Contabilidad. El estado de flujos de efectivo en el Nuevo Plan General de Contabilidad

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1 El estado de flujos de efectivo en el Nuevo Plan General de Contabilidad 40 Estrategia Financiera Nº 274 Julio/Agosto 2010 l

2 [ es una herramienta muy valiosa, puesto que evalúa la capacidad de la empresa para generar efectivo y hacer frente a sus pagos. Aunque su elaboración no es obligatoria para las pequeñas empresas, resulta fundamental para la toma de decisiones en el entorno empresarial Juan Jesús Bernal García Antonia Madrid Guijarro Domingo García Pérez de Lema José Soto Solano Facultad de Ciencias de la Empresa. Universidad Politécnica de Cartagena Las cuentas anuales comprenden el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo (EFE) y la memoria. El EFE es un nuevo estado contable que pone de manifiesto la importancia de que el usuario disponga de una buena información financiera respecto de los movimientos de efectivo experimentados por la empresa en un ejercicio determinado. La importancia de este estado financiero obedece a la necesidad de controlar el mantenimiento del capital de la compañía, dado el interés de los acreedores, que tratarán de asegurar las garantías ofrecidas por la organización. Su misión es informar acerca de la garantía patrimonial que la sociedad ofrece a los inversores y acreedores de la entidad y nos informa de manera ordenada y completa de las variaciones que han surgido de un año a otro en el efectivo y otros activos líquidos equivalentes (tesorería). El marco conceptual del International Accounting Standards Board (IASB) (1989) reconoce la importancia de la información que ofrece el EFE, señalando que las decisiones económicas que toman los usuarios de los estados financieros requieren una evaluación de la capacidad de la empresa para generar tesorería, así como su proyección temporal y la certeza de la generación de liquidez por parte de la compañía. Aunque para las empresas pequeñas y microempresas no resulta obligatorio elaborar el EFE, sí es muy recomendable desarrollarlo dado su interés en la toma de decisiones en la organización. En efecto, la gestión de la tesorería en la pyme se convierte en una herramienta fundamental para controlar las tensiones financieras de las empresas, particularmente las provocadas por las corrientes de cobros y pagos generados por la explotación. En épocas de crisis económica el EFE puede suministrar una información valiosa para dinamizar el análisis de la liquidez de la compañía. Por este motivo las empresas, independientemente de su tamaño, deberían formular este estado contable. En este artículo se desarrolla una breve explicación de cómo elaborar el EFE considerando aquellas operaciones más habituales en una pyme. EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO pondrá de manifiesto, debidamente ordenados y agrupados por categorías o tipos de actividades, los cobros y los pagos realizados por la empresa, con el fin de informar acerca de los movimientos de efectivo producidos en el ejercicio. Se exigirá a las empresas que suministren información acerca de los movimientos históricos en el efectivo y los equivalentes al efectivo a través de la presentación de un estado de flujos de efectivo, clasificados según procedan de actividades de explotación, de inversión y de financiación (Tabla 1). Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes (subgrupo 57): la tesorería depositada en la caja de la empresa, los depósitos bancarios a la vista y los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y que, en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa: Ficha Técnica Autor: Bernal García, Juan Jesús; García Pérez de Lema, Domingo; Madrid Guijarro, Antonia; Soto Solano, José. Título: El Estado de Flujos de Efectivo Fuente: Estrategia Financiera, nº 274. Julio-agosto Localizador: 60/2010 Resumen: En el presente artículo se aborda de una forma práctica la elaboración del estado de flujos de efectivo (EFE) según la nueva normativa del PGC 2007; mostrando la operativa del cálculo mediante un caso práctico a partir de los datos contables de la pyme TRAER, S.A. Aunque para las empresas pequeñas y microempresas el EFE no resulta obligatorio, desde un enfoque de gestión este estado contable se puede convertir en una herramienta útil para evaluar la capacidad de la empresa para generar efectivo y hacer frente a sus pagos. Descriptores: Contabilidad, tesorería, estado de flujos de efectivo, fiscalidad, IVA, cuentas anuales. Nº 274 Julio/Agosto 2010 Estrategia Financiera l 41

3 Tabla 1. Principales epígrafes del EFE A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 2. Ajustes del resultado 3. Cambios en el capital corriente 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación = 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 6. Pagos por inversiones (-) 7. Cobros por desinversiones (+) = 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio 10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero 11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio = 12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/- 12+/- D) Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 57. TESORERÍA 570. Caja, 571. Caja, moneda extranjera Bancos e instituciones de crédito c/c vista, 573. Bancos e instituciones de crédito c/c vista, moneda extranjera Bancos e instituciones de crédito, cuentas de ahorro, 575. Bancos e instituciones de crédito, cuentas de ahorro, moneda extranjera Inversiones a corto plazo de gran liquidez. 1. Flujos de efectivo de las actividades de explotación Flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotación son fundamentalmente los ocasionados por las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa, así como por otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación. La variación del flujo de efectivo ocasionada por estas actividades se mostrará por su importe neto, a excepción de los flujos de efectivo correspondientes a intereses, dividendos percibidos e impuestos sobre beneficios, de los que se informará separadamente. La determinación de los flujos de efectivo de las actividades de explotación es un elemento clave para entender el desarrollo del EFE. De acuerdo a la NIC 7 existen dos métodos para determinarlos. Su elección estará en función de la utilidad de la información presentada para la adopción de decisiones por parte de los usuarios. Estos métodos son: Método directo. Método indirecto. De forma sintética, el método directo recoge las principales categorías de cobros y de pagos que originan los flujos de actividades de la explotación. Y pueden seguirse dos procedimientos: (1) Directamente de los registros contables de la empresa, a partir de las cuentas del mayor de las cuentas de tesorería. (2) Ajustando las ventas, el coste de ventas y otras partidas de la cuenta de resultados. En definitiva, el método directo recoge flujos de entradas de tesorería (cobros) y flujos de salidas de tesorería (pagos). Mientras que en el método indirecto, se presenta el flujo de efectivo de actividades de explotación a partir del resultado del ejercicio, ganancia o pérdida, corrigiendo el mismo para eliminar los gastos e ingresos que no hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar las transacciones de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el actual, clasificando separadamente los conceptos de la Tabla 2. a) Ajustes del resultado para eliminar (consultar Tabla 3): Correcciones valorativas, tales como amortizaciones, pérdidas por deterioro de valor, o resultados surgidos por la aplicación del valor razonable, así como las variaciones en las provisiones. Operaciones que deban ser clasificadas como actividades de inversión o financiación, tales como resultados por enajenación de inmovilizado o de instrumentos financieros. Remuneración de activos financieros y pasivos financieros cuyos flujos de efectivo deban mostrarse separadamente conforme a lo previsto en el apartado c) siguiente. El descuento de papel comercial, o el anticipo por cualquier otro tipo de acuerdo, del importe de las ventas a clientes se tratará a los efectos del estado de flujos de efectivo como un cobro a clientes que se ha adelantado en el tiempo. b) Los cambios en el capital corriente que tengan su origen en una diferencia en el tiempo entre la corriente real de bienes y servicios de las actividades de explotación y su corriente monetaria. c) Otros flujos de efectivo de las actividades de la explotación: los flujos de efectivo por intereses, incluidos los contabilizados como mayor valor de los activos, y cobros de dividendos. Y los flujos de efectivo por impuesto sobre beneficios. El Plan General de Contabilidad (PGC) ha optado por utilizar el método indirecto para determinar los 42 l Estrategia Financiera Nº 274 Julio/Agosto 2010

4 flujos de actividades de la explotación. En cierta forma hubiera sido deseable dejar la opción de utilizar ambos métodos en función de las necesidades de información de la empresa. El método directo tiene una mejor comprensión por parte de usuarios externos no expertos en contabilidad. Veamos un ejemplo sencillo para comprender el mecanismo de ajuste del resultado. Supongamos que todas las operaciones se han realizado al contado. Si una empresa ha realizado a lo largo de un ejercicio las siguientes operaciones: Compras mercaderías Ventas de mercaderías Sueldos y salarios Subvenciones, donaciones y legados de capital transferidos al resultado del ejercicio Dotación a las amortizaciones Resultado del ejercicio Pérdidas procedentes del inmovilizado material El método directo: Entradas de tesorería (cobros): Ventas: Salidas de tesorería (pagos): Pagos por compras mercaderías: Pagos de sueldos y salarios: Aumento de tesorería en el periodo: El método indirecto: Resultado del ejercicio: Dotación a la amortización: Pérdidas inmovilizado mat Subvenciones transferidas (7.000) Aumento de tesorería en el periodo: Los ajustes al resultado que vienen de gastos que no suponen movimientos de tesorería son + Los ajustes al resultado que vienen de ingresos que no suponen movimientos de tesorería son - Ambos métodos nos pueden conducir al mismo resultado. Respecto a los cambios de capital corriente, debemos considerar que, a partir del método indirecto, en el que se contempla el resultado y se corrige los gastos e ingresos que no suponen movimiento de tesorería, como hemos visto con anterioridad, ahora hay que considerar aquellos gastos o ingresos no pagados o cobrados durante el ejercicio. Por ello necesitamos realizar ajustes relativos al capital corriente. En las Tablas 4 y 5 podemos ver dos ejemplos sencillos: Otra caso especial es la variación de existencias. Este es un mecanismo para determinar el consumo de aprovisionamientos para imputar el gasto correspondiente en el ejercicio, y al mismo tiempo para reflejar el valor de las existencias finales que se recogerán en el balance de la empresa. Sin embargo, este mecanismo no implica ningún movimiento de tesorería, por lo que también procede ajustar en cambios de capital corriente. Tabla 2. Método indirecto A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 2. Ajustes del resultado 3. Cambios en el capital corriente 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación = 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) Tabla 3. Ajustes del resultado en el estado de flujos de las actividades de explotación 2. Ajustes del resultado. Motivación del ajuste a) Amortización del inmovilizado (+) b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-) c) Variación de provisiones (+/-) d) Imputación de subvenciones (-) e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-) g) Ingresos financieros (-) h) Gastos financieros (+) i) Diferencias de cambio (+/-) j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) k) Otros ingresos y gastos (-/+) (a, b, c, d) Eliminación de gastos e ingresos que no suponen movimientos de tesorería (e, f) Eliminación de gastos o ingresos que deben ser calificados como de inversión o financiación (g, h) Eliminación de resultados relativos a la remuneración de activos y pasivos financieros cuyos flujos deben figurar separadamente en este estado (i, j, k) Eliminación de gastos e ingresos que no suponen movimientos de tesorería Tabla 4. Ejemplo 1 Tabla 5. Ejemplo 2 Saldo inicial Clientes ( ): 350 Ventas del ejercicio 2008: Saldo final Clientes ( ): 850 Ventas cobradas en el ejercicio: Las ventas del ejercicio están incluidas en el resultado del ejercicio, por lo que ahora procede ajustar la variación que se produce en el saldo inicial y final de clientes. Si clientes/activo aumenta implicará un ajuste (-) en cambios de capital corriente Si cliente/activo disminuye implicará un ajuste (+) en cambios de capital corriente Saldo inicial Proveedores ( ): 600 Compras del ejercicio 2008: Saldo final Proveedores ( ): 300 Pagos por compras proveedores en el ejercicio: Las compras del ejercicio están incluidas en el resultado del ejercicio, por lo que ahora procede ajustar la variación que se produce en el saldo inicial y final de proveedores. Si proveedores/pasivo aumenta implicará un ajuste (+) en cambios de capital corriente Si proveedores/pasivo disminuye implicará un ajuste (-) en cambios de capital corriente Nº 274 Julio/Agosto 2010 Estrategia Financiera l 43

5 La importancia de este estado financiero obedece a la necesidad de controlar el mantenimiento del capital de la empresa, dado el interés de los acreedores Cuando la variación de existencias es + (aumento de un ejercicio a otro) implica que el valor de las existencias iniciales es menor que las existencias finales. En este caso se produce un ajuste (-) en cambios del capital corriente. Por el contrario, cuando la variación de existencias es (disminución de un ejercicio a otro) implica que el valor de las existencias iniciales es mayor que las existencias finales. En este caso se produce un ajuste + en cambios en capital corriente. 2. Flujos de efectivo de las actividades de inversión Son los pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes y otros activos no incluidos en el efectivo y otros activos líquidos equivalentes, tales como inmovilizados intangibles, materiales, inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, así como los cobros procedentes de su enajenación o de su amortización al vencimiento. 3. Flujos de efectivo de las actividades de financiación Los flujos de efectivo por actividades de financiación comprenden los cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos de valores emitidos por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación, así como los pagos realizados por amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. Figurarán también como flujos de efectivo por actividades de financiación los pagos a favor de los accionistas en concepto de dividendos. PROBLEMÁTICA DEL IMPUESTO DEL VALOR AÑADIDO Como se ha señalado anteriormente, el EFE pone de manifiesto los movimientos netos de efectivo, cobros y pagos realizados por la empresa durante el ejercicio, clasificados por actividades: explotación, inversión o financiación. Sin embargo, no se hace mención específica, en la normativa que regula la Elaboración de las Cuentas Anuales, a los cobros y pagos por IVA, derivados fundamentalmente de las operaciones de explotación y de inversión. El problema del IVA en el EFE vendría a consecuencia de la no diferenciación de los flujos de IVA de las actividades de explotación y de inversión, que adquiere mayor importancia cuanto mayor sea el volumen de las operaciones de inversión sujetas a IVA, porque estaríamos considerando como flujos de la explotación, cobros y pagos de otra naturaleza (recordemos que en el EFE la liquidación de IVA se recoge en los flujos de efectivo de las actividades de explotación, en su apartado tercero cambios en el capital corriente ). No obstante, habría que añadir que el IVA no supone en general (salvo aquellos casos en los que el IVA soportado no deducible forme parte de la base imponible) ni un ingreso ni un coste para la empresa, en la medida en que ésta actúa como recaudador de la Administración Pública, limitándose a presentar periódicamente la liquidación del impuesto (bien sea trimestral o mensualmente), por lo que la afectación de los cobros y pagos por IVA habría que ceñirla a aquellas liquidaciones de IVA que queden pendientes de un ejercicio a otro (generalmente el último trimestre o mes, según el caso). CASO PRÁCTICO La sociedad TRAER, S.A. presenta el balance de los ejercicios de 2007 y 2008 y la cuenta de pérdidas y ganancias de 2008 (Tabla 6), a efectos de elaborar el estado de flujos de efectivo de 2008, disponiendo de la siguiente información complementaria obtenida de la memoria: Información complementaria sobre las partidas del balance de situación: (1) Con respecto al inmovilizado material se conoce que: - Amortización acumulada de las construcciones en el año 2007 es de euros y en el año 2008 de Amortización acumulada de las instalaciones técnicas y otro inmovilizado material en el año 2007 es de euros y en el año 2008 de Los terrenos llevan asociado un deterioro de valor por importe de euros en 2007 y de euros en Durante el ejercicio 2008 la empresa compra nuevos terrenos cuyo precio de adquisición es de Durante el ejercicio se vendió una máquina cuyo precio de adquisición fue de euros, siendo su amortización acumulada de (2) Las existencias comerciales tienen asociado un deterioro de valor por importe de euros en 2007 y de euros en el año (3) El epígrafe del balance de situación B.V.2 Inversiones financieras a corto plazo Créditos a 44 l Estrategia Financiera Nº 274 Julio/Agosto 2010

6 Tabla 6. Balance de situación y cuenta de pérdidas y ganancias BALANCE DE SITUACIÓN TRAER, S.A. ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO A) ACTIVO NO CORRIENTE A) PATRIMONIO NETO (A-1 + A-2 + A-3) II. Inmovilizado material A-1) FONDOS PROPIOS Terrenos y construcciones I. Capital 2. Instalaciones técnicas, y otro inmovilizado material Capital escriturado (Capital no exigido) (500) III. Reservas Legal y estatutarias VII. Resultado del ejercicio B) PASIVO NO CORRIENTE II. Deudas a largo plazo Deudas con entidades de crédito Otros pasivos financieros Proveedores inmovilizado lp B) ACTIVO CORRIENTE C) PASIVO CORRIENTE II. Existencias III. Deudas a corto plazo Comerciales Deudas con entidades de crédito III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes por ventas V. Acreedores comerciales y prestaciones de servicios. y otras cuentas a pagar Deudores varios Proveedores V. Inversiones financieras a cp Pasivos por impuesto corriente Créditos a empresas VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Tesorería TOTAL ACTIVO (A + B) TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C) CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS TRAER, S.A A) OPERACIONES CONTINUADAS 1. Importe neto de la cifra de negocios a) Ventas Aprovisionamientos (9.500) a) Consumo de mercaderías (9.000) d) Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos (500) 5. Otros ingresos de explotación a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente. (2) (ingresos por comisiones) Gastos de personal (400) a) Sueldos, salarios y asimilados (400) 8. Amortización del inmovilizado (2.000) 11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado (500) a) Deterioros y pérdidas (1.000) b) Resultados por enajenaciones y otras 500 A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN ( ) Ingresos financieros Gastos financieros (500) A.2) RESULTADO FINANCIERO ( ) 300 A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2) ) Impuestos sobre beneficios (400) A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3+17) ) Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+18) Nº 274 Julio/Agosto 2010 Estrategia Financiera l 45

7 Tabla 7. Estado de flujo de efectivo de las actividades de explotación del ejercicio 2008 A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos (1s) 2. Ajustes del resultado a) Amortización del inmovilizado (+) (2s) b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-) (2s)+ 500 (2s) c) Variación de provisiones (+/-) d) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) -500 (3s) e) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-) f) Ingresos financieros (-) -800 (4s) g) Gastos financieros (+) 500 (5s) h) Diferencias de cambio (+/-) i) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-) j) Otros ingresos y gastos (-/+) 3. Cambios en el capital corriente a) Existencias (+/-) 0 (6s) b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) (7s) c) Otros activos corrientes (+/-) d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) 400 (8s) e) Otros pasivos corrientes (+/-) 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación -294 a) Pagos de intereses (-) -500 (9s) b) Cobros de dividendos (+) c) Cobros de intereses (+) (10s) d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (-/+) (11s) 5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4) empresas, incluye intereses devengados y no cobrados durante el ejercicio Intereses de créditos (547) 2007 por importe de 50 euros y en el ejercicio 2008 por importe de 100 (4) Se realizó una ampliación de capital por euros, siendo el 50% con acciones liberadas. (5) Los proveedores a largo plazo (epígrafe B.II. 5 Otros pasivos financieros del patrimonio neto y pasivo del balance) pertenecen a la adquisición de la maquinaria. (6) Durante el ejercicio se reclasificaron deudas del largo al corto plazo por importe de (7) La distribución de los beneficios del año anterior fue un 50% a dividendos y el resto a reservas. Información complementaria sobre las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias: (8) Durante el ejercicio 2008 se amortizan las construcciones por importe de euros y el resto de inmovilizado material por importe de (9) Los ingresos financieros llevan asociados una retención del 18%. (10) El epígrafe 5 de la cuenta de pérdidas y ganancias Otros ingresos de explotación identifica ingresos que la empresa ha obtenido como consecuencia de servicios de intermediación Ingresos por comisiones (754). 1. Elaboración del estado de flujos de efectivo de la explotación A partir de la información previa sobre la empresa TRAER, S.A. vamos a elaborar el EFE de las actividades de explotación referido al ejercicio La solución de este ejercicio se encuentra en la Tabla 7. Este esquema nos servirá de guía para la explicación de cómo se elabora esta parte del nuevo estado contable. 1. Resultado del ejercicio antes de impuestos: (1s). En la elaboración del EFE se parte de la cifra de resultados antes de impuestos. 2. Ajustes del resultado: (2s). Elimina el efecto, en la cifra de resultados antes de impuestos, de la amortización del año y de 46 l Estrategia Financiera Nº 274 Julio/Agosto 2010

8 las correcciones valorativas de inmovilizado, puesto que estos conceptos no suponen movimiento de efectivo. Para ello utilizamos la información de la cuenta de pérdidas y ganancias: A.8) Amortización del inmovilizado: A.11 a) Deterioro de valor del inmovilizado: A. 4 d) Deterioro de valor de las existencias: 500 (3s). Elimina el efecto, en la cifra de resultados antes de impuestos, del resultado de la venta de la maquinaria. Aunque este hecho sí provoca un flujo de efectivo, el tipo de actividad es de desinversión y no de explotación. (4s). Elimina el efecto, en la cifra de resultados antes de impuestos, de los ingresos financieros del año. Aunque los ingresos financieros sí lleven asociados movimientos de efectivo (entrada), es necesario ajustar para poder presentar correctamente el cobro real de ese ingreso. En este caso, estos ingresos van referidos al punto 12b2) de la cuenta de pérdidas y ganancias y aparece la cifra de ingresos financieros registrados en el ejercicio: 800 Este ajuste es necesario, puesto que tenemos que suministrar información específica de este concepto. (5s). Elimina el efecto, en la cifra de resultados antes de impuestos, de los gastos financieros del año. Aunque los gastos financieros sí lleven asociados movimientos de efectivo (salida), es necesario ajustar para poder presentar correctamente el pago real. En el punto 13.a) y 13.b) de la cuenta de pérdidas y ganancias aparece la cifra de gastos financieros registrados en el ejercicio: Cambios en el capital circulante: (6s), (7s) y (8s). En estos apartados se considera la variación del capital circulante; para ello se tienen en cuentan los saldos iniciales y los saldos finales de las cuentas de circulante: activo corriente y pasivo corriente no relacionado con la actividad de financiación o de inversión. Esta información procede del balance de situación. 4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: (9s). Como en los ajustes al resultado se había eliminado el efecto de los gastos financieros (5s), ahora es el momento de incluir el movimiento de efectivo como consecuencia del pago de esos gastos financieros. En este caso, la empresa únicamente paga gastos devengados en el ejercicio, y además los paga todos. Por consiguiente, la cifra de gastos financieros coincide con la cifra de pago de intereses: 500 En épocas de crisis económica el EFE puede suministrar una información valiosa para dinamizar el análisis de la liquidez (10s). Como en los ajustes al resultado se había eliminado el efecto de los ingresos financieros (4s), ahora es el momento de incluir el movimiento de efectivo como consecuencia del cobro de intereses. En este caso quedan pendientes de cobro intereses de este año por valor de 100, y se han cobrado intereses del año pasado por valor de 50: Total cobro intereses: (11s). Las cantidades pagadas en concepto de impuestos son las siguientes: Pago deuda con la administración procedente del año pasado: 300 Impuesto de este año: 400. Deuda pendiente de pago del impuesto de este año: 156. Total pago de impuestos: (156)= Elaboración del estado de flujos de efectivo de la inversión Siguiendo la misma metodología, a partir de la información previa sobre la empresa TRAER, S.A. vamos a elaborar el EFE de las actividades de inversión referido al ejercicio La solución de este ejercicio se encuentra en la Tabla Pagos por inversiones (-): (12s). Pagos como consecuencia de la adquisición del terreno (20.00 euros) y de la adquisición de la maquinaria (compra maquinaria por valor de 6.000, de las cuales deja a deber 5.000). Adquisición del terreno: el precio de adquisición de los terrenos y construcciones en el año 2007 es de Esta cifra se obtiene valorando las cuentas compensadoras de estos activos (deterioro de valor y amortización acumulada asociada a las construcciones), mientras que este precio de adquisición en 2008 es de euros, por lo que se ha producido una compra de terrenos por valor de euros, desembolsados en su totalidad. Adquisición de la maquinaria: en la información complementaria se da información sobre una venta de maquinaria cuyo precio de adquisición es de de la empresa Nº 274 Julio/Agosto 2010 Estrategia Financiera l 47

9 Tabla 8. Estado de flujo de efectivo de las actividades de inversión del ejercicio 2008 B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 6. Pagos por inversiones (-) a) Empresas del grupo y asociadas b) Inmovilizado intangible (12s) c) Inmovilizado material d) Inversiones inmobiliarias e) Otros activos financieros -400 (13s) f) Activos no corrientes mantenidos para venta g) Otros activos 7. Cobros por desinversiones (+) a) Empresas del grupo y asociadas b) Inmovilizado intangible c) Inmovilizado material (14s) d) Inversiones inmobiliarias e) Otros activos financieros 550 (15s) f) Activos no corrientes mantenidos para venta g) Otros activos 8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6) -850 Esta disminución del valor de las instalaciones en términos de precio de adquisición provoca que este precio baje al nivel de Como el precio de adquisición de las instalaciones en el año 2008 es de euros, esto significa que la empresa ha comprado activos por este valor. Por otra parte, el incremento de valor de los proveedores de inmovilizado (epígrafe B II. 5 del balance) por importe de euros, demuestra que el desembolso de efectivo como consecuencia de esa adquisición es de únicamente (13s). Durante el ejercicio 2008 la empresa adquiere inversiones financieras a corto plazo por importe de 400 Como no existe ningún pasivo ligado a esta inversión el desembolso es por el importe global. El importe de la inversión es la cantidad del epígrafe del activo B)V.2) menos la parte correspondiente a intereses devengados no cobrados. 7. Cobros por desinversiones (+): (14s). Cobro como consecuencia de la venta de la maquinaria. La operación de la venta de maquinaria indica que el precio de adquisición de la maquinaria vendida es de euros y la amortización acumulada de Como en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe A)11.b) se identifica un resultado por enajenación positivo por importe de 500 euros, y en el balance no aparece ningún crédito como consecuencia de la enajenación de inmovilizado; esto significa que la empresa ha recibido en efectivo el importe total de la venta, es decir, euros (valor contable de la maquinaria vendida más resultado positivo de la operación). (15s). Durante el ejercicio 2008 la empresa realiza las inversiones financieras a corto plazo que existían a finales del año Como en la cuenta de pérdidas y ganancias no se hace referencia a ningún resultado financiero como consecuencia de esta operación, significa que el precio de venta o realización coincide con el valor contable de estas inversiones. Al no existir activos ligados a esta operación, significa que la empresa cobra a totalidad del precio. 3. Elaboración del estado de flujos de efectivo de la financiación El EFE de las actividades de financiación del ejercicio 2008 se muestra en la Tabla Aumentos y disminuciones de instrumentos de patrimonio: (16s). Entrada de dinero como consecuencia de la ampliación de capital. Ampliación de capital: La ampliación realizada con cargo a reservas no supone entrada de tesorería: Los desembolsos pendientes no exigidos no suponen entrada de tesorería: Por tanto, la empresa ha obtenido un flujo de efectivo positivo como consecuencia de la ampliación de capital por importe de Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero: (17s). Desembolso como consecuencia del pago del préstamo a corto plazo. Hay que tener en cuenta que la disminución del préstamo a lp no es porque se realice una amortización anticipada de la deuda, sino porque se reclasifica del largo al corto plazo. 11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio: 48 l Estrategia Financiera Nº 274 Julio/Agosto 2010

10 Tabla 9. Estado de flujo de efectivo de las actividades de financiación del ejercicio 2008 C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Aumentos y disminuciones de instrumentos de patrimonio 500 a) Emisión de instrumentos de patrimonio (16s) b) Amortización de instrumentos de patrimonio c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio 10. Aumentos y disminuciones en instrumentos de pasivo financiero a) Emisión 1. Obligaciones y valores similares (+) 2. Deudas con entidades de crédito (+) (17s) 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+) 4. Otras (+) b) Devolución y amortización de 1. Obligaciones y valores similares (-) 2. Deudas con entidades de crédito (-) 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-) 4. Otras (-) 11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio a) Dividendos (-) (18s) b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-) 12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11) Tabla 10. Conciliación del saldo de efectivo y otros activos líquidos equivalentes E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-A+/-B+/-C+/- D) (17s) Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio (18s) Efectivo o equivalentes al final del ejercicio (19s) (18s). El 50% del resultado del año pasado (2000), lo reparte en forma de dividendos. 4. Variación neta del efectivo Finalmente, una vez que se conocen los flujos de efectivo generados por cada una de las actividades (explotación, inversión y financiación) se procede a resumir esta información agregando los distintos flujos para conciliar el saldo de tesorería presentado en el balance de situación de la empresa TRAER, S.A. Esta conciliación se presenta en la Tabla 10. (17s) En esta línea se presenta el movimiento global de efectivo que se ha producido como consecuencia de las distintas actividades: Actividad de explotación: euros Actividad de inversión: -850 euros Actividad de financiación: euros Total variación euros (18s) Saldo inicial de la partida de efectivo y equivalentes de efectivo, saldo a 31/12/2007: (19s) Saldo final de la partida de efectivo y equivalentes de efectivo, saldo a 31/12/2008: En este caso los datos muestran que la empresa TRAER, S.A. ha disminuido sus efectivos de tesorería en el ejercicio de 2008 como consecuencia de las actividades de inversión y financiación, y esta caída se ha visto compensada como consecuencia de la generación de tesorería por parte de la explotación de la empresa. BIBLIOGRAFÍA Alonso, A. y Pousa, R. (2008): Adaptación al Nuevo PGC Pymes. Técnica Contable, nº 705. Diéguez Soto, J. (2009): Análisis Crítico del EFE de las actividades de explotación del PGC2007, Revista Contabilidad y Tributación (CEF), Octubre, nº 319. García L.R. (2009): Análisis de los estados contables en el nuevo PGC Editorial ESIC. García Cornejo, B, Pérez Méndez, J.A. y Castro Pérez, O. (2008): Cuentas Anuales (II): Nuevos estados contables. Publicado en el manual Nuevo Plan General Contable. Consejo General de Colegios de Economistas de España. González. (2008): El nuevo Estado de Flujos de Efectivo. Estrategia Financiera, nº 251, pp Rojo Ramírez, A.A. (2008): Estado de Flujos de Efectivo y análisis de la empresa. Partida Doble, nº 204, pp Nº 274 Julio/Agosto 2010 Estrategia Financiera l 49