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1 Universidad Autónoma de San Luis Potosí. Facultad de Economía. La Bolsa Mexicana de Valores y su relación con las Empresas Cementeras Exportadoras Mexicanas que cotizan en ella Tesis que para obtener el Título de: Lic. En Comercio Exterior. PRESENTA: Ruth Miramontes Gallegos. COLABORACIÓN: Paulina Tapia Delgadillo. San Luis Potosí, S.L.P., Noviembre del 2008.

2 Universidad Autónoma de San Luis Potosí. Facultad de Economía. La Bolsa Mexicana de Valores y su relación con las Empresas Cementeras Exportadoras Mexicanas que cotizan en ella Tesis que para obtener el Título de: Lic. En Comercio Exterior. PRESENTA: Ruth Miramontes Gallegos. COLABORACIÓN: Paulina Tapia Delgadillo. Habiendo estado integrado el Jurado por: MMT. Alejandra Vera González. Directora de Tesis. Lic. Jorge Borjas Benavente. Sinodal. MMT. Fernando Ramos Delgadillo. Sinodal. San Luis Potosí, S.L.P., Noviembre del 2008.

3 A G R A D E C I M I E N T O S A Dios, porque sin Él nada es posible. A nuestros padres por su apoyo incondicional. A LE. Lidia Quiñones Rodríguez y al LAF. Carlos Rodríguez por Ayudarnos a alcanzar nuestra meta. A mi abuelita Concepción Zapata (qepd) Por enseñarme que puedo alcanzar todo lo Que me proponga : Ruth Miramontes.

4 Índice. Í N D I C E I N T R O D U C C I Ó N C A P Í T U L O 1. Antecedentes Sistema Financiero Mexicano Qué es la Bolsa Mexicana de Valores? Orígenes de la Bolsa Mexicana de Valores Cómo funciona el Mercado de Valores? Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores Cómo funciona la Bolsa Mexicana de Valores? Actores de la Bolsa Mexicana de Valores Sociedades de Inversión Características de la Bolsa Mexicana de Valores Requisitos para cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores Barreras de acceso a las empresas para cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores C A P Í T U L O 2. Instrumentación Instrumentos que se utilizan en la Bolsa Mexicana de Valores Mercado de Deuda Mercado de Capitales Marco Legal. Leyes que rigen a la Bolsa Mexicana de Valores Ley del Mercado de Valores Ley de Sociedades de Inversión C A P Í T U L O 3. Empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores Por qué cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores? Listado de las Empresas Mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores

5 Índice Sector Alimentos Sector bebidas Sector Bancario Sector Turismo Sector Comunicaciones Sector Comercial Sector Construcción e Infraestructura Sector Vivienda Sector Minero Sector Entretenimiento Comité de Emisoras Objetivo Funciones Bursatilidad de las Acciones Empresas de Alta Bursatilidad Empresas de Bursatilidad Media Índice de Precios y Cotizaciones Índice Bursátil Índice de Precios y Cotizaciones C A P Í T U L O 4. El Sector Construcción en la Bolsa Mexicana de Valores Sector de Construcción Títulos que se emiten en el Sector Construcción El Cemento dentro del Sector Construcción Situación de la Industria Cementera Mexicana en los Últimos Años Principales Cementeras Mexicanas Exportadoras que Cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores Cementos Mexicanos (CEMEX) Corporación Moctezuma Grupo Cementos de Chihuahua

6 Índice Principales Cementeras Mexicanas Exportadoras que no Cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores Holcim Apasco, SA de CV Cemento Cruz Azul Grupo Lafarge C A P Í T U L O 5. Análisis Factorial de Correspondencia de las Variables: Nivel de Exportaciones e Índice de Bursatilidad Hipótesis Variables a Analizar Nivel de Exportaciones Índice de Bursatilidad Empresas Utilizadas en el Análisis Descripción Del Software y del Método Estadístico Utilizado para la Evaluación de la Hipótesis SAS (Statistical Análisis System) Análisis De Datos Análisis Factorial De Correspondencias Aplicación y Resultados Interpretación Gráfica C O N C L U S I O N E S R E C O M E N D A C I O N E S B I B L I O G R A F Í A A N E X O S. Glosario

7 Introducción. 1 I N T R O D U C C I Ó N. En la actualidad las palabras invertir y ahorrar son vocablos que inminentemente nos hacen pensar en el dinero e inmediatamente trasladamos nuestra mente en bancos, cajas de ahorro, casas de cambio, etcétera; esas instituciones en las que creemos que es fácil poder invertir nuestro dinero o incluso conseguir tasas de interés altas que hagan redituables nuestros ahorros e inversiones. Sin embargo, existen otras alternativas de ahorro e inversión que las personas no toman en cuenta porque creen que dichas opciones están destinadas a los empresarios que cuentan con un gran capital, y no a las personas físicas y morales con un capital bajo. Este es un pensamiento erróneo ya que existe otra gran alternativa de inversión como la Bolsa Mexicana de Valores que permite obtener una rentabilidad importante frente a otro tipos de mercados oficiales aunque sea a costa de asumir; posiblemente, un mayor riesgo. Muestra de la creciente importancia de la Bolsa de Valores a nivel mundial es la existencia, hoy en día, de millones de pequeños y grandes ahorradores dispuestos a colocar una parte de sus excedentes en los mercados bursátiles; así la Bolsa Mexicana de Valores es cada vez más un elemento imprescindible para el funcionamiento regular del sistema financiero de una economía como la de México. Al hablar del tema de la Bolsa Mexicana de valores sin duda saltan muchas ideas, ya que dentro de ésta se lleva a cabo la compra y venta de valores de diversas empresas que dirigen sus recursos para proyectos productivos, infraestructura o incluso el aumento de su capital que ayuda a incrementar las operaciones en la empresa como pueden ser mayor producción, ventas nacionales y hasta tener una expansión internacional. Por esto en la presente tesis se hace una relación entre la Bolsa Mexicana de Valores y las

8 Introducción. 2 exportaciones que efectúan las principales empresas cementeras de México que cotizan en BMV. El porqué se tomó las empresas Cementeras exportadoras es porque la industria cementera en México tiene gran importancia en el sector de la construcción, el cemento es un insumo básico en otras muchas manufacturas como tubos, láminas y tanques de asbesto-cemento, postes, pilotes, muebles de baño e incluso casas precoladas. El desempeño de la industria del cemento se entrelaza con el de la construcción, actividad que a su vez depende estrechamente de las decisiones de política, económica, sobre todo en materia de inversión a causa de los cuantiosos montos de capital necesaria para los fabricantes de cemento. Se dice que la industria del cemento es un reflejo fiel de la evolución económica general, de suerte que si marcha mal, también lo hacen la producción y las ventas de producto y viceversa. Hoy en día la competitividad de la industria cementera mexicana se refleja en la creciente participación de la facturación externa en las ventas totales de los principales grupos cementeros mexicanos; incluso han incursionado con mucho éxito en mercados extranjeros como productores y distribuidores de cemento, al adquirir plantas y consorcios en naciones como Estados Unidos o España y diversos países de América Latina y el Caribe. A pesar de su orientación exportadora y la presencia directa en otros países con una ciclicidad económica distinta, los cementeros mexicanos se han sobrepuesto a los malos tiempos. Es preciso hacer mención que en estos tiempos dichas cementeras exportadoras han tenido cambios muy bruscos en sus estados financieros y en su situación exportadora, sin dejar a un lado que anteriormente ésta había sido afectada de manera importante, como en el periodo de 1989 a 1991, cuando las importaciones estadounidenses se redujeron en 206 millones de dólares, lo que significó una disminución de 34 %. Por lo mismo las exportaciones mexicanas descendieron 64 % en dicho lapso. 1 1 Situación Financiera del Cemento, Cemex,

9 Introducción. 3 Por otro lado dichas cementeras actualmente cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores con distintos Índices de bursatilidad. Por eso en esta tesis se hace una relación del sector construcción, pero en especial con el cemento y la Bolsa Mexicana de Valores ya que se tratará de demostrar que el cotizar en la BMV, aparte de ser una fuente de financiamiento, ayuda a mejorar la actividad exportadora de dichas empresas, mostrando a la vez que es benéfico cotizar en ella tanto para compañías de grande como de poco capital llevando como posible resultado un aumento en su actividad exportadora. A la vez mostramos que dicha actividad exportadora del mencionado producto y su movimiento en la Bolsa Mexicana de Valores tienen relación con otras variables que a la vez dependen de diversos factores en los que se desenvuelve dicha empresa. Se mostrará a la vez la información necesaria que necesita saber un inversionista para tomar en cuenta a la Bolsa Mexicana de Valores como una alternativa de Inversión y financiamiento. (Capitulo 2 y 3). Uno de nuestros capítulos más importantes dentro de la presente tesis es el capítulo 5 ya que muestra un modelo en el cual se relacionan las exportaciones de cemento de las tres principales cementeras de México que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y sus índices de bursatilidad. Uno de los objetivos de esta tesis es mostrar que una mayor participación de pequeños y grandes empresarios en la Bolsa Mexicana de Valores (una mayor demanda de inversión), ayudaría tanto al inversionista como a dicha institución, a fortalecerla y posicionarla como una de las más atractivas inversiones en México.

10 Capítulo 1. 4 C A P Í T U L O 1. Antecedentes. Para poder comprender el papel que juega la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en el Comercio Exterior es importante saber cuáles son sus antecedentes, así como también tener el conocimiento de quiénes y de qué forma participan en ésta. Es por ello que en este capítulo se hará una descripción general de la Bolsa Mexicana de Valores como parte fundamental del Sistema Financiero Mexicano así como su funcionamiento, tipos de activos que en ella se negocian y agentes que intervienen; además se dará también un pequeño repaso de su historia Sistema Financiero Mexicano. El Sistema Financiero Mexicano está constituido por un conjunto de instituciones que captan, administran y canalizan la inversión y el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros. Se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje. Este Sistema opera a través de instituciones tanto públicas como privadas, las cuales llevan a acabo y regulan las siguientes actividades: a) Circulación de dinero b) Otorgamiento y obtención de créditos c) Realización de inversiones d) Prestación de servicios bancarios

11 Capítulo 1. 5 Las actividades reguladoras son llevadas a cabo por instituciones públicas que reglamentan y supervisan las operaciones crediticias. Así como también definen la política Monetaria General fijada por el gobierno a través, de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), siendo ésta la autoridad máxima. Banco de México (BANXICO) Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) AFORES Administradoras de Fondos para el Retiro Banca de Desarrollo Banca Comercial Org. Auxiliares de Crédito Aseguradoras Afianzadoras Arrendadoras Factoraje Almacenadoras Uniones de crédito Casas de cambio BMV INDEVAL Casas de Bolsa Emisoras Inversionistas Calificadoras de Valores Operadoras de Sociedades de Inversión AMIB Cuadro 1.1 Organigrama del Sistema Financiero Mexicano. Fuente: Sistema Financiero Mexicano, Organigrama.

12 Capítulo 1. 6 Secretaría de Hacienda y Crédito Público Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la República. De acuerdo con lo dispuesto por la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal y por su Reglamento Interior, está encargada, entre otros asuntos, de: Instrumentar el funcionamiento de las instituciones integrantes del Sistema Financiero Nacional. Promover las políticas de orientación, regulación y vigilancia de las actividades relacionadas con el Mercado de Valores. Autorizar y otorgar concesiones para la constitución y operación de sociedades de inversión, casas de bolsa, bolsas de valores y sociedades de depósito (S.D. INDreview que, a la fecha, funge como un depósito centralizado de valores). Sancionar a quienes violen las disposiciones legales que regulan al Mercado de Valores por, conducto de la CNBV. Salvaguardar el sano desarrollo del Mercado de Valores. Designar al Presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Tiene la función gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del país. Consiste en recaudar directamente los impuestos, derechos, productos y aprovechamientos; así como captar recursos complementarios mediante la contratación de créditos y empréstitos en el interior del país y en el extranjero. Banco de México (BANXICO) Es el Banco Central de la nación. Fue creado por la ley del 15 de agosto de 1925 y constituido por escritura pública el 1 de septiembre de ese mismo año. Actualmente se rige por la Ley del Banco de México publicada el 23 de diciembre de 1993.

13 Capítulo 1. 7 Es un organismo de carácter Público Descentralizado, con personalidad jurídica y patrimonio propios. Se trata de una entidad separada de la administración central, que goza de plena autonomía técnica y orgánica creada por la ley para la realización de atribuciones del Estado, que consisten en funciones de regulación monetaria, crediticia y cambiaria. Las principales funciones de esta institución son: Regular la emisión y circulación de moneda y crédito. Fijar los tipos de cambio en relación con las divisas extranjeras. Operar como banco de reserva, acreditante de la última instancia, así como regular el servicio de cámara de compensación de las instituciones de crédito. Constituir y manejar las reservas que se requieran para las funciones antes mencionadas; revisar las resoluciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) relacionadas con los puntos anteriores. Prestar servicio de tesorería al Gobierno Federal; actuar como agente financiero en operaciones de crédito, tanto interno como externo. Fungir como asesor del gobierno federal en materia económica y particularmente financiera. Y, por último, representar al gobierno en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en todo organismo multinacional que agrupe a bancos centrales. La autonomía del Banco Central impide que el poder público emplee crédito del Banco Central para financiar su gasto, como sustituto de los impuestos o de la emisión de bonos. Endeudarse con terceros resulta más costoso que hacerlo con el Banco Central, ya que hay que pagarles la tasa de interés del mercado. Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) Órgano administrativo desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, con competencia

14 Capítulo 1. 8 funcional propia en los términos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con autonomía técnica y facultades ejecutivas en los términos de la propia Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La Comisión tiene por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto, en protección de los intereses del público. También tiene como finalidad vigilar y reglamentar a las personas físicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero. Por entidades financieras se entiende a las sociedades controladoras de grupos financieros, instituciones de crédito, casas de bolsa, especialistas bursátiles, sociedades de inversión, almacenes generales de depósito, uniones de crédito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, sociedades de ahorro y préstamo, casas de cambio, sociedades financieras de objeto limitado, instituciones para el depósito de valores, instituciones calificadoras de valores, sociedades de información crediticia, así como otras instituciones y fideicomisos públicos que realicen actividades financieras y respecto de las cuales la Comisión ejerza facultades de supervisión. Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNFS) Es un órgano descentralizado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público cuyas funciones son: la inspección y vigilancia de las instituciones y de las sociedades mutualistas de seguros, así como de las demás personas y empresas que determina la Ley sobre la materia.

15 Capítulo 1. 9 Esta Comisión no participa directamente en el Mercado de Valores, puesto que el organismo gubernamental que actúa en él es la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Sin embargo, se consideró prudente incluir a esta autoridad, ya que su participación es importante en la regulación de quienes participan en dicho mercado (Grupos Financieros) Qué es la Bolsa Mexicana de Valores? La Bolsa Mexicana de Valores es una institución privada, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), con apego a la Ley del Mercado de Valores. Es también el lugar físico donde se efectúan y registran las operaciones de compra-venta de acciones e instrumentos de deuda que realizan los inversionistas a través de intermediarios bursátiles, llamados Casas de Bolsa. 3 Lo anterior da una definición general de la Bolsa Mexicana de Valores, pero para poder comprender qué es la BMV es preciso hablar del Mercado de Valores. El Mercado de Valores es uno de los mercados financieros donde, de forma organizada, profesionistas negocian valores públicos y privados. Es decir, es un sistema financiero que pone en contacto a dos tipos de agentes: los agentes económicos con superávit (oferentes de dinero o quienes cuentan con exceso de dinero) y los agentes económicos con déficit de dinero (demandantes de dinero). Es así como el Sistema Financiero se compone de los mercados, de los activos y de las instituciones mediadoras, siendo que la función básica de éstas es poner en contacto a los participantes de dicho mercado. 2 Caso Bercht, Jorge. El mercado de acciones en México, Edit. CEMLA Pp Bolsa Mexicana de Valores, Orígenes.

16 Capítulo Orígenes de la Bolsa Mexicana de Valores. Para conocer los orígenes de la Bolsa Mexicana de Valores, primero tenemos que conocer los antecedentes de las primeras Bolsas de Valores en la historia. Los orígenes de la Bolsa Mexicana de Valores los encontramos en la concentración del comercio en las principales ciudades del mundo antiguo, es decir, con lo que se pudiera llamar la negociación de ambiciones, que originó la necesidad de crear un sitio de reunión en donde se pudiera contratar con garantía de facilidad, según las necesidades de relación y de tiempo; es así como se formaron diferentes reuniones como en Tiro, en Sidón y en Babilonia; en Atenas había el Emporium y en Roma se creó el Collegium Mercartor (493 años a.c.) 4 Aquellas reuniones comenzaron a adquirir importancia en los pórticos del Pireo de Atenas, que llegaron primero a Italia y de ahí se extendieron a toda Europa. Desde la segunda mitad de la Edad Media, no había población en donde no se desenvolviera el interés del progreso y que no tuviera su mercado en relación con los otros, igualmente constituidos. En Brujas, en los comienzos del siglo XVI, los negociadores se reúnen en la casa del ciudadano Van der Bourse (o Van der Purse), y de ahí el origen del nombre de Bolsa. Rápidamente se consagran locales para las tres primeras Bolsas: en Amberes, en Ámsterdam y en Rótterdam. En Francia la más antigua es la de Lyon, pues la de Tolosa es de 1549 y la de Ruén de Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres ( Stock Exige ) en 1570, una de las Bolsas más importantes en la historia, allí se libraron las más memorables batallas financieras entre los elementos de la Compañía del Mar de Sur. Otra Bolsa de gran importancia es la de España, en el siglo XIV existía la casa Lonja del Mar de Barcelona, soberbia fábrica del siglo XVI, anterior a las lonjas de contratación que fueron creándose en Piñán, Valencia y Sevilla, Burgos y 4 Bertan, Marcos: Operaciones de bolsa, Edit. Suc. De Manuel Soler, Barcelona España, 1909, Pp. 9 y siguientes.

17 Capítulo Zaragoza, predecesora también de la que en Madrid se creó por mandato del Rey Felipe IV, quien al ser informado de las facilidades que Barcelona daba al contrato de las transacciones, ordenó que la Lonja se estableciera en la Corte, por Real Cédula. Antes de 1831 puede decirse que no hubo en la Corte española una bolsa oficialmente constituida y aún esto no fue definitivo pues anduvo la reunión de contratistas divagando desde el café antiguo del Espejo hasta la casa llamada Filipinas. 5 En 1595 se crea la Bolsa de Lyón, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas. Sobre la fecha exacta en que nace la Bolsa de Valores en México, existen varias opiniones. Hay quienes señalan el 21 de octubre de Sin embargo, en junio de ese mismo año aparece registrada como sociedad anónima la Bolsa de México, con capital de 40,000 pesos. Ya existía, la denominada Bolsa Nacional de México que terminó por fusionarse con la Bolsa de México. El distinto procedimiento de operaciones, además de otras circunstancias; hicieron que se formase otro grupo de corredores, competidores de la Bolsa de México, que se estableció en la calle de Palma y que regenteó don Miguel Calapiz. La deficiente organización que se dio a la Bolsa de México, contrastada con la facilidad que se daba para operar en el local de la calle Palma, dio como resultado que el triunfo fuera para quienes en este lugar se congregaban. Poco a poco la Bolsa de México de la segunda calle de Plateros, fue perdiendo interés; el movimiento se redujo, los remates a veces no se efectuaban por falta de asistencia y por último, en abril de 1896 ya no 5 Idem. 6 Lagunilla, Alfredo: La bolsa en el mercado de valores de México su ambiente empresarial México, D.F Pp.9.

18 Capítulo se registraron operaciones de la misma clase, por lo que la institución fue clausurada. 7 La compra venta de acciones no disminuyó ya que continuaron operando los corredores en diferentes lugares tales como cafés, billares, etc. Sin embargo, la Ley de Instituciones del Crédito de 1897 permitió un desarrollo más ágil, como la función y surgimiento de varios bancos. En 1902 el mercado bursátil se recuperó de manera rápida mejorando las condiciones de liquidez y se fundaron seis bancos de emisión. El 4 de enero de 1907, se crea la Bolsa Privada de México, como sociedad anónima, que el 3 de julio de 1910 se trasformó en Bolsa de Valores de México, S.A., por la concesión otorgada de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de agosto de Cómo funciona el Mercado de Valores? Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores. La Bolsa Mexicana de Valores tiene como objeto facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado respectivo 8, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de los referidos valores. Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la BMV y los 7 Idem. Pp Díaz Mata, Alfredo. Invierta en la Bolsa 2 Edición. Editorial México, Grupo Editorial Iberoamérica S.A. de C.V Pp.20.

19 Capítulo listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen. Velar por el estricto apego de las actividades de sus socios a las disposiciones que les sean aplicables. Certificar las cotizaciones en bolsa. Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la BMV por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables. Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la BMV. Realizar aquellas actividades análogas o complementarias de las anteriores, que autorice la SHCP, oyendo a la Comisión Nacional de Valores. 9 Pero, aunque la Bolsa tiene múltiples funciones, su actividad gira fundamentalmente en torno a dos: Promover el ahorro y que éste sea para las entidades que dan financiamiento, con el objetivo de llevar a cabo proyectos de inversión. Para que este intercambio de fondos sea posible se necesita que las entidades emisoras de los valores sean emitidas a cotización. Proporcionar liquidez a los inversores. El inversor puede recuperar el dinero invertido cuando tenga necesidad. Para ello, ha de acudir a la Bolsa y vender los títulos previamente adquiridos. 9 Idem. Pp.27.

20 Capítulo Cómo funciona la Bolsa Mexicana de Valores? Las personas físicas y morales tienen diferentes opciones de inversión, como los Bancos, el mercado monetario, el mercado de divisas o la compra de activos fijos; estas opciones son muy demandadas ya que ofrecen mayor seguridad y confianza, pues se sabe, de antemano, cuál será el rendimiento obtenido en un futuro y el plazo en el que se obtendrá. Por otro lado, quienes invierten en la Bolsa Mexicana de Valores deben tomar en cuenta diversos factores como: riesgo y tiempos de inversión (Corto, Mediano o Largo Plazo), especulación, liquidez, situación económica del país, la dependencia con otras economías, así como la rentabilidad de la empresa en la que se está participando como accionista y los costos de transacción. A pesar de que es difícil tener los conocimientos necesarios para tomar decisiones adecuadas al invertir en la BMV, ya que los factores mencionados anteriormente son muy volátiles, hoy en día existe mayor información disponible para las personas interesadas en invertir o cotizar, ayudándolas a decidirse por la mejor opción. Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la BMV, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes. En cualquier mercado de valores del mundo, iniciar actividades en un día, significa que representantes de compradores y vendedores (llamados corredores) se reúnan para que, de acuerdo con principios, políticas y procedimientos ya establecidos, desarrollen su mejor esfuerzo para comprar y vender a los mejores precios que sea posible dentro de las circunstancias, las acciones y demás valores solicitados por los clientes que representan esos

21 Capítulo corredores. Éstos últimos, en la mayoría de los casos, son empleados de las Casas de Bolsa a las cuales representan. Las órdenes de compra o venta son entonces transmitidas de la oficina de la casa de bolsa al mercado bursátil a través del sofisticado Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y Asignación (BMV-SENTRA Capitales) donde esperarán encontrar una oferta igual pero en el sentido contrario y así perfeccionar la operación. Los precios a los que se formalizan las operaciones son el resultado del libre juego de la oferta y la demanda. Por tal motivo, tanto la oferta como la demanda pueden experimentar cambios significativos, el resultado se ve reflejado en fluctuaciones en los precios. El método de negociación utilizado para cerrar operaciones de compra-venta en el mercado de valores es el de remate. Justamente por ello, el lugar donde se reúnen los corredores de bolsa diariamente (en días hábiles, naturalmente) para efectuar operaciones por cuenta de los clientes de las casas de bolsa que representan, se denomina piso de remate. 10 Es importante considerar que las acciones operadas en el piso de remates son el resultado de negociaciones entre particulares y/o empresas. Sin embargo, usualmente la empresa emisora de las acciones negociadas es totalmente ajena a lo que acontece en el piso de remates con su acción. Las operaciones de transferencia de propiedad (compra/venta) que a diario se efectúan en los mercado de valores, se conoce como mercado secundario. El mercado primario lo vienen a constituir aquellas operaciones en las que las empresas, a través del aumento del capital, reciben dinero fresco como pago de las acciones que ofrecen a sus actuales accionistas o al público en general a través de la bolsa Marmolejo, Martín. Inversiones: práctica, metodología, estrategia y filosofía 9 Edición. Publicaciones IMEF. Pp Idem.

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