que esto se generé en la segunda parte del año. Retraso para los grandes proyectos de infraestructura en Colombia y en Centroamérica que frenen el crecimiento de la cartera comercial. Ligera afectación a los márgenes en Centroamérica por gastos de posicionamiento en esos mercados. 25,930 Un crecimiento de cartera ligeramente menor al crecimiento del sistema el cual esperamos se ubico en 14%, para el Presiones de los márgenes de interés por continuidad en la política monetaria del banco central hasta final de año. Retraso para los grandes proyectos de infraestructura en Colombia y en Centroamérica que frenen el crecimiento de la cartera comercial. Afectación relevante a los márgenes en Centroamérica por gastos de posicionamiento y marketing. Fuente: Cálculos Acva

15 Agenda Potencial del Sector Bancolombia una inversión para el futuro Características de la Emisión 15

16 Emisión Emisor Bancolombia Tamaño de Emisión de acciones con dividendo preferencial y sin voto Mecanismo de Oferta Construcción de Libro Cantidad Mínima Publico en General: 100 acciones Destinatarios de Suscripción Plazo de Suscripción Actuales Accionistas, cesionarios del derecho de preferencia y publico en general. Para residente de US solamente si tienen la calidad de inversionistas profesionales 15 días hábiles a partir del día de publicación del Aviso Fuente: Bancolombia 16

17 Descripción del Mecanismo de Emisión Construcción del Libro de Ofertas Ejemplo: Construcción Libro de Ofertas Es el mecanismo más eficiente y transparente para definir el precio y el monto en un proceso de emisión de acciones a partir de la interacción de la oferta y la demanda. Es una práctica comúnmente utilizada en los mercados internacionales y cada vez toma más fuerza en Colombia. En el momento de realizar la demanda, los inversionistas deberán definir: Cantidad de acciones que desea adquirir Precio al cuál realizará su demanda Para decidir el precio, el inversionista tiene dos opciones: Indicar un precio Tomar la opción precio de suscripción La opción precio de suscripción permite a los inversionistas asegurar su participación en la emisión, sin definir un precio específico, sin que ello garantice que se le adjudicarán las acciones demandadas. El precio de suscripción es definido por la Junta Directiva del Banco una vez se cierra el Libro de Ofertas. Fuente: Bancolombia Una vez definido el precio de suscripción, en este ejemplo $25, las demandas que estén a ese precio, a precio de suscripción o por encima, serán tenidas en cuenta para el proceso de adjudicación. Todos los inversionistas pagarán el precio de suscripción así hayan presentado ordenes a precios superiores. 17

18 Fechas Apertura del Libro de Ofertas. Cierre de Libro de Ofertas Fecha de Adjudicación Fecha de Inicio de Negociación de las Acciones 10 DE FEBRERO 21 DE FEBRERO 28 DE FEBRERO 3 DE MARZO 7 DE MARZO 12 DE MARZO 13 DE MARZO 10 DE FEBRERO Cierre de negociación de derechos de Preferencia Fecha de Pago Formalización del Precio

19 Departamento de Investigaciones Económicas Global Disclaimer Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Fabian Perdomo Análisis Renta Variable fabian.perdomo@accivalores.com (0571) (1304) Catalina Guevara Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1300) Cristian Camilo Lancheros Laura Salcedo Análisis Mercados Internacionales Análisis MILA cristian.lancheros@accivalores.com investigaciones@accivalores.com (0571) (1593) (0571) (1306) Diego Puentes Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1306) Paola Romero Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1306) Lilian López Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1593) Christian Vásquez Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1233) Steffania Mosquera Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1273)