INFORME DE CLASIFICACION DE RIESGO Compañía Minera Atacocha S.A.A. Analista: Grace Reyna

Transcripción

1 Av. Benavides 1555, Ofic. 605 Miraflores, Lima 18 Perú Sesión de Comité Nº 50/2016: 23 de diciembre del 2016 Información financiera al 30 de junio del 2016 INFORME DE CLASIFICACION DE RIESGO Compañía Minera Atacocha S.A.A. Analista: Grace Reyna Compañía Minera Atacocha S.A.A. ( Atacocha o la Compañía ) fue constituida en febrero de 1936, con el fin de desarrollar actividades de exploración y explotación de yacimientos mineros de su propiedad o arrendados, para producir concentrados de plomo, zinc y cobre, con contenidos de plata. Actualmente la Unidad Minera Atacocha es la única unidad minera operativa de la Compañía, con una capacidad de tratamiento de mineral de 4,400 tpd. Desde noviembre del 2008 forma parte del Grupo Milpo, como subsidiaria de Compañía Minera Milpo S.A.A. ( Milpo ), empresa que posee 91.00% de las acciones representativas con derecho a voto (a través de Milpo Andina Perú S.A.C.), la cual a su vez, forma parte del importante grupo empresarial brasileño Votorantim. Clasificaciones Vigentes Información financiera al: Anterior 1/ Vigente Solvencia AA AA Acciones Comunes 1ra Categoría 1ra Categoría Perspectivas Negativas Estables 1/ Sesión de Comité del FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a Compañía Minera Atacocha S.A.A. responden a: El respaldo de su principal accionista, Compañía Minera Milpo S.A.A., en términos administrativos operativos y financieros. La integración administrativa y operacional en proceso de ejecución con la mina El Porvenir (unidad minera de Milpo), en el denominado Complejo Minero Pasco, que proporciona beneficios, producto de futuras sinergias. La estrategia desarrollada para incrementar el nivel de reservas buscando garantizar la futura viabilidad operacional de la unidad minera Atacocha, priorizando proyectos de exploración. El control de los costos operativos en favor de la generación de flujos positivos en la unidad minera. La inexistencia de deuda financiera. Las categorías de clasificación de riesgo asignadas toman en cuenta también factores adversos, relacionados con posibles limitaciones para la generación de mayor EBITDA y de flujos de efectivo positivos, debido principalmente a factores externos relacionados con la volatilidad actual en los precios de los metales industriales, que podrían seguir menoscabando sus resultados. A ello se suma, los requerimientos de recursos necesarios para respaldar sus operaciones futuras, que podría agudizar la situación que presenta actualmente la Compañía. Resumen financiero En miles de Dólares Americanos Dic.2014 Dic.2015 Jun.2016 Ventas netas 98,694 73,774 44,559 Resultado operacional , EBITDA 22,480-9,804 4,932 Gastos financieros Resultado no operacional Utilidad neta -2,240-22,491-1,454 Total Activos 150, , ,666 Disponible 25,072 14,828 18,547 Total Pasivos 69,732 64,893 66,854 Deuda financiera Patrimonio 80,784 58,266 56,812 Result. Operacional / Ventas -0.69% % -1.83% Margen EBITDA 22.78% % 11.07% Utilidad Neta / Ventas -2.27% % -3.26% Flujo depurado / Activos Prom % -8.65% 10.00% Rentabilidad patrimonial -2.71% % -5.05% Liquidez corriente Liquidez ácida Pasivo / Patrimonio % de Pasiv o corto plazo 59.63% 58.02% 58.39% Mineral Tratado (miles TM) 1,540,713 1,431, ,831 Ventas concentrados Zinc (TM) 71,308 57,598 23,621 Zn Precio en LME (US$ / TM) 2,172 1,522 2,023 Ventas concentrados Pb (TM) 20,332 23,419 14,668 Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología vigente, utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.

2 Intervienen también en forma exógena, problemas de índole social y político local que pudeden influir negativamente en la realización de sus planes y proyectos; así como la posibilidad de promulgación por parte del Estado, de normas que pudiesen afectar incluso a empresas que gozan de estabilidad jurídica. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo asignadas a Compañía Minera Atacocha S.A.A. se presentan estables, luego de haber superado limitaciones en generación de EBITDA y en flujos de caja. Esta recuperación viene llevándose a cabo en forma paulatina, considerando la coyuntura actual de los precios internacionales de los metales. Las actividades de reprogramación de operaciones en la parte subterránea de la mina ocurrida desde el 2015, necesaria para acceder a zonas de mineralización con mayores leyes de cabeza, así como el acceso al Glory Hole San Gerardo que vienen mostrando mejores resultados de producción y de costos respecto a trimestres anteriores, contribuyen a los objetivos en el manejo eficiente de su cash cost, y producción. Las condiciones actuales de mercado, podrían tener aun cierto impacto en la generación de flujos positivos, situación que la Compañía ha contemplado en sus proyecciones, lo que incluye una eficiente gestión de costos, tanto a nivel administrativo, como operativo, primordialmente en base a la integración que se está desarrollando con la unidad minera El Porvenir, operada por su empresa controladora (Milpo). 2

3 1. Descripción de la Empresa Atacocha fue constituida en febrero de 1936, con el fin de desarrollar actividades de extracción, concentración, y comercialización de minerales, principalmente zinc, cobre, plomo y contenidos de plata, provenientes de minas y/o concesiones de su propiedad o arrendadas. Luego que Compañía Minera Milpo S.A.A. adquiriera el control de la empresa en el 2008, la unidad minera Atacocha se encuentra en un proceso de integración con la unidad minera El Porvenir, en lo que hoy se denomina Complejo Minero Pasco. a. Propiedad A partir del 10 de noviembre de 2008, Atacocha forma parte del Grupo Milpo, luego que Compañía Minera Milpo S.A.A. ( Milpo ) adquiriera 100% de las acciones de Milpo Andina Perú S.A.C., actual accionista directo de 91.00% de las acciones con derecho a voto (clase A) de la Compañía. Atacocha pertenece indirectamente al Grupo Votorantim, actualmente titular indirecto de 80.24% de Compañía Minera Milpo S.A.A. Accionistas Comunes Clase A % Milpo Andina Perú S.A.C Otros 9.00 Total b. Grupo Económico El Grupo Milpo comprende, además de Atacocha, una serie de empresas en las que Milpo posee inversiones, donde destacan: Minera Rayrock Antofagasta Ltda. (participación de 100%): dedicada a la explotación y tratamiento de óxidos y sulfuros de cobre. Es titular de la mina y de la refinería Iván (Antofagasta, Chile), luego de su adquisición en Actualmente las operaciones de esta unidad minera están suspendidas temporalmente. Minera Pampa de Cobre S.A.C. (participación de 100%): en operaciones desde enero de Dedicada a la explotación y tratamiento de óxidos y sulfuros de cobre. Es titular de la unidad minera Chapi (Moquegua, Perú), entre otras propiedades. Actualmente las operaciones de esta unidad minera están suspendidas temporalmente. Milpo Andina Perú S.A.C. (participación de 100%): dedicada a la actividad minera. Actualmente titular directo e indirecto de 91.00% de las acciones de Compañía Minera Atacocha S.A.A., luego del proceso de reorganización simple ocurrida en el 2014 y la compra de nuevas acciones. A partir del Milpo Andina es titular de la Unidad Minera El Porvenir. Inversiones Garza Azul S.A.C.: empresa dedicada a la realización de inversiones, entre otras actividades económicas. Actualmente brinda servicios de almacenaje de concentrados mineros. Además, mantiene propiedad en: Minera Gaico S.A., Minera Cerro Colorado S.A.C., BVI HoldCo, SMRL Pepita N 1 de Ica, Cía Minera Shalipayco S.A.C. y Minera Bongará S.A. Como parte de su estrategia de mantener operaciones rentables, entre los años 2013 y 2014 el Grupo optó por la suspensión temporal de la Unidad Minera Chapi (tal como lo hiciera con la Unidad Minera Iván en abril del 2012), e inició la integración operativa de las minas El Porvenir y Atacocha, conjunto hoy denominado Complejo Minero Pasco, buscando aprovechar futuras sinergias. c. Estructura administrativa El 16 de abril del 2015, se ratificó casi el íntegro del Directorio de la Compañía del periodo anterior, incorporando al Sr. Gianfranco Castagnola Zúñiga en reemplazo del Sr. Luis Carranza Ugarte. Directorio (Periodo ) Presidente: Vice Presidente: Directores: Directores Independientes: Administración Gerente General : Gerente Int. de Operac. Mineras Pasco: Ivo Ucovich Dorsner Agustín de Aliaga Fernandini Jones Aparecido Belther José Chueca Romero Tito Botelho Martins Junior Felipe Guardiano Mario Antonio Bertoncini Javier Otero Nosiglia Gianfranco Castagnola Zúñiga Víctor Gobitz Colchado Jorge Miguel Bonilla Benito En el 2014 Atacocha finalizó la primera fase del proceso de integración con El Porvenir en base a la estrategia de reducción de costos de la Compañía. Posteriormente, en el 2015 culminó el proceso de integración del sistema de disposición de relaves entre ambas unidades, a la vez que se inició la construcción de una línea de transmisión eléctrica, en continuidad con la tercera fase del proceso de integración de plantas e interior de minas (concluida en el segundo trimestre del 2016), de acuerdo con la estrategia establecida por el Grupo Milpo, hacia el mejor aprovechamiento de recursos y una óptima gestión de costos, para el logro de futuras sinergias. Actualmente, Atacocha ha dado inicio a la cuarta etapa, vinculada a la integración al interior de mina. Atacocha cuenta con un Contrato de Prestación de Servicios con Milpo, con la finalidad de proporcionar un conjunto de 3

4 servicios administrativos a Atacocha (servicios de contabilidad, finanzas, logística, legales y de comercialización), en concordancia con los estándares del Grupo. 2. Negocios La Unidad Minera Atacocha es la única Unidad en operación de la empresa. Está ubicada en Cerro de Pasco a 4,050 m.s.n.m con una capacidad de 4,400 tpd, a diciembre del Actualmente esta Unidad cuenta con 157 concesiones mineras sobre un total de 2,274 hectáreas y produce concentrados de zinc, plomo y cobre con contenidos de oro y plata, a través de la flotación de mineral en su propia planta concentradora. Adicionalmente a la Unidad Minera Atacocha, la empresa es titular de otras trece concesiones mineras. a. Estrategia Luego de la toma de control por parte del Grupo Milpo en el año 2008, la administración llevó a cabo un plan de reestructuración integral, tanto operativa como financiera en la Compañía y en sus subsidiarias, lo que permitió llevar a cabo inversiones en activos fijos e incrementar progresivamente la capacidad de planta, contando en la actualidad con un nivel de tratamiento de 4,400 tpd. A partir del año 2011 la estrategia de Atacocha estuvo enfocada en llevar a cabo actividades de exploración dirigidas a incrementar los recursos de la Unidad; así como, poder acceder a nuevas zonas que aseguren su sostenibilidad futura. La Compañía además ejecutó inversiones en mecanización y en obras, que permitiesen una mejor gestión de costo de operación. En el 2013, la Compañía inició un proceso de integración administrativa con la Unidad Minera El Porvenir que concluyó en el 2014, para posteriormente llevar a cabo su integración operativa a través de la unificación de la presa de relaves (2015), de la construcción de una línea de transmisión eléctrica de 138Kv en beneficio de ambas plantas (2016), y finalmente concretar la integración de ambas plantas y al interior de las minas, situación que conllevará a futuras sinergias, ahorros en CAPEX, así como optimización de tarifas y gastos administrativos, lo que guarda relación con la estrategia operativa global del Grupo. b. Reservas La Unidad Minera Atacocha presenta a diciembre 2015, un total de millones de toneladas de mineral entre reservas y recursos, volumen superior a lo registrado al cierre del 2014 (10.23 millones de toneladas de mineral), favorecida por intensas y continuas campañas en exploración y perforación, así como por la categorización y recategorización de reservas y recursos, permitiendo con ello la viabilidad corriente de esta mina. La vida útil estimada de Atacocha, tomando en consideración el nivel de reservas y los recursos actuales de la Compañía, junto a los niveles de tratamiento de mineral, es de 13 años (7 años, a diciembre del 2014). Considerando únicamente el nivel de reservas la vida útil se establece en 7 años (5 años a diciembre del 2014). ATACOCHA %Pb %Zn %Cu Ag (oz/t) Reservas (TM) 4,118,457 6,839,396 10,258, Recursos.(TM) 13,975,010 3,392,280 8,122, c. Producción y cash cost Las inversiones realizadas para la optimización de procesos y para el incremento de la capacidad operativa se ha reflejado en un aumento, tanto en el tratamiento del mineral, como en el mejor procesamiento y en la mayor producción de concentrados, logros observados hasta alcanzar en el año 2011, con una capacidad de tratamiento diario de 4,400 tpd, periodo a partir del cual, se ha mantenido el nivel en el volumen de tratamiento de mineral y en el nivel de generación de concentrados, relativamente estable. A junio del 2016, los niveles de producción totales fueron menos favorables (-3.29%), debido a la menor producción de concentrados de cobre y zinc, ante la reprogramación de las operaciones que se vienen llevando a cabo desde el 2015 en la parte subterránea de la mina, con el propósito de acceder a zonas de mineralización que proporcione margen económico positivo, lo cual obligó a disminuir los volúmenes de extracción de mineral, y con ello, disminuir el mineral tratado en la planta concentradora, ajustando los niveles de producción de zinc y cobre. La producción de concentrados de plomo en el periodo bajo análisis tuvo mejor desempeño (+11.54%) favorecido por los trabajos de implementación del Glory Hole San Gerardo, permitiendo con ello acceder a mineral con mayores contenidos de plomo-plata, y menores costos de minado. En términos de concentrados de finos estos se redujeron 14.07% (21,151 TMF a junio del 2016; 24,615 TMF a junio del 2015). Atacocha Jun.2016 Jun.2015 Var. Mineral Tratado (TMS) 1,480,429 1,540,713 1,431, , , % Concentrados Zn (TMS) 82,908 70,985 57,557 23,621 31, % Concentrados Pb (TMS) 16,334 20,411 23,490 14,668 13, % Concentrados Cu (TMS) 5,633 4,692 2, , % Tratamiento promedio diario (tpd) 4,400 4,400 4,400 4,400 4,400 En búsqueda de eficiencias operativas, la Compañía inició en el año 2013, un proceso de integración administrativa y operacional con El Porvenir, escenario que favoreció el 4

5 estricto plan de control de costos de producción que viene siguiendo Atacocha, que ha permitido sobrellevar el actual entorno internacional (afectado por los precios de los commodities y por la inflación que ha elevado las tarifas y costos de suministros). Ello ha permitido que el cash cost de la Unidad Minera tenga un incremento controlado a US$ 47.4 por tonelada tratada (US$ 44.9 al ), considerando que Atacocha continuó con actividades relacionadas con la preparación y desarrollo de la mina para el sostenimiento de los niveles de producción planificados, actividades de exploración, así como por las actividades de implementación del Glory Hole San Gerardo. US$ / TMS Cash Cost Jun.16 Jun.15 d. Inversiones y Proyectos La estrategia de la Compañía, ha buscado dirigir la inversión de recursos fundamentalmente a la Unidad Minera Atacocha para: (i) mejorar eficiencias en productividad y en costos, priorizando la infraestructura de mina; (ii) incrementar la capacidad de tratamiento; (iii) garantizar la viabilidad corriente de la mina, manteniendo el nivel de reservas y aumentando el nivel de recursos; y (iv) lograr en forma exitosa la integración operacional con El Porvenir, concluyendo en el segundo trimestre del 2016, la construcción de una nueva línea de transmisión de energía de 138 Kv en beneficio común. Debido a que Atacocha se encuentra inmersa en el proceso de integración, a junio del 2016, la Compañía ha invertido únicamente US$ 1.5 millones (US$ 3.5 millones a junio del 2015) en compra de equipos móviles destinados al sostenimiento de labores subterráneas, en favor de la seguridad de las operaciones. e. Precios y perspectivas La industria minera y de metales en Latinoamérica se encuentra debilitada por la menor demanda mundial, exacerbada particularmente por la incertidumbre existente en China, debido a la depreciación del yuan, la situación de deudas ante la fuerte expansión crediticia ocurrida, la súbita reducción de las importaciones y exportaciones, y el mayor estrés económico ocurrido en dicho país, situación que no le permite aun encontrar equilibrio financiero, generando cautela en economías desarrolladas como EE.UU. ante posibles escenarios de mayor volatilidad financiera. Latinoamérica por su parte, no cuenta con mejor posición, proyectándose en el 2016, que será la región con menor crecimiento a nivel mundial, afectada por la crisis de Brasil principalmente, así como por el menor desempeño en sectores económicos sensibilizados por el Fenómeno El Niño, así como por la desaceleración económica de los socios comerciales de América Latina, situación que genera mayor presión en los términos de intercambio. A junio del 2016 los precios promedios internacionales del cobre fueron inferiores respecto a los obtenidos en el periodo anterior (US$ 4, por TM; US$ 5, por TM a junio del 2015), al igual que los precios promedios internacionales del plomo (US$ 1, por TM; US$ 1, por TM a junio del 2015) y del zinc (US$ 2, por TM; US$ 2, por TM a junio del 2015), influenciados por la desaceleración de China, el exceso de inventarios y la fortaleza del dólar. US/TM E05AJ05OE06AJ06OE07A J OE08A J OE09A J OE10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE15A J OE16A 3. Situación Financiera Cotizaciones Spot del Zinc, Cobre y Plomo The London Metal Exchange Cobre Zinc Plomo Las políticas y los procedimientos de Atacocha, están alineados con los del Grupo Milpo, así como los criterios de elaboración de la información contable y financiera. a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia A junio del 2016, Atacocha registró ingresos por US$ millones, cercano a lo obtenido por las ventas generadas a junio del 2015 (US$ millones, +0.70%), favorecidas por los trabajos de implementación del Glory Hole San Gerardo luego de superar labores de reprogramación operativa de la parte subterránea de la mina iniciadas en el tercer trimestre del 2015 y que continuaron en los primeros meses de 2016, lo que conllevó una menor explotación y un menor nivel de tratamiento promedio diario. También influenciaron las ventas del periodo, la volatilidad en los precios de los metales internacionales respecto a los generados a junio del 2015 (-21%, -3% y -7% en el precio 5

6 cobre, zinc y plomo, respectivamente), situación que influenció las decisiones de producción y las ventas en términos de toneladas métricas. Los trabajos de implementación del Glory Hole San Gerardo permitieron un destacado desempeño en la producción de concentrados de plomo- plata-oro. A junio del 2016, la producción de plomo creció 11.54% (14,668 TM; 13,150 TM a junio del 2015), compensando hasta cierto punto la menor producción de cobre (-64.63% 529 TM; 1,495 TM a junio del 2015) y de zinc (-25.24%, 23,621 TM; 31,594 TM a junio del 2015). Atacocha viene llevando a cabo, desde el 2013, un estricto control de sus costos de producción, así como de la búsqueda de eficiencias operativas que permitan mejores flujos de caja. Ello permitió que pese a la reprogramación de operaciones y a los mayores trabajos de desarrollo y avance en la unidad minera, el cash cost tuviera un incremento controlado (US$47.4 por tonelada tratada a junio del 2016 en comparación a US$ 44.9 por tonelada tratada a junio del 2015). La ganancia bruta del periodo por tanto, alcanzó US$ 5.10 millones mostrándose en mejor posición respecto a la pérdida obtenida a junio del 2015 (US$ -2 mil). Este resultado sin embargo, no pudo absorber los gastos administrativos y de ventas obtenidos en el periodo bajo análisis, determinando que la Compañía generara una pérdida operacional de US$ 815 mil (pérdida de US$ 4.67 millones al ). La generación de EBITDA en el periodo, por tanto, presentó un resultado positivo, aunque ligeramente inferior respecto a similar periodo del 2015 (US$ 4.93 millones; US$ 5.20 millones al ). MM US$ Evolución de las Ventas, EBITDA y Precio del Zinc Jun.2016 Jun.2015 Ventas Ebitda Precio promedio Zn US$ / TM Zn 2,500 2,000 1,500 1, Resumen de Estados Financieros y Principales Indicadores (En miles de Dólares Americanos) Jun.2016 Ventas Netas 111,207 94,113 98,694 73,774 44,559 Margen Bruto 1,350-5,029 7,490-12,398 5,099 Resultado Operacional (7,863) (14,030) (685) (26,164) (815) Depreciación del ejercicio 32,153 31,315 23,165 16,360 5,747 Flujo depurado 24,290 17,285 22,480-9,804 4,962 EBITDA 24,290 17,285 22,480-9,804 4,932 Gastos Financieros netos (1,581) (789) (693) 331 (652) Resultado no Operacional (1,581) (789) (693) 331 (637) Utilidad Neta (8,721) (14,024) (2,240) (22,491) (1,454) Total Activos 189, , , , ,666 Disponible 22,300 10,346 25,072 14,828 18,547 Deudores 13,384 21,969 17,091 11,854 12,116 Ex istencias 15,666 16,099 16,038 13,982 13,572 Activ o Fijo 105,965 88,903 69,451 63,523 57,186 Total Pasivos 91,869 75,180 69,732 64,893 66,854 Deuda Financiera 22,856 9, Patrimonio 97,400 84,387 80,784 58,266 56,812 Result. Operacional / Ventas -7.07% % -0.69% % -1.83% Margen EBITDA 21.84% 18.37% 22.78% % 11.07% Utilidad Neta / Ventas -7.84% % -2.27% % -3.26% Flujo Depurado / Activ os Prom % 13.34% 18.50% -8.65% 10.00% Rentabilidad Patrimonial -8.61% % -2.71% % -5.05% Liquidez corriente Liquidez ácida Pasiv o / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio % de Deuda de corto plazo 55.30% 58.67% 59.63% 58.02% 58.39% D. Financiera / EBITDA D.Financiera Neta / EBITDA

7 Atacocha no presenta deudas financieras, de manera que la pérdida del periodo, alcanzó US$ 1.45 millones, encontrándose en mejor posición respecto a la pérdida neta obtenida a junio del 2015 (US$ millones) Los ratios de rentabilidad respecto al patrimonio promedio y a los activos, se registran aun negativos, aunque ligeramente recuperados respecto a similar periodo del b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera Desde la adquisición de la Compañía por parte del Grupo Milpo, se implementó una rigurosa estrategia de reestructuración y reducción de pasivos financieros, que al cierre del 2008 mostraban un nivel bastante elevado (US$ millones en términos consolidados en Atacocha y sus subsidiarias), en base a la generación propia del negocio como resultado de las mejoras operativas desarrolladas, de aportes de capital (más de US$ 120 millones durante el 2009) y de la venta de activos no estratégicos (como fue el caso de la venta de su participación en Compañía Minera Poderosa S.A., llevada a cabo a principios del 2009). Con estos recursos se pre-cancelaron todas las obligaciones financieras contraídas hasta el año 2008, y al cierre del 2009 se obtuvo un financiamiento de mediano plazo (5 años) con el BCP por US$ 38.5 millones, que permitió reperfilar la deuda de Atacocha, a plazos más adecuados en términos del flujo generado por la mina y por sus proyectos de inversión. En forma simultánea, se transfirieron las obligaciones financieras de la ex subsidiaria Compañía Minera Poderosa S.A., lo que junto a la amortización de obligaciones según cada uno de sus cronogramas, resultó en una reducción total de la deuda de Atacocha. Los ratios de apalancamiento reflejan positivamente estos esfuerzos, de manera que la posición de deuda respecto al patrimonio es hoy inexistente. c. Situación de Liquidez La posición de caja de la Compañía a junio del 2016, se presentó recuperada respecto al periodo anterior (US$ millones; US$ millones al cierre del 2015) manteniendo mejores niveles de liquidez. Los ratios de liquidez corriente y liquidez ácida fueron de 1.32 veces y 0.79 veces (1.24 veces y 0.71 veces al ). La generación de flujos reflejadas en el EBITDA y en el flujo de caja libre (flujo operativo + cambios en el capital de trabajo CAPEX), se presentan recuperados para Atacocha, pudiendo afrontar aún en forma ajustada la ejecución de las inversiones necesarias para respaldar sus futuros requerimiento operacionales, situación que puede necesitar de un mayor soporte por parte de su Grupo Controlador. 7

8 FORTALEZAS Y RIESGOS Fortalezas Respaldo del Grupo propietario (Milpo / Votorantim), accionista controlador de la Compañía desde noviembre del Potencial de recursos mineros. Experiencia en el negocio. Control de costos de operación. Integración con la Unidad Minera El Porvenir, con atractivas proyecciones derivados de la sinergia y del control de costos (Complejo Minero Pasco). Incremento en el nivel de inventario de reservas y de recursos. Riesgos Volatilidad actual en los precios internacionales de los metales, en función a la situación y a la evolución de la economía mundial, de los yacimientos en operación y/o en proyecto de construcción, de los cambios tecnológicos, de la fragilidad de las monedas internacionales, y de otros factores relacionados con la economía mundial. Problemas sociales y políticos pueden influir negativamente en la realización de planes y proyectos. Necesidad de continuar desarrollando adecuadas prácticas de responsabilidad social, así como de mantener principios de control ambiental, demandando recursos financieros ajenos a la actividad minera propiamente dicha, puede repercutir en la rentabilidad futura de la Compañía. Promulgación de normas legales que pudiesen afectar a las empresas, inclusive a aquellas con estabilidad jurídica y tributaria. 8

9 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS Denominación Al 30 de junio del 2016: Acciones Comunes Clase A Acciones Comunes Clase B Acciones Suscritas: 520,914, ,891,503 Valor nominal: S/ 0.66 S/ 0.66 Capitalización bursátil: S/ 149,502,381 S/ 119,113,512 Frecuencia de negociación (%): % Precio promedio: S/ S/ Utilidad (Pérdida) por acción: US$ US$ COMPORTAMIENTO DE LAS ACCIONES COMUNES CLASE A COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA EN EL MERCADO BURSATIL Millones de S/ Soles Monto Neg. Prec. Prom. Mens E05M S E06M S E07M S E08M S E09M S E10M S E11M S E12M S E13M S E14M S E15M S E16M Millones de S/ COMPORTAMIENTO DE LAS ACCIONES COMUNES CLASE B COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA EN EL MERCADO BURSATIL Monto Neg. Prec. Prom. Mens. 0 M07M J S NE08M M J S NE09M M J S NE10M M J S NE1 1M M J S NE12M M J S NE13M M J S NE14M M J S NE15M M J S NE16M M Soles

10 Simbología Instrumentos de Deuda de Largo Plazo Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Acciones Comunes 1ra Categoría: Corresponde al nivel más alto de solvencia y mayor estabilidad en los resultados económicos del emisor. Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa. - Compañía Minera Atacocha - Grupo Votorantim - London Metal Exchange - Bolsa de Valores de Lima BVL - Ministerio de Energía y Minas MEM - Superintendencia del Mercado de Valores SMV Principales fuentes de información La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa ( donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. 10