Disminución de pensiones de Retiro Programado en la cuarta edad

Transcripción

1 Disminución de pensiones de Retiro Programado en la cuarta edad Salvador Valdés, miembro del grupo de estudio Mejores, investigador de Clapes UC Seminario Clapes UC, 15 mayo 2017, Santiago, Chile 1

2 El riesgo financiero de la longevidad individual Entre las muchas vulnerabilidades de la vejez, destaca una: el lapso durante el cual es necesario cubrir los gastos de vida post retiro (sin trabajo remunerado), es altamente incierto para cada individuo y podría ser muy extenso. Distribución proyectada de edades de muerte en Reino Unido en Fuente: Blake (2013) -----> 2

3 Seguro de longevidad versus ahorro Analogía: riesgo de incendio de una vivienda acumular ahorros en bancos? habría que acumular ahorros suficientes para recomprar la vivienda. Requiere mucho sacrificio. Sería peor. Seguro de longevidad: Da pensión mensual fija protegida de la inflación, condicional a estar vivo (cesa al fallecer). Recauda excedente desde quienes viven un lapso menor que el promedio de personas similares (igual heredan pensiones de viudez y orfandad), y lo destina a cubrir el déficit financiero sufrido por quienes viven un lapso mayor que dicho promedio. Toma en cuenta los intereses a ganar entre medio. Sería peor reducir el nivel de gasto o consumo desde los 65 años, con el fin de cubrir la máxima longevidad posible (pero muy improbable), digamos de vivir 110 años. 3

4 Las modalidades de pensión Seguros de compañías: Renta vitalicia fija (ofrecida actualmente en Chile por cerca de 10 Cías. Seg. de Vida) Renta vitalicia variable (no operativa, está en la ley) Retiro Programado 2 combinaciones entre las anteriores Seguro de Longevidad Mutualista Existe en EE.UU. (aseguradora mutualista TIAA) y hay análogos en otras aseguradoras mutualistas. Chile: prohibido por el general C. Ibáñez, excepto a las mutualidades de Marina-Aviación y del Ejército. Proponenos versión moderna. Tiene seguro de longevidad? Sí Sí No A medias Sí 4

5 Qué es el retiro programado? El RP es una fórmula fijada en la ley, que determina el máximo de recursos que pueden ser sacados del ahorro acumulado y pagados al pensionado en cada mes. No es una fórmula arbitraria. Se usa en muchos países. Fórmula: el monto máximo a retirar cada año depende del promedio de años de vida proyectados a la fecha del nuevo recálculo anual. Este concepto implica que, al iniciar la pensión, su monto sea muy similar al de la renta vitalicia. Cuánto disminuye cada año? en caso de sobrevivir, la persona eleva la fecha esperada de muerte. En consecuencia, reparte el mismo ahorro en más años. Eso disminuye la pensión de RP. 5

6 RP: la pensión disminuye cuando sobrevive Monto de las pensiones de retiro programado simple, tomando en cuenta el recálculo de la pensión al llegar a cada edad (caso de hombre sin cónyuge, que inicia pensión a los 65 y sobrevive hasta los 110 años) Para personas mayores sin rentas diferentes de la pensión, esto tiene costo enorme. Poterba y Wise (1996) encuentran que un pensionado aislado estaría dispuesto a pagar hasta un tercio de todo su ahorro acumulado a cambio de un seguro de longevidad individual. 6

7 Herencia excesiva El gráfico sólo muestra la pensión de RP mientras la persona está viva. El RP paga un segundo beneficio: una herencia sustancial, adicional a la pensión de viudez del cónyuge legal. Es el monto que está en la cuenta individual cuando el pensionado fallece. En cambio, los seguros de longevidad no pagan herencias sobre la pensión de viudez del cónyuge. Según estudios, más del 20% del ahorro en la cuenta individual al inicio de la pensión de vejez se va en herencias adicionales. La pensión de RP sería 25% mayor si incorporara esas herencias adicionales. Son excesivas las herencias que paga el Retiro programado? Sí. Prioridades de la seguridad social: dar tranquilidad en la vejez y financiar dos herencias: la pensión de sobrevivencia del cónyuge (la pensión de viudez), y la cuota mortuoria. Por qué no más herencias? Porque no se justifica obligar a todos los trabajadores a ahorrar para que grandes grupos de ellos dejen herencias a terceros. 7

8 Fracción de pensionados con seguro de longevidad insuficiente Componente contributivo del sistema de pensiones: sólo tienen seguro de longevidad las modalidades de pensión provistas por compañías de seguros de vida (las rentas vitalicias ) y las pensiones del sistema antiguo. Componente no contributivo del sistema de pensiones: el riesgo financiero de la longevidad está cubierto para: quienes reciben desde el inicio una Pensión Básica o similar. Para los demás, esta ayuda estatal no es suficiente. Maduración del sistema de capitalización garantiza la masificación de casos con seguro insuficiente 8

9 Cuántos son los pensionados en RP, con seguro de longevidad insuficiente Al octubre 2016, sólo vejez normal y anticipada Con derecho a Pilar Solidario: Menos de 64 años: a 74 años: a 84 años: y más: Sin derecho a Pilar Solidario: Todas las edades: Todos:

10 Riesgos inherentes en los seguros de compañías 1. Chile no dispone de información estadística adecuada sobre la mortalidad nacional en edades avanzadas. Al tarificar un seguro comprado por un afiliado de 65 años que inicie pagos fijos en unidades de fomento cuando cumpla 85 años (20 años después), cada CSV se cubre imponiendo márgenes de seguridad altos. Es decir, reducción en el monto de la pensión. Solución: Seguros con participación y mutuales. La pensión efectiva es ajustada anualmente según la diferencia entre la mortalidad efectiva del grupo y la mortalidad proyectada. A cambio, hay una variabilidad en la pensión. Es moderada en comparación a su monto promedio. Los pensionados tienen capacidad para absorberla. Evidencia: absorben la inflación entre los reajustes. 10

11 Riesgos inherentes en los seguros de compañías 2. Existen períodos o fases donde un mercado nacional registra una escasez de capital de respaldo para los nuevos seguros de compañías. Ej. 1: aumenta de modo inesperado la demanda nacional por nuevas pensiones de compañías, para un capital inflexible. Ej. 2: se acerca a la insolvencia un número significativo de las compañías que operan en el país (sin llegar a la insolvencia). La escasez hace que bajen las pensiones recibidas por las nuevas generaciones que inician su pensión durante esa fase. Rol de las modalidades alternativas, como RP y Seg. Mutualista: válvula de escape para aquellas nuevas generaciones de pensionados que les toque una escasez de capital de respaldo. 11

12 Propuestas Permanentes (del grupo Mejores Pensiones) B.2.1: Crear un mandato nuevo, que obligaría a quien elija o sea asignado al RP, a dividir sus ahorros para destinar una parte a un seguro de longevidad, que inicie el pago de pensiones vitalicias cuando la persona llegue a la cuarta edad (82-85 años), y donde el monto de esa pensión de cuarta edad no sea inferior al 80% de la pensión inicial. B.2.2 (indisoluble de la B.2.1): Para reducir los riesgos inherentes a un mercado asegurador nacional, se propone excluir de entre las opciones permitidas para cumplir el mandato, a la renta vitalicia fija de compañías. Sólo se permitirían los seguros de longevidad mutualistas y la renta vitalicia variable. En 2017, TIAA fue la organización N 82 en la lista Fortune de las 500 corporaciones más grandes de los Estados Unidos. Administraba activos financieros por USD 518 billones y tenía empleados. 12

13 Efectos del mandato nuevo Efecto de la propuesta: Reduce la herencia excesiva. Con esos recursos mejora Pensión 4ª edad. 13

14 Otra propuesta permanente B.4: Propuestas para la producción del seguro mutualista: Usar la fórmula del seguro mutualista de Duncan (1952), que usa TIAA. El grupo mutualista debe ser un grupo único de carácter nacional, solamente para efectos del riesgo de mortalidad. La gestión financiera y los servicios administrativos pueden tener prestadores múltiples; Licitar el servicio de gestión financiera, a múltiples empresas gestoras especialistas, por plazos limitados; Invertir el fondo de pensiones que respalda al seguro mutualista en los mismos activos autorizados a las compañías de seguros (incluye activos ilíquidos); Los servicios administrativos pueden ser prestados por la misma entidad que paga la renta temporal (por su AFP), o por organizaciones licitadas. 14

15 Propuesta transitoria A diciembre de 2016 había cientos de miles de pensionados por retiro programado que no pueden acceder a la solución permanente porque ya están pensionados. B.5: Crear un nuevo suplemento vitalicio para quienes ya habían pensionado por Retiro Programado al momento de la reforma, siempre que cumplan todos los requisitos siguientes: Estar ya pensionado por vejez normal y en R. Programado; Haber sufrido una disminución en la pensión final mayor que el 30% del valor inicial de la pensión, en UF; Cumplir requisitos de residencia en Chile; Destinar el 100% del ahorro acumulado que posea el beneficiario a adquirir un seguro vitalicio mutualista que inicie pagos de inmediato. 15

16 Urgencia: escasa ventana de oportunidad Hoy la gran mayoría de las pensiones de RP se pagan a personas menores de 75 años, han sufrido una disminución moderada. Sin embargo, viene un enorme aumento en la cantidad anual de nuevos pensionados, por la maduración del sistema de capitalización creado en Si se posterga una reforma, muchos serán afectados por la disminución programada de pensiones de RP. Desaprovechar esta ventana de oportunidad también tiene un alto costo fiscal, porque la transición al nuevo mandato requiere rescatar a quienes ya están en RP. 16

17 Muchas Gracias Disminución de pensiones de Retiro Programado en la cuarta edad Salvador Valdés, miembro del grupo de estudio Mejores, investigador de Clapes UC Seminario Clapes UC, 15 mayo 2017, Santiago, Chile 17