AIG VIDA, S.A., Seguros de Personas

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1 ) H AIG VIDA, S.A., Seguros de Personas Con Estados Financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 Fecha de Comité: 13 de marzo de 2015 Empresa perteneciente al sector asegurador San Salvador, El Salvador Comité Ordinario N 04/2015 Yenci Sarceño / Analista Titular (503) ysarceno@ratingspcr.com Wilfredo Vásquez / Analista Soporte (503) wvasquez@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado 1 Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera EAA- Estable Significado de la Clasificación Categoría EAA: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece y en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo 2 dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia de una entidad financiera y no son recomendaciones de compra y/o venta de instrumentos que esta emita. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Racionalidad En Comité Ordinario de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de AIG Vida S.A. en EAA-, perspectiva Estable. La decisión se fundamenta en la alta capacidad de pago producto de su baja retención de riesgos, alta cobertura de reservas e indicadores de liquidez y al fortalecimiento de su patrimonio. Se observa una disminución de la utilidad debido una menor generación de los ingresos por primas y una menor eficiencia. Perspectiva Estable 1 Metodología de clasificación de riesgo de obligaciones de compañías de seguros de vida de Pacific Credit Rating. 2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGO (NRP-07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador. 1

2 Resumen Ejecutivo Bajo nivel de retención de riesgos. AIG Vida tiene políticas de reaseguro que le permiten tener un porcentaje de retención muy por debajo de la media del sector. Al 31 de diciembre de 2014, AIG Vida retiene el 17.9% de las primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido a diciembre 2013 (16.8%). Las primas retenidas entonces llegan a US$5.5 millones. Concentración de primas por ramos: Las primas del ramo de seguros previsionales representan el 88.1% de las primas de AIG Vida, porcentaje que ha crecido continuamente en los últimos cinco años. Este ramo es responsable del 38.3% de las primas retenidas, y 55.4% de la utilidad técnica de la compañía. El resto de las primas proviene de los ramos de vida (8.1% de las primas netas) y el ramo de accidentes y enfermedades (3.8%). Disminución en las primas netas de la aseguradora: las primas netas de AIG Vida han decrecido continuamente durante los últimos 6 trimestres, y al 31 de diciembre de 2014, se han reducido en 2.0%. El ramo previsional se ha reducido en un 2.0%, mientras el ramo de accidentes y enfermedades en un 12.5%. Aumento de Capital: A diciembre 2014 el capital de AIG Vida, es de US$2.9 millones (un aumento de US$1.4 millones comparado a diciembre 2013). El incremento es por aporte realizado por el accionista. Adecuados niveles de liquidez y cobertura de las inversiones financieras: Los indicadores de cobertura muestran que AIG Vida tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y sus obligaciones técnicas. AIG Vida tiene una razón circulante de 2.55 a diciembre de 2014, superior a los 2.33 alcanzados en diciembre Asimismo, las inversiones totales muestra una cobertura sobre reservas de 3.33 veces, inferior en 0.16 puntos porcentuales a la cobertura de Desempeño en los indicadores de eficiencia: Los gastos administrativos de AIG Vida ascendieron a US$1.6 millones, superior en 15.5%, principalmente por el crecimiento de la cuenta servicios recibidos por terceros que aumento en 47.1% y por gastos de personal con 7.9% con respecto al año previo. La eficiencia de AIG Vida (medida como los gastos administrativos entre la utilidad técnica) para diciembre 2014, llega al 94.4%, mayor en comparación al mismo periodo del 2013 (65.7%). Disminución en los indicadores de rentabilidad de AIG Vida: La utilidad neta de AIG Vida a diciembre de 2014 fue de US$670 miles, una reducción interanual del 45.5%, que obedece a la reducción en las primas obtenidas. La rentabilidad sobre patrimonio y sobre activos son de 5.9% y 3.5% respectivamente. Ambos indicadores son inferiores a la media de la industria. (15.4% y 7.2% respectivamente). 2

3 Sistema Asegurador de El Salvador El mercado de seguros en El Salvador se encuentra regulado por la Superintendencia del Sistema Financiero, según el Decreto Legislativo Nº 844; esto en la búsqueda de garantizar la transparencia en el establecimiento de reglas en el mercado de oferentes y demandantes de seguros. A la fecha de análisis, se encuentran operando 22 compañías 3 aseguradoras. Dentro del mercado asegurador; siete se especializan en el ramo de seguros de personas. Cuadro 1: Aseguradoras por Participación en Primas Netas Diciembre 2014 Compañía de seguros Participación Compañía de seguros Participación SISA Vida, S. A., 16.0% AIG Seguros, El Salvador 3.1% Aseguradora Agrícola Comercial 13.2% Aseguradora Vivir, S. A. 1.3% ASESUISA Vida, S. A. 12.5% Quálitas Compañía de Seguros 1.3% La Centro Americana 10.7% ASSA Vida, S. A., Seguros de per. 1.2% Aseguradora Suiza Salvadoreña 6.7% La Central de Seguros y Fianzas 1.1% Seguros e Inversiones 6.1% Seguros Futuros 1.0% Scotia Seguros 6.0% ASSA Compañía de Seguros 1.0% AIG Vida, S. A., Seguros de Pers. 5.4% Aseguradora Popular 0.6% PAN American Life, Inc. Co. 4.6% Seguros Azul Vida, Seg. de Pers. 0.4% Seguros del Pacífico 3.7% Seg. Azul, S.A., Compañía de Seg. 0.4% Davivienda Seguros Comerciales 3.5% Davivienda Vida Seguros 0.0% Fuente: SSF / Elaboración: PCR Total Primas del sector (Millones) US$571.8 Hechos relevantes El 19 de diciembre de 2014, es autorizada por la Superintendencia del Sistema Financiero iniciar operaciones la sociedad FEDECRÉDITO, S.A., Seguros de Personas. La sociedad ASEGURADORA VIVIR, S.A., SEGUROS DE PERSONAS, comunicó en fecha 21/10/2014, que en Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 23/09/2014 se acordó el aumento de capital social por US$1,000, la Modificación al Pacto Social y los nombramientos de Primer Director de la Junta Directiva y Director Externo Independiente. La Superintendencia del Sistema Financiero certifica en acta de sesión No. CD-20/2014 del 28 de mayo de 2014, el inicio de operaciones de la sociedad Progreso Azul, Compañía de Seguros, S.A., con capital social inicial de US$2,000, millones, el cual se encuentra totalmente suscrito y pagado. Análisis Financiero Primas El sector de seguros presentó una alta concentración a septiembre de El 59.2% de las primas se encuentran concentradas en las primeras 5 aseguradoras, y un 85.0% se concentra en las primeras 10 compañías. Por ramo y con información al 30 de septiembre de 2014, la las primas se componen principalmente en el ramo de vida con 26.0%; seguido del ramo de seguros por incendios, con 16.2% y en tercer lugar los seguros por accidentes y enfermedades, con 15.9% 4. A diciembre de 2014, las primas netas del sector alcanzaron US$571.8 millones, un incremento interanual del 4.7%. Las primas cedidas a reaseguradoras hasta diciembre de 2014, ascendieron a US$190.7 millones, presentando, una disminución de 1.9% con respecto al año previo. 3 Según la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) 4 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 3

4 Cuadro 2: Primas Sector (Miles de US$) Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Primas Productos 472, , , , , ,123 Devoluciones Y Cancelaciones De Primas 31,748 21,380 22,485 30,482 46,433 51,336 Primas Netas 441, , , , , ,787 Primas Cedidas 197, , , , , ,749 Porcentaje de Primas Cedidas 44.8% 40.8% 39.0% 38.0% 35.6% 33.4% Fuente: SSF / Elaboración: PCR Gráfico 1 Primas Por Ramo 5 2.1% 600,000 Gráfico 2 Primas netas (Miles de US$) 12.4% 14.4% 26.0% 500, , % 16.2% 15.9% Vida Previsionales Accidentes y Enfermedades Incendios Automotores Otros Fianzas 300, , ,000 - Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Siniestralidad Los ramos de seguro con mayores reclamos para las aseguradoras a septiembre de 2014, fueron los seguros de accidentes y enfermedades, con una participación del 25.5% del total de siniestros pagados, seguido por los seguros automotores, con el 17.5% y seguros de vida, con el 17.3% 6. A diciembre de 2014, los siniestros brutos muestran un aumento interanual de 11.6% en comparación de diciembre de Por otro lado, los siniestros retenidos crecieron un 12.5% durante el mismo período. Por su parte, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida, ha cerrado al 30 de diciembre de 2014 en 50.1%, un aumento de 1.8 puntos porcentuales en comparación al año previo. Cuadro 3: Siniestralidad (Miles de US$) Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Siniestros Brutos 203, , , , , ,494 Siniestros Retenidos 124, , , , , ,018 Siniestro bruto/ prima emitida neta 46.2% 46.2% 45.0% 47.5% 43.7% 46.6% Siniestro retenido / prima retenida 50.9% 48.0% 48.3% 50.7% 48.3% 50.1% Fuente: SSF / Elaboración: PCR 5 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 6 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 4

5 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Gráfico 3 Siniestros Por Ramo 7 Gráfico 4 Siniestros brutos (Miles de US$) 1.1% 1.3% 2.6% 0.0% 0.7% 9.5% 17.3% 300, , % 16.9% 200, , % 25.5% Vida Previsionales Accid. y Enfermed. Incendios Automotores Otros generales Fianzas Dotales vencidas Rescates Gastos por liquid. Otros 100,000 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Las utilidades netas del sector a diciembre de 2014, ascendieron a US$56.1 millones, un 0.9% inferior a lo logrado al mismo período del año anterior. Con respecto a la rentabilidad patrimonial, esta disminuyó en 1.1 puntos porcentuales, pasando de 16.5% en diciembre 2013 a 15.4% en diciembre de El ROA fue de 7.2% menor en 0.6 puntos porcentuales que diciembre de 2013 (7.8%). El decrecimiento en la rentabilidad se debe a que los gastos de siniestralidad y gastos de administración crecen a mayor ritmo que los ingresos operacionales y no operacionales. 50,000 - Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Cuadro 4: Rentabilidad Anualizada Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 ROA Anualizado Sector 10.3% 8.5% 8.7% 8.2% 7.8% 7.2% ROE Anualizado Sector 20.9% 16.2% 17.9% 16.9% 16.5% 15.4% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Fuente: SSF / Elaboración: PCR Gráfico 5 Rentabilidad del Sector ROA Anualizado SECTOR ROE Anualizado SECTOR Fuente: SSF / Elaboración: PCR Balance General Para diciembre 2014, los activos totales del sector crecieron en 7.0%, comparado con el año previo. Se destaca en este comportamiento, el aumento principalmente de la cuenta inversiones financieras con un incremento de US$26.4 millones (+6.6%), disponible con US$9.0 millones (+27.0), primas por cobrar con US$5.7 millones (+5.2%) y la cuenta Inversiones permanentes con US$5.1 millones (+7.2%). 7 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 5

6 Cuadro 5: Activos Sector (Miles de US$) Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Disponible 48,260 74,213 53,600 27,873 33,207 42,177 Inv. Financieras 281, , , , , ,231 Prestamos 40,969 42,157 41,869 34,374 40,170 39,867 Primas por cobrar 88,499 95, , , , ,525 Sociedades deudoras 22,979 25,066 20,848 22,977 20,913 21,081 Inv. Permanentes 41,438 59,602 50,912 58,168 71,003 76,092 Inmuebles y Mobiliario 14,555 14,347 15,204 17,218 16,603 15,562 Otros activos 29,005 29,533 26,389 35,974 32,820 38,524 Total 566, , , , , ,058 Fuente: SSF / Elaboración: PCR Los pasivos, por su parte, han aumentado en un 7.4%, con un total a diciembre de 2014 de US$409.8 millones. Este crecimiento es impulsado principalmente por las reservas técnicas, que crecieron US$14.8 millones (+8.1%) en el último año; y por el aumento en las reservas por siniestros, que se alzaron en US$13.3 millones (+18.9%) al cierre del cuarto trimestre de Cuadro 6: Pasivos Sector (Miles de US$) Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Oblig. con asegurados 5,711 5,900 5,484 5,404 7,667 8,906 Reservas técnicas 128, , , , , ,037 Reservas por siniestros 60,018 58,246 61,067 64,208 70,285 83,552 Sociedades acreedoras 34,105 38,461 36,451 37,282 39,960 38,303 Oblig. Financieras 7,913 2,925 2,722 9,644 6,411 2,057 Oblig. Con intermediarios 9,672 11,145 11,572 12,081 15,027 15,439 Cuentas por pagar 31,885 29,646 41,304 36,912 45,520 48,752 Provisiones 1,209 1,517 1,815 2,256 1,950 3,189 Otros Pasivos 8,359 8,196 7,534 9,114 11,365 11,542 Total 287, , , , , ,778 Fuente: SSF / Elaboración: PCR El Patrimonio ha experimentado un aumento interanual, del 6.5% o US$22.4 millones, llegando a US$365.3 millones para diciembre Este crecimiento se debe principalmente al aumento en los resultados acumulados de US$ 18.0 millones (+10.5%) y por el capital social que aumento en US$4.1 millones (+4.0%). 400,000 Gráfico 6: Estructura de Patrimonio (Miles de US$) 350, , , , , ,000 50,000 - Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/13 Dic/14 Capital social Aporte Social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados Fuente: SSF / Elaboración: PCR 6

7 Reseña AIG Vida, S.A., Seguros de Personas es una subsidiaria de AIG Seguros El Salvador, quien a su vez es miembro de American International Group, Inc. (AIG, Inc.). Inició operaciones en el año 2000 bajo el nombre de AIG, S.A. Seguros de Personas, mientras que opera actualmente bajo el nombre de AIG Vida, S.A., Seguros de Personas. Entre 2009 y febrero 2013, operó bajo el nombre de CHARTIS VIDA, S.A. Seguros de personas. AIG Inc., es un conglomerado global de empresas de seguros, inversiones y otros, operando en más de 130 países, que puede dividirse en 4 grandes líneas: AIG (representando el 66% de todos los ingresos de AIG). SunAmericanFinancialGroup (25% de los ingresos totales). Aircraft Leasing ILFC (7%), y Otras operaciones: (2%) AIG Inc., luego de presentar pérdidas por más de US$12,313 millones en 2009, y de requerir un rescate financiero de parte del gobierno de los Estados Unidos; al cierre de 2012, la compañía ha cancelado completamente dicha deuda. Adicionalmente, el departamento del tesoro de los Estados Unidos ha vendido la totalidad de las acciones comunes de AIG Inc., generando una ganancia de capital superior a US$22,700 millones, y terminando su participación a nivel minoritario por primera vez desde que rescatara a la aseguradora en medio de la crisis financiera del Las actividades de la sociedad son la realización de operaciones de seguros de personas, en todos los ramos, reaseguros y la inversión de las reservas de acuerdo a lo establecido por la Ley de Sociedad de Seguros. Gobierno Corporativo AIG Vida, S.A., Seguros de Personas, es una sociedad anónima, con un capital compuesto de 2.9 millones de acciones comunes y nominativas, con un valor individual de un dólar de los Estados Unidos de América, para un capital social pagado de US$2.9 millones. Al 31 de diciembre de 2014, las acciones de la aseguradora se encuentran conformadas por: Cuadro 7: Composición accionaria AIG Vida AIG Seguros, El Salvador S.A % Francisco R.R. de Sola 0.01% Total % Asimismo, AIG Seguros El Salvador, junto con AIG Latin America Investments y AIG Overseas Limited, son subsidiarias al 100% de AIG Holding, compañía que pertenece a American International Group, Inc. Gráfico 7 Composición accionaria AIG Inc. (100%) AIG Holdings (100%) AIG Overseas Limited AIG Seguros El Salvador (99.99%) AIG Latin America Investments AIG Vida La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 14 de febrero de 2014, acordó la elección de la nueva Junta Directiva de la sociedad para un período de tres años contados a partir de la fecha de inscripción de la modificación al pacto social y la credencial en el Registro de Comercio. 7

8 Director Presidente Director Secretario Cargo Primer Director Propietario Segundo Director Propietario Tercer Director Propietario Director Suplente del Presidente Director Suplente del Secretario Cuadro 8: Junta directiva de la sociedad Director Suplente del Primer Director Propietario Director Suplente del Segundo Director Propietario Director Suplente del Tercer Director Propietario Nombre Francisco R. R. de Sola Pedro Artana Buzo Roberto Llach Hill Federico Guillermo Ávila Quehl Juan Manuel Friederich James William Dwane Alejando Pedroza Pedro Fernandes Sergio Valdez Juan Luis Álvarez La estructura orgánica de la sociedad está dirigida por la Junta Directiva y a la que responde el Gerente General de la compañía. Por debajo de este se encuentran 6 gerencias que son competentes para el tipo de operación; así como un Comité de Auditoría, nombrado el 8 de marzo de 2013 por la Junta Directiva; un Comité de Riesgos; y un Comité de inversiones; formados estos dos últimos por miembros de la Junta Directiva. La Junta Directiva y la Junta General de Accionistas cuentan con un manual para su organización, el cual describe la estructura y procedimientos a desarrollar para las respectivas Juntas. PCR considera que tanto la Junta Directiva como la Plana Gerencial poseen una amplia experiencia en el sector de seguros. Gráfico 8 Organigrama de AIG Vida, S.A. Junta Directiva Auditoria Interna Gerente General Gerente Juridico Gerente de Comunicaciones Gerente de Accidentes Personales y vida Gerente de Sistemas Gerente de Administración Gerente CSI Gerente Comercial Gerente de Reclamos Gerente de RRHH Gerente de Contraloría y finanzas Sub Gerente de Vida Sub Gerente de Vida Al 31 de diciembre de 2014, AIG Vida cuenta con el siguiente personal en su plana gerencial: Cuadro 9: Plana Gerencial Cargo Nombre Gerente General Lic. Pedro Artana Gerente de Administración Ing. Sergio Valdez Gerente de Accidentes Personales y Vida Lic. Steve Cabrera Gerente de Reclamos Lic. Susana Cáceres Gerente Comercial Lic. Jenny Romero Gerente Legal Lic. Luis Domínguez Gerente de Comunicaciones Lic. Alejandra Escudero Gerente CSI Lic. Israel Peregrina Subgerente de Reclamos Daños y vida Lic. Roxana Mancia Auditor Interno Lic. Wilfredo Mancia 8

9 El código de Gobierno Corporativo fue elaborado basado en los principios (Integridad; Capacidad, cuidado y diligencia; Prudencia; Transparencia de información para los clientes; Evitar conflictos de interés; Atender las quejas de los clientes de manera eficiente, respetuosa y justa; Administración y control; Claridad en las funciones y obligaciones de la estructura), políticas y prácticas establecidos por AIG Inc., adecuados a la normativa y legislación de El Salvador. AIG Inc., casa matriz de AIG Vida, cuenta con un manual de Gobierno Corporativo, elaborado y aprobado por su Junta de Directores, y vigente a partir del 13 de marzo de 2013; y que contiene lo siguiente: Principios Órgano de Gobierno de la entidad compañía Revelación de información y transparencia Otras disposiciones Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR; seguros AIG Vida, S.A. cumple con lo regulado en las Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB4-48) y Normas para la Gestión Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB4-47). De acuerdo a PCR, la compañía muestra un desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. En relación a la Gestión Integral de Riesgos, el cumplimiento de las políticas y procedimientos de acuerdo a PCR es aceptable y donde el seguimiento de las mismas es realizado por la Unidad de Riesgos que reporta directamente a Junta Directiva. Adicionalmente AIG posee lineamientos para administrar riesgos de su casa matriz. Hechos de importancia Con fecha 15 de enero de 2014, AIG Vida, S.A., Seguros de Personas recibió notificación de la Dirección General de Impuestos Internos del Ministerio de Hacienda sobre la determinación de impuestos sobre la renta complementaria correspondiente al periodo fiscal de Con fecha 22 de enero de 2014, la Sociedad presentó ante la Dirección General de Impuestos Internos-Unidad de Audiencia y Tasaciones las razones de la no conformidad sobre la referida determinación de impuestos sobre la renta. Con fecha 5 de febrero de 2014, la Sociedad presentó la correspondiente ratificación de las razones de hecho y derecho que fundamentan su no conformidad. En opinión de la administración y de los asesores fiscales y legales de la Sociedad, existen argumentos y documentación suficiente que demuestran la validez de las cifras de impuesto sobre la renta reportadas durante el ejercicio fiscal 2010; por lo tanto, se espera una resolución favorable de este asunto sin consecuencias adversas significativas para la Sociedad. La Junta General Extraordinaria de Accionistas de AIG Vida, S.A., Seguros de Personas, celebrada con fecha 10 de enero de 2014, acordó incrementar el capital social de la Sociedad en US$1.4 millones, representado por 1,400,000 acciones comunes y nominativas el cual ha sido suscrito por el accionista AIG Seguros El Salvador, S.A. La Junta Directiva celebrada con fecha 22 de abril de 2013, informó del nombramiento de la Licda. Verónica Galdámez de Erazo como Oficial de Cumplimiento en sustitución de la Licda. Claudia Figueroa, quien con fecha 16 de abril de 2013 presentó su renuncia irrevocable al cargo que desempeñó hasta el 30 de abril de La Junta Directiva, celebrada con fecha 8 de marzo de 2013, nombro a los miembros del Comité de Auditoría por un periodo de tres años a partir de esa fecha. Estrategia y Operaciones Misión de AIG Vida: Ser una organización enfocada en el cliente que provee coberturas con calidad generando con sus clientes e intermediarios relaciones ganar-ganar-ganar, las cuales generan el crecimiento sostenible y el crecimiento en la rentabilidad. Principales productos ofrecidos: Seguro Colectivo de Deuda: Cobertura en un sólo y único contrato (operada en base a declaraciones mensuales), a la cartera de créditos de Instituciones financieras que deseen proteger por el riesgo de Muerte y/o Incapacidad Total y Permanente las deudas de sus afiliados. Seguros Colectivos de Vida: Consiste en el pago de la suma asegurada a los familiares y/o beneficiarios en caso de que el asegurado principal falleciera por causas naturales o accidentales. Cubre contra muerte por cualquier causa desde el primer día de vigencia de la póliza. Seguro Colectivo de Gastos Médicos: Cobertura de salud para empleados de acuerdo a las necesidades de cada empresa. Se cubren los gastos médicos, hospitalarios y de medicamentos en que incurra el Asegurado y/o sus dependientes como consecuencia directa de una enfermedad o accidente. 9

10 PyME Seguros: Este es un seguro especialmente diseñado para atender la necesidad de pequeños grupos entre 5 y 20 empleados y sus grupos familiares, incluyendo empresas de familia, que frecuentemente experimentan la dificultad de acceder a coberturas de Seguros Colectivos de Vida y Médico Hospitalario que les provean servicios y beneficios de primera calidad, a un precio verdaderamente accesible. Ventaja Competitiva: AIG Vida busca diferenciarse del resto de la industria, al enfocarse en el servicio al cliente y atención personalizada, con el objetivo de alcanzar la máxima satisfacción del cliente. Pilar Cuadro 10: Pilares Estratégicos Resultado Esperado 1 Herramientas en línea / tecnología Reducción en costos de adquisición por medio de obtener eficiencia operativa 2 Desarrollar nuevos canales de distribución Propuesta masivas de productos / crecimiento en primas netas 3 Administración de portafolio Control de Gastos / mejorar Siniestralidad / mantener calidad de suscripción 4 Desarrollo de talentos Retención de talento / Mejora en el clima organizacional Análisis FODA Fortalezas: Conocimiento del negocio (Local/Global). Soporte regional y acceso a mejores prácticas de otras operaciones. Alto grado de liquidez y solvencia de sus inversiones financieras. Posicionamiento de la marca. Oportunidades: Establecimiento de alianzas especiales con principales intermediarios. Uso de redes sociales y herramientas web para dar a conocer sus servicios. Debilidades: Portafolio no diversificado, concentración de cartera en clientes corporativos y productos previsionales. Amenazas: Situación política inestable. Incremento de niveles de violencia y accidentalidad. Cambios regulatorios. Eventos catastróficos (terremotos, huracanes). Posición competitiva Mercado AIG Vida participa en los ramos de seguros de vida, previsional, accidentes y enfermedades. A septiembre de 2014, estos segmentos totalizan US$ millones, o el 54.88% del total del mercado de seguros del país, dividiéndose el 45.12% restante entre los seguros contra incendios, automotores, fianzas y otros seguros generales. AIG Vida cuenta con el 9.13% de participación de los ramos mencionados. Al cierre del tercer trimestre de 2014 su principal ramo son los seguros previsionales. Cuadro 11: Participación de Mercado Ramo Sector AIG Vida Participación Vida 115,283 1, % Previsionales 57,182 19, % Accidentes y Enfermedades 70,645 1, % Total Primas Producto 243,110 22, % Fuente: SSF / Elaboración: PCR 8 Boletín estadístico del sistema financiero de julio a septiembre de Superintendencia del Sistema Financiero. 10

11 Primas Al 31 de diciembre de 2014, AIG Vida tiene una participación del 5.35% de todo el mercado, menor al 5.71% que tenía al mismo mes del año anterior. Las primas de la aseguradora han disminuido en 2.09% comparadas al año previo, dicho decrecimiento se dio principalmente por la disminución del 2.0% (US$556 miles) en el ramo previsional; al contrario de la tendencia del mercado, que ha experimentado un crecimiento de 5.15%. Dentro de los seguros en el ramo de vida, la compañía. Gráfico 9 Gráfico 10 Participación total del mercado 7 Primas Netas (Miles de US$) 35, % 30,000 80% Otros ramos 45% Ramo de vida 50% 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 60% 40% 20% 0% AIG Vida 5% - -20% dic/09 dic/10 dic/11 dic/12 dic/13 dic/14 AIG Vida Crecimiento AIG Vida Crecimiento Sector Análisis de la Cartera AIG Vida ha mantenido una alta concentración de su cartera desde diciembre 2009 a la fecha. Es importante resaltar que al periodo en estudio un sólo cliente posee el 88.1% de las primas netas totales. Sin embargo, del total cobrado en primas del cliente principal, sólo se conserva el 7.8%, cediendo el resto. Cabe mencionar que este cliente es una administradora de fondos para pensiones, que lanza anualmente a licitación su demanda por seguros previsionales, y hasta la fecha AIG Vida ha ganado dicha licitación; sin embargo, se mantiene el riesgo de perder su principal fuente de primas netas en cada proceso. El enfoque que AIG Vida toma ante esta situación, como su objetivo a corto y mediano plazo, es expandir su base de clientes, en especial en el segmento de vida individual y clientes PYMES. 100% 90% 80% 70% Gráfico 11 Concentración de cartera (Miles de US$) 4,979 4,626 4,746 21,974 23,080 25,119 2,754 26,669 1,333 1,166 27,499 26,943 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3,810 3,263 3,060 2,767 2,376 2,487 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12 dic/13 dic/14 Vida Previsional Accidentes y Enfermedades 11

12 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 Siniestralidad y Reaseguros Los siniestros brutos reportados por AIG vida a diciembre de 2014, totalizan US$16.9 millones, una reducción del 2.4%, en comparación al mismo periodo del 2013, esta disminución es resultado del decrecimiento en las primas netas de la compañía. En la gráfica 12 se observa cómo cambia la participación entre los siniestros cedidos y los siniestros retenidos sobre el total de siniestros brutos del período. Esto obedece a cambios en las políticas de reaseguro, cambios que también afectaron la rentabilidad de la compañía, al tener que aumentar sus reservas técnicas. Los índices de siniestralidad cierran el cuarto trimestre de 2014 en 55.3%, para el siniestro bruto sobre la prima neta, y en 47.9% para el siniestro retenido entre la prima retenida. El primer indicador se ha mantenido estable, oscilando entre 56% y 59% en los últimos 36 meses. El índice de siniestralidad retenida había experimentado una tendencia a la baja desde diciembre 2009 (371.7%) hasta diciembre 2014 (47.9%). Cuadro 12: Siniestralidad dic/09 dic/10 dic/11 dic/12 dic/13 dic/14 Siniestros Brutos 17,233 18,236 19,177 17,988 17,350 16,931 Siniestros Retenidos 1, ,274 2,996 2,583 2,627 Siniestros cedidos 15,773 17,284 16,904 14,992 14,767 14,304 Siniestro bruto/ prima emitida neta 56.0% 58.9% 58.2% 55.9% 55.6% 55.3% Siniestro retenido / prima retenida 371.7% 53.9% 49.6% 56.8% 49.2% 47.9% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - Gráfico 12 Siniestros(Miles de US$) Siniestros cedidos Siniestros Retenidos 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% % Gráfico 13 Indicadores de siniestralidad Siniestro bruto/ prima emitida neta Siniestro retenido / prima retenida % % 500.0% % % % % % En el siguiente gráfico puede observarse a detalle el comportamiento de los siniestros retenidos por ramo de negocio. Al mantenerse constante la política de cesión de primas previsionales en un 95%, se observa como el comportamiento de los siniestros retenidos de los demás ramos cambian constantemente, de acuerdo a las políticas de reaseguro. En la medida que disminuía el porcentaje retenido del resto de ramos, los siniestros previsionales aumentaban su participación de los siniestros totales. Se observa como en diciembre 2008 los siniestros retenidos previsionales representaron el 9% del total; mientras que al cierre de 2010 llegaron al 89%. Luego del cambio en las políticas de cesión de diciembre 2011, los siniestros mantienen un comportamiento estable a la fecha (29.6% de participación de los siniestros previsionales a diciembre 2014). Las políticas de reaseguro también han determinado el comportamiento de los siniestros retenidos totales, cuando en 2008 totalizaron US$3.2 millones, y para 2010, US$952 miles, una disminución del 70.3% en dos años. Para el cierre del cuarto trimestre de 2014, los siniestros retenidos llegaron a US$2.6 millones, un aumento interanual del 1.7%. 12

13 100% Gráfico 14 Siniestros Retenidos por Ramo 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dic/08 Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Vida Previsional Accidentes y Enfermedades Como se observa en el gráfico previo, los siniestros retenidos, previo a dotales y rescates, por Accidentes y enfermedades representan el 32.9% de los siniestros retenidos por AIG Vida, teniendo estos un índice de siniestralidad del 77.8%, superior al índice del ramo de vida (59.7%) y el ramo de previsionales (35.3%). Cuadro 13: Siniestros Retenidos Dic/08 Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Vida 28.0% 25.6% 10.3% 17.0% 24.4% 35.0% 37.5% Previsional 9.0% 54.5% 89.4% 31.8% 25.1% 31.2% 29.6% Accidentes y Enfermedades 63.0% 19.9% 0.4% 51.2% 50.6% 33.9% 32.9% Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Reaseguros AIG Vida tiene políticas de reaseguro que le permiten tener un porcentaje de retención muy por debajo de la media del sector. A diciembre de 2014, AIG Vida retiene el 17.9% de sus primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido el año previo (16.8%). Las primas retenidas llegaron a US$5.5 millones, incremento en 4.5% comparado con diciembre de Comparando con el resto del sector, que tienen un porcentaje de primas retenidas de 66.6%, AIG Vida tiene una diferencia de puntos porcentuales. Cuadro 14: Primas vs Primas cedidas Primas Netas 28,252 30,763 30,969 32,924 32,190 31,207 30,596 Primas Cedidas 22,082 30,371 29,202 28,344 26,914 25,955 25,108 Primas Cedidas / Primas Netas 78.2% 98.7% 94.3% 86.1% 83.6% 83.2% 82.1% Primas retenidas 6, ,767 4,580 5,275 5,252 5,489 Primas Retenidas / Primas netas 21.8% 1.3% 5.7% 13.9% 16.4% 16.8% 17.9% La evolución de las políticas de reaseguro para cada ramo, ha desempeñado un papel importante en los resultados obtenidos por AIG Vida. Hasta diciembre 2008, AIG Vida cedía el 78.0% de sus primas, en su mayoría compuestas por el seguro previsional, dejando el nivel de cesión del resto de ramos relativamente bajo, aun comparado con el resto del sector. A partir de 2009, como se observa en el Gráfico 15, la política sufre un cambio importante, y la cesión de primas se eleva al 98.7%, su punto más elevado. Desde esa fecha, AIG Vida ha readecuado sus políticas, hasta llegar en diciembre de 2014 a un 82.1% de cesión total. 13

14 Cuadro 15: Cesión de primas Dic/08 Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Vida 23.1% 96.1% 94.3% 49.0% 19.1% 37.0% 36.3% Previsional 95.0% 95.0% 95.0% 95.0% 95.0% 92.6% 92.2% Accidentes y Enfermedades 49.7% 117.2% 90.8% 62.8% 38.2% 19.5% 8.6% Total 78.2% 98.7% 94.3% 86.1% 83.6% 83.2% 82.1% 140.0% Gráfico 15 Cesión de primas 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% Dic/08 Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Vida Previsional Accidentes y Enfermedades Total Análisis Financiero Resultados Financieros AIG Vida S.A. se posiciona como la octava aseguradora a nivel nacional en relación al mercado de primas, en todos los ramos, al cierre del cuarto trimestre de A diciembre de 2014, las primas emitidas ascendieron a US$30.6 millones, una disminución del 2.1% comparado con diciembre 2013 (-US$653 miles). La reducción de las primas ocurrió en los ramos de Previsionales (-2.0%), y accidentes y enfermedades (-12.5%). Los ingresos por decrementos de reservas, los siniestros recuperados por reaseguros y los reembolsos por gastos también muestran reducciones interanuales del 6.6%, 3.1% y 97.9% respectivamente. Las inversiones financieras y cartera de préstamos, han generado US$643 miles, de una cartera que a la fecha de análisis 2014 totalizaba US$14.3 millones, o una rentabilidad para el periodo de 4.5%. Cuadro 16: Total de Ingresos Primas 65.8% 57.2% 59.6% 60.1% 59.3% 61.8% 62.3% Ing. por decrementos de reservas 12.1% 6.8% 1.7% 5.4% 10.5% 7.6% 7.3% Siniestros recuperados por reaseguros 17.8% 29.2% 33.1% 30.7% 27.3% 29.1% 29.1% Reembolsos por gastos 2.7% 5.6% 4.8% 3.0% 2.1% 0.5% 0.0% Ingresos financieros 1.5% 1.2% 0.8% 0.8% 0.9% 1.1% 1.3% Total de Ingresos (Miles de US$) 43,055 54,050 52,264 55,053 55,011 50,682 49,

15 60,000 Gráfico 16 Total de ingresos (Miles de US$) 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - Primas Siniestros recuperados por reaseguros Ingresos financieros Ing. por decrementos de reservas Reembolsos por gastos El 88.1% de las primas netas de AIG Vida provienen de los seguros previsionales, siendo la rama de mayor importancia, seguido de los seguros de vida, con el 8.1%, y por los seguros de accidentes y salud, con 3.8%. Sobre las utilidades técnicas, tomando en cuenta las políticas de retención de las primas por cada ramo (previo a los gastos de rescate, dotales vencidos, y gastos de cobranza), a diciembre de 2014 estos totalizan US$2.4 millones. Cuadro 17: Utilidad Técnica por ramo - Diciembre 2014 Vida Previsional Accidentes y enfermedades Primas Netas 2,487 26,943 1,166 30,596 Porcentaje del Total 8.1% 88.1% 3.8% 100.0% Retención (%) 163.7% 7.8% 91.4% 17.9% Incremento Reservas 1, (5) 1,738 Primas Retenidas Ganadas 2,328 2,112 1,072 5,511 Porcentaje del Total 42.2% 38.3% 19.4% 100.0% Siniestros netos (1,017) (764) (866) (2,647) Costo de Adquisición (329) - (102) (431) Comisión de Reaseguro Utilidad técnica (Miles de US$) 984 1, ,438 Porcentaje del Total 40.4% 55.4% 4.2% 100.0% Fuente: AIG Vida, S.A. / Elaboración: PCR Los costos de operación representan el 98.6% del ingreso de operación de AIG Vida para diciembre El principal costo de operación de la aseguradora son las primas cedidas a reaseguradores, en concordancia a sus políticas de cesión, y representaron el 51.8% del total de costos y gastos. Los gastos de administración representan un 3.3% de los costos totales. El gasto administrativo representa el 29.5% de las primas retenidas a diciembre de 2014 (26.7% en diciembre de 2013), así como el 94.4% de la utilidad técnica a la fecha de análisis (65.7% a diciembre de 2013). Total 15

16 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Cuadro 18: Total de Costos y gastos (Miles de US$) Siniestros 10,849 17,233 18,236 19,177 17,988 17,350 16,931 Primas cedidas 22,082 30,371 29,202 28,344 26,914 25,955 25,108 Incremento de reservas 5,426 1,233 1,235 4,235 4,946 3,650 3,688 Gastos de adquisición 1,329 1,319 1,178 1, ,049 Devoluciones y cancelaciones Gastos de administración 1,149 1,249 1,367 1,482 1,479 1,400 1,617 Gastos financieros Total de costos y gastos 41,115 51,633 51,474 54,558 52,853 49,483 48,507 La utilidad neta del período fue de US$670 miles, inferior en un 45.5% a lo logrado en diciembre Los ingresos se han reducido a una mayor magnitud que los costos, provocando la caída en la utilidad. El margen de utilidad neta para diciembre de 2014, fue de 1.4%. Cuadro 19: Resultados (Miles de US$) Total de Ingresos 43,055 54,050 52,264 55,053 55,011 50,682 49,184 Total de costos y gastos 41,115 51,633 51,474 54,558 52,853 49,483 48,507 Utilidad de Operación 1,940 2, ,157 1, Otros ingresos (gastos) (7) Utilidad neta 2,091 2, ,185 1, La rentabilidad anualizada de AIG Vida ha mantenido una tendencia decreciente a partir de diciembre A partir de entonces, se han observado reducciones continuas hasta diciembre de 2014, llega a un ROE de 5.8% y un ROA de 3.5%, sus puntos más bajos en los últimos 5 años. 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Gráfico 17 Márgenes de rentabilidad 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% Gráfico 18 Indicadores de rentabilidad -2.0% Margen Tecnico Margen Operativo Margen Neto ROA Anualizado AIG ROE Anualizado AIG Análisis de eficiencia A diciembre de 2014, los costos de adquisición representaron el 3.4% de la prima emitida neta. Este costo se ha mantenido relativamente estable en los últimos años, observando una reducción interanual del 8.2%. Por su parte los gastos administrativos, ascendieron a US$1.6 millones, reportando un aumento interanual del 15.5%, principalmente por el crecimiento de la cuenta servicios recibidos por terceros que aumento en 47.1% (US$178.7 miles) y por gastos de personal con 7.9% (US$50.4 miles) con respecto al año previo. La eficiencia de AIG Vida (medida como los gastos administrativos entre la utilidad técnica) para el cierre del cuarto trimestre de 2014, llegó al 94.4%, mayor a lo logrado al mismo período del 2013 (65.7%). 16

17 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 Gráfico 19 Costo de Adquisición Gráfico 20 Eficiencia de administración 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% Costo de adquisición / prima emitida neta Gastos de Administración/utilidad técnica Activos Los activos de AIG Vida ascendieron a US$19.1 millones al 31 de diciembre de 2014, un incremento interanual de 12.4%. Lo anterior es por el aumento en las cuentas; sociedades deudoras que incrementaron en un 151.8% (US$1.0 millones); préstamos en un 28.0% (US$623.0 miles) y por la cuenta inversiones financieras que aumento en un 4.9% (US$540.0 miles). 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Gráfico 21 Estructura del Activo (Miles de US$) - Disponible Inv. Financieras Prestamos Primas por cobrar Sociedades deudoras Otros activos De acuerdo a lo anterior, las inversiones financieras aumentaron su participación en el total de activos, y llegaron a representar el 59.9% del total. El portafolio de inversiones está conformado por: 44.2% por valores emitidos por el estado de El Salvador y el Banco Central de Reserva; 53.3% por valores emitidos por bancos locales y el 0.5% corresponde a los intereses percibidos de las inversiones. La cartera de préstamos fue a diciembre 2014 el segundo componente en orden de magnitud de los activos, con un 14.9% de participación. Es importante destacar, que a diferencia del resto de sector donde las primas por cobrar representan el 14.9% de los activos en promedio, para AIG Vida representan únicamente el 0.8%; debido a las políticas de pago de su principal cliente, cuyas primas representan para AIG Vida el 88.1% de sus primas emitidas. 17

18 Cuadro 20: Activos Disponible 3.2% 2.6% 7.5% 17.4% 13.9% 15.7% 13.1% Inv. Financieras 72.7% 58.3% 48.3% 57.2% 58.1% 64.2% 59.9% Prestamos 14.8% 25.7% 33.9% 15.2% 24.9% 13.1% 14.9% Primas por cobrar 7.9% 11.5% 6.3% 2.1% 1.7% 1.3% 0.8% Sociedades deudoras 0.4% 0.8% 0.1% 4.4% 0.0% 4.0% 8.9% Otros activos 0.9% 1.1% 4.0% 3.6% 1.5% 1.8% 2.4% Total (Miles de US$) 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,016 19,128 Pasivos Al cierre del cuarto trimestre de 2014, los pasivos de AIG Vida llegaron a US$7.6 millones, un aumento interanual de 2.5%. Este aumento está relacionado a cuentas por pagar a sus compañías reaseguradoras y a las obligaciones con asegurados. En cuanto a su composición, las reservas técnicas representan el 26.6% del pasivo y las reservas por siniestros, el 19.3%. Entre estos dos componentes se representan el 45.9% de todos los pasivos, por un monto total de US$3.5 millones. A la fecha, AIG Vida no tiene obligaciones financieras. Cuadro 21: Pasivos Oblog. Con asegurados 4.6% 4.4% 3.9% 4.5% 5.5% 4.3% 4.7% Reservas técnicas 51.8% 28.6% 32.2% 45.9% 40.3% 27.6% 26.6% Reservas por siniestros 17.1% 26.6% 28.9% 33.5% 24.0% 18.1% 19.3% Sociedad acreedoras 21.8% 30.1% 23.7% 7.7% 19.8% 42.3% 39.8% Oblig. Financieras 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Oblig. Con intermediarios 2.5% 3.9% 2.8% 1.2% 1.0% 0.7% 0.7% Cuentas por pagar 2.2% 6.3% 4.0% 3.0% 4.6% 3.4% 5.1% Provisiones 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.8% 0.6% 0.8% Otros Pasivos 0.0% 0.0% 4.4% 4.1% 4.0% 3.0% 2.9% Total (Miles de US$) 7,600 5,061 5,117 5,538 5,559 7,433 7,618 8,000 Gráfico 22 Estructura del Pasivo (Miles de US$) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - Oblog. Con asegurados Reservas tecnicas Reservas por siniestros Sociedad acreedoreas Oblig. Financieras Oblig. Con intermediarios Cuentas por pagar Provisiones Otros Pasivos 18

19 A diciembre de 2014, la suma total de los fondos disponibles, inversiones financieras y primas por cobrar de AIG Vida tienen una capacidad de cobertura de 3.33 veces sobre las obligaciones con los asegurados (suma total de las reservas más las obligaciones directas con los asegurados) Gráfico 23 Cobertura (Veces) Patrimonio A diciembre de 2014 el capital social es de US$2.9 millones y representó el 25.2% del total del patrimonio. A la fecha de análisis, el patrimonio ascendió a US$11.5 millones, una mejora de 20.1% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento del patrimonio se debe al aumento del capital social en US$1.4 millones y a los resultados acumulados, que aumentaron un 6.2% respecto a diciembre Cuadro 22: Patrimonio Capital social 21.5% 25.9% 23.0% 21.8% 17.4% 15.7% 25.2% Reservas de Capital 4.3% 5.2% 4.6% 4.4% 3.5% 3.1% 3.0% Patrimonio Restringido 2.3% 1.8% 1.8% 0.8% 0.7% 0.7% 0.6% Resultados Acumulados 71.9% 67.1% 70.6% 73.0% 78.4% 80.5% 71.2% Total (Miles de US$) 6,992 5,785 6,516 6,895 8,636 9,583 11,510 12,000 Gráfico 24 Estructura del Patrimonio (Miles de US$) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - Capital social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados 19

20 Administración de Riesgos Riesgo de Liquidez y Solvencia 9 AIG Vida ha mantenido niveles de apalancamiento y endeudamiento por debajo del resto del sector. Al cierre de diciembre de 2014, la aseguradora mantiene una razón de apalancamiento de 0.66 veces su pasivo por su patrimonio, un decremento interanual de 0.11 puntos, debido principalmente al crecimiento del 20.1% (US$1.9 millones) del patrimonio total, y 0.46 puntos menos que el resto del sector. Sobre el endeudamiento, este ha permanecido relativamente constante por los últimos tres años, y llegó a diciembre 2014 a 0.40, menor en 0.04 puntos porcentuales que en diciembre 2013, resultado del aumento en mayor medida de los activos, ya que estos aumentaron en 12.4%(US$2.1 millones) y los pasivos crecieron en 2.5% (US$185 miles), y 0.13 puntos por debajo de la media del sector. Las inversiones totales de AIG Vida están comprendidas por las Inversiones financieras y su Cartera de Préstamos. Entre ambos totalizaron el 74.8% de total de sus activos, una disminución de 2.5 puntos porcentuales comparado con diciembre 2013, y 14.7 puntos superior al promedio del sector. Asimismo, los indicadores de cobertura muestran que AIG Vida tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y con las obligaciones técnicas. Las características antes descritas hacen que AIG Vida tenga una razón circulante de 2.55 a diciembre de Cuadro 23: Indicadores de solvencia y cobertura Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) Endeudamiento (Pasivo / Activo) Primas Netas / Patrimonio Neto Inversiones totales / Activos 87.6% 83.9% 82.1% 72.4% 83.0% 77.3% 74.8% Inversiones / Reservas Indicador de cobertura Activos Líquidos / Activos 99.1% 98.9% 96.0% 96.4% 98.5% 98.2% 97.6% Razón circulante Riesgo Operativo 10 Los riesgos de operación de AIG Vida están parcialmente cubiertos por sus políticas de reaseguro, que a septiembre 2014 ceden el 82.1% de las primas, y así, en caso de eventos fortuitos, redistribuyen el riesgo y costos. Para el año 2014, se trabajó con las siguientes reaseguradoras: Hannover Ruckversicherung AG-Germany SISA Vida, Seguros de Personas Compañía Suiza de Reaseguros Todas las compañías de reaseguros tienen los permisos necesarios de la Superintendencia del Sistema Financiero, y tienen clasificaciones de riesgo aceptables. En caso de los eventos catastróficos (daños de tres vidas o más), como terremotos y huracanes, a los que el país es propenso, AIG Vida también ha contratado un reaseguro para los seguros de vida colectivos, por un límite de US$2.4 millones, en exceso de US$100 miles. 9 No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 10 Es el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, personal, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 20

21 Política de Inversiones La política general de inversiones de AIG VIDA es establecida por las políticas de gestión de activos de su casa matriz, con los cambios que fuesen necesarios para respetar la legislación local, del órgano regulador del sistema de seguros del país. Estas políticas enfocan y describen los lineamientos y aspectos a considerar con relación a los siguientes puntos: A. Las guías y políticas de AIG Vida se enfocan en la seguridad de las inversiones a realizar. B. Se mencionan restricciones para los instrumentos a invertir para la compañía, como los activos de riesgo, titularizaciones, o la adquisición de instrumentos derivados en el mercado de valores. C. Los límites de inversión, los cuales se presentan por tipo de activo (restringiendo el máximo de cada emisión que se puede adquirir) y por calificación de riesgo, requiriendo que los activos a adquirir tengan una calificación mínima de A, y detallando los activos que pueden ser exceptuados de esta política. D. En general, también se evitan los riesgos cambiarios, y la madurez de los activos serán establecidos del acuerdo a la necesidad del calce financiero, junto con sus pasivos de riesgo. Resumen de Estados Financieros Activo Cuadro 24: Balance de Situación Financiera (Miles de US$) 11 Disponible ,165 1,966 2,670 2,500 Inversiones financieras 10,611 6,322 5,613 7,113 8,246 10,926 11,466 Prestamos 2,167 2,783 3,942 1,887 3,531 2,222 2,844 Primas por cobrar 1,148 1, Sociedades deudoras de seguros y fianzas ,700 Otros activos Total activo 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,016 19,128 Pasivo Obligaciones con asegurados Reservas técnicas y contingencial de fianzas 3,934 1,447 1,650 2,539 2,239 2,048 2,025 Reservas por siniestros 1,303 1,347 1,478 1,856 1,337 1,343 1,470 Sociedades acreedoras de seguros y fianzas 1,655 1,523 1, ,101 3,146 3,034 Obligaciones con intermediarios y agentes Cuentas por pagar Provisiones Otros pasivos Total pasivo 7,600 5,061 5,117 5,538 5,559 7,433 7,618 Patrimonio Capital social 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 2,900 Reservas de capital Patrimonio restringido Resultados acumulados 5,030 3,879 4,601 5,037 6,772 7,714 8,190 Resultados del ejercicio 1,465 1, , Resultados de ejercicios anteriores 3,565 2,192 3,985 4,716 5,095 6,836 7,783 Utilidad (perdida) del periodo Total patrimonio 6,992 5,785 6,516 6,895 8,636 9,583 11,510 Total pasivo + patrimonio 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,016 19, Con estados Financieros auditados