Las AFAP y sus inversiones en fideicomisos. Diego Rodriguez

Transcripción

1 Las AFAP y sus inversiones en fideicomisos Diego Rodriguez Setiembre 2014

2 Temario de la presentación Características de los Fideicomisos en los que las AFAP pueden invertir Compromisos de inversión e integraciones de fondos diferidos asumidos por las AFAP Aspectos a tener en cuenta para estructurar la inversión cuando se piensa en la participación de las AFAP Ejemplos de proyectos que se pueden estructurar con fideicomisos con la participación de las AFAP

3 Fideicomisos en que pueden invertir las AFAP Fideicomisos financieros Que emitan títulos de deuda, certificados de participación o valores mixtos (deuda + participación) Inscriptos en el Registro de Mercado de Valores del BCU Emisión mediante oferta pública Cotización en al menos una bolsa de valores Calificación de riesgo mínima (no inferior a Categoría 2) No ser representativos de inversiones que no están permitidas para el Fondo de Ahorro Previsional

4 Compromisos de inversión de las AFAP El propósito de este mecanismo es que las AFAP puedan asumir compromisos de invertir en fechas futuras Se busca evitar tener fondos ociosos en los proyectos De otra forma el mercado de valores no es atractivo para financiar proyectos que requieren inversiones futuras La idea es que funcione en forma similar a como funcionaría una línea de crédito firme Se van realizando desembolsos a medida que los fondos son necesarios para la ejecución del proyecto Esto permite optimizar el uso de los fondos, disponiendo de los mismos cuando son necesarios

5 Compromisos de inversión de las AFAP Se trata de una estructura que llevó bastante tiempo implementar Antecedentes Ley sobre fideicomiso bajo el Programa Multisectorial del BID (año 2007). Se autorizaban compromisos de compra futuros, que no podrán exceder los tres años y autorizados previamente por el BCU Ley de incentivo de la producción lechera (año 2012). Se autoriza a asumir compromisos de inversión en fechas futuras, pero exclusivamente con los destinos previstos en dicha ley. Ley artículo 376 (año 2013)

6 Compromisos de inversión de las AFAP Las AFAP pueden asumir, previa autorización de la Superintendencia de Servicios Financieros, compromisos de inversión, suscripción o integración en fechas futuras Dichos compromisos deben: ser asumidos por un plazo no superior a los 5 años para efectuar las inversiones. la suma de los compromisos no podrá superar el 20% del valor del activo del Subfondo de Acumulación. la suma de los compromisos asumidos más las inversiones en valores del literal B) no podrá superar el límite para dicho literal. cuando corresponda efectivizar el financiamiento comprometido, los valores a adquirir deben cumplir con los requisitos exigidos en la Recopilación.

7 Compromisos de inversión de las AFAP A efectos de conceder la autorización, las AFAP deberán presentar el texto del compromiso a ser suscripto, acompañado de la siguiente información: antecedentes del ejecutor del proyecto, junto con información suficiente que acredite su solvencia patrimonial y técnica. condiciones del contrato en el que se fundamenta el negocio, incluyendo plan de negocios y flujo de fondos. evaluación técnica del proyecto realizada por los órganos competentes de la AFAP acompañada de las actas que motivaron la solicitud de autorización. La Superintendencia de Servicios Financieros podrá exigir información adicional a la detallada precedentemente así como condiciones adicionales en los casos que estime conveniente.

8 Aspectos relevantes para las AFAP Que aspectos son los que usualmente las AFAP consideran o exigen a efectos de invertir en un fideicomiso: Experiencia y antecedentes del promotor del negocio Mecanismos adecuados de control que minimicen riesgos para los inversores Garantías adecuadas para los inversores Transparencia en todos los procesos y gastos Estándares mínimos de actuación Retorno de los promotores atados al éxito del proyecto Participación de los promotores como inversores minoritarios en el proyecto Comité de vigilancia, con un tercero que actúe por cuenta de inversores Reportes periódicos con buena calidad de información

9 Algunos ejemplos de estructuras Cualquier negocio que resulte de interés para las AFAP, se puede estructurar mediante un fideicomiso financiero: Inmobiliarios (renta / desarrollo) Forestales Agropecuarios Proyectos de energía Obras públicas (carreteras, puertos, cárceles, etc.) Créditos o flujos futuros

10 MUCHAS GRACIAS DIEGO RODRIGUEZ + (598) ext. 1500