Tema 8. Las Consecuencias de la Primera Guerra Mundial:

Transcripción

1 Tema 8. Las Consecuencias de la Primera Guerra Mundial: 1. El patrón oro. Su funcionamiento: La economía internacional en 1913: Libre movimiento de capitales. Patrón oro. Integración comercial ( Cómo se mide?). Gran integración del mercado de capitales. El patrón-oro: Es un sistema monetario. Inglaterra desde Siglo XVIII. La mayoría de los países europeos a partir de Alemania, Francia Todas las divisas tienen paridad fija con el oro.

2 Ya han visto en que consiste la balanza de pagos en Principios de economía. Balanza de cuenta corriente. Cuenta de capital. Cambios en las reservas del banco central. Las reglas del juego: Tipo de cambio fijo (cada moneda tiene un valor fijo en oro). El oro tienen el mismo precio en todo el mundo. La oferta monetaria respaldada por las reservas de oro. Con el tiempo el oro puede sustituirse por divisas (esto es, moneda extranjera). Relación LEGAL entro oro y oferta monetaria en la economía. En UK el banco central solo puede emitir cierta cantidad de billetes si está respaldada por oro. La oferta monetaria es la cantidad de dinero en circulación en un país à Influye en los precios. Si la oferta es grande à Aumentan; si se reduce à Disminuyen los precios. Garantizar libre movimiento de capitales. Ningún control en la balanza de pagos o de capitales. Aunque haya déficit. Billete de 100 ptas 1965:

3 En el patrón oro, si uno va con un billete de banco, puede pedir a cambio algo de verdad, el dinero real, el oro. Que es lo que realmente vale. Qué ocurre cuando un país tiene déficit? Funcionamiento automático: En el patrón-oro. Los países con cuenta corriente negativa porque importante más de lo que exportan. Tienen que compensar su déficit con sus reservas de oro o divisas à El oro sale del país, pérdidas de reservas internacionales (de divisas) à Reduce masa monetaria y precios. Es el sistema automático ( Mecanismo automático del patrón oro ). O se compensa con importaciones de capital.

4 De forma automática aumenta competitividad. El gobierno tiene otras formas de evitar la salida de divisas? El funcionamiento tutelado del patrón oro: El mecanismo flujo-especie-precio podía funcionar de forma automática pero, en realidad, los bancos debían seguir las llamadas reglas del juego. Así, el banco central al observar que el país ingresaba oro debía de: bajar los tipos de interés y aumentar su propiedad de activos nacionales (que compra con más masa monetaria). También cuando perdían oro debían: subir los intereses y reducir la propiedad de activos nacionales. La esterilización en el patrón oro: Siguiendo las reglas de la balanza del banco central cualquier entrada de divisas (incremento de activos externos) se traduce inmediatamente en un incremento de la masa monetaria (incremento de los pasivos); que genera inflación y pérdida de competitividad. Pero el banco central puede realizar una operación, que se conoce como esterilización, para evitarlo. Así, al recibir las divisas puede vender activos internos para reducir los activos del banco (sin afectar a la masa monetaria directamente). Trilemma de una economía abierta: Las opciones para un país con déficit es: O bien subir los tipos de interés, reducir el consumo y la inversión interna (lo que provoca un aumento del desempleo). O salir del patrón oro.

5 Es lo que llamamos Trilemma. Take two, only two! En una economía abierta las opciones de política macroeconómicas están limitadas por su apertura exterior: existen 3 objetivos deseables para beneficiarse de la apertura: Tipo de cambio fijo. Libertad de movimiento de capitales (no hay controles a la entrada y salida de capital). Política económica autónoma. El gobierno puede adoptar una política macroeconómica que permita reducir el desempleo en caso de crisis). Pero solo se puede desarrollar dos de estos tres objetivos. Cuáles son las opciones en el patrón oro? Alguna idea? Trilemma de economía abierta: Solo se pueden tener dos de estas tres opciones: Por qué el Patrón oro fue sostenible en el Siglo XIX?

6 Los déficits de las balanzas por cuenta corriente se compensaban con importaciones de capital (la cuenta de capital era positiva). Si las importaciones de capital no eran suficientes à Incremento tipos de interés lo que reducía el consumo y la inversión y por tanto las importaciones: Genera contracción, y una crisis bancaria (al aumentar los intereses, aumenta la morosidad, y los bancos pueden quebrar). Una contracción grande, podría forzar al gobierno salir del Patrón-Oro. En el Siglo XIX, Gran Bretaña es el país que compensa los déficit balanza por cuenta corriente. Exporta muchos capitales. Permite sostener déficit en países periféricos. Países con déficit permanente (US por ejemplo) pueden mantenerse en el Patrón-oro gracias superávit en cuenta de capital. En menor medida, Francia y Alemania también exportan capitales. Países en el patrón-oro:

7 2. El impacto de la Primera Guerra Mundial en la economía internacional: Qué efecto tiene la I GM? La I GM implica gran aumento del gasto público. Vid gráfico à Gran Bretaña, Francia y Alemania especialmente afectados. Además cambios en sus balanzas de pagos de los países participantes en la Guerra: Aumentan sus importaciones. Y sus deudas exteriores.

8 Revolución rusa y movilización total à conflictos sociales (huelgas, insurrecciones, revoluciones). Incrementa la oferta de pensiones, subsidios desempleo à Incremento gasto público a largo plazo. La consecuencia es una debilitación del sistema que permitió la estabilidad del patrón oro del XIX. I GM y la guerra total: Los costes financieros y materiales de la guerra: Primera guerra entre grandes potencias industriales (tras revolución industrial). Costes militares: mil millones de dólares (en precios de 1914), esto era 4 o 5 veces el PIB de EEUU en Sin contar los costes a largo plazo de los soladores discapacitados, la pérdida de capital humano, etc. à 6 u 8 veces las deudas acumuladas durante todo el S. XIX. Los costes indirectos (edificios, industrias, infraestructuras dañados y destruidos): 150 mil millones de dólares. Zonas más afectadas: Bélgica, Norte de Francia, Noreste de Italia, Europa del Este. El coste de la guerra es inesperado. Guerra corta, guerra ofensiva à Guerra defensiva y larga. Una ametralladora, impide la ofensiva, la guerra es defensiva. Se van creando montañas de casquetes con trincheras, dónde los militares se creían que se podían hacer ofensivas, lo que derivaba en muertos enormes. La guerra pasa a durar 4 años, algo que no se esperaba nadie. Qué opciones tenían para financiar la guerra? No existían mecanismos de financiación establecidos. Falta de experiencia. Ingreso fiscal (aumentar los impuestos).

9 Emitir dinero (imprimir billetes). Deuda interna (pedir prestado dentro del país). Deuda externa (pedir prestado a otros países). Más consecuencias de la Guerra: Alemania y Gran Bretaña venden sus activos exteriores para financiar la guerra. Pierden mercados de exportación cruciales. Por ejemplo, los británicos pierden sus mercados textiles en Asia y son sustituidos por productores japoneses. Ahora ambos países tienen una posición más débil à Déficit. La agricultura muy afectada: los combatientes importan alimentos à Estimula producción en otros países. Cuando acaba la guerra los países combatientes vuelvan a la normalidad à Excedentes y caídas de precios. Se suben las tarifas para reducir los déficits. Por último US como gran país con superávit à Sus productos son ahora muy competitivos frente a Europa (economías de escala, etc.). Cuánto se endeudaron los Aliados? Todos están endeudados con USA (que no debe a nadie). Gran Bretaña tiene deudas sólo con USA pero Francia y los otros aliados tienen también deudas con Gran Bretaña (y los USA). Otros, además, también tienen deudas con Francia. Pero todos pretenden que paguen los países perdedores, especialmente Alemania. Tratado de Versalles (1919), establece reparaciones. Cómo puede pagar Alemania? Transferencia neta de recursos financieros, lo que requiere excedente balanza pagos. Cadena de deudas de los aliados:

10 3. Los años 1920: El patrón oro suspendido durante la I Guerra Mundial. Vuelta en los años 20. Con qué paridad? Mayor problema: Excedentes americanos. Estabilización países perdedores Alemania y Austria. Las nuevas paridades poco equilibradas. Los excedentes agrícolas y bajos precios. El caso alemán: Perdedor. Revolución de República de Weimar. Problemas de gasto público: pensiones de guerra, reducción ingresos + pago reparaciones. Ocupación del Rhur por tropas francesas e inglesas por impago reparaciones en enero Estado imprime billetes à Inflación à Hiperinflación.

11 Como volver a estabilización: Nueva moneda. Rentenmark.

12 Consolidación fiscal. La divisa alemana respaldada por los préstamos americanos (el déficit balanza comercial compensado por balanza de capitales). El patrón oro en el periodo de entreguerras: Gran Bretaña y Suecia quieren volver al tipo de cambio previo a la I Guerra Mundial. Para ser competitivos tienen que bajar su nivel de precios (subió durante la I Guerra Mundial). Los consiguen en parte manteniendo altos tipos de interés. Una consecuencia es un elevado desempleo. En cambio Francia no vuelve al tipo de cambio anterior, opta por un tipo de cambio depreciado à Más competitivo, superávit comercial. Alemania y Austria, los países perdedores, dividas sostenidas por los préstamos americanos. Por lo general, el patrón oro es más deflacionario que en el siglo XIX. Los países europeos tienen que reducir comerciales con políticas deflacionarias.