Los Mercados de Valores y la Estabilidad Financiera

Transcripción

1 Los Mercados de Valores y la Estabilidad Financiera Panel 1 Mejora de la Coordinación Supervisora CONASEV Diciembre 2010

2 Campos de Acción La estructura regulatoria de los sistemas financieros debe considerar la coordinación local e internacional entre los responsables de la estabilidad financiera con la finalidad de fortalecer la transparencia e integridad de los mercados Mejora de la Coordinación Supervisora Modelos de Supervisión Coordinación Transfronteriza

3 Modelos Campos de Acción Supervisión Qué se espera del regulador? Los reguladores y supervisores del sistema financiero somos responsables de velar por la solidez de las instituciones prestadoras de servicios financieros y de proteger la estabilidad del sistema financiero. De acuerdo con la IOSCO un regulador del mercado de valores debe cumplir con las siguientes condiciones: The International Organization of Securities Commissions Las responsabilidades del regulador deben ser claras y expresadas con objetividad. El regulador deberá ser operativamente independiente y responsable en el ejercicio de sus funciones y poderes. El regulador deberá tener los poderes adecuados, los recursos apropiados y la capacidad para desempeñar sus funciones y ejercer sus poderes. El regulador deberá adoptar procedimientos de regulación claros y consistentes. El personal del regulador deberá observar las más elevadas normas profesionales, incluyendo deberes de confidencialidad.

4 Modelos Campos de Acción Supervisión Por qué es necesaria la independencia del regulador? La independencia de la regulación bancaria y de valores representa para la estabilidad financiera lo que la independencia del Banco Central de Reserva representa para la estabilidad monetaria. Hay un consenso creciente en que los organismos reguladores y supervisores deben ser independientes y no formar parte de la jerarquía del poder ejecutivo, lo cual los expondría a presiones políticas. Teóricamente, cuando son independientes, los reguladores pueden intervenir en el mercado, a resguardo de cualquier interferencia política; de esa manera se logra mayor transparencia, estabilidad y pericia para la regulación y supervisión. La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) Cuando los reguladores están libres del control político, aumenta el riesgo de una captura reguladora por otros grupos, en particular por el sector que regulan. Es fundamental lograr no solo la independencia política y la independencia respecto al sector regulado, sino también que el regulador rinda cuentas al estado respecto de su actuación.

5 Modelos Campos de Acción Supervisión Los objetivos de la regulación deben ser alcanzados sin perjuicio del modelo de organización que adopte el supervisor del mercado de valores Supervisor Sectorial o Supervisor Integrado o Twin Peaks (un Supervisor Prudencial y un Supervisor de Conductas y Proteccion) El objetivo es minimizar la posibilidad de arbitraje regulatoria y eliminar la presencia de zonas grises que generen déficit de control de supervisión, cuando los mercados financieros, intermediarios e instrumentos se encuentran en un entorno globalizado. El esquema de supervisión que utilice cada país, dependerá del tamaño del mercado y de los potenciales ventajas y desventajas de cada una de las estrategias a implementar.

6 Modelos Campos de Acción Supervisión En el caso de la CONASEV: Supervisor Sectorial (Mercado de Valores) Se están haciendo esfuerzos para fortalecer sus facultades y funciones en los siguientes aspectos: Concentrar funciones en la supervisión y regulación del mercado de valores, productos y fondos colectivos, excluyendo aquellas funciones que no son propias de un supervisor del mercado de valores (experiencia internacional). Blindaje para funcionarios ante denuncias y demandas de supervisados. Ejecutabilidad de sus decisiones inmediatamente de finalizadas y blindaje para proteger acciones tendientes a su no ejecución (ejemplo regulación OPA). Reconocer procedimientos con instancias únicas. Posibilidad de aplicar multas de manera coercitiva y aplicación de multas automáticas por faltas objetivas. Reconocer la aplicación de medidas correctivas en vez de sanciones, y dentro de la aplicación de medidas correctivas la posibilidad expresa de proponer mejoras en sus controles internos. Facultad de cerrar negocios informales. Fortalecer equipos técnicos y dotar de autonomía presupuestal en la ejecución del gasto al supervisor.

7 Coordinación Campos de Acción n Transfronteriza La globalización y la libre transferencia de divisas, representan para los reguladores el reto de regular y supervisar las operaciones transfronterizas. En este contexto es necesaria una estrecha y habitual coordinación entre los reguladores de cada país. Esta coordinación deberá estar enfocada a uniformizar los procedimientos de cooperación e intercambio de información, así como la asistencia técnica. Todo esto con la finalidad de lograr la sinergia necesaria para la adecuada detección, medición y monitoreo de los potenciales riesgos que afecten o pudieran afectar la estabilidad del sistema financiero internacional.

8 Coordinación Campos de Acción n Transfronteriza En el caso concreto del Perú, nos encontramos en ese proceso como consecuencia de la integración de la Bolsa de Valores de Lima, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa Santiago de Chile El objetivo no es tan sólo brindar mejores alternativas de diversificación para los participantes del mercado, sino también en una estabilidad en los precios, a través de la mayor dinámica en la oferta y demanda de valores, en un entorno de adecuada protección de los inversionistas. Se suscribieron acuerdos de intercambio de información y asistencia técnica entre los reguladores del mercado de valores.

9 Reflexiones Campos de Acción Finales Las crisis financieras que estamos viviendo ponen de manifiesto que los mercados financieros necesitan la supervisión por parte del Estado para evitar la presencia de riesgos sistémicos que pongan en peligro la estabilidad del sistema financiero. Uno de los temas en discusión es el moldeo de supervisión. Es decir, ir por el modelo sectorial (valores, banca, seguros y pensiones), integral (un solo regulador) o Twin Peaks (un supervisor prudencial y otros de normas de contra). El esquema de supervisión que utilice cada país, dependerá del tamaño del mercado y de los potenciales ventajas y desventajas de cada una de las estrategias a implementar. Por otro lado, la globalización de los mercados financieros representan un reto para los reguladores quienes deben adecuar su normatividad y esquemas de supervisión a las necesidades de suscribir convenios de intercambio de información y asistencia técnica entre los reguladores internacionales, con la finalidad de supervisar adecuadamente los potenciales riesgos que puedan estar asociados a las operaciones transfronterizas.

10 Los Mercados de Valores y la Estabilidad Financiera Panel 1 Mejora de la Coordinación Supervisora CONASEV Diciembre 2010