REGLAMENTO DE INVERSIONES PARA EL SISTEMA DE AHORRO PARA PENSIONES

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "REGLAMENTO DE INVERSIONES PARA EL SISTEMA DE AHORRO PARA PENSIONES"

Transcripción

1 DECRETO N 21 EL PRESIDENTE DE LA REPUBLICA DE EL SALVADOR CONSIDERANDO: I. Que de coformidad co la Ley Orgáica de la Superitedecia de Pesioes, correspode a la Superitedecia fiscalizar, vigilar, y cotrolar el cumplimieto de las disposicioes legales aplicables al fucioamieto del Sistema de Ahorro para Pesioes. II. Que de coformidad a los Arts. 5 de la Ley Orgáica de la Superitedecia de Pesioes y Art. 88 de la Ley del Sistema de Ahorro para Pesioes, correspode a la Superitedecia de Pesioes fiscalizar las iversioes que co recursos de los Fodos de Pesioes realice las Admiistradoras de Fodos de Pesioes, co el objeto de que tales iversioes obtega ua adecuada retabilidad e codicioes de seguridad, liquidez y diversificació de riesgo. III. Que el Art. 79 de la Ley del Sistema de Ahorro para Pesioes regula que el valor de la cuota de los Fodos de Pesioes se determiará diariamete sobre la base del valor ecoómico o el de mercado de las iversioes de coformidad al artículo ates citado. IV. Que de coformidad co la Ley del Sistema de Ahorro para Pesioes, la forma de efectuar la valoració de los istrumetos fiacieros será determiada por la Superitedecia de Pesioes, la cual será aplicable a todos los Fodos de Pesioes bajo la metodología y periodicidad que para ello se señale. POR TANTO, E uso de sus facultades costitucioales, DECRETA el siguiete REGLAMENTO DE INVERSIONES PARA EL SISTEMA DE AHORRO PARA PENSIONES

2 TITULO I DE LA INVERSION DE LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES CAPITULO I DISPOSICIONES GENERALES Art. 1.- El presete Reglameto tiee por objeto establecer los criterios y ormas que se aplicará para realizar y valorizar las iversioes que co recursos de los Fodos de Pesioes realice las Admiistradoras de Fodos de Pesioes, co el fi de que las mismas obtega ua adecuada retabilidad e codicioes de seguridad, liquidez y diversificació de riesgo, de coformidad a lo establecido e el Art. 88 de la Ley del Sistema de Ahorro para Pesioes. Art. 2.- Cada Istitució Admiistradora de Fodos de Pesioes podrá, úicamete, admiistrar u Fodo de Pesioes. Art. 3.- E el texto del presete Reglameto, se utilizará las siguietes deomiacioes: AFP: BCR BMI: Bolsa: DGT: FSV: INPEP: Istructivo de Valorizació: ISSS: Ley Orgáica: Ley: SAP: SPP: Superitedecia: TIR: Istitució Admiistradora de Fodos de Pesioes. Baco Cetral de Reserva de El Salvador. Baco Multisectorial de Iversioes. Ua bolsa de valores de El Salvador. Direcció Geeral de Tesorería. Fodo Social para la Vivieda. Istituto Nacioal de Pesioes de los Empleados Públicos. Istructivo para la Valorizació de los Valores de los Fodos de Pesioes. Istituto Salvadoreño del Seguro Social. Ley Orgáica de la Superitedecia de Pesioes. Ley del Sistema de Ahorro para Pesioes. Sistema de Ahorro para Pesioes. Sistema de Pesioes Público. Superitedecia de Pesioes. Tasa Itera de Retoro. 2

3 Art. 4.- Para efectos del presete Reglameto, los coceptos de valores, mercado primario y secudario, valores seriados, grupo empresarial y sociedades viculadas, etre otros, se sujetará a lo defiido e la Ley del Mercado de Valores. Así mismo, se cosiderará como istrumetos fiacieros, los compredidos e el térmio valores a que hace referecia el iciso aterior. Art. 5.- Costituye el Fodo de Pesioes, el cojuto de cuetas idividuales de ahorro para pesioes, la Reserva de Fluctuació de Retabilidad, los Certificados de Traspaso que se hubiere hecho efectivos; y las retabilidades de sus iversioes, deducidas las comisioes a que se refiere el Art. 49 de la Ley. Art. 6.-Todos los istrumetos fiacieros que adquiera los Fodos de Pesioes, deberá estar iscritos e ua bolsa de valores de El Salvador, cumplir co los requisitos de la Ley del Mercado de Valores, haber sido sometidos a u proceso de clasificació de riesgo y ecotrarse detro de la calificació míima establecida por la Comisió de Riesgo. Se exceptúa de la clasificació de riesgo los istrumetos emitidos por la DGT y por el BCR. No obstate lo aterior, los Fodos de Pesioes podrá adquirir accioes de sociedades, e vetailla, ejerciedo el derecho preferete de suscripció, e caso de aumeto de capital y por la capitalizació de reservas o utilidades. 1 Art. 7.-Todos los istrumetos fiacieros que adquiera los Fodos de Pesioes, deberá cumplir co los siguietes requisitos: a) Que se egocie e los mercados primario y secudario de la Bolsa de Valores. No obstate lo aterior, tambié se podrá trasar valores e vetailla co la DGT y el BCR, respecto de los istrumetos que ellos emita y e aquellos casos que se ejerza el derecho preferete de suscripció de accioes, e caso de aumeto de capital y por capitalizació de reservas o utilidades. b) Que sea emitidos y trasferidos co la cláusula para el Fodo de Pesioes, precedida del ombre de la Istitució Admiistradora correspodiete, cuado fuere procedete. 2 Art. 8.- Las AFP estará facultadas a ivertir e el mercado de valores, e operacioes a hoy y al cotado, tato e mercado primario como secudario, de coformidad a lo establecido e la Ley del Mercado de Valores. No obstate lo establecido e el iciso aterior, para el caso de las accioes, se podrá efectuar operacioes a plazo, siempre de coformidad a lo establecido e la Ley del Mercado de Valores. 3 1 Artículo reformado mediate Decreto No. 39 de fecha 15 marzo Artículo reformado mediate Decreto No. 39 de fecha 15 marzo

4 Art. 9.- Las iversioes que co recursos de los Fodos de Pesioes realice las AFP, a través de las casas corredoras, deberá efectuarse e forma separada para cada AFP. Art. 10.-Los directores de ua AFP, sus geretes, admiistradores y, e geeral, cualquier persoa que e razó de su cargo o posició tega acceso a iformació privilegiada referete a las operacioes, políticas y estrategias de iversió de los Fodos de Pesioes deberá guardar absoluta reserva e relació a estos temas hasta que dicha iformació tega carácter público. Asimismo, se prohibe a las persoas mecioadas e el iciso aterior, valerse directa o idirectamete de la iformació reservada, para obteer para sí o para otros, distitos del Fodo de Pesioes, vetajas mediate la compra o veta de valores. Todo lo aterior si perjuicio de las accioes admiistrativas, civiles y peales a que hubiere lugar. Art De coformidad co la Ley y a efecto de determiar los casos e que las AFP efectúe trasaccioes de istrumetos a precios alejados de los registrados e el mercado primario y secudario que perjudique el valor del Fodo de Pesioes, la Superitedecia desarrollará, mediate el istructivo respectivo, la metodología correspodiete. La Superitedecia ivestigará, caso por caso, dichas trasaccioes y aplicará las sacioes de acuerdo a lo señalado e el Art. 102 de la Ley. Art Las iversioes que realice la AFP, co los recursos del Fodo de Pesioes, e los istrumetos fiacieros y detro de los límites de iversió autorizados, podrá efectuarse tato e moeda acioal como extrajera. Las iversioes e moedas extrajeras deberá cumplir co las regulacioes de la Ley del Mercado de Valores, de sus reglametos y sus respectivas reformas. Art Las iversioes que las AFP realice co recursos del Fodo de Pesioes, podrá ser represetadas por títulos aotacioes electróicas e cueta, de coformidad a los establecido e el Art. 69 de la Ley del Mercado de Valores Art Las iversioes e istrumetos que emita la DGT y el BCR e vetailla, se sujetará al procedimieto establecido por el BCR para tal efecto. Art Las comisioes y gastos e que la AFP icurra por las iversioes que se realice co recursos de los Fodos de Pesioes, será todos por cueta de la AFP, si cargo al Fodo de Pesioes. 3 Artículo reformado mediate Decreto No. 39 de fecha 15 marzo

5 Art Cada AFP podrá dispoer e cuetas corriete hasta u máximo equivalete al diez por cieto del activo del Fodo de Pesioes que admiistra segú lo determie la Comisió de Riesgo. La Superitedecia verificará, cuado lo estime coveiete, que dichos saldos esté justificados coforme a las actividades operativas del Fodo de Pesioes, de acuerdo a los criterios técicos coteidos e el istructivo que para tal efecto emita la Superitedecia. CAPITULO II DE LOS LIMITES DE INVERSIÓN Art Las AFP se ecuetra facultadas para ivertir los recursos del Fodo de Pesioes que admiistre, segú los límites máximos que detro de los ragos señalados e el Art. 91 de la Ley establezca la Comisió de Riesgo, y que además esté sujetos a las disposicioes de la Ley y del Reglameto que emita la Superitedecia para el cotrol de excesos de iversió. Los ragos por emisor y por tipo de istrumeto señalados e la Ley se detalla a cotiuació: 4 Valores por Emisor y Tipo de Istrumeto Ragos por Emisor y Tipo de Istrumeto, como Porcetaje del Activo del Fodo de Pesioes Límite Máximo por Grupos de Emisores y Tipo de Istrumetos Emitidos por la DGT de El Salvador, adquiridos e bolsa de valores acioal o e mercado de valores iteracioales orgaizados. 5 Etre el 20% y 50% Emitidos por el BCR. Etre el 20% y 30% Emitidos o garatizados por Empresas Estatales e Istitucioes Oficiales Autóomas, excepto del BMI y el FSV. Etre el 5% y 20% Emitidos por el BMI. Etre el 20% y 30% Hasta 80% del activo del Fodo de Pesioes. Obligacioes egociables de más de u año plazo emitidos por sociedades salvadoreñas. Accioes y boos covertibles e accioes de sociedades salvadoreñas. Certificados de Participació de Fodos de Iversió salvadoreños. Etre el 30% y el 40% Etre el 0% y el 20% Etre el 0% y el 20% Hasta 70% del activo del Fodo de Pesioes. 4 Artículo reformado mediate Decreto No. 39 de fecha 15 marzo Reformas realizadas a al Art. 91 de la Ley del SAP, Decreto No. 891 de1 09/12/05 5

6 Valores de oferta pública, emitidos por sociedades titularizadoras salvadoreñas, y certificados fiduciarios de participació. Etre el 0% y el 20%. Otros istrumetos de oferta pública. 6 Etre el 0% y el 30% Emitidos por el BMI. Etre el 20% y 30% Certificados de Depósito y valores emitidos o garatizados por Bacos salvadoreños. Etre el 30% y el 40% Los de vecimieto meor a u año, hasta 50% de lo establecido por la Comisió de Riesgo. Hasta 60% del activo del Fodo de Pesioes, excluyedo a los emitidos por el FSV. Valores emitidos co garatía hipotecaria o predaria sobre cartera hipotecaria, destiados al fiaciamieto habitacioal, icluyedo los emitidos por el FSV. 7 Papeles fiacieros del sistema de hipotecas aseguradas o cédulas hipotecarias aseguradas. Etre el 30% y el 40% Los valores emitidos por el FSV o podrá exceder del 20%, co excepció del Art. 223 de la Ley. Etre el 15% y el 20%. Art La Comisió de Riesgo establecerá límites máximos, detro de los ragos que se idica, para los siguietes istrumetos: a) El total de las iversioes e accioes emitidas por sociedades cuyo edeudamieto sea superior a cico veces su patrimoio, etre el 0% y el 10% del activo del Fodo de Pesioes; b) El total de las iversioes e certificados de participació de Fodos de Iversió cuya cartera se cocetre e más del 50% e desarrollo de empresas uevas, etre el 0% y el 5% del activo del Fodo de Pesioes; c) El total de las iversioes e obligacioes egociables de más de u año plazo emitidos por sociedades salvadoreñas; accioes y boos covertibles e accioes 6 Reformas realizadas a al Art. 91 de la Ley del SAP, Decreto No. 891 de1 09/12/05 7 Reformas realizadas a al Art. 91 de la Ley del SAP, Decreto No. 891 de1 09/12/05 6

7 de sociedades salvadoreñas; papeles fiacieros del sistema de hipotecas aseguradas o cédulas hipotecarias aseguradas; valores de oferta pública emitidos por sociedades titularizadoras salvadoreñas, y certificados fiduciarios de participació; y e otros istrumetos de oferta pública, cuyo emisor tega meos de tres años de operació, el límite se determiará etre el 0% y el 10% del activo del Fodo de Pesioes. d) Otros que determie la Comisió de Riesgo, etre el 0% y el 10% del activo del Fodo de Pesioes. E todo caso, la suma de las iversioes e los istrumetos señalados e el presete artículo, estará restrigida a u límite máximo de iversió que se fijará etre el 5% y el 15% del activo del Fodo de Pesioes. 8 / Art La Comisió de Riesgo establecerá los límites máximos, para la suma de las iversioes de u Fodo de Pesioes e Certificados de Depósitos y Valores, emitidos o garatizados por ua misma etidad o grupo empresarial, detro de los ragos siguietes: a) Etre el 5% y el 10% del activo total del Fodo de Pesioes; b) Etre el 5% y el 10% del activo del emisor; y c) Etre el 5% y el 10% del activo del grupo empresarial emisor. El límite señalado e la letra b) aterior, o se aplicará a las emisioes producto de procesos de titularizació regulados coforme a la Ley de Titularizació de Activos. 9 / Si perjuicio de lo cotemplado e los literales ateriores, la Comisió de Riesgo establecerá los límites máximos, detro de los ragos que se idica, para las iversioes de u Fodo de Pesioes e: 1. Valores de ua misma emisió, etre el 20% y el 50% de dicha emisió; 2. Certificados de participació de u mismo Fodo de Iversió, etre el 5% y el 10% del total del activo del Fodo de Pesioes; y 3. Las iversioes directas e idirectas e accioes de ua misma sociedad, etre el 5% y el 15% del capital de la sociedad emisora. Se exceptúa de las disposicioes señaladas e este artículo, las iversioes e valores emitidos o garatizados por la DGT, el BCR, el FSV y el BMI. 10 / 8 / Artículo reformado mediate Decreto Ejecutivo No. 39 del 15 de marzo de / Iciso adicioado coforme a DecretoEjecutivo No. 28 del 27 de marzo de / Artículo reformado mediate Ejecutivo Decreto No. 39 del 15de marzode

8 Art Cuado dos o más Fodos de Pesioes sea admiistrados por sociedades viculadas, los límites de iversió señalados e el presete Reglameto rige para la suma de las iversioes de todos los Fodos de Pesioes admiistrados por dichas sociedades. Art Se prohibe a la AFP ivertir el activo del Fodo de Pesioes que admiistra, e accioes de: a) AFP; b) Sociedades de Seguros; c) Sociedades Admiistradoras de Fodos de Iversió; d) Sociedades Clasificadoras de Riesgo; e) Bolsas de Valores; f) Casas de Corredores de Bolsa; g) Sociedades de Custodia y Depósito de Valores, y h) Sociedades Titularizadoras. Asimismo, la AFP o podrá coceder i avalar préstamos a sus accioistas co recursos del Fodo de Pesioes, i co sus propios recursos. Queda prohibidas las operacioes de reporto y deporto, a que hace referecia el Art del Código de Comercio, de cualquier títulovalor co los recursos de los Fodos de Pesioes. 11 Art Además de las ateriores prohibicioes, la AFP o podrá ivertir los recursos del Fodo de Pesioes que admiistre, e valores emitidos o garatizados por ellas mismas o por sus filiales, i tampoco por persoas jurídicas relacioadas directa o idirectamete co la propiedad o admiistració de la respectiva AFP. Para efectos del presete artículo, se cosiderará relacioadas cuado posea u míimo de propiedad accioaria del tres por cieto del capital de la AFP, icluidas las accioes del cóyuge y parietes e el primer grado de cosaguiidad, e el caso de persoas aturales, y la admiistració estará limitada a la que ejerza los directores o geretes de la etidad. Tambié se cosiderará operacioes relacioadas la adquisició de valores emitidos o garatizados por sociedades cuya propiedad se ecuetre e algua de las siguietes circustacias: a) Las sociedades e que u accioista de la AFP, su cóyuge y parietes e primer grado de cosaguiidad, posea el diez por cieto o más de las accioes co derecho a voto, y como míimo el tres por cieto de las accioes de la AFP. 11 Artículo reformado mediate Decreto No. 39 de fecha 15 marzo

9 b) La sociedad e la que u director o gerete de la AFP, su cóyuge o parietes e primer grado de cosaguiidad, posea el diez por cieto o más de las accioes co derecho a voto. c) La sociedad e que dos o más directores o geretes de la AFP, sus cóyuges o parietes e primer grado de cosaguiidad, tega e cojuto el veiticico por cieto o más de las accioes. d) La sociedad e que los accioistas, directores o geretes de ua AFP, sus cóyuges o parietes e primer grado de cosaguiidad, posea e cojuto el veiticico por cieto o más de las accioes, y el diez por cieto o más de las accioes de la AFP de que se trate. e) No se podrá ivertir recursos del Fodo de Pesioes e ua sociedad que sea propiedad e u diez por cieto o más de otra, e la que los accioistas propietarios del tres por cieto o más de la AFP, los directores o admiistradores de la AFP posea, idividual o cojutamete, el diez por cieto o más de las accioes de la seguda sociedad e referecia. No se cosidera persoas relacioadas a las istitucioes o empresas públicas de carácter autóomo. Se prohibe a la AFP adquirir, co recursos del Fodo de Pesioes, valores de las persoas relacioadas a que se refiere el presete artículo, y que tega por objeto el desarrollo o la eajeació a cualquier título de biees raíces. Asimismo, los recursos del Fodo de Pesioes o podrá ivertirse e valores emitidos o garatizados por sociedades e que la AFP tega participació accioaria. No obstate lo aterior, la AFP podrá ivertir recursos del Fodo de Pesioes que admiistre e certificados de depósito y valores emitidos por Bacos y Fiacieras relacioados, hasta por u total del diez por cieto del activo del Fodo de Pesioes segú lo determie la Comisió de Riesgo; a su vez, dicha iversió o deberá exceder el cico por cieto del activo del baco o fiaciera el que sea mayor, y al mismo tiempo deberá estar cumpliedo el resto de límite de iversió. La AFP deberá llevar u registro de las persoas aturales y jurídicas relacioadas co su propiedad y admiistració, segú lo establecido e el Istructivo de Empresas Relacioadas que emita la Superitedecia. CAPITULO III DE LA INFORMACION A LA SUPERINTENDENCIA Art Las AFP reportará a la Superitedecia los movimietos de compra-veta de valores realizados co recursos del Fodo de Pesioes, la valorizació de la cartera, el cálculo del valor cuota y úmero de cuotas; así como el cobro de cupoes y dividedos que geere dichas iversioes, etre otros, de coformidad a los formatos y 9

10 procedimietos que se defiirá e los istructivos referetes al iforme diario y a la trasferecia electróica de iformació, que emita la Superitedecia. 12 TITULO II DE LAS INVERSIONES Y SU VALORIZACIÓN CAPITULO I DE LOS CONCEPTOS GENERALES DE VALORIZACIÓN Art Para efectos de valorizació de los Fodos de Pesioes, la Superitedecia determiará y proporcioará a cada AFP, el valor ecoómico o de mercado de cada uo de los valores e que se ivierta los recursos del Fodo de Pesioes. Para los istrumetos de reta fija, icluidos los istrumetos emitidos a tasas de iterés reajustables, el precio se expresará al valor presete de ua uidad moetaria omial. Para los istrumetos de reta variable, la Superitedecia proporcioará el precio uitario al cual se valorizará dichos istrumetos. Los ateriores valores será calculados, de acuerdo a la metodología señalada e este Título. La periodicidad de la etrega de los precios de valorizació a las AFP, será la establecida e el istructivo respectivo. La Superitedecia comuicará tambié, el tipo de cambio a utilizar para valorizar las iversioes e moeda extrajera, el cual será el que determie el BCR. 13 Art Para el cálculo del precio de los istrumetos, se tomará úicamete las trasaccioes válidas. Se cosidera trasaccioes válidas aquellas realizadas e mercados formales autorizados, que supere el moto míimo establecido por la Superitedecia mediate istructivo y que además cumpla co otros criterios que para tal efecto establezca la Superitedecia. Art Para determiar el valor ecoómico o de mercado de las iversioes del Fodo de Pesioes, se calculará su valor presete descotado los flujos futuros de pago del istrumeto a la TIR relevate del istrumeto e el día de la valorizació. El cálculo de la TIR relevate, sea está simple o compuesta, se defiirá mediate el Istructivo de Valorizació que la Superitedecia emita. 12 Modificado por Decreto No.126, Publicado e Diario Oficial No.240, Tomo 341 de 23 de diciembre de Sustituido por Decreto No.126, Publicado e Diario Oficial No.240, Tomo 341 del 23 de diciembre de

11 CAPITULO II DE LOS BONOS U OBLIGACIONES NEGOCIABLES CERO CUPON Art Boos u obligacioes egociables cero cupó, so aquellos valores emitidos de coformidad a las disposicioes del Código de Comercio y a la Ley del Mercado de Valores, y que colleva la obligació del emisor a pagar al vecimieto de la misma, úicamete, el valor facial de la obligació. Art La valorizació de los boos cero cupó se efectuará de la siguiete maera: a) Descueto co tasa de iterés simple: VP VFkj Tird b) Descueto co tasa de iterés compuesto: VP VFkj Tird Dode: VP VF kj TIR d = Valor presete de ua uidad moetaria omial del istrumeto k e el día t de cálculo. = Valor facial al día j de vecimieto de ua uidad moetaria omial del istrumeto k. = Tasa itera de retoro e su equivalete diario. = Número de días que media etre el día t de cálculo y el día j e que vece el istrumeto. CAPITULO III DE LOS BONOS U OBLIGACIONES NEGOCIABLES CON PAGO DE 11

12 CUPONES Art So boos u obligacioes egociables co pago de cupoes, aquellos valores emitidos coforme a las disposicioes del Código de Comercio y de la Ley del Mercado de Valores, y que colleva la obligació por parte del emisor a pagar itereses y/o capital ates de su vecimieto. Asimismo, se aplicará esta misma metodología a los istrumetos que pague tato capital e itereses a su vecimieto. Art. 30.-Los boos emitidos co cupó, se valorizará como el valor presete de los flujos futuros de pago del istrumeto, descotados a la TIR relevate e el día de la medició. La valorizació para estos tipos de istrumetos se efectuará de la siguiete maera: VP m Ci i1 Tird i VFkj Tird Dode: VP VF kj C i m i TIR d = Valor presete de ua uidad moetaria omial del istrumeto k e el día t de cálculo. = Valor facial al día j de vecimieto de ua uidad moetaria omial del istrumeto k. = Valor del i-avo cupó. = Número de cupoes que resta por vecer. = Número de días que media etre el día t de cálculo y la fecha e que vece el i-avo cupó. = Número de días que media etre el día t de cálculo y el día j e que vece el istrumeto. = Tasa itera de retoro, e su equivalete diario. Art La metodología de valorizació de los boos u obligacioes co pago de cupoes, cuya tasa de iterés sea reajustable periódicamete, se defiirá e el Istructivo de Valorizació que emita la Superitedecia. 12

13 CAPITULO IV DE LOS CERTIFICADOS DE DEPOSITOS A PLAZO Art Para fies del presete Reglameto, los certificados de depósito egociables a plazo so valores emitidos por Istitucioes del Sistema Fiaciero que se origia e u cotrato de depósito, cuya emisió y egociació es regulada por la Ley del Mercado de Valores y demás leyes aplicables. Art La metodología de valorizació de los certificados de depósitos egociables a plazo, será aquella que correspoda a las características propias de la emisió que se trase e ua Bolsa, coforme a las disposicioes del presete Reglameto. CAPITULO V DE LAS ACCIONES COMUNES Y PREFERIDAS Art La deomiació de acció, así como los derechos y obligacioes que geera las accioes comues y preferidas se sujetará a lo dispuesto e el Código de Comercio. Art El metódo de valorizació para las accioes de baja liquidez se desarrollará a través del Istructivo de Valorizació que para tal efecto emita la Superitedecia. E el presete Reglameto, se etederá que ua acció es de baja liquidez cuado su presecia bursátil aual es iferior al veite por cieto. La presecia bursátil se mide como la proporció que resulta de dividir el úmero de días e que dicha acció se trasó etre el úmero de días e que la Bolsa de Valores operó efectivamete. Art. 36.-Las accioes adquiridas co los recursos del Fodo de Pesioes y que tega ua presecia bursátil mayor o igual a veite por cieto, se valorizará de la siguiete maera: a) E forma diaria, de acuerdo al precio promedio poderado de las trasaccioes válidas de los últimos diez días de trasacció e ua Bolsa, icluyedo la fecha de valorizació. Estos diez días se cosiderará detro de u plazo máximo de seseta días caledario. El precio de la acció se poderará por el porcetaje que represete el úmero de uidades trasadas e cada ua de las operacioes, respecto del total trasado e los días señalados. b) Cuado o exista los diez días co trasaccioes requeridos detro del plazo establecido e el literal aterior, se cosiderará sólo aquellos días e que efectivamete se realizaro trasaccioes válidas e dicho plazo. 13

14 c) E el caso de o haber trasaccioes válidas e todo el período, para efectos de valorizació se matedrá el precio promedio poderado al último día de trasaccioes válidas registrado. La valorizació mecioada e el literal a) y b) del presete artículo se expresa co la siguiete fórmula: PV t1 P Q t1 Q Para 10 días Siedo: Q z i1 q i P z i1 p z i1 i q q i i Dode: PV = Precio de valorizació de la acció k el día t. P = Precio promedio poderado de la acció k el día t. Q = Catidad total trasada de la acció k el día t. p i = Precio de la acció k e la i-ésima operació el día t. q i = Catidad trasada asociada a la i-ésima operació de la acció k el día t. = Número de días cosiderados. z = Número de operacioes de la acció k el día t. Art Cuado ua sociedad reparta dividedos e efectivo, e accioes o ambos a sus accioistas, el valor de la acció se ajustará por el moto equivalete al dividedo, de coformidad al respectivo istructivo de Valorizació. 14

15 Art La metodología de valorizació de derechos de suscripció de accioes geerados a partir de uevas emisioes, de accioes será establecida e el Istructivo de Valorizació ates mecioado. CAPITULO VI DE LOS BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES Art Para fies de este Reglameto, los boos u obligacioes egociables covertibles e accioes so títulos de deuda que colleva la obligació por parte del emisor al pago de itereses a la vez que otorga al iversioista la opció de covertirlo e u úmero cierto de accioes y que so emitidos de acuerdo al Código de Comercio, Ley del Mercado de Valores y demás leyes aplicables. Art Las iversioes de los Fodos de Pesioes e boos u obligacioes covertibles e accioes tato e mercado primario como secudario se valorizará de la siguiete maera: a) Las obligacioes covertibles e accioes co tasa de iterés fija y co pago periódico de itereses, se valorizará diariamete de acuerdo a su valor ecoómico, cosiderado la TIR relevate, y aplicado el método de valorizació cotemplado e el Capítulo III del presete Reglameto. b) Las obligacioes covertibles e accioes co tasa de iterés reajustable, se valorizará e forma aáloga al resto de los istrumetos de reta fija co tasas reajustables, cuya metodología será defiida e el Istructivo de Valorizació. CAPITULO VII DE LAS CUOTAS DE PARTICIPACION EN FONDOS DE INVERSION Art Se etederá como Fodo de Iversió, al patrimoio autóomo itegrado por aportes de persoas aturales y jurídicas etregado a ua sociedad para que lo admiistre por cueta y riesgo de los partícipes, co el objeto de ivertirlos e valores de oferta pública y e otros activos que autorice la ley respectiva. Para efectos de la iversió de los Fodos de Pesioes, se cosiderará úicamete aquellas cuotas de participació de Fodos de Iversió trasadas e ua Bolsa. 15

16 Art Las cuotas de participació de Fodos de Iversió se valorizará de coformidad a la metodología establecida para las accioes de sociedades aóimas. Art La Superitedecia comuicará mediate Istructivo de Valorizació el metódo de valorizació de las cuotas de participació de los Fodos de Iversió co baja liquidez. E el presete Reglameto, se etederá que u Fodo de Iversió es de baja liquidez si la presecia bursátil de sus cuotas de participació es iferior al veite por cieto. La presecia bursátil se mide como la proporció que resulta de dividir el úmero de días e que las cuotas de participació de u Fodo de Iversió se trasó etre el úmero de días e que la Bolsa de Valores operó efectivamete. CAPITULO VIII DE OTROS INSTRUMENTOS DE OFERTA PUBLICA Art La Superitedecia establecerá las metodologías de valorizació de aquellos istrumetos de oferta pública o tratados e este Reglameto mediate el Istructivo de Valorizació. TITULO III DE LA RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES CAPITULO I DE LA VALORIZACION DE LA CUOTA Art El valor de cada Fodo de Pesioes se expresará e cuotas de igual moto y características, co el objeto de determiar la participació de cada uo de los afiliados; así como para distribuir la retabilidad de sus iversioes. Se icluye e está disposició el Fodo de Amortizació, el Aporte Especial de Garatía y la iversió de la AFP e cuotas del Fodo de Pesioes que admiistra. Art La AFP estimará el valor de la cuota del Fodo de Pesioes para el día de cálculo, diviedo el Patrimoio del Fodo de Pesioes etre el úmero de cuotas. Ambas variables se tomará co días de rezago, respecto del día del cálculo. El valor del parámetro o variable "" será defiido por la Superitedecia. E térmios de fórmula, se expresa de la siguiete maera: 16

17 VC ki P NC ki ki Dode: VC ki = Valor Cuota del Fodo de Pesioes k al cierre del día i de cálculo P ki- = Patrimoio del Fodo de Pesioes k al cierre co días de rezago respecto del día i de cálculo. NC ki- = Número de Cuotas del Patrimoio del Fodo de Pesioes k al cierre co días de rezago. Al etrar e operacioes el SAP, la Superitedecia determiará el valor iicial de la cuota del Fodo de Pesioes, el cual será el mismo para todas las AFP que se autorice e iicie operacioes e el mismo período. 14 Art. 47.-Para efectos del artículo aterior, se etederá por Patrimoio del Fodo de Pesioes a la suma de los saldos de las siguietes cuetas: a) Cuetas idividuales de ahorro para pesioes, icluído el moto de los Certificados de Traspaso que se hubiere hecho efectivos; b) Reserva de Fluctuació de Retabilidad; y c) Retabilidad del día de cáculo correspodiete al Patrimoio al cierre del día aterior. Art. 48.-La AFP determiará, para cada día, el úmero de cuotas del Fodo de Pesioes admiistrado, sumado al saldo del úmero de cuotas al iicio del día e cuestió, el úmero eto de cuotas emitidas e ese mismo día; etediédose éste último, como la suma algebraica de etradas y salidas de cuotas, e u día determiado. 15 Art La AFP determiará el valor promedio mesual de la cuota de u Fodo de Pesioes, sumado los valores de las cuotas de cada día, dividido por el úmero de días del mes e cuestió. E térmios de fórmula, se expresa así: 14 Sustituido por Decreto No.126, Publicado e el Dario Oficial No.240,Tomo 341 de 23 de diciembre de Sustituido por Decreto No.126, Publicado e Diario Oficial No.240, Tomo 341 del 23 de diciembre de

18 VC i 1 VC ki Dode: VC = Valor cuota promedio del Fodo de Pesioes k del mes t. VC ki = Valor cuota del Fodo de Pesioes k el día i. = Número de días caledario del mes t. CAPITULO II DEL CALCULO DE LA RENTABILIDAD Art DEROGADO 7 Art DEROGADO 7 Art. 52.-La retabilidad omial de los últimos doce meses de u Fodo de Pesioes, será la variació porcetual del valor promedio de la cuota de u mes, respecto del valor promedio mesual e el mismo mes del año aterior. E térmios de fórmula se expresa de la siguiete maera: R VC VC k ( t12) Dode: R = Retabilidad omial de los últimos doce meses del Fodo de Pesioes k e el mes t. VC = Valor cuota promedio mesual del Fodo de Pesioes k e el mes t. 7 Derogados por Decreto No. 126, Publicado e Diario Oficial No. 240, Tomo 341 del 23 de diciembre de

19 VC k(t-12) = Valor cuota promedio mesual del Fodo de Pesioes k e el t-12. mes Art La retabilidad omial de los últimos doce meses promedio de todos los Fodos de Pesioes, se determiará calculado el valor promedio poderado de la retabilidad de todos ellos. El factor de poderació será la proporció que represete el valor de cada uo de los Fodos, e relació co el valor de la suma de todos los Fodos de Pesioes, al último día del mes aterior. Dicha proporció, para cada Fodo de Pesioes, e igú caso debe superar el resultado de dividir dos etre el úmero de Fodos existetes; las sumas que exceda el límite establecido, se prorrateará tatas veces como sea ecesario etre los demás Fodos de Pesioes de acuerdo al valor total de la cuota de cada uo de ellos, excluidos los Fodos de Pesioes e exceso. La restricció aterior aplicará cuado exista tres o más Fodos de Pesioes. E térmios de fórmula se expresa de la siguiete maera: R t k1 R F k1 k t1 F i k t1 i Dode: F k(t-1) i = Valor del Fodo de Pesioes k al último día i del mes aterior, t-1 R t = Retabilidad omial de los últimos doce meses promedio de todos los Fodos de Pesioes, calculada e el mes t. R = Retabilidad omial de los últimos doce meses del Fodo de Pesioes k, calculada e el mes t. F k (t-1) I = Valor del Fodo de Pesioes k al último día i del mes aterior t-1 = Número de Fodos de Pesioes existetes e el mes t co doce o más meses de fucioamieto. ( F k(t-1)i / F k(t-1) i )= Proporció que represeta el valor del Fodo de Pesioes k respecto al k=1 valor total de todos los Fodos de Pesioes, al último día del mes aterior (t-1)i. 19

20 2/ = Restricció, dode 3. Para: F k 1 k ( t1) F k ( t1) i 2 i Art Las AFP será resposables de que mesualmete la retabilidad omial de los últimos doce meses del Fodo de Pesioes, o sea meor a la que resulte iferior etre : a) La retabilidad omial de los últimos doce meses promedio de todos los Fodos de Pesioes meos tres putos, y b) El ocheta por cieto de la retabilidad omial de los últimos doce meses promedio de todos los Fodos de Pesioes. E térmios de fórmula se expresa así: R Mí Rt 3%,0. 8 R t Dode: R = Retabilidad omial de los últimos doce meses del Fodo de Pesioes k e el mes t. _ R t = Retabilidad omial de los últimos doce meses promedio de todos los Fodos de Pesioes, calculada e el mes t. La resposabilidad de obteer la retabilidad míima a que se refiere el presete Artículo, o será aplicable a las AFP que cuete co meos de doce meses de fucioamieto. Art La Superitedecia podrá mediate istructivo, establecer otras periodicidades de cálculo de la retabilidad para fies de cotrol y estadística. CAPITULO III DE LA RESERVA DE FLUCTUACIÓN DE RENTABILIDAD 20

I. Derogar el Instructivo No. SAP-12/98: Valorización de Instrumentos Financieros adquiridos con los Recursos de los Fondos de Pensiones.

I. Derogar el Instructivo No. SAP-12/98: Valorización de Instrumentos Financieros adquiridos con los Recursos de los Fondos de Pensiones. RESOLUCION No. A-DO-AF 028/99 9 de Marzo de 1999 LA SUPERINTENDENTE DE PENSIONES CONSIDERANDO: I. Que mediate resolució No. A-DO-AF-013/98, de fecha 3 de Marzo de 1998, se emitió el Istructivo No. SAP-12/98:

Más detalles

SUPERINTENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO SAN SALVADOR, EL SALVADOR, C.A. TELEFONO (503) 2281-2444 Web: http://www.ssf.gob.sv

SUPERINTENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO SAN SALVADOR, EL SALVADOR, C.A. TELEFONO (503) 2281-2444 Web: http://www.ssf.gob.sv SUPERINTENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO SAN SALVADOR, EL SALVADOR, C.A. TELEFONO (503) 2281-2444 Web: http://www.ssf.gob.sv DECRETO N 21 EL PRESIDENTE DE LA REPUBLICA DE EL SALVADOR CONSIDERANDO: I. Que

Más detalles

ANEXO F CRITERIOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA DE LAS OPCIONES DE PML TÉCNICAMENTE VIABLES

ANEXO F CRITERIOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA DE LAS OPCIONES DE PML TÉCNICAMENTE VIABLES ANEXO F CRITERIOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA DE LAS OPCIONES DE PML TÉCNICAMENTE VIABLES Las medidas de PML a ser implemetadas, se recomieda e base a las opcioes de PML calificadas como ecoómicamete factibles.

Más detalles

donde n e i, están en la misma unidad de tiempo. Por tanto, la expresión de los intereses ordinarios ó simples y pospagables :

donde n e i, están en la misma unidad de tiempo. Por tanto, la expresión de los intereses ordinarios ó simples y pospagables : 1 1. LEY FINANCIERA DE CAPITALIZACIÓN SIMPLE. 1.- Calcular los itereses producidos por u capital de 1800 colocado 10 días al 7% de iterés aual simple. a) Cosiderado el año civil. b) Cosiderado el año comercial.

Más detalles

COMUNICACIÓN A 5272 27/01/2012

COMUNICACIÓN A 5272 27/01/2012 2012 Año de Homeaje al doctor D. Mauel Belgrao A LAS ENTIDADES FINANCIERAS: COMUNICACIÓN A 5272 27/01/2012 Ref.: Circular LISOL 1-545 CONAU 1-962 Exigecia de capital míimo por riesgo operacioal. Determiació

Más detalles

Tema 7. Fondos de Inversión Mobiliaria

Tema 7. Fondos de Inversión Mobiliaria ema 7 Fodos de Iversió Mobiliaria 1. La iversió colectiva El iterés por utilizar las istitucioes de iversió colectiva se basa e la fucioalidad que proporcioa a pequeños y mediaos aorradores de acudir a

Más detalles

Global Venture Clasificadora de Riesgo

Global Venture Clasificadora de Riesgo 2 Global Veture Clasificadora de Riesgo L a clasificació de riesgo tiee como propósito pricipal el que los iversioistas y las istitucioes/empresas cuete co ua herramieta que les permita determiar los riesgos

Más detalles

ASIGNATURA: MATEMATICAS FINANCIERAS

ASIGNATURA: MATEMATICAS FINANCIERAS APUNTES DOCENTES ASIGNATURA: MATEMATICAS FINANCIERAS PROFESORES: MARIN JAIMES CARLOS JAVIER SARMIENTO LUIS JAIME UNIDAD 3: EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EL VALOR PRESENTE NETO VPN Es ua

Más detalles

Matemáticas Financieras Material recopilado por El Prof. Enrique Mateus Nieves. Financial math.

Matemáticas Financieras Material recopilado por El Prof. Enrique Mateus Nieves. Financial math. Matemáticas Fiacieras Material recopilado por El Prof. Erique Mateus Nieves Fiacial math. 2.10 DESCUENO El descueto es ua operació de crédito que se realiza ormalmete e el sector bacario, y cosiste e que

Más detalles

UNIDAD Nº 2. Leyes financieras: Interés simple. Interés compuesto. Descuento.

UNIDAD Nº 2. Leyes financieras: Interés simple. Interés compuesto. Descuento. UNIDAD Nº 2 Leyes fiacieras: Iterés simple. Iterés compuesto. Descueto. 2.1 La Capitalizació simple o Iterés simple 2.1.1.- Cocepto de Capitalizació simple Es la Ley fiaciera segú la cual los itereses

Más detalles

SOLUCIÓN ACTIVIDADES UNIDAD 7

SOLUCIÓN ACTIVIDADES UNIDAD 7 SOLUCIÓN ACTIVIDADES UNIDAD 7 1.- Qué es ua fuete fiaciera?.- Cuál es la diferecia etre los fodos propios y los fodos ajeos? La forma de obteer recursos fiacieros la empresa para llevar a cabo sus iversioes.

Más detalles

2. LEYES FINANCIERAS.

2. LEYES FINANCIERAS. TEMA 1: CONCEPTOS PREVIOS 1. INTRODUCCIÓN. Se va a aalizar los itercambios fiacieros cosiderado u ambiete de certidumbre. El itercambio fiaciero supoe que u agete etrega a otro u capital (o capitales),

Más detalles

4) Calcular el plazo necesario para obtener 20.000 a partir de una inversión

4) Calcular el plazo necesario para obtener 20.000 a partir de una inversión ) alcular el motate o capital fial obteido al ivertir u capital de. al 8% de iterés aual simple durate 8 años.. 8 o i. 8,8 ( i ) 8.( 8,8) ) alcular el capital iicial ecesario para obteer u capital de.

Más detalles

TEMA4: MATEMÁTICA FINANCIERA

TEMA4: MATEMÁTICA FINANCIERA TEMA4: MATEMÁTICA FINANCIEA 1. AUMENTOS Y DISMINUCIONES POCENTUALES Si expresamos u porcetaje % como u úmero decimal: tato por uo: r = 23 23% = 0, 23 obteemos el Para calcular el porcetaje % de ua catidad

Más detalles

CRITERIOS DE DECISIÓN EN LA EVALUACION DE PROYECTOS

CRITERIOS DE DECISIÓN EN LA EVALUACION DE PROYECTOS CRITERIOS DE DECISIÓN EN LA EVALUACION DE PROYECTOS Curso Preparació y Evaluació Social de Proyectos Sistema Nacioal de Iversioes Divisió de Evaluació Social de Iversioes MINISTERIO DE DESARROLLO SOCIAL

Más detalles

Unidad 5. Anualidades vencidas. Objetivos. Al finalizar la unidad, el alumno:

Unidad 5. Anualidades vencidas. Objetivos. Al finalizar la unidad, el alumno: Uidad 5 Aualidades vecidas Objetivos Al fializar la uidad, el alumo: Calculará el valor de la reta de ua perpetuidad simple vecida. Calculará el valor actual de ua perpetuidad simple vecida. Calculará

Más detalles

MATEMÁTICAS FINANCIERAS

MATEMÁTICAS FINANCIERAS MATEMÁTIAS FINANIERAS Secció: 1 Profesores: ristiá Bargsted Adrés Kettlu oteido Matemáticas Fiacieras: Iterés Simple vs Iterés ompuesto Valor Presete y Valor Futuro Plaificació estratégica Matemáticas

Más detalles

Modulo IV. Inversiones y Criterios de Decisión. Inversión en la empresa. Análisis de Inversiones

Modulo IV. Inversiones y Criterios de Decisión. Inversión en la empresa. Análisis de Inversiones Modulo IV Iversioes y Criterios de Decisió Aálisis de Iversioes 1. Iversió e la empresa 2. Métodos aproximados de valoració y selecció de iversioes 3. Criterio del valor actualizado eto (VAN) 4. Criterio

Más detalles

CONCEPTOS BÁSICOS DE PRESTAMOS.

CONCEPTOS BÁSICOS DE PRESTAMOS. GESTIÓN FINANCIERA. TEMA 8º. PRESTAMOS. 1.- Coceptos básicos de préstamos. CONCEPTOS BÁSICOS DE PRESTAMOS. Coceptos básicos de prestamos. Préstamo. U préstamo es la operació fiaciera que cosiste e la etrega,

Más detalles

ANUALIDADES CON LA UTILIZACION DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS DEL EXCEL

ANUALIDADES CON LA UTILIZACION DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS DEL EXCEL ANUALIDADES CON LA UTILIZACION DE LAS FUNCIONES FINANCIERAS DEL EXCEL Dr. Wisto Castañeda Vargas ASPECTOS GENERALES Ua aualidad es u cojuto de dos o más flujos, e el que a partir del segudo, los períodos

Más detalles

ALCANCE DIGITAL Nº 25. Año CXXXVII San José, Costa Rica, viernes 10 de abril del 2015 Nº 69 PODER EJECUTIVO DECRETOS N 38953

ALCANCE DIGITAL Nº 25. Año CXXXVII San José, Costa Rica, viernes 10 de abril del 2015 Nº 69 PODER EJECUTIVO DECRETOS N 38953 ALCANCE DIGITAL Nº 25 Año CXXXVII Sa José, Costa Rica, vieres 10 de abril del 2015 Nº 69 PODER EJECUTIVO DECRETOS N 38953 2015 Impreta Nacioal La Uruca, Sa José, C. R. PODER EJECUTIVO DECRETOS DECRETO

Más detalles

Tema III: La Elección de Inversiones. Economía de la Empresa: Financiación. Prof. Francisco Pérez Hernández

Tema III: La Elección de Inversiones. Economía de la Empresa: Financiación. Prof. Francisco Pérez Hernández Tema III: La Elecció de Iversioes Ecoomía de la Empresa: Fiaciació Prof. Fracisco Pérez Herádez La Elecció de Iversioes Para ayudar a la elecció de distitas operativas de iversió, se puede seguir distitos

Más detalles

A N U A L I D A D E S

A N U A L I D A D E S A N U A L I D A D E S INTRODUCCION Y TERMINOLOGIA Se deomia aualidad a u cojuto de pagos iguales realizados a itervalos iguales de tiempo. Se coserva el ombre de aualidad por estar ya muy arraigado e el

Más detalles

TEMA 3.- OPERACIÓN FINANCIERA

TEMA 3.- OPERACIÓN FINANCIERA . DEFINICIÓN Y CLASIFICACIÓN. TEMA 3.- OPEACIÓN FINANCIEA Se deomia operació fiaciera a todo itercambio o simultáeo de capitales fiacieros pactado etre dos agetes, siempre que se verifique la equivalecia,

Más detalles

servicio familiar delhogar Información básica NIPO: 270-15-034-7

servicio familiar delhogar Información básica NIPO: 270-15-034-7 2015 servicio delhogar familiar 2015 Iformació básica NIPO: 270-15-034-7 Régime laboral Se cosidera relació laboral especial del servicio del hogar familiar la que cocierta el titular del mismo, como empleador,

Más detalles

EJERCICIOS DE PORCENTAJES E INTERESES

EJERCICIOS DE PORCENTAJES E INTERESES EJERCICIOS DE PORCENTAJES E INTERESES Ejercicio º 1.- Por u artículo que estaba rebajado u 12% hemos pagado 26,4 euros. Cuáto costaba ates de la rebaja? Ejercicio º 2.- El precio de u litro de gasóleo

Más detalles

CARERRA DE CONTABILIDAD SEPARATA DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS. Año 2011

CARERRA DE CONTABILIDAD SEPARATA DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS. Año 2011 CARERRA DE CONTABILIDAD SEPARATA DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS Año 20 El presete documeto es ua recopilació de iformació obteida e libros de autores prestigiosos y diversos sitios de iteret. El uso de este

Más detalles

Valoración de permutas financieras de intereses (IRS) *

Valoración de permutas financieras de intereses (IRS) * Valoració de permutas fiacieras de itereses (IRS) * JOSÉ E. ROMERO FERNÁNDEZ Agecia Estatal de Admiistració Tributaria SUMARIO 1. INTRODUCCIÓN. 2. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS. 3. LOS MERCADOS. 4.

Más detalles

1. Lección 11 - Operaciones Financieras a largo plazo - Préstamos (Continuación)

1. Lección 11 - Operaciones Financieras a largo plazo - Préstamos (Continuación) Aputes: Matemáticas Fiacieras 1. Lecció 11 - Operacioes Fiacieras a largo plazo - Préstamos (Cotiuació) 1.1. Préstamo: Método de cuotas de amortizació costates E este caso se verifica A 1 = A 2 = = A =

Más detalles

Tema 9 Teoría de la formación de carteras

Tema 9 Teoría de la formación de carteras Parte III Decisioes fiacieras y mercado de capitales Tema 9 Teoría de la formació de carteras 9.1 El problema de la selecció de carteras. 9. Redimieto y riesgo de ua cartera. 9.3 El modelo de la media-variaza.

Más detalles

Unidad Central del Valle del Cauca Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Contables Programa de Contaduría Pública

Unidad Central del Valle del Cauca Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Contables Programa de Contaduría Pública Uidad Cetral del Valle del Cauca acultad de Ciecias Admiistrativas, Ecoómicas y Cotables Programa de Cotaduría Pública Curso de Matemáticas iacieras Profesor: Javier Herado Ossa Ossa Ejercicios resueltos

Más detalles

METODOLOGÍA UTILIZADA EN LA ELABORACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR EN LA REPÚBLICA DE PANAMÁ I. GENERALIDADES

METODOLOGÍA UTILIZADA EN LA ELABORACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR EN LA REPÚBLICA DE PANAMÁ I. GENERALIDADES METODOLOGÍA UTILIZADA EN LA ELABORACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR EN LA REPÚBLICA DE PANAMÁ I. GENERALIDADES La serie estadística de Ídice de Precios al por Mayor se iició e 1966, utilizado e

Más detalles

FÓRMULAS Y EJEMPLOS PARA EL CÁLCULO DE CRÉDITO LEASING

FÓRMULAS Y EJEMPLOS PARA EL CÁLCULO DE CRÉDITO LEASING . GLOSARO DE TÉRMNOS FÓRMULAS Y EJEMPLOS PARA EL CÁLCULO DE CRÉDTO LEASNG a. Amortizació: Pago total o parcial del capital de ua deuda o préstamo. b. Capital Fiaciado (CF): Equivale al valor de veta meos

Más detalles

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 14 Capitalización compuesta. 23 Descuento comercial simple

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 14 Capitalización compuesta. 23 Descuento comercial simple MODULO : FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Ídice oceptos básicos de la iversió 2 ocepto de apital Fiaciero 3 omparació de capitales fiacieros 3 Ley fiaciera apitalizació 8 apitalizació simple 4 apitalizació

Más detalles

Tomado del libro Evaluación Financiera de Proyectos de Jhonny de Jesús Meza Orozco Editorial WAKUSARI Bogotá, Año 2004

Tomado del libro Evaluación Financiera de Proyectos de Jhonny de Jesús Meza Orozco Editorial WAKUSARI Bogotá, Año 2004 SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE SENA CENTRO AGROPECUARIO EL PORVENIR MÓDULO FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PRODUCTIVOS TALLER 4 TEMA: Evaluació de proyectos de iversió OBJETIVO: Determiar la retabilidad

Más detalles

VALORACIÓN DE EMPRESAS

VALORACIÓN DE EMPRESAS VALORACIÓN DE EMPRESAS Alfoso A. Rojo Ramírez Catedrático de Ecoomía Fiaciera y Cotabilidad (Uiversidad de Almería) Presidete de Auditor Valoració de empresas Justificació Alguos coceptos básicos de valoració.

Más detalles

ECONOMÍA DE LA EMPRESA (FINANCIACIÓN)

ECONOMÍA DE LA EMPRESA (FINANCIACIÓN) Ecoomía de la Empresa (Fiaciació) ECONOMÍA DE LA EMPRESA (FINANCIACIÓN) 3ºLiceciatura e Derecho y Admiistració y Direcció de Empresas Prof. Dr. Jorge Otero Rodríguez 1/118 Ecoomía de la Empresa (Fiaciació)

Más detalles

BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO

BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO Núm. 151 Martes 23 de juio de 2009 Sec. I. Pág. 52280 I. DISPOSICIONES GENERALES MINISTERIO DE INDUSTRIA, TURISMO Y COMERCIO 10329 Orde ITC/1660/2009, de 22 de juio, por la que se establece la metodología

Más detalles

DISTRIBUCION DE FRECUENCIA (DATOS AGRUPADOS)

DISTRIBUCION DE FRECUENCIA (DATOS AGRUPADOS) Los valores icluidos e u grupo de datos usualmete varía e magitud; alguos de ellos so pequeños y otros so grades. U promedio es u valor simple, el cual es cosiderado como el valor más represetativo o típico

Más detalles

UD 9. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA

UD 9. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA UD 9. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La empresa, tato para iiciar su actividad como para realizarla co eficiecia, ecesita recursos fiacieros. Para su fucioamieto, la

Más detalles

SISTEMA DE EDUCACIÓN ABIERTA

SISTEMA DE EDUCACIÓN ABIERTA --- UNIVERSIDAD LOS ÁNGELES DE CHIMBOTE SISTEMA DE EDUCACIÓN ABIERTA DOCENTE : Julio Lezama Vásquez. E-MAIL : fervas@yahoo.es TELÉFONO : 044-9906504 ATENCIÓN AL ALUMNO : sea@uladech.edu.pe TELEFAX : 043-327846

Más detalles

SUCESIONES Y SERIES página 205 SUCESIONES Y SERIES. 12.1 Una sucesión es un conjunto de números ordenados bajo cierta regla específica.

SUCESIONES Y SERIES página 205 SUCESIONES Y SERIES. 12.1 Una sucesión es un conjunto de números ordenados bajo cierta regla específica. págia 05. Ua sucesió es u cojuto de úmeros ordeados bajo cierta regla específica. E muchos problemas cotidiaos se preseta sucesioes, como por ejemplo los días del mes, ya que se trata del cojuto {,,, 4,

Más detalles

Imposiciones y Sistemas de Amortización

Imposiciones y Sistemas de Amortización Imposicioes y Sistemas de Amortizació La Imposició u caso particular de reta e el cual cada térmio devega iterés (simple o compuesto) desde la fecha de su aboo hasta la fecha fial. Imposicioes Vecidas

Más detalles

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLESY ADMINISTRATIVAS MATEMÁTICA FINANCIERA. CPC. Oscar Suzuki Muroy HUANCAYO - PERÚ

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLESY ADMINISTRATIVAS MATEMÁTICA FINANCIERA. CPC. Oscar Suzuki Muroy HUANCAYO - PERÚ FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLESY ADMINISTRATIVAS MATEMÁTICA FINANCIERA CPC. Oscar Suzuki Muroy HUANCAYO - PERÚ TABLA DE CONVERSIONES UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES Educació a Distacia. Huacayo. Impresió

Más detalles

ALGORITMOS Y DIAGRAMAS DE FLUJO

ALGORITMOS Y DIAGRAMAS DE FLUJO ALGORITMOS Y DIAGRAMAS DE LUJO Elabore diagramas de flujo para expresar la solució de los problemas que se preseta a cotiuació. Auque sólo se pida explícitamete e alguos casos, es ecesario que Ud. siempre

Más detalles

UNIDAD 8 MODELO DE ASIGNACIÓN. características de asignación. método húngaro o de matriz reducida.

UNIDAD 8 MODELO DE ASIGNACIÓN. características de asignación. método húngaro o de matriz reducida. UNIDAD 8 MODELO DE ASIGNACIÓN características de asigació. método húgaro o de matriz reducida. Ivestigació de operacioes Itroducció U caso particular del modelo de trasporte es el modelo de asigació,

Más detalles

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 8 Capitalización simple. 14 Capitalización compuesta

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 8 Capitalización simple. 14 Capitalización compuesta MÓDULO : FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Ídice Coceptos básicos de la iversió Cocepto de Capital Fiaciero 3 Comparació de capitales fiacieros 3 Ley fiaciera Capitalizació 8 Capitalizació simple 4 Capitalizació

Más detalles

MATEMÁTICAS FINANCIERAS

MATEMÁTICAS FINANCIERAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS Asigatura Clave: CON015 Numero de créditos Teóricos: 4 Prácticos: 4 Asesor Resposable: M.C. Eduardo Suárez Mejia (correo electróico esuarez@uaim.edu.mx) Asesor de Asistecia: Ig.

Más detalles

OPERACIONES ALGEBRAICAS FUNDAMENTALES

OPERACIONES ALGEBRAICAS FUNDAMENTALES MATERIAL DIDÁCTICO DE PILOTAJE PARA ÁLGEBRA 2 OPERACIONES ALGEBRAICAS FUNDAMENTALES ÍNDICE DE CONTENIDO 2. Suma, resta, multiplicació y divisió 6 2.1. Recoociedo la estructura de moomios y poliomios 6

Más detalles

FORMULAS PARA EL PRODUCTO: CREDITO A LA MICROEMPRESA

FORMULAS PARA EL PRODUCTO: CREDITO A LA MICROEMPRESA FORMULAS PARA EL PRODUCTO: CREDITO A LA MICROEMPRESA DEFINICIONES: CRÉDITO A LA MICROEMPRESA: So aquellos créditos que se otorga a persoas aturales y jurídicas que realiza algua actividad ecoómica por

Más detalles

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 8 Capitalización simple. 14 Capitalización compuesta

2 Concepto de Capital Financiero. 3 Comparación de capitales financieros. 3 Ley financiera. 8 Capitalización simple. 14 Capitalización compuesta MODULO : FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Ídice oceptos básicos de la iversió 2 ocepto de apital Fiaciero 3 omparació de capitales fiacieros 3 Ley fiaciera apitalizació 8 apitalizació simple 4 apitalizació

Más detalles

Contabilidad y finanzas Aplíquelas en su pyme

Contabilidad y finanzas Aplíquelas en su pyme Cotabilidad y fiazas Aplíquelas e su pyme Sepa qué so Costos y precios. Registros de cotrol. Estados fiacieros. El flujo de caja Para qué sirve? Cómo se prepara? Qué datos icluye? Claves para el éxito

Más detalles

Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas ISSN: 1988-1878 La medida del riesgo de los bonos

Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas ISSN: 1988-1878 La medida del riesgo de los bonos Jua Mascareñas Uiversidad Complutese de Madrid Versió iicial: mayo 99 - Última versió: oviembre 06 - Teoremas de la valoració de los boos, - El cocepto de duració, 6 - La duració modificada como ua medida

Más detalles

Informe Semestral del primer semestre 2015

Informe Semestral del primer semestre 2015 Iforme Semestral del primer semestre 2015 ING DIRECT es la marca de baca miorista de ING BANK NV, Sucursal e España, C/ Severo Ochoa 2, 28232-Las Rozas Madrid, CIF W0037986G, iscrita e el Registro Mercatil

Más detalles

CONCEPTOS BÁSICOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA: SELECCIÓN DE INVERSIONES. Mercedes Fernández mercedes@upucomillas.es

CONCEPTOS BÁSICOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA: SELECCIÓN DE INVERSIONES. Mercedes Fernández mercedes@upucomillas.es CONCEPTOS BÁSICOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA: SELECCIÓN DE INVERSIONES Mercedes Ferádez mercedes@upucomillas.es CONTENIDO El valor temporal del diero. Selecció de iversioes CONTENIDO El valor temporal del

Más detalles

Sucesiones numéricas.

Sucesiones numéricas. SUCESIONES 3º ESO Sucesioes uméricas. Ua sucesió es u cojuto ordeado de úmeros reales: a 1, a 2, a 3, a 4, Cada elemeto de la sucesió se deomia térmio, el subídice es el lugar que ocupa e la sucesió. El

Más detalles

JOSU IMANOL DELGADO UGARTE MANUAL PRÁCTICO DE GESTIÓN DE TESORERÍA DE EMPRESAS

JOSU IMANOL DELGADO UGARTE MANUAL PRÁCTICO DE GESTIÓN DE TESORERÍA DE EMPRESAS JOSU IMANOL DELGADO UGARTE MANUAL PRÁCTICO DE GESTIÓN DE TESORERÍA DE EMPRESAS Í N D I C E Agradecimietos... Prólogo a cargo del Sr. D. Atoio Cacelo Aloso, Presidete de M.C.C.... Presetació... XI XIII

Más detalles

FORMULAS Y EJEMPLOS EXPLICATIVOS PARA EL CALCULO DE INTERESES

FORMULAS Y EJEMPLOS EXPLICATIVOS PARA EL CALCULO DE INTERESES FORMULAS Y EJEMPLOS EXPLICATIVOS PARA EL CALCULO DE INTERESES Cosideracioes Las fórmulas detalladas tiee el objeto de iformar sobre el cálculo del iterés del crédito y la cuota a pagar La tasa de iterés

Más detalles

ESTADÍSTICA BÁSICA. Discretas. Función de masa de probabilidad: P(X=x i ) Sólo se toma un conjunto finito valores {x 1, x 2,...}

ESTADÍSTICA BÁSICA. Discretas. Función de masa de probabilidad: P(X=x i ) Sólo se toma un conjunto finito valores {x 1, x 2,...} ESTADÍSTICA BÁSICA 1.) Coceptos básicos: Estadística: Es ua ciecia que aaliza series de datos (por ejemplo, edad de ua població, altura de u equipo de balocesto, temperatura de los meses de verao, etc.)

Más detalles

online loans Simplifica el proceso para tomar un préstamo Cree, monitoree y acepte su solicitud de préstamo online

online loans Simplifica el proceso para tomar un préstamo Cree, monitoree y acepte su solicitud de préstamo online olie loas Simplifica el proceso para tomar u préstamo Cree, moitoree y acepte su solicitud de préstamo olie PARA USO EXCLUSIVO DE PARTICIPANTES. NO PARA DISTRIBUCIÓN ENTRE EL PÚBLICO EN GENERAL. Si está

Más detalles

DETERMINACIÓN DE PORTAFOLIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS, LA FRONTERA EFICIENTE Y LA LÍNEA DE MERCADO

DETERMINACIÓN DE PORTAFOLIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS, LA FRONTERA EFICIENTE Y LA LÍNEA DE MERCADO DETERMINACIÓN DE PORTAFOLIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS, LA FRONTERA EFICIENTE Y LA LÍNEA DE MERCADO Coteido: Resume ejecutivo I. Los estadígraos e la ormació de portaolios de activos iacieros II. Portaolios

Más detalles

MATRIZ DE INDICADORES DEL PROGRAMA TRANSPORTE ESCOLAR

MATRIZ DE INDICADORES DEL PROGRAMA TRANSPORTE ESCOLAR 7 Compoetes 6 5 4 3 2 1 2 Propósito 1 Fi 1 Objetivo del Eje de Política Pública del Pla Querétaro: Objetivo Istitucioal, Especial o Regioal: Objetivo Estratégico de la Depedecia o Etidad: Programa Presupuestario:

Más detalles

Solución del examen de Investigación Operativa de Sistemas de septiembre de 2004

Solución del examen de Investigación Operativa de Sistemas de septiembre de 2004 Solució del eame de Ivestigació Operativa de Sistemas de septiembre de 4 Problema (,5 putos: Ua marca de cereales para el desayuo icluye u muñeco de regalo e cada caja de cereales. Hay tres tipos distitos

Más detalles

Análisis de Señales y Sistemas Digitales. Concepto Algoritmo Implementación

Análisis de Señales y Sistemas Digitales. Concepto Algoritmo Implementación Aálisis de Señales y Sistemas Digitales FFT Cocepto Algoritmo Implemetació 2010 FFT Trasformada Rápida de Fourier Cocepto La trasformada rápida de fourier (FFT) es u algoritmo que permite él cálculo eficiete

Más detalles

Planificación contra stock

Planificación contra stock Plaificar cotra stock 5 Plaificació cotra stock Puede parecer extraño dedicar u tema al estudio de métodos para plaificar la producció de empresas que trabaja cotra stock cuado, actualmete, sólo se predica

Más detalles

MATEMÁTICAS FINANCERAS

MATEMÁTICAS FINANCERAS MATEMÁTICAS FINANCERAS -Apoyadas co Microsoft Excel- (Versió prelimiar) Julio A. Sarmieto Sabogal Edgardo Cayó Fallo Bogotá D.C., Juio de 2005 Potificia Uiversidad Javeriaa Facultad de Ciecias Ecoómicas

Más detalles

5. Crecimiento, decrecimiento. y Economía

5. Crecimiento, decrecimiento. y Economía 5. Crecimieto, decrecimieto y Ecoomía Matemáticas aplicadas a las Ciecias Sociales I. Sucesioes. Matemática fiaciera 3. Fució epoecial y logarítmica 4. Modelos de crecimieto 80 Crecimieto, decrecimieto

Más detalles

BINOMIO DE NEWTON página 171 BINOMIO DE NEWTON

BINOMIO DE NEWTON página 171 BINOMIO DE NEWTON págia 171 Los productos otables tiee la fialidad de obteer el resultado de ciertas multiplicacioes si hacer dichas multiplicacioes. Por ejemplo, cuado se desea multiplicar los biomios cojugados siguietes:

Más detalles

MATEMATICA DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS II

MATEMATICA DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS II MATEMATICA DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS II TEMA 1: OPERACIÓN DE AMORTIZACIÓN 1. Defiició 2. Estudio estático de la operació 3. Estudio diámico de la operació 4. Ecuació diámica: pricipales variables

Más detalles

DESCRIPCIÓN ESPECÍFICA

DESCRIPCIÓN ESPECÍFICA DESCRIPCIÓN ESPECÍFICA Núcleo: Sector Comercio y Servicios Subsector. Admiistració Nombre l Módulo: Aplicacioes Matemáticas Fiacieras Código: CSAD0204 Duració total: 80 horas. Objetivo Geeral: Resolver

Más detalles

TEMA 1. Margen: Relación existente entre el beneficio obtenido y la cifra de negocio o de facturación

TEMA 1. Margen: Relación existente entre el beneficio obtenido y la cifra de negocio o de facturación GLOSARIO TEMA 1 Coste Margial de la Iversió: Curva que expresa la evolució del coste del capital e fució del volume de activos que utiliza la empresa. Ecoomía de la Empresa: Estudio de las leyes de equilibrio,

Más detalles

RENTABILIDAD Y RIESGO DE CARTERAS Y ACTIVOS TEMA 3- II FUNDAMENTOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA. Fundamentos de Dirección Financiera Tema 3- Parte I 1

RENTABILIDAD Y RIESGO DE CARTERAS Y ACTIVOS TEMA 3- II FUNDAMENTOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA. Fundamentos de Dirección Financiera Tema 3- Parte I 1 RENTABILIDAD Y RIESGO DE CARTERAS Y ACTIVOS TEMA 3- II FUNDAMENTOS DE DIRECCIÓN FINANCIERA Tema 3- Parte I Etapas del Modelo de Markowitz I. DETERMINACIÓN DEL CONJUNTO DE POSIBILIDADES DE INVERSIÓN - Se

Más detalles

REVISIÓN DE ALGUNOS INDICADORES PARA MEDIR LA DESIGUALDAD XAVIER MANCERO CEPAL

REVISIÓN DE ALGUNOS INDICADORES PARA MEDIR LA DESIGUALDAD XAVIER MANCERO CEPAL 375 REVISIÓN DE ALGUNOS INDICADORES PARA MEDIR LA DESIGUALDAD XAVIER MANCERO CEPAL 376 Revisió de alguos idicadores para medir desigualdad Medidas de Desigualdad Para medir el grado de desigualdad e la

Más detalles

MEDIDAS DE TENDENCIA CENTRAL CON EXCEL

MEDIDAS DE TENDENCIA CENTRAL CON EXCEL ) MEDIA ARITMÉTICA MEDIDAS DE TENDENCIA CENTRAL CON EXCEL Las medidas de tedecia cetral so medidas represetativas que como su ombre lo idica, tiede a ubicarse hacia el cetro del cojuto de datos, es decir,

Más detalles

Scoring Proactivo: el modelo en auge

Scoring Proactivo: el modelo en auge Puto de Iflexi Marzo 2006 Por Adreu Miró, Director Área de Baca y Ramo Trias, Presidete - Director Geeral El ivel de bacarizació e España y el alto ivel de viculació de los clietes co su baco o caja ha

Más detalles

Análisis en el Dominio del Tiempo para Sistemas Discretos

Análisis en el Dominio del Tiempo para Sistemas Discretos OpeStax-CNX module: m12830 1 Aálisis e el Domiio del Tiempo para Sistemas Discretos Do Johso Traslated By: Erika Jackso Fara Meza Based o Discrete-Time Systems i the Time-Domai by Do Johso This work is

Más detalles

TEMA 5: INTERPOLACIÓN

TEMA 5: INTERPOLACIÓN 5..- ITRODUCCIÓ TEMA 5: ITERPOLACIÓ Supogamos que coocemos + putos (x,y, (x,y,..., (x,y, de la curva y = f(x, dode las abscisas x k se distribuye e u itervalo [a,b] de maera que a x x < < x b e y k = f(x

Más detalles

Análisis de datos en los estudios epidemiológicos II

Análisis de datos en los estudios epidemiológicos II Aálisis de datos e los estudios epidemiológicos II Itroducció E este capitulo cotiuamos el aálisis de los estudios epidemiológicos cetrádoos e las medidas de tedecia cetral, posició y dispersió, ídices

Más detalles

CREACIÓN DE EQUIPOS DE TRATAMIENTO Y RESPUESTA A INCIDENTES EN REDES COMPUTACIONALES - ETIR

CREACIÓN DE EQUIPOS DE TRATAMIENTO Y RESPUESTA A INCIDENTES EN REDES COMPUTACIONALES - ETIR 05/IN01/DSIC/GSIPR 01 /AGO/09 1/7 PRESIDENCIA DE LA REPÚBLICA Gabiete de Seguridad Istitucioal Departameto de Seguridad de la Iformació y Comuicacioes CREACIÓN DE EQUIPOS DE TRATAMIENTO Y RESPUESTA A INCIDENTES

Más detalles

ESTADÍSTICA DESCRIPTIVA: UNA VARIABLE Julián de la Horra Departamento de Matemáticas U.A.M.

ESTADÍSTICA DESCRIPTIVA: UNA VARIABLE Julián de la Horra Departamento de Matemáticas U.A.M. ESTADÍSTICA DESCRIPTIVA: UNA VARIABLE Juliá de la Horra Departameto de Matemáticas U.A.M. 1 Itroducció Cuado estamos iteresados e estudiar algua característica de ua població (peso, logitud de las hojas,

Más detalles

TEMA 1: OPERACIONES FINANCIERAS DE AMORTIZA- CION: PRESTAMOS Y EMPRESTITOS

TEMA 1: OPERACIONES FINANCIERAS DE AMORTIZA- CION: PRESTAMOS Y EMPRESTITOS TEMA : OPERACIONES FINANCIERAS DE AMORTIZA- CION: PRESTAMOS Y EMPRESTITOS..-INTRODUCCION : Etedemos por operació fiaciera de amortizació, aquella, e que u ete ecoómico, (acreedor ó prestamista), cede u

Más detalles

Programación Entera (PE)

Programación Entera (PE) Programació Etera (PE) E geeral, so problemas de programació lieal (PPL), e dode sus variables de decisió debe tomar valores eteros. Tipos de PE Cuado se requiere que todas las variables de decisió tome

Más detalles

LOS RRHH SIS - 2220 PLANILLAS DE SUELDOS PLANILLAS DE SUELDOS PLANILLAS DE SUELDOS GESTIÓN CONTABLE DE RRHH TRATAMIENTO CONTABLE DE LOS RRHH

LOS RRHH SIS - 2220 PLANILLAS DE SUELDOS PLANILLAS DE SUELDOS PLANILLAS DE SUELDOS GESTIÓN CONTABLE DE RRHH TRATAMIENTO CONTABLE DE LOS RRHH LOS RRHH SIS - TRATAMIENTO CONTABLE DE LOS RRHH Es el recurso de producció de biees y servicios compuesto por persoas. La gestió de RRHH es ua parte de la Admiistració que se ocupa de: el compromiso de

Más detalles

Muestreo. Tipos de muestreo. Inferencia Introducción

Muestreo. Tipos de muestreo. Inferencia Introducción Germá Jesús Rubio Lua Catedrático de Matemáticas del IES Fracisco Ayala Muestreo. Tipos de muestreo. Iferecia Itroducció Nota.- Puede decirse que la Estadística es la ciecia que se preocupa de la recogida

Más detalles

TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (Parte I)

TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (Parte I) TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (Parte I) Tema 6- Parte 1 1 EL MÉTODO de la TASA de DESCUENTO AJUSTADA al RIESGO : a = k + p E presecia de iflació a = k + p ( 1 + a ) = ( 1 + a )(

Más detalles

MODELO PARA EL ESTUDIO DEL REEMPLAZO DE UN EQUIPO PRODUCTIVO

MODELO PARA EL ESTUDIO DEL REEMPLAZO DE UN EQUIPO PRODUCTIVO FACULTAD DE INGENIERIA ESCUELA DE INGENIERIA MECANICA MODELO PARA EL ESTUDIO DEL REEMPLAZO DE UN EQUIPO PRODUCTIVO FERNANDO ESPINOSA FUENTES Necesidad del reemplazo. Si se matiee u riesgo durate u tiempo

Más detalles

QUÉ HACE CALIFORNIA CREDIT UNION CON SU INFORMACIÓN PERSONAL?

QUÉ HACE CALIFORNIA CREDIT UNION CON SU INFORMACIÓN PERSONAL? Rev. 12/26/12 DATOS Por qué? Qué? QUÉ HACE CALIFORNIA CREDIT UNION CON SU INFORMACIÓN PERSONAL? Las istitucioes fiacieras elige la maera e que comparte su iformació persoal. La ley federal otorga a los

Más detalles

Sistemas Automáticos. Ing. Organización Conv. Junio 05. Tiempo: 3,5 horas

Sistemas Automáticos. Ing. Organización Conv. Junio 05. Tiempo: 3,5 horas Sistemas Automáticos. Ig. Orgaizació Cov. Juio 05. Tiempo: 3,5 horas NOTA: Todas las respuestas debe ser debidamete justificadas. Problema (5%) Ua empresa del sector cerámico dispoe de u horo de cocció

Más detalles

Una serie de potencias puede ser interpretada como una función de x. f(x) = n=0

Una serie de potencias puede ser interpretada como una función de x. f(x) = n=0 Tema 4 Series de Potecias Ua expresió de la forma a 0 + a 1 (x c) + a 2 (x c) 2 +... + a (x c) +... = recibe el ombre de serie de potecias cetrada e c. a (x c) Ua serie de potecias puede ser iterpretada

Más detalles

17,8% -10,3% Recomendación de inversiones Marzo 2015 LA VOLATILIDAD APARECE EN LA RENTA FIJA PREFERENCIA EN RENTA VARIABLE RESUMEN ESTRATEGIA

17,8% -10,3% Recomendación de inversiones Marzo 2015 LA VOLATILIDAD APARECE EN LA RENTA FIJA PREFERENCIA EN RENTA VARIABLE RESUMEN ESTRATEGIA Recomedació de iversioes LA VOLATILIDAD APARECE EN LA RENTA FIJA RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Mateemos la exposició eutral etre reta fija y reta variable. Si bie los riesgos asociados a Grecia y a

Más detalles

Articulación de los sectores de salud, protección y educación en la atención a la primera infancia *

Articulación de los sectores de salud, protección y educación en la atención a la primera infancia * Foro Mudial de Grupos de trabajo por la Primera Ifacia Sociedad Civil.-Estado Cali, Colombia 1 al 7 de oviembre de 2009. Articulació de los sectores de salud, protecció y educació e la ateció a la primera

Más detalles

Modelos lineales en Biología, 5ª Curso de Ciencias Biológicas Clase 28/10/04. Estimación y estimadores: Distribuciones asociadas al muestreo

Modelos lineales en Biología, 5ª Curso de Ciencias Biológicas Clase 28/10/04. Estimación y estimadores: Distribuciones asociadas al muestreo Modelos lieales e Biología, 5ª Curso de Ciecias Biológicas Clase 8/10/04 Estimació y estimadores: Distribucioes asociadas al muestreo Referecias: Cualquiera de los textos icluidos e la bibliografía recomedada

Más detalles

Cuadernos de Administración ISSN: 0120-3592 revistascientificasjaveriana@gmail.com Pontificia Universidad Javeriana Colombia

Cuadernos de Administración ISSN: 0120-3592 revistascientificasjaveriana@gmail.com Pontificia Universidad Javeriana Colombia Cuaderos de Admiistració ISSN: 0120-3592 revistascietificasjaveriaa@gmail.com Potificia Uiversidad Javeriaa Colombia Varela, Rodrigo La decisió de iversió y sus complejidades. Ua crítica al artículo ``Metodología

Más detalles

b) Cuál es el volumen de fondos que podrá obtener la empresa con la ampliación? En qué caso no tendrá éxito la operación?

b) Cuál es el volumen de fondos que podrá obtener la empresa con la ampliación? En qué caso no tendrá éxito la operación? Supuesto 9 La empresa ESTANTERÍAS METÁLICAS, S.A., tiee 0.000 accioes e circulació co u alor omial de 5 euros. E el mometo actual se está plateado realizar ua iersió e su plata productia de estaterías

Más detalles

Denominación Social: Domicilio Social: que actúa como intermediario a título subsidiario.

Denominación Social: Domicilio Social: que actúa como intermediario a título subsidiario. SOLICITUD DE TARJETA BAUHAUS MASTERCARD Sí, deseo ser Titular de la Tarjeta de Crédito BAUHAUS SANTANDER CONSUMER MASTERCARD y disfrutar de sus vetajas. Deomiació Social: Domicilio Social: que actúa como

Más detalles

INICIACIÓN TEORICO-PRÁCTICA A LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS II: CONSTITUCIÓN, PRÉSTAMOS Y EMPRÉSTITOS

INICIACIÓN TEORICO-PRÁCTICA A LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS II: CONSTITUCIÓN, PRÉSTAMOS Y EMPRÉSTITOS INICIACIÓN TEORICO-PRÁCTICA A LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS II: CONSTITUCIÓN, PRÉSTAMOS Y EMPRÉSTITOS Autor: Profesor de la Uiversidad de Graada (Dpto. Ecoomía Fiaciera y Cotabilidad) Profesor Tutor del

Más detalles

Progresiones. Objetivos. Antes de empezar. 1.Sucesiones.. pág. 74 Definición. Regla de formación Término general

Progresiones. Objetivos. Antes de empezar. 1.Sucesiones.. pág. 74 Definición. Regla de formación Término general 5 Progresioes Objetivos E esta quicea aprederás a: Recoocer ua sucesió de úmeros. Recoocer y distiguir las progresioes aritméticas y geométricas. Calcular él térmio geeral de ua progresió aritmética y

Más detalles

Metodología de la Encuesta Anual de Servicios en La Rioja

Metodología de la Encuesta Anual de Servicios en La Rioja Metodología de la Ecuesta Aual de Servicios e La Rioja Ecuesta Aual de Servicios. ITRODUCCIÓ El Acuerdo Marco sobre cooperació estadística e itercambio de iformació firmado aualmete etre el Istituto acioal

Más detalles

Polinomios. Definición de polinomio y sus propiedades. Grado de un polinomio e igualdad de polinomios

Polinomios. Definición de polinomio y sus propiedades. Grado de un polinomio e igualdad de polinomios Poliomios Defiició de poliomio y sus propiedades U poliomio puede expresarse como ua suma de productos de fucioes de x por ua costate o como ua suma de térmios algebraicos; es decir U poliomio e x es ua

Más detalles

Los sistemas operativos en red

Los sistemas operativos en red 1 Los sistemas operativos e red Objetivos del capítulo Coocer lo que es u sistema operativo de red. Ver los dos grupos e que se divide los sistemas oeprativos e red. Distiguir los compoetes de la arquitectura

Más detalles