2.4. Dirección Financiera

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1 2.4. Dirección Financiera OBJETIVOS GENERALES Seleccionar las inversiones que ofrezcan una mayor rentabilidad para el futuro de la actividad empresarial. Conseguir que junto a la rentabilidad la empresa, ésta además sea solvente atendiendo al pago de sus deudas de forma coherente. Optimizar el uso de los recursos financieros, haciendo que el coste medio ponderado del capital sea el menor posible. Controlar que estos objetivos, en coherencia con los demás objetivos funcionales, permitan la creación continuada de valor para el accionista. En consecuencia, esta asignatura se orienta a destacar los aspectos más relevantes que configuran conceptualmente la dirección financiera de cualquier empresa, aportando a través de los capítulos que se exponen, ejemplos y ejercicios prácticos de fácil estudio y comprensión. OBJETIVOS PARTICULARES Destacar los aspectos más relevantes de los objetivos financieros y de las trayectorias económicofinancieras de la empresa. Analizar la estructura de los estados económico financieros más relevantes para el diagnostico de la salud económica y de la solvencia financiera de la empresa. Entender la sistematicidad del proceso de toma de decisiones dentro del contexto organizacional, como punto de partida para generar impactos positivos dentro de la sostenibilidad integral organizacional. Comprender la trascendencia del desarrollo y análisis del plan financiero organizacional como pilar esencial para hacer realidad los programas y prácticas empresariales que se plantean dentro del plan estratégico corporativo. Integrar un modelo financiero de análisis financiero desde la teoría de restricciones, que complemente los planteamientos usados dentro del análisis financiero tradicional. Analizar las ratios de la gestión de la liquidez y solvencia de la empresa a corto plazo. Analizar la gestión de los recursos financieros y el coste de los mismos en las empresas. Analizar el proceso de decisión y presupuestación de los proyectos de inversión empresarial. Analizar cómo se estructuran los diferentes modelos de evaluación de los proyectos de inversión. PROGRAMA DE ESTUDIOS Capítulo 1. Empresas y finanzas empresariales 1.1. Introducción 8 de 38

2 Finanzas 1.2. Función financiera en la empresa 1.3. Objetivo de la empresa 1.4. Estructura de la función financiera Finanzas operativas Finanzas estructurales 1.5. Finanzas y la salud económica de la empresa 1.6. Planeación estratégica desde el punto de vista financiero 1.7. Haciendo realidad las políticas financieras Capítulo 2. Estados financieros como base del diagnóstico empresarial 2.1. Los estados financieros, herramienta de apoyo directivo Fundamentos de análisis de la cuenta de balance Analizando el activo Análisis del pasivo 2.2. Ecuación contable Precio de costo o adquisición La corrección del precio de costo Corrección valorativa: la amortización Corrección valorativa: la provisión 2.3. Estado de pérdidas y ganancias Información directiva del estado de resultados Resultados de la CPG 2.4. Los estados financieros complementarios El estado de origen y aplicación de fondos El estado de Cash-flow Introducción Ajustes del estado de Cash-flow Presentación del estado de Cash-flow El estado de valor añadido Definición Presentación del estado de valor añadido Capítulo 3. Mejorando el proceso de toma de decisiones estratégicas, ejemplo práctico 3.1. Introducción 3.2. Conceptos 3.3. El proceso de toma de decisiones 3.4. Ejemplo 3.5. El raciocinio en la toma de decisiones 9 de 38

3 Niveles de toma decisiones 3.6. Análisis de cuentas 3.7. La toma de decisiones en la práctica 3.8. Indicadores de rendimiento Capítulo 4. El plan financiero, aplicación 4.1. El plan financiero 4.2. Proceso de desarrollo de un plan financiero Evaluación de la posición financiera actual Definiendo el índice de crecimiento en activos Evaluando la factibilidad del crecimiento esperado en el patrimonio 4.3. El plan financiero en la práctica (ejercicio - Empresa Pablo Lozano) Proyección de tesorería Explicación del presupuesto de tesorería Balance para el final del periodo Análisis financiero del Balance Estado de resultados Análisis financiero del estado de resultados Reflexiones que deja el caso anterior 4.4. El plan financiero y su relación con la fase administrativa de control Capítulo 5. La dirección financiera, desde la perspectiva de la teoría de restricciones 5.1. Introducción 5.2. La creación de valor como base fundamental en la medición de desempeño (EVA) Cálculo del valor económico agregado 5.3. La teoría de restricciones Concepto de restricción La contabilidad de costos no lleva al paraíso Para reflexionar La teoría de restricciones y su efecto sobre el análisis financiero Throughput Inventario Gastos de operación Modelo de gestión financiera con base en la teoría de restricciones 5.4. La presión financiera sobre la finalización de los periodos contables 5.5. La prosperidad económica de la empresa es la mente del directivo 5.6. Tipos de directivos desde el punto de vista financiero Capítulo 6. Análisis de la liquidez operativa 6.1. Liquidez y la fortaleza financiera 10 de 38

4 Tesorería como activo circulante Ratios de la tesorería a corto plazo 6.2. Análisis de la liquidez empresarial Ratio de liquidez general Ratio de liquidez rápida o prueba del ácido (LR) Ratio de liquidez inmediata o de tesorería (LI) Análisis integrado de los tres ratios de liquidez Ejemplo de la empresa SLM Consideraciones para usar correctamente los ratios de liquidez 6.3. Cálculo de necesidades operativas de fondos Diferentes activos del capital circulante Diferentes pasivos del capital circulante Las necesidades operativas de fondos Los recursos líquidos netos Ejemplo de cálculo de las NOF y los RLN Relación capital circulante - ventas 6.4. Gestión del crédito comercial a clientes Generación de los créditos a los clientes Floats o créditos en las ventas Float comercial Float financiero Plazo de la ineficacia interna Políticas para llevar a cabo una mejor administración del crédito 6.5. Impacto del riesgo comercial Impacto del crédito sobre el margen comercial 6.6. Gestión del crédito de proveedores Financiación espontánea de los proveedores Cálculo del crédito de proveedores Cálculo del coste integral de compra (CIC) 6.7. Valoración de las existencias Método FIFO (PEPS) Método LIFO (UEPS) Método PMP Método del coste estándar (CES) Incidencia de la valoración de existencias sobre el beneficio 6.8. Para pensar: Falta de liquidez no es falta de solvencia Capítulo 7. Análisis de los costes de la estructura financiera 7.1. Coste de la estructura de capital Cálculo general del coste de la financiación Coste de la deuda a largo plazo (DL) 11 de 38

5 Coste de los fondos propios (Kc) Riesgo en Kc Liquidez en Kc Coste de las reservas o beneficios retenidos (Kr) 7.2. Métodos de cálculo del coste de los fondos propios Modelo de Gordon-Shapiro Modelo del CAPM Rentabilidad libre de riesgo (Rf) Rentabilidad de la bolsa (Rm-Rf) Coeficiente β Modelo del CAPM para empresas que no cotizan en bolsa 7.3. Coste de capital medio ponderado (CMPC) Análisis de la creación de valor 7.4. Creación de valor para el accionista Estrategias para la creación de valor hacia los accionistas Capítulo 8. Análisis de las decisiones de inversión 8.1. Decisión de invertir Definición de inversión Carácter estratégico de las inversiones Planificación de las inversiones Análisis comercial Análisis de ingeniería y producción Análisis de personal Análisis financiero preliminar 8.2. Perfil de un proyecto de inversión Horizonte Temporal (HT) Dimensión Económica (D.E.) Flujo de Cash Flows (F.C.F.) 8.3. Cálculo del flujo de fondos absorbidos Activos fijos Capital circulante Recuperación de la inversión Criterios de cálculo 8.4. Cálculo del flujo de fondos generados Desglose de los fondos generados Ejemplo de cálculo de los fondos generados 8.5. Atributos económico-financieros de un proyecto de inversión Liquidez Rentabilidad Riesgo económico 12 de 38

6 8.6. Métodos de la evaluación económica de un proyecto de inversión Valor temporal del dinero Capitalización Actualización Ejemplo de actualización Valor adquisitivo del dinero Proceso de valoración económico-financiera Evaluación CFO Evaluación CFD Evaluación CFT Capítulo 9. Análisis de la rentabilidad de los proyectos de inversión 9.1. Método del valor actual neto (VAN) Cálculo del VAN para un proyecto concreto Cálculo del VAN para la inversión en maquinaria 9.2. Método de la tasa interna de rentabilidad (TIR) Ejemplo de cálculo de la TIR Ejemplo de la inversión en maquinaria Hipótesis restrictiva del uso de la TIR 9.3. Análisis comparativo entre el VAN y el TIR Fórmula de equivalencia entre el TIR y el VAN TIR y VAN en la selección de proyectos El VAN y la TIR en Microsoft Excel 9.4. Método del periodo de recuperación (pay-back) Características del método del pay-back Ventajas y limitaciones del periodo de recuperación 9.5. Cálculo del cash-flow financiero Cálculo de los flujos del CFF 9.6. Riesgo económico en las inversiones Definición del riesgo Análisis de sensibilidad del riesgo Análisis de sensibilidad Elaboración de escenarios Método de la prima de riesgo Factores de riesgo a seleccionar DURACIÓN 1 mes (40 horas) 13 de 38

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