MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico

Transcripción

1 MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico Juan Pablo Córdoba Presidente, Bolsa de Valores de Colombia Brasil, 22 de septiembre de 2016

2 Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 2

3 Los mercados de capitales importan Promueven el crecimiento y prosperidad Menores niveles de pobreza Fomento al emprendimiento DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES Mobilización y asignación eficiente de capital Menor desigualdad del ingreso Mejor distribución del riesgo Mayor crecimiento económico 3

4 PIB 7% El Reto: Mercados relativamente pequeños y poco desarrollados Población 8% Capitalización Bursátil 2% 24% 40% 93% Volumen Transado- Acciones 0,2% 0,4% 92% LatAm + Caribe Resto del Mundo Volumen Transado- Renta Fija 4,0% 0,0% 34% LatAm+Caribe Norte América Asia-Pacífico EMEA Volumen Transado - Derivados 0,1% 2,5% 99% Fuente: WFE, FMI, WB; Cifras de 2015 (Billones USD) 96% LatAm+Caribe Brasil Resto del mundo 97,4% 4

5 Regulación internacional Competencia global El desarrollo de mercados de capitales locales debe ser una prioridad Coyuntura internacional Costos de capital para bancos Restricciones para el desarrollo de ciertas actividades Sesgo a favor de plazas desarrolladas Mercados regionales compiten no sólo con otros EMs, sino también con desarrollados PERO: Grandes plazas globales no son capaces de servir adecuadamente las necesidades de la mayor parte de actores locales Incertidumbre Económica Política Economías desarrolladas i 0 Crecimiento Inflación 0 Desaceleración China Oportunidad potencial para LatAm PERO Tenemos que ser atractivos y eficientes para poder aprovecharla 5

6 Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 6

7 Cronología MILA 2009: Las bolsas de valores de Colombia, Chile y Perú (BVC, BCS y BVL) y los depósitos centralizados de los 3 países (Deceval, DCV y Cavali) inician conversaciones tendientes a la creación de un mercado de renta variable regional Mayo 2014: Formalización de la entrada de México a MILA en reunion de la Alianza del Pacífico 2016: Ampliación del alcance: * Nuevos instrumentos (RF + derivados) * Ofertas Primarias Mayo 2011: Lanzamiento y entrada en operación de MILA, creando nuevas oportunidades para inevrsionistas, emisores y operadores de los 3 países participantes Dic 2014: México inicia operaciones como parte de MILA, incoporando así a BMV y a Indeval a este Mercado 7

8 Qué es MILA Pilares MILA, es el Mercado de capitales de la Alianza del Pacifico. Proyecto transfronterizo que integra los mercados de valores de Chile, Colombia, México y Perú Iniciativa viable gracias a los esfuerzos coordinados entre bolsas de valores, depósitos centrales de valores y reguladores de los cuatro países Mutuo reconocimiento de valores, emisores y emisiones Conectividad entre las bolsas Conectividad entre intermediarios Negociación y liquidación en cada uno de los mercados, sujeto a normas locales Conectividad entre depósitos Punto único de acceso 8

9 EMISORES Propuesta MILA Somos el Mercado de Valores de la Alianza del Pacífico INVERSIONISTAS Un solo proceso de inscripción con acceso a cuatro mercados Acceso a una base de inversionistas más amplia Mayor visibilidad regional y global LIQUIDEZ Punto único de acceso a los cuatro mercados Oportunidad de diversificación Disponible para todo tipo de inversionistas INTERMEDIARIOS FLUJO DE CAPITAL INTERNAC. INVERSIO- NISTAS REGULADORES Acceso sencillo y eficiente a los cuatro mercados Capacidad de ampliar oferta de productos Avance hacia estándares internacionales EMISORES Memorandos de entendimiento (MoU) entre autoridades para garantizar adecuada supervisión y control Supervisión de emisores a cargo de la autoridad de origen

10 Comportamiento Mercados MILA Capitalización Bursátil Mercados MILA (Millones USD) Volumen Negociado Mercados MILA (Millones USD) * *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE Chile Colombia Perú México MILA Emisores MILA * Chile *2016: Ago 2016; Millones USD Colombia Perú México MILA Reportes mensuales MILA/WFE Chile Colombia Perú 2016P: Proyecciones con base en volúmenes hasta agosto; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 Fuente: Bloomberg Índices Mercados MILA P 0,2 jul jul jul jul jul jul. 201 COLCAP Index IPSA Index MEXBOL Index SPBLPGPT Index

11 Comportamiento MILA Negociación en plataforma MILA (Agregado - Acumulado) Volúmenes Transados por País (Miles USD) , * *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE Volumen Transado (Mill USD) Número de operaciones ,3 16,3 12,1 10,9 9,9 11,3 9,6 8,5 8,2 - - Acciones más transadas en MILA (Históricamente Millones USD) Op.desde CH Op.desde CO Op.desde PE Op. desde MX Valores CH Valores CO Valores PE Valores MX *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE S.A.C.I. FALABELLA PREC ECOPETROL S.A. AGUAS ANDINAS S.A., SERIE A GRUPO NUTRESA S.A EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. E.CL S.A. COLBUN S.A. SONDA S.A. AVIANCA HOLDINGS S.A (PF) 11

12 Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 12

13 1. Posicionar a MILA como un tema país Incorporación en agendas de los cuatro gobiernos Promueve avances en materia de armonización regulatoria Objetivos Estratégicos Crear un mercado de capitales único y plenamente integrado para los países de la Alianza del Pacífico 2. Construir una completa infraestructura de mercado Generadora de valor para emisores, inversionistas e intermediarios Incorporando toda la cadena de valor Costo-eficiente Compensación y liquidación de operaciones fácil, segura, costo-eficiente y sin duplicidad de procesos en cada país 3. Mejorar y ampliar la oferta de valores y productos Alcance ampliado Permite satisfacer mejor la demanda inversionistas e intermediarios 4. Promoción y difusión conjunta de los mercados MILA Mayor visibilidad regional y local Generador de confianza e interés en intermediarios e inversionistas 13

14 Desafíos: Convergencia y Armonización Impuestos Homologación y armonización tributaria Acuerdos de doble tributación Tratamiento tributario igual entre nacionales (residentes) y extranjeros (no residentes) Tratamiento fondos Fondos de Pensiones Tratamiento/reconocimiento local para Fondos Inversiones de los fondos en los países MILA Fondos Mutuos Pasaporte MILA Estándar MILA: (1) requisitos de elegibilidad; (2) autorización para ofertas públicas y colocaciones privadas; (3) reglas unificadas en materia de compensación y custodia; (4) conflictos de interés; y (5) mecanismos de resolución de controversias. 14

15 Desafíos: Convergencia y Armonización Ofertas y emisiones Regulación MILA Estándar único en materia de prospectos de emisión y colocación Formatos estandarizado Registro único Compensación y liquidación Sistema unificado y directo de C&L Armonización de procesos y términos Acceso remoto para brokers Acceso y operación directa en los 4 mercados FX Monedas distintas, regímenes distintos Superar problemas asociados a doble convertibilidad (Moneda Local USD Moneda Local) 15

16 EL GRAN DESAFÍO Acordar una visión común para construir un mercado de valores verdaderamente integrado un mercado único en la AP para hacer frente a los retos que enfrentan nuestros mercados LA SOLUCIÓN 16

17 GRACIAS 17

18 Anexo El caso de Grupo Sura 18

19 SURA: Un caso de éxito en la región Participación accionaria diversificada: Fondos Extranjeros 25,0% 20,0% 17,6% 20,5% Organización multilatina con más de 70 años de experiencia y con inversiones estratégicas en los sectores de Banca, Seguros, Pensiones, Ahorro e Inversión, a través de las cuales entrega soluciones financieras integrales, basadas en relaciones de confianza y de largo plazo ,0% 14,3% 12,3% 9,8% 10,0% 5,0% 3,8% 3,6% 1,9% 0,0% % Participación Fuente: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T No. Fondos con Acciones Ordinarias No. Fondos con Acciones Preferenciales

20 SURA: Un caso de éxito en la región Participación activa en el mercado de capitales Acciones Fecha de emisión Tipo Papel Monto adjudicado Monto demandado 1981 Acciones ordinarias N/A N/A 2011 Acciones preferenciales $ $ Fecha de emisión Renta Fija Tipo Papel Término Tipo de Tasa Tasa de corte Monto adjudicado (COP Mill) Total adjudicado (COP Mill) Monto demando (COP Mill) $ Total demandado (COP Mill) 07/05/2014 Bonos Ordinarios 5 años IPC 3,24 % E.A $ /05/2014 Bonos Ordinarios 9 años IPC 3,80 % E.A $ $ $ /05/2014 Bonos Ordinarios 16 años IPC 4,15 % E.A $ $ $ /05/2014 Bonos Ordinarios 2 años IBR 1,20 % N.M.V $ $ /11/2009 Bonos Ordinarios 10 años IPC 4,4% E.A $ $ /11/2009 Bonos Ordinarios 20 años IPC 5,90% E.A. $ $ $ $ /11/2009 Bonos Ordinarios 40 años IPC 6,98% E.A. $ $ Total $ $ Fuente: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T

21 SURA: Un caso de éxito en la región Presencia Regional Tomado de: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T