Principios generales para invertir RENTA FIJA

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1 Principios generales para invertir RENTA FIJA

2 Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada Riesgos Tipos de riesgos a la hora de invertir con Renta Fija Fiscalidad & Comisiones Fiscalidad asociada a la Renta Fija y tipos de comisión Qué es la Renta Fija? Antes de realizar cualquier operación con títulos de Renta Fija, debería conocer los riesgos asociados a estos productos Los valores de Renta Fija, son valores negociables emitidos por instituciones públicas y empresas con la finalidad de financiarse y captar fondos. El emisor se compromete a pagar unos intereses, mediante cupones periódicos fijos o variables y a devolver el principal en unos momentos prefijados, siendo la forma más habitual la amortización única a su vencimiento. Básicamente, cuando compramos un título de Renta Fija, estamos dando un préstamo al emisor, con el objetivo de obtener unos cupones periódicos más la devolución del principal a una fecha pactada previamente. A diferencia de las acciones, el tenedor de deuda normalmente no tiene derechos políticos (derecho de voto). Los títulos de Renta Fija pueden adquirirse en el mercado primario, es decir, en el momento en el que son emitidos, o bien, en el mercado secundario, donde estos títulos cotizan. Al comprar los títulos de Renta Fija en el mercado primario estamos comprándolos cuando los títulos acaban de nacer, mientras que cuando compramos títulos en mercado secundario ya ha transcurrido parte de la vida de los títulos. La situación del mercado condicionará el precio del título, pudiendo encontrarse por encima o por debajo del precio de emisión.

3 Principios generales para invertir RENTA FIJA 03 Conceptos básicos Qué son los nominales en un título de Renta Fija? Cuando se trata de bonos, es el valor al que se amortizará, es decir, la cantidad que recibirá el inversor al vencimiento (salvo que en la emisión se hayan establecido condiciones especiales de reembolso). Los bonos se negocian en porcentaje del valor nominal, por lo que el inversor pagará esa proporción más los intereses acumulados del cupón (cupón corrido), en caso de existir. Qué es el cupón? Es el interés nominal que tienen derecho a percibir los titulares de un valor de Renta Fija; suele pagarse con carácter trimestral, semestral o, más frecuentemente, anual. Puede ser fijo (establecido para toda la vida de la emisión) o variable (ligado a la evolución de tipos de interés, índices bursátiles, etc). Los títulos denominados cupón cero, no abonan cupones en la vida del título, la rentabilidad se obtiene por la diferencia entre el precio de compra, por debajo del nominal, y el precio de amortización (Letras y Pagarés). Qué es el cupón corrido? Es la parte del cupón de una obligación o bono que se ha devengado desde la fecha en que se pagó el último cupón, o desde la fecha de emisión (si aún no se ha cobrado ninguno), hasta la fecha en que se valora el bono. Qué es la TIR? En el mercado de Renta Fija es la manera de medir la rentabilidad esperada de un título. Es el valor presente de los pagos de cupones más el principal al vencimiento, dicho de otra manera, un título en el momento actual. Es el rendimiento de nuestro activo a vencimiento. La relación entre el precio de un bono y su TIR es inversa: a mayor precio menor TIR y a mayor TIR menor precio. Qué significa amortizar un título? Consiste en la devolución del valor nominal a la fecha de vencimiento del activo. Puede estar pactada la posibilidad de amortización anticipada, bien a opción del emisor o del inversor y, en ambos casos, puede ser total o parcial. Qué son las Agencias de Rating? Las Agencias de Rating, también conocidas como agencias de riesgo o de calificación, son las encargadas de evaluar y calificar la solidez financiera de un Estado o de una empresa, calificándolas con una nota concreta en función de una escala preestablecida. La calificación impacta en la rentabilidad del título, ya que cuanto peor sea la calidad del título mayor rentabilidad o TIR exigiremos, ya que tenemos un mayor riesgo de impago. Puede encontrar información acerca de los Rating en las páginas web de las respectivas Agencias de Rating. Clasificación a largo plazo de las más importantes Agencias de Calificación Calidad superior, muy fuerte Títulos de ALTA calidad Muy alta calidad Alta calidad Calidad entre moderada y buena Especulativo, marginal o no bien asegurado Títulos de BAJA calidad Muy especulativo o débil De mala calidad o muy débil Standard & Poor s Moody s AAA AA A BBB BB B CCC Aaa Aa2 A2 Baa2 Ba2 B2 Caa2 Fitch AAA AA A BBB BB B CCC Fuente: Peter Stanyer, Estrategias de Inversión.

4 Principios generales para invertir RENTA FIJA 04 Ventajas & Clases de deuda Ventajas de la Renta Fija Los términos del producto son conocidos de antemano en la contratación. Existe un elevado número de emisiones con diferentes características en cuanto a cupones y emisores. Regularidad de pagos: posibilidad de obtención de un pago de cupón regular (trimestral / semestral / anual) Posibilidad de obtener un mayor rendimiento en comparación con los depósitos a plazo. Potencial para disfrutar de ganancia de la inversión de capital, cuando aumentan los precios del mercado de bonos. Renta Fija Pública Letras del Tesoro > Deuda del Estado emitida al descuento o cupón cero, esto significa que el cliente desembolsa un importe inferior al nominal del título y a la fecha de vencimiento el cliente percibe el nominal. El plazo de vencimiento no es superior a 18 meses (actualmente 3, 6, 12 y 18) La diferencia entre el valor de reembolso de la Letra (1.000 euros) y su precio de adquisición será el interés o rendimiento generado por la Letra del Tesoro. Bonos y Obligaciones del Estado > Deuda del Estado emitida a medio plazo (bonos 3 y 5 años) y largo plazo (obligaciones 10, 15 y 30 años). A lo largo de su vida abonan cupones anuales.

5 Principios generales para invertir RENTA FIJA 05 Renta Fija Privada Pagarés de empresa > Son activos financieros emitidos al descuento a corto plazo. Su vencimiento es inferior o igual a 18 meses. Bonos y Obligaciones simples > Emitidos por empresas a medio y largo plazo. Las características de cada una dependerán de cada emisión, interés y periodicidad de cupones. Deuda Sénior > Deuda que en caso de liquidación de la compañía, cobra en primer lugar entre los acreedores comunes, con excepción de las obligaciones respaldadas por activos específicos. Obligaciones subordinadas > La estructura económica es idéntica a la de las obligaciones simples, la diferencia reside en caso de insolvencia por parte del emisor, ya que se encuentran detrás de los acreedores ordinarios. Participaciones Preferentes > Conceden a sus titulares una remuneración predeterminada (fija o variable), no acumulativa, condicionada a la obtención de suficientes beneficios distribuibles por parte de la sociedad garante. Son deuda perpetua. Obligaciones Convertibles > Confieren a su propietario el derecho a cambiarlos por acciones en una fecha determinada. El titular puede decidir de forma voluntaria si ejercita la conversión. Bonos necesariamente convertibles > El titular no puede renunciar al canje por acciones. Se trata de un acuerdo para comprar en el futuro un determinado número de acciones. Cédulas hipotecarias > Están respaldadas de modo global por la cartera de préstamos hipotecarios del emisor. Suelen ser emisiones a medio plazo y tienen distintas modalidades en cuanto a tipo de interés y condiciones de amortización. Bonos Hipotecarios > Están garantizados por una sola hipoteca o grupo de hipotecas a las que, desde el momento de su emisión, quedarán afectados los Bonos Hipotecarios. Prelación: En función del tipo de deuda que se adquiera obtendremos un mayor o menor nivel de garantía respecto al cobro de intereses y/o principal. Orden de prelación Deuda garantizada Deuda Senior Deuda subordinada Participaciones Preferentes Acciones Primero Último

6 Principios generales para invertir RENTA FIJA 06 Riesgos Riesgo de mercado Es la pérdida potencial en el valor del Bono debido a movimientos de los factores que determinan su precio en el mercado secundario, en momentos anteriores a su vencimiento. Riesgo de tipo de interés Es la variación del precio de los títulos en el mercado secundario, provocada por la variación de los tipos de interés. Esta relación es inversa. Hay dos tipos de riesgo ligados a la evolución de los tipos de interés: Riesgo de precio > Está relacionado con el riesgo de interés, en el sentido de que si suben los tipos, baja el precio del bono y al contrario. Riesgo de reinversión > Se produce cuando se desconoce el tipo de interés al que se podrán reinvertir los cupones futuros que generen el activo de Renta Fija. Riesgo de crédito Es el riesgo de que el emisor no devuelva el nominal a vencim ento. Se utiliza el "rating" como indicador de referencia del riesgo crediticio que soporta el inversor que ha prestado sus fondos a la entidad que lo ha recibido, es decir, se trata de proporcionar una medida del riesgo de incumplimiento en el pago de intereses, o principal. A mayor nivel de riesgo, mayor rentabilidad se le exigirá a la inversión. Riesgo de liquidez No existe garantía de que alguien cree mercado para todos los bonos o que, en caso de hacerlo, lo siga realizando en el futuro. De acuerdo a esta circunstancia, el inversor no puede estar seguro de que obtendrá un precio en firme tanto de compra como de venta. Riesgo de tipo de cambio El tipo de cambio puede impactar en el precio de los bonos cuando los compramos en moneda distinta a la propia, al transformarlos en la divisa doméstica. Riesgo de amortización En los bonos con opciones de amortización anticipada por parte del emisor, se corre el riesgo de que la operación finalice antes de lo esperado para el tenedor del bono, como por ejemplo los bonos convertibles en acciones, pudiendo suponer no obtener la rentabilidad deseada inicialmente. Riesgo País El pago de los bonos puede verse afectado por las condiciones económicas y políticas del país del Emisor, que puede incluso derivar en la pérdida de una parte o la totalidad del capital invertido, puede incluso producirse el reembolso en la moneda local del país del Emisor en lugar de la moneda en que se realizó la inversión. Riesgo de Concentración Al adoptar cualquier decisión de inversión, el inversor debe siempre tener en cuenta que la concentración es un elemento importante a considerar. Una posición concentrada puede definirse como una presencia significativa en un único valor, valores de un único emisor o de una determinada clase de valores en la cartera de un inversor. No existe una única pauta o un porcentaje máximo de un valor o clase de valores en concreto que se adapte a todos los inversores. Las posiciones concentradas pueden conllevar un riesgo mayor que un enfoque diversificado en cuanto a títulos y emisores.

7 Principios generales para invertir RENTA FIJA 07 Fiscalidad & Comisiones bancopopular-e no presta asesoramiento sobre aspectos fiscales, usted debe buscar asesoramiento independiente. En cualquier caso, debe considerar los siguientes aspectos: Fiscalidad de la Renta Fija Los rendimientos de la Renta Fija, tanto explícitos como implícitos, están sujetos a tributación en I.R.P.F. como Rendimientos del Capital Mobiliario. No son compensables con ganancias o pérdidas patrimoniales (fondos, acciones ) Los rendimientos negativos no compensados en el ejercicio podrán compensarse en los próximos 4 años con rendimientos positivos de la misma naturaleza. El tipo al que tributarán dichos rendimientos, se ajustará a lo previsto en la legislación vigente. bancopopular-e puede cobrar las siguientes comisiones Comisión por ejecución y liquidación de operaciones, aplicada en la compraventa de los títulos de Renta Fija. Comisión de custodia, aplicada por la gestión del depósito de los títulos. Comisión por operaciones financieras, aplicada por la liquidación de las mismas, como por ejemplo cupones, amortizaciones Márgenes sobre los precios, el intermediario puede aplicar un margen sobre el precio de compra o venta de los títulos.

8 Los productos de inversión no son depósitos bancarios. No conllevan garantía ni obligación alguna por parte de bancopopular-e, S.A., ni de ninguna de sus filiales, excepto en los casos en los que alguna filial sea el emisor o garante del producto. La inversión en estos productos conlleva riesgo de pérdida del capital invertido. Los productos de inversión están sujetos a la volatilidad de los mercados, a variaciones en los tipos de interés y a la fluctuación de las divisas. Rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. bancopopular-e, S.A. se halla adherida al Fondo de Garantía de Depósitos de entidades de crédito como entidad depositaria de valores, en los términos establecidos por su regulación específica. Esto significa que el Fondo de Garantía de Depósitos garantiza única y exclusivamente, en los términos y con los límites establecidos en la legislación vigente, la devolución de los valores que corresponde a bancopopular-e, S.A. en su función de custodio. Ref. 1242VJ_bpe0914

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