MÁSTER DE INVESTIGACIÓN EN ECONOMÍA APLICADA

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1 Universitat Autònoma de Barcelona Edifici B- Campus de la UAB Bellaterra (Cerdanyola del Vallès) - Barcelona. Spain Tel.: Fax: d.econ.aplicada@uab.es - MÁSTER DE INVESTIGACIÓN EN ECONOMÍA APLICADA MÓDULO DE ECONOMÍA APLICADA II 15 ECTS TEMAS DE MACROECONOMÍA APLICADA Ángel de la Fuente / Hugo Rodríguez (angel.delafuente@uab.es / hugo.rodriguez@iae.csic.es) Curso 2010/2011 Objetivos: La Macroeconomía tiene como objetivo obtener respuestas a dos preguntas muy generales: (i) cómo funciona una economía? y (ii) Se puede hacer algo para mejorar su funcionamiento? El primer paso para entender como funciona una economía es mirar un conjunto de variables agregadas fundamentales. Cuando hacemos este ejercicio nos damos cuenta de que estas variables se mueven conjuntamente de una forma muy específica. En particular, existen dos características que comparten la mayoría de las variables macroeconómicas: (i) crecen y (ii) fluctúan. Por tanto, entender como funciona una economía significa entender porque se mueven conjuntamente y porque ese movimiento conjunto presenta estos patrones de comportamiento. La Macroeconomía moderna construye explicaciones sobre el comportamiento de los datos a partir de teorías que agregan las decisiones individuales. Sin embargo, estas decisiones tienen dos importantes características que condicionan la manera en que las analizamos: (i) son decisiones que se toman en un marco de equilibrio general, es decir, en un sistema donde precios y cantidades se determinan simultáneamente y (ii) son decisiones de naturaleza dinámica, es decir, dependen no sólo de las decisiones pasadas sino de las futuras. Un paso importante en la construcción de estas teorías es su contrastación empírica. En resumen, en el estudio de la Macroeconomía hay que pasar de los datos a la teoría y de la teoría a los datos continuamente. Este curso presenta una visión de este continuo devenir entre teoría y datos. Su propósito es familiarizar al estudiante con el lenguaje y las herramientas necesarias, no sólo para responder a estas cuestiones sino, más importante, para formular y dar respuesta a otras preguntas de un modo correcto. Programa Esta parte del curso se concentra en el estudio del comportamiento de las economías en el corto plazo. No es un listado exhaustivo de temas y de la bibliografía correspondiente. Describe algunas cuestines importantes en Macroeconomía y artículos útiles para entenderlas. 1

2 1. Introdución En este apartado repasaremos los datos que queremos explicar y la aproximación teórica y empírica usada en la literatura. Lucas, R. E. (1990): Models of Business Cycles, Basil Blackwell, cap. 2. Manuelli, R. E. (1986): Modern Business Cycle Analysis: A Guide to the Prescott-Summers Debate Federal Reserve Bank of Minneapolis, Quarterly Review 10 (4): 3-7 Nelson, C. y C. Plosser (1982) : Trends and Random Walks in Macroeconomic Time Series: Some Evidence and Implications, Journal of Monetary Economics 10 (2): Cogley, T. y J. Nason (1995): Effects of the Hodrick-Prescott Filter on Trend and Difference Stationary Time Series: Implications for Business Cycle Research, Journal of Economic Dynamics and Control 19 (1-2): Ciclos reales En este apartado estudiaremos la teoría de los ciclos reales y su contrastación empírica. Desde un punto de vista teórico, dado que los modelos usados no tienen soluciones explícitas, estudiaremos distintas formas de aproximar la solución de forma numérica. A continuación repasaremos un método para comparar los resultados del modelo con los datos llamado calibración Teoría: modelos de ciclos reales Romer, cap. 4. King, Robert G. y Rebelo, Sergio T. (1999): Resuscitating real business cycles, en: J. B. Taylor y M. Woodford (ed.), Handbook of Macroeconomics, volumen 1, capítulo 14: Elsevier Kydland, F. E. and E. C. Prescott (1982): Time to Build and Aggregate Fluctuations Econometrica 50: Herramientas: programación dinámica Stokey, N. L., R. E. Lucas y E. C. Prescott (1989): Recursive Methods in Economic Dynamics, Harvard University Press, cap Herramientas: aproximaciones numéricas Journal of Business & Economic Statistics, vol. 8 (1) Uhlig, H. (1999): A Toolkit for Analysing Nonlinear Dynamic Stochastic Models Easily in R. Marimon and A. Scott (eds) Computational Methods for the Study of Dynamic Economies, Oxford University Press, Oxford: Aplicación: calibración Cooley, T. F. and E. C. Prescott (1995): Economic Growth and Business Cycles in T. F. Cooley Frontiers of Business Cycle Research, Princeton University Press 2

3 Prescott, E. C. (1986): Theory ahead of business cycle measurement, Quarterly Review, Federal Reserve Bank of Minneapolis, Fall: Rigideces nominales En este apartado estudiaremos la teoría de los ciclos reales y su contrastación empírica. Esta literatura se ha basado en la estimación de VARs estructurales para demostrar la poca importancia que las perturbaciones reales tienen en la explicación de los ciclos Teoría: modelos con precios rígidos Romer, capítulos 5 y 6 secciones B y C Calvo, G. (1983): Staggered Prices in a Utility-Maximizing Framework Journal of Monetary Economics 12 (3): Blanchard, O., y N. Kiyotaki (1987): Monopolistic Competition and the Effects of Aggregate Demand, American Economic Review, 77 (4): Aplicación: VARs estructurales Blanchard, O. y D. Quah (1988): The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances American Economic Review 79 (4): Gali, J. (1999): Technology, Employment, and the Business Cycle: Do Technology Shocks Explain Aggregate Fluctuations? American Economic Review 89 (1): Beaudry, P. y F. Portier (2006) : Stock Prices, News, and Economic Fluctuations, American Economic Review 96 (4): Christiano, L., M. Ecihenbaum y R. Vigfusson (2006): Assessing Structural VARs, NBER Macroeconomics Annual, Vol Política monetaria En este apartado estudiaremos las implicaciones de conducir la política monetaria a partir de reglas. Repasaremos la idea de inconsistencia temporal y la foma como se implementa la política monetaria Teoría: reglas de política monetaria Romer cap. 9 Kydland F. y E. Prescott (1977): Rules Rather than Discretion: the Inconsistency of Optimal Plans Journal of Political Economy 85 (3): Barro R. y D. Gordon (1983): A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model," Journal of Political Economy 91 (4): Clarida, R., J. Gali and M. Gertler (1999): The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective Journal of Economic Literature 37 (4): Aplicación: reglas de Taylor Taylor, J. B. (1993): Discretion versus Policy Rules in Practice, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 39:

4 Orphanides, A. (2001) Monetary Policy Rules Based on Real-Time Data American Economic Review 91 (4): Aplicación: VARs estructurales a gran escala Christiano, L., Eichenbaum, M. y Evans, C. (1996): The Effects of Monetary Policy Shocks: Evidence from the Flow of Funds Review of Economics and Statistics 78 (1): Christiano, L., Eichenbaum, M. y Evans, C. (1999): Monetary policy shocks: What have we learned and to what end? in: J. B. Taylor & M. Woodford (ed.), Handbook of Macroeconomics, vol. 1, cap. 2: Aplicación: Implementación de la política monetaria Hamilton, J. D. (1996): The Daily Market for Federal Funds Journal of Political Economy 104 (1): Meulendyke, A. M. (1989): U.S. Moneatry Policy and Financial Markets, Federal Reserve Bank of New York. European Central Bank (2006): TheIimplementation of Monetary Policy in the Euro Area: General Documentation on Eurosystem Monetary Policy Instruments and Procedures, ECB. Pérez Quirós, G. y H. Rodríguez Mendizábal (2006): The Daily Market for Funds in Europe: What Has Changed with the EMU? Journal of Money, Credit and Banking 38 (1): Gaspar, V., Pérez Quirós, G. y H. Rodríguez Mendizábal (2008): Interest Rate Dispersion and Volatility in the Market for Funds (con Vitor Gaspar y Gabriel Pérez Quirós), aceptado para publicación en European Economic Review. 5. Ciclos no lineales Aplicación: Caracterización no lineal de los ciclos Hamilton, J. (1989): A New Approach to the Economic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle Econometrica 57 (2): Camacho, M., G. Pérez Quirós y H. Rodríguez Mendizábal (2008): Mixing the Ingredients: Business cycles, Technology Shocks, Productivity Slowdown and the Great Moderation McConnell, M. y G. Pérez Quirós (2000): Output Fluctuations in the United States: What Has Changed Since the Early 1980's? American Economic Review 90 (5): Teoría: Modelos no lineales Startz, R. (1998): Growth States and Shocks Documento de Trabajo University of Washington Camacho, M., G. Pérez Quirós y H. Rodríguez Mendizábal (2008): Mixing the Ingredients: Business cycles, Technology Shocks, Productivity Slowdown and the Great Moderation Cooper, R. (1994): Equilibrium Selection in Imperfectly Competitive Economies with Multiple Equilibria Economic Journal 104:

5 Bibliografía recomendada Por desgracia no hay un libro de texto que siga al cien por cien el contenido del curso. Cada tema tiene una lista de artículos que desarrollan su contenido. Sin embargo, existen libros en los que se incluyen gran cantidad del material que cubriremos en el curso. Estos libros son: Ljungqvist, L. y T. J. Sargent, (2000) Recursive Macroeconomic Theory, MIT press. Romer, D. (1996) Advanced Macroeconomics, McGraw Hill Estos libros intentan dar una visión más aplicada de la Macroeconomía con discusiones tanto teóricas como empíricas. El libro empírico de referencia es Hamilton, J. (1994) Time Series Analysis, Princeton Univ. Press. Por ultimo, el libro de teoría por excelencia en Macroeconomía es Stokey, N. L., R. E. Lucas y E. C. Prescott (1989): Recursive Methods in Economic Dynamics, Harvard University Press 5

6 SEGUNDA PARTE: INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA DEL CRECIMIENTO (ÁNGEL DE LA FUENTE) Tema 6: Introducción Introducción a los sistemas dinámicos: nociones básicas de ecuaciones diferenciales y en diferencias.- Un modelo mínimo de convergencia. Tema 7: Tema 8: Tema 9: Algunos modelos teóricos de crecimiento y convergencia El modelo neoclásico.- Algunos modelos de crecimiento endógeno: un modelo de learning by doing; externalidades y rendimientos crecientes.- I+D y progreso técnico. Evidencia empírica sobre crecimiento y convergencia Capital humano y crecimiento Bibliografía: de la Fuente, A. (1995). "Notas sobre la economía del crecimiento, I: algunos modelos básicos." UAB-IAE PT 45.95, Barcelona. de la Fuente, A. (2002). "Regional convergence in Spain, " CEPR Discussion Paper no. 3137/ in Gertrude Tumpel-Gugerell and Peter Mooslechner, editors, Convergence and Divergence in Europe- Growth and Regional Development in an Enlarged European Union. Edward Elgar. de la Fuente, A. (2002). "Convergence across countries and regions: theory and empirics." Mimeo, IAE. de la Fuente, A. (2004). "La rentabilidad privada y social de la educación. Un panorama y resultados para la UE." Documento de Economía no. 21, Fundación Caixa Galicia, Santiago de Compostela. 6

7 Metodología de enseñanza y aprendizaje: Los conocimientos fundamentales del curso de Temas de Macroeconomía Aplicada se transmiten mediante clases magistrales. Al tratarse de un curso con un contenido muy denso, una parte importante del mismo queda recogido en dossiers correspondientes a cada tema, que se entregan a medida que se avanza en el programa. Paralelamente, las lecturas son un instrumento fundamental del curso, ya que deben complementar el núcleo duro del temario en dos direcciones. La primera, la lectura de artículos originales no sometidos a la simplificación a la que obligan las clases y los apuntes del curso. La segunda, la lectura de artículos de divulgación, provenientes del The Economist, del Financial Times o otros periódicos especializados, sobre temas íntimamente relacionados con el curso, como puede ser la conducción de la política monetaria y las decisiones sobre alteraciones de los tipos de interés de referencia en el contexto en el que se producen. Criterios de evaluación: La evaluación de la primera parte pondera un 70% en la nota final. La evaluación de la segunda parte pondera el 30% restante. 7