Algunas ideas para invertir en la Bolsa de Valores Alejandro Narváez Liceras, 1997 Profesor de Finanzas

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1 Algunas ideas para invertir en la Bolsa de Valores, 1997 Profesor de Finanzas Lo primero que debemos dejar en claro es que el mercado de valores, comúnmente conocido como Bolsa de Valores, debe ser para cualquier ahorrador o potencial inversionista una alternativa más de inversión del abanico de opciones que existe. Hay varios aspectos básicos a tener en cuenta a la hora de definir una estrategia de inversión en la Bolsa de Valores: 1. El dinero del que se dispone. 2. El plazo al que se piensa realizar la inversión. 3. El efectivo con la que cuenta el inversor. 4. La aversión al riesgo del inversor. 5. La rentabilidad que espera obtener. 6. La pérdida máxima que puede soportar. Todos ellos están interrelacionados, siendo el problema principal la forma en que se cumpla dicha relación. Normalmente, a menor riesgo, menor rentabilidad y mas liquidez, y cuanto mayor es el plazo de la inversión, ésta es menos liquida. Todo este conjunto de preferencias debe determinarlo el potencial inversor como paso previo a dar una orden de compara a una SAB. Como norma especial diremos que no somos partidarios de solicitar créditos para realizar una inversión en Bolsa. Esta modalidad sería aconsejable en aquellos casos de inversión en los que puede determinarse que el rendimiento esperado va a ser superior al costo del endeudamiento, pero teniendo en cuenta el importante factor riesgo que existe en la renta variable, salvo para operaciones muy especiales, descartaría esta posibilidad. Lo recomendable seria que a la Bolsa acudiesen aquellos excedentes de renta no necesaria para el consumo, al menos a medio plazo. La situación fiscal del inversor es otro punto a tener en cuenta en esta fase previa a la toma de decisiones. La edad, la situación económica, la salud incluso, deberían de ser otros factores a considerar. Ventajas e inconvenientes Nuestro potencial inversor ya sabe cuáles deben ser sus bases de partida. Cabe, entonces, preguntarse quien puede acudir a la Bolsa para realizar sus inversiones. En principio cualquier persona puede canalizar su ahorro a través del la Bolsa, pero, como tal inversión, tiene unas ventajas y unos inconvenientes que cada cual particularmente debe sopesar. La ventaja más importante es su rentabilidad, obtenida vía dividendos y vía plusvalías o ganancias de capital. La segunda ventaja reside en la gran liquidez que por lo general tienen los títulos que cotizan en Bolsa. El inconveniente más claro es el riesgo, junto con la incertidumbre que conlleva toda inversión en renta variable. Hay que recordar que rentabilidad y riesgo evolucionan de forma paralela. Otro inconveniente importante es la necesidad de información para operar y el costo que esta tiene. Una vez hechas todas estas consideraciones, ahora queda la decisión más complicada: en qué, cuánto y cómo invertir, diversificando adecuadamente el riesgo. Una buena información es la base

2 de cualquier decisión para colocar el dinero. Los medios de comunicación hacen referencia a la evolución de la Bolsa en valores que en ella se contratan. Esta es la información a la que normalmente puede acceder un inverso tipo. Pero, sin embargo, no es suficiente a la hora de tomar decisiones. Bolsa profesional En la evolución de la Bolsa influyen gran cantidad de factores cuyo conocimiento sólo ésta al alcance de individuos que profesionalmente se dedican a su estudio. Así, un analista financiero debe seguir muy de cerca los estados financieros de las empresas que cotizan, sus mercados, sus ventajas, expectativas de futuro, el sector en el que interviene, la posición de éste en el entorno económico nacional e internacional. También debe seguir la evolución bursátil de la acción o título, su máximo y mínimos, volúmenes de negociación, operaciones financieras, su ratio PER, etc. Cuando además intervienen en los mercados nacionales las noticias que se producen en otros países y otros mercados como sucede en la actualidad la decisión final se hace mucho más complicada. Esto, relatado aquí de forma muy sucinta, puede no parecer importante, pero lo cierto es que requiere un nivel de especialización muy elevado y una experiencia que solo puede adquirirse después de algunos años de trabajo, necesitándose unos medios de soporte y elaboración de información muy complejos, a los que un inversor individual o pequeño inversor, aun estando bien preparado, difícilmente puede llegar. Reglas básicas generalmente aceptadas. A pesar de lo dicho en párrafos anteriores, un individuo puede seguir pensando que es capaz de controlar sus propias inversiones y obtener buenas plusvalías. Sin embargo, quien quiera adentrarse en la Bolsa de valores o quienes ya lo han hecho, deben al menos no perder de vista algunas reglas básicas: 1. Pregúntese que clase de inversor es y porque motivo desea invertir en Bolsa. 2. Pregúntese cuánto dinero tiene para invertir en Bolsa. Mejor aún, cuánto dinero puede arriesgar. 3. Calcule cuánto tiempo puede dedicar a sus inversiones en Bolsa. 4. Sea disciplinado en sus operaciones. y a continuación, que? Usted querrá siempre ganar dinero, pero no se olvide que ello requerirá trabajo duro y mucha disciplina. 5. Ponga su estrategia por escrito. La Bolsa sube, baja o se queda plana en el tiempo. No olvide todos tenemos mala memoria. 6. Establezca la perdida máxima y la ganancia mínima a partir de la cual debe salir del mercado o corregir su estrategia. 7. No se haga trampas. Solo después de cumplir los puntos 5 y 6, coja el teléfono, o envíe un fax, dé la orden (compra o venta) y, sobre todo, acate el plan que usted mismo ha diseñado. 8. No se deje llevar por rumores y comentarios que contradigan su plan. Recuerde que usted tiene un colchón de seguridad: su máximo nivel de pérdida, la cantidad máxima que usted, desde el principio ha asumido que puede perder.

3 9. Vigile la posición. La mayor parte de los inversores que comienzan a ganar experiencia en Bolsa, tienen un plan de actuaciones previsto en caso de que se avecinen determinados escenarios, con el fin de maximizar beneficios y minimizar pérdidas. Hay que estar continuamente atento a lo que ocurra en el mercado. 10. Tenga modestia: si gana dinero, no se lo diga a nadie. No haga alarde de ello. Si usted ha operado con acierto, sea modesto y planifique su próxima operación como si empezará otra vez de cero. 11. Si pierde dinero analice las razones, escríbalas en su diario y vuelva a empezar. Tenga siempre la curiosidad de aprender de sus errores. Si toma buena nota y reflexiona sobre lo ocurrido, nunca volverá a tropezar en la misma piedra. 12. No solicite un préstamo para realizar una inversión en Bolsa. Esta modalidad es aconsejable en aquellos casos de inversión en los que puede determinarse que el rendimiento esperado va a ser superior al costo del endeudamiento, pero teniendo en cuenta el importe factor riesgo que existe en la renta variable, descartaría esta posibilidad. *****************************************************************

4 Glosario de nuevos instrumentos del Management,1996 Kaizen costing (mejora de costos). Es un proceso que pretende la mejora continua en las actuaciones, pues bien, el sistema de control kaizen supone una aplicación de esta filosofía en el proceso de reducción de costos de los productos. Lo que no puede ser mejorado no puede ser estandarizado, por lo que cuando hablamos de estándar siempre nos referimos a un criterio de medida mejorable. Costo Objetivo, CO (Target costing). Es una técnica que pretende asegurar una rentabilidad mínima, respecto a los nuevos productos que van a ser lanzados. Se calcula del siguiente modo: precio de venta (pv) beneficio esperado (be) = costo objetivo (co). El Pv estimado se determina mediante un análisis de mercado, mientras que el Be suele basarse en las expectativas de beneficio global de la empresa, en los resultados históricos aportados por productos similares, y, en ocasiones, utilizando técnicas de simulación. El costo objetivo viene a constituir un costo máximo al que debe ajustarse la empresa en el lanzamiento del nuevo producto, puesto que de lo contrario no podría garantizarse que dicho producto pudiera ser rentable. Cuadro de Mando Integral, CMI (Balanced Scorecard). Es un instrumento de información y control de la gestión empresarial. Pero es más que un sistema de información y control, ya que además es un sistema de comunicación, de motivación y de formación. Para ilustrarlo, se podría hacer un símil entre el cuadro de mando clásico y el cuadro de mando integral. El primero sería como el tablero de control de un piloto de avión, mientras que el CMI sería como un simulador de vuelo. El tablero de control sirve para aportar información y controlar la marcha del avión. En cambio el simulador ayuda a desarrollar muchas más funciones (identificar las relaciones causaefecto entre los diferentes indicadores, aprendizaje sobre el funcionamiento del avión, etc.). Producción justo a tiempo (Just in time, JIT)). Su filosofía se basa en fabricar solamente la pieza que se necesita, en el lugar apropiado y en el momento justo. Se producen y entregan al almacén los productos terminado justo en el momento de ser vendidos, se incorporan al producto los componentes y elementos en el momento justo de su fabricación y se adquieren los materiales en el momento justo en que se necesitan. Planificación de la necesidad de recursos de producción (Manufacturing Resource Planning, MRP II). Es un sistema computarizado de planificación y supervisión de todos los recursos de una compañía industrial. Abarca todas las áreas funcionales de la empresa. Su objetivo básico consiste en poder disponer de los recursos en el momento preciso en que se necesitan. Con este sistema se pretende optimizar la gestión de los stoks, en lo referente a niveles de inventarios, fechas de entrega de las órdenes de fabricación, etc. Tarjetas Kanban (tarjeta de arrastre). Describe el origen, destino, identidad y cantidad requerida de materiales en el área de fabricación. Permite crear un sistema de fabricación pull que limita la cantidad de productos en curso en las fases anteriores a las ejecutadas en un contenedor o

5 bandeja asociado al Kanban, determinando cuándo se deben mover los materiales, semiterminados o en curso entre los centros de trabajo. Cada centro entrega su producción acabada al siguiente departamento en el momento justo en que éste vaya a proseguir su tratamiento. Constituye un modo visual de controlar los procesos de producción sin los costosos mecanismos de seguimiento computarizado y control de calidad. Objetivo básico la reducción de stocks. Sistema de Fabricación Flexible (Flexible Manufacturing System, FMS). Es un conjunto de robots y máquinas automáticas enlazadas a través de un sistema automático de transporte y manejo de materiales, cuya secuencia está dirigida y coordinada por un ordenador central. Control total de calidad (CTC). El objetivo consiste en identificar los defectos de producción o las unidades defectuosas en el momento en que se producen, para realizar de inmediato su corrección evitando que las siguientes producciones sean defectuosas. La idea base que subyace en el sistema es la de hacer bien las cosas a la primera, o lo que es lo mismo, plantearse como objetivo un nivel de cero defectos. Se requiere una fuerte motivación, junto con elevado grado de corresponsabilidad por parte de los trabajadores que implica en muchos casos un cambio total de mentalidad por todos los miembros de la organización. Costos Basado en Actividades (Activity Based Costing, ABC). Es un sistema de asignación costos basado en actividades, que permite eliminar la falta de productividad, reduciendo y cuestionando todas aquellas actividades que no generan ningún valor añadido. Gestión Basada en Actividades (Activity Based Management, ABM). Es una herramienta de gestión de gran potencia en el camino hacia la mejora continua y la excelencia, que requiere de un cambio importante en la forma de pensar y dirigir tradicional, y que por supuesto, necesita de una apuesta firme de toda la organización que lo quiera seguir. La idea del ABM es que se controlan mejor los costos controlando lo que se hace (actividades), y no lo que se gasta (recursos), Es decir, el ABM centra su atención sobre una utilización eficaz de los recursos. Rediseño de los procesos de la empresa (Business Process Re-engineering, BPR). Es una herramienta o medio para mejorar los resultados de la empresa mediante un cambio radical en los procesos de la empresa (negocio) que constituyen el corazón de la empresa, para alcanzar una significativa ventaja competitiva sostenida y una drástica mejora en el rendimiento (costos, tiempo, servicio, calidad) utilizando técnicas operacionales y el conocimiento del negocio de una forma integrada. Presupuesto basado en actividades (Activity Based Budgeting, ABB). Es la expresión cuantitativa de un plan o de un objetivo basado en las actividades buscado dentro de una organización. El ABB refleja las opiniones de la dirección relativas al impacto económico causado por la carga de trabajo prevista. Sistemas de medición estratégica del rendimiento (SMER). Son la representación cuantitativa de modelos concretos de rendimiento empresarial. Están formados por un conjunto integrado de indicadores de rendimiento que vinculan objetivos estratégicos a tareas funcionales, centrando la atención en los resultados fundamentales exigidos por la estrategia.

6 Valor económico añadido (EVA). Es una herramienta de gestión que tiene por objetivo ayudar a aumentar el valor total de toda clase de organizaciones, mediante la puesta en práctica de un sistema de medición de los resultados e incentivos que promueve las mejoras sostenibles de la productividad. Los aumentos del valor total procedentes de dichas mejoras pueden ser compartidos por todos los grupos de interés de la organización: empleados, clientes, proveedores, accionistas, estado. Dirección por objetivos (DPO). Herramienta de gestión orientado y basado en los objetivos. Objetivos son las situaciones a las que esperamos llegar, o los resultados que esperamos lograr con la implantación de determinadas acciones que son propias del proceso de gestión, dado que consideramos que esas situaciones o resultados son positivos para la organización y/o para quienes la dirigen o integran. Empowerment. Es un sistema de creencias y de trabajo que, mediante el desarrollo autónomo de acciones, logra mayor satisfacción de los clientes internos, externos y también del propio personal. En pocas palabras el Empowerment significa trasmitir el poder (autonomía) a los niveles operativos más bajos de la organización, es decir, se trata de liberar los conocimientos, las experiencias y la motivación que posee cada empleado. Downsizing. Es una herramienta de gestión empresarial que tiene como efecto el aplanamiento del organigrama de la empresa, más delegación de poder, de funciones y actividades, provocando que entre la alta dirección y la base haya menos escalones jerárquicos. Con esta filosofía se tiende agilizar los sistemas de la empresa, por que normalmente, la política es subcontratar (outsourcing) al máximo de lo que la prudencia y la eficacia de la gestión aconseja. Teoría de las limitaciones (Theory of constraints, TOC). Se sustenta en dos ideas centrales: a) todas las actividades que se realizan en las distintas áreas de una empresa constituyen procesos (cadenas de tareas). b) la fortaleza de una cadena la determina la resistencia de su eslabón más débil. En consecuencia, la decisión clave en un proceso de mejora radica en la identificación de sus eslabones más débiles con el fin de determinar, luego, la forma como se puede resolver esa debilidad. **************************************************************************

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