UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA RECINTO UNIVERSITARIO MARIANOS FIALLOS GIL UNAN-CUR MAT

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1 UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA RECINTO UNIVERSITARIO MARIANOS FIALLOS GIL UNAN-CUR MAT ENSAYO Situación actual de la bolsa de valores de Nicaragua, durante en el II Semestre, 2007 AUTORAS: HERRERA KUAN JOCELYN MARJORIE TUTOR: LIC. EDWIN RODRIGUEZ ASESORES: LIC. MARITZA REYES LIC. ALEXANDER ZELEDON Matagalpa, 25 Septiembre, 2007.

2 Esta investigación presentada en forma de ensayo trata de proporcionar información acerca de la situación actual de la Bolsa de Valores de Nicaragua durante el I semestre del Con el propósito de dar a conocer las alternativas que tenemos disponibles y que pueden cambiar nuestra situación financiera en cuestión de minutos y que se encuentran presente en el mercado bursátil. El desconocimiento nos ha llevado a tomar decisiones inadecuadas. La bolsa de valores de nicaragua tiene gran importancia que se funda en la contribución al desarrollo economico y social sostenible del país al proveer a la sociedad de un mecanismo financiero que complementa, amplia y diversifica las alternativas de ahorro y financiamiento. (LAWRENCE 2005) Posibilita la democratización del capital y la movilización eficiente de recursos internos y externos a favor de los sectores productivos del país. El mercado bursátil constituye el eslabón para estabilizar la masa monetaria del país. En esta investigación se hizo uso del enfoque cuantitativo, es de tipo descriptivo y se utilizó el método teórico en todo el desarrollo del trabajo a través del proceso de análisis, síntesis, inducción, deducción entre otros. El espíritu de competitividad que ha prevalecido siempre en el hombre por ser sobresaliente y la preferencia a compararse contra sus adversarios, han hecho que busque siempre superarse, incluso a costa de la integridad y los bienes de otros. La Bolsa de Valores constituye el Juego Financiero más popular dentro de la economía mundial en donde, en cuestión de minutos, puede cambiar la situación económica de cualquier persona. Con el presente documento se espera orientar a estudiantes universitarios o a todo aquel que se interesé en conocer la situación actual de la Bolsa de Valores y su importancia socioeconómica así como sus funciones. La Bolsa de Valores de Nicaragua (BVDN) es fruto de una iniciativa del sector privado nicaragüense fundada con el objetivo de impulsar el desarrollo y modernización del sistema financiero nicaragüense, en el marco de un proceso de liberalización de mercados emprendidos desde el año de Las primeras operaciones bursátiles de la historia de Nicaragua se llevaron a cabo el 31 de enero de La Bolsa de Valores de Nicaragua es el único mercado organizado de valores que existe en el país y que garantiza la transparencia y la seguridad de las operaciones de compra y venta de títulos valores. Esta institución es una sociedad anónima, de carácter privado, fundada por la mayoría de los bancos privados y estatales, y por grupos empresariales sólidos representativos de diferentes sectores de la economía nacional. Los resultados de las transacciones de la Bolsa de Valores de Nicaragua (Bolsanic), muestran altibajos a lo largo del primer semestre del 2007, según un informe de la entidad bursátil publicado en su portal electrónico. En el segundo semestre del presente año Bolsanic espera un mayor dinamismo en el mercado de valores. 559 millones de córdobas totalizaron las transacciones de Bolsanic en enero del millones de córdobas, en tanto, se registraron en febrero recién pasado. 822 millones de córdobas se contabilizaron las operaciones de Bolsanic en marzo. 184 millones de córdobas se cuantificaron al término del mes de abril. 614 millones de córdobas totalizaron, en mayo pasado, las operaciones bursátiles.

3 871 millones de córdobas se lograron en Bolsanic a lo largo de junio pasado 7,895 millones de córdobas proyectan el mercado bursátil al término del PALABRAS CLAVES: Importancia, Participantes, Escenario y Funciones. Según mi opinión La importancia de la bolsa de valores se funda en su papel como barómetro de la economía. En efecto, el mercado bursátil con sus oscilaciones suele utilizarse como indicador de la evolución que está siguiendo la economía. El mercado de nicaragua es incipiente y su desarrollo es imprescindible para la canalización del ahorro hacia las diferentes fuentes de inversión, genera empleo. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 39: Autoriza la constitución y el funcionamiento de los puestos de bolsa y los agentes de bolsa que en ella operen, regular y supervisar sus operaciones en bolsa y velar por que se cumplan con esta ley.la bolsa esta facultada para permitir y revisar la ejecución del mercado bursátil. Facilita las transacciones con valores, así como ejercer las funciones de autorización, fiscalización y regulación, conferidas por ley (Argüello 2006) Proporciona las condiciones para la negociación de títulos valores disminuyendo el riesgo, el costo de transacción y de información del mercado de valores Al proporcionar un lugar donde se puedan efectuar estas operaciones de forma cómoda y eficiente. La bolsa de valores de nicaragua presta, eficientemente toda la infraestructura necesaria para que los Puestos autorizados transen valores de forma segura, fluida y bien informados, permitiéndole a todos los participantes de nuestro mercado una reducción de sus costos de transacción.la bolsa de valores de nicaragua ofrece los medios físicos, tecnológicos, humanos, y operativos, además las posibilidades de obtener mejores rendimientos que los usuarios en la bancos, ya que al tratar directamente con los inversionistas sus gastos financieros son menores que los que se pagan en un banco por un préstamo. Amplía las posibilidades de inversión de los grupos superavitarios o ahorrantes y las opciones de financiamiento tanto del sector publico como privado del país (Argüello 2006). Canaliza el ahorro a la inversión productiva. Hoy en día la formación y asignación del ahorro es la variable clave en el proceso de desarrollo economico y social, cuánto mas alta es la tasa de ahorro mayor es el nivel de inversión la cual es el vector fundamental del crecimiento economico de nicaragua, toda inversión financiera es una aportación de recursos monetarios para obtener un beneficio futuro Da liquidez a los bonos de indemnización de los anteriormente confiscados en un mercado. (Gitman, 1982). Solventa daños causado por la confiscación. En nuestros días esta situación ha sido atendida compensando perjuicios patrimoniales irreparables ocasionados a las personas por confiscaciones y otras formas de incautación realizadas por el estado entre 1979 y abril de 1990, contribuye a la estabilidad macroeconómica del país, generando más confianza por parte de los inversores. Facilita las operaciones de mercado abierto que impulse el banco central. (Gitman,1982). Ofrece un escenario eficiente para ejecutar sus operaciones en el marco de una economía completamente libre y abierta al exterior. La presente ley de mercado de capitales proporciona un marco regulatorio de las negociaciones internacionales abriendo las posibilidades de mejorar la actividad bursátil de nicaragua, a nivel nacional se esta impulsando un proyecto de inversión turista que atraerá tanto inversionistas nacionales como internacionales. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 3 Las transacciones que se realicen en la bolsa de valores estarán exoneradas de todo tipo de tributo fiscales. Permite la negociación eficiente de los certificados de beneficio tributario. Existe una exención total de

4 impuestos sobre las ganancias de capital como sobre ingresos por intereses para los títulos transados en bolsa, esta sirve de estimulo para realiza inversiones que cuenten con ventajas fiscales. Proporciona liquidez a los títulos valores emitidos en el mercado primario (Argüello 2006) Facilita la liquidación a los tenedores de cualquier tipo de titulo valor que deseen saldar su inversión en un determinado momento. Esta negociación se da en el mercado secundario al realizarse una reventa de los títulos adquiridos permitiéndole al inversionista buscar mejores oportunidades de rentabilidad. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en sus arto 39 Pone a disposición del publico información actualizada sobre los valores admitidos a negociación, los emisores y su calificación, si existiese, el volumen, el precio de bolsa participantes en las operaciones bursátiles, las listas de empresas clasificadoras, así como la situación financiera de los puestos de bolsa mismas.genera información permanente actualizada y confiable sobre el mercado de capitales. Hoy por hoy podemos acceder a esta información con un solo clic sobre la página de la bolsa de valores de Nicaragua, de manera que facilita acceder a toda la información necesaria para involucrarnos en esta mercado. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 39 Inc. h. Autoriza el ejercicio a los agentes de bolsa, cuando cumplan con los requisitos dispuestos por esta ley y los reglamentos de la respectiva bolsa.aprueba a toda persona natural como agente de bolsa siempre que cumpla con las disposiciones y normas y de los reglamentos de la bolsa y de la superintendencia. Los agentes deben de ser personas honradas, capacitadas para representaran al puesto, al cliente ante la bolsa. Ofrece seguridad y garantía para todas las operaciones. (Gitman, 1982).Los títulos que se negocian a través de la bolsa son los mas seguros. Todos los participantes en el mercado bursátil están obligados a proporcionar información financiera y estar sujetos a auditoria para un control eficaz. Facilita la transformación de recursos de corto a largo palzo mediante la conversión creciente de activos líquidos en activos de largo vencimiento. (Gitman, 1982).Es decir permite la transformación de sus Títulos valores en efectivo cuando se requiera. Constituye la base del mercado bursátil. Las bolsas son un elemento clave para lograr niveles de desarrollo económico en la asignación racional de los recursos económicos de una nación. (Blandón 2003) Representa el canal ágil para la asignación porque facilitan la transferencia de los excedentes de capital hacia aquellos que los requieren. La asignación racional y eficiente de recursos económicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr niveles de desarrollo más elevados y la bolsa de valores es una institución que permite dicha asignación, al facilitar la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia económica. Las bolsas contribuyen a la capitalización del país. (Argüello 2006) Facilitan la colocación de los valores mediante los cuales las empresas reciben recursos para realizar sus inversiones. Incidiendo en otras variables económicas como el empleo y la productividad, además de que con el crecimiento empresarial se da un mayor desarrollo económico.

5 Según mi opinión: El mercado es la integración de todas aquellas instituciones, empresas o individuos que participan en las negociaciones de productos financieros entre ellos se encuentra la bolsa de valores, puestos de bolsa, agentes corredores de bolsa, emisores, inversionistas, superintendencia de bancos y otras instituciones financieras (SIBOIF), y empresas calificadoras de riegos. La bolsa de valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros realicen negociaciones de compra venta de acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos, públicos y privados, certificados, títulos de participación y una variedad de instrumentos de inversión, atendiendo los mandatos de sus clientes. (Blandón 2003).Es una institución que propicia el acercamiento de empresas e inversionistas, a través de la negociación de valores y obligaciones, fomentando el ahorro y el mercado de capitales, canalizando el crédito a inversiones de mediano y largo plazo. En nicaragua la bolsa de valores no es solo un recinto de negociaciones de títulos también funciona como ente regulador organizador y supervisor de todas las transacciones bursátiles con el fin que la información y las operaciones sean fluidas, veraces, y de acuerdo al marco legal establecido, su funcionamiento lo autoriza superintendente además debe de rendir a este un detallado informe mensual sobre la estructura de sus inversiones, la Bolsa de Valores de Nicaragua es el único mercado organizado de valores que existe en el país y que garantiza la transparencia y la seguridad de las operaciones de compra y venta de títulos valores y tiene como misión promover y ser el eje impulsor del mercado de valores de Nicaragua prestando, de la forma más eficiente posible, toda la infraestructura necesaria para que los Puestos de Bolsa autorizados transen valores de forma segura, fluida y bien informados, permitiéndole a todos los participantes de nuestro mercado una reducción de sus costos de transacción. Los puestos de bolsa se entiende por la persona jurídica constituida como sociedad anónima cuyo objeto social es la intermediación de valores en el ámbito bursátil (Reglamento General de la bolsa 1993 arto 13). Son intermediaros bursátiles. Operarán a través de concesiones otorgadas por la bolsa, previo registro en la Superintendencia de Bancos, cada institución bancaria cuenta con un puesto de bolsa están comprometidos a pproporcionar a la Bolsa, informes sobre su situación administrativa y financiera cada cierre de período fiscal, deben ajustarse a las tarifas de comisiones que fije la Bolsa, les corresponden llevar los registros necesarios sobre las transacciones bursátiles y es obligación mantener confidencialidad sobre las operaciones de sus clientes a los que deben suministrar información sobre las operaciones realizadas. PUESTOS DE BOLSA AUTORIZADOS POR LA BOLSA DE VALORES Inversiones de Centroamérica S.A. INVERCASA LAFISE VALORES BAC VALORES, S.A. Inversiones Bursátiles Expo S.A. INVEREXPO Inversiones de Nicaragua, S.A. INVERNIC PROVALORES, S.A. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 69 Los agentes de bolsa son personas naturales representantes de un puesto de bolsa, titulares de una credencial otorgada por la respectiva bolsa de valores, que realizan actividades bursátiles en nombre del puesto ante los clientes y ante la bolsa. Son personas debidamente autorizadas que asisten a las sesiones de la bolsa a negociar en nombre de sus clientes en la compra-venta de títulos valores. Por sus servicios cobra una comisión, para desempeñarse como tal debe de cumplir con ciertos requisitos, además prestar labores de asesoría a sus clientes o inversionistas, otras funciones de

6 los corredores son promover los nuevos valores que se lanzarán al mercado y actuar como depositarios de las acciones u otros instrumentos de sus clientes.tienen prohibido comercializar en bolsa por cuenta propia además de Negociar valores de individuos o sociedades que hayan suspendido sus pagos, o que hayan sido declarados en quiebra. Los emisores son empresas que, cumpliendo las disposiciones normativas correspondientes, ofrecen al Mercado de Valores los títulos representativos de su capital social o valores que amparan un crédito colectivo a su cargo. (Blandón 2003) Un emisor es una empresa que pone a disposición del Mercado Bursátil sus valores como empresa legalmente establecida y con fines de lucro están sujetos a auditorias por la superintendencia y los principales emisores son el gobierno los llamados bonos de indemnización, el banco central, y demás instituciones privadas, para resguardar el interés de los inversionistas, las empresas emisoras proporcionan periódicamente la información financiera y administrativa que permita estimar sus rendimientos probables y la solidez de sus títulos. El inversionista es la persona natural o jurídica que invierte recursos en la adquisición de acciones, obligaciones u otro valor mobiliario buscando rentabilidad y liquidez así como obtener ganancias en las transferencia de valores. (Arguello 2007). Es una Persona Natural o Jurídica que aporta sus recursos financieros con el propósito de obtener un beneficio futuro. La demanda del mercado esta representada por los inversionistas o unidades superavitarias que al generar ahorro adquieren valores. La demanda es un pieza fundamental del mercado ya que sus recursos contribuyen al financiamiento de las empresas y en consecuencia al desarrollo economico del país, la ley vigente de mercado de capitales establece todas las medidas para fomentando la protección al inversionista. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 4 La superintendencia regulara, supervisara y fiscalizara los mercados de valores, la actividad de las personas naturales y jurídicas que intervengan directa o indirectamente en ellos y los actos o contratos relacionados con ellos según lo dispuesto en esta ley. Es una institución autónoma del Estado, que supervisa el mercado de valores. La superintendencia es el único órgano facultado para crear y autorizar: la participación en el mercado bursátil tanto a puestos de bolsa como a corredores, la colocación de los títulos valores en oferta pública, las auditorias a los emisores, y toda aquella disposición legal que norme el mercado bursátil. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 170 Empresas calificadoras de riesgo son sociedades anónimas constituidas en el país cuyo objeto social exclusivo es la calificación de riesgo de los valores de oferta publica inscritos en el registro de valores Es una sociedad anónima que tiene por objeto exclusivo categorizar los valores que han de ser objetos de oferta publica. Estas empresa asesorará la evaluación de su proyecto, estructuración, deberá contribuir a la recopilación de la información con el fin de proporcionar la seguridad de la inversión, el cual de forma objetiva, completa y veraz deberá contener datos relevantes de la empresa éste se presenta junto con los documentos legales y financieros, para su aprobación en Bolsa y en el Registro de Valores, una vez aprobado la Bolsa es responsable del manejo de la colocación de las emisiones.

7 En el escenario actual se estimula el Proyecto de ley de mercado disminuirá riesgo (Argüello 2007) Tiene como fin la reducción de riesgos a través de distintos instrumentos. La ley de mercado de capitales publicada el 15 de noviembre del 2006 trae consigo una serie de herramientas para proporcionar garantías a través de los fondos de inversión que ayudan a disolver y esparcir los riesgos, es decir diversifico mi inversión esto para protegerla de una perdida total además de que en el mercado no podes garantizar que no va a tener pérdidas, pero si hay garantías de que se le brinda información correcta, para que él pueda evaluar los riesgos de manera que no hay inversión sin riesgo. La bolsa de Valores de Nicaragua es la más joven de Centroamérica. (Gonzáles Jorge: 2007). Nuestra bolsa aun camina en pañales nuestro mercados es incipiente contando únicamente con 13 años de operar. La bolsa a nivel de Centroamérica la de costa rica es la que tiene mas experiencia y mas desarrollo en el mercado bursátil. Los requerimientos del mercado y la globalización, trazan nuevos retos y como un país propuesto a disminuir la pobreza debemos de integrarnos al mundo bursátil. La bolsa de valores de Nicaragua promueve y gestiona mercados financieros locales e internacionales, facilitando el desarrollo economico del país implementando eficientes mecanismos tecnológicas. (Argüello 2006) Contempla en su contenido de desarrollo del mercado de valores dispositivos que agilicen las transacciones vía electrónica. Permitirá un acelerado movimiento de capitales. En Nicaragua se gesta la idea de transar títulos al extranjero este mecanismo nos permitirá conectarnos vía Internacional agilizando todos transacción además que proporcionan mas seguridad que los títulos de papel contando con un sistema de codificación. La ley de mercado de capitales tiene iniciativa propia (Argüello 2006).Nace de sugerencia de organismos involucrados en el mercado de capitales creada de acuerdo con las disposiciones que rigen nuestro mercado. Este empuje promueve la mejoración de las actividades bursátiles de manera que cree las mejores condiciones negociables.. Facilita toda negociación a través de los fondos de titularización (Blandón 2003) Permite la negociación soportada por títulos mobiliarios En otras palabras admite la conversión de activos en títulos, sirviendo como garantía. La ley contempla medidas de protección al inversionista, de transparencia, la creación de sociedades calificadoras de riesgo, sociedades de custodia. (Blandón 2003) Salvaguarda los intereses del inversionista. Todo esto a través de la asignación de fondos a otra sociedad en caso de que la administradora quiebre. Trae consigo nuevos de instrumentos financieros. (Argüello 2007) Aprobara la inserción de nuevos títulos valores. Entre los nuevos títulos que se han certificado están los títulos del extranjero y los títulos turísticos y los titulo de fondos de pensiones, se espere que entre una serie de títulos que aun no se han impulsado y que se desconoce de su beneficio se tienen grandes esperanzas en que todas operaciones que se den permitan el desarrollo del mercado bursátil de nicaragua todo esto permitiendo el progreso de la nación. INVERNIC apoyará la iniciativa del Club Náutico Cocibolca (Padilla 2007). Este empuje trae consigo la emisión de acciones. Lo que no es muy bien acogida por inversionistas nicaragüense por que no es muy común ya que las acciones que existen son de carácter familiar de manera

8 que el capital ha perdurado en pocas manos, de manera que es poca la disponibilidad de participar en este mecanismo. Durante el proceso de negociación la función principal de la Bolsa de Valores, es velar porque se cumplan las características de igualdad, transparencia y equidad. (Blandón 2003) Custodia el desempeño de los mecanismos de información y negociación para que todos los participantes cuentes con la igualdad de condiciones, a través de la eficiente difusión de información se garantiza que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones del mercado, además de contar con un marco jurídico que regule el rol de los participantes exigiendo el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operación del mercado, los títulos que se negocien en este tiene la facilidad de venta y colocación en el mercado secundario. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 39 Autorizar la constitución y el funcionamiento de los puestos de bolsa y de los agentes que en ella opere, regular y supervisar sus operaciones en bolsa y velar por que se cumplan.como autoridad rectora le compete solo a esta calificar a los intermediarios bursátiles que desarrollen el mercado. Para que puesto y agente de bolsa pertenezcan a la actividad bursátil deben de cumplir con los requisitos que establecen las disposiciones en la superintendencia y en la bolsa. Según Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 39 Vigilar que los puestos de bolsa exijan a sus clientes las garantías mínimas, el cumplimiento de garantías y el régimen de coberturas de las operaciones.como institución supervisora debe de garantizar el pleno cumplimiento de los acuerdos establecidos en los contratos de negociación. Cuando un puesto de bolsa no cumpla con sus funciones se poner en tela de juicio su permanencia en el mercado. Promover un mercado de capitales, propiciando la participación del mayor número de personas, a través de la compra y venta de toda clase de títulos valores objeto de transacción. (Gitman, 1982). Estimular y dinamizar al ahorro y la inversión productiva a favor de los sectores productivos y sociales del país. Todo esto a través de la compra y venta de toda clase de títulos valores; además de proporcionar la infraestructura tecnológica necesaria facilitando la comunicación entre los agentes de bolsa y los emisores de títulos valores e inversionistas. En el mercado bursátil se busca el equilibrio entre la oferta y la demanda. Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalización del ahorro interno hacia las necesidades de inversión que requieren recursos financieros adicionales, sean éstas entidades públicas o privadas. (Blandón 2003). Facilita la transferencia de recursos entre oferentes de fondos e inversionistas. Esta transferencia se lleva a cabo a través de la emisión de títulos por parte de la empresa que son colocados en el público, implica la necesidad de que los recursos escasos disponibles sean asignados a las alternativas mas rentables ya sea desde el punto de vista social como privado, a fin de asegurar una mayor tasa de desarrollo economico. Facilita el desarrollo de mecanismos eficientes y transparentes de intermediación. (Reglamento Interno de la bolsa de valores; 1993 Arto 1). Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su Reglamento Interno. En la actualidad la bolsa de valores es regida por la Ley de Mercado de Capitales.Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversión, y vela porque se cumplan las normas. Lleva a cabo las transacciones de manera que permita una mayor participación de oferentes y demandantes. Actualmente esto permite mantener la confianza en los títulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de ética.

9 TITULOS VALORES TRANSADOS EN LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA. TITULO NEGOCIADO EMISOR GARANTIA PLAZO RENDIMIENTO CERTIFICADOS DE INVERSION GOBIERNO, BANCOS, FONDO DE INVERSION PATRIMONIAL FONDOS DE INVERSION CORTO PLAZO DESCUENTOS Y/O INTERESES PAPEL COMERCIAL Y/O PAGARES ACEPTACIONES BANCARIAS Y/O LETRAS DE CAMBIO BONOS (*) EMPRESAS PATRIMONIAL CORTO PLAZO BANCOS, EMPRESAS GOBIERNO, EMPRESAS PATRIMONIAL PATRIMONIAL CORTO PLAZO LARGO PLAZO DESCUENTOS Y SOBRETASA INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASA DESCUENTOS Y SOBRETASAS OBLIGACIONES EMPRESAS PATRIMONIAL, PRENDARIA E HIPOTECARIA CERTIFICADOS DE PARTICIPACION INMOBILIARIA BANCOS CON CARGO A FIDEICOMISO INMOBILIARIA LARGO PLAZO LARGO PLAZO INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASAS Y/0 PRIMAS INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASA

10 BIBLIOGRAFIA: AGUILERA AMPARO (2006) BAJON EN MERCADO DE VALORES LA PRENSA ARGUELLO GERARDO GERENTE GENERAL DE LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA (2007) GITMAN J. LAWRENCE FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA 1982 GONZALEZ JORGE VICE GERENTE DE LA LAFISE ABRIR O NO EL CAPITAL REPORTAJE DE KATTYA SEDO LA PRENSA (2007) PADILLA MAURICIO GERENTE GENERAL DE INVERNIC ABRIR O NO EL CAPITAL REPORTAJE DE KATTYA SEDO LA PRENSA (2007) REGLAMENTO GENERAL SOBRE LA BOLSA DE VALORES DECRETO No (1993) SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS LEY No 587 LEY DE MERCADO DE CAPITALES Publicada en la gaceta No 222 del 15 de Noviembre del BLANDON G DR. RODOLFO (q.e.p.d) APUNTES DEL DERECHO MERCANTIL. MATAGALPA NICARAGUA 2003.

11 Finalmente, una de los aspectos más relevantes de la importancia socioeconómica que juega la Bolsa de Valores en nuestra economía, está relacionada directamente con el hecho de que al menos en teoría, las operaciones de mercado abierto constituyen una buena herramienta de política monetaria en tanto sirve para procurar una estabilidad monetaria, lo que a su vez garantiza una estabilidad en los precios de los bienes y servicios en el mercado y entre ellos los bienes contenidos en la canasta básica lo que viene a redundar en un beneficio en el bolsillo de todos y todas los y las nicaragüenses. La bolsa es cada vez más un elemento imprescindible para el normal funcionamiento del sistema financiero en una economía de mercado como la nuestra. Para invertir en bolsa está claro que se debe disponer de fondos suficientes, así como del conocimiento de las técnicas para invertir al menor riesgo y con las mayores garantías, estamos preocupados de las fluctuaciones de los valores que cotizan en bolsa y las consecuencias que dichas fluctuaciones provocan en los inversores y en la economía. La Bolsa de Valores de Nicaragua es un mercado lleno de oportunidades para inversionistas y emisores de valores. Los Bancos Comerciales disponen principalmente de recursos de corto plazo, sin embargo las empresas productivas necesitan recursos de mediano y largo plazo, los cuales son accesibles en las Bolsas de Valores, ya que le permiten a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer necesidades de capital, logrando su mayor crecimiento, modernización de procesos, generándose con ello nuevas fuentes de trabajo, producciones mas competitivas y una adecuada canalización del ahorro interno. Para las empresas, la cotización en bolsa obtienen financiamiento a un menor coste, la financiación a través de la bolsa es más barata que la que se consigue por otras vías la cantidad de financiamiento a obtener es mucho mayor que la que se podría conseguir si no estuviera en la bolsa.los títulos emitidos por la empresa son más líquidos ya que sus inversores los pueden revender en la bolsa cuando lo deseen, De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro valor serian transacciones que no contarían con la debida transparencia y la determinación de los precios seria un factor que solo dependería de la voluntad de los grandes industriales lo cual seria una gran desventaja para la economía, y en especial para los consumidores. La emisión de acciones que coticen en bolsa puede suponer una pérdida de poder en la empresa para los accionistas fundadores, al pasa a propiedad de personas desconocidas por, las empresas que cotizan están obligadas a facilitar información periódica a sus accionistas y a la bolsa. Se puede conocer con exactitud el valor de las acciones emitidas. Además las empresas que deben de someterse a auditoria, lo que hace que esten mas controladas fiscalmente de manera que ofrezcan mayor transparencia todas aquellas empresas que cotizan en la bolsa

12 ANEXO 1.

13 ANEXO 2

14 ANEXO 3

15

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