TRIUNFO COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA San Martín 1092, Mendoza, Argentina

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1 Buenos Aires, 26 de Febrero de 2016 COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA San Martín 1092, Mendoza, Argentina Compañía de Seguros COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA Calificación AA+ Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final del dictamen Fundamentos principales de la calificación: La calificación de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA S.A. aumenta de Categoría AA a Categoría AA+ debido a que en los últimos ejercicios la compañía ha consolidado su posición en el mercado, con un crecimiento equilibrado, mayor diversificación en su producción y una favorable tendencia en sus indicadores cuantitativos. Por las características de la propiedad la compañía presenta bajo riesgo relativo. La compañía tiene una buena posición competitiva. Es una compañía líder en la región geográfica en la que opera. La política de inversiones y la calidad de los activos son tales que pueden ser calificados como de riesgo bajo. Cuenta con una adecuada política de reaseguro. Los indicadores cuantitativos se ubican en un rango superior al promedio del sistema. Del análisis de sensibilidad surge una exposición adecuada a eventos desfavorables. Analista Responsable Consejo de Calificación Manual de Calificación Julieta Picorelli jpicorelli@evaluadora.com.ar Julieta Picorelli Hernán Arguiz Matías Rebozov Manual de Procedimientos y Metodología de Calificación de Riesgos y Obligaciones de Compañías de Seguros Último Estado Contable Estados Contables al 31 de Diciembre de

2 PROCEDIMIENTOS GENERALES DE CALIFICACIÓN Evaluación de la solvencia de largo plazo El objetivo de esta etapa es evaluar la capacidad de pago de siniestros realizando una evaluación de la solvencia de largo plazo de la compañía de seguros. Para ello se realizará un análisis de los siguientes aspectos: 1. Características de la administración y propiedad. 2. Posición relativa de la compañía en su industria. 3. Evaluación de la política de inversiones. 4. Evaluación de la política de reaseguros. 5. Evaluación de los principales indicadores cuantitativos de la compañía. 6. Análisis de sensibilidad. Cabe aclarar que los factores analizados se califican en Nivel 1, Nivel 2 o Nivel 3, según sean estos favorables (1), neutros (0) o desfavorables ( 1) para la Empresa. 1. Características de la administración y propiedad. COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA fue fundada en 1967 y desde entonces ha mantenido su sede en Mendoza donde lidera con una participación de mercado de alrededor de 25%. A partir del año 2009 la compañía inició un proceso de expansión y hoy mantiene presencia en todas las provincias del país con 45 Filiales propias, más de 500 puntos de ventas y alrededor de 1300 productores. La Compañía cuenta con un adecuado sistema de información gerencial para la toma de decisiones y posee personal técnico comercial altamente capacitado. La capacitación que brinda la Compañía tiene como prioridad las necesidades operativas y comerciales. El desarrollo de la herramienta Triunfo Net hace que la totalidad de la gestión de productores se realice vía web simplificando la gestión y estableciendo una conectividad de alta eficiencia. Del análisis de las distintas variables de las características de la administración y capacidad de la gerencia se desprende que la administración de la compañía presenta bajo riesgo relativo, para la estabilidad y solvencia de ésta. 2

3 Las características de la administración y propiedad de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA, se calificaron en Nivel 1, dada la ponderación que recibieron los siguientes factores: i) Preparación profesional y experiencia en la industria y en la compañía de los directores y principales ejecutivos y rotación de la plana ejecutiva: 1. ii) Montos, condiciones y calidad de las operaciones de la empresa con entes vinculados a su propiedad o gestión: 0. iii) Actitud de la administración en relación al fiscalizador y a las normas: 1. iv) Solvencia del grupo propietario o grupos propietarios: 0. v) Estructura organizacional: 0. vi) Sistemas de planificación y control: Posición relativa de la compañía en su industria. Si bien COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA no es dominante del mercado nacional, mantiene posiciones de liderazgo en los rubros de especialización en la zona geográfica donde opera. Es una compañía líder en la provincia de Mendoza, desde donde mantiene también una consolidación en San Juan y San Luis. Respecto al mercado de seguros, COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA participa en varios ramos patrimoniales y en vida colectivo, destacándose la producción en Motovehículos, ocupando a Septiembre de 2015 el segundo lugar del mercado con una participación de 8,3% y $ 62 millones de primas emitidas en el primer semestre del ejercicio en curso. En términos de primas, el ramo principal de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA es el de Automotores donde emitió más de $ 160 millones en los seis meses al 31 de Diciembre de 2015 (casi duplicando la producción del mismo semestre del año anterior), manteniendo el 0,5% del mercado según ranking a Septiembre. En los últimos años la compañía ha tenido un fuerte desarrollo en el ramo de Responsabilidad Civil Médica donde es líder en la Región de Cuyo. Asimismo, y con el objetivo de diversificar riesgo, se lanzaron productos de Vida cubriendo en dos años alrededor de capitas con el producto VIDA MAS. En ambos ramos, RC y vida Colectivo, representa aprox. 0,3% de la producción. También ha alcanzado un gran desarrollo el negocio de seguros prendarios trabajando con WV, Peugeot, Citroen y Fiat. Este negocio representa el 10% de la facturación total de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA. 3

4 La compañía cuenta con canales de comercialización bancarios e institucionales. Su fuerza principal fuerza de ventas es el canal productores los cuales son alrededor de 1300 distribuidos en todo el país. Otro aspecto para destacar es que el 60% de las cobranzas de es a través de medios automáticos como Tarjetas de Crédito o CBU. COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA mantiene una adecuada posición competitiva en su industria, en términos geográficos y de participación de mercado, la cual se calificó en Nivel 2, dada la ponderación que recibieron los siguientes factores: i) Capacidad relativa de la compañía en la introducción de nuevos productos y en el desarrollo y explotación de nuevos mercados: 0. ii) Eficiencia relativa de la compañía en la generación de servicios de seguros: 1. iii) Grado de dependencia de la compañía respecto de mercados cautivos; este punto considera desfavorable una alta dependencia de la compañía hacia un mercado dado debido a que su desaparición tendría consecuencias negativas para la compañía: 0. iv) Participación de mercado: 0. v) Riesgo de la Compañía ante eventuales modificaciones legales que restrinjan el número, naturaleza, y cobertura de los productos que ofrece: 0. vi) Tendencia y desvíos, en relación al mercado: Evaluación de la Política de Inversiones. La estructura de los activos a distintas fechas es la siguiente: ESTRUCTURA DEL ACTIVO jun 13 jun 14 jun 15 dic 15 Disponibilidades 1,2 1,9 2,1 2,3 Inversiones 42,2 46,5 53,9 54,0 Créditos 41,6 41,6 37,7 38,1 Inmuebles 10,5 5,1 3,1 2,4 Bs. Muebles de Uso 4,2 4,8 3,2 3,1 Otros Activos 0,2 0,1 0,1 0,1 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 La compañía presenta una adecuada participación de inversiones y créditos en el activo. Las inversiones vienen aumentando, superando el 50% de participación en el activo desde Junio 2015, mientras que la participación de los créditos presentó una favorable disminución, representando actualmente el 38% del 4

5 activo. La compañía viene trabajando en los sistemas de cobranzas y estrategias de relación con sus productores. A continuación se presenta la composición de la cartera de inversiones de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA: CARTERA DE INVERSIONES jun 13 jun 14 jun 15 dic 15 Títulos Públicos 0,5 0,4 0,4 0,3 Acciones 13,6 27,3 27,0 20,5 Depósitos a Plazo Fijo 15,3 9,3 8,3 7,1 Préstamos 0,5 0,3 0,0 0,0 Fideicomisos Financieros 9,9 7,4 4,0 4,8 FCI 15,8 38,9 54,4 61,9 ON 4,5 3,4 1,8 1,4 Otras Inversiones 39,9 13,1 4,1 4,0 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 Las inversiones se concentran principalmente en la tenencia de Fondos Comunes de Inversión (FCI), acciones y, en tercer lugar, depósitos a plazo fijo. En la tenencia de acciones sobresalen las participaciones en sociedades pertenecientes al grupo económico. Si se descontaran estas inversiones en el grupo económico que no presentan cotización el porcentaje de FCI ascendería al 83% de las inversiones, seguido por un 9% de depósitos a plazo fijo. De este análisis surge que la política de inversiones y la calidad de los activos son tales que pueden ser calificados como de riesgo bajo. La política de inversiones de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA, se calificó en Nivel 1, dada la ponderación que recibieron los siguientes factores: a) Calificación de riesgo de cada componente principal de la cartera de inversiones: 0. b) Calificación de riesgo de la liquidez de la cartera de inversiones: 1. c) Calificación de la rentabilidad de la cartera de inversiones: 0. Evaluación de la política de Reaseguro. COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA mantiene contratos de reaseguros por exceso de pérdida. Del análisis de la política de reaseguro surge que ésta es adecuada a la característica de los riesgos que asume la Compañía. La política de reaseguro de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA, se calificó en Nivel 1. 5

6 4. Evaluación de los principales indicadores cuantitativos de la compañía de seguros. a) Diversificación por ramos La producción de la compañía está principalmente concentrada en Automotores, seguido por Motovehículos y Vida Colectivo, y con participaciones menores en otros ramos como Responsabilidad Civil, Combinado Familiar e Integral, Accidentes Personales, Caución, Sepelio e Incendio. Tal como se indicó previamente, la compañía se encuentra trabajando muy fuerte en el posicionamiento de VIDA MÁS. Este producto agrupa las ramas de Vida, Accidentes Personales y Sepelio. Todas estas políticas tienden a lograr una mayor participación en la facturación total de los denominados Riesgos Nobles. La diversificación se considera adecuada. b) Composición de activos El indicador de créditos sobre activos está destinado a poner de manifiesto un aumento en el financiamiento de las ventas; el aumento en la participación de los créditos por sobre otras cuentas más líquidas del activo podría ser un problema ya que podría estar indicando una menor capacidad de realización del activo ante necesidad de pago de gastos o siniestros. En una compañía de seguros, el activo debería estar compuesto fundamentalmente por inversiones, ya que con ellas la compañía deberá respaldar el pago de los siniestros. Créditos / Activos (en %) jun 13 41,65 39,73 jun 14 41,59 37,04 jun 15 37,71 35,56 dic 15 38,13 Promedio 39,77 37,44 La compañía presenta un indicador promedio de créditos/activos levemente superior al sistema de seguros generales, y actualmente en un valor similar al de su grupo de referencia (37,0% a Septiembre 2015). Cabe destacar que el indicador presentó una favorable disminución desde el último ejercicio anual. A continuación se presenta la participación de las inversiones en el activo de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA. La compañía presenta un nivel inferior al sistema pero con tendencia creciente durante los últimos ejercicios. 6

7 Asimismo, el menor nivel de inversiones está compensado por mayor inversión en inmuebles para renta. Inversiones / Activos (en %) jun 13 42,18 51,74 jun 14 46,50 55,55 jun 15 53,87 58,18 dic 15 53,99 Promedio 49,13 55,16 Inmovilización / Activos (en %) jun 13 14,97 5,35 jun 14 10,06 4,18 jun 15 6,36 3,60 dic 15 5,60 Promedio 9,25 4,38 Disponibilidades / Activos (en %) jun 13 1,20 3,18 jun 14 1,85 3,23 jun 15 2,06 2,65 dic 15 2,28 Promedio 1,85 3,02 La compañía presenta un grado de disponibilidades, en promedio, inferior al sistema. Sin embargo, a partir del último ejercicio anual el indicador aumentó, presentando al 31 de Diciembre de 2015 el mismo valor que el total del mercado a Septiembre (2,28% ver anexo). COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA presenta adecuados niveles de inversiones, disponibilidades y créditos en el activo, con un nivel de inmovilización superior al sistema. Todo esto resulta en una composición de los activos que podría ser calificada como de riesgo relativo bajo. c) Indicadores de Resultados Este indicador tiene como objetivo establecer el porcentaje de los resultados originados por la operatoria de seguros. 7

8 Rtado. Estructura Técnica / Primas y recargos netos (%) jun 13 69,10 6,92 jun 14 89,93 7,50 jun 15 90,49 4,67 dic ,35 Rtado. Estructura Financ. / Primas y recargos netos (%) jun 13 42,68 12,22 jun 14 39,67 18,96 jun 15 23,53 13,73 dic 15 1,63 Si bien la compañía presenta resultado operativo negativo, el mismo es revertido por la desafectación de reservas, la cual es más que compensada por el aporte de capital de los socios. De esta manera, la compañía presenta resultado global positivo. Esto ocurre porque los ingresos de la compañía, al ser una Cooperativa, no sólo se componen de las primas netas sino también de las cuotas sociales que se computan en el patrimonio neto y explican su crecimiento sostenido a lo largo de los ejercicios. Si se reemplazan las primas y recargos netos de los cuadros anteriores por la sumatoria entre las primas devengadas y las cuotas sociales ( las primas corregidas ) y esas mismas primas corregidas se consideran dentro del resultado técnico, se obtiene a Diciembre 2015 un resultado financiero sobre primas corregidas de 1% y un indicador positivo de resultado técnico sobre primas corregidas de 23%: Rtado. Estructura Técnica / Primas Corregidas dic 15 22,89 Rtado. Estructura Financ. / Primas Corregidas dic 15 0,62 d) Indicadores de Apalancamiento Financiero y Riesgo Operativo Se evalúan los indicadores de Pasivo/Patrimonio Neto y de Primas y Recargos Netos/Patrimonio Neto de la Compañía. El Patrimonio Neto es un amortiguador contra desviaciones de los resultados esperados. El primer indicador señala la relación entre los pasivos con el patrimonio neto. El segundo indicador da una idea de la exposición del patrimonio neto al nivel del volumen de negocios que se están realizando. Si el negocio aumenta más rápidamente que el patrimonio neto existe una reducción 8

9 proporcional en el monto de patrimonio neto disponible para amortiguar a la compañía en situaciones difíciles. Cuanto menor sean estos indicadores, mayor es la solidez que presenta la Compañía. En el período analizado la compañía presentó indicadores inferiores al sistema, lo cual es favorable para la misma. La menor relación pasivo patrimonio representa una mayor solidez; asimismo, la compañía presenta un nivel de riesgo menor que el sistema, si se considera al riesgo como la exposición de su patrimonio neto al volumen de negocios realizados: Pasivo/Patrimonio Neto (en veces de PN) jun 13 1,09 3,32 jun 14 1,02 3,10 jun 15 0,96 3,05 dic 15 0,94 Primas y Recargos Netos/Patrimonio Neto (veces de PN) jun 13 1,08 3,31 jun 14 1,00 2,99 jun 15 0,88 3,04 dic 15 0,84 e) Indicadores de siniestralidad Siniestros Netos / Primas y Recargos Netos (en %) / jun 13 70,76 54,06 jun 14 86,53 53,31 jun 15 96,16 52,12 dic 15 94,66 La compañía presenta un nivel superior al sistema. Sin embargo, de acuerdo a lo mencionado en el punto de análisis de resultados, para que el indicador sea comparable con el sistema, deberían considerarse las cuotas sociales como componente de las primas. Tomando el indicador de siniestros netos sobre primas corregidas se obtiene un valor menor al sistema: 36% a Diciembre de f) Indicadores de capitalización La compañía presenta un nivel de capitalización superior al promedio de las compañías de seguros generales y al promedio de su grupo de referencia (ver anexo 27,5% a Septiembre 2015). 9

10 Patrimonio Neto / Activos (en %) jun 13 47,91 23,14 jun 14 49,52 24,41 jun 15 51,04 24,71 dic 15 51,62 g) Indicadores de coberturas El Indicador de Cobertura es un indicador que evalúa la forma en que la compañía puede hacer frente a sus deudas con los asegurados más los compromisos técnicos con el producto de sus disponibilidades, inversiones e inmuebles. El Indicador Financiero es un indicador que evalúa la forma en que la compañía puede hacer frente a sus deudas con los asegurados con sus activos más líquidos (disponibilidades e inversiones). En ambos casos, un nivel superior al 100% es considerado de bajo riesgo. Indicador de Cobertura (en %) jun jun jun dic Indicador Financiero (en %) jun jun jun dic Los indicadores de la compañía presentan una favorable tendencia creciente. Cabe mencionar que los indicadores presentados no incluyen las inversiones de la compañía pertenecientes a su grupo económico; si las mismas se incluyeran, el indicador de cobertura sería de 182% mientras que el indicador financiero superaría el 200% a Diciembre de h) Indicadores de eficiencia El indicador de eficiencia evalúa cuáles son los gastos en que incurre la compañía para obtener su primaje. Se define como los gastos de producción y explotación de la estructura técnica sobre las primas y recargos netos. 10

11 Gastos de Prod. Y Explotac./ Primas y Recargos Netos (en jun 13 99,24 52,53 jun ,24 53,88 jun 15 94,36 52,41 dic ,11 La compañía presenta un indicador superior al sistema. Tal como se mencionó en puntos anteriores, las primas y recargos netos no son comparables por completo con los valores del sistema debido a que las cuotas sociales también forman parte del premio de la compañía. Si se corrigen dichas primas con las cuotas, el indicador de gastos daría 41%. i) Indicadores de crecimiento Se analiza la existencia o no de un crecimiento equilibrado entre el patrimonio neto y los pasivos de tal manera de evaluar si el crecimiento implica un grado mayor de riesgo o por el contrario la empresa se capitaliza y disminuye relativamente sus deudas. Los comportamientos de los últimos ejercicios muestran una compañía en crecimiento y con un estado patrimonial equilibrado. Al cierre del semestral de Diciembre 2015 se observa algo similar, con los pasivos y la producción anualizada creciendo a un ritmo de aproximadamente 30%, y con un aumento relativamente mayor del Patrimonio Neto: Variación Crecimiento en Primas y Recargos Netos Crecimiento de Patrimonio Neto Crecimiento en Pasivos 26,95% 32,64% 29,59% La evaluación de riesgo ponderado de los distintos indicadores contables y financieros evaluados en el análisis cuantitativo permite concluir que por este aspecto la Compañía presenta un riesgo bajo. Los principales indicadores cuantitativos de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA, se calificaron en Nivel Análisis de Sensibilidad. Esta parte del análisis tiene por objeto determinar el impacto que sobre la capacidad de pago del siniestro podría tener la eventual ocurrencia de efectos desfavorables para la Compañía, ya sean económicos o de la industria. Las variables consideradas para el análisis fueron las perspectivas de las principales variables económicas, crecimiento de la competencia en la industria, aumento 11

12 de siniestralidad, baja de primas, baja de volúmenes, concentración y especialización en la industria. SEGUROS está autorizada por la Dirección de Personas Jurídicas de la Provincia de Mendoza, por Superintendencia de Seguros de la Nación y por el INAES a transferir su fondo de comercio y ceder su cartera de seguros a sociedades anónimas, en el marco del Decreto Nº 1300/98. Sin embargo, por cuestiones vinculadas a la operatividad, el Directorio de la compañía ha decidido seguir operando como cooperativa. Del análisis de los escenarios correspondientes, surge que la calificación por este concepto es de Nivel 1. CALIFICACION FINAL La calificación final surge de la suma de los puntajes obtenidos por la Compañía en los seis ítems analizados, de acuerdo al MANUAL DE PROCEDIMIENTOS Y METODOLOGIAS DE CALIFICACION DE RIESGOS Y OBLIGACIONES DE COMPAÑIAS DE SEGUROS registrado en la COMISION NACIONAL DE VALORES por Evaluadora Latinoamericana S.A. Agente de Calificación de Riesgo. La calificación de COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA aumenta de Categoría AA a Categoría AA+. 12

13 ANEXO INDICADORES DEL SECTOR ASEGURADOR El sector asegurador presenta un resultado global positivo desde el año Sin embargo, y tal como se observa en el siguiente gráfico, este resultado global positivo fue consecuencia del buen desempeño financiero, que se mantuvo en todos los trimestres analizados por sobre el 17% de las primas netas devengadas. Por el contrario, el resultado técnico negativo se ha hecho permanente en los últimos años e incluso presenta períodos de mayores pérdidas (Junio 2013 Septiembre 2014) donde la siniestralidad y los costos aumentaron su ritmo de crecimiento. Al 30 de Septiembre de 2015, último dato disponible en la SSN, se observa una disminución de las pérdidas técnicas. Respecto al resultado financiero positivo, comparando Septiembre 2014 vs. Septiembre 2015, el indicador sobre primas netas devengadas disminuyó de 49% a 22%, si bien el ejercicio financiero de 2014 fue extraordinario en relación al resto de la serie (el promedio de los últimos 13 trimestres fue de 26%). Los indicadores Financiero y de Cobertura para el total del mercado y por ramas presentan valores estables durante los últimos trimestres y superiores a 100, lo cual es favorable para la solvencia del sector: 13

14 A continuación se presentan los Indicadores del mercado en función de la última información del mercado presentada por la SSN, a Septiembre de 2015, para el Total del Mercado y para el grupo de Compañías dentro de la rama Patrimoniales y Mixtas grupo al que pertenece COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA. Asimismo, se presentan los indicadores promedio para un grupo de 10 compañías comparables con COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA. En todos los grupos, el principal componente del Activo son las inversiones, seguido luego por los créditos (debido en parte a que el rubro caución, incluido en el grupo de patrimoniales y mixtas y en el grupo de comparación, se caracteriza por presentar una alta proporción de créditos en el activo). El sistema presenta un adecuado nivel de capitalización, resultado técnico negativo y resultado financiero positivo. Indicadores del Mercado a Septiembre de 2015 para los ramos principales donde opera la compañía* MERCADO PATRIMONIAL GRUPO Composición del Activo Promedio Disponibilidades/Activos 2,28% 3,36% 3,36% Inversiones/Activos 73,80% 58,16% 56,84% Créditos/Activos 21,72% 35,05% 36,98% Inmoviliz./Activos 0,63% 0,95% 0,56% Bienes de uso/activos 1,07% 1,78% 1,95% Otros Activos / Activos 0,49% 0,69% 0,32% 100,00% 100,00% 100,00% Capitalización Promedio PN / Activos en % 20,20% 24,93% 27,54% Pasivo / PN en veces de PN 3,95 3,01 3,66 Estructura de Resultados (suma de cada resultado sobre suma total de PyRN seg. directos a Jun.15) Rdo. Técnico/Primas y Recargos Netos (PyRN) 6,56% 4,67% 9,41% Rdo. Financiero/Primas y Recargos Netos 18,36% 14,36% 17,13% * La estructura de resultados se presenta con datos al cierre del ejercicio anual de Junio

15 Finalmente se presenta la composición de la Cartera de Inversiones de las Compañías de Seguros al 30 de Septiembre de Como se puede observar, las compañías de seguros invierten principalmente en Títulos Públicos (44% de las inversiones) y, en segundo lugar, Fondos Comunes de Inversión (24%). Le siguen las Obligaciones Negociables y Plazos Fijos que representan, respectivamente, 14% y 10% de la cartera. Composición de la Cartera de Inversiones de Compañías de Seguros al 30 de Septiembre de 2015 Millones $ % del Total Títulos Públicos ,8% Fondos Comunes de Inversión ,3% Obligaciones Negociables ,3% Plazos Fijos ,2% Acciones ,7% Fideicomisos Financieros ,2% Otras Inversiones ,0% Préstamos 289 0,2% Total Inversiones Domésticas ,8% Total Inversiones en el Exterior 392 0,2% Total

16 DEFINICION DE LA CALIFICACIÓN OTORGADA AA+: Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una muy alta capacidad de pago en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía. INFORMACIÓN UTILIZADA Estados Contables anuales de COOPERATIVA DE SEGUROS LTDA. al 30 de Junio de 2013, 2014 y 2015 y Estados Contables al 31 de Diciembre de Publicaciones Superintendencia de Seguros de la Nación: Situación del Mercado Asegurador al 30 de Septiembre de de seguros Ranking de Seguros presentado por la Revista Estrategas en base a los Estados Contables de las Aseguradoras al 30 de Septiembre de Publicaciones Superintendencia de Seguros de la Nación: Estados de Cobertura de Compromisos Exigibles y Siniestros Liquidados a Pagar al 30 de junio de 2013, 2014 y 2015; Estados Patrimoniales, y de Resultados al 30 de junio de 2013, 2014 y 2015; Indicadores del Mercado Asegurador al 30 de junio de 2013, 2014 y Informe Mensual del Instituto Argentino de Mercados de Capitales. A la fecha, el Agente de Calificación no ha tomado conocimiento de hechos que impliquen una alteración significativa de la situación económica financiera de COOPERATIVA DE SEGUROS LTDA y que, por lo tanto, generen un aumento del riesgo para los acreedores actuales o futuros de la empresa. La información suministrada por COOPERATIVA DE SEGUROS LTDA. se ha tomado como verdadera, no responsabilizándose el Agente de Calificación de los errores posibles que esta información pudiera contener. Este Dictamen de Calificación no debe considerarse una recomendación para adquirir, negociar o vender los Títulos emitidos o a ser emitidos por la empresa, sino como una información adicional a ser tenida en cuenta por los acreedores presentes o futuros de la empresa. 16