Departamento Económico L. Diego Herrera Solera Analista Económico Oscar Arguedas Bolaños Analista Económico Daniel Campos Alpízar Analista Económico

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1 Reporte Semanal, N O 04 Semanas del 21 Enero 25 Enero, 2013 Departamento Económico L. Diego Herrera Solera Analista Económico Oscar Arguedas Bolaños Analista Económico Daniel Campos Alpízar Analista Económico Ecoanálisis Teléfono Apartado Postal San José, Costa Rica Correo Electrónico: eco@ecoanalisis.co.cr 1

2 Contenido I. Hechos Relevantes II. Reservas Monetarias y Mercado Cambiario III. Tasas de Interés IV. Mercado Interbancario V. Mercado de Valores de Costa Rica VI. Mercados Internacionales I. Hechos Relevantes Economía Internacional De acuerdo a la Organización Internacional del Trabajo (OIT) 202 millones de personas estarán desempleadas en 2013 Deuda pública de la zona euro alcanzó 90% del PIB en el tercer trimestre del año 2012 El FMI recortó su previsión de crecimiento mundial hasta 3.5% Además, estima que Estados Unidos crecerá 2% mientras la zona euro decrecerá un 0.2% Economía Nacional Las importaciones cerraron en $17.5 miles de millones y las exportaciones $11.4 miles de millones El déficit comercial aumentó 6.2% en 2012 alcanzando un valor de $6.1 miles de millones

3 II. Reservas Monetarias y Mercado Cambiario Reservas monetarias internacionales Durante las semana las reservas monetarias internacionales disminuyeron $23.3 millones (0.33%). *+#,$(-&'&./+'(!$%&0+."+'(1%0&.%+2"$%+#&'(!"##$%&'()(!",,#%!",##%!"#+#%!"#*#%!"#!#%!"#)#%!"#(#%!"#'#%!"#&#%!"#$#% -./01%,*%23/1%% 4531%$,%23/1% 6701%$$%23/1% 6.801$&%23/1% 95/:1%$'%23/1%!"#*&1+% -./01%$(%23/1%% Mercado cambiario El monto total promedio diario transado en MONEX disminuyó 40.4% ($9,651,800) esta semana en relación con la semana anterior. Por su parte, el Sector Público No Bancario (SPNB) mostró ventas por $5,000 millones mientras sus compras aumentaron en promedio $4,141,000 millones (188%). 1

4 :#;4<&:"4*=4>>/#*+=!"#!!$ %%"!&"!'"!($ %%#!&) 3&!"#$%!$*+%*%,"!%"+))#,! #*+%#',$ &%+)$#,' '#+**',*!%%+)"&,# #*+&((,$ &%+"'" 3&:#;4< %+%((,( (,(!(+"##+(((,( *+*((+(((,( "+'*(+(((,( (,( (,( "+!")+%((,(.+*;4= &'#,% (,( (,( (,( (,( (,( *+(((,(!+(((,( N1+*;+O&-../ E+=1$+*&B+F#>/4>/G*&3#*+H IJK&LM El tipo de cambio de MONEX observó una variación positiva, en promedio, de 3 colones durante la semana, explicada por una mayor demanda por la moneda estadounidense. Apesar de esta situación el precio se mantiene cercano a la banda inferior de 500 por dólar.?/;#>&b+&:4$c/#& D@#E#*+>&F&GH&IJ :#$;"4&!"#$"!"#$"!"#$"!"%$!!"%$&!"'$!!"'$%!"%$(.+*<4& %)($* %)($' %)($' %)'$+ %)'$' %)*$( %)*$+ %)'$) 3#*+=& %))$) %))$) %)($! %)+$! %)!$& %)!$# %)($) %)+$+!/>#& %))$) %))$) %))$) %))$) %))$) %))$) %))$) %))$)?+@A#& *'!$+ *'!$* *'!$" *'%$# *'%$+ *'%$% *'%$* *'%$+ K1+*<+L&,--. III. Tasas de Interés Las tasas en Central Directo (de 1, 6 y 30 días) y la TPM (Tasa de Política Monetaria) fijadas por el BCCR se mantienen invariables. 2

5 :4A4A&B+&C*=+"5A& D&EF :%&!#;<=/>4&3#*+=4"/4&!"#!"#!"#!"#!"#!"#!"#!"# $%&'( )") )") )") )") )") )") )") )") *%&'(+% )") )") )") )") )") )") )") )") )#%&'(+% )") )") )") )") )") )") )") )") G1+*=+H&,--. Tasa Básica Pasiva Cálculo de la tasa básica pasiva 9;%/"%78"-$%539: 56%/"%78"-$%539:!"#$%&"'()*+$,(#(%!-$."/*$!"#$%&"'()*+$,(#(%!-$."/*$ B. Públicos B. Privados Cooperativas Mutuales Total TBP Fuente: BCCR../" ""./"0,4789-6"" :--;+,8<786" '#" '!" &" %" $" #"!" '(")*+,-" #$")*+,-" Durante la semana la tasa básica disminuyó a 8.60%, el indicador de referencia continúa su tendencia a la baja desde la implementación de la nueva metodología de cálculo. IV. Mercado Interbancario El monto total promedio negociado en el Mercado Integrado de Liquidez (MIL) en moneda nacional aumentó 7% ( 25,430.6 millones) y en moneda extranjera cayó un 39.2% ($20,600.0 millones). La tasa de interés promedio en moneda nacional se ubicó en 4.84% mientras que en moneda extranjera en 1.68%. 3

6 3+";4D#&E*A+F"4D#&D+&0/G1/D+H =&IJ&DK4>? 3%&:4;/#*4<&=$/<<&;#<#*+>?!"#$"%$"$&' ()*+,-./) 0*(+.,-/- (,.+1.*/- 0*.+22-/- ())+0*-/- (.(+.13/- (),+)1./- (.3+((,/1 4/%5#$6789%:7";/ 0/3. 0/3. 0/.1 0/., 0/.2 0/.* 0/.2 0/.0 1 ( * * * * ( * 3%&)@A"4*B+"4&=$/<+>&C?!"#$"%$"$&' 21+2,)/- 2*+.,-/ /- ).+,-2/- 1(+01-/- (+,.-/- 1(+*2-/- (*+,,)/- 4/%5#$6789%:7";/ */), */)( */(- */,( */*( 1/1) */3. */). <'&="%:7";/%>?@&9A 1 ( * ( 1 1 ( 1 Las subastas de Operaciones Diferidas de Liquidez (ODL) aumentaron, en promedio, respecto a la semana anterior en 67,371.4 millones (26.7%). El monto promedio correspondiente a la facilidades de crédito bajó 2,169 millones (73.7%). La tasa de interés promedio se situó por debajo de la TPM el día viernes, reflejando un exceso de liquidez en el mercado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

7 V. Mercado de Valores de Costa Rica El Monto Total Promedio transado en el mercado de valores aumentó en 13,628.4 millones respecto a la semana anterior (8%). La participación en el mercado primario aumento respecto a la semana anterior (46.3%), en dólares y en el sector público aumentaron su participación respecto a la semana anterior 46.3% y 0.9% respectivamente. Monto Transado 169, , , , , , , ,853.3 Composición Porcentual Por Mercado Mercado de Liquidez Mercado Primario Mercado Secundario Por Moneda Colones Dólares UDES Otras* Por Sector Público Privado Fuente: BNV. Mercado de Valores de Costa Rica (millones colones, %) VI. Mercados Internacionales Mercados accionarios internacionales Los mercados accionarios de Estados Unidos presentaron una leve alza esta semana. El Dow Jones alcanzó su nivel más alto en 5 años parte de esto es explicado por los beneficios registrados y volumenes de negocios por encima de las expectativas del mercado, con la excepcion de Apple quien arrastro consigo el valor de las acciones. 5

8 Por otra parte, el DAX se vio fuertemente impulsado por un clima de confianza empresarial y alcanzó su nivel mas alto desde el 2008.!"#$%&'(&)*#%& +,*%&-'&)*#%./$%&--&)*#%."0$%-1&)*#% 2,#3%&-4&)*#%!"#$%&-5&)*#%& Dow Jones 13, , , , , ,896.0 Nasdaq Composite 3, , , , , ,149.7 S&P 500 1, , , , , ,503.0 Bovespa 61, , , , ,169.0 Dax 7, , , , , ,858.0 Hang Seng Hong Kong 23, , , , , ,580.4 Nikkei 10, , , , , ,926.7 Fuente: BCCR y Google Finance. Indices Accionarios Tasas de interés internacionales La tasa Prime se mantiene invariable en 3.25% desde el 17 de diciembre de Las tasas de interés del Tesoro se mantuvieron estables durante la semana.!"#$%&'(&)*#%& +,*%&-'&)*#%./$%&--&)*#%."0$%-1&)*#% 2,#3%&-4&)*#%!"#$%&-5&)*#%& Tasa Prime Tasa Tesoro E.E.U.U. 6 meses años años años Fuente: BCCR Tasas de interés internacionales (%) Tipos de cambio Durante la semana los tipos de cambio de las principales monedas latinoamericanas presentaron estabilidad al mostrar leves variaciones, de igual manera lo hicieron el dólar y el euro.el yen japones continúa debilitandose frente al dólar. 6

9 Tipos de Cambio Internacionales (Moneda nal / $)!"#$%&''&()#%& *+)%&',&()#% -.$%&'/&()#% -"0$%'1&()#% 2+#3%&'4&()#%!"#$%&'5&()#%& Latinoamerica Real Brasileño Peso Chileno Peso Colombiano Peso Mexicano Asia y Europa Yen Japones Yuan Chino Euro ($/!) Fuente: BCCR Commodities El precio del trigo y del maíz experimentaron leves disminuciones (1.8% y 1% respectivamente) al pronosticarse lluvias en Sur América lo que ayudaría en las cosechas luego de la sequia observada en el año anterior. Finalmente el precio del café disminuyó producto de una menor demanda.!"#$%&'(&)*+%&,&'-&)*+%./+"%&'-&)*+%& 01*%&2'&)*+% 34"%&22&)*+% 3/5"%26&)*+% 71+8%&2(&)*+%./+"%&29&)*+%&!"#$%&'(&)*+%&,&'-&)*+%!"#$%& '()* '()+,)-) '(). '()* '()+ '()/ '()0 1%234567&% '+/)+ '++)8,)-) '0()9 '+:)8 '08): '0(). '0()8 ;%<"= 8.8)9 8.8)0,)-) 8.8)' 8'()0 8.+)0 8.:)' 8..)( >?@%= 'A0.8)* 'A0.()0,)-) 'A00()* 'A0/')0 'A0/9): 'A00:): 'A0/9)( B&6C?= 8(/)/ 89:)+,)-) 88*)0 88.)9 88')0 88+)9 880)' E1+*=+F&D?&EFG&?H)EHAI;EJ%KG&6$EH)$?L =I$E,J%M?HINIG?&I7OHPEKI!"+:/#;&!"#<1:=#;&>?"@:#A4;&& BCD 7

10 Petróleo y metales Los precios del petróleo aumentaron explicado por una fuerte demanda global, además fueron impulsados por datos positivos de la producción de China y de Estados Unidos.!+:";<+#!"#$%&'(")*+&,-)$."#/ :;&<&=(/>?$@A&BCD+>)E+ F824 FG24 FG2F F62H FG24 F627 FG2F FG2F I"#J?)&BI'= F 17F23 17F2G 17F2H 17F2F F2H 3+:4<+= =)K"#&,-?K" H 32H 32H 32H 32H 32H 32H B")&,B$L+&:")M0 16H528 16F F827 16H ID+%+&,B$L F G 312F >1+*:+?&!D))EK#"@&M&!==N2 Precios del petróleo y metales ($) El precio de los metales mostró comportamientos negativos. El oro disminuyó por la aceleración de la manufactura en China que provoca que los inversionistas dejen de buscar refugio en el metal. Por su parte, la plata se vio afectada por la menor demanda industrial así como de los productores de monedas. Finalmente el cobre cayó por la caída de las ventas de nuevas casas en Estados Unidos. 8