Finanzas Corporativas Avanzadas

Transcripción

1 Finanzas Corporativas Avanzadas

2 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 1 Sesión No. 11 Nombre: Punto de equilibrio financiero. Primera parte. Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de identificar el efecto del apalancamiento financiero y la deuda en las finanzas de una empresa. Contextualización Fuente imagen: Piixabay En la sesión cuatro analizamos el tema de estructura de capital, cómo se conforma principalmente el activo fijo, y como recordarás éste se crea a través de pasivos a largo plazo, así como también el patrimonio de la empresa. Las empresas requieren apalancarse de forma diversificada de fuentes de financiamiento que las hagan fuertes, sólidas y rentables. Por lo que, a lo largo de esta sesión, trataremos un cuestionamiento importante en el mundo empresarial en estos tiempos de tanto movimiento en los mercados: Deben las empresas financiarse principalmente con fondos internos?

3 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 2 Introducción al Tema En la presente y subsecuente sesión, trataremos el tema del financiamiento a largo plazo. Sabes que las fuentes del financiamiento se componen de valores de capital contable y valores de deuda. Lo cual podemos verlo integrado de la siguiente manera: Capital contable Deuda Acciones comunes. Acciones preferentes. Pagarés de empresas. Obligaciones garantizadas. Obligaciones no garantizadas. Deuda negociable. Pagerés con diferente moneda. Préstamos bancarios.

4 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 3 Explicación Fundamentos de la deuda corporativa a largo plazo Qué es una deuda? La deuda en su esencia es algo que debe ser reembolsado como resultado de solicitar un préstamo. Qué es una deuda corporativa? Son los fondos de préstamos solicitados por las empresas comprometiéndose a realizar pagos de intereses con cierta periodicidad y reembolsar el monto original (o principal) tomado. Cuántos tipos de deudas corporativas existen? Los títulos de deuda principalmente se conocen como pagarés, obligaciones o bonos: Obligación Deuda corporativa no garantizada. Bono Deuda corporativa garantizada a través de una hipoteca sobre la propiedad de la empresa. Pagaré Respalda una deuda no garantizada con un vencimiento menor al de una obligación (menos de 10 años).

5 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 4 Conoces cuáles son los compromisos principales de la deuda corporativa? 1. Reembolso. Es el pago de una deuda a largo plazo por medio de abonos. 2. La prelación. Es la preferencia de posición sobre otros prestamistas. 3. Garantía. Es una forma de embargo sobre la propiedad, establece que se puede vender en caso de incumplimiento para satisfacer la deuda para la cual se proporciona dicha garantía. 4. Contrato de emisión de bonos. Es el contrato por escrito entre el emisor de la deuda corporativa y el acreedor, en él se establece principalmente: o Fecha de vencimiento. o Tasa de interés. Cuáles son algunas restricciones en la emisión de bonos? Restricciones sobre mayores endeudamientos. Límites sobre el dividendo a pagar (tope máximo). Nivel mínimo de capital de trabajo. Sabes cuál es la principal diferencia entre los intereses y los dividendos? INTERESES Y DIVIDENDOS Los intereses corresponden a la deuda (pasivo) y los dividendos al capital contable (patrimonio). Las deudas no son parte de la propiedad de la empresa y el pago de los intereses que generan se considera un costo de operación. Por lo tanto, se pagan antes de que se termine el pasivo fiscal. Los dividendos sobre las acciones comunes y preferentes se pagan después del pasivo fiscal y se consideran un rendimiento para los accionistas sobre su capital aportado.

6 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 5 Factores que influyen en las inversiones a largo plazo Conoces los factores que influyen en las inversiones a largo plazo? Diversidad. Impuestos. Capital de trabajo. Costo de oportunidad y riesgo. Fluctuación cambiaria. Rendimientos.

7 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 6 Conclusión El apalancamiento financiero aumenta la tasa de rentabilidad esperada para los accionistas, pero a manera proporcional se incrementa el riesgo de sus acciones. Pero a su vez, la deuda también tiene un costo implícito, por que a un mayor endeudamiento se incrementa el riesgo financiero y el costo de capital. Al considerarse ambos costos, la deuda no resulta más barata que el capital de la empresa. A manera de reflexión: Aumenta el valor de la empresa cuanto más se endeuda?

8 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 7 Para aprender más El presente manual presenta en forma muy analítica el tema de financiamiento corporativo en el tema 7. Capparelli, M. (2003). Diseño de estrategias de financiamiento. Consultado el 27 de julio del 2013, en:

9 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 8 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Qué vas a hacer? Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta sesión, realiza la siguiente actividad: Revisa el manual Diseño de estrategias de financiamiento que se ubica en la sección de Para aprender más. A partir de su lectura y su relación con el material expuesto a lo largo de la sesión, realiza un análisis donde expongas los puntos a considerar para crear una mezcla de financiamiento corporativo. Material de apoyo: como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión, además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales universitarios y productos que sean pertinentes. Cuál es la forma de entrega? Entrega individual. Guarda tu archivo en PDF y súbelo a la plataforma. Cómo serás evaluado? En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente: Criterios Referencias bibliográficas completas y pertinentes. Ortografía y redacción adecuada. Análisis. Profundidad y pertinencia. Total Valor 5 pts. 10 pts. 70 pts. 15 pts. 100 puntos

10 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 9 Bibliografía Baca, G. (2006). Evaluación de proyectos. (5ª edición). México: McGraw Hill. Brealey, R. et. al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas (5ª edición). España: McGraw Hill. Ehrhardt, M. et. al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª edición). México: Cengage Learning. Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla. Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial Patria. Ross, S. et al. (2009) Finanzas Corporativas (8ª edición). México: McGraw Hill. Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México: Pearson. Cibergrafía Capparelli, M. (2003). Diseño de estrategias de financiamiento. Consultado el 27 de julio del 2013, en: