OPORTUNIDADES DE FINANCIAMIENTO EN BOLSA. Área Emisores Gerencia de Planificación y Desarrollo

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1 OPORTUNIDADES DE FINANCIAMIENTO EN BOLSA Área Emisores Gerencia de Planificación y Desarrollo

2 A G E N D A Chile y el Mercado de Valores La Bolsa de Comercio de Santiago Oportunidades de Financiamiento Proceso de Registro del nuevo Emisor Últimas Aperturas en Bolsa Área Emisores

3 Chile: Un país de oportunidades Población PIB USD 269 B PIB per cápita (PPP) USD Crecimiento PIB 4,0%* Desempleo 5,7%* Inflación 3,0%* Rating A* Balanza Comercial USD 2,377 M Exportaciones USD 77,368 M Importaciones USD 74,990 M Datos a Junio 2013 * Diciembre 2013 USD M= million US Dollars USD B= billion US Dollars Fuente: INE, BCentral, FMI.

4 Chile: Un lugar para invertir Chile: PIB por sector, OCTUBTRE 16,83% 13,52% Servicios empresariales Servicios personales (2) 4,13% 11,32% Minería Industria manufacturera 4,60% Comercio Construcción 5,04% 5,19% 11,29% Servicios financieros Administración pública Servicios de vivienda Transporte 8,08% 9,79% 10,22% Otros Fuente: Banco Central

5 Chile en los primeros lugares de Latinoamérica País Market Cap. cierre 2013 (USD) Número Emisores en Acciones Monto Transado Acciones 2013 (USD) Monto Transado Renta Fija 2013 (USD) Nueva Emisión de Acciones 2013 (USD) Market Cap./ PIB Argentina 6 ($53 billion) 5 (103 listed) 6 ($3 billion) 3 ($49 billion) 4 ($0,09 billion) 6º (11,2%) Brasil 1 ($1.020 billion) 1 (363 listed) 1 ($811 billion) 6 (0,17 billion) 2 ($16 billion) 4º (45.3%) Chile 3 ($265 billion) 2 (306 listed) 3 ($44 billion) 2 ($194 billion) 1 ($11,4 billion) 1º (98,2%) Colombia 4 ($203 billion) 6 (78 listed) 4 ($26 billion) 1 ($936 billion) 4 ($0) 2º (54,9%) México 2 ($526 billion) 4 (143 listed) 2 ($177 billion) 5 ($0,18 billion) 4 ($0) 3º (44,7%) Perú 5 ($81 billion) 3 (271 listed) 5 ($4 billion) 4 ($0,79 billion) 3 ($1,6 billion) 5º (39,8%) *Datos a Diciembre de 2013 Fuente: WFE

6 Chile se caracteriza por ser un mercado con importantes inversionistas institucionales Inversionistas Institucionales Nacional Internacional Total AFP* Fondos Mutuos Compañías de Seguros* Fondos de Inversión** Total Datos en millones de dólares, a diciembre de * Dato a diciembre de 2012 ** Dato a septiembre de 2013 Fuente: SP, ACAFI, AACH, AAFM

7 A G E N D A Chile y el Mercado de Valores La Bolsa de Comercio de Santiago Oportunidades de Financiamiento Proceso de Registro del nuevo Emisor Últimas Aperturas en Bolsa Área Emisores

8 Bolsa de Santiago: Líder en Chile Corredoras de Bolsa 31 Capitalización Bursátil Multiproducto US$ M Acciones, CFI, Renta Fija, IIF, Monetarios Emisores de Acciones 227 Emisores de Bonos 156 Emisores de Efectos de Comercio Emisores de Valores Extranjeros Emisores MILA 321

9 Market Share del Mercado de Valores La BCS posee el 91% del total de los montos transados en Chile a Diciembre 2013 Renta Fija Acciones IFF BCS 94,5% BEC 5,5% BVV 0% BCS 89,3% BEC 10,25% BVV 0,45% BCS 99,82% BCE 0,18% BVV 0% BCS: Bolsa de Comercio de Santiago. BVV: Bolsa de Valores de Valparaíso. BEC: Bolsa Electrónica de Chile. Información a Diciembre de 2013

10 Monto transado promedio diario (USD Millones) Acciones Renta Fija IFF CFI Futuros Monto transado promedio diario: USD millones* * Considera Transacciones en Rueda Información a Diciembre 2013 Fuente: BCS

11 La evolución del mercado accionario chileno en los últimos 12 años Montos Transados USD 3,5 B USD 44,7 B Market Cap. USD 49,9 B USD 265 B Market Cap. / PIB 70% 98,2% Montos Transados / Market Cap. 7,04% 16.9% Precio / Utilidad 20,6 20,1 Bolsa / Libro 1,37 1,64 Concentración de Mercado: 10 Acciones más transadas Concentración de Mercado: 10 Acciones con mayor Market Cap. 62 % 51 % 43 % 46% Cifras a Diciembre Fuente: BCS.

12 Puntos Antecedentes de los Índices de mercado IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones (40 acciones mayor monto transado). IGPA: Índice General de Precio de Acciones (100 acciones); Large, Mid, Small. INTER-10: 10 principales acciones IPSA / ADRs. 0 Índice Variación IPSA 1.000, , % IGPA 5.019, , % INTER , , % IPSA IPSA

13 Los Índices Sectoriales de Mercado Equity Indexes (by sector) Index Variación Banca 2.693, , % Commodities 2.693, ,94 +23% Const. & Inmob , ,01 +75% Consumo 2.693, ,00 +66% Industrial 2.693, ,50 +9% Retail 2.693, ,48 +62% Utilities 2.693, ,33 +39%

14 Los Impuestos en el Mercado Accionario Ganancias de Capital: Acciones con presencia bursátil: exento (Market Maker o presencia ajustada sobre un 20%). Acciones sin presencia bursátil: Inversionistas extranjeros: 35%. Inversionistas Locales: impuesto de primera categoría 20%. Acciones de nuevos emisores inscritos en el Mercado Emergente de la Bolsa: Exento por los tres primeros años, independiente de la presencia ajustada. Dividendos: Inversionistas Locales: Impuesto de primera categoría 20%. Inversionistas extranjeros: 35%. Acciones N valores Monto Transado Con presencia 69 98,90% Sin presencia 189 1,10% * Al cierre de Diciembre de 2013

15 Operatoria Bursátil Ruteo de Órdenes Cotización y Transacción Difusión de Información Compensación y Liquidación Custodia y Valores Negociación de Clientes: Ruteo de Órdenes: o Servicio Telefónico o Servicio Web (Ruteo de Orden automático) o Servicio en la Corredora

16 Operatoria Bursátil Ruteo de Ordenes Cotización y Transacción Difusión de Información Compensación y Liquidación Custodia y Valores Cotización y Transacción: Órdenes Ingresadas llegan a los Sistemas de Negociación Ingresan al Libro de Órdenes de la Acción o o Ordenadas por precio Ordenadas cronológicamente Órdenes de Clientes se encuentran a la espera de ejecución (Calce)

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18 Operatoria Bursátil Ruteo de Ordenes Cotización y Transacción Difusión de Información Compensación y Liquidación Custodia y Valores Difusión de Información: Terminales de Información Bursátil Pagina Web de la Bolsa: Medios Comunicacionales Financieros: o Vendors internacionales: Bloomberg, Reuters, etc. o Prensa Electrónica o Prensa Física, Boletines Bursatiles, etc.

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21 Operatoria Bursátil Ruteo de Ordenes Cotización y Transacción Difusión de Información Compensación y Liquidación Custodia y Valores Compensación y Liquidación: Función desempeñada por CCLV Contraparte Central Normativa para el cumplimiento de las operaciones

22 VENDEDORES COMPRADORES Funciones: Administrar sistemas de compensación y liquidación, actuando como Contraparte Central (Renta Variable y Derivados) y Cámara de Compensación (Renta Fija, Intermediación Financiera y Simultáneas). LIQUIDACIÓN FÍSICA LIQUIDACIÓN FINANCIERA

23 Operatoria Bursátil Ruteo de Ordenes Cotización y Transacción Difusión de Información Compensación y Liquidación Custodia y Valores Custodia y Valores: Función desempeñada por el Depósito Central de Valores La Custodia de clientes: según instrucción del Cliente: corredores, emisores o DCV. Normado por la SVS, Bolsa y Reglamentos internos de la DCV.

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25 Clasificación de los valores financieros Mercado Renta Variable: Acciones Cuotas de Fondos (cerrados y abiertos) Exchange Trade Funds (ETF) Mercado de Deuda: Bonos (renta fija) Letras Hipotecarias (morgage bonds) Efectos de Comercio (intermediación financiera) Monedas: USD, EURO,etc. Derivados: Derivados Financieros: Opciones y Futuros. o Renta Variable, Renta Fija: Bonos, Tasas de Interés y divisas. Commodities: metales, productos, etc. Otros: energía, bonos de carbono, etc.

26 Los distintos Mercados Mercado Primario o Abierto (Público): o o o Privado: o IPO (Initial public offering) Colocación a todos los inversionistas Agente colocador Colocación directa a instituciones financieras, fondos e inversionistas especializados Mercado Secundario Bolsas: o o OTC: o En Chile la oferta pública de acciones debe ser por Bolsa Empresas abiertas Empresas abiertas y cerradas

27 Oportunidades de Financiamiento: Acciones Cuándo una sociedad debe inscribirse en el Registro de Valores? Cuando la sociedad tiene 500 accionistas o más Cuando 100 accionistas posean el 10% o más de las acciones, excluido el accionista mayoritario Mercado Tradicional: exención tributaria para las acciones con presencia bursátil (libera pago de impuesto a la ganancia de capital, para nacionales y extranjeros) Mercado Emergente: libera pago de impuesto a la ganancia de capital, para nacionales y extranjeros, durante los primeros 3 años después de la colocación Requisitos: Free Float ser al menos 10% del capital Hold period de al menos 6 meses para controladores Sponsor Market maker Al menos un road show al año No existe restricción de tamaño, utilidades ni historia.

28 Oportunidades de Financiamiento: Emisión de Bonos Corporativos Estos títulos de deuda permiten al emisor financiar proyectos de inversión o reestructurar deuda, representando obligaciones de mediano y largo plazo contraídas con el poseedor del instrumento. A diferencia del financiamiento bancario, la emisión de títulos de deuda tiene un costo financiero menor, porque diversifica el riesgo crediticio del emisor en diversos inversionistas, cada uno de los cuales otorga sólo una parte del financiamiento requerido por el Emisor. Los requerimientos de información tanto para la inscripción como la información continua se señalan en la Norma de Carácter General N 30.

29 Ventajas de la emisión de deuda corporativa Diversificación de las fuentes de financiamiento Obtención de recursos a largo plazo que no altera el equilibrio accionario Refinanciamiento de los pasivos existentes. Capacidad de negociación. Reconocimiento de la empresa ante sus tenedores de bonos y el mercado Gestión o disciplina de mercado, en que el mercado exige y premia la transparencia y el buen gobierno corporativo

30 Oportunidades de Financiamiento: Emisión de Efectos de Comercio Son un mecanismo que aporta flexibilidad al financiamiento de la empresa mediante la captación de recursos a corto plazo Son comúnmente utilizados para financiar activos de corto plazo (Working Capital) La característica de ser emitidos a corto plazo, diferencia a los efectos de comercio de otro tipo de obligaciones

31 El efecto cadena de las colocaciones RETAIL $4 MMUS $50 MMUS $15 MMUS $32 MMUS $227 MMUS $220 MMUS $43 MMUS $48 MMUS $81 MMUS CONSTR. & INMOB. $5,4 MMUS $23,5 MMUS $156,1 MMUS $29,2 MMUS $139,6 MMUS $27 MMUS $86 MMUS $89 MMUS SALMÓN $22 MMUS $97 MMUS $224 MMUS $372 MMUS $71 MMUS CLUBES DE FÚTBOL $32 MMUS $19 MMUS $24 MMUS TOTAL ACCIONES US$2.100 MM

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33 Emisión Proceso de emisión en el Mercado de Capitales Asesoría Agente Colocador Asesores Legales Clasificadora de Riesgo Emisor Autorizaciones Internas Rep. Legal de Tenedores de Bonos Agentes Colocadores Inversionistas BCS Mercado Secundario Aplica sólo para emisiones de renta fija

34 El proceso de apertura en 5 etapas Preparación interna Valorización y Prospecto Proceso de Inscripción Road Show Colocación Etapa 1: Preparación interna Duración: 6 meses Responsables: empresa Además de preparar la información de la empresa, consiste en tener un plan de negocios atractivo a largo plazo para la empresa, para poder invitar a los inversionistas. Junto con ello, se debe definir la administración que va a ser responsable de esta empresa al hacer la apertura y los controles financieros y contables necesarios.

35 El proceso de apertura en 5 etapas Preparación interna Valorización y Prospecto Proceso de Inscripción Road Show Colocación Etapa 2: Valorización y Prospecto Duración: 2 meses Responsables: empresa y agente colocador. El prospecto es un documento en el cual se muestra de manera detallada información de la compañía y el negocio de la empresa. Ejemplos: Moller Pérez-Cotapos Hortifrut

36 El proceso de apertura en 5 etapas Preparación interna Valorización y Prospecto Proceso de Inscripción Road Show Colocación Etapa 2: Proceso de Inscripción Duración: 3 meses Responsables: empresa y equipos legales. El proceso de inscripción es el proceso legal de registrar la salida a la bolsa en la SVS, que puede tomar tiempo por la responsabilidad de esta última en velar por la validez de la empresa (dar luz verde) para ser transada en mercado de capitales.

37 El proceso de apertura en 5 etapas Preparación interna Valorización y Prospecto Proceso de Inscripción Road Show Colocación Etapa 2: Road Show Duración: 1 mes Responsables: empresa y agente colocador. Corresponde a la presentación o invitación formal de inversionistas a ver la propuesta de la empresa para que ellos inviertan. En ese momento el inversionista ve los proyectos de la empresa y puede relacionarse y formular preguntas a la administración.

38 El proceso de apertura en 5 etapas Preparación interna Valorización y Prospecto Proceso de Inscripción Road Show Colocación Etapa 2: Colocación Duración: 1 mes Responsables: agente colocador. Corresponde a la etapa en que mediante un intermediario, la empresa coloca órdenes de acciones o bonos para satisfacer la oferta de inversionistas.

39 Información y obligaciones del nuevo emisor Información continua: Informes y estados financieros trimestrales y anuales. Variaciones de capital. Memoria Anual. Hechos relevantes o esenciales. Citación a Juntas de Accionistas. Otras Obligaciones: Lista actualizada de accionistas. Información de transacciones de accionistas mayoritarios. Modificación en la composición del Directorio o designación de Gerentes.

40 Qué empresas son buenas candidatas para una apertura a la bolsa? Tener una historia de éxito (entrega credibilidad al inversionista, hace pensar que en el futuro también será exitoso) Una buena administración (Inversionistas no controlan, por lo que la administración debe mostrar profesionalismo y honestidad) Empresa Líder en una industria en algún aspecto esencial y valorado (Ventas, utilidades, crecimiento) Exhibir un crecimiento continuo de ventas y utilidades Una colocación se recomienda de al menos US MM$ 20, dado que hay grandes costos de colocación (comisiones, gastos legales, etc.) No es recomendable para empresas con utilidades menores a US MM$5

41 Beneficios para la empresa Fuente importante de capital para la compañía Mejora la relación deuda/capital porque el capital ya no va a ser tasado por instituciones financieras o por los bancos al valor libro, si no al valor económico Se gana prestigio Se produce un proceso de separación de la administración y la propiedad de la empresa, apareciendo administradores profesionales y oportunidades profesionales para nuevas personas. También se ejerce una motivación para que el trabajador también sea en parte dueño de la empresa en que trabaja Logra el apoyo de inversionistas institucionales, dado que estos actúan como socios, entregando información relevante de otros aspectos del mercado

42 Beneficios para el accionista 1. Valoración del activo: existe un precio por acción, por lo cual existe una tasación objetiva de este 2. Liquidez al activo: dado que las acciones se pueden transar en la bolsa, con un simple llamado se pueden vender o comprar, dándole liquidez a la empresa 3. Diversificar al accionista los recursos invertidos 4. Fin de la historia empresarial : el empresario parte con una idea, desarrolla la empresa y luego finaliza en una apertura a la bolsa, por lo que esta parte otra fase de su desarrollo

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44 FICHA DE UNA IPO en la Bolsa de Comercio de Santiago Monto Colocación Modaling Listing Tipo de Apertura Sistema Electrónico Duración Difusión Inversionistas No existen restricciones. Mercado Tradicional. Mercado Emergente. En Bolsa. Fuera de Bolsa (OTC). Sistema Subasta Libro de Órdenes: permite el acceso directo de intermediarios meses en promedio. Mediante Road Show y Agente Colocador.

45 Montos (MMUS$) Nuevos Emisores listados y montos levantados en últimas IPOs IPOs Monto Colocado / Raised Ammount ,2 289,9 236,3 18,2 109,4 232,60 627,7 617,0 89

46 MONTOS (en millones de pesos) Indicador de Demanda (Monto demandado/monto colocado) El mercado ha demandado en promedio hasta en 12 veces el monto colocado ,5 0 Monto Demandado Monto Colocado Indicador de Demanda (Monto demandado/monto colocado)

47 Los principales datos de las 15 últimas IPOs Promedio ponderado colocación (% de la propiedad) Monto Promedio Recaudado (MM USD) Precio promedio colocación (USD) Promedio variación día IPO Promedio variación semana IPO Promedio Variación 52 semanas 34% US $ 151,8 US $ 1,47 2,17% 2,64% 12,97%

48 Los principales datos de las 15 últimas IPOs Nemotécnico Año IPO Sector Porcentaje colocación Monto recaudado (MMUSD) Precio colocación (USD) Variación Precio cierre día (USD) Variación Precio cierre 1 semana (USD) Variación Precio cierre 52 semanas (USD) SOCOVESA 2007 Const.&Inmob. 25% $139,6 $0,53 14,35% 10,45% -62% AZUL AZUL 2008 Club de Fútbol 56% $18,7 $0,95-18,51% -4,01% -9% ENJOY 2009 Entretención 43% $42,7 $0,09-1,04% -0,06% 29% HITES 2009 Retail 30% $42,9 $0,41 5% 8,25% 212% CRUZADOS 2009 Club de Fútbol 67% $23,9 $0,60 8,5% 4,5% 3% CAMANCHACA 2010 Salmón 30% $223,1 $0,17-0,7% -5,28% -29% CFR 2011 Salud 21% $373,0 $0,18 13,36% 23,53% 36% AQUACHILE 2011 Salmón 36% $371,6 $0,96 5% 0,76% -18% AUSTRALIS 2011 Salmón 13% $71,2 $0,40 1,31% -0,54% -6% CRUZBLANCA 2011 Salud 25% $235,2 $1,06-0,44% -1,4% -2% INGEVEC 2012 Const.&Inmob. 29% $25,8 $0,10 9,27% 11,21% 6% HORTIFRUT 2012 Consumo 29% $67,7 $0,65-2,52% -2,19% -2% ILC 2012 Inversiones 33% $465,2 $14,54 2,51% 3,82% 3% EIZQUIERDO 2012 Const.&Inmob. 25% $87,0 $0,58-0,67% -3,93% 23% MOLLER 2013 Const.&Inmob. 52% $89,0 $0,85-2,89% -5,49%

49 Segmentación de inversionistas últimas 15 IPOs Distribución de segmentos en inversionistas

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51 Beneficios para nuestros Emisores Área dedicada a la atención de necesidades de Emisores de la Bolsa de Comercio de Santiago. Permanente búsqueda y desarrollo de nuevos productos y servicios para Emisores. Entrega de información continua: Informativos Bursátiles diarios: físico y electrónico. Boletín Mensual con desempeño de la acción. Resumen de la Acción en sitio web del emisor. Certificaciones bursátiles. Información bursátil en Stock View SEBRA. Listing automático y sin costo en Mercado Integrado Latinoamericano (MILA).

52 Qué beneficios perciben nuestros Emisores al cotizar en Bolsa? Resultados de ENCUESTA realizada a los principales Emisores de la Bolsa de Comercio Acceso inmediato a cotizar valores Valorización de mercado permanente Mejora en la valoración de las empresas Obtención de capital Percepción de calidad de gestión Mejoramiento de las condiciones de negociación

53 C O N T A C T O Javiera Sánchez Téllez Jefe Área Emisores jsanchez@bolsadesantiago.com +56 (2)