INFORME SECTORIAL PERÚ: SECTOR FINANCIERO

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1 Crecimiento PBI Factor de Crecimiento Créditos INFORME SECTORIAL PERÚ: SECTOR FINANCIERO Informe a junio 2016 Mauricio Jasaui (511) mjasaui@ratingspcr.com Sistema Bancario Activos A junio 2016, los activos de las empresas bancarias sumaron S/. 348, MM, siendo superiores en 8.3 a lo alcanzado en junio Se debe considerar que los 4 principales market players del Sistema Bancario (Banco de Crédito BCP, Banco Continental BBVA, Banco Scotiabank Perú y Banco Interbank) concentran el 83.2 de los activos totales. Colocaciones Al cierre del primer semestre del 2016, las colocaciones directas ascendieron a S/. 228, MM y significó un incremento anual de 8.3 (+S/. 17, MM). Es importante resaltar que el desarrollo del sistema bancario ha continuado su crecimiento en un escenario de ralentización de la economía peruana debido al efecto de factores externos e internos que han impedido que la economía nacional pueda presentar un crecimiento cercano a su potencial en los últimos años. Sin embargo, a pesar de estos factores, el desempeño de ciertos sectores, en el segundo semestre del 2015, permitió que la economía presente una recuperación en su crecimiento en el último año. Morosidad Al corte de evaluación, el sistema bancario registró una morosidad 1 de 2.89%, nivel superior a la morosidad de 2.69% presentada a junio Es importante considerar que la morosidad del sector en el primer semestre del 2016 se vio mayormente afectada por el incremento en el nivel de mora de los segmentos corporativo (+0.06%), grande (+0.2), mediana empresa (+0.5), consumo (+0.2) e hipotecario (+0.57%), mientras que la pequeña y micro empresa disminuyeron en 0.37% y 1.0, respectivamente. Cabe mencionar, que los segmentos corporativo, grande empresa, mediana empresa e hipotecario poseen la mayor cantidad de colocaciones dentro del total de créditos del sector bancario, por lo que un aumento en el nivel de mora tiene una mayor influencia en la morosidad del total de la banca. EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA PERUANA Y SU RELACIÓN CON EL CRECIMIENTO DE CRÉDITOS % 6% MOROSIDAD Y DETERIORO DE CRÉDITOS DEL SISTEMA BANCARIO 0 jun 12 jun 13 jun 14 jun 15 jun 16 jun 12 jun 13 jun 14 jun 15 jun 16 Crecimiento PBI Real trimestral Morosidad (cartera) Cartera Deteriorada Crecimiento de Créditos /Crecimiento del PBI Morosidad > 30 días Morosidad > 60 días Morosidad > 90 días Morosidad > 120 días Fuente: BCRP / Elaboración: PCR Por su lado, el nivel de provisiones se ubicó en S/. 10, MM, presentando un incremento anual con respecto a junio 2015 de 11.96%. Bajo este criterio, el ratio de cobertura de la cartera atrasada fue de 154.8, mientras que el ratio de cobertura de cartera atrasada, refinanciada y reestructurada se situó en %. Se debe señalar que se ha presentado un deterioro en el resultado de ambos indicadores, sin embargo, siguen cumpliendo una cobertura superior al La morosidad del Sistema Bancario es calculada por el cociente de Cartera Atrasada entre Créditos Directos de todo el Sistema.

2 Depósitos en MM S/. Crecimiento de depósitos Niv el de dolarización Tipo de cambio Depósitos A junio 2016, el financiamiento de las entidades bancarias en el Perú estaba ampliamente sostenido por sus obligaciones con el público pues representaban el 58.8 del total de sus fuentes de fondeo. Más a detalle, las obligaciones con el público fueron de S/. 204, MM y presentaron un incremento con relación a junio 2015 de 6.65%, especialmente en las obligaciones asociadas a depósitos a plazo y ahorro, que presentaron un aumento de 7.25% y 12.5, respectivamente. Cabe resaltar que las obligaciones con el público mostraron un decrecimiento con respecto al cierre del 2015 de S/. 9, MM (- 4.38%), revirtiendo la tendencia creciente que se había mostrado en los últimos años. Dentro de los diversos factores que pueden haber afectado este crecimiento se encuentra la implementación comercial de otros jugadores del Sistema Financiero, tales como Empresas Financieras y Cajas Rurales y Municipales que, en búsqueda de recursos de fondeo han presentado un incremento en las tasas ofrecidas al público en general, tanto en depósitos a plazo como en depósitos por CTS. En adición, se debe considerar el efecto del incremento sucesivo de la tasa de interés de referencia por parte del Banco Central de Reserva que impacta indirectamente sobre las tasas tanto activas como pasivas. Dolarización y Liquidez El proceso de desdolarización en Perú ha tenido un mayor impulso desde los años gracias a la serie de medidas adoptadas para este fin. De igual manera, en los últimos años el BCRP ha adoptado una serie de políticas que han incentivado una economía más solarizada y que de la mano con el adverso escenario internacional para el dólar, se ha evidenciado un cambio notorio en la proporción de depósitos y colocaciones de dólares en el Sistema Bancario. Sin embargo, la recuperación de la economía americana luego de la crisis internacional ha influido en la recuperación del dólar y ha generado una mayor presión al tipo de cambio, especialmente en los últimos dos años, y que ha motivado una depreciación de casi 15% entre el cierre del 2014 y En vista de este escenario, es claro el comportamiento histórico que ha tenido el nivel de dolarización de créditos en contraste con la depreciación del tipo de cambio. Así, mientras el tipo de cambio presentó un crecimiento de S/ por dólar hasta S/ entre junio 2015 y 2016, la dolarización de créditos disminuyó desde 36.77% hasta 31.2 en el mismo periodo de tiempo. Los factores que impulsan este comportamiento están anclados en el desempeño del mercado y en las medidas de política monetaria que adopte el BCRP. Asimismo, se había presentado una correlación directa entre la dolarización de depósitos y el avance del tipo de cambio, donde la dolarización de depósitos había alcanzado un nivel de 53.07% a diciembre 2015, con respecto al 47.2 de diciembre 2014; sin embargo, luego de la caída del dólar a partir del primer trimestre 2016, la dolarización de depósitos disminuyó a 50.39% (junio 2016), mostrando niveles similares al 50.6 de junio Las perspectivas indican un fortalecimiento del dólar en el mediano y largo plazo, por lo cual, podrían acentuarse las tendencias en los índices de dolarización. De igual manera, se espera un comportamiento hacia el alza en las tasas activas y pasivas del Sistema Financiero. Por su parte, el ratio de liquidez en ME disminuyó de 47.28% en junio 2015 a 44.66% al mismo corte del presente año. En el caso del ratio de liquidez en MN, este fue de 26.0, contando con un crecimiento con respecto a junio 2015 donde se ubicaba en 25.57%. EVOLUCIÓN DE DEPÓSITOS EN EL SISTEMA BANCARIO 250, DOLARIZACIÓN DEL SISTEMA BANCARIO , % , , % , % jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 Depósitos Totales Crecimiento Interanual Depósitos Totales Fuente: BCRP / Elaboración: PCR jun 12 jun 13 jun 14 jun 15 jun 16 Dolarización Créditos Dolarización Depósitos Solvencia El análisis de solvencia del sistema financiero considera relevante la evaluación del ratio de capital global, que es un indicador que mide el patrimonio efectivo como porcentaje de los activos y contingentes ponderados por riesgo de crédito, mercado y operacional. Según la normativa de la SBS el ratio de capital global debe ser mayor al 1. En ese sentido, al cierre de junio 2016 el ratio obtenido por la Sistema Bancario fue de 14.97%, en contraste con el ratio de 14.38% obtenido en junio 2015, influenciado por el incremento del capital de las empresas bancarias. Finalmente, los cuatro principales bancos del sistema obtuvieron los siguientes ratios: Banco de Crédito BCP (15.7), BBVA Continental (13.7), Scotiabank (14.0) e Interbank (16.5). 2 Considera el tipo de cambio del BCRP (nominal bancario compra al fin del periodo). Al 31 de diciembre del 2015 fue de S/ por dólar.

3 Rentabilidad A junio 2016, la banca múltiple registró una rentabilidad sobre el patrimonio de 20.3 y una rentabilidad sobre activos de 1.97%. Se debe considerar que la rentabilidad obtenida en este periodo ha mostrado un deterioro en ambos indicadores con respecto a junio 2015 (ROE: 21.95%, ROA: 2.17%), consecuencia del mayor incremento proporcional de los activos y patrimonio, con respecto a la utilidad neta. Particularmente, la comparación de rentabilidad entre las entidades del sistema podría presentar cierto sesgo pues el core business difiere dependiendo de los segmentos a los cuales cada banco orienta sus actividades; sin embargo, se puede aseverar que los cuatro principales bancos del sistema poseen ratios muy favorables. 20. RATIO DE CAPITAL GLOBAL 3 RENTABILIDAD DEL SECTOR BANCARIO 6% 17.5% % % % 25% 2 15% 1 5% 10. jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 Intercuartil Total Banca Múltiple B. de Crédito del Perú B. Continental Scotiabank Perú Interbank 5% jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 ROE ROA Concentración bancaria El sistema bancario peruano se encuentra altamente concentrado. En lo que respecta a créditos directos, según el índice de concentración HHI 3 a junio 2016, el mercado muestra un valor de 2,024 puntos, dando muestra de ser un mercado altamente concentrado. En tanto el indicador Razón de Concentración 4 (CR4) da como resultado que los 4 principales bancos (Banco de Créditos, BBVA Continental, Scotiabank Perú e Interbank) concentran el 82.6 de las colocaciones directas del sistema. En el caso de los depósitos se presenta un escenario similar ya que el índice HHI muestra un valor de 2,027 puntos mientras que el indicador Razón de Concentración de los 4 principales bancos fue de 82.18%. A su vez los 4 bancos antes mencionadas engloban el 80.6 del patrimonio total del sistema. 3 Índice de Herfindahl Hirschmann (HHI) es un indicador que mide la concentración económica en un mercado. A más alto el índice, más concentrado y menos competitivo es el mercado. Parámetros de lectura: (i) Mercado no concentrado: Índice HHI menor a 1.500, (ii) Mercado moderadamente concentrado: Índice HHI entre y 2.000, (iii) Mercado altamente concentrado: Índice HHI encima de Índice Razón de Concentración 4 (CR4), mide el porcentaje de cobertura que tienen las principales empresas del mercado. Parámetros de lectura del índice: (i) De (competencia perfecta) a 4 existe baja concentración, (ii) mayor a 6 existe alta concentración, (iii) cerca o 10 el mercado es un monopolio.

4 Sistema Microfinanciero Activos A junio 2016 los activos totales de las empresas especializadas en microfinanzas sumaron S/. 44, MM. El principal sector que aporta son las CMAC s con un total de S/. 19, MM generando un crecimiento de +8.17% con respecto a junio 2015 (S/. 18, MM). En un segundo lugar se ubican las Financieras con un total de S/. 11, MM mostrando un aumento del 16.2, luego que en diciembre 2015 mostrara una contracción de 25.46%, con respecto a diciembre 2014, dada la exclusión de la Financiera Edyficar, al integrarse con Mibanco. Por su lado, Mibanco, Edypmes y las CRAC s sumaron un total de activos por S/. 10, MM, S/. 1, MM y S/. 1, MM, respectivamente. Colocaciones A junio 2016, el total de colocaciones de las entidades especializadas en microfinanzas ascendió a S/. 35, MM, desembolsado por Mibanco y 36 empresas más avocadas a dicho segmento (12 CMAC s, 7 CRAC s, 9 Financieras y 8 Edpymes). Este resultado significó un incremento (+11.45%, +S/. 3, MM) con respecto a junio 2015 explicado por un aumento considerable en los créditos para consumo y pequeñas empresas. Adicionalmente, si también se consideran las colocaciones al segmento PYME por parte de la Banca Múltiple, el resultado se ubicaría en S/. 45, MM lo cual representa un crecimiento de 7.5 (+S/. 3, MM) con respecto a junio Por otro lado, si se toman en cuenta solo las colocaciones al segmento PYME (incluyendo la banca múltiple), el total desembolsado PYME asciende a S/. 31, MM, esto implica un aumento (+4.1, +S/. 1, MM) con relación a junio De los S/. 35, MM desembolsados, el 39.15% corresponde al segmento de pequeñas empresas, el 23.35% al de microempresas y el 24.59% para créditos de consumo. Con menor representatividad se encuentra el crédito hipotecario para viviendas (5.0) y las medianas empresas (6.6). Cabe destacar que al tomar en cuenta a la Banca Múltiple (PYME), la representatividad de las colocaciones hacia la pequeña empresa se incrementa a Considerando solo a las entidades micro financieras, los desembolsos al segmento PYME (incluyendo a Mibanco) sumaron S/.22, MM. De este total, las CMACs fueron la principal fuente de financiamiento de este segmento, con S/. 9, MM desembolsados (42.46% del total). Le sigue Mibanco con S/. 6, MM (31.17%), las Financieras con S/. 4, MM (21.15%), las CRACs y las EDPYMES que colaboraron con S/ MM (1.79%) y S/ MM (3.4), respectivamente. Por su parte, la Banca Múltiple (sin considerar a Mibanco) también ha demostrado ser una fuente importante de recursos para dicho segmento (S/. 9, MM), así el BCP facilitó S/. 4, MM (47.8), seguido por el Scotiabank S/. 2, MM (25.1) y el BBVA S/.1, MM (13.96%). ENTIDADES MICROFINANCIERAS POR CRÉDITOS DIRECTOS ALSEGMENTO PYME A JUNIO 2016 CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO ENTIDADES FINANCIERAS EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) EMP. FINANC. S/. MM PART. (%) CMAC Arequipa 2, CRAC Cajamarca Financiera Confianza 1, % CMAC Piura 1, CRAC Raíz Crediscotia Financiera CMAC Sullana % CRAC Sipán % Compartamos Financiera 1, CMAC Cusco 1, % CRAC Incasur Financiera Credinka CMAC Huancayo % CRAC del Centro Mitsui Auto Finance % CMAC Trujillo CRAC Los Andes Financiera Proempresa % CMAC Tacna CRAC Prymera Finaciera TFC* CMAC Ica 1, Total Financiera Qapaq CMAC Maynas 1, Financiera Efectiva % CMCP Lima Total 4, CMAC Paita % CMAC Del Santa % Total 8, Morosidad Respecto a la calidad de la cartera a nivel global 7, se aprecia que la morosidad promedio del sector micro financiero, incluyendo Mibanco, se situó en 5.68%, evidenciando una reducción con relación a junio 2015 (6.5). Así el segmento con mayor morosidad fue el de las CMACs, con 6.16% (junio 2015: 6.6), resaltando que anteriormente, las CRACs eran la que más morosidad mostraban, sin embargo, a junio 2016, ésta se ubica en 6.16%. Las mejoras en los niveles de morosidad se deben en gran parte a la salida del mercado de CRAC Señor de Luren luego de la intervención de la SBS el 18 de junio del año pasado, al no cumplir con las exigencias de capital para cubrir la pérdida de más del 50 por ciento de su patrimonio efectivo y ser absorbido tras un concurso, el cual ganó la Caja Municipal de Arequipa el 19 de junio de CRAC Chavín es la fusión de la caja Rural de Ahorro y crédito Chavín y EDYPME Raíz. 6 Credinka es la fusión de la caja Rural de Ahorro y crédito Credinka y Financiera Nueva Visión, cambiando de nombre a Financiera Credinka. 7 Para este caso se considera el total de los créditos directos, para todos los subsistemas (CMACs, CRACs, EDPYMES y Mibanco).

5 Si se incluyera al segmento PYME de la Banca Múltiple dentro del análisis de morosidad ésta ascendería a 6.8 (Morosidad BM PYME: 8.3), a pesar de ello esta cifra significa un descenso respecto de la morosidad promedio de junio 2015 (8.86%). Estos mayores niveles se sustentan en el sobreendeudamiento del segmento PYME, lo que tiene su origen en la mayor competencia en el sector micro financiero, y es que durante los últimos 20 años se ha experimentado un mayor dinamismo, reflejado en resultados económicos positivos lo que ocasionó una mayor competencia. Es así que la Banca Múltiple (a excepción de Mibanco), empezó a incursionar en este segmento. Sin embargo, esta decisión implicó el relajamiento de sus políticas de evaluación de riesgos dentro de un contexto de crecimiento económico sostenido, por lo que se otorgaron e incrementaron las líneas de clientes ya bancarizados, generando presión hacia el sobreendeudamiento. Cabe resaltar que los altos ratios de morosidad de las micro financieras incluyendo Mibanco, en comparación al sector bancario se deben al mayor riesgo que implica invertir en el sector micro financiero, de menor ingreso y cultura financiera, razón por la cual en algunos casos ven desbordada su capacidad de pago al hacer uso ineficiente de las líneas facilitadas. De manera similar, la desaceleración de la economía ha provocado que algunas empresas (en particular pequeñas y microempresas) transitoriamente solventes condicionadas al ciclo económico se vean afectadas en su flujo de ingresos pudiendo ocasionar problemas de impagos, potenciando una mayor cartera atrasada y deteriorada. COMPOSICIÓN DE LAS COLOCACIONES A PEQUEÑAS Y MICROEMPRESAS A JUNIO 2016 (%) 33.99% 20.99% Banca Múltiple Caja Municipales Empresas Financieras Cajas Rurales Edpyme % 3.08% 8% 7% 6% 5% EVOLUCIÓN INTERANUAL DE LA MOROSIDAD POR SUB-SISTEMA (%) Junio-15 Junio-16 BM ene-00 PYME Mibanco Financieras CMACs CRACs Edypme Con respecto al ratio de cobertura a junio 2016, todos los sub-sistemas financieros lograron superar el mínimo de 10. El subsistema que muestra una mejora importante es el de las CRAC s que pasó de un ratio de 98.4 (junio 2015) a % (junio 2016). A ello se suma el considerable aumento de provisiones sobre cartera atrasada de Mibanco al aumentar +23.2, de junio 2015 (130.8) a junio 2016 (154.0), así como el de las Edypmes con un aumento de 37.9 (junio 2016: %). Depósitos Al cierre de junio 2016, las entidades micro financieras registraron obligaciones con el público por un total de S/. 26, MM 8 lo que significó un aumento del 14.3, (+S/. 3, MM) respecto de junio Este incremento viene derivado de las mayores captaciones por parte de las CMACs, en específico, Arequipa y Huancayo, las cuales mostraron crecimientos de S/ (+17.6) y S/ (+28.68%), respectivamente. Asimismo, Mibanco mostró un importante aumento de 21.3, al alcanzar los S/. 5, MM. Cabe resaltar que Mibanco absorbió la mayoría de activos y pasivos de la Financiera Edyficar a partir de marzo 2015, luego de la autorización de la SBS; con lo que le permitió ocupar el segundo lugar de las captaciones del sector micro financiero. Del mismo modo, las empresas financieras han contado con un crecimiento en sus captaciones, ubicándose estas en S/. 5, MM (+25.1), dada la fusión de CRAC Credinka y Financiera Nueva Visión. Por su lado, las obligaciones de las CRACs disminuyeron en S/ MM (-52.46%), influenciado por la salida de CRAC Credinka después de la fusión mencionada anteriormente. Si bien durante los últimos años las CRACs y CMACs, ofrecían una mayor rentabilidad para los depósitos con respecto a la Banca Múltiple, debido al mayor riesgo en el que incurren en sus operaciones, en el último periodo se observa que debido al crecimiento de la cartera atrasada, han venido abaratando sus costos de fondeo, lo que implica una caída en las tasas pasivas sobre todo para los depósitos a plazo y CTS. A pesar de ello siguen siendo más competitivas con relación a la Banca Múltiple ya que ofrecen una mayor rentabilidad para los depósitos. Dolarización y Liquidez El Sector Micro financiero por su misma naturaleza y enfoque de negocios presenta una exposición al riesgo cambiario relativamente menor con relación a la Banca Múltiple. Así al corte de la evaluación el sector registraba activos y pasivos en moneda extranjera por S/. 4, MM y S/. 4, MM, respectivamente, representando el 10.69% y 13.0 de los activos y pasivos totales. Por su 8 Dentro de este cómputo se incluye de la Banca Múltiple solo a Mibanco por estar especializado en el segmento PYME.

6 parte, las Edypmes han registrado ser las entidades micro financieras más dolarizadas pues sus activos y pasivos en ME representaron el 15.5 y 19.05%, respectivamente. La posición contable en ME para el sector fue negativa y ascendió a S/ MM, resultado que ha incrementado respecto a junio 2015 (S/ MM). Al periodo de evaluación, diversos segmentos han influenciado en generar una posición contable en ME negativa, siendo las CMACs (S/ MM), Empresas Financieras (S/ MM) y Mibanco (S/ MM), las principales causantes. Al cierre de junio 2015 las Financieras registraron el mayor ratio de liquidez en ME con 95.0, mientras que en MN se ubicaba en 18.69%. Por su lado, las CMAC s alcanzaron un ratio en ME de 81.9 y de en MN, seguido de las CRACs con un 75.7 en ME y 20.76% y, por último, Mibanco con un ratio de liquidez en ME de 33.7 y MN de POSIC. CONTABLE EN MONEDA EXTRANJERA POR SUBSISTEMA (S/. MM) VARIACIÓN INTERANUAL DEL RATIO DE LIQUIDEZ EN ME (%) 2,500 Activos en ME 18 Junio-15 Pasivos en ME 16 Junio-16 2, ,500 1, CMACs Finacieras CRACs EDPYMES Mi Banco ene-00 BM Mibanco Financieras CMACs CRACs Rentabilidad A junio 2016, en términos de rentabilidad Mibanco registra un ROE de 17.77%, resultado superior al de los otros segmentos micro financieros, al registrar una significativa mejor posición respecto a junio 2015 (-0.78%). En segundo lugar, se ubican las Financieras con un 14.97%, incrementando con relación a junio 2015 (11.19%). En tercer lugar, se sitúan las CMAC s con un 14.5, al mostrar una leve contracción (junio 2015: 14.86%). Finalmente, con un ROE negativo se encuentran las Edypmes (-1.27%) y las CRAC s (- 11.4). Con relación al ROA, los que obtuvieron resultados positivos fueron los segmentos Financieras, CMAC s y Mibanco que se ubicaron en 2.56%, 1.99% y 2.1 respectivamente. Por otro lado, Edpymes (-0.3) y las CRACs (-1.7) alcanzaron resultados negativos. Vale la pena señalar que ambos indicadores están relacionados con el desempeño financiero de las instituciones, en ese sentido el incremento gradual y consistente de la morosidad, que se encuentran muy por encima de lo que se registraba a diciembre del 2010, perjudica la generación de utilidades de las instituciones. 3 EVO. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO ROE EVO. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS - ROA 2 1 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16-1 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun Banca Múltiple Mibanco Financieras Banca Múltiple Mibanco Financieras CMAC CRAC Edpyme CMAC CRAC Edpyme - Concentración bancaria En el caso de las CMAC s, la Caja Arequipa (22.3), Caja Huancayo (14.05%), Caja Piura (14.0), Caja Sullana (13.87%) y Caja Cusco (11.76%) concentran a junio 2016 el 76.0 del total de las colocaciones de su respectivo sector, mostrando una moderada concentración. El resto de la participación se encuentra distribuida en 7 CMAC s con participaciones menores al 1. Por su parte, en la banca múltiple, Mibanco como banco especialista en microcréditos posee el 45.3 de las colocaciones del sector, seguido del BCP con 26.16%. Analizando el segmento de las CRAC s, se tiene que CRAC Raíz posee la mayor participación (55.7) en términos de colocaciones, luego de haberse realizado la fusión entre CRAC Chavín y Edypme Raíz. De esta manera, se observa una muy alta concentración

7 en el segmento, al estar enfocadas la mayor parte de las colocaciones en esta institución. Asimismo, CRAC Los Andes y CRAC Prymera, mantienen una participación de 16.9 y 12.58%, respectivamente, mientras que las demás CRAC s poseen participaciones menores al 5%. De la misma manera, el segmento de Financieras mantiene una alta concentración en 3 instituciones, en específico Crediscotia Financiera, Financiera Confianza y Compartamos Financiera, las cuales cuentan con el 35.7, 15.9 y 11.59%, respectivamente de las colocaciones del segmento. Por último, las Edypmes poseen una concentración un poco más moderada, destacando por su participación Santander (28.1), BBVA Consumer Finance (16.7), Acceso Crediticio (13.9) y Micasita (11.6).