Presentación del Sr. Julio Velarde, Presidente del Banco Central de Reserva del Perú, en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la República

Transcripción

1 Presentación del Sr. Julio Velarde, Presidente del Banco Central de Reserva del Perú, en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la República 18 de setiembre de 2007

2 Contenido 1. Actividad económica 2. Escenario internacional y balanza de pagos 3. Inflación y variables financieras 4. Tipo de Cambio 5. Cuentas Fiscales 2

3 1. Actividad Económica La actividad económica continúa mostrando un dinamismo importante, lo que se mantendría el año 2008 aunque a un ritmo menor en línea con las proyecciones de términos de intercambio del comercio exterior. DEMANDA Y OFERTA GLOBAL (Variaciones porcentuales reales) * 2008* 1. Demanda interna 10,1 9,9 6,8 a. Consumo privado 6,2 7,2 5,3 b. Consumo público 8,7 6,0 4,1 c. Inversión privada 20,1 23,7 14,9 d. Inversión pública 12,7 25,0 25,0 2. Exportaciones 0,5 5,3 8,3 3. Importaciones 12,3 17,5 10,8 4. PBI 7,6 7,5 6,2 * Proyección 3

4 1. Actividad Económica El crecimiento se mantendrá por encima del 6 por ciento en los siguientes años en un entorno internacional menos favorable PRODUCTO BRUTO INTERNO (variaciones porcentuales reales) 6,7 7,6 7,5 6,2 3,0 5,0 4,0 5,1 0,9 0,2-0, * 2008* * Proyectado 4

5 1. Actividad Económica Un crecimiento de la actividad económica sostenible permitirá continuar mejorando la capacidad de compra de la población PBI PER CAPITA (Indice 2000=100) En el año 2006 se superó el nivel de ingreso per capita de 1975, el máximo desde la década de los 50 s Si se continua creciendo a un ritmo de 6 por ciento se requerirían 12 años para duplicar el ingreso Crecimiento promedio : 2,5%

6 1. Actividad Económica El crecimiento del consumo privado mantendría su dinamismo CONSUMO PRIVADO (Variaciones porcentuales reales) 7,2 3,7 4,9 3,4 3,6 4,6 6,2 5,3 1,5-0,9-0, * 2008* * Proyectado 6

7 1. Actividad Económica El empleo continúa mostrando un alto crecimiento EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES (Variación porcentual anual) -5,8-2,6-1,9 0,0 1, I Sem 2,7 4,5 7,2 8,4 7

8 1. Actividad Económica Crecimiento descentralizado del empleo por encima del 4 por ciento TUMBES LORETO Talara: 15,0% Sullana: 13,2% Piura: 9,7% Paita: TUMBES 4,4% Chiclayo: 7,8% LORETO PIURA AMAZONAS PIURA AMAZONAS Tarapoto: 7,1% Trujillo: 6,3% LAMBAYEQUE LAMBAYEQUE CAJAMARCA SAN MARTIN CAJAMARCA SAN MARTIN LA LIBERTAD LA LIBERTAD Huancayo: 8,7% ANCASH HUANUCO PASCO UCAYALI Trujillo: 21,6% ANCASH HUANUCO PASCO UCAYALI Cusco: 7,9% CALLAO LIMA JUNIN HUANCAVELICA CUSCO MADRE DE DIOS Lima: 8,2% CALLAO LIMA JUNIN HUANCAVELICA CUSCO MADRE DE DIOS Puno: 4,2% OCEANO PACÍFICO ICA AYACUCHO APURIMAC PUNO OCEANO PACÍFICO ICA AYACUCHO APURIMAC PUNO Ica: 7,7% AREQUIPA MOQUEGUA Ica: 10,0% Pisco: 4,7% Arequipa: 9,9% AREQUIPA MOQUEGUA TACNA Variación porcentual del empleo: ciudades de mayor crecimiento ( ) TACNA Variación porcentual del empleo: ciudades de mayor crecimiento ( ) 8

9 1. Actividad Económica La tasa de crecimiento de la inversión privada duplicaría el crecimiento de la actividad económica INVERSIÓN PRIVADA FIJA (Variaciones porcentuales reales) 20,1 23,7 6,3 8,1 12,0 14,9 0,2-2,4-1,7-4,7-15, * 2008* * Proyección 9

10 1. Actividad Económica La inversión privada alcanzaría niveles cercanos a los registrados hace 25 años RATIO DE INVERSIÓN PRIVADA FIJA (% del PBI) 19,4 19,0 16,9 16,3 15,5 14,8 15,0 15,1 15,5 16,3 18,9 20, * 2008* * Proyección 10

11 1. Actividad Económica El crecimiento de la inversión privada se refleja en el dinamismo del sector construcción PBI DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN (Var. % real) 14,9 7,7 4,5 4,7 8,4 14,8 16,0 11,5 0,6-6,5-6,5-10, * 2008* * Proyección 11

12 1. Actividad Económica Las importaciones y la producción doméstica de bienes de capital registran un crecimiento significativo BIENES DE CAPITAL (Var. %) Importaciones de bienes de capital 45,2 Producción doméstica de bienes de capital 30,0 35,0 20,0 10,7 7,0 14,5 14,7 0,0 0,8-1,3-9,3-8,0-9,0-4,0-9,5-7,6-17,0-33,8-26,9 *Enero - Julio * 12

13 1. Actividad Económica Inversión Privada (Millones de US$) Encuesta Dic 06 Encuesta Jul 07 Sector Var % 2007 Var % Agropecuario Pesca Minería e Hidrocarburos Manufactura Electricidad, Agua y Gas Construcción Comercio Transporte y Telecomunicaciones Servicios Total Memo: Excluyendo minería e hidrocarburos / La reducción se explica por la inversión de US$ 479 millones de Cerro verde en el

14 1. Actividad Económica Estabilidad macroeconómica se refleja en mejor clima de negocios y favorece a la inversión privada SITUACIÓN DE LA ECONOMÍA DENTRO DE 3 MESES: Promedio trimestral (en porcentaje) II 2002 III IV I 2003 II III IV I 2004 II III IV I 2005 II III IV I 2006 II III IV I 2007 II Ago. Mejor Peor 14

15 1. Actividad Económica: Las encuestas del sector privado señalan que los agentes económicos mantienen perspectivas de crecimiento mayores a 6 por ciento para el 2008 Encuesta realizada al: 27 de Jun. 31 de Jul. 31 de Ago. INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO Diciembre ,4 7,5 7,2 Diciembre ,5 6,5 6,5 Diciembre ,0 6,0 6,0 ANALISTAS ECONÓMICOS Diciembre ,5 7,5 7,2 Diciembre ,4 6,5 6,5 Diciembre ,0 6,0 6,0 EMPRESAS NO FINANCIERAS Diciembre ,5 7,5 7,5 Diciembre ,0 7,0 7,0 Diciembre ,0 7,0 7,0 15

16 Contenido 1. Actividad económica 2. Escenario internacional y balanza de pagos 3. Inflación y variables financieras 4. Tipo de Cambio 5. Cuentas Fiscales 16

17 2. Escenario Internacional El menor crecimiento de Estados Unidos en 2007 estaría compensado por el mayor crecimiento del resto del mundo. Para 2008 se proyecta un crecimiento de la economía mundial similar al del Crecimiento : variación porcentual 11 11,1 11,3 10, ,9 2,0 2,4 2,9 2,7 2,3 2,2 2,3 2,1 5,5 5,3 4,4 5,5 5,2 5,2 1-1 EUA Europa Japón A. Latina China Mundo Fuente: Consensus Forecast y FMI 17

18 2. Escenario Internacional: Crecimiento de países en América Latina En 2008 se espera una desaceleración del crecimiento de la región, aunque se mantiene por encima de tasas históricas Crecimiento del PBI ,3 8,0 7,5 7,9 8,5 7,5 6,8 6,3 5,9 6,2 4,8 3,1 3,6 4,1 3,0 2,8 3,7 4,6 4,4 4,0 5,2 5,2 4,0 5,5 México Ecuador Brasil Chile Colombia Perú Venezuela Argentina Fuente: Concensus Forecast Setiembre Perú: Proyecciones BCRP. 18

19 2. Escenario Internacional Tasas de interés y riesgo país Los últimos años se han caracterizado por alzas en tasas de interés internacionales... 7,0 6,0 Bancos Centrales: Tasas de Interés de política ( ) FED BoE BCE 7,0 6,0 5,0 5,0 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 2,0 1,0 1,0 0,0 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Set-07 0,0 Fuente:Bloomberg y Reuters 19

20 2. Escenario Internacional..hoy 18 de setiembre la FED redujo su tasa en 50 pbs (de 5,25 a 4,75%) a. La FED no había modificado esta tasa desde junio de b. Reconoce que las restricciones crediticias pueden aumentar los riesgos de desaceleración del crecimiento de Estados Unidos. c. Señala que aunque la inflación se ha moderado, se mantienen algunos riesgos y que la inflación será monitoreada. 7,00 Tasas de Interés de política de la FED 6,00 5,00 4,00 4,75 3,00 2,00 1,00 0,00 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 20

21 2. Escenario Internacional Tasas de interés y riesgo país Los últimos meses han predominado problemas en el mercado hipotecario de Estados Unidos y el aumento del riesgo-país en mercados emergentes Spread de rendimiento de Bonos Emergentes respecto al bono de EUA (fin de período) Ene- 98 Ene- 99 Ene- 00 Ene- 01 Ene- 02 Ene- 03 Ene- 04 Ene- 05 Ene- 06 Ene- 07 Set-07 21

22 2. Escenario Internacional Para 2008 se proyectan menores términos de intercambio en 9,6 por ciento, luego del incremento extraordinario registrado en los últimos cuatro años (47 por ciento) TÉRMINOS DE INTERCAMBIO: TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (Variación anual) Los términos de intercambio se mantendrán aún en un nivel por encima del promedio de los últimos años Términos de intercambio Índice de precios de exportación Cotizaciones internacionales (Promedio anual) Oro (US$/oz.tr.) Cobre (cus$/lb.) Zinc (cus$/lb.) ,4 36, * 2,2 8, * , * 2008* Índice de precios de importación Cotizaciones internacionales Petróleo (US$/barril) Trigo (US$/TM) * Proyección 7, , ,

23 2. Balanza de pagos En 2008 se seguirá registrando un importante superávit comercial aunque menor al del 2007 debido a los menores términos de intercambio BALANZA COMERCIAL (Miles de millones de US$) 8,9 8,2 5,3 5,7 3,0 0,3 0,9-0,6-0,4-0,2-2, * 2008* * Proyectado 23

24 2. Balanza de Pagos En 2007 se seguirá registrando un significativo superávit comercial * 2008* Var.% EXPORTACIONES ,0 13,6 2,0 Productos tradicionales ,9 12,3-2,0 Productos no tradicionales ,2 18,5 15,3 Otros ,3 1,4 5,9 2. IMPORTACIONES ,0 26,5 16,3 Bienes de consumo ,2 20,4 15,7 Insumos ,0 22,2 13,6 Bienes de capital ,3 40,3 21,3 Otros bienes ,8-29,3 4,9 3. BALANZA COMERCIAL * Proyección 24

25 2. Balanza de Pagos Las exportaciones alcanzarían cifra récord de 27 mil millones a fines de 2007 Crecimiento promedio anual: : 15% : 37% Enero-julio 2007/2006: 17% Exportaciones de Bienes (Millones de US dólares) * 2008* * Proyección 25

26 2. Balanza de pagos La diversificación de mercados y la mejora de la productividad explican el crecimiento de las exportaciones no tradicionales Crecimiento promedio anual: : 13% : 23% Enero-julio 2007/2006: 19% Exportaciones no Tradicionales (Millones de US$) * 2008* * Proyección 26

27 2. Balanza de pagos Regiones de Asia, Europa y Canadá han elevado su importancia relativa en el comercio con Perú Exportaciones no Tradicionales Participación porcentual 100% Asia 80% 60% Europa 40% América Latina 20% 0% I sem EE.UU Canadá América Latina y el Caribe Europa ASIA África y otros Canadá Estados Unidos 27

28 2. Balanza de pagos Se mantienen niveles sostenibles de Cuenta Corriente de la balanza de pagos CUENTA CORRIENTE (% del PBI) 1,4 2,8 1,3 Menores términos de intercambio 0,0-0,2-2,7-2,9-2,2-1,9-1,5-5, * 2008* * Proyectado 28

29 Contenido 1. Actividad económica 2. Escenario internacional y balanza de pagos 3. Inflación y variables financieras 4. Tipo de Cambio 5. Cuentas Fiscales 29

30 3. Inflación y variables financieras La política monetaria está orientada a que la inflación se ubique en 2 por ciento con un rango de tolerancia de +/- 1 punto Inflación total e inflación subyacente Inflación Total Inflación 2006 Ago.07 Total 1,1 2,2 Subyacente 1,4 2,0 Inflación Subyacente 30

31 3. Expectativas de inflación Las expectativas de inflación se mantienen ancladas a la meta de inflación ENCUESTA DE EXPECTATIVAS (A agosto 2007) 2,5 2,3 2,5 2,0 1,8 1,8 Sistema financiero Analistas económicos Sistema no financiero

32 3. Inflación y variables financieras El control de la inflación y el desarrollo del mercado financiero en soles ha favorecido la reducción de la dolarización Coeficientes de dolarización financiera (En porcentajes) * Liquidez Crédito al sector privado * Al 22 de agosto

33 3. Inflación y variables financieras Se ha fortalecido mercado de capitales de largo plazo con emisión de bonos a 30 años 33

34 4. Mercados financieros: crédito Aceleración en el crecimiento de crédito en 2007 CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO: (Variación % de los últimos doce meses) Crédito en S/. Crédito en US$ Crédito Total 42,8 22,1 13, Ene-03 Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 Abr-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Ago-07* * Al 22 de agosto. 34

35 Contenido 1. Actividad económica 2. Escenario internacional y balanza de pagos 3. Inflación y variables financieras 4. Tipo de Cambio 5. Cuentas Fiscales 35

36 4. Tipo de Cambio El tipo de cambio real se mantiene relativamente estable por efecto de la mayor inflación internacional y el debilitamiento del dólar en los mercados internacionales. S/. por US$ Índice 3, ,60 Real , , ,30 Nominal ,20 Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real (Dic. 2001=100) 85 3,10 E.00 J E.01 J E.02 J E.03 J E.04 J E.05 J E.06 J E.07 J 80 S 36

37 4. Tipo de Cambio Nuestra economía mantiene una sólida posición de reservas internacionales RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (En millones de US$) / Al 13 de setiembre * 37

38 Contenido 1. Actividad económica 2. Escenario internacional y balanza de pagos 3. Inflación y variables financieras 4. Tipo de Cambio 5. Cuentas Fiscales 38

39 5. Cuentas Fiscales El resultado económico estructural del Sector Público no Financiero sería negativo en el período RESULTADO ECONÓMICO CONVENCIONAL Y ESTRUCTURAL DEL SPNF: (Porcentaje del PBI) 2,1 0,6 0,0-3,3-3,2-2,5-1,8-1,8-2,2-0,3-0,1-0,9-1,0-0,9-1,3-1,7 Déficit convencional 1/ Estructural 2/ -2,4-2, * 2008* * Proyectado 1/ Fuente: MMM 2/ Con base al promedio de precio de minerales y combustibles, últimos 20 años. 39

40 5. Cuentas Fiscales Reducción de la deuda pública DEUDA PÚBLICA (Porcentaje del PBI) 47% 45% 46% 47% 47% 44% 38% 33% 38% 36% 35% 36% 37% 35% 28% 24% 29% 19% 27% 17% 9% 10% 11% 10% 10% 9% 10% 9% 10% 10% * 2008* Deuda Interna Deuda Externa * Proyección Fuente: Marco Macroeconómico Multianual 40

41 5. Cuentas Fiscales Mejora de la composición de la deuda pública DEUDA PÚBLICA POR MONEDA (Composición %) 88% 86% 85% 85% 85% 85% 78% 76% 67% 65% 12% 14% 15% 15% 15% 15% 22% 24% 33% 35% * 2008* Deuda Soles/Deuda Total * Proyección Fuente: Marco Macroeconómico Multianual Deuda ME/Deuda Total 41

42 5. Cuentas Fiscales Auge de precios de exportación y crecimiento de las inversiones Indicadores en períodos de auge (Var.%) La inversión reacciona más 30 24,4 27, ,3 10 7,6 5,5 4,5 7, T.de I. PBI Consumo Inversión 42

43 5. Cuentas Fiscales Escenarios de caída de precios de exportación 5 Indicadores en períodos de recesión (var.%) , , ,7-12,0-13, T.de I. PBI Consumo Inversión 43

44 Presentación del Sr. Julio Velarde, Presidente del Banco Central de Reserva del Perú, en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la República 18 de setiembre de 2007