Operaciones Monetarias en Honduras. Banco Central de Honduras CAPTAC-RD Tegucigalpa, Mayo 2012

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1 Operaciones Monetarias en Honduras Banco Central de Honduras CAPTAC-RD Tegucigalpa, Mayo 2012

2 CONTENIDO Aspectos Legales Objetivos del BCH Funciones del BCH Política Monetaria en Honduras Instrumentos de Política Monetaria: Encaje Legal e Inversiones Obligatorias TPM FPC-FPI Operaciones de Mercado Abierto 2

3 ASPECTOS LEGALES El BCH fue creado por el Congreso Nacional como una institución autónoma del Estado, mediante Decreto No.53 del 3 de febrero de Constitución de la República. Artículo 342 El Estado, por medio del BCH tendrá a su cargo la formulación y desarrollo de la política monetaria, crediticia y cambiaria del país, debidamente coordinada con la política económica planificada. La emisión monetaria es potestad exclusiva del Estado, que la ejercerá por medio del BCH.

4 ASPECTOS LEGALES Constitución de la República Artículo 343 El BCH reglamentará y aprobará el otorgamiento de préstamos, descuentos, avales y demás operaciones de crédito; comisiones, gratificaciones o bonificaciones de cualquier clase que las instituciones financieras otorguen a sus accionistas mayoritarios, directores, y funcionarios y a las sociedades donde aquéllas tengan participación mayoritaria.

5 Artículo 5 El BCH no podrá efectuar transferencias presupuestarias a ninguna entidad pública o privada ASPECTOS LEGALES Objetivo (Artículo 2 ) El Banco Central de Honduras tendrá por objeto velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional y propiciar el normal funcionamiento del sistema de pagos. Con tal fin, formulará, y ejecutará la política monetaria, crediticia y cambiaria del país. Artículo 6 Ley del BCH La política monetaria, crediticia y cambiaria del Estado será determinada y dirigida por el Directorio del Banco Central de Honduras. Artículo único emisor de billetes y monedas

6 ASPECTOS LEGALES Ley del BCH Con el propósito de velar por la estabilidad de los sistemas de pagos y financieros del país, el BCH podrá otorgar créditos para atender insuficiencias temporales de liquidez a bancos, asociaciones de ahorro y préstamo y sociedades financieras, autorizadas para funcionar de acuerdo a lo previsto en la Ley del Sistema Financiero. Artículo 38

7 OBJETIVO DEL BCH Velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional y propiciar el normal funcionamiento del sistema de pagos. Con tal fin, formulará, desarrollará y ejecutará la política monetaria, crediticia y cambiaria del país.

8 FUNCIONES DEL BCH Formular y dirigir la política monetaria, crediticia y cambiaria; Velar por la estabilidad del sistema financiero y de pagos; Mantener un stock adecuado de RIN; Emitir dictamen sobre las condiciones macroeconómicas previo a la autorización por parte de la CNBS, de establecimientos de instituciones del sistema financiero; Autorizar el funcionamiento de: compañías de seguro y casas de cambio Emitir billetes y monedas. Regular las tasas de interés cuando amerite; Prestamista de última instancia, agente fiscal y consejero del Gobierno; Representar al Gobierno ante los organismos internacionales; Dictaminar s/préstamos del Estado y s/créditos del sistema financiero a grupos económicos y partes relacionadas.

9 POLÍTICA MONETARIA Es el conjunto de medidas emitidas por la Autoridad Monetaria cuyo objetivo principal es alcanzar y mantener la estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios prolongados en la Balanza de Pagos. Se concentra en el manejo de la demanda y oferta de dinero y de las condiciones del mercado financiero (tasas de interés, volumen de crédito y encaje). Los objetivos finales de la Política Monetaria: Estabilidad de precios.

10 POLÍTICA MONETARIA Instrumentos Variable Operativas Objetivos Intermedios Objetivos Finales Instrumentos: Los instrumentos de política monetaria constituyen un parámetro que puede ser regulado/controlado por la Autoridad Monetaria. Directos: Requerimientos de Encaje. Indirectos: Tasas de interés. Operaciones de mercado abierto (compra/venta de Letras y Bonos). Ventanilla de redescuento.

11 POLÍTICA MONETARIA Variables operativas: son variables necesarias para guiar las operaciones diarias del Banco Central que reaccionan rápidamente a cambios en los instrumentos. Base Monetaria Depósitos de las OSD en el BC Tipos de interés en el corto plazo Variables que pueden ser utilizadas como metas intermedias: M2 o M3 Tasas de interés Agregados crediticios Tipo de cambio nominal

12 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Encaje Legal Consiste en la proporción, del total de depósitos en MN y ME, que los bancos están obligados por ley, a mantener como reservas. El encaje en MN se constituye con los depósitos que tienen las instituciones del sistema financiero en caja más los depósitos que mantienen en el BCH. El encaje en ME es igual que el de MN más los depósitos que mantienen en bancos del extranjero.

13 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Encaje Legal e Inversiones Obligatorias en Moneda Nacional y Extranjera Moneda Nacional Encaje Legal 12.0% Inversiones Obligatorias 12.0% Encaje Legal 6.0% Inversiones Obligatorias 10.0% Moneda Extranjera Encaje Adicional 2.0%

14 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Tasa de Política Monetaria (TPM) Se estableció mediante Resolución No.166-5/2005. Fin de transmitir la postura de la política monetaria, a través de la comunicación al mercado de la tasa máxima permitida para las posturas de compra de valores gubernamentales en las subastas semanales dirigidas a las instituciones del sistema financiero. Para la determinación de la TPM, el BCH considera las condiciones y perspectivas macroeconómicas nacionales e internacionales, y particularmente las tasas de inflación y de crecimiento de la actividad económica nacional, así como los objetivos y metas definidos en el Programa Monetario vigente. En el 2005 la TPM se estableció en 7.0%, encontrándose a la fecha en 6.0%.

15 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Facilidades Permanentes de Crédito (FPC) Facilidades Permanentes de Inversión (FPI) Aprobadas mediante Resolución No.175-5/2005, fueron creadas para regular la liquidez de corto plazo, con el objeto de proporcionar una adecuada gestión de liquidez de las instituciones del sistema financiero y facilitar el cumplimiento de las metas y objetivos establecidos en el Programa Monetario. En la actualidad la tasa de interés aplicable para las FPC, es igual a la TPM más 3.5 puntos porcentuales y para las FPI la tasa de interés es la TPM menos 3.5 puntos porcentuales.

16 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Tasa de Política Monetaria y Corredor FPC-FPI (Porcentajes) FPC FPI TPM Fuente: BCH.

17 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Operaciones de Mercado Abierto Es el instrumento más utilizado por el BCH. Consisten en la compra o venta de valores gubernamentales (letras o bonos) que la autoridad monetaria realiza con los bancos y otras entidades financieras o con el público no financiero, para lograr el control indirecto de la liquidez y tasas de interés en el sistema financiero y de la economía en general.

18 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Operaciones de Mercado Abierto Su característica básica es que es un medio de control indirecto de los saldos de liquidez (dinero) y su efectividad se relaciona con las condiciones de mercado prevalecientes en el entorno económico nacional e internacional. Con el objeto de brindar un mayor dinamismo a las OMA separó las subastas en: Subastas de liquidez (plazo 7 días) Subastas Estructurales (Plazos mayores a 7 días)

19 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA SUBASTA LBCH PARTICIPANTES PLAZOS (días) Liquidez Sistema Financiero 7 Estructural Público General 98, 168, 182, 266, 273, 357, 364

20 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA En enero de 2009 se autorizó que las Letras del BCH en Moneda Nacional y en Moneda Extranjera, emitidas con el propósito de manejar la liquidez estructural de las instituciones del sistema financiero, sean colocadas en las subastas estructurales mediante el mecanismo de emisión por tramos con vencimientos de corto plazo, de acuerdo con la recomendación de la COMA. Se exceptúan del mecanismo de emisión por tramos los plazos de siete (7) o catorce (14) días. La emisión de valores por tramos se entiende como la colocación sucesiva de un mismo valor vinculado a una misma fecha de vencimiento e identificación por un código de referencia que se desprende de una emisión global. En síntesis, la emisión se hace por tramos con el fin de favorecer la liquidez de los valores, considerando la facilidad que tendrían dichos títulos para negociarse en el mercado secundario, dado que comparten la misma fecha de emisión y estructura de pago. 20

21 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Acuerdos de Recompra VP Última TASA FPC+2.0% PLAZO 2 a 6 Días HAIRCUT 5.0% tasa promedio Letras BC MN de 364 días

22 22

23 23

24 Operaciones Monetarias en Honduras Banco Central de Honduras CAPTAC-RD Tegucigalpa, Mayo 2012

90 días, 24% anual; 180 días, 25% anual; y, 365 días, 26% anual;

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