Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Enero de 2015

Transcripción

1 3 de febrero de sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: nero de Resumen n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de enero de sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. Dicha encuesta fue recabada por el Banco de México entre 33 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se recibieron entre los días 22 y 29 de enero. l siguiente cuadro muestra un resumen de los principales resultados de la encuesta, comparándolos con los de la encuesta del mes previo (Cuadro 1). Cuadro 1. xpectativas de los especialistas sobre los principales indicadores de la economía de los pronósticos diciembre de enero de Inflación General (dic.-dic.) xpectativa para xpectativa para xpectativa para Inflación Subyacente (dic.-dic.) xpectativa para xpectativa para xpectativa para Crecimiento del PIB (anual) xpectativa para xpectativa para xpectativa para Tasa de Interés Cete 28 días (cierre del año) xpectativa para xpectativa para xpectativa para Tipo de Cambio Pesos/Dólar (cierre del año) xpectativa para xpectativa para De la encuesta de enero de destaca lo siguiente: Las expectativas de inflación general y subyacente para el cierre de disminuyeron en relación a la encuesta de diciembre. Para el cierre de 216, las expectativas de inflación general se mantuvieron en niveles similares, en tanto que las expectativas de inflación subyacente se revisaron a la baja. La probabilidad que le asignaron los analistas a que la inflación general se ubique dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento aumentó con respecto a la reportada en la encuesta de diciembre para el cierre de, al tiempo que permaneció en niveles similares para el cierre de 216. n cuanto a la inflación subyacente, la probabilidad otorgada a que ésta se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento permaneció cercana a la de la encuesta anterior para los cierres de y 216. Las expectativas de crecimiento del PIB real para y 216 disminuyeron en relación a los pronósticos de diciembre. n cuanto al tipo de cambio, las perspectivas de los analistas para los cierres de y 216 se revisaron al alza con respecto a la encuesta del mes previo. A continuación se detallan los resultados correspondientes a las expectativas de los analistas respecto a la inflación, el crecimiento real del PIB, las tasas de interés y el tipo de cambio. Asimismo, se reportan sus pronósticos en relación a indicadores del mercado laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la percepción sobre el entorno económico y, finalmente, sobre el crecimiento de la economía estadounidense. 1

2 Inflación Los resultados relativos a las expectativas de inflación general y subyacente anual para el cierre de, para los próximos 12 meses y para los cierres de 216 y 217 se presentan en el Cuadro 2. Asimismo, la inflación general mensual esperada para cada uno de los próximos doce meses y los pronósticos de inflación subyacente para el mes en que se levantó la encuesta se muestran en el Cuadro 3. Cuadro 2. xpectativas de inflación anual Inflación General Inflación Subyacente diciembre enero diciembre enero Para (dic.-dic.) na Para los próximos 12 meses na Para 216 (dic.-dic.) na Para 217 (dic.-dic.) na Cuadro 3. xpectativas de inflación mensual na diciembre enero diciembre enero Inflación General ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Inflación Subyacente ene.6.4 Como puede apreciarse, las expectativas de inflación general para el cierre de disminuyeron en relación a las de la encuesta de diciembre, en tanto que para el cierre de 216 se mantuvieron en niveles similares. Para los próximos 12 meses, las previsiones de inflación general aumentaron con respecto a la encuesta precedente. n cuanto a las expectativas de inflación subyacente para los cierres de y 216, éstas se revisaron a la baja. Las previsiones para la inflación subyacente a 12 meses permanecieron cercanas a las del mes previo, si bien la mediana correspondiente aumentó. A continuación se presentan dos series de gráficas. La Gráfica 1 muestra el comportamiento reciente de las expectativas de inflación anual para el cierre de, para los próximos 12 meses y para el cierre de La Gráfica 2 presenta la media de las probabilidades que los analistas asignan a que la inflación general y subyacente, para los mismos plazos, se ubique dentro de distintos intervalos. 2 Como puede observarse, para la inflación general correspondiente al cierre de, los especialistas disminuyeron con respecto al mes anterior la probabilidad asignada al intervalo de 3.6 a 4. por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 2.6 a 3. por ciento. ste último intervalo fue al que mayor probabilidad se asignó en esta ocasión, si bien esta probabilidad es cercana a la del intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento. Para el cierre de 216, los analistas disminuyeron la probabilidad otorgada al intervalo de 3.6 a 4. por ciento y aumentaron la asignada al intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento, el cual fue el intervalo al que se continuó asignando la mayor probabilidad. n lo referente a la inflación subyacente para los cierres de y 216, los especialistas disminuyeron la probabilidad otorgada a los intervalos de 3.1 a 3.5 por ciento, en tanto que aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de 2.6 a 3. por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se otorgó para en esta ocasión. Para 216, la mayor probabilidad continuó siendo asignada al intervalo de 3.1 a 3.5 porciento. 1 n específico, se muestra en las gráficas la media, la mediana y el intervalo intercuartil. La media representa el promedio de las respuestas de los analistas en cada encuesta mensual. La mediana es el valor que divide a la mitad a la distribución de las respuestas obtenidas cada mes, una vez que éstas han sido ordenadas de menor a mayor; es decir, es el valor en el cual se acumula el 5 por ciento de la distribución de los datos. l intervalo intercuartil corresponde al rango de valores entre el primer y el tercer cuartil de la distribución de respuestas obtenidas de los analistas cada mes. 2 A cada especialista encuestado se le pregunta la probabilidad de que la variable de interés se encuentre en un rango específico de valores para el periodo de tiempo indicado. Así, cada especialista, en cada encuesta, le asigna a cada rango un número entre cero y cien, bajo la restricción de que la suma de las respuestas de todos los rangos de valores sea igual a cien. n las gráficas correspondientes de este reporte se muestra para cada rango el promedio de las respuestas de los analistas encuestados, de modo que se presenta una distribución de probabilidad promedio. sobre las xpectativas nero 2

3 Inflación general Gráfica 1. xpectativas de inflación anual Inflación subyacente a) Para el cierre de na F M A M J J A S O N D d) Para el cierre de na F M A M J J A S O N D b) A 12 meses A J O 213 A J O A J O e) A 12 meses 212 A J O 213 A J O A J O c) Para el cierre de F M A M J J A S O N D f) Para el cierre de F M A M J J A S O N D sobre las xpectativas nero 3

4 menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. menor a.. a.5.6 a a a a a a a a a a a 6. mayor a 6. Gráfica 2. xpectativas de inflación anual Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación general Inflación subyacente a) Para el cierre de 8 7 de diciembre e) Para el cierre de de diciembre de enero de enero b) A 12 meses 8 f) A 12 meses c) Para el cierre de g) Para el cierre de d) Para el cierre de h) Para el cierre de sobre las xpectativas nero 4

5 n la encuesta de enero, los analistas aumentaron la probabilidad asignada en promedio a que la inflación general se ubique en dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento respecto a la encuesta precedente, al tiempo que para el cierre de 216 ésta permaneció en niveles similares (Gráfica 3a). Por su parte, la probabilidad que los analistas asignaron a que la inflación subyacente para los cierres de y 216 se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento, también se mantuvo en niveles cercanos a los reportados en la encuesta precedente (Gráfica 3b). Gráfica 3. Probabilidad media de que la inflación se ubique entre 2 y 4 por ciento a) Inflación general Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 216 Para el cierre de Finalmente, las expectativas para la inflación general correspondientes al horizonte de uno a cuatro años y de cinco a ocho años permanecieron cercanas a las de la encuesta de diciembre (Cuadro 4 y Gráfica 4). Por su parte, las perspectivas para la inflación subyacente correspondientes a los horizontes de uno a cuatro años y de cinco a ocho años disminuyeron en relación a la encuesta del mes previo (Cuadro 4 y Gráfica 5). Cuadro 4. xpectativas de largo plazo para la inflación Promedio anual Inflación general Inflación subyacente diciembre enero diciembre enero De uno a cuatro años na De cinco a ocho años na / Para diciembre de corresponde al promedio anual de a 218, mientras que para enero de, al promedio anual de 216 a / Para diciembre de corresponde al promedio anual de 219 a 222, mientras que para enero de, al promedio anual de 22 a 223. S O N D b) Inflación subyacente S Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 216 Para el cierre de 217 O N D sobre las xpectativas nero 5

6 Gráfica 4. xpectativas de largo plazo para la inflación general a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4. na 3. F M A M J J A S O N D F M A M J J A S O N D 213 *De enero a diciembre de 213 corresponden al periodo -217, de enero a diciembre de corresponden al periodo -218 y a partir de enero de comprenden el periodo b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* 4. na F M A M J J A S O N D F M A M J J A S O N D 213 *De enero a diciembre de 213 corresponden al periodo , de enero a diciembre de corresponden al periodo y a partir de enero de comprenden el periodo Gráfica 5. xpectativas de largo plazo para la inflación subyacente a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4. na J A S O N D F M A M J J A S O N D 213 *De julio a diciembre de 213 corresponden al periodo De enero a diciembre de corresponden al periodo -218 y a partir de enero de comprenden el periodo b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* 4. na J A S O N D F M A M J J A S O N D 213 *De julio a diciembre de 213 corresponden al periodo De enero a diciembre de corresponden al periodo y a partir de enero de comprenden el periodo sobre las xpectativas nero 6

7 Crecimiento real del PIB A continuación se presentan los resultados de los pronósticos de los analistas para el crecimiento real del PIB de México en,, 216 y 217, así como para el promedio de los próximos diez años (Cuadro 5 y Gráficas 6 a 9). Asimismo, se reportan las expectativas sobre las tasas de variación anual del PIB para el último trimestre de y para cada uno de los trimestres de y 216 (Gráfica 1). Destaca que los analistas consultados revisaron a la baja sus perspectivas de crecimiento económico para y 216 con respecto a las de la encuesta del mes anterior. Cuadro 5. Pronósticos de la variación del PIB Tasa anual en por ciento na diciembre enero diciembre enero Para Para Para Para Promedio próximos 1 años / Para diciembre de comprende el periodo -224 y para enero de corresponde al periodo Gráfica 6. Pronósticos de la variación del PIB para Tasa anual en por ciento F M A M J 213 na J A S O N D F M A M J Gráfica 7. Pronósticos de la variación del PIB para Tasa anual en por ciento na J A S O N D F M A M J J A S O N D Gráfica 8. Pronósticos de la variación del PIB para 216 Tasa anual en por ciento na F M A M J J A S O N D Gráfica 9. Pronósticos de la variación del PIB promedio para los próximos diez años* Tasa anual en por ciento 5. na J J A S O N D F MAM J J A S O N D F MAM J J A S O N D *De junio a diciembre de 212 se refiere al periodo , de enero a diciembre de 213 comprende el periodo -223, de enero a diciembre de comprende el periodo -224, y a partir de enero de corresponde al periodo Gráfica 1. Pronósticos de la variación del PIB trimestral Tasa anual en por ciento de diciembre de enero 6 IV I II III IV I 216 II III IV sobre las xpectativas nero 7

8 menor a a a a a a a a a a a a a -.4. a.4.5 a.9 1. a a a a a a a a a a 5.9 mayor a 6. menor a a a a a a a a a a a a a -.4. a.4.5 a.9 1. a a a a a a a a a a 5.9 mayor a 6. menor a a a a a a a a a a a a a -.4. a.4.5 a.9 1. a a a a a a a a a a 5.9 mayor a 6. Se consultó a los analistas sobre la probabilidad de que en alguno de los próximos trimestres se observe una reducción respecto al trimestre previo en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad; es decir, la expectativa de que se registre una tasa negativa de variación trimestral desestacionalizada del PIB real. Como puede apreciarse en el Cuadro 6, la probabilidad media de que en alguno de los trimestres sobre los que se preguntó se observe una caída del PIB disminuyó con respecto a la encuesta del anterior. Cuadro 6. Probabilidad media de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo octubre noviembre diciembre enero -IV respecto al -III I respecto al -IV II respecto al -I III respecto al -II IV respecto al -III Finalmente, en la Gráfica 11 se muestra la probabilidad que los analistas asignaron a que la tasa de crecimiento anual del PIB para, y 216 se ubique dentro de distintos intervalos. Como puede observarse, para se continuó asignando la mayor probabilidad al intervalo de 2. a 2.4 por ciento. Para, disminuyeron la probabilidad asignada a los intervalos de 4. a 4.4 por ciento y de 3.5 a 3.9 por ciento, mientras que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 3. a 3.4 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se asignó en esta ocasión. Para 216, los especialistas redujeron la probabilidad otorgada al intervalo de 4. a 4.4 por ciento, al tiempo que incrementaron la correspondiente al de 3.5 a 3.9 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se asignó en la presente encuesta. Gráfica 11. Tasa de crecimiento anual del PIB Probabilidad media de que la tasa se encuentre en el rango indicado a) Para b) Para c) Para 216 de diciembre de enero de diciembre de enero de diciembre de enero sobre las xpectativas nero 8

9 Tasas de Interés A. Tasa de Fondeo Interbancario n lo que respecta al objetivo del Banco de México para la tasa de fondeo interbancario, destaca que, en promedio, los analistas económicos prevén que éste permanezca en niveles cercanos al objetivo actual de 3. por ciento hasta el segundo trimestre de. Del tercer trimestre de al cuarto de 216, los especialistas anticipan en promedio una tasa objetivo mayor a la actual (Gráfica 12). De manera relacionada, en la Gráfica 13 se muestra el porcentaje de analistas que considera que la tasa se encontrará estrictamente por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual en el trimestre indicado. Se aprecia que para el primer y segundo trimestres de, la mayoría de los analistas espera que la tasa de fondeo interbancario sea igual a la tasa objetivo actual. Para el tercer trimestre de, la mayoría de los analistas anticipa una tasa de fondeo interbancario por encima de la tasa objetivo actual y a partir del cuarto trimestre, todos prevén una tasa de fondeo interbancario por encima de la tasa objetivo actual. s importante recordar que estos resultados corresponden a las expectativas de los consultores entrevistados y no condicionan de modo alguno las decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de México. Gráfica 12. volución de las expectativas promedio para la Tasa de Fondeo Interbancario al final de cada trimestre I de diciembre de enero Tasa objetivo actual II III IV I II III IV Gráfica 13. Porcentaje de analistas que consideran que la Tasa de Fondeo Interbancario se encontrará por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual en cada trimestre Distribución porcentual de respuestas para la encuesta de enero 1 Por encima de la tasa objetivo actual Igual a la tasa objetivo actual Por debajo de la tasa objetivo actual I II III IV I 216 II III IV sobre las xpectativas nero 9

10 B. Tasa de interés del Cete a 28 días n relación al nivel de la tasa de interés del Cete a 28 días, los pronósticos de la encuesta de enero para los cierres de y 216 disminuyeron con respecto al mes previo (Cuadro 7 y Gráficas 14 y 15). Cuadro 7. xpectativas de tasas de interés del Cete a 28 días na diciembre enero diciembre enero Al cierre de Al cierre de Al cierre de Gráfica 14. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de na F M A M J J A S O N D Gráfica 15. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de na F M A M J J A S O N D C. Tasa de interés del Bono M a 1 años n cuanto al nivel de la tasa del Bono M a 1 años, las expectativas para los cierres de y 216 disminuyeron con respecto a las del mes anterior (Cuadro 8 y Gráficas 16 y 17). Cuadro 8. xpectativas de tasas de interés del Bono M a 1 años na diciembre enero diciembre enero Al cierre de Al cierre de Al cierre de Gráfica 16. xpectativas de tasa de interés del Bono M a 1 años para el cierre de na F M A M J J A S O N D Gráfica 17. xpectativas de tasa de interés del Bono M a 1 años para el cierre de 216 na F M A M J J A S O N D sobre las xpectativas nero 1

11 Tipo de Cambio n esta sección se presentan las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense para los cierres de y 216 (Cuadro 9 y Gráfica 18), así como los pronósticos acerca de dicha variable para cada uno de los próximos doce meses (Cuadro 1). Como puede apreciarse, las expectativas recabadas en enero sobre los niveles esperados del tipo de cambio para los cierres de y 216 se revisaron al alza en relación a la encuesta del mes previo. Cuadro 9. xpectativas del tipo de cambio para el cierre del año Pesos por dólar na diciembre enero diciembre enero Para Para Cuadro 1. xpectativas del tipo de cambio para los próximos meses Pesos por dólar promedio del mes 1 na diciembre enero diciembre enero dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene /Para diciembre se refiere a la expectativa al cierre del año. Gráfica 18. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de Pesos por dólar na F M A M J J A S O N D 11.5 sobre las xpectativas nero 11

12 Mercado Laboral Las variaciones previstas por los analistas en cuanto al número de trabajadores asegurados en el IMSS (permanentes y eventuales urbanos) para el cierre de y de 216 se mantuvieron en niveles similares con respecto a las reportadas en la encuesta de diciembre, si bien la mediana correspondiente a la previsión de 216 aumentó (Cuadro 11 y Gráfica 19). l Cuadro 12 presenta las expectativas de la tasa de desocupación nacional para y 216. Puede apreciarse que las expectativas sobre la tasa de desocupación nacional para los cierres de y 216 disminuyeron con respecto a las de la encuesta del mes anterior (Gráfica 2). Cuadro 11. xpectativa de variación anual en el número de trabajadores asegurados en el IMSS Miles de personas na diciembre enero diciembre enero Para Para Cuadro 12. xpectativas de la tasa de desocupación nacional Cierre del año Promedio del año diciembre enero diciembre enero Para na Para na Gráfica 2. xpectativas de la tasa de desocupación nacional para 5.5 Promedio del año na Cierre del año Gráfica 19. xpectativas de variación en el número de trabajadores asegurados en el IMSS para Miles de personas 9 F M A M J J A S O N D na F M A M J J A S O N D sobre las xpectativas nero 12

13 Finanzas Públicas Las expectativas referentes al déficit económico del sector público para los cierres de y 216 se presentan en el Cuadro 13. Se observa que para los cierres de y 216, los analistas mantuvieron en niveles similares sus perspectivas de déficit económico, si bien la mediana de dichos pronósticos para el cierre de 216 disminuyó (Gráfica 21). Cuadro 13. xpectativas sobre el Déficit conómico Porcentaje del PIB na diciembre enero diciembre enero Para Para Gráfica 21. xpectativas sobre el Déficit conómico para Porcentaje del PIB 4.5 na F M A M J J A S O N D Sector xterno n el Cuadro 14 se reportan las expectativas para y 216 del déficit de la balanza comercial y las perspectivas para, y 216 del déficit de la cuenta corriente y de los flujos de entrada de recursos por concepto de inversión extranjera directa (ID). Como se aprecia, para las expectativas de déficit comercial permanecieron en niveles similares en relación a la encuesta de diciembre, mientras que las de 216 disminuyeron, si bien la mediana correspondiente también se mantuvo cercana. Las perspectivas de déficit de la cuenta corriente para y 216 aumentaron con respecto al mes previo. Finalmente, las expectativas sobre los flujos de entrada de recursos por concepto de ID para y 216 permanecieron en niveles similares a los de la encuesta anterior (Cuadro 14). Cuadro 14. xpectativas sobre el sector externo Millones de dólares Balanza Comercial 1 na diciembre enero diciembre enero Para -5,968-6,214-5,58-5,64 Para 216-7,649-7,41-6,5-6,868 Cuenta Corriente 1 Para -24,277-25,69-25,5-25,731 Para -27,854-28,81-28,1-28,566 Para ,859-3,986-3,45-3,95 Inversión xtranjera Directa Para 22,495 21,24 21,871 21,627 Para 27,374 27,247 26,96 27, Para 216 3,421 3,197 3, 3, 1/ Signo negativo significa déficit y signo positivo, superávit. A continuación se muestran gráficas que ilustran la tendencia reciente de las expectativas de las variables anteriores para el cierre de (Gráficas 22 a 24). sobre las xpectativas nero 13

14 A. Balanza comercial Gráfica 22. xpectativas del Déficit Comercial para Miles de millones de dólares 2 na C. Inversión xtranjera Directa Gráfica 24. xpectativas de Inversión xtranjera Directa para Miles de millones de dólares na F M A M J J A S O N D 4 F M A M J J A S O N D B. Cuenta corriente Gráfica 23. xpectativas del Déficit de la Cuenta Corriente para Miles de millones de dólares 4 na F M A M J J A S O N D sobre las xpectativas nero 14

15 ntorno económico y factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México A continuación se presenta un cuadro con la distribución de las respuestas de los analistas consultados por el Banco de México en relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México en los próximos meses (Cuadro 15). Como se aprecia, los especialistas consideran que los principales factores son, en orden de importancia: los problemas de inseguridad pública (26 por ciento de las respuestas y el de mayor frecuencia por décimo cuarto mes consecutivo); la debilidad en el mercado interno (14 por ciento de las respuestas); el precio de exportación del petróleo (12 por ciento de las respuestas); la debilidad del mercado externo y la economía mundial (12 por ciento de las respuestas), la inestabilidad financiera internacional (9 por ciento de las respuestas); y la política fiscal que se está instrumentando (8 por ciento de las respuestas). Cuadro 15. Porcentaje de respuestas respecto a los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico en México Distribución porcentual de respuestas ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Problemas de inseguridad pública Debilidad en el mercado interno l precio de exportación del petróleo Debilidad del mercado externo y la economía mundial Inestabilidad financiera internacional La política fiscal que se está instrumentando Incertidumbre sobre la situación económica interna Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país Los niveles de las tasas de interés externas Incertidumbre política interna La política monetaria que se está aplicando Incertidumbre cambiaria levado costo de financiamiento interno Inestabilidad política internacional Ausencia de cambio estructural en México Contracción de la oferta de recursos del exterior Presiones inflacionarias en el país Aumento en los costos salariales Aumento en precios de insumos y materias primas l nivel de endeudamiento de las empresas l nivel de endeudamiento de las familias l nivel del tipo de cambio real Otros Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México. l guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo de 2 por ciento. Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta. Pregunta de la : en su opinión, durante los próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica? sobre las xpectativas nero 15

16 Asimismo, a continuación se reportan los resultados sobre la percepción que tienen los analistas respecto al entorno económico actual (Cuadro 16 y Gráficas 25 a 27). Se aprecia que: La distribución de respuestas sobre el clima de negocios en los próximos seis meses permaneció similar a la de la encuesta previa. Así, la mayoría de los analistas consideran que el clima de negocios mejorará en ese horizonte de tiempo. La fracción de analistas que considera que la economía está mejor que hace un año aumentó con respecto a la encuesta de diciembre y continúa siendo la preponderante. La fracción de analistas que considera que es un buen momento para invertir aumentó con respecto a la encuesta del mes anterior y continúa siendo la preponderante, al tiempo que disminuyó la proporción que considera que es un mal momento para invertir. Cuadro 16. Percepción del entorno económico Distribución porcentual de respuestas diciembre Clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 enero Mejorará Permanecerá igual mpeorará 3 6 Actualmente la economía está mejor que hace un año 2 Sí No Coyuntura actual para realizar inversiones 3 Buen momento Mal momento 13 6 No está seguro \ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? 2\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? 3\ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? Gráfica 25. Percepción del entorno económico: clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 Porcentaje de Respuestas M M J 211 Mejorará Permanecerá igual mpeorará S N M M J 212 S N M M J 213 S N M M J S N 1\ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? Gráfica 26. Percepción del entorno económico: actualmente la economía está mejor que hace un año 1 Porcentaje de Respuestas 1 No A J O A J O A J O \ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? Gráfica 27. Percepción del entorno económico: coyuntura actual para realizar inversiones 1 Porcentaje de Respuestas 1 Mal Momento Sí Buen Momento A J O A J O A J O \ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? 2 sobre las xpectativas nero 16

17 volución de la actividad económica de stados Unidos Finalmente, las expectativas de crecimiento del PIB de stados Unidos para se revisaron al alza. Para 216, éstas se mantuvieron en niveles similares, si bien la mediana correspondiente se revisó a la baja (Cuadro 17 y Gráfica 28). Cuadro 17. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos na diciembre enero diciembre enero Para Para Gráfica 28. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos para Variación porcentual anual 3.5 na F M A M J J A S O N D sobre las xpectativas nero 17

18 Anexo: estadísticas básicas de los pronósticos recabados en las s sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de Cifras en por ciento ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Inflación general para (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación general para los próximos 12 meses na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación general para 216 (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación general para 217 (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente para (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente para los próximos 12 meses na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente para 216 (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente para 217 (dic.-dic.) na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar sobre las xpectativas nero 18

19 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de Cifras en por ciento ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Inflación general promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación general promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Inflación subyacente promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar / De enero a diciembre de corresponden al periodo y a partir de enero de 216 comprenden el periodo / De enero a diciembre de corresponden al periodo y a partir de enero de 216 comprenden el periodo stadísticas básicas de los pronósticos recabados en la encuesta de enero de Cifras en por ciento xpectativas de inflación general para el mes indicado Inflación subyacente 216 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene ene xpectativas de inflación mensual na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar sobre las xpectativas nero 19

20 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de diciembre de y enero de Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación General Inflación Subyacente 12 Meses Meses de diciembre menor a a a a a a a a a a a a a mayor a Suma de enero menor a a a a a a a a a a a a a mayor a Suma stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Probabilidad media de que la inflación general se ubique en el intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3.% Para (dic.-dic.) Para los próximos 12 meses Para 216 (dic.-dic.) Para 217 (dic.-dic.) Probabilidad media de que la inflación subyacente se ubique en el intervalo entre 2. y 4.% Para (dic.-dic.) Para los próximos 12 meses Para 216 (dic.-dic.) Para 217 (dic.-dic.) sobre las xpectativas nero 2

21 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Variación porcentual del PIB de na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual del PIB de na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual del PIB de na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual del PIB de na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual promedio del PIB para los próximos 1 años 1/ na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar / De enero a diciembre de corresponden al periodo y para enero de 216 comprenden el periodo sobre las xpectativas nero 21

22 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Variación porcentual anual del PIB de - IV na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de - I na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de - II na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de - III na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de - IV na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de 216- I na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de 216- II na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de 216- III na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar Variación porcentual anual del PIB de 216- IV na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar sobre las xpectativas nero 22

23 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de enero de a enero de ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene Probabilidad de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo -IV respecto a -III na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar I respecto a -IV na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar II respecto a -I na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar III respecto a -II na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar IV respecto a -III na Primer cuartil Tercer cuartil Mínimo Máximo Desviación estándar sobre las xpectativas nero 23

24 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de diciembre de y enero de Probabilidad media de que la tasa de crecimiento anual del PIB se encuentre en el intervalo indicado Probabilidad para año Probabilidad para año Probabilidad para año 216 de diciembre de enero de diciembre de enero de diciembre de enero Mayor a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a a Menor a Suma sobre las xpectativas nero 24