Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo:

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1 Informe Económico Financiero Empresa: Periodo: EJEMPLO 2012

2 Índice Datos de la empresa 1 Balances de situación 2-3 Cuentas de resultados 4 Saldos medios y otros datos 5 Resumen ejecutivo o cuadro de mando 6-11 Resultados 6 Análisis económico 7-8 Análisis financiero a corto plazo 9 Análisis financiero a largo plazo Análisis económico Ingresos 12 Gastos Márgenes 15 Rentabilidad económica 16 Umbral de rentabilidad 16 Estructura del activo 17 Crecimiento económico Análisis financiero Equilibrio financiero a corto plazo Fondo de rotación Capacidad de expansión y autonomía Índices estructurales Distancia a la suspensión de pagos 28 Equilibrio financiero a largo plazo Estructura del pasivo 29 Estructura de recursos propios 30 Estructura de la deuda 31 Solvencia y garantía 32 Índices estructurales Rentabilidad financiera 35 Análisis de los flujos 36 Costes financieros 37 Distancia a la quiebra 38 Diagnóstico económico-financiero 39

3 Datos de la empresa Nombre EJEMPLO Dirección Calle EJEMPLO Población NAVARRA C.P Provincia PAMPLONA Teléfono Fax 0 0 Datos económicos Unidades en las que se han introducido los datos: Tipo impositivo al que tributa su empresa (en tanto por ciento): Nº medio de trabajadores en la empresa durante dicho periodo: Período sobre el que se ha realizado el estudio: Rentabilidad exigida por los accionistas para cada periodo: Euros Página 1

4 Balances de situación ACTIVO A. ACTIVO NO CORRIENTE - - Inmovilizado intangible - - Inmovilizado intangible bruto - - Provisiones - - Amortizaciones - - Inmovilizado material - - Inmovilizado material bruto - - Provisiones - - Amortizaciones - - Inversiones inmobiliarias - - Inversión inmobiliaria bruta - - Provisiones - - Amortizaciones - - Inversiones en empresas del grupo y asociadas a l/p - - Inversiones financieras a largo plazo - - Activos por impuesto diferido - - B. ACTIVO CORRIENTE Existencias - - Deudores Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c/p - - Inversiones financieras a corto plazo Periodificaciones a corto plazo - - Efectivo y otros activos líquidos equivalentes TOTAL Página 2

5 Balances de situación PATRIMONIO NETO Y PASIVO A. PATRIMONIO NETO Fondos propios Capital Prima de emisión - - Reservas Acciones y participaciones en patrimonio propio - - Resultados de ejercicios anteriores - - Otras aportaciones de socios - - Resultado del ejercicio Dividendo a cuenta - - Subvenciones, donaciones y legados recibidos - - B. PASIVO NO CORRIENTE - - Provisiones a largo plazo - - Deudas a largo plazo - - Deudas con entidades de crédito - - Otras deudas a l/p - - Deudas con empresas del grupo y asociadas a l/p - - Pasivos por impuesto diferido - - C. PASIVO CORRIENTE Deudas con entidades de crédito a c/p - - Otras deudas a corto plazo Deudas con empresas del grupo y asociadas a c/p - - Acreedores comerciales Periodificaciones a corto plazo - - TOTAL Página 3

6 Cuentas de pérdidas y ganancias analítica Ventas netas /- Variación de existencias de productos terminados - - +/- Variación de existencias de productos en curso de fabricación - - +/- Trabajos efectuados por la empresa para su inmovilizado Subvenciones a la explotación - - = Valor de la producción Compras netas de mercaderías Compras netas de materias primas y otros materiales consumibles /- Variación de existencias de mercaderías - - +/- Variación de existencias de materias primas y otros materiales consumibles Gastos externos y de explotación = Valor añadido de la empresa Otros gastos Otros ingresos Gastos de personal = Resultado bruto de explotación Dotaciones para amortizaciones inmovilizado Dotaciones al fondo de reversión Insolvencias de créditos y variación de las provisiones de tráfico - - = Resultado neto de explotación Ingresos financieros Gastos financieros Dotaciones para amortizaciones y provisiones financieras - - =Resultado de las actividades ordinarias Beneficios procedentes del inmovilizado e ingresos excepcionales Pérdidas procedentes del inmovilizado y gastos excepcionales Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial y material - - = Resultado antes de impuestos /- Impuestos sobre sociedades = Resultado después de impuestos Página 4

7 Saldos medios y otros datos Activo Circulante Saldo medio de existencias - - Saldo medio de existencias de materias primas - - Saldo medio de existencias de productos en curso - - Saldo medio de existencias de productos terminados - - Saldo medio de clientes Saldo medio otros activos a corto plazo Saldo medio tesorería Acreedores a corto plazo Saldo medio de proveedores Saldo medio de otros pasivos a corto plazo Otros datos Porcentaje de gastos de explotación que corresponde a gastos fijos: Importe de gastos fijos de explotación Importe de gastos variables de explotación Datos del balance de N-2 0,66 0, Activo no corriente - Activo corriente - Capital suscrito - Acreedores a largo plazo - Acreedores a corto plazo - Página 5

8 Resumen ejecutivo o cuadro de mando Resultados de la empresa Importe % sobre ventas Importe % sobre ventas Variación % Variación Ventas netas % % 20,5% + Otros ingresos de explotación 0 0% % 6.885! Total ingresos de explotación % % 22,1% - Compras netas % % 12,4% - Gastos de personal % % 17,1% - Otros gastos de explotación % % 17,1% Total gastos de explotación % % 17,0% = Resultado bruto de explotación % % 79,2% - Dotaciones para amortizaciones inmovilizado 0 0% 0 0% 0! - Dotaciones al fondo de reversión 0 0% 0 0% 0! - Insolvencias de créditos y var. prov. tráfico 0 0% 0 0% 0! = Resultado neto de explotación % % 79,2% + Ingresos financieros % 225 0% -89,5% - Gastos financieros % % -33,0% - Dot. para amortizaciones y prov. financieras 0 0% 0 0% 0! =Resultado actividades ordinarias % % 74,3% + Ingresos extraordinarios 0 0% 0 0% 0! - Gastos extraordinarios 316 0% 0 0% -316! - Var. prov. inmovilizado inmaterial y material 0 0% 0 0% 0! = Resultado antes de impuestos % % 75,8% +/- Impuestos sobre sociedades 0 0% % 5.668! = Resultado después de impuestos % % 60,5% Resultado neto de explotación Resultado actividades ordinarias Resultado después de impuestos 2 0 Página 6

9 Análisis económico Índices de productividad Ventas netas / Activo total Ing. tot. / Gastos tot. Observaciones Se produce un aumento de la rotación del 5,390 5,638 activo. La productividad de las inversiones es mayor. 1,089 1,121 Mejora la eficacia y la productividad de los gastos totales en relación a Ing. explot. / Gastos explot. Ventas netas / Gastos de personal 1,089 1,136 5,295 5,451 Incrementa la eficacia de los gastos de explotación con respecto a Se produce un aumento en la productividad y rentabilidad de los gastos de personal. Índices de eficacia Observaciones Margen sobre ventas Rentabilidad económica R.O.I. Margen bruto económico 8% 12% 44% 69% Aumenta el beneficio por unidad vendida en relación con Se produce un aumento de la rentabilidad sobre las inversiones en relación al período anterior. Se ha producido una mejora en los índices de productividad. Margen comercial Se ha incrementado el margen comercial. Página 7

10 Estructura de las ventas Observaciones Saldo medio clientes / Ventas netas 0,15% -20,11% Disminuyen las ventas realizadas a crédito. Apalancamiento operativo Observaciones Umbral de rentabilidad (meses) Umbral de rentabilidad (volumen de ventas) Gastos variables / Gastos totales de explotación Gastos fijos / Gastos totales de explotación 10,57 9, % 41% 63% 59% El tiempo necesario para alcanzar la primera cifra de beneficios ha disminuido. El volumen de ventas necesario para alcanzar la primera cifra de beneficios es mayor. Se produce un empeoramiento. Se produce un incremento de los gastos variables con respecto a los fijos, lo que indica una mayor flexibilidad en la estructura de los gastos de la empresa. Disminuye los gastos fijos de la empresa en relación a 2011, Existe un menor carga estructural % 63% 41% 59% Gastos fijos Gastos variables Página 8

11 Análisis financiero a corto plazo Fondo de rotación Observaciones Fondo de rotación Se produce un incremento del 357,65% en el fondo de rotación Autonomía y capacidad de expansión a corto plazo Observaciones Expansión Alta Alta El índice de expansión no varía Autonomía Alta Alta El índice de autonomía no varía Eficacia Baja Baja El índice de eficacia no varía Indicadores a corto plazo Observaciones Liquidez Disponibilidad Solvencia 1,333 2,000 1,265 1,402 1,333 2,000 Aumenta el ratio de liquidez de la empresa respecto al período anterior. Aumenta la cantidad de efectivo en la empresa en relación al periodo anterior Mejora el ratio de solvencia en relación a Distancia a la suspensión de pagos Observaciones Distancia a la suspensión de pagos # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Página 9

12 Análisis financiero a largo plazo Análisis financiero de los indicadores a largo plazo Observaciones Endeudamiento Composición C.P. (capitales permanentes) Autonomía financiera Solvencia 2,789 0,806 1,000 1,000 0,359 1,241 1,333 2,000 Disminuye el volumen de endeudamiento en relación a 2011 La proporción de endeudamiento a largo plazo se mantiene con respecto a 2011 Aumenta la independencia financiera frente a terceros. Aumenta la solvencia a largo plazo en relación a 2011 Consistencia # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Financiación del inmovilizado # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Análisis de los flujos Observaciones Rº bruto de explotación Cash flow distribuible Cash flow libre El resultado bruto de explotación ha aumentado en relación a 2011 Aumenta el cash flow destinado a retribuir al capital en relación a 2011 Crece la cifra de cash flow para distribuir entre accionistas y acreedores de capital. Página 10

13 Rentabilidades y costes Observaciones Rentabilidad financiera R.O.E 158,45% 121,97% Disminuye la rentabilidad de los accionistas. Rentabilidad económica R.O.I. Coste financiero fiscal Coste nominal de la deuda Coste medio ponderado del capital 43,68% 68,53% 2,52% 2,20% 2,52% 2,20% 1,86% 0,98% Se produce un aumento en la rentabilidad de las inversiones realizadas Disminuye el coste del endeudamiento incorporando el efecto fiscal Se ha reducido el coste del endeudamiento que soporta la empresa La rentabilidad exigida por todos los aportantes de capital ha disminuido. 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Rentabilidad financiera R.O.E. Rentabilidad económica R.O.I. Coste nominal de la deuda Distancia a la quiebra Observaciones Distancia a la quiebra 0,2690 0,5538 Aumenta la garantía que la empresa ofrece a sus acreedores Página 11

14 Análisis económico Ingresos Importe 2011 % sobre ingresos tot. Importe 2012 % sobre ingresos tot. Ventas netas % % Otros ingresos de explotación 0 0% % Ingresos financieros % 225 0% Ingresos extraordinarios 0 0% 0 0% TOTAL % % Ingresos extraordinarios Ingresos financieros Otros ingresos de explotación Ventas netas Página 12

15 Gastos Estructura de los gastos Importe 2011 % sobre gastos tot. Importe 2012 % sobre gastos tot. Compras netas % % Gastos de personal % % Otros gastos de explotación % % Dotaciones para amortizaciones inmovilizado 0 0% 0 0% Dotaciones al fondo de reversión 0 0% 0 0% Insolvencias de créditos y var. prov. de tráfico 0 0% 0 0% Gastos financieros % % Dot. para amortizaciones y prov. financieras 0 0% 0 0% Gastos extraordinarios 316 0% 0 0% Var. prov. de inmovilizado inmaterial y material 0 0% 0 0% Impuestos sobre sociedades 0 0% % TOTAL % % Impuestos sobre sociedades Gastos extraordinarios y var. provisiones Gastos financieros y dotaciones Dotaciones amortización e insolvencias Gastos de explotación Página 13

16 Estructura de los gastos de explotación Importe % sobre gastos % sobre Importe tot. gastos tot. Gastos Variables % % Gastos Fijos % % TOTAL % % Estructura 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Gastos Variables Gastos Fijos Evolución Gastos Variables Gastos Fijos 0 Página 14

17 Márgenes Ventas netas - Compras netas % Variación ,52% ,37% Margen comercial ,79% Ventas netas - Gastos variables % Variación ,52% ,04% Margen bruto económico ,21% B.A.I.I. * Ventas netas % Variación ,75% ,52% Margen sobre ventas ** 8% 12% 49,97% * Beneficio antes de intereses e impuestos ** Beneficio antes de intereses e impuestos / Ventas netas Margen comercial Margen bruto económico 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Página 15 Margen sobre ventas

18 Rentabilidad económica (R.O.I.) La Rentabilidad económica viene definida por dos factores, el margen y la rotación. Es, en definitiva, el beneficio obtenido por cada euro invertido. Margen sobre ventas Beneficio antes de intereses e impuestos / Ventas netas Rotación del activo Ventas netas / Activo total Rentabilidad Económica (R.O.I.) Margen sobre ventas x Rotación de activo 8% 12% 5,39 5,64 44% 69% Umbral de rentabilidad: Apalancamiento operativo El punto muerto o de equilibrio (umbral de rentabilidad) es la cifra de ventas a partir de la cual la empresa obtiene beneficios. En tanto en cuanto el volumen de facturación no alcance el punto muerto, los gastos serán superiores a los ingresos, es decir la situación será de pérdidas. El Apalancamiento operativo indicará, una vez superado el punto muerto, la proporción en la que se incrementarán los beneficios de la empresa ante el incremento de las ventas. Punto muerto Gastos fijos x Ventas netas / Margen bruto económico Apalancamiento operativo Variación bº / Variación ventas a partir del punto muerto Ventas netas ,41 5, Dependiendo de la estructura de gastos de la empresa, si la cifra de ventas para la cual se alcanza el punto muerto es muy elevada, el riesgo económico de la empresa también será elevado. Periodo que se tarda en alcanzar el Punto Muerto: 9,94 Meses

19 Transcurrido el período anterior, la empresa obtendrá beneficios durante el resto del periodo. Página 16

20 Estructura del Activo Variación % sobre % sobre % Importe Importe activo total activo total Variación ACTIVO FIJO 0 0% 0 0% 0!! ACTIVO CIRCULANTE % % 15,2% Realizable Condicionado 0 0% 0 0% 0!! Realizable Cierto % % 576,0% Disponible % % -14,9% ACTIVO TOTAL % % 15,2% Estructura % 0% 5% 70% 0% 0% 30% ACTIVO FIJO Realizable Condicionado Realizable Cierto Disponible Evolución Disponible Realizable Cierto Realizable Condicionado 0 ACTIVO FIJO Página 17

21 Crecimiento económico Crecimiento de las ventas y del saldo medio de clientes Crecimiento de clientes Crecimiento de las ventas Crecimiento 2011/ ,92% 20,52% Observación Bajan las ventas a crédito con respecto a Saldo medio de clientes Ventas netas Crecimiento del activo - Crecimiento de las ventas Crecimiento de las ventas Crecimiento del activo Crecimiento 2011/ ,52% 15,21% Observación Incrementa la productividad del activo en relación al período Ventas netas Activo Página 18

22 Crecimiento de las compras netas - Crecimiento de las ventas netas Crecimiento de ventas Crecimiento de compras Crecimiento 2011/ ,52% 12,37% Observación Se produce un crecimiento superior de la cifra de ventas respecto a la de compras Ventas netas Compras netas Crecimiento de los ingresos de explotación - Crecimiento de las ventas netas Crecimiento de ventas Crecimiento ing. explot. Crecimiento 2011/ ,52% 22,05% Observación Disminuye la eficacia de las ventas en relación al total de ingresos de explotación Ventas netas Ingresos de explotación Página 19

23 Crecimiento de los gastos de explotación - Crecimiento de los ingresos de explotación Crecimiento ing. explot. Crecimiento de los gastos Crecimiento 2011/ ,05% 16,96% Observación Se incrementa la productividad de los gastos de explotación en relación a los ingresos de explotación Gastos de explotación Ingresos de explotación Página 20

24 Análisis Financiero Equilibrio financiero a corto plazo Fondo de Rotación El Fondo de rotación o fondo de maniobra indica el equilibrio financiero de la empresa a corto plazo. Para analizar dicho equilibrio es necesario disponer de los siguientes datos: Concepto Saldo medio existencias Saldo medio clientes = Nec. Brutas F. Circ Saldo medio proveedores = Nec. FR explotación Otros Activos C/P Otros Pasivos C/P = Nec. FR Saldo medio tesorería = Fondo de Rotación % Variación ,92% ,92% -10,07% -2426,64% 653,01% -87,82% 31,74% 5,41% 357,65% Concepto Subperiodo aprovisionamiento Rotación 0,00 0,00 Periodo Medio ( en días ) 0,00 0,00 Subperiodo producción Rotación 0 0 Periodo Medio ( en días ) 0,00 0,00 Subperiodo almacenamiento Rotación 0,00 0,00 Periodo Medio ( en días ) 0,00 0,00 Subperiodo de cobro Rotación 658,27-4,97 Periodo Medio ( en días ) 0,55-72,39 Subperiodo de pago Rotación -3,73-3,81 Periodo Medio ( en días ) 0,00 0,00 PERIODO MEDIO MADURACIÓN 0,55-72,39 % Variación 0,00% + 0,00 días 0,00% + 0,00 días 0,00% + 0,00 días -100,76% -72,94 días 2,09% + 0,00 días -72,94 días Página 21

25 Análisis del Fondo de Rotación de EJEMPLO El fondo de rotación de EJEMPLO referido a 2012 es positivo. Las necesidades de capital circulante estan perfectamente cubiertas, la liquidez a corto plazo esta asegurada. Las necesidades financieras de explotación son menores al márgen de seguridad que proporciona el fondo de rotación (NFRE = < = FR). La empresa está en una situación de equilibrio financiero a corto plazo. La situación de equilibrio en la que se encuentra la empresa le permitirá hacer frente a posibles eventualidades negativas del ciclo de explotación como deterioros de existencias, morosidades, etc. Si la situación actual ya es buena, podría aún ser mejorada, tomando decisiones que propicien los siguientes cambios: * Incrementar el periodo medio de pago, es decir aumentar el tiempo medio que se tarda en pagar a los proveedores intentando no perder descuentos ni bonificaciones de compra. Con esta medida se reducen las necesidades del fondo de rotación de explotación. * Reducir el periodo medio de cobro a los clientes, así conseguiríamos aminorar las necesidades del fondo de rotación de explotación.. * Reducir el periodo medio de aprovisionamiento y/o el de almacenamiento, es decir aminorar el tiempo medio que tarda la empresa en aprovisionarse para acometer el proceso de fabricación mejorando la gestión de stocks sin rebasar el stock mínimo de seguridad. * Reducir el periodo de producción, es decir acortar el periodo medio de tiempo que tarda la empresa en terminar el stock medio de productos en curso mejorando la eficiencia del proceso productivo. 0 Página 22

26 Capacidad de expansión y autonomía Concepto Saldo Neto Tesorería Fondo de Rotación F.R. / Existencias # DIV/0! # DIV/0! % Variación 130,54% 130,54% # DIV/0! El análisis de la capacidad de expansión y autonomía a corto plazo está realizado en base a los índices de Autonomía, Expansión y Eficacia. Autonomía a Corto Plazo La Autonomía a corto plazo mide la independencia financiera de la empresa a través de la composición de las fuentes financieras a corto plazo. La empresa dispone de una elevada autonomía, ya que el corto plazo no está mayoritariamente financiado por recursos ajenos a C/P. Además de los datos analizados en éste informe es fundamental la información adicional de carácter cualitativa en torno a la empresa, su actividad y el entorno del mercado en el que se desenvuelve. A pesar de las conclusiones obtenidas exclusivamente a través de la información contable, es perfectamente posible que la información cualitativa referente a la empresa y su mercado contradiga o reafirme dichas conclusiones. Por tanto, es conveniente analizar la información contable junto con otros datos específicos de la empresa y su entorno. Página 23

27 La autonomía ha aumentado respecto a la situación de la empresa el periodo anterior. Expansión a Corto Plazo La capacidad de expansión a corto plazo indica la capacidad que tiene la empresa para aumentar el volumen de negocio a corto plazo, a través de inversiones en el realizable a corto (existencias y clientes). EJEMPLO tiene capacidad de expansión a c/p, se encuentra ante una situación de liquidez (el saldo neto de tesorería es positivo). Dispone de capacidad para financiar las inversiones en realizable necesarias para incrementar su volumen de facturación. Tal y como se ha indicado en éste informe es fundamental la información adicional de carácter cualitativa en torno a la empresa, su actividad y el entorno del mercado en el que se desenvuelve. La capacidad de expansión a corto plazo se ha incrementado en relación al periodo anterior. Eficacia a Corto Plazo Este parámetro analiza y mide el aprovechamiento de los recursos del corto plazo. La empresa dispone de excedentes de tesorería, es decir no está invirtiendo la totalidad de sus recursos líquidos. De alguna forma se pueden considerar como recursos ociosos de los cuales no se esta obteniendo ninguna rentabilidad. El nivel de aprovechamiento de sus recursos no es el óptimo. La eficacia es baja. Página 24

28 Con respecto al periodo anterior indicar que la eficacia a corto plazo ha disminuido. Indicamos tres situaciones o escenarios posibles que recogen la posición de Autonomía, Expansión y Eficacia a corto plazo Situación A Situación B Situación C Autonomía a C/P Expansión a C/P Eficacia a C/P Alta Alta Baja Baja Baja Alta Muy Baja Muy Baja Muy Alta EJEMPLO se encuentra en estos momentos en la situación A El escenario en el que se sitúa la empresa describe una situación en la que una expansión a corto plazo vía inversión existencias y/o crédito a clientes sería perfectamente posible. Además la elevada capacidad de pago a corto plazo de la empresa genera confianza ante terceros. La lectura negativa vendría dada por la existencia de recursos líquidos ociosos que no aportan una rentabilidad directa a la actividad de la empresa. La empresa deberá decidir cual es el escenario a corto plazo de autonomía, expansión y eficacia que desea alcanzar en concordancia con sus objetivos. Página 25

29 Índices estructurales %Variación Ratio de activo a corto plazo Activo circulante / Activo total Ratio de pasivo a corto plazo Pasivo circulante / Pasivo total 1,00 1,00 0,00% 0,74 0,45-39,38% Ratios financieros a corto plazo %Variación Ratio de solvencia a corto plazo Activo circulante / Pasivo circulante 1,33 2,00 50,02% En este caso el índice de solvencia es mayor o igual que uno. Refleja la imagen de una empresa solvente, lo que significa que dispone de los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones de pago a corto plazo, sin alterar por ello el desarrollo normal de la actividad. El valor que habitualmente, y por término medio, suelen exigir las entidades financieras para la concesión de créditos y préstamos acorto plazo se aproxima a dos. En cualquier caso este valor exigido depende, en ocasiones, de la situación coyuntural que atraviesen en ese momento las mismas entidades financieras. Factores que alteran el valor del ratio La valoración de las existencias por el método L.I.F.O., es decir valorarlas al precio de las compras más antiguas, que normalmente significa un precio más bajo, supondrá en la mayoría de los casos un valor del ratio peor. Igualmente la compra de existencias con aplazamiento de pago. La valoración de las existencias por el método F.I.F.O., es decir valorarlas al precio de las compras más recientes, que normalmente significa un precio más alto, supondrá en la mayoría de los casos un valor del ratio mejor. Igualmente la reducción de las deudas a corto plazo. Página 26

30 % Variación Ratio de liquidez (Realizable cierto + Disponible) / Pasivo circulante 1,33 2,00 50,02% Cuanto mayor es el valor de este índice más elevada será la liquidez del activo circulante. Ante un hipotético caso de liquidación de los activos de la Empresa, cuanto mayor sea el ratio, menor es el riesgo de pérdida de valor de dichos activos. El valor idóneo de este ratio se podría situar entre 0,8 Aunque un valor elevado del índice es positivo también podría interpretarse como: * que existe un saldo de tesorería excesivo con la aparición de costes de oportunidad (pérdida de rentabilidad) por la existencia de unos fondos de dinero ociosos. * que el saldo de la partida de clientes es demasiado elevado por la excesiva dilatación de los periodos de cobro. % Variación Ratio de Disponibilidad Disponible /Pasivo circulante 1,27 1,40 10,83% El ratio de disponibilidad mide la cuantía de efectivo disponible para pagar las deudas a corto plazo. Analiza de forma rigurosa la liquidez inmediata de la empresa ya que contempla exclusivamente el dinero líquido. Página 27

31 Distancia a la suspensión de pagos técnica % Variación Distancia a la suspensión de pagos # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! 0, , ,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 Distancial 0,00 0,00 Umbral Situación de suspensión de pagos técnica Un valor mayor que 1 indica una situación de incapacidad de hacer frente a los pagos. Siendo el valor inferior a 1, a medida que el valor se acerca a 1, la eficacia entendida como disposición de los recursos líquidos estrictamente necesarios para hacer frente a los pagos aumenta. Sin embargo un valor demasiado cercano a 1 podría derivar en una situación de suspensión de pagos técnica. Página 28

32 Análisis Financiero Equilibrio financiero a largo plazo Estructura del pasivo % sobre % sobre Valor absoluto Valor absoluto pasivo total pasivo total Variación % Variación CAPITALES PERMANENTES % % 165,8% Recursos Propios % % 165,8% Pasivo exigible a largo plazo 0 0% 0 0% # DIV/0! PASIVO CIRCULANTE % % -23,2% PASIVO TOTAL % % 26,7% 2011 Estructura % 26% 0% 45% 55% Recursos Propios Pasivo exigible a largo plazo PASIVO CIRCULANTE 0% Evolución Pasivo circulante Pasivo exigible a largo plazo Recursos Propios 2012 Página 29

33 Estructura de los Recursos Propios Valor absoluto % sobre Valor absoluto RR.PP. * % sobre RR.PP. * Variación % Variación Capital suscrito % % 0% Prima de emisión - 0% - 0% 0!! Reservas revalorización - 0% - 0% 0!! Reservas - 0% % !! Resultados ejerc. anteriores - 0% - 0% 0!! Pérdidas y ganancias % % 96% Dividendo a cuenta - 0% - 0% 0!! Ing. a dist. y prov. riesgos - 0% - 0% 0!! TOTAL Recursos Propios % % 166% Activo ficticio - 0% - 0% 0!! Valor Neto Contable ** % % 166% * RR.PP. : Recursos propios ** Valor Neto Contable = RR.PP. - Activo ficticio Capital suscrito Reservas Resultados ejerc. anteriores Pérdidas y ganancias Div. a cuenta, ing. dist. y prov. Página 30

34 Estructura de la deuda % sobre % sobre deuda Valor absoluto Valor absoluto deuda total total Variación % Variación Emisiones de obligaciones - # DIV/0! - # DIV/0! 0!! Deudas entidades crédito - # DIV/0! - # DIV/0! 0!! Deudas empresas grupo - # DIV/0! - # DIV/0! 0!! Otros acreedores - # DIV/0! - # DIV/0! 0!! Desembolsos pends. accs. - # DIV/0! - # DIV/0! 0!! Total acreedores L/P - 0% - 0% 0!! Emisiones de obligaciones - 0% - 0% 0!! Deudas entidades crédito - 0% - 0% 0!! Deudas empresas grupo - 0% - 0% 0!! Acreedores comerciales % 39 0% -98,94% Otras deudas no comerc % % -18,45% Prov. operaciones de tráfico - 0% - 0% 0!! Ajustes por periodificación - 0% - 0% 0!! Total acreedores C/P % % -23,20% % Estructura 0% % Acreedores largo plazo Acreedores corto plazo 100% Evolución Acreedores a corto plazo Acreedores a largo plazo 2012 Página 31

35 Solvencia y garantía a largo plazo % Variación Ratio de Solvencia a largo plazo Activo total neto real / Pasivo exigible 1,33 2,00 50,02% El índice de solvencia a largo plazo indica la capacidad para cancelar todas las deudas de la Empresa en función del valor de su activo. Este ratio proporciona información a cerca de las posibilidades de expansión de la empresa a través de su capacidad de endeudamiento a largo plazo y es un índice de garantía o seguridad para los acreedores. El índice de solvencia a largo plazo es mayor o igual que uno, indica que la empresa puede pagar todas sus deudas a largo plazo. Cuanto mayor sea el valor, menor es el riesgo asociado al endeudamiento. No obstante, el hecho de que la empresa se financie en una mayor parte con recursos propios no quiere decir que este obteniendo una mayor rentabilidad. Será necesario analizar el coste de los recursos financieros para determinar la mejor estructura capitales propios - capitales ajenos. % Variación Ratio de Firmeza o Consistencia Inmovilizado neto real / Pasivo exigible a largo plazo # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! % Variación Ratio de Financiación del inmovilizado Capitales permanentes / Inmovilizado neto # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Página 32

36 Índices estructurales a largo plazo % Variación Ratio de Activo a largo plazo Inmovilizado neto / Activo total Ratio de Pasivo a largo plazo (Recursos propios + Pasivo exigible a largo plazo) / Pasivo total 0,00 0,00 0 0,26 0,55 109,81% Índices de autonomía financiera a largo plazo % Variación Ratio de Autonomía Financiera a largo plazo Recursos propios / Recursos ajenos 0,3586 1, ,09% El índice de autonomía financiera se encuentra entre 0,7 y 1,5. Se puede interpretar, en términos generales, como una relación óptima entre los recursos propios y ajenos aquella que acerca el valor del ratio a 1. La Empresa se encuentra en una buena posición de independencia financiera. % Variación Ratio de endeudamiento a largo plazo Capitales propios / Capitales permanentes 1,0000 1,0000 0,00% Este índice mide el nivel de endeudamiento a largo plazo de la empresa por comparación con sus capitales propios. La lectura de este ratio también dependerá de la rentabilidad de los activos de la Empresa y del coste de la deuda. Cuando el índice resulta inferior a 0,5 se puede interpretar que la capacidad de endeudamiento de la Empresa se encuentra en los límites de la saturación, aunque es una lectura generalista con posibilidad de amplias variaciones. Página 33

37 % Variación Ratio de Endeudamiento o Apalancamiento Fondos ajenos / Fondos propios 2,79 0,81-71,11% Este índice indica la intensidad de los fondos ajenos en relación con los fondos propios y, por tanto, el grado de dependencia de los acreedores en el desarrollo normal de la actividad, o sea, en el funcionamiento y equilibrio financiero permanente de la Empresa, ya que, cuanto mayor sea la cuantía de la financiación ajena, más elevada será la volatilidad de los resultados. Desde la óptica de equilibrio financiero, no debe olvidarse que, de la proporcionalidad existente entre fondos propios y ajenos, va a depender tanto la estabilidad de la Empresa como su capacidad de endeudamiento futuro. El valor del ratio se establece, a nivel teórico, en torno a 1, al igual que el ratio de autonomía financiera, dado que es el inverso. Un valor elevado del ratio indicaría una probabilidad mayor de insolvencia a largo plazo, porque crece la necesidad de la generación de flujos financieros para cubrir la amortización del principal y los intereses de la deuda. No obstante, la proporción adecuada que debe existir entre capital propio y ajeno es difícil de determinar, dependerá de diversas circunstancias, ya que incluso se podría admitir, desde un punto de vista de equilibrio financiero teórico, que la Empresa opere, casi exclusivamente, con capital ajeno, si lo permite la relación entre vida útil de los activos y plazo medio de los préstamos. En general y en sentido económico, el grado de endeudamiento óptimo será aquel que minimice el coste de los recursos financieros utilizados. Página 34

38 Rentabilidad financiera % Variación Rentabilidad de los recursos propios R.O.E. = ( 1 - T ) * [ R.O.I. + A ( R.O.I. - i ) ] Rentabilidad Económica R.O.I. = B.A.I.I / A.T. Coste nominal de la deuda i = (Gastos financieros / Pasivo exigible) Diferencial R.O.I. - Coste nominal R.O.I. - i Coste financiero fiscal i * ( 1 - T ) Ratio de Endeudamiento o Apalancamiento A= (Fondos ajenos / Fondos propios) Efecto apalancamiento A* (R.O.I. - i) 158% 122% -23,03% 43,7% 68,5% 56,88% 2,5% 2,2% -12,81% 41,2% 66,3% 61,15% 2,5% 2,2% -12,81% 2,79 0,81-71,11% 1,15 0,53-53,44% El efecto palanca o leverage financiero expresa la incidencia de la estructura financiera en el resultado de la actividad. Es decir, ante variaciones en la estructura financiera cómo varía el resultado de la Empresa. El índice de rentabilidad económica es mayor que el coste nominal de la deuda, la empresa obtiene un ratio mayor de rentabilidad sobre los fondos aportados por los accionistas que el coste que le supone acudir a la financiación ajena. A medida que aumentemos la financiación a base de endeudamiento mejorará la rentabilidad de la Empresa, debido a que los recursos ajenos son más baratos. No obstante, el criterio debe aplicarse con prudencia y sin rebasar los índices de solvencia de la Empresa. Página 35

39 Análisis de flujos % Variación Rº bruto de explotación ,20% Cash Flow libre ,38% Cash Flow distribuíble ,71% Rº bruto de explotación Cash Flow libre Cash Flow distribuíble Cobertura del servicio de la deuda % Variación Ratio de cobertura del servicio de la deuda 23,45 56,19 139,67% El valor del ratio es mayor o igual a 1,2. Esto indica que mantiene un margen suficiente para hacer frente a sus compromisos con la deuda a largo plazo. Página 36

40 Costes financieros: capital Rentabilidad exigida 0,0% 0,0% Coste de los recursos ajenos 2,5% 2,2% COSTE MEDIO PONDERADO DE CAPITAL 1,9% 1,0% Rentabilidad de los recursos propios (R.O.E.) 158,5% 122,0% Rentabilidad económica (R.O.I.) 43,7% 68,5% Comparaciones Rentabilidad recursos propios (R.O.E.) / Rentabilidad exigida Del análisis realizado para 2011 se desprende que el ratio de rentabilidad obtenida por los recursos propios es mayor que el índice de rentabilidad fijado por los accionistas como objetivo, es decir, la empresa ha generado un valor añadido durante el periodo Se han cumplido las aspiraciones de los accionistas. De los índices obtenidos para el período 2012 se puede observar que el ratio de rentabilidad obtenida por los recursos propios es mayor que el índice de rentabilidad fijado por los accionistas como objetivo, es decir, la empresa ha generado un valor añadido durante el periodo Se han cumplido las aspiraciones de los accionistas. Rentabilidad económica (R.O.I.) / Coste medio ponderado del capital (C.M.P.C.) La rentabilidad económica obtenida por la Empresa es superior al coste medio ponderado de los capitales propios y ajenos que financian la actividad. La rentabilidad conseguida genera claras posibilidades de expansión. Página 37

41 Distancia a la quiebra % Variación Distancia a la quiebra 0,2690 0, ,87% Distancia a la quiebra 0, Zona de excesiva capitalización 2012 Zona de descapitalización 0 Quiebra técnica (V.N.C. = 0) 0,2690 Zona de quiebra técnica ,0000-0,5000 0,0000 0,5000 1,0000 V.N.C. / Activo Página 38

42 Diagnóstico económico financiero Diagnóstico de situación Distancia a la suspensión de pagos técnica durante el periodo 2011: # DIV/0! Distancia a la suspensión de pagos técnica durante el periodo 2012: # DIV/0! Evolución de la distancia a la suspensión de pagos (2011/2012): # DIV/0! Distancia a la quiebra técnica durante el periodo 2011: En este periodo la empresa se encuentra en una situación cercana a la quibra técnica ya que el ratio de patrimonio neto entre pasivo total expresa un valor situado entre 0 y 0,5. Distancia a la quiebra técnica durante el periodo 2012: En este periodo la empresa se encuentra alejada de la quiebra. Evolución de la distancia a la suspensión de pagos (2011/2012): La situación de la empresa respecto al periodo anterior ha mejorado. Se encuentra más alejada de la quiebra que en Diagnóstico del tipo de crecimiento Crecimiento 2011/2012 Rentabilidad de los recursos propios (R.O.E.) Crecimiento de las ventas netas Crecimiento de las compras netas Crecimiento de activo Crecimiento del saldo medio de clientes Crecimiento de los recursos propios -23,03% 20,52% 12,37% 15,21% ,92% 165,80% Página 39

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