Tema 6. La Titulización de Activos

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Tema 6. La Titulización de Activos"

Transcripción

1 Tema 6 La Titulización de Activos 1.- Concepto de titulización La titulización puede definirse como un proceso mediante el cual derechos de crédito, actuales o futuros, de una entidad son agregados y tras la modificación de algunas de sus características, vendidos a los inversores en forma de valores negociables. Objetivo: Valores poco líquidos Títulos negociables Los activos objeto de la titulización pueden ser de muchas clases: préstamos especialmente hipotecarios, alquileres, contratos de suministro de gas, electricidad etc 2.- La Titulización en España El proceso de titulización se inició en España con la Ley sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Titulización Hipotecaria (Ley 19/1992 de 7 de julio). Es importante señalar que inicialmente la titulización estaba restringida a los activos del mercado hipotecario. Posteriormente, en 1998 con el RD. 926/1998 de 14 de mayo por el que se regulan los Fondos de Titulización y las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, se amplió a otros activos distintos a los hipotecarios. 3.- El proceso de titulización La titulización de activos se lleva a cabo mediante la creación de una entidad inrtermedia La entidad vehiculo a la que se ceden los activos que posteriormente serán colocados entre los inversores. De esta forma la entidad vehículo canaliza los flujos de los activos (por ejemplo los préstamos hipotecarios) hacia los nuevos títulos que se emitirán en el mercado a través de un proceso de agregación y transformación. Activos ilíquidos Entidad vehículo Activos negociables En España la entidad vehículo se instrumenta jurídicamente mediante un FONDO DE TITULIZACIÓN que permite la transformación de los activos ilíquidos en otros susceptibles de negociarse en el mercado. El Fondo de Titulización es gestionado y administrado por una entidad gestora Agentes del proceso Entidad originaria/administradora. Es la entidad propietaria de los activos. Los venderá al Fondo de Titulización reservándose generalmente la administración de los mismos. Entidad vehículo. Es la encargada de realizar la agrupación de los activos y su posterior transformación para dotarles de características financieras que hagan posible su negociación en el mercado. En España tiene la forma jurídica de Fondo Titulización. 1

2 Entidad gestora. Realiza las funciones de gestión y administración de la entidad vehículo y ostenta su representación legal. Inversores finales. Compradores de los títulos. Otras entidades. Las que proporcionan los mecanismos de calidad crediticia. 3.2 Etapas del proceso de titulización Como se ha dicho, el proceso de titulización implica la venta de determinados activos de la cartera de una entidad para, con cargo a ellos, emitir títulos nuevos. Este proceso supone el cumplimiento de las siguientes fases: A ) Cesión de los activos. Es importante la adecuada selección de los activos cedidos. En el caso concreto de la titulización hipotecaria que no exista selección adversa, que exista diversificación geográfica, sectorial La cesión será plena e incondicionada y por la totalidad del plazo remanente hasta el vencimiento. El cedente no podrá ofrecer ninguna garantía al cesionario para garantizar el buen fin de la operación. Por esta cesión la entidad recibirá el valor de mercado de los activos vendidos y en su caso las posibles comisiones por servicios prestados como administración aseguramiento etc. B) Estructuración financiera. Los activos cedidos por la entidad originaria constituyen el Activo del Fondo de Titulización. Con estos activos se produce un proceso de estructuración financiara de manera que los flujos de los activos cedidos sean capaces de atender los requerimientos de pago de los nuevos activos (negociables) que se emitirán con cargo a ellos. C) Emisión de los nuevos títulos. Constituyen el Pasivo del Fondo. Para atender a los gastos de constitución y emisión de valores, así como para atender las exigencias de estructuración financiera o para reforzar la solvencia de los activos emitidos, se podrá contar con préstamos concedidos por entidades de crédito o aportaciones de inversores institucionales. Estos instrumentos formarán parte del pasivo del fondo junto con los valores emitidos. Para paliar parte de los riesgos de los nuevos títulos, y para conseguir que resulten atractivos entre los suscriptores es habitual la utilización de mecanismos de mejora crediticia. 4. Riesgos de la titulización y mejora crediticia 4.1 Riesgos asociados El proceso de titulización implica la trasmisión integra de los riesgos asociados a los activos titulizados hacia el Fondo de Titulización: riesgo de crédito, interés,.. Brevemente descritos son los siguientes A) Riesgos procedentes de la cartera de activos Riesgo de impago o insolvencia, por parte de los deudores de los activos (principal e intereses). Riesgo de mora o retraso en los pagos Riesgo de cancelación anticipada. Especialmente importante en la titulización hipotecaria es el riesgo más específico de estos activos y el que resulta más difícil de valorar y cuantificar. 2

3 B) Riesgos causados por la trasformación financiera de los flujos Riesgo de base o desajuste entre plazos y vencimientos entre activos y pasivos. Dado que los títulos se nutren íntegramente de los activos titulizados deberá existir un adecuado diseño para evitar desajustes entre flujos, que podrán ser mayores en el supuesto que el riesgo de interés incida de manera adicional. Sería el caso por ejemplo de que los activos titulizados fuesen préstamos a tipo fijo y los nuevos a tipo variable. Riesgo de moneda. Cuando se emite en distintas monedas y en consecuencia incide el riesgo de cambio. Riesgo de reinversión transitoria de los flujos intermedios. En el caso que se reinviertan los ingresos de los activos titulizados para ajustar plazos estarán sometidos al riesgo de interés. C) Riesgos causados por las instituciones que participan en el proceso. Como incumplimento de la entidad gestora, fallos en las operaciones de cobertura etc D) Riesgos que conllevan los nuevos títulos. Al margen de los riesgos que se han citado y que corresponden exclusivamente a un proceso de titulización, los titulos emitidos tienen los riesgos habituales de cualquier valor de renta fija como el riesgo de interés, o de crédito. Sin embargo cabe señalar que en estas emisiones no todos los títulos cuentan con las mismas garantías y en consecuencia el nivel de riesgo puede ser diferente. (Emisiones con dos series A y B en donde en la serie B se repercuten todas las incidencias propias de estas emisiones, mora, cancelaciones anticipadas etc) 4.2 Mecanismos de mejora crediticia Los riesgos que inciden en estas emisiones son importantes, tanto los propios de los de cualquier título de renta fija como los específicos. Para minorarlos se suelen introducir mecanismos de mejora crediticia que en última instancia repercuten estos riesgos e otros agentes. Son de dos tipos internos y externos. A) Internos a la propia emisión Sobrecobertura. Consiste en la creación de un colchón de seguridad entre los flujos que perciben y los que se revierten a los inversores Emisión principal/subordinada. Se divide la emisión en varias clases o tramos en la que el riesgo se soporta de forma diferente. En la forma más sencilla se emiten dos series (la principal y la subordinada) con diferente exposición al riesgo. Fondo de reserva. Para ofrecer una primera cobertura de fallidos. Puede dotarse con cargo a un préstamo subordinado o bien por diferencias entre las cantidades procedentes de los activos y las recibidas por los tenedores de los títulos. B) Externas Son las garantías que a cambio de un precio (primas de seguro, comisiones etc.) proporcionan otros agentes externos al proceso. Compañías de Seguros. Seguros en el origen, seguros de titulización, Garantías de un seguro financiero. 3

4 Entidades Crediticias. Carta de crédito, préstamo o crédito subordinado, contrato de reinversión a tipo garantizado. Operaciones con derivados... Ofrecidos por agencias estatales 5. Modalidades de Titulización 5.1. Fondos de titulización hipotacaria La titulización hipotecaria nació a partir de la ley 19/1992, en la que se determina que la entidad vehículo tiene la forma de Fondo de Titulización Hipotecaria (FTH). Los FTH son patrimonios sin personalidad jurídica cuya única actividad consiste en adquirir los préstamos hipotecarios y simultáneamente emitir valores negociables de renta fija denominados bono de titulización hipotecaria (BTH). Características de la titulización española: Son Fondos cerrados. El activo del Fondo se constituye a partir de un determinado número de préstamos que no podrá ser ampliado. En consecuencia llegará un momento en el que el Fondo se extinga. No se titulizan directamente los préstamos, ya que se precisa de una nueva figura intermedia que son las participaciones hipotecarias que son propiamente los activos del FTH. Los Fondos no precisan inscripción en el Registro Mercantil pero están sometidos a la inspección del CNMV que es el organismo encargado de la supervisión de Fondos y Sociedades. Los BTH deben estas materializados en anotaciones en cuenta. Precisan una valoración crediticia (rating) y negociarse en un mercado secundario oficial (AIAFF) Fondos de titulización de activos Inicialmente regulados por el decreto 926/1998, son análogos a los anteriores aunque pueden captar derechos de créditos que figuren en las entidades como derechos futuros. No quedan limitados a los préstamos hipotecarios. Características de la titulización española: Los Fondos pueden ser abiertos. En consecuencia pueden incorporarse nuevos activos y emitirse con cargo a ellos nuevos bonos. Pueden figurar en el pasivo del Fondo préstamos concedidos por entidades de crédito y aportaciones institucionales. Los bonos de titulización (BT) deben contar con calificación crediticia, estar soportados en anotaciones en cuenta y negociarse en mercados secundarios oficiales. 6.- Valoración de los bonos de titulización El valor de un título de renta fija se determina actualizando los flujos de caja pendientes al tipo de interés de mercado. En términos generales en los activos de renta fija se conoce estos flujos por lo que a partir del tipo de interés la obtención del valor de mercado no presenta dificultad alguna. Esto no sucede en los bonos de titulización ya que los flujos futuros no se conocen en términos de certeza a consecuencia de la cancelación anticipada de los préstamos 4

5 hipotecarios (también en otros préstamos) que se transmite de manera directa a los títulos emitidos. En consecuencia el prepago constituye uno de los elementos más determinante de estos activos y ocasiona importantes dificultades a la hora de determinar el valor de los bonos. De ahí que sea necesario estimar una función de cancelación anticipada que condicionará los flujos de los activos titulizados Los factores que determinan la conducta de cancelación anticipada son principalmente dos. La posibilidad de sustituir el préstamo en condiciones financieras ventajosas o motivos de índole estrictamente personal. La primera se asienta en las variaciones de los tipos de interés, mientras que la segunda es en principio independiente de los mismos. Son las conductas inducidas o no por los tipos de interés (también llamada racional e irracional respectivamente). La primera de ellas es la que ha sido objeto de mayores estudios y modelizaciones y responde básicamente a cuatro factores: A) Tipo de interés de mercado de préstamos sustitutivos. Constituye un factor ligado a la cancelación de préstamos para financiación en mejores condiciones financieras. Influye en tres niveles distintos cuya conclusión es el incentivo a la refinanciación. Margen entre el tipo de interés del préstamo hipotecario y el vigente en el mercado para operaciones similares. En este caso hay que tener en cuenta además los costes de transacción, la existencia de préstamos indexados, en cuyo caso se tendrá en cuenta los índices el diferencial y la posible existencia de retardos. La forma funcional de la ETTI y las expectativas sobre la misma. Deudores de préstamos a tipo fijo podrán cancelar para contratar indexados si esperan descensos de tipos en el futuro. La evolución histórica seguida por los tipos de interés hasta alcanzar el nivel actual. En los préstamos abiertos pueden existir diferentes sensibilidades entre los prestatarios antiguos y los nuevos. En los fondos cerrados habrá de considerarse dos elementos: la evolución anterior (si el margen ya se alcanzó con anterioridad los más sensibles ya habrán cancelado y el nivel de respuesta será menor) y el llamado efecto bournot (el % de prestatarios poco sensibles a las variaciones de los tipos de interés es creciente a lo largo del tiempo). B) Características del pool de préstamos hipotecarios subyacente. Queda ligado a una serie de factores que determinan un comportamiento de cancelación específico en cada Fondo diferente en cualquier caso entre los Fondos abiertos y cerrados. Alguno de estos factores son los siguientes: La cláusula media de penalización por cancelación existente. El saldo vivo medio de cada préstamo del pool. Esta variable esta relacionada tanto a la cancelación por motivos de refinanciación como en el caso de fallido (en los préstamos hipotecarios el fallido es en última instancia cancelación anticipada por la recuperación que se produce vía ejecución de hipotecas). Cuanto mayor es el saldo menor importancia tienen los costes de refinanciación y más probabilidad de fallido. En consecuencia la cancelación anticipada será mayor en periodos de saldos altos una vez pasado un cierto periodo inicial. 5

6 C) La edad meda del pool o su nivel de seasoning. Se asume una cierta estabilización de la función de cancelación anticipada cuando ha transcurrido un cierto periodo de tiempo. En las dependientes de los tipos de interés porque en los primeros años la cuota de interés es elevada y en consecuencia es cuando más sentido tiene cancelar. En los procedentes de motivos personales cuanto mayor es la duración de los préstamos más oportunidades existe de que cambien las circunstancias personales. D) Distribución geográfica de los préstamos del pool. Hace referencia a que la conducta de los prestatarios varía de una zona geográfica a otra. E) Otros factores. Factores estacionales. En diciembre en España pueden producirse cancelaciones extraordinarias de préstamos hipotecarios por motivos fiscales. En Estados Unidos, en donde existe una gran movilidad laboral, cancelaciones en verano coincidiendo con las vacaciones escolares por cambio de domicilio Como consecuencia de la conducta de cancelación anticipada, se desconoce la cuantía exacta de cada flujo que se recibirá en los periodos futuros, se incurre en un importante riesgo de reinversión de los flujos cancelados y se produce una importante alteración en la curva del valor del bono pudiendo llegar a presentar convexidades negativas. Bibliografía González Baixauli, Cristóbal.-Bonos de Titulización Hipotecaria: Riesgos asociados y métodos de valoración. Tesis Doctoral. Universitat de València

I. LA TITULIZACIÓN CREDITICIA. NOCIÓN Y AGENTES PARTICIPANTES.

I. LA TITULIZACIÓN CREDITICIA. NOCIÓN Y AGENTES PARTICIPANTES. SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL - TEMA 12 LA TITULIZACIÓN CREDITICIA. NOCIÓN Y AGENTES PARTICIPANTES. LOS FONDOS DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA. LA SOCIEDAD GESTORA DE FONDOS DE TITULIZACIÓN. LOS BONOS DE TITULIZACIÓN.

Más detalles

Renta fija. Factores de Riesgo. Como regla general, el riesgo por la inversión en este tipo de productos es, asimismo, que la rentabilidad de la

Renta fija. Factores de Riesgo. Como regla general, el riesgo por la inversión en este tipo de productos es, asimismo, que la rentabilidad de la Renta fija Los valores de renta fija comprenden un amplio abanico de instrumentos negociables que emiten tanto las empresas privadas como las instituciones públicas. De modo genérico podríamos definir

Más detalles

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS

INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta una aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como complejos

Más detalles

RENTA FIJA PRIVADA PAGARES DE EMPRESA

RENTA FIJA PRIVADA PAGARES DE EMPRESA RENTA FIJA PRIVADA Es el conjunto de valores de renta fija que están emitidos por empresas del sector privado y que son utilizados para financiar sus inversiones y actividades empresariales. Los emisores,

Más detalles

TITULIZACIÓN DE ACTIVOS. ASPECTOS RELEVANTES Y CASO PRÁCTICO

TITULIZACIÓN DE ACTIVOS. ASPECTOS RELEVANTES Y CASO PRÁCTICO TITULIZACIÓN DE ACTIVOS. ASPECTOS RELEVANTES Y CASO PRÁCTICO MARIA EUGENIA MONTOJO MOHRDIECK DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIOS COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES 1 Marzo 2007 ÍNDICE 1. ASPECTOS RELEVANTES

Más detalles

ANEXO I DEFINICIONES

ANEXO I DEFINICIONES ANEXO I DEFINICIONES ANEXO I DEFINICIONES Administrador, significa Bancaja, Entidad Cedente de los Préstamos Hipotecarios a ser adquiridos por el Fondo, en relación con el Contrato de Administración y

Más detalles

Corona, Fondo de Activos Bancarios (en adelante, el Fondo) se constituyó el 19 de diciembre de 2013.

Corona, Fondo de Activos Bancarios (en adelante, el Fondo) se constituyó el 19 de diciembre de 2013. FONDO DE ACTIVOS BANCARIOS CORONA. INFORME DE GESTION SEMESTRAL 30 DE JUNIO DE 2014 1. Evolución y situación financiera del Fondo. Corona, Fondo de Activos Bancarios (en adelante, el Fondo) se constituyó

Más detalles

IM BANCO POPULAR FTPYME 1 Fondo de Titulización de Activos

IM BANCO POPULAR FTPYME 1 Fondo de Titulización de Activos Folleto Informativo Noviembre 2004 IM BANCO POPULAR FTPYME 1 Fondo de Titulización de Activos EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 2.000.000.000 Serie A: 1.455.200.000 AAA/ Aaa /AAA Serie A (G): 418.800.000

Más detalles

Gregorio Mayayo Presidente de la Asociación Hipotecaria Española Diciembre 2007

Gregorio Mayayo Presidente de la Asociación Hipotecaria Española Diciembre 2007 EL MERCADO HIPOTECARIO ESPAÑOL Y LA CRISIS AMERICANA DE LAS SUBPRIME Gregorio Mayayo Presidente de la Asociación Hipotecaria Española Diciembre 2007 La reciente crisis hipotecaria americana se ha producido

Más detalles

Implantación de la NIIF 9 Instrumentos financieros

Implantación de la NIIF 9 Instrumentos financieros Implantación de la NIIF 9 Carlos Barroso Director del Departamento de Práctica Profesional de KPMG La regulación contable de los instrumentos financieros será una de las que sufrirá un cambio importante

Más detalles

La política de riesgos hipotecarios de las entidades de crédito 1

La política de riesgos hipotecarios de las entidades de crédito 1 La política de riesgos hipotecarios de las entidades de crédito 1 Dentro del modelo de banca comercial que sigue la mayor parte de las entidades de crédito españolas, la concesión de hipotecas para la

Más detalles

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID

DEFINICIÓN DE PRODUCTOS - MiFID PRODUCTOS MIFID Y NO MIFID Banco Caminos S.A. ha identificado diferentes tipologías de productos distinguiendo entre productos MiFID y productos no MiFID. El hecho de ser un producto MIFID supone la aplicación

Más detalles

D-O DIVERSIFICACION DE RIESGOS Y MEJORA CREDITICIA EN LA TITULIZACION HIPOTECARIA

D-O DIVERSIFICACION DE RIESGOS Y MEJORA CREDITICIA EN LA TITULIZACION HIPOTECARIA D-O 2 DIVERSIFICACION DE RIESGOS Y MEJORA CREDITICIA EN LA TITULIZACION HIPOTECARIA CRISTOBAL GONZALEZ BAIXAULI M.ª PAZ JORDA DURA UNIVERSIDAD DE VALENCIA Resumen La titulización hipotecaria como técnica

Más detalles

ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS ANEXO II AL CONTRATO BÁSICO PARA LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE INVERSIÓN. NATURALEZA, CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS 1. Introducción Consulnor debe proporcionar a sus clientes

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA SUMARIO 1. Proceso de reestructuración con intervención del FROB 2. Venta a CaixaBank de la participación del FROB en la Entidad 3. Transferencia

Más detalles

Préstamos hipotecarios. Recomendaciones antes de contratar una hipoteca

Préstamos hipotecarios. Recomendaciones antes de contratar una hipoteca Préstamos hipotecarios Recomendaciones antes de contratar una hipoteca H Qué es un préstamo hipotecario? Para la compra de su vivienda podrá solicitar un préstamo hipotecario, a través del cual, una entidad

Más detalles

INFORMACION DE TRANSPARENCIA AL MERCADO

INFORMACION DE TRANSPARENCIA AL MERCADO INFORMACION DE TRANSPARENCIA AL MERCADO Siguiendo las recomendaciones del Banco de España en materia de transparencia sobre el mercado hipotecario, la financiación a la construcción y promoción inmobiliaria,

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA. www.meh.es. Página 2 de 7

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y HACIENDA. www.meh.es. Página 2 de 7 Nota de prensa El Consejo de Ministros remite a las Cortes Generales el Proyecto de Ley de regulación del mercado hipotecario, de regulación de las hipotecas inversas y el seguro de dependencia Mejoran

Más detalles

Información sobre la naturaleza y riesgos de operaciones de valores, Deuda Pública y productos que cotizan en mercado AIAF

Información sobre la naturaleza y riesgos de operaciones de valores, Deuda Pública y productos que cotizan en mercado AIAF En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca

Más detalles

TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES

TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES INTRODUCCIÓN TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO: CARACTERÍSTICAS GENERALES 1.1. Concepto y características de un sistema financiero: Sistema financiero: Conjunto de activos financieros, mercados financieros e

Más detalles

Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios)

Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios) 1. El dinero: origen y tipos de dinero Economía de trueque (dificulta la especialización, el progreso y la distribución de bienes y servicios) El papel del dinero a lo largo de la historia El dinero mercancía

Más detalles

INFORMACIÓN DE TRANSPARENCIA AL MERCADO

INFORMACIÓN DE TRANSPARENCIA AL MERCADO INFORMACIÓN DE TRANSPARENCIA AL MERCADO Siguiendo las recomendaciones del Banco de España en materia de transparencia sobre el mercado hipotecario, la financiación a la construcción y promoción inmobiliaria,

Más detalles

F.T.H. BANESTO 5 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

F.T.H. BANESTO 5 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA F.T.H. BANESTO 5 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA BONOS DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA 2.100.000.000 S&P Fitch Serie A 1.995.000.000 AAA (sf) AAA (sf) Serie B 105.000.000 A (sf) A-(sf) RESPALDADOS POR ACTIVOS

Más detalles

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013.

Jornades tardor CCOO. Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF. 21 de noviembre 2013. Jornades tardor CCOO Los riesgos de mercado: la cobertura de la RV, la duración y el rating en la RF 21 de noviembre 2013 Pàgina 1 Renta Variable Pàgina 2 Riesgo en la Renta Variable Sistemático No Sistemático

Más detalles

INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2014 -

INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2014 - INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2014 - FECHA:30/06/2014 De acuerdo con lo establecido por el Real Decreto 716/2009, de 24 de abril,

Más detalles

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN Definición Los fondos de inversión son Instituciones de Inversión Colectiva; esto implica que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos

Más detalles

Líneas ICO 2012 Apoyo a la Empresa Española

Líneas ICO 2012 Apoyo a la Empresa Española Líneas ICO 2012 Apoyo a la Empresa Española INTRODUCCIÓN El catálogo de Líneas 2012 está compuesto de productos ya conocidos como la Línea ICO-Liquidez o ICO-Internacional y de nuevos productos como la

Más detalles

AyT Préstamos Consumo III, Fondo de Titulización de Activos (Fondo en liquidación)

AyT Préstamos Consumo III, Fondo de Titulización de Activos (Fondo en liquidación) AyT Préstamos Consumo III, Fondo de Titulización de Activos (Fondo en liquidación) Estados Financieros de Liquidación, Notas a los mismos e Informe de Gestión correspondientes al periodo comprendido entre

Más detalles

TEMA 9: Ofrecen dos categorías de servicios, administrativos y financieros.

TEMA 9: Ofrecen dos categorías de servicios, administrativos y financieros. TEMA 9: FACTORING, FORFAITING, LEASING Y CONFIRMING 1. EL FACTORING Las sociedades de factoring son empresas financieras especializadas en prestar los servicios de cobro, a través de una única relación

Más detalles

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO TEMA 10 ECONOMÍA 1º BACHILLERATO T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO Conjunto de instituciones, activos y mercados, que canalizan el ahorro de los prestamistas o unidades de gasto con superávit, hacia los

Más detalles

La innovación en la industria financiera

La innovación en la industria financiera CURSO LA ECONOMÍA ESPAÑOLA TRAS LA GRAN RECESIÓN Cursos de verano Intendente Olavide La Carolina, 16 de julio de 2014 La innovación en la industria financiera Prof. Fernando Gallardo (fernando.gallardo@uam.es)

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS

INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS INFORMACIÓN SOBRE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS MiFID Y SUS RIESGOS ASOCIADOS A continuación le informamos de las principales características y riesgos asociados a los instrumentos financieros sujetos a la

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

NEWSLETTER PRINCIPALES NOVEDADES DEL ANTEPROYECTO DE LEY DE FOMENTO DE LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL

NEWSLETTER PRINCIPALES NOVEDADES DEL ANTEPROYECTO DE LEY DE FOMENTO DE LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL NEWSLETTER PRINCIPALES NOVEDADES DEL ANTEPROYECTO DE LEY DE FOMENTO DE LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL Con el doble objetivo de hacer más accesible y flexible la financiación a las PYMES y sentar las bases

Más detalles

1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO

1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO 1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO A) ACCIONISTAS (SOCIOS) POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS (c. 190, 191, 192, 193, 194, 195 y 196) (11000). Incluye los derechos de cobro de la empresa sobre sus socios por

Más detalles

LA HIPOTECA INVERSA GUÍA INFORMATIVA PARA USO DE PERSONAS CON DISCAPACIDAD Y SUS FAMILIAS

LA HIPOTECA INVERSA GUÍA INFORMATIVA PARA USO DE PERSONAS CON DISCAPACIDAD Y SUS FAMILIAS LA HIPOTECA INVERSA GUÍA INFORMATIVA PARA USO DE PERSONAS CON DISCAPACIDAD Y SUS FAMILIAS LA HIPOTECA INVERSA GUÍA INFORMATIVA PARA USO DE PERSONAS CON DISCAPACIDAD Y SUS FAMILIAS Junio, 2013 DISPOSICIONES

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

INSTRUMENTOS FINANCIEROS INFORMACIÓN SOBRE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS OFRECIDOS POR AHORRO CORPORACIÓN FINANCIERA S.V.,S.A. Ahorro Corporación Financiera S.V., S.A. ( ACF ), en cumplimiento de lo establecido en la Directiva

Más detalles

GRUPO 4 ACREEDORES Y DEUDORES POR OPERACIONES COMERCIALES

GRUPO 4 ACREEDORES Y DEUDORES POR OPERACIONES COMERCIALES GRUPO 4 ACREEDORES Y DEUDORES POR OPERACIONES COMERCIALES Instrumentos financieros y cuentas que tengan su origen en el tráfico de la empresa, así como las cuentas con las Administraciones Públicas, incluso

Más detalles

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA FICHA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Noviembre 2007 Página 1 de 11 Índice 1. DEFINICIÓN 2. PARTICULARIDADES 3. RIESGOS 4. COSTES 5. CATEGORIAS DE FONDOS 6. IIC DE INVERSION LIBRE - HEDGE FUNDS

Más detalles

CÓDIGO ISIN FR0010251744

CÓDIGO ISIN FR0010251744 París, La Défense, 26/06/2014 ASUNTO: Cambio del Fondo que figura a continuación: DENOMINACIÓN DEL ETF CÓDIGO ISIN LYXOR UCITS ETF IBEX 35 FR0010251744 Estimado/a Sr./Sra.: Por la presente le informamos

Más detalles

TRÍPTICO INFORMATIVO AYT FONDO EÓLICO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

TRÍPTICO INFORMATIVO AYT FONDO EÓLICO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS C/ Alcalá, 18 2º 28014 Madrid Tel: 91 531 13 87 Fax: 91 522 79 31 TRÍPTICO INFORMATIVO AYT FONDO EÓLICO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS 1. Características generales de la emisión Este documento es un

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD. Eduardo Abad 12 de febrero de 2008

INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD. Eduardo Abad 12 de febrero de 2008 INSTRUMENTOS FINANCIEROS ASPECTOS GENERALES SEGÚN EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD Eduardo Abad 12 de febrero de 2008 INSTRUMENTOS FINANCIEROS. DEFINICIONES Un instrumento financiero es un contrato

Más detalles

FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO 2012-1 FOLLETO DE EMISIÓN 500.000.000 RESPALDADOS POR DERECHOS DE CRÉDITO CEDIDOS POR

FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO 2012-1 FOLLETO DE EMISIÓN 500.000.000 RESPALDADOS POR DERECHOS DE CRÉDITO CEDIDOS POR FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SANTANDER CONSUMER SPAIN AUTO 2012-1 FOLLETO DE EMISIÓN 500.000.000 Moody s Serie A 425.000.000 A3 (sf) A- (sf) Préstamo B 75.000.000 N.R. N.R. RESPALDADOS POR DERECHOS

Más detalles

IM PASTOR 3 Fondo de Titulización Hipotecaria

IM PASTOR 3 Fondo de Titulización Hipotecaria FOLLETO INFORMATIVO Junio 2005 IM PASTOR 3 Fondo de Titulización Hipotecaria EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 1.000.000.000 Euros Serie A: 961.000.000 euros. (Aaa) / (AAA) Serie B: 17.000.000 euros. (Aa3)

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS [V2-112014]

INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS [V2-112014] INFORMACIÓN SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS [V2-112014] Los mercados de valores ponen al alcance de los inversores una gran variedad de instrumentos financieros. En el presente documento se intenta proporcionar

Más detalles

FOLLETO DE SERVICIOS Y TARIFAS

FOLLETO DE SERVICIOS Y TARIFAS FOLLETO DE SERVICIOS Y TARIFAS LICO LEASING DIVISION, S.A.U. E.F.C. (En vigor desde el 21.11.2014) ÍNDICE EPÍGRAFE 1. CONDICIONES GENERALES. EPÍGRAFE 2. Apartado I TARIFAS DE CONTRATOS DE: - ARRENDAMIENTO

Más detalles

Grupo Banco Sabadell

Grupo Banco Sabadell Grupo Banco Sabadell Boletín de información financiera Cuarto trimestre de 2001 Cuarto trimestre de 2001 Pág. 1 Introducción El 120º ejercicio social del Banco Sabadell se ha caracterizado por el crecimiento

Más detalles

tema 2 1. PRODUCTOS DE FINANCIACIÓN AJENA PARA PEQUEÑOS NEGOCIOS 1.1. Ventajas e inconvenientes

tema 2 1. PRODUCTOS DE FINANCIACIÓN AJENA PARA PEQUEÑOS NEGOCIOS 1.1. Ventajas e inconvenientes tema 2 Productos de financiación ajena para pequeños negocios Otras formas de financiación de ámbito local, autonómico y nacional para pequeños negocios o microempresas 1. PRODUCTOS DE FINANCIACIÓN AJENA

Más detalles

CONDICIONES FINALES. AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO CAJA NAVARRA I

CONDICIONES FINALES. AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO CAJA NAVARRA I CONDICIONES FINALES AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO CAJA NAVARRA I POR UN IMPORTE DE 100.000.000 EUROS ENTIDAD CEDENTE CAJA

Más detalles

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID En relación con el Resumen de la Emisión de Obligaciones Subordinadas 2010-1 de

Más detalles

Financiación Bancaria Gran Canaria Emprende

Financiación Bancaria Gran Canaria Emprende Financiación Bancaria Gran Canaria Emprende Carlos Ramírez Ruiz Las Palmas, 15 y 24 de septiembre de 2009 Financiación Bancaria Indice: - Acercamiento a la Terminología Bancaria - Productos Básicos de

Más detalles

Baja de balance de activos financieros en las NIIF

Baja de balance de activos financieros en las NIIF Baja de balance de activos financieros en las NIIF Alberto Mª Torre Cantalapiedra 1 Inspector del Banco de España Las NIC 39 y 32 establecen el tratamiento correspondiente a los instrumentos financieros.

Más detalles

SE ADVIERTE QUE LA INFORMACIÓN RESALTADA EN NEGRITA ES ESPECIALMENTE RELEVANTE

SE ADVIERTE QUE LA INFORMACIÓN RESALTADA EN NEGRITA ES ESPECIALMENTE RELEVANTE SE ADVIERTE QUE LA INFORMACIÓN RESALTADA EN NEGRITA ES ESPECIALMENTE RELEVANTE El presente documento se extiende el introduzca fecha de emisión información documento en respuesta a su solicitud de información,

Más detalles

Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Paseo de la Castellana, nº 89 28046 MADRID

Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Paseo de la Castellana, nº 89 28046 MADRID Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Paseo de la Castellana, nº 89 28046 MADRID Entidad Depositaria: CECABANK, SA Calle Alcalá, nº 27 28014 MADRID pág. 1/7 pág. 2/7 pág. 3/7 AHORRO CORPORACIÓN

Más detalles

PROYECTO DE ORDEN EHA/XX/2008 SOBRE EL PRÉSTAMO DE VALORES DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA.

PROYECTO DE ORDEN EHA/XX/2008 SOBRE EL PRÉSTAMO DE VALORES DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. Sleg3713 4-3-2008 PROYECTO DE ORDEN EHA/XX/2008 SOBRE EL PRÉSTAMO DE VALORES DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. Exposición de motivos El objeto de la presente orden es desarrollar el marco normativo

Más detalles

CONDICIONES FINANCIERAS CONVENIO ENTRE LA ASOCIACION DE COMERCIANTES E EMPRESARIOS DE BETANZOS CENTRO COMERCIAL ABERTO Y ABANCA

CONDICIONES FINANCIERAS CONVENIO ENTRE LA ASOCIACION DE COMERCIANTES E EMPRESARIOS DE BETANZOS CENTRO COMERCIAL ABERTO Y ABANCA CONDICIONES FINANCIERAS CONVENIO ENTRE LA ASOCIACION DE COMERCIANTES E EMPRESARIOS DE BETANZOS CENTRO COMERCIAL ABERTO Y ABANCA JULIO 2014 1. PRESTAMO PAGO IMPUESTOS/SEGUROS SOCIALES, ANTICIPO IMPUESTOS/SUBVENCIONES

Más detalles

SINIESTROS E INDEMNIZACIONES

SINIESTROS E INDEMNIZACIONES SINIESTROS E INDEMNIZACIONES 1. CIFRA MÍNIMA DE CRÉDITO INDIVIDUAL: Importe de riesgo por debajo del cual los deudores no pueden incluirse en la cobertura de la póliza. 2. COMUNICACIÓN DE IMPAGO: Notificación

Más detalles

TDA CAM 4. BONOS DE TITULIZACIÓN 2.000.000.000 Euros

TDA CAM 4. BONOS DE TITULIZACIÓN 2.000.000.000 Euros TDA CAM 4 BONOS DE TITULIZACIÓN 2.000.000.000 Euros SERIE A 1.952.000.000 EUROS EURIBOR + [0,06 % 0,12 %] SERIE B 48.000.000 EUROS EURIBOR + [0,20 % 0,35 %] respaldados por participaciones hipotecarias

Más detalles

BBVA RMBS 12 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

BBVA RMBS 12 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS FOLLETO Diciembre de 2013 BBVA RMBS 12 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS Serie A Serie B EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 4.350.000.000 EUROS 3.610.500.000 euros 739.500.000 euros DBRS / S&P A (low) (sf)

Más detalles

Proceso selectivo para ingreso en el CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA. Turno Libre

Proceso selectivo para ingreso en el CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA. Turno Libre Agencia Tributaria... TRIBUAL CALIFICADOR DE LAS PRUEBAS SELECTIVAS PARA EL IGRESO, POR LOS SISTEMAS DE ACCESO LIBRE Y PROMOCIO ITERA, E EL CUERPO TÉCICO DE HACIEDA. Proceso selectivo para ingreso en el

Más detalles

TARIFAS DE CONDICIONES

TARIFAS DE CONDICIONES En vigor desde el 09.02.12 Epígrafe 15 Página: 1 Epígrafe 15 CRÉDITOS Y PRESTAMOS, EFECTOS FINANCIEROS, DESCUBIERTOS EN CUENTA CORRIENTE, EXCEDIDOS EN CUENTAS DE CRÉDITO, Y ANTICIPOS SOBRE EFECTOS. ESPECIFICACIÓN

Más detalles

EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 2.500.000.000

EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 2.500.000.000 Folleto Informativo Marzo 2011 IM GRUPO BANCO POPULAR EMPRESAS 4 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 2.500.000.000 SERIE IMPORTE DBRS MOODY S Serie A 1.875.000.000 AAA (sf)

Más detalles

Autores: Marta de Vicente Lama y Horacio Molina Sánchez. Universidad Loyola Andalucía.

Autores: Marta de Vicente Lama y Horacio Molina Sánchez. Universidad Loyola Andalucía. 102.- Cesión de derechos de cobro Autores: Marta de Vicente Lama y Horacio Molina Sánchez. Universidad Loyola Andalucía. La entidad ARRENDADOR, dedicada al arrendamiento de vehículos como arrendadora,

Más detalles

Centro Internacional de Postgrado

Centro Internacional de Postgrado Centro Internacional de Postgrado Máster en Sistemas de Información y Análisis Contable, SIAC CURSO 2013/2014 Trabajo Fin de Máster LA INFORMACIÓN CONTABLE EN LAS ENTIDADES DE CRÉDITO Andrea González Díaz

Más detalles

RGA 4 Fondo de Pensiones

RGA 4 Fondo de Pensiones RGA 4 Fondo de Pensiones DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE LA POLITICA DE INVERSIÓN DE RGA 4, FONDO DE PENSIONES 1.PRINCIPIOS GENERALES. El activo del Fondo de Pensiones será invertido en interés de los partícipes

Más detalles

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN

Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Guía de FONDOS DE INVERSIÓN Excepto en la fecha de vencimiento de la garantía (en el caso de los fondos garantizados), el valor de la inversión queda sujeto a fluctuaciones del mercado. Existe documento

Más detalles

PROGRAMA CÉDULAS TDA, Fondo de Titulización de Activos

PROGRAMA CÉDULAS TDA, Fondo de Titulización de Activos PROGRAMA CÉDULAS TDA, Fondo de Titulización de Activos CONDICIONES FINALES EN RELACIÓN CON LA EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN POR IMPORTE NOMINAL DE VEINTICINCO MILLONES DE EUROS (25.000.000 EUROS) 250

Más detalles

TÍTULO V INVERSIONES

TÍTULO V INVERSIONES Montevideo, 23 de diciembre de 1998 Ref.: Modificación del Título V del Libro I de la Recopilación de Normas de Seguros y Reaseguros Se pone en conocimiento del mercado asegurador que el Banco Central

Más detalles

TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES

TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES CECILIA GONZÁLEZ RODRÍGUEZ TÉCNICO DE LA DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIOS CNMV ESPAÑA TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES FTPYMES Etapas regulatorias. Evolución y situación

Más detalles

La diferenciación entre préstamo y crédito hipotecario

La diferenciación entre préstamo y crédito hipotecario LEY DE SERVICIOS DE INTERMEDIACIÓN Recientemente se ha aprobado la Ley 2/2009, de 31 de marzo, por la que se regula la contratación con los consumidores de préstamos o créditos hipotecarios y de servicios

Más detalles

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS UBS Bank, S.A. (Sociedad Unipersonal), UBS Gestión, S.G.I.I.C., S.A. (Sociedad Unipersonal) y UBS Securities España, Sociedad de Valores, S.A. (Sociedad Unipersonal) CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME

Más detalles

FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS

FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS Esta entidad se encuentra adherida al Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito El Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito fue creado por el Real

Más detalles

EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 615.000.000

EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 615.000.000 Folleto Informativo Noviembre 2010 IM CAJASTUR MBS 1 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 615.000.000 Serie A: 492.000.000 euros AAA/Aaa Serie B: 123.000.000 euros BBB-/B1

Más detalles

Valencia Hipotecario 4 Fondo de Titulización de Activos (Fondo en Liquidación)

Valencia Hipotecario 4 Fondo de Titulización de Activos (Fondo en Liquidación) Valencia Hipotecario 4 Fondo de Titulización de Activos (Fondo en Liquidación) Informe de Gestión correspondientes al ejercicio 2012, junto con el Informe de Auditoría VALENCIA HIPOTECARIO 4 FONDO DE

Más detalles

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos

Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos Productos de Inversión Itaú Corredor de Bolsa Características - Riesgos 1.- Inversión en acciones Una acción representa una porción del capital social de una sociedad anónima. Es básicamente la propiedad

Más detalles

CaixaBank, SA. Información a publicar de acuerdo con la Norma 4, apartado 5 de la Circular 4/2004 de Banco de España

CaixaBank, SA. Información a publicar de acuerdo con la Norma 4, apartado 5 de la Circular 4/2004 de Banco de España CaixaBank, SA Información a publicar de acuerdo con la Norma 4, apartado 5 de la Circular 4/2004 de Banco de España En cumplimiento de lo requerido por la Norma 4ª Apartado 5 de la Circular 4/2004 del

Más detalles

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID

FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID FOLLETO INFORMATIVO PRECONTRACTUAL RELATIVO A LA APLICACIÓN DE MIFID ANEXO II CATÁLOGO DE INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AFECTADOS POR MIFID Principales características y riesgos asociados INDICE

Más detalles

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS Y AYUDAS DE ESTADO EN LA UE. Enrique Domingo López Universidad de Almería

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS Y AYUDAS DE ESTADO EN LA UE. Enrique Domingo López Universidad de Almería PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS Y AYUDAS DE ESTADO EN LA UE Enrique Domingo López Universidad de Almería EL PRÉSTAMO PARTICIPATIVO COMO IINSTRUMENTO DE FINANCIACIÓN DE EBTs 2 EL PRÉSTAMO PARTICIPATIVO Real Decreto-Ley

Más detalles

Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración

Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración Norma Internacional de Contabilidad nº 39 (NIC 39) Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración Esta Norma revisada sustituye a la NIC 39 (revisada en 2000) Instrumentos financieros: Reconocimiento

Más detalles

INFORMACIÓN DE INTERÉS PARA LOS CLIENTES DE PUBLICREDIT, SL Folleto de tarifas de comisiones, condiciones y gastos repercutibles.

INFORMACIÓN DE INTERÉS PARA LOS CLIENTES DE PUBLICREDIT, SL Folleto de tarifas de comisiones, condiciones y gastos repercutibles. INFORMACIÓN DE INTERÉS PARA LOS CLIENTES DE PUBLICREDIT, SL Folleto de tarifas de comisiones, condiciones y gastos repercutibles. Conforme a lo establecido en los artículos 13 y 14 de la ley 2/2009, de

Más detalles

Circular n.º 7/2010, de 30 de noviembre. (BOE de 6 de diciembre) Entidades de crédito. Desarrollo de determinados aspectos del mercado hipotecario

Circular n.º 7/2010, de 30 de noviembre. (BOE de 6 de diciembre) Entidades de crédito. Desarrollo de determinados aspectos del mercado hipotecario CIRCULAR 7/2010 Hoja 1 Diciembre 2010 Circular n.º 7/2010, de 30 de noviembre (BOE de 6 de diciembre) Entidades de crédito Desarrollo de determinados aspectos del mercado hipotecario La aprobación de la

Más detalles

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives)

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) Las inversiones alternativas líquidas permiten acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión que las clases de activo

Más detalles

TEMA 9. Activos Financieros

TEMA 9. Activos Financieros Introducción a la Contabilidad TEMA 9 Activos Financieros TEMA 9 Activos financieros Activos Financieros NORMATIVA DE REFERENCIA PGC (2007): Normas 9ª de registro y valoración NIC 32 y NIC 39 TEMA 9 Activos

Más detalles

(Las condiciones referidas a continuación tienen carácter orientativo y no vinculan a Pepper)

(Las condiciones referidas a continuación tienen carácter orientativo y no vinculan a Pepper) FOLLETO INFORMATIVO SOBRE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS SUJETOS A LA LEY 2/2009 de 31 de MARZO SOBRE CONTRATACIÓN CON CONSUMIDORES DE PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS HIPOTECARIOS (Las condiciones referidas a continuación

Más detalles

HIPOCAT 18, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 800.000.000 EUROS. SERIE IMPORTE EMISIÓN Moody s CUPÓN

HIPOCAT 18, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 800.000.000 EUROS. SERIE IMPORTE EMISIÓN Moody s CUPÓN HIPOCAT 18, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 800.000.000 EUROS SERIE IMPORTE EMISIÓN Moody s CUPÓN Serie A 737.700.000 euros Aaa Euribor 3m +0,30% Serie B 30.300.000 euros

Más detalles

IM CAJAMAR 1 Fondo de Titulización de Activos

IM CAJAMAR 1 Fondo de Titulización de Activos FOLLETO INFORMATIVO JULIO 2004 IM CAJAMAR 1 Fondo de Titulización de Activos EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 370.000.000 euros Serie A: 353.300.000 euros Aaa Serie B: 9.300.000 euros A2 Serie C: 4.100.000

Más detalles

Preguntas más frecuentes

Preguntas más frecuentes Capítulo 6 Preguntas más frecuentes Muchas personas ajenas al negocio de préstamo de valores lo ven como algo difícil de entender, dando lugar a muchas preguntas. A continuación ofrecemos algunas respuestas.

Más detalles

Valencia Hipotecario 3 Fondo de Titulización de Activos

Valencia Hipotecario 3 Fondo de Titulización de Activos Valencia Hipotecario 3 Fondo de Titulización de Activos Informe de Gestión correspondientes al ejercicio 2011, junto con el Informe de Auditoría VALENCIA HIPOTECARIO 3 FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

Más detalles

GRUPO 5 CUENTAS FINANCIERAS

GRUPO 5 CUENTAS FINANCIERAS GRUPO 5 CUENTAS FINANCIERAS Instrumentos financieros por operaciones no comerciales, es decir, por operaciones ajenas al tráfico cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera habrá de producirse

Más detalles

CONDICIONES FINALES. AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AYT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO BBK I

CONDICIONES FINALES. AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AYT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO BBK I CONDICIONES FINALES AyT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS SERIE AYT COLATERALES GLOBAL HIPOTECARIO BBK I POR UN IMPORTE DE 1.500.000.000 EUROS ENTIDAD CEDENTE BILBAO BIZKAIA

Más detalles

TRATAMIENTO DE CLIENTES DE DUDOSO COBRO

TRATAMIENTO DE CLIENTES DE DUDOSO COBRO TEMA 4 TRATAMIENTO DE CLIENTES DE DUDOSO COBRO 96 Negocios y Dirección CAPITULO 4. OBJETIVO. En el apartado anterior se ha analizado el tratamiento contable de las ventas de existencias comerciales. En

Más detalles

GE Money Bank TARIFA DE CONDICIONES, COMISIONES Y GASTOS REPERCUTIBLES A CLIENTES. Índice CONDICIONES GENERALES OPERACIONES DE ACTIVO ADEUDOS ANEXO IV

GE Money Bank TARIFA DE CONDICIONES, COMISIONES Y GASTOS REPERCUTIBLES A CLIENTES. Índice CONDICIONES GENERALES OPERACIONES DE ACTIVO ADEUDOS ANEXO IV 1 /10 En vigor desde el 09.07.2009 Índice TARIFA DE CONDICIONES, COMISIONES Y GASTOS REPERCUTIBLES A CLIENTES CONDICIONES GENERALES OPERACIONES DE ACTIVO LIMITES SOBRE VALORACION DE CARGOS Y ABONOS EN

Más detalles

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales*

MANUAL FONDOS DE INVERSION. Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* MANUAL DE FONDOS DE INVERSION Cuarta EDICION, revisada y actualizada con los últimos cambios fiscales* La actualización y revisión de esta cuarta edición del Manual de Fondos de Inversión ha corrido a

Más detalles

BBVA-7 FTGENCAT FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

BBVA-7 FTGENCAT FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS FOLLETO Febrero de 2008 BBVA-7 FTGENCAT FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 250.000.000 EUROS Serie A1 Serie A2(G) * Serie B Serie C 112.000.000 euros 112.300.000 euros 11.900.000

Más detalles

FONDO DE ACTIVOS BANCARIOS MAY. Ejercicio 2014 ÍNDICE

FONDO DE ACTIVOS BANCARIOS MAY. Ejercicio 2014 ÍNDICE F.A.B. MAY FONDO DE ACTIVOS BANCARIOS MAY Ejercicio 2014 ÍNDICE 1. CUENTAS ANUALES 1.1. Balance de situación, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de flujos de efectivo, estado de ingresos y gastos reconocidos

Más detalles

FONCAIXA FTGENCAT 7, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

FONCAIXA FTGENCAT 7, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS FONCAIXA FTGENCAT 7, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EMISIÓN DE BONOS DE TITULIZACIÓN 1.000.000.000 EUROS SERIE IMPORTE EMISIÓN MOODY S MARGEN Serie AS 174.000.000 euros Aaa 0,50% Serie AG* 696.000.000

Más detalles

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y LOS RIESGOS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR MEDIVALOR MEDIVALOR AV AGENCIA DE VALORES, S.A.U. (en adelante MEDIVALOR ) tiene la obligación, en cumplimiento de lo establecido

Más detalles

TÍTULOS HIPOTECARIOS TIPS U-1 UVR Calificación Inicial

TÍTULOS HIPOTECARIOS TIPS U-1 UVR Calificación Inicial Contactos Mariana Zuluaga Murillo mariana.zuluaga@standardandpoors.com Luisa Fernanda Higuera Joseph luisa.higuera@ standardandpoors.com Comité Técnico: 25 de septiembre de 2015 Acta No: 820 TÍTULOS HIPOTECARIOS

Más detalles