Ranking Sectorial Financiero Argentarium

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1 Argentarium, SRL. Ave. Gustavo Mejía Ricart No. 54 Santo Domingo, DN. República Dominicana (809) Alejandro Fernández W. Director Gerente Para obtener informes adicionales elaborados por Argentarium, SRL, visite nuestro sitio CERTIFICACIÓN DEL ANALISTA El analista financiero con responsabilidad primaria de elaborar este informe certifica que todas las opiniones expresadas en el mismo reflejan su opinión personal sobre todos los temas expuestos en base al marco metodológico descrito, la data utilizada, que es en su totalidad de naturaleza pública, y las limitaciones metodológicas especificadas. También certifica y declara bajo juramento que ninguna parte de su compensación económica o de la firma Argentarium, SRL. fue, es o será contingente al resultado de este informe, cuyos resultados pueden ser validados y/o replicados por terceros interesados. Un perfil detallado del analista financiero, incluyendo su experiencia profesional y preparación académica está en (Firmado en original) Alejandro Fernández W. Santo Domingo, Rep. Dominicana Ranking Sectorial Financiero Argentarium Objetivo Marco Metodológico El propósito del Ranking Sectorial Financiero Argentarium es proveer de manera periódica un informe comparativo de las principales variables e indicadores de gestión de los bancos múltiples, las asociaciones de ahorros y préstamos, las corporaciones de crédito y los bancos de ahorro y crédito del mercado dominicano. El ranking no pretende calificar de modo alguno a las entidades financieras que incluye, pues esto requeriría de una mayor profundidad analítica, además de tomar en cuenta una serie de factores cualitativos que constituirían un ejercicio de rating (o calificación) diferente a un ranking. Metodología Para establecer el Ranking Sectorial Financiero Argentarium nos hemos basado en los principales indicadores de gestión de las instituciones de intermediación financiera. Los indicadores seleccionados son comparables a los utilizados por las principales firmas calificadoras y analistas financieros de intermediarios financieros, al igual que las inspecciones de gabinete (extra situ) realizado por organismos supervisores. Utilizamos como fuente de información los estados auditados publicados por las entidades en los medios de comunicación y disponibles en la página web de la Superintendencia de Bancos (SIB). Limitaciones Una evaluación integral de una entidad de intermediación financiera requiere de un análisis tanto cuantitativo como cualitativo de sus diferentes factores de desempeño y su contexto. Aunque cubrimos de manera precisa las principales variables financieras (tamaño, capital, activos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia y liquidez), y tres variables significativas de cada renglón, éstas deben ser ponderadas a la luz de otras perspectivas (macroeconómicas, institucionales y de mercado) para su adecuada contextualización. Por lo tanto, el Ranking Sectorial Financiero Argentarium es solo uno de los factores cuantitativos que un analista debe tomar en cuenta al momento de evaluar el desempeño de una entidad. No pretendemos abarcar el universo del sector financiero dominicano, pero usamos una muestra que cumple con los principios de representatividad. Nuestro ranking cubre el 96.9% del total de los activos del sector financiero dominicano. Sin embargo, este 96.9% Los comentarios y análisis expuestos en este informe son una opinión fundamentada en información pública que se entiende es confiable y precisa. Sin embargo, la confiabilidad y precisión de los datos no puede ser garantizada Todos los derechos reservados por Argentarium, SRL.

2 Data está compuesto por 20 entidades de intermediación (14 bancos múltiples, 5 asociaciones de ahorros y préstamos, 1 banco de ahorro y crédito), de las más de 62 actualmente registradas en la SIB. Para formar parte del Ranking Sectorial Financiero, una entidad debe de tener, como mínimo, tres (3) años de estados financieros auditados disponibles en la página web de la Superintendencia de Bancos de la República Dominicana. La comparabilidad de algunos indicadores se verá afectada por la naturaleza de cada entidad de intermediación financiera. En ese sentido, no es lo mismo comparar un banco múltiple grande con una corporación de crédito pequeña. Un ejercicio complementario, igualmente importante o más, sería comparar la gestión de una entidad con sus pares o competencia más cercana, o bien, con otras entidades de su propio sub-sector. Aunque es de mucha importancia, no es el objetivo del Ranking Sectorial Financiero Argentarium realizar este tipo de análisis, que requeriría relacionar a cada entidad con sus pares y sub-sectores correspondientes. Nota: En nuestro portal Argentarium.com ponemos a disposición las tablas y rankings subsectoriales, en las que se pueden evaluar las entidades agrupadas según el subsector al que pertenezcan (banca múltiple, asociaciones de ahorro y préstamo, banca de ahorro y crédito y corporaciones de crédito). Utilizamos los estados financieros auditados a diciembre Los mismos han sido publicados en la prensa nacional y en la página web de la Superintendencia de Bancos de la República Dominicana. Por cada indicador financiero analizado se calculó el promedio del sector. 2

3 Indicadores Método de Cálculo Descripción Limitaciones Posibles Mejoras Las entidades más grandes La jerarquía es determinada por el total de activos reportados por las entidades de intermediación financiera. Se presentan, también, los depósitos totales en millones de pesos dominicanos y la participación en el mercado. La participación de mercado es en base al total de activos, estableciendo como el total de mercado la sumatoria de todos los activos reportados por el universo de la banca múltiple, los bancos de ahorro y crédito, las asociaciones de ahorros y préstamos y las corporaciones de crédito. 1. Activos totales (RD$MM) Total de activos 2. Depósitos totales (RD$MM) Valores en circulación + Depósitos de instituciones financieras en el país y el exterior + Obligaciones con el público Participación en el mercado (%) Total de activos Total de activos de todo el sector financiero Las entidades más capitalizadas La jerarquía es determinada por el índice de solvencia publicado para cada una de las entidades en las notas de sus estados financieros. Dicho índice es una relación del patrimonio técnico y los activos a riesgos de la misma, con una serie de deducciones al patrimonio según lo establece la Ley Monetaria y Financiera (LMF). Este ranking también muestra la importancia de ciertos activos improductivos (como los activos fijos y la cuenta de Otros Activos ) en relación al total de patrimonio contable. Igualmente, se reporta el patrimonio total como porcentaje del total de activos (no ponderados por riesgo), como una manera de establecer un índice de capitalización contable o bruto. Interpretación: El primer índice refleja en qué proporción el capital propio de una entidad estaría en la capacidad de absorber posibles pérdidas en sus activos a riesgos sin afectar el valor de obligaciones con terceros. El mínimo requerido por la LMF es del 10.0%. El segundo índice busca establecer en qué medida el patrimonio de una entidad está asignado a determinados activos de baja productividad. El tercer índice se acerca a un indicador de apalancamiento bruto, sin tomar en consideración las ponderaciones por riesgo de los activos o los diferentes tipos de patrimonio (como el secundario por vía de la deuda subordinada). 1. Índice de solvencia Solvencia proporcionada en los Estados Financieros de la entidad. 3

4 Abril Activos improductivos como % del capital total 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 + 𝐵𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑐𝑖𝑏𝑖𝑑𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 +𝑃𝑟𝑜𝑝𝑖𝑒𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠, 𝑚𝑢𝑒𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑦 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑝𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 + 𝑂𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 Patrimonio como % de los activos totales 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 Limitaciones: La capitalización de una entidad está además fuertemente vinculada a ciertos factores de carácter cualitativo, como son la reputación, capacidad y disposición de los accionistas de la misma, al igual que el perfil de riesgo de sus principales activos (incluyendo concentraciones), que no son perfectamente capturados por un índice cuantitativo. Las entidades con menor morosidad de cartera La jerarquía es determinada por la relación cartera de crédito vencida sobre cartera de crédito bruta o total. Indica qué porcentaje del total de la cartera contabilizada está vencida o en mora. El segundo índice muestra el nivel de cobertura o aprovisionamiento de la cartera vencida con reservas ya constituidas. En tercer lugar, se evalúa el impacto que el gasto de provisiones tiene sobre la rentabilidad operativa reportada en el estado de resultados de la entidad. Para este indicador se evalúan tres índices: 1. Cartera vencida como % del total 2. Provisiones como % de la cartera vencida 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑎 + 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 𝑗𝑢𝑑𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 𝑣𝑖𝑔𝑒𝑛𝑡𝑒 + 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 𝑟𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎𝑑𝑎 + 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑎 + 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 𝑗𝑢𝑑𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜𝑠 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑎 + 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 𝑗𝑢𝑑𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 Gastos en provisiones como % Utilidades antes de Provisiones e impuestos 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜 + 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎 + 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 Limitaciones: Lo ideal es tener acceso al índice de riesgo real de cada cartera, que toma en cuenta su clasificación de riesgo y cobertura de garantías reales. También informaciones adicionales tales como las exposiciones sectoriales, excesos en límites y concentraciones. Esta información todavía no es pública. 4

5 Las entidades más líquidas Como índice principal, medimos disponibilidades con el total de depósitos, incluyendo valores en circulación de la entidad. Las mismas disponibilidades se relacionan con el total de activos, para mostrar cuán líquido es el balance general del banco. 1. Fondos disponibles como % del total de depósitos Total de fondos disponibles Depósitos totales 2. Fondos disponibles como % del total de activos Total de fondos disponibles Activos totales Fondos disponibles + inversiones como % del total de depósitos (Total de fondos disponibles + Inversiones netas) Depósitos totales Las entidades más rentables Limitaciones: No podemos diferenciar entre disponibilidades en moneda local y moneda extranjera para relacionarlo con su contraparte en el pasivo (depósitos en moneda local y extranjera, según corresponda). Este es un indicador aproximado de la liquidez de una entidad pues asume, entre otros aspectos, que las disponibilidades registradas son efectivamente líquidas. La rentabilidad es definida por el retorno sobre el capital total de la entidad (ROE) y su total de activos (ROA). El primero muestra la relación de ingresos netos y el total del patrimonio de la entidad (incluyendo resultados acumulados y del ejercicio). El segundo índice muestra la rentabilidad propia del total de sus activos, relacionando estos con la rentabilidad neta de la entidad. Tanto los datos usados para cuentas de total de activos como de capital son promedios del año actual y el anterior. El tercero, evalúa la importancia de los ingresos por conceptos de tesorería en el total de ingresos de una entidad. 1. Retorno sobre patrimonio promedio (%) Utilidad neta! Patrimonio promedio 2. Retorno sobre activos promedio (%) Utilidad neta! Activos promedio 5

6 Abril 2015 Las entidades más eficientes Las entidades de mayor crecimiento en rentabilidad Ingresos por tesorería como% del total del ingresos 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 + 𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 + 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 + 𝐶𝑜𝑚𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠 + 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑜𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 Limitaciones: Aunque el ROE y ROA son buenos indicadores de rentabilidad, es importante también tomar en cuenta la calidad de los ingresos reportados por los bancos, al igual que su estabilidad en el tiempo. Esto último lo tratamos de capturar en el último indicador de dependencia en operaciones de tesorería. El índice principal relaciona el total de gastos generales y administrativos con el resultado operacional bruto (margen financiero neto más otros ingresos operacionales netos de otros gastos operacionales) excluyendo las partidas relacionadas al diferencial cambiario (aunque incluye las Comisiones por Cambio ). Este indicador muestra cuánto gasta cada entidad por cada peso de ingreso generado. El segundo índice muestra cuánto gasta cada entidad por cada peso en activo (promedio) que mantiene. Para capturar la dinámica de gastos, medimos cuánto crecen los gastos operativos de forma interanual. 1. Gastos operativos como % de los ingresos 2. Gastos operativos como % de los activos promedio 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 + 𝑂𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 +𝑂𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 𝑦 𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 Crecimiento de los gastos operativos (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠! 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠!!! ) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠!!! Limitaciones: Igualmente importante sería relacionar el gasto operacional con otros indicadores básicos, tales como número de empleados y/o sucursales y analizar su tendencia en el tiempo. El orden lo establece la diferencia porcentual de los resultados netos del ejercicio más reciente con los del ejercicio anterior. Para fines complementarios y de tal manera que se asegure un adecuado dimensionamiento, se repite el indicador de rentabilidad patrimonial 6

7 dimensionamiento, se repite el indicador de rentabilidad patrimonial promedio y la utilidad neta del ejercicio más reciente. 1. Crecimiento de ingresos netos Utilidad neta! Utilidad neta!!! Utilidad neta!!! 2. Crecimiento de ingresos operativos Ingresos operativos! Ingresos operativos!!! Ingresos operativos!!! Ingresos extraordinarios como % de los ingresos netos Otros gastos Resultado del ejercicio Limitaciones: Eventualmente se podrá incorporar el análisis de resultados netos por acciones emitidas. Las entidades de mayor crecimiento comercial El orden lo establece el crecimiento en el total de cartera bruta de un período con el del período anterior. Se indica también el crecimiento en depósitos del público y de los activos totales interanualmente. Para este indicador se evalúan tres índices: 1. Crecimiento de la cartera de crédito Cartera bruta! Cartera bruta!!! Cartera bruta!!! 2. Crecimiento de los depósitos Depósitos! Depósitos!!! Depósitos!!! Crecimiento de los activos Activos! Activos!!! Activos!!! 7