Equity High Yield & Premium Income Fund. Abril 2014

Transcripción

1 Equity High Yield & Premium Income Fund Abril 2014

2 Equity High Yield & Premium Income Fund Resumen Cartera de inversiones a largo plazo, líquidas y completamente transparentes con fondos de cobertura que se negocian y desapalancan a diario. El fondo invertirá en las compañías cotizantes que reúnan las siguientes características: Semi-monopólicas, con demanda inelástica, balances sólidos y fundamentos de calidad, que proporcionen un rendimiento de acción similar o mayor al rendimiento que el Tesoro de 10 años que lleva a cabo los EE.UU; acciones como las de Sydney Airport, AstraZeneca y Singapore Telecom Rentabilidad de la acción esperada del 4% al 6% El Fondo tendrá como objetivo aumentar la devolución a los inversores a través opciones call cubiertas en contra de las normas estipuladas. El Fondo cobra una prima por medio de las call cubiertas y retiene todos los beneficions de las acciones subyacientes, tales como los dividendos y el derecho a voto. Ingreso por prima esperada del 8% al 12% El Fondo ofrece una exposición permanente al tipo específico de acciones mencionadas anteriormente. Por lo tanto, es probable que el Fondo descienda cuando los mercados de acciones lo hagan, pero contará con los beneficios tanto del dividendo como de los ingresos por prima. Fuente: Castlestone Management. 2

3 Selección de Posiciones Buy-Write Nombre de la Empresa Sector Industrial País Industria Nacional Capitalización bursátil Billones de Dólares Dividendo Neto Plazo de Opción de Prima días Opción de Anualizada Prima HSBC Empresa Financiera Reino Unido #1 $ % 0.78% 9.37% Astrazeneca Empresa de Consumo, no cíclica Reino Unido #2 $ % 1.54% 18.49% Glaxosmithkline Empresa de Consumo, no cíclica Reino Unido #1 $ % 1.65% 19.77% Centrica Empresa Eléctrica Reino Unido #2 $ % 0.97% 11.67% National Grid Empresa Eléctrica Reino Unido #1 $ % 1.80% 21.57% Vodafone Empresa de Comunicaciones Reino Unido #1 $ % 2.11% 25.32% Philip Morris Empresa de Consumo, no cíclica Estados Unidos #1 $ % 1.44% 17.33% American Electric Empresa Eléctrica Estados Unidos #5 $ % 0.72% 8.59% Duke Energy Empresa Eléctrica Estados Unidos #1 $ % 0.69% 8.34% AT&T Empresa de Comunicaciones Estados Unidos #2 $ % 0.73% 8.75% CME Group Empresa Financiera Estados Unidos #1 $ % 1.74% 20.92% Transurban Empresa de Consumo, no cíclica Australia #1 $ % 1.05% 12.55% Sydney Airport Empresa Industrial Australia #1 $ % 0.60% 7.21% Commonwealth Bank Aus Empresa Financiera Australia #1 $ % 0.41% 4.90% Telstra Corp Empresa de Comunicaciones Australia #1 $ % 0.70% 8.40% ANZ Banking Group Empresa Financiera Australia #3 $ % 1.30% 15.56% Westpack Banking Empresa Financiera Australia #2 $ % 1.13% 13.56% National Australia Bank Empresa Financiera Australia #4 $ % 1.30% 15.66% ASX Ltd Empresa Financiera Australia #1 $ % 1.50% 18.03% Bank of Queensland Empresa Financiera Australia #6 $ % 1.13% 13.62% Royal Bank of Canada Empresa Financiera Canadá #1 $ % 0.54% 6.49% Novartis Empresa de Consumo, no cíclica Suiza #1 $ % 0.60% 7.16% Deutsche Telekom Empresa de Comunicaciones Alemania #1 $ % 1.39% 16.70% E ON Empresa Eléctrica Alemania #1 $ % 1.88% 22.52% BASF Materiales Básicos Alemania #2 $ % 2.05% 24.65% China Mobile HK Empresa de Comunicaciones Hong Kong #1 $ % 1.09% 13.04% CLP Holdings Empresa Eléctrica Hong Kong #2 $ % 1.76% 21.15% Wolters Kluwer Empresa de Comunicaciones Holanda #1 $ % 1.95% 23.44% Total Return 4.72% % = 19.53% (Div Yld Net) (Opt Prem Ann) Fuente: Castlestone Management. Las representaciones son solo ilustrativas. No representan las posiciones del fondo actuales. Nota: La retención del impuesto es del 25% para Deutsche Telekom y E ON. 3

4 EQHY vs. S&P 500, DAX 40, FTSE 100 Equity High Yield & Premium Income Fund Índice S&P 500 Índice DAX 40 Índice FTSE 100 Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Datos que oscilan desde el 31 de diciembre de 2013 al 25 de marzo de Equity High Yield & Premium Income Fund tipo AAS. Nota: Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 4

5 Mejor Comportamiento Relativo con Buy-Write 70% 60% Portfolio Dividend & Buy-Write Portfolio Long Only Índice S&P % 40% 30% 20% 10% 0% -10% Jan-2012 May-2012 Aug-2012 Dec-2012 Apr-2013 Aug-2013 Dec-2013 Fuente: Castlestone Management. Datos registrados desde el 3 enero de 2012 hasta el 31 diciembre de La representación es una estimación bruta que no está calculada con las tasas de cuentas. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 5

6 Desglose por sectores, subsectores y zonas Desglose por sectores Desglose por subsectores Desglose por zonas Financiero 31.05% Consumo, no cíclico 20.70% Eléctrico 20.70% Comunicaciones 17.25% Industrial 3.45% Materiales Básicos 3.45% Bancos Comerciales no estadounidenses 20.70% Diversificación Bancaria 3.45% Servicios Telecom 6.90% Teléfono Integrado 10.35% Electricidad Integrada 13.80% Tabaco 3.45% Publicidad 3.45% Vías públicas 3.45% Bebidas no alcohólicas 3.45% Medicamentos 10.35% Gas 6.90% Otros servicios financieros 6.90% Mantenimiento del Aeropuerto 3.45% Productos químicos diversificados 3.45 Australia 31.05% Alemania 10.35% Estados Unidos 20.70% Reino Unido 20.70% Hong Kong 6.90% Suiza 3.44% Canada 3.45% Holanda 3.43% Fuente: Castlestone Management. Las representaciones son solo ilustrativas. No representan las posiciones del fondo actuales. 6

7 Atribución de Ingresos con S&P 500, FTSE % Equity High Yield & Premium Income Fund Índice S&P 500 Índice FTSE % 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% Acciones Dividendo Opciones Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Datos que oscilan desde el 9 de diciembre de 2013 al 1 de marzo de Equity High Yield & Premium Income Fund tipo AAS. Nota: Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 7

8 Rentabilidad total EQHY: Menos volatilidad con mayor rentabilidad 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Equity High Yield & Premium Income Fund CBOE BuyWrite Monthly IX Goldman Sachs Dividend & premium Fund Dow Jones Global Select Dividend Index S&P 500 Index FTSE 100 Index Wells Fargo Advantage Global 0% -1% Aviva Investors US Equity Income-I USD -2% -3% Invesco Equity and Income-A -4% 0.00% 0.10% 0.20% 0.30% 0.40% 0.50% 0.60% 0.70% 0.80% 0.90% Desviación estándar Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Equity High Yield & Premium Income Fund tipo AAS. Datos que oscilan desde el 9 de diciembre de 2013 al 27 de marzo de Nota: Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 8

9 EQHY vs. Goldman Sachs Dividend, Blackrock Dividend Equity High Yield & Premium Income Fund Goldman Sachs US Equity Dividend and Premium Fund Blackrock Dividend Income Trust Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Datos que oscilan desde el 31 de diciembre de 2013 al 25 de marzo de Equity High Yield & Premium Income Fund tipo AAS. Nota: Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 9

10 Impuesto de Retención País Impuesto de Rentención por Dividendo (WHT) Convenio de Doble Imposición con las Islas Vírgenes Británicas Australia 0-30% El tratado solo asigna los derechos a impuestos de algunos beneficios provenientes de personas. No proporciona retenciones de impuestos para dividendos, intereses y regalías, por lo que se aplican tasas de interés domésticas. Canadá 25% Francia 30% Los dividendos que se pagan a los no residentes están sujetas a un impuesto de retención del 25%. Sin embargo, los residentes de la Unión Europea obtienen una reducción del 21% de los dividendos pagados desde Francia. Alemania 25% Posible reembolso del 40%, lo cual alza la tasa tributaria efectiva del %. Hong Kong 0% Hong Kong no recauda impuestos de los dividendos. Japón 20.42% Los dividendos que se pagan a los no residents están sujetos a un impuesto de retención del 20% a menos que la tasa se reduzca teniendo en cuenta el pertinente tratado de impuestos. México 0% No se recaudan impuestos de retención de los dividendos. Nueva Zelanda 0% / 15% / 30% Reino Unido 0% Se aplica la tasa del 0% a un dividend imputado en el que los no residentes tienen un 10%. La tasa de retención es del 30% si los dividendos no se imputan. Por el contrario, sería del 15% El dicho tratado solo cubre a las personas, por lo que no subre los impuestos de los dividendos, intereses y regalías para las que se aplican las tasas de interés domésticas. Estados Unidos 30% Los dividendos que se pagan a los no residentes están sujetos a un 30% de retención. Fuente: Deloitte International Tax Source (DITS),

11 Decisión sobre el Proceso de Inversión Identificar Optimizar Puesta en práctica Opción Writing & Riesgos de Gestión Identificar los rendimientos de dividentos altos de manera global Identificar las acciones semi-monopólicas y de precio inelástico. Diversificación de las participaciones por sector, industria y país. Revisión de la industria, sector y posición competitive dentro de la industria y el sector. Gestionar el análisis financier, sensibilidad económica y el riesgo estándar empresarial. Evaluación del flujo de fondos, balance y otras reglas básicas. Revisión de la política de dividendos y dividendos cubiertos. Creación de la cartera de inversiones basada en el proceso de identificación y optimización. Evaluación del volumen relativo de liquidez. Riesgo cambiario (cobertura de riesgo) Acceso sistemático y táctico a las opciones call cubiertas de la cartera de inversiones. Risk Management Gestión del riesgo cambiario empresarial. Opciones call americanas y europeas pertinentes al dividendo. Fecha de ex dividendo y fecha de registro. Estrategia Top-Down Estrategia Bottom up Fuente: Castlestone Management. 11

12 Opciones Call y Buy-Write: AT&T Resultados En el peor de los casos se tiene un rendimiento bajo $36 = Beneficio del $0.92 o 2.67% en más de 53 días (anualizado el 16.00%) con un rendimiento del 2.62%. Precio de las acciones a partir del 25 de marzo Call Cubierta del 17 de mayo (53 días) $34.50 $35.00 Ingreso por prima a través de una call cubierta $0.42 $35 = Superamos en $0.42 o 1.22% en más de 53 días (anualizado el 7.3%) más la ingreso por dividendo. Si el precio de la acción desciende a $31 de $34.50 a lo largo del año, concluiría en una bajada del 10.14% Pero la opción de prima y la ingreso por dividendo no serían la pérdida potencial Realizamos un 7.2% de la opción de prima y un 5.33% del dividendo, proporcionando un retorno del 12.53% o un retorno neto del 2.39% sobre una acción que haya descendido el 10.14% $34 = Superamos en $0.42 o 1.22% en más de 53 días (anualizado el 7.3%) más la ingreso por dividendo. $31 = Superamos en $0.42 o 1.22% en más de 53 días (anualizado el 7.3%) más la ingreso por dividendo. Fuente: Castlestone Management. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. Los porcentajes mencionados no incluyen los precios de mercado los cuales estimamos que sean de no más de 8-12 puntos base. 12

13 Opciones Call y Buy-Write: AT&T Precio de la Acción a partir del 25 de marzo del 2014 = $34.50 Ingreso por prima= $0.42 La Opción Call vence el 17 de mayo del 2014 (53 días) Precio del Ejercicio = $35.00 Cantidad de Contratos = 52 Contratos de Interés Abierto = 18,631 Ingreso por prima en 53 días $0.42/$34.50 = 1.22% (Anualizado el 7.3%) Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 13

14 Rentabilidad de la Acción AT&T Precio de la Acción a partir del 25 de marzo del 2014 = $34.50 Rendimiento de Acción = ($0.46*4)/ $34.50 = 5.25% Forma de Pago= Trimestral Dividendo= $0.46*4 = $1.84 Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 14

15 Opciones Call y Buy-Write: Telstra Precio de la Acción a partir del 25 de marzo del 2014 = $5.00 Ingreso por prima= $0.06 La Opción Call vence el 29 de mayo de 2014 (65 días) Cantidad de Contratos = 3,379 Precio del Ejercicio = $5.10 Contrato de Interés Abierto = 2,556 Ingreso por prima en 65 días $0.06/$5.00 = 1.20% (Anualizado el 7.2%) Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 15

16 Rentabilidad de la Acción Telstra Precio de la Acción a partir del 25 de marzo del 2014 = $5.00 Rendimiento de Acción = $0.20*2 / $5.00 = 8.14% bruto, 5.70% neto Forma de Pago= Semestral Dividendo = 0.20*2 = $0.40 Fuente: Castlestone Management & Bloomberg. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 16

17 Pensión de Jubilación en Australia Los empleadores en Australia deben pagar una proporción del salario de un empleado (un 9,25% a partir del 1 de julio de 2013) a un fondo de jubilación; se espera que aumente al 12% 1 para el año Como resultado, Australia es el cuarto mercado de gestión de fondos más grande del mundo. Las acciones pagan dividendos franqueados, mediante el cual la tributación de los dividendos ha sido parcialmente pagada por la sociedad emisora del dividendo; 2 En otras palabras, el Fondo no pagará impuesto de retención (30% en los EE.UU.). Por lo tanto, las acciones en Australia que son semi-monopólicas, inelásticas, tienen buenos balances y alta rentabilidad. Cubrimos el riesgo de auditoría para eliminar las fluctuaciones de las divisas, pero conseguimos beneficios de las acciones. Fuente: 1. Wikipedia 2. Investopedia

18 Contribución obligatoria % Nominal ($bn) Pensión de Jubilación en Australia Aportaciones obligatorias en aumento Para el año 2030, los ahorros de la pension por jubilación alcanzarán los 7 trillones, o el 130% de la estadística prevista 12.0% 8,000 7, % 6, % 4,000 3, % 2,000 1, % FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 0 Dec-11 Dec-17e Dec-23e Dec-29e Parcialidad de las acciones australianas en aumento Cómo aumenta un rendimiento del 5% 32.5% 31.5% 31.5% 32.0% 8.0% 6.0% 5.0% 6.1% 7.1% 4.0% 30.5% 30.5% 2.0% 29.5% % Rendimiento Inicial Fase de Acumulación Fase de Pensión Fuente: A/G, Bell Potter. Estimates, APRA. Nota: Tenga en cuenta que los resultados hipotéticos de la representación tienen ciertas limitaciones. A diferencia de la representación real, los resultados simulados no representan la actividad comercial real. Las representaciones anteriores no deben compararse con las futuras. 18

19 Equity High Yield & Premium Income Fund Conclusión Cartera de inversiones permanente, líquida, completamente transparente, fácil de entender, negociada a diario, sin apalancamiento y cubierta. El Fondo invertirá en acciones que son semi-monopólicas, con demanda inelástica, balances sólidos, los fundamentos de calidad y una rentabilidad por dividendo elevada (se espera un rendimiento de un 4% a un 6%). Superación gracias a la estrategia del ingreso por prima: mejorar el retorno a inversores a través de call cubiertas (ingresos por primas esperada del 8% al 12%). Ya que no tiene apalancamiento y es permanente, el Fondo descenderá cuando el mercado de acciones lo haga. Alternativa a las acciones de mercados desarrolladas en la cartera de inversiones. Fuente: Castlestone Management. 19

20 Client Services: Distribución Global de Equipos Acerca de nosotros EUROPA CHRIS GREEN ORIENTE MEDIO CHRIS GREEN ASIA RICHARD WOOD TOBY FENN ÁFRICA TOM KRETZSCHMAR SUDAMÉRICA CHRIS GREEN 20

21 Variedad de fondos de Castlestone Acerca de nosotros INGRESO DE CALIDAD (ACCIONES) ACTIVOS REALES (METALES PRECIOSOS & MATERIAS PRIMAS) MERCADOS EMERGENTES ESPECIALISTAS 21

22 Información sobre el Fondo Acerca de nosotros Fecha de incorporación: Septiembre 2007 Abierto a inversores como Fondo Público: Diciembre 2013 Inversión mínima: $/ / Tarifas: Estructura escalonada Frecuencia de transacciones: Diaria* Corredores de bolsa: Macquarie Equities Limited, Interactive Brokers LLC, Morgan Stanley Smith Barney LLC Sociedad depositaria: Macquarie Equities Limited, Interactive Brokers LLC Administrador: Circle Investment Support Services B.V. Residencia: Idlas Vírgenes Británicas Auditor: Deloitte Accountants B.V. Regulador: British Virgin Islands Financial Services Commission Fuente: Castlestone Management. * Suscripciones diarias hasta las 12:00 (GMT) todos los días laborables NAV. 22

23 Información relevante Apéndice Este documento está dirigido a profesionales de la inversión y no está destinado para el uso de clientes minoristas. Las personas que no tienen experiencia profesional en asuntos relacionados con las inversiones no deben confiar en él. Este documento no está destinado a la venta de productos. Cualquier transacción requiere nuestro posterior acuerdo formal, que estará sujeta a las aprobaciones internas y vinculantes documentos de transacción. Castlestone Management Inc. (Nosotros) no será responsable de ningún uso que se haga de cualquier información contenida en este documento. No somos su asesor. No hacemos declaración alguna en cuanto a la idoneidad de cualquier producto o impuesto, el tratamiento legal o contable de cualquier producto. No somos responsables de la información declarada derivada de terceros. Todas las opiniones se dan a partir de la fecha actual y pueden cambiar. No estamos obligados a informarle de tales cambios. Cualquier proyección y opiniones expresadas en el presente documento se expresan únicamente como comentarios generales de mercado y no constituyen asesoramiento de inversión o rentabilidad garantizada. Ellos representan la opinión de Castlestone Management Inc. en el momento de su publicación y están sujetos a cambios sin previo aviso. Los datos de rendimiento simulado y / o datos de rendimiento pasados incluidos en este documento no son un indicador fiable de resultados futuros. Los ingresos de las inversiones pueden fluctuar y los inversores podrían no recuperar el importe original invertido. Todas las declaraciones sobre expectativas con respecto la condición financiera, resultados de operaciones y negocios de Gestión Castlestone expresa o implícita, se basan en las expectativas y suposiciones actuales de los directivos, que pueden cambiar sin previo aviso y no son garantía de resultados futuros, rendimiento o acontecimientos. Ninguna parte de este documento constituye una declaración de que una estrategia de inversión o una recomendación sea adecuada o se ajuste a las circunstancias personales de un inversor o de otra manera constituye una recomendación personal. Las inversiones implican riesgos, y los inversores deben ejercer prudencia y su propio juicio en la toma de sus decisiones de inversión. Este documento es confidencial. Ninguna de sus partes puede ser reproducida, distribuida o transmitida sin la autorización por escrito de la Administración Castlestone. Ni este documento ni ninguna copia del mismo podrán distribuirse, directa o indirectamente, en los Estados Unidos de América o sus territorios o posesiones (los Estados Unidos o cualquier persona de EE.UU. tal como se definen en el Reglamento en virtud de la Ley de Valores de Estados Unidos de 1933 (modificada)). El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir una violación de la ley de valores de Estados Unidos. Esto no es exhaustivo; se puede aplicar otra fórmula regional específica. En caso de duda, no dude en consultar con el departamento de Cumplimiento de Gestión de Castlestone. Castlestone Management Inc. es tá regulada por la Comisión de Servicios Financieros de las Islas Vírgenes británicas. Este esquema se ha introducido en la Lista de Esquemas Restringidos por la Autoridad Monetaria de Singapur bajo el párrafo 2 (3) de la Sexta Lista de Títulos y Futuros (Ofertas de Inversiones ) ( Instituciones de Inversión Colectiva ) Reglamento de 2009 para su distribución a los inversores institucionales y acreditados. No se permite ninguna invitación al público en Hong Kong para hacer compras o suscripción de cualquier producto que se tenga que fabricar. Debe consultar a su propio abogado, asesor de negocios y asesor fiscal en cuanto a asesoramiento legal, comercial, fiscal y cuestiones conexas en relación con cualquiera de los contenidos de este documento. 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Si no lo permiten las leyes de títulos de Hong Kong, ninguna persona puede emitir en Hong Kong este documento o cualquier otro anuncio, invitación o documento relacionado con cualquiera de los productos que no sean de un inversor profesional como definido en la Ordenanza de Títulos y Futuros ( Cap.571 ) y las Reglas de Títulos y Futuros expuestas. En caso de discrepancia entre el texto original en inglés y cualquier traducción, prevalecerá el texto en inglés. Se aconseja efusivamente a todos los receptores de este documento que comprueben y lean el texto original en inglés antes tomar en cuenta esta traducción del mismo. Castlestone Management Inc. no estará vinculado ni responderá ante ningún receptor por cualesquiera de sus traducciones incompletas o inexactas del texto original en inglés. 23