TEMA VI. Dinero y precios, la Política Monetaria. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos.

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1 Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca TEMA VI Dinero y precios, la Política Monetaria. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos. El dinero surge a partir de dos hechos. La dificultad del trueque. La división del trabajo. Históricamente el dinero pasa por las siguientes etapas: Dinero mercancía, sal, oro, plata, ganado etc. es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercancía. Dinero signo es un bien que tiene un valor muy escaso como mercancía, pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responderá de los pedazos de papel o de las monedas 105

2 acuñadas y cuidara de que la cantidad emitida sea limitada, también se llama... Dinero papel. Se busca no por su valor, aunque puede ser convertible. Se busca por lo que se puede comprar con el. Dinero de curso legal es aquel que el Gobierno ha declarado aceptable como medio de cambio y como forma legal de cancelar las deudas, es el dinero signo emitido por una institución que monopoliza su emisión y tiene la forma de moneda metálica o billetes. Dinero bancario son los activos financieros indirectos de determinados intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios de pago. Propiedades del dinero: Duradero. Transportable. Divisible. Homogéneo. De oferta limitada. Tipos de dinero corrientes en una economía. Las monedas se utilizan para pequeñas compras. Los billetes, son el papel moneda, son dinero fiduciario, valen lo que valen porque así lo determina el Gobierno. Para que el dinero tenga valor es necesario que sea escaso por eso la limitación de su cantidad la tiene el Estado. Las cuentas corrientes son los fondos depositados en los bancos que se movilizan mediante cheques. Funciones del dinero: Medio de cambio. Unidad de cuenta. Deposito de valor. Patrón de pago diferido. 106

3 El tener dinero, aunque es útil, cuesta, al valor del dinero atesorado hay que descontarle el coste de oportunidad y los efectos de la inflación. El dinero pagaré es un medio de cambio utilizado para saldar deudas de una empresa o persona. Los bancos aceptan depósitos de los particulares. Los particulares depositan dinero en los bancos por razones de seguridad, y rentabilidad, comodidad y liquidez. El dinero legal e el dinero signo emitido por una institución que monopoliza su emisión y adopta la forma de moneda metálica o billetes. El dinero bancario son los activos financieros indirectos de determinados intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios de pago. La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma del efectivo en manos del publico (billetes y monedas), esto es, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las empresas mas los depósitos en los bancos. Tipos de depósitos en los bancos: Depósitos a la vista: son los que gozan de una disponibilidad inmediata para el titular. Depósitos de ahorro: normalmente están instrumentados en libretas y admiten prácticamente las mismas operaciones que los depósitos a la vista si bien no se pueden utilizar cheques para su disposición. Depósitos a plazo: son los fondos tomados por un plazo fijo y que no se pueden retirar sin una penalización. A partir de los tres tipos de depósitos hay tres tipos de ofertas monetarias: M 1 Efectivo en manos del publico, (billetes y monedas), y los depósitos a la vista. M 2 Suma de efectivo en manos del publico, los depósitos a la vista y los depósitos de ahorro. M 3 Suma del efectivo en manos del público, los depósitos a la vista, los depósitos de ahorro y los depósitos a plazo. A la M 3 también se le denomina disponibilidades liquidas en manos del publico. Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente con un bajo coste y es seguro su valor monetario. 107

4 El sotck de dinero puede aumentar si se incluye el denominado cuasi dinero formado por los pagares del tesoro a si como los certificados de depósitos y otros activos líquidos, se llaman ALP o Activos líquidos en manos del público o M Los bancos y la creación de dinero. Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen autorización para aceptar depósitos y para conceder créditos. Sus reservas son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los derechos de los depositantes de los bancos. El coeficiente de reservas es el cociente entre las reservas y los depósitos. ACTIVO (uso de los recursos) Reservas (efectivo y depósitos en el Banco Central) Activos rentables (Créditos y prestamos, valores públicos y privados) Otras cuentas PASIVO (fuentes de financiación) Depósitos (A la vista, de ahorro y a plazo) Prestamos del Banco Central (y de intermediarios financieros bancarios) Fondos propios Otras cuentas Criterios de comportamiento bancario: Liquidez Rentabilidad Solvencia Procedimiento de creación del dinero bancario El Banco de España pone en circulación un billete de pesetas, y el coeficiente de reservas es del 20%, el balance del banco comercial que recibe las pesetas evolucionara de Banco comercial 1 posición inicial Activo Pasivo Reservas Depósitos Total Total Banco comercial 1 posición final Activo Pasivo Reservas 200 Depósitos

5 Prestamos 800 Total Total El que ha recibido el préstamo de 800 pesetas lo ingresa en el banco comercial 2 Banco comercial 2 posición inicial Activo Pasivo Reservas Depósitos Total Total Banco comercial 2 posición final Activo Pasivo Reservas 160 Depósitos 800 Prestamos 640 Total 800 Total 800 Lo que originará un proceso como este: Posición del banco Nuevos depósitos Nuevos prestamos Nuevas reservas Banco original Banco 2ª generación Banco 3ª generación Banco 4ª generación Banco 5ª generación Suma de las cinco generaciones Suma del resto de generaciones Total conjunto sistema bancario Con lo que el balance consolidado de la banca será Sistema bancario Activo Pasivo Reservas Depósitos Prestamos Total Total El multiplicador del dinero bancario mide el proceso de creación del dinero por los bancos. Multiplicador del dinero bancario = 1 Nuevos depositos Coeficiente de reservas Incremento de reservas 109

6 6.3. La financiación de la economía los intermediarios financieros. El sistema financiero esta constituido por el conjunto de instituciones que intermedian entre los demandantes y los oferentes de recursos financieros y comprende todos los flujos financieros entre los sujetos y los sectores económicos. Financiación Intermediarios Financieros Activos Financieros Primario Activos Financieros Secundarios Financiación Financiación Oferta Ahorro Demanda Ahorro Activos Financieros Primarios Ilustración 1. Esquema de funcionamiento del mercado financiero. La función básica de los intermediarios financieros es la de transformar los activos primarios, estos es, los emitidos por las unidades económicas de gasto, en activos indirectos, es decir, los creados por los intermediarios financieros. Mercados financieros: Mercado crediticio y mercado de valores Mercado monetario y mercado de capitales Mercado primario y mercado secundario 1. Renta Variable Acciones cotizadas en Bolsa, Fondos mutuos, Sociedades de Cartera. 2. Renta Fija 110

7 A medio Largo plazo. Bonos, obligaciones convertibles. con interés fijo o variable, con desgravación fiscal, sin retención de impuestos, del Estado, de empresa del estado, de empresa privada, de bancos privados, hipotecarios, Bonos indexados a la inflación, al dólar, al petróleo, etc. Imposiciones en compañías financieras. Bonos de compañías financieras, de empresas de leasing. A corto medio Plazo. Pagares del Tesoro. Certificados de deposito en bancos. Pagarés de la banca. Pagares de empresas publicas y privadas. Letras bancarias y de empresas. Depósitos cuenta de ahorro. 3. Otros Clubes de inversiones. Acciones, participaciones empresas no cotizadas en Bolsa. Prestamos a empresas no cotizadas. Seguros de vida o muerte. Divisas El banco de España funciones. El Banco de España es el órgano central de la política monetaria y de la regulación del sistema monetario. Funciones del Banco de España 1.- Regulación de la circulación Emisión de billetes fiduciaria Puesta en circulación moneda metálica Retirada y canje 2.- Banquero del Estado Servicio de Tesorería Servicio de Deuda Publica Central de anotaciones en cuenta Crédito al Sector Publico 3.- Banco de bancos Custodia de sus reservas liquidas Servicio telefónico del mercado interbancario Liquidaciones de cámara de compensación Prestamista en ultima instancia 4.- Control de cambios Centralización de reservas mercado de divisas Movimientos de cobros y pagos con el exterior Autorizaciones administrativas 5.- Central de información de riesgos y Central de Balances 6.- Servicio telefónico del mercado de dinero y servicio de reclamaciones 7.- Política Monetaria Vertiente interior 111

8 Vertiente exterior 8.- Control e Inspección Autorizaciones administrativas y Registros Oficiales Inspecciones (Ordinarias y extraordinarias) Expedientes sancionadores Crisis Estas funciones del Banco de España se reducen a cinco Administrador y custodiador de las reservas de oro y divisas Banco de Estado Responsable de la Política monetaria Banco de bancos Suministrador del dinero legal El balance del Banco de España Activo Reservas exteriores de oro y divisas Crédito al sector publico Créditos Títulos públicos Cuentas corrientes del Tesoro Prestamos a los bancos Prestamos de regulación monetaria Redescuento Otras cuentas de activo Pasivo Efectivo En manos del publico En los bancos Depósitos de los bancos comerciales Depósitos del Tesoro Otras cuentas de pasivo El nuevo papel de los bancos centrales en la Unión Europea, la independencia bancaria y la coordinación europea. Además el banco de España es el principal agente de la política económica porque domina la oferta monetaria y a partir de la oferta monetaria manipula los tipos de interés. La manipulación de la oferta monetaria la realiza mediante: La manipulación de los coeficientes legales. En el mercado financiero existen una serie de coeficientes legales, dinero depositado por los bancos en el Banco de España, el coeficiente de reservas, el coeficiente de caja, el mas importante. Cuando aumentan disminuye la oferta monetaria, cuando disminuyen aumenta la oferta monetaria. La operaciones de mercado abierto, son la compra y venta de títulos públicos por el Banco de España. Al comprar aumenta la oferta 112

9 monetaria y disminuye el tipo de interés, al vender disminuye la oferta monetaria y aumenta el tipo de interés. Prestamos de regulación monetaria, son las cantidades que el Banco de España presta a los bancos a muy corto plazo para cubrir el coeficiente de caja mediante un procedimiento de subasta. El Banco de España juega con el tipo de interés, a mas interés menos prestamos darán los bancos comerciales a sus clientes Base monetaria y oferta monetaria, su control por la política económica. La base monetaria y la oferta monetaria La base monetaria es la suma total de efectivo (billetes y monedas mas los depósitos de los bancos en el Banco de España, o la suma de los efectivos en manos del publico mas las reservas o activos líquidos del sistema bancario, siendo estos la suma del efectivo de los bancos mas los depósitos de estos en el Banco de España. Base monetaria = Total de activos en el Banco de España - Pasivos no monetarios del Banco de España. A partir del balance del Banco de España Base monetaria = Efectivo en manos del público + Reservas de los bancos = Reservas exteriores de oro y divisas + Créditos del sector publico + Prestamos al sistema bancario + o - Otras cuentas Luego se creara base monetaria cuando: Cuando haya superávit de balanza de pagos Cuando haya déficits presupuestarios Cuando se compre títulos de deuda pública por el Banco de España Cuando aumenten los créditos al sistema bancario Se destruirá la base monetaria cuando: Cuando haya déficit de balanza de pagos Cuando haya superávit presupuestario Cuando se venda títulos de deuda pública Cuando disminuya el crédito al sistema bancario Luego para la creación de base monetaria hay dos tipos de factores: 113

10 Autónomos y no controlables por el Banco de España, el sector publico y el exterior Controlables por el Banco de España, el crédito al sistema bancario y las operaciones de mercado abierto El multiplicador del dinero Oferta monetaria = Efectivo en manos del publico + Depósitos en el Sector Bancario M = E + D Base monetaria = Efectivo en manos del publico + Reservas de los bancos Dividiendo miembro a miembro: M = E + L M = E D B Dividiendo numerador y denominador por D E L E 1 M = D E L e 1 B B m B Donde m es el multiplicador del dinero que e l D D depende del coeficiente de reservas y del deseo de liquidez del publico. BASE MONETARIA Efectivo Reservas bancarias Efectivo Depositos bancarios OFERTA MONETARIA O CANTIDAD DE DINERO El multiplicador del dinero indica cuanto varía la cantidad de dinero por cada peseta de variación de la base monetaria. Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero x Base monetaria La cantidad de dinero, la oferta monetaria se manipula mediante tres procedimientos: 114

11 Manipulación de los coeficientes legales. Si se reduce la cantidad de dinero que los bancos están obligados a mantener estos pueden prestar mas, aumentando la cantidad de dinero. Las operaciones de mercado abierto. Suponen la compra y venta de deuda pública. Cuando el Banco de España compra deuda pública se incrementa la cantidad de dinero. Banco compra Aumenta dinero disminuye tipo de interés. Cuando Banco vende disminuye dinero aumenta tipo de interés Prestamos de regulación monetaria. Son las cantidades que el Banco de España presta a muy corto plazo a los bancos para cubrir el coeficiente de caja, mediante un procedimiento de subasta El mercado monetario y la política monetaria LA DEMANDA DE DINERO La demanda nominal de dinero es la cantidad de dinero que desean tener los individuos y las empresas. La demanda de dinero es la proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de dinero. La demanda de dinero se realiza por tres motivos: 1. Transacción. 2. Precaución 3. Especulación Demanda por transacciones. La demanda de dinero se debe a la necesidad de tener un medio de cambio, demanda por transacciones. Cuando aumenta la renta, aumenta el valor de los bienes que compramos por lo que aumenta la demanda de dinero. Cuando aumenta el índice de precios el dinero demandado para transacciones, en términos reales permanece constante, en cambio aumenta en términos monetarios. Cuando los tipos de interés suben disminuye la demanda de dinero al aumentar las inversiones que son mas rentables, aumenta el coste de oportunidad. 115

12 Demanda de precaución. A veces el publico mantiene dinero estéril, el atesorado en el calcetín, o busca seguridad manteniéndolo en activos muy líquidos aunque de baja rentabilidad. Demanda especulación. La desconfianza en el sistema financiero puede aconsejar el mantener dinero liquido, otro motivo puede ser la esperanza de una devaluación. Las ganancias o perdidas de capital son los aumentos o reducciones del precio de un activo EL MERCADO DE DINERO. Mo Como vemos existe una oferta y una demanda de dinero. La oferta de dinero esta Po determinada por el Banco Central por tanto puede considerarse gráficamente, como un línea vertical. La cantidad de dinero medida en términos nominales aumenta cuando aumentan los precios. Se consideran saldos reales el valor de las posesiones de dinero medido en función de su poder adquisitivo. Saldos reales de dinero = Saldos nominales de dinero Nivel de precios 100 La demanda, medida en saldos reales aumenta cuando disminuye el tipo de interés y cuando aumenta la renta real. El punto de corte de la curva de oferta y de demanda de dinero determina sobre las coordenadas el tipo de interés del mercado. Tipo de interes Mo PO ie MD Saldos monetarios reales Ilustración 2. Mercado de dinero. La Política Monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alcanzar el equilibrio en el mercado de dinero, esto es para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés. 116

13 Tipo de interes Mo0 PO0 M C1 P O1 ie0 i e1 MD Saldos monetarios reales Ilustración 2. Funcionamiento de la política monetaria. Tipo de interes M1/Po Mo/Po Tipo de interes Mo/Po md1 m D mdo Saldos reales Politica monetaria restrictiva Tipo de interes Mo/Po Saldos reales Alteración de la renta real mdo md1 Saldos reales Alteración de la renta real 117

14 Objetivo Ultimo Objetivo Intermedio Variable de control Variable de intervención P.I.B. Inflacción Activos liquidos manos publico Activos Caja Sistema Bancario Prestamos de regulación monetaria y operaciones de mercado abierto Ecuación de equilibrio en el mercado de ALP Ecuación de control monetario Balance ajustado del Banco de España lustración 3. Esquema de funcionamiento de las medidas de Política Monetaria. Ministerio de Economía Banco de España Sistema Bancario Oferta Monetaria Tipo de interés Condiciones crediticias Demanda Agregada #Consumo #Inversión #Coeficiente de reservas o de caja #Operaciones de mercado abierto #Prestamos de regulación monetaria Oferta Monetaria M3 Tipos de interés PIB real Empleo Inflacción Instrumentos Variables intermedias Objetivos ultimos Ilustración 4. Esquema de funcionamiento de la Política Monetaria en España. 118

15 Problemas. El Banco Central de un País tiene fijada para la banca comercial un coeficiente de reservas del 0.20 %. Por un movimiento especulativo aumentan los depósitos de residentes extranjero en la banca comercial nacional en millones de pesetas. 1) Calcular cuanto aumentaran las reservas de la banca comercial para cumplir la normativa legal. 2) Cual será el multiplicador del dinero bancario. y por que se produce el proceso de creación de dinero bancario?. 3) Cuanto dinero se creara en la economía como resultado del proceso de creación de dinero bancario?. 119

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