SUPLEMENTO DE PROSPECTO. Valores de Deuda Fiduciaria Renta Variable V/N por hasta $

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1 Programa Global de Valores Fiduciarios SECUVAL Fiduciario SOCIEDAD MILITAR SEGURO DE VIDA INSTITUCIÓN MUTUALISTA Fiduciante y Administrador SUPLEMENTO DE PROSPECTO SOCIEDAD MILITAR SEGURO DE VIDA XXIII FIDEICOMISO FINANCIERO Valores de Deuda Fiduciaria Renta Variable V/N por hasta $ Banco de Valores S. A. Bolsa de Comercio de Bahía Blanca S. A. Organizadores de la Serie y de la Colocación LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA CUENTAN SOLO CON UNA CALIFICACION DE RIESGO- DADO QUE NO SE HA PRODUCIDO AÚN LA EMISIÓN, LA CALIFICACIÓN OTORGADA SE BASA EN LA DOCUMENTACIÓN E INFORMACIÓN PRESENTADA POR EL EMISOR Y SUS ASESORES, QUEDANDO SUJETA A LA RECEPCIÓN DE LA DOCUMENTACIÓN DEFINITIVA AL CIERRE DE LA OPERACIÓN LAS ACTUALIZACIONES DE LA CALIFICACIÓN ESTARÁN DISPONIBLES EN LA AUTOPISTA DE LA INFORMACION FINANCIERA DE LA CNV (www.cnv.gov.ar) Oferta Pública del Programa autorizada por Resolución N de fecha 21 de enero de 1999, de fecha 10 de noviembre de 2005 y del 29 de marzo del 2007 y del presente fideicomiso por autorización de la Gerencia de Productos de Inversión Colectiva de fecha 14 de enero de 2009, todas de la Comisión Nacional de Valores ( CNV ). Esta autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La CNV no ha emitido juicio sobre los datos contenidos en este Suplemento de Prospecto. La veracidad de la información suministrada en el presente Suplemento de Prospecto es responsabilidad del Fiduciario y del Fiduciante, en lo que a cada uno respecta, sin perjuicio de su diligente revisión por parte del Fiduciario. El Fiduciario y el Fiduciante manifiestan, con carácter de declaración jurada, en lo que a cada uno respecta, que el presente Suplemento de Prospecto contiene, a la fecha de su publicación, información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes. Los Valores de Deuda Fiduciaria que se ofrecen por el presente corresponden al Programa Global de Valores Fiduciarios denominado SECUVAL. La emisión de los Valores de Deuda Fiduciaria se efectúa de conformidad con lo establecido en la Ley , las Normas de la CNV y demás disposiciones legales y reglamentarias que resultaren de aplicación. El pago de los Valores de Deuda Fiduciaria a sus respectivos titulares (los Beneficiarios ) tiene como única fuente los Bienes Fideicomitidos. Los bienes del Fiduciario, los del administrador, y los del Organizador, no responderán por las obligaciones contraídas en la ejecución del Fideicomiso. Estas obligaciones serán satisfechas exclusivamente con el Patrimonio Fideicomitido, conforme lo dispone el Artículo 16 de la Ley Nro En caso de incumplimiento total o parcial de los obligados de los activos que constituyan el Patrimonio Fideicomitido, los Beneficiarios no tendrán derecho o acción alguna contra el Fiduciario, el administrador ni el Organizador. La fecha de este Suplemento de Prospecto es 14 de enero de 2009, y debe leerse juntamente con el Prospecto del Programa, publicado en el Boletín de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 14 de noviembre de 2005 y su Adenda el 3 de abril del Todos los documentos están disponibles además en y y en las oficinas del Fiduciario. 1

2 ADVERTENCIAS LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA NO REPRESENTAN UN DERECHO U OBLIGACIÓN DEL FIDUCIARIO NI SE ENCUENTRAN GARANTIZADOS POR EL MISMO, NI POR EL FIDUCIANTE. LA INFORMACIÓN DEL FIDUCIANTE CONTENIDA EN EL PRESENTE PROSPECTO HA SIDO PROPORCIONADA POR EL U OBTENIDA DE FUENTES DE CONOCIMIENTO PÚBLICO, SEGÚN CORRESPONDA, LA QUE HA SIDO REVISADA DILIGENTEMENTE POR EL FIDUCIARIO, LOS ORGANIZADORES Y LOS COLOCADORES, Y ES PUESTA A DISPOSICIÓN DE LOS EVENTUALES INVERSORES SOLAMENTE PARA SU USO EN RELACIÓN CON EL ANÁLISIS DE LA COMPRA DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA. TODO EVENTUAL INVERSOR QUE CONTEMPLE LA ADQUISICIÓN DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA DEBERÁ REALIZAR, ANTES DE DECIDIR DICHA ADQUISICIÓN, Y SE CONSIDERARÁ QUE ASÍ LO HA HECHO, SU PROPIA EVALUACIÓN SOBRE LOS BENEFICIOS Y RIESGOS INHERENTES A DICHA DECISIÓN DE INVERSIÓN Y LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS Y LEGALES DE LA ADQUISICIÓN, TENENCIA Y DISPOSICIÓN DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA. ESTE FIDEICOMISOY EL FIDUCIARIO EN CUANTO TAL, NO SE ENCUENTRAN SUJETOS A LA LEY DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. LA ENTREGA DEL SUPLEMENTO DE PROSPECTO NO DEBERÁ INTERPRETARSE COMO UNA RECOMENDACIÓN DEL FIDUCIARIO, NI DEL FIDUCIANTE, NI DE LOS ORGANIZADORES NI DE LOS COLOCADORES PARA COMPRAR LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA. SE CONSIDERARÁ QUE CADA INVERSOR ADQUIRENTE DE VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA, POR EL SOLO HECHO DE HABER REALIZADO TAL ADQUISICIÓN, HA RECONOCIDO QUE NI EL FIDUCIARIO, NI EL FIDUCIANTE, NI LOS ORGANIZADORES NI LOS COLOCADORES, NI CUALQUIER PERSONA ACTUANDO EN REPRESENTACIÓN DE LOS MISMOS, HA EMITIDO DECLARACIÓN ALGUNA RESPECTO DE LA SOLVENCIA DE LOS OBLIGADOS AL PAGO BAJO LOS BIENES FIDEICOMITIDOS. DE ACUERDO A LO PREVISTO POR EL DECRETO NRO. 677/01, LOS OFERENTES DE LOS VALORES CON RELACIÓN A LA INFORMACIÓN VINCULADA A LOS MISMOS, Y LAS PERSONAS QUE FIRMEN EL PROSPECTO DE UNA EMISIÓN DE VALORES CON OFERTA PÚBLICA, SERÁN TAMBIEN RESPONSABLES JUNTO CON EL FIDUCIARIO Y EL FIDUCIANTE EN LO QUE A CADA UNO DE ESTOS RESPECTA, DE TODA LA INFORMACIÓN INCLUIDA EN LOS PROSPECTOS POR ELLOS REGISTRADOS ANTE LA COMISION NACIONAL DE VALORES. LAS ENTIDADES Y AGENTES INTERMEDIARIOS EN EL MERCADO QUE PARTICIPEN COMO ORGANIZADORES, O COLOCADORES EN UNA OFERTA PÚBLICA DE VENTA O COMPRA DE VALORES DEBERÁN REVISAR DILIGENTEMENTE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN LOS PROSPECTOS DE LA OFERTA. LOS EXPERTOS O TERCEROS QUE OPINEN SOBRE CIERTAS PARTES DEL PROSPECTO SÓLO SERÁN RESPONSABLES POR LA PARTE DE DICHA INFORMACIÓN SOBRE LA QUE HAN EMITIDO OPINIÓN. LOS INVERSORES DEBERÁN TENER EN CUENTA LAS CONSIDERACIONES DE RIESGO PARA LA INVERSIÓN DETALLADAS EN EL SUPLEMENTO DE PROSPECTO. 2

3 I.- RESUMEN DE TÉRMINOS Y CONDICIONES Los términos en mayúscula se definen en el Contrato Suplementario de Fideicomiso inserto en el presente, o en el Contrato Marco inserto en el Prospecto del Programa o en el Prospecto del Programa. Fiduciante y Administrador Fiduciario Sociedad Militar Seguro de Vida Institución Mutualista. La única relación jurídica y económica que el Fiduciario mantiene con el Fiduciante es la entablada con relación al presente fideicomiso, y los anteriores fideicomisos entre las mismas partes bajo el Programa que se encuentran vigentes. Banco de Valores S.A. Bienes Fideicomitidos Créditos personales originados por el Fiduciante por $ (pesos treinta y cinco millones ciento cincuenta y nueve mil ochocientos sesenta y ocho). Se transferirán para el Fideicomiso (a) con imputación a la Cartera Básica por un saldo de capital a la Fecha de Corte de $ (pesos veinticinco millones ciento cuarenta y tres mil ochocientos cincuenta y nueve); y (b) con imputación a la Cartera de Aforo por un saldo de capital a al Fecha de Corte de $ (pesos diez millones dieciséis mil nueve). Valores de Deuda Fiduciaria Valor nominal $ (pesos veinticinco millones). Tendrán derecho a percibir en forma mensual los siguientes Servicios, en función del Flujo de Fondos: (a) en concepto de amortización (i) la totalidad de los ingresos percibidos por las cuotas de los Créditos correspondientes a la Cartera Básica (la Amortización Básica ), más (ii) la totalidad de los ingresos percibidos por las cuotas de los Créditos correspondientes a la Cartera de Aforo (la Amortización Adicional ), menos (iii) el interés de los Valores de Deuda Fiduciaria y las contribuciones a los fondos indicados en los artículos 1.5, 2.3 y 2.12 del Contrato Suplementario de Fideicomiso, de corresponder; y (b) en concepto de interés un rendimiento equivalente a la Tasa BADLAR de Bancos Privados publicada el primer día hábil del mes de inicio del Periodo de Devengamiento más 500 puntos básicos con un mínimo del 25% (veinticinco por ciento) y un máximo de 35% (treinta y cinco por ciento) calculado sobre el saldo de valor nominal (la Tasa de los VDF ) durante el Período de Devengamiento. Para el cálculo del interés del primer Servicio y sucesivos se tomará como base 360 días (12 períodos de 30 días). Los Servicios se pagarán de acuerdo al Cuadro de Pago de Servicios inserto en el Suplemento de Prospecto. Período de Devengamiento Es (a) el período transcurrido desde el 1 de enero de 2009 hasta el día anterior a la primera Fecha de Pago de Servicios, para el primer servicio y (b) desde la última Fecha de Pago de Servicios hasta el día anterior a la Fecha de Pago de Servicios siguiente, para los restantes. Tasa BADLAR de Bancos Privados Significa la tasa en Pesos publicada por el BCRA, y que surge del promedio de tasas de interés pagadas por el total de los bancos privados para depósitos en Pesos por un monto mayor a un millón de Pesos por períodos de entre treinta (30) y treinta y cinco (35) días, o aquella que la remplace. Fecha de Corte 30 de septiembre de Fecha de Emisión Corresponde a la fecha de integración de los Valores de Deuda Fiduciaria que tendrá lugar el segundo Día Hábil siguiente al cierre del período de colocación. 3

4 Plazo Pago de los Servicios Forma de los Valores de Deuda Fiduciaria Colocadores Precio de Colocación. Cotización y Negociación Agente de Control y Revisión Valor nominal unitario y unidad mínima de negociación: Calificación de Riesgo Valores de Deuda Fiduciaria Sin perjuicio de las Fechas de Pago de Servicios que surgen del Cuadro de Pago de Servicios, el plazo de los Valores de Deuda Fiduciaria vencerá a los 180 (ciento ochenta) días de la fecha de vencimiento normal del Crédito de mayor plazo que integra la Cartera Básica. Los Servicios serán pagados por el Fiduciario el día quince o siguiente hábil de cada mes (la Fecha de Pago de Servicios ), mediante la transferencia de los importes correspondientes a la Caja de Valores S.A., para su acreditación en las respectivas cuentas de los titulares de Valores de Deuda Fiduciaria con derecho al cobro. El pago del primer Servicio se realizará el día 30 de enero de 2009 o Día Hábil siguiente. Con una anticipación suficiente a cada Fecha de Pago de Servicios, el Fiduciario publicará en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el monto a pagar por tal concepto a los Valores de Deuda Fiduciaria, discriminando los conceptos. Las Fechas de Pago de Servicios se indican en el Cuadro de Pago de Servicios inserto en el Suplemento de Prospecto. Certificados Globales definitivos, para su depósito en Caja de Valores S. A. Los inversores renuncian a exigir la entrega de títulos individuales. Las transferencias se realizarán dentro del sistema de depósito colectivo administrado por dicha Caja de Valores, conforme a la Ley La Caja de Valores se encuentra habilitada para cobrar aranceles a cargo de los depositantes. Los Valores de Deuda Fiduciaria serán colocados por Banco de Valores S.A. en conjunto con los Agentes y Sociedades del Mercado de Valores de Buenos Aires- y Bolsa de Comercio de Bahía Blanca S. A., conforme al procedimiento indicado en el Capítulo COLOCACIÓN Y NEGOCIACIÓN DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA. Los Valores de Deuda Fiduciaria podrán cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y negociarse en el Mercado Abierto Electrónico S.A. como así también en otros mercados autorregulados. Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. V$N 1 (valor nominal un peso) Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. AAA(arg) II.-ESQUEMA FUNCIONAL DEL FIDEICOMISO Fiduciante Originante $ Contratos Fiduciario Créditos $ Contratos Valores Fiduciarios $ Producido Colocación Clientes Inversores 4

5 III.- CONSIDERACIONES DE RIESGO PARA LA INVERSIÓN La inversión en los Valores de Deuda Fiduciaria se encuentra sujeta a una serie de riesgos particulares a su naturaleza y características. Los potenciales adquirentes de los Valores de Deuda Fiduciaria deben leer cuidadosamente este Suplemento de Prospecto, el Prospecto del Programa Global de Valores Fiduciarios Secuval y el Contrato Marco en su totalidad, y analizar detenidamente los riesgos asociados a la inversión en los Valores de Deuda Fiduciaria. a. Derechos que otorgan los Valores de Deuda Fiduciaria. Inexistencia de recurso contra el Fiduciante o el Fiduciario Los fondos generados por los Créditos constituyen la única fuente de pago para los inversores. Por lo tanto, si las cobranzas de los Créditos no son suficientes para pagar los Valores de Deuda Fiduciaria, ni el Fiduciante ni el Fiduciario estarán obligados a utilizar recursos propios para cubrir las deficiencias de pago, y los inversores no tendrán derecho alguno contra el Fiduciante o el Fiduciario, sin perjuicio de la acción de fraude que pudiera corresponder a los acreedores del Fiduciante. b. Riesgos generales y particulares relacionados a los Créditos La inversión en los Valores de Deuda Fiduciaria puede verse afectada por situaciones de mora o incumplimiento en el pago de los Créditos, su ejecución judicial o pérdida neta. Las tasas reales de mora, ejecución y pérdidas de los Créditos pueden variar y verse afectadas por numerosos factores. Dichos factores incluyen, pero no se limitan a, cambios adversos en las condiciones generales de la economía argentina, cambios adversos en las condiciones económicas regionales, inestabilidad política, aumento del desempleo, y pérdida de nivel del salario real. Estos y otros factores pueden provocar aumentos en las tasas actuales de mora, ejecución y pérdidas. La mayoría de los deudores de los Créditos son empleados en relación de dependencia, retirados o pensionados. Si por circunstancias sobrevinientes, tales como el cambio de empleo o disminución de las remuneraciones, suspensión o despido se comprometiese la fuente de recursos de los deudores de los Créditos, la cobranza de los Créditos, y consecuentemente el pago a los inversores de los Valores de Deuda Fiduciaria, podría verse perjudicada. c. Riesgos derivados de la cancelación no prevista de los Créditos Por circunstancias diferentes, los deudores de los Créditos pueden cancelarlos o precancelarlos. La cancelación o precancelación que exceda los niveles esperables puede afectar el rendimiento esperado de los Valores de Deuda Fiduciaria. Existen diversos factores que afectan la tasa de cancelación, incluyendo a las transferencias laborales, el desempleo o las decisiones de administración de recursos. d. Mejoramiento del Crédito de los Valores de Deuda Fiduciaria Si bien la posibilidad de cobro de los Valores de Deuda Fiduciaria se halla mejorada por la existencia de una cartera adicional de Créditos fideicomitidos que supera el valor nominal de aquéllos en un 40% (cuarenta por ciento) (la Cartera de Aforo ), no puede asegurarse que las pérdidas que ocurran bajo los Créditos no excedan el nivel de mejoramiento del crédito alcanzado mediante esa sobregarantía. En el caso que las pérdidas netas excedan el nivel de sobregarantía, los pagos a los VDF se verían perjudicados. e. Dependencia de la actuación del Fiduciante y de los Agentes de Retención El Fiduciante actuará como administrador de los Créditos. Por otra parte, la cobranza de los Créditos se realiza a través de descuentos en los haberes o retiros que perciben los deudores de determinados organismos públicos (fuerzas armadas y de seguridad) (los Agentes de Retención ). El incumplimiento de las funciones correspondientes a tal rol por parte del Fiduciante, o el incumplimiento de las obligaciones asumidas por los Agentes de Retención frente al Fiduciante, puede resultar en pérdidas respecto de los Créditos, y consecuentemente, en pérdidas para los inversores. f. Aplicación de disposiciones legales imperativas de protección al trabajador Los deudores de los Créditos son generalmente empleados en relación de dependencia. Aun cuando los deudores de los Créditos mantuvieran su nivel salarial, existen disposiciones legales imperativas que impiden el embargo 5

6 de las remuneraciones por encima de un porcentaje determinado. Ello, al dificultar el recupero de los Créditos, podría aumentar el nivel de mora de los Créditos, lo que eventualmente dañaría la posibilidad de cobro de los Valores de Deuda Fiduciaria. g. Aplicación de disposiciones legales imperativas de tutela al consumidor La Ley de Defensa del Consumidor N y sus modificatorias (la Ley de Defensa del Consumidor ) establece un conjunto de normas y principios de tutela del consumidor que son aplicables a la actividad financiera. La aplicación judicial de la Ley de Defensa del Consumidor es aún muy limitada. Sin embargo, no puede asegurarse que en el futuro la jurisprudencia judicial y la administrativa derivada de la intervención de la Secretaría de Industria y Comercio de la Nación no incremente el nivel de protección de los deudores de los Créditos, lo que podría dificultar su cobranza, y en consecuencia, la posibilidad de cobro de los inversores. h. Reducción judicial de las tasas de interés de los Créditos Los Créditos, conforme a las prácticas del mercado, determinan la acumulación de una tasa de intereses moratorios a los compensatorios pactados. El Fiduciante ha determinado la tasa de interés de los Créditos en base a la evaluación del riesgo crediticio, y demás prácticas habituales del mercado. Existen normas generales del ordenamiento jurídico en base a las cuales los jueces, a pedido de parte o de oficio, pueden modificar las tasas de interés acordadas por las partes respecto de los Créditos. De ocurrir tal circunstancia, la disminución del flujo de fondos de los Créditos podría perjudicar la posibilidad de cobro de los inversores. El Fiduciante, en base a su conocimiento específico de la materia, considera que tal posibilidad es de difícil verificación, pero no pueden asegurarse que ello no ocurra. i. Desarrollo de un mercado secundario para la negociación de los Valores de Deuda Fiduciaria No puede garantizarse el desarrollo de un mercado secundario para los Valores de Deuda Fiduciaria o, en caso de desarrollarse, que el mismo proveerá a los inversores un nivel de liquidez satisfactorio, o acorde al plazo de los Valores de Deuda Fiduciaria. No puede todavía determinarse el impacto de la reciente modificación del Régimen de Previsión Social que implica la desaparición de las AFJPs como inversores institucionales de peso en el mercado -, en la posible conformación del mercado secundario de los Valores de Deuda Fiduciaria. Los compradores potenciales de los Valores de Deuda Fiduciaria ofrecidos por la presente deberán considerar cuidadosamente toda la información de este Suplemento de Prospecto y del Prospecto del Programa. j. Riesgos relacionados con la crisis financiera internacional y la economía argentina. En los últimos meses los mercados financieros de los principales países desarrollados se vieron afectados por condiciones de volatilidad, iliquidez y falta de crédito, observándose, en consecuencia, una significativa caída en los índices bursátiles de los mercados internacionales, a la vez que comenzó a evidenciarse una desaceleración económica a nivel mundial. A pesar de las acciones tomadas por los países centrales, la evolución futura de los mercados internacionales resultaría incierta. En tal sentido la crisis económica financiera internacional podría impactar sobre la economía argentina, con efecto adverso sobre el Fiduciante (en cuanto administrador) y los bienes fideicomitidos. IV.- RÉGIMEN PARA SUSCRIPCIÓN E INTEGRACIÓN DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA CON FONDOS PROVENIENTES DEL EXTERIOR Decreto 616/05 (B. O ) Artículo 1º Dispónese que los ingresos y egresos de divisas al mercado local de cambios y toda operación de endeudamiento de residentes que pueda implicar un futuro pago en divisas a no residentes, deberán ser objeto de registro ante el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA. Art. 2º Todo endeudamiento con el exterior de personas físicas y jurídicas residentes en el país pertenecientes al sector privado, a excepción de las operaciones de financiación del comercio exterior y las emisiones primarias de títulos de deuda que cuenten con oferta pública y cotización en mercados autorregulados, ingresado al mercado local de cambios, deberá pactarse y cancelarse en plazos no inferiores a TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) días corridos, cualquiera sea su forma de cancelación. Art. 3º Deberán cumplir con los requisitos que se enumeran en el Artículo 4º del presente decreto, las siguientes operaciones: 6

7 a) Todo ingreso de fondos al mercado local de cambios originado en el endeudamiento con el exterior de personas físicas o jurídicas pertenecientes al sector privado, excluyendo los referidos al financiamiento del comercio exterior y a las emisiones primarias de títulos de deuda que cuenten con oferta pública y cotización en mercados autorregulados; b) Todo ingreso de fondos de no residentes cursados por el mercado local de cambios destinados a: i) Tenencias de moneda local; ii) Adquisición de activos o pasivos financieros de todo tipo del sector privado financiero o no financiero, excluyendo la inversión extranjera directa y las emisiones primarias de títulos de deuda y de acciones que cuenten con oferta pública y cotización en mercados autorregulados; iii) Inversiones en valores emitidos por el sector público que sean adquiridos en mercados secundarios. Art. 4º Los requisitos que se establecen para las operaciones mencionadas en el artículo anterior son los siguientes: a) Los fondos ingresados sólo podrán ser transferidos fuera del mercado local de cambios al vencimiento de un plazo de TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) días corridos, a contar desde la fecha de toma de razón del ingreso de los mismos. b) El resultado de la negociación de cambios de los fondos ingresados deberá acreditarse en una cuenta del sistema bancario local. c) La constitución de un depósito nominativo, no transferible y no remunerado, por el TREINTA POR CIENTO (30%) del monto involucrado en la operación correspondiente, durante un plazo de TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) días corridos, de acuerdo a las condiciones que se establezcan en la reglamentación. d) El depósito mencionado en el punto anterior será constituido en Dólares Estadounidenses en las entidades financieras del país, no pudiendo ser utilizado como garantía o colateral de operaciones de crédito de ningún tipo. Art. 5º Facúltase al MINISTERIO DE ECONOMIA Y PRODUCCION a modificar el porcentaje y los plazos establecidos en los artículos anteriores, en el caso de que se produzcan cambios en las condiciones macroeconómicas que motiven la necesidad de ampliar o reducir los mismos. Facúltase, asimismo, al MINISTERIO DE ECONOMIA Y PRODUCCION para modificar los demás requisitos mencionados en el presente decreto, y/o establecer otros requisitos o mecanismos, así como a excluir y/o ampliar las operaciones de ingreso de fondos comprendidas, cuando se produzcan cambios en las condiciones macroeconómicas que así lo aconsejen. Art. 6º El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA queda facultado para reglamentar y fiscalizar el cumplimiento del régimen que se establece a partir de la presente medida, así como para establecer y aplicar las sanciones que correspondan. Art. 7º La reglamentación del presente decreto no podrá afectar la posibilidad de ingresar, remesar ni de negociar divisas que sean registradas e ingresadas con arreglo al mismo, sin perjuicio de las sanciones que sean aplicables... Resolución 637/05 del Ministerio de Economía y Producción (B. O ) Artículo 1º Establécese que deberá cumplir con los requisitos dispuestos por el Artículo 4º del Decreto Nº 616 del 9 de junio de 2005 y normas complementarias, todo ingreso de fondos al mercado local de cambios destinado a suscribir la emisión primaria de títulos, bonos o certificados de participación emitidos por el fiduciario de un fideicomiso, que cuenten o no con oferta pública y cotización en mercados autorregulados, cuando los requisitos mencionados resulten aplicables al ingreso de fondos al mercado de cambios destinado a la adquisición de alguno de los activos fideicomitidos. Art. 2º Para el caso de incumplimiento de las disposiciones de la presente resolución, será de aplicación el régimen penal correspondiente... Resolución 731/2006 del Ministerio de Economía y Producción (B. O ) Artículo 1º Exceptúase de la constitución del depósito nominativo, no transferible y no remunerado previsto en los incisos c) y d) del Artículo 4º del Decreto Nº 616 del 9 de junio de 2005 a los ingresos de divisas al mercado local de cambios destinados u originados en la suscripción primaria de certificados de participación, bonos o títulos de deuda emitidos por fideicomisos cuyo objeto sea el desarrollo de obras de infraestructura energética y cuyos activos subyacentes estén compuestos total o parcialmente por los cargos específicos creados por la Ley Nº , en la medida que sean cancelados o rescatados total o parcialmente en plazos no inferiores a TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) días corridos, cualquiera sea su forma de cancelación. V.- ENCUBRIMIENTO Y LAVADO DE ACTIVOS DE ORIGEN DELICTIVO 7

8 La Ley No y sus modificatorias, tipifican al lavado de dinero como un delito autónomo dentro del Código Penal Argentino (artículo 278 y concordantes -ley ). El delito de lavado exige la existencia de un delito previo y la no participación del lavador en el mismo. Para detectar y prevenir este delito la ley atribuye ciertas responsabilidades especiales a diversas personas físicas y jurídicas del sector privado (bancos, compañías financieras, casas de cambio, agentes de bolsa, escribanos, profesionales en ciencias económicas, etc.). Esas obligaciones consisten, básicamente, en adoptar políticas y procedimientos tendientes a la prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo, tales como conocer al cliente (identificar, documentar, registrar y analizar las operaciones) y adoptar una actitud de alerta para no ser utilizado en estas maniobras delictivas. Para mejor cumplir dichas responsabilidades, las entidades financieras deben designar un funcionario de máximo nivel como la persona responsable de la prevención del lavado de dinero. Además, las entidades financieras deben informar a la Unidad de Información Financiera ( UIF ) cualquier transacción que parezca sospechosa, a la que le falte justificación económica o jurídica, o que sea innecesariamente compleja, ya sea realizada en oportunidades aisladas o en forma reiterada. El emisor cumple con todas las disposiciones de las leyes mencionadas y con las reglamentaciones aplicables sobre lavado de dinero establecidas por el BCRA y la UIF, en particular con la Resolución Nº 3 de la UIF de fecha 25/10/02 (y su modificatoria Nro 152/2008), que regula el Art. 21 a) y b) de la Ley sobre la identificación y conocimiento del cliente, recolección de documentación de las operaciones y su registro y el reporte de transacciones sospechosas a las autoridades competentes. En el marco del Mercado de Capitales, además de las disposiciones contenidas en la Ley y sus modificatorias, las personas físicas y/o jurídicas autorizadas a funcionar como agentes y sociedades de Bolsa, agentes de Mercado Abierto Electrónico, agentes intermediarios inscriptos en los mercados de futuros y opciones cualquiera sea su objeto, sociedades gerentes de Fondos Comunes de Inversión y todos aquellos intermediarios en la compra, alquiler o préstamo de títulos valores que operen bajo la órbita de Bolsas de Comercio con o sin mercados adheridos, deberán observar las disposiciones contenidas en las Resoluciones UIF y 152/08, sin perjuicio de las normas reglamentarias emitidas por la Comisión Nacional de Valores vinculadas con la materia. Los agentes colocadores y subcolocadores declararan formalmente conocer debidamente a sus clientes y aplicar políticas, mantener estructuras y sistemas adecuados a una política de prevención de lavado de dinero y financiación del terrorismo. Los tomadores de los títulos asumirán la obligación de aportar la información y documentación que se les requiera respecto del origen de los fondos y su legitimidad. VI.- DESCRIPCIÓN DEL FIDUCIARIO El Banco de Valores es una sociedad comercial inscripta en el Registro Público de Comercio el 18 de Diciembre de 1978 bajo el No del Libro 88, Tomo A de Sociedades Anónimas, autorizada para funcionar como banco comercial por el Banco Central de la República Argentina el 6 de Octubre de 1978, con sede social en Sarmiento 310 de la Ciudad de Buenos Aires y CUIT Autoridades del Banco de Valores S.A. Presidente: Vicepresidente y Director Ejecutivo: Secretario: Directores Titulares: Directores Suplentes: Comité Ejecutivo Presidente: Directores: Héctor J. Bacqué Héctor Norberto Fernández Saavedra Héctor L. Scasserra Mario S. Rossi Miguel García Labougle Raúl Daniel Mackintosh Víctor Alejandro Marina Enrique Pérez Iturraspe Héctor Norberto Fernández Saavedra Héctor J. Bacqué Héctor Luis Scasserra 8

9 Síndicos Titulares: Síndicos Suplentes: Gerentes: Gerente Comercial: Gerente de Mercado de Capitales: Gerente de Administración y Finanzas: Gerente de Operaciones Gerente de Sistemas: Gerente de Riesgo: Adscripto al Directorio: Miguel Mazzei Guillermo Eduardo Alchouron Carlos Alberto Brady Alet Lucas Brady Juan Carlos Berisso (h) Guillermo Brady Norberto A. Mathys Jorge Saez Roberto Muiños Diego Giambruni Martín Filgueira Ignacio Vrljicak Alejandro Bedoya Calificación como banco otorgada por MOODY S INVESTORS SERVICE Y FITCH RATINGS Banco de Valores S.A. ha obtenido de Moody s y Fitch Ratings la más alta calificación que puede obtener un Banco en Argentina. Moody s asignó al Banco de Valores S.A. la Categoría Aaa.ar (Triple A) El significado de la Categoría Aaa.ar es el siguiente: Los emisores o las emisiones calificadas como Aaa.ar muestran la capacidad crediticia más fuerte con respecto a otros emisores nacionales. Esta calificación refleja la opinión de Moody s Investors Service, la que no necesariamente coincide con la opinión del Banco Central de la República Argentina ni compromete la misma. Se deja asimismo aclarado que la presente categoría corresponde a una calificación local y no debe confundirse con las calificaciones que internacionalmente otorga Moody s Investors Service. Fitch Ratings asignó al Banco de Valores S.A. la Categoría A1 (arg). El significado de la Categoría A1 (arg) es el siguiente: La más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Argentina, esta categoría se asigna al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo + a la categoría. CALIFICACIÓN COMO FIDUCIARIO Con fecha 1 de abril de 2008, Moody's Investors Service ha afirmado la calificación de calidad de fiduciario (TQ: Trustee Quality) de TQ1.ar al Banco de Valores S.A. (Valores), sobre la base de su fuerte capacidad de administración de activos fideicomitidos para beneficio de los inversores en valores fiduciarios de fideicomisos. La calificación TQ1.ar del Banco de Valores es la más alta calificación de calidad de fiduciario que puede ser alcanzada por un fiduciario argentino. Las calificaciones TQ de Moody's difieren de las calificaciones tradicionales de deuda, que son opiniones con respecto a la pérdida esperada asociada con un instrumento de deuda específico. Las calificaciones TQ no evalúan la capacidad de un fiduciario para repagar sus obligaciones de deuda sino su capacidad para administrar los activos que mantiene en fideicomiso para beneficio de los inversores y cumplir con sus obligaciones bajo los términos de los documentos de la transacción. La información contable del Fiduciario podrá ser consultada por los interesados en la página web Por tratarse de una entidad financiera sujeta a su control. VII.- DESCRIPCIÓN DEL FIDUCIANTE La siguiente descripción ha sido proporcionada por el Fiduciante y sólo tiene propósitos de información general. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información suministrada en el presente Suplemento de Prospecto relativa al Fiduciante es responsabilidad de su órgano de administración, y en lo que les atañe, del órgano de fiscalización del mismo, sin perjuicio de una revisión 9

10 diligente por parte del Fiduciario. La Sociedad Militar Seguro de Vida Institución Mutualista nace en los albores del siglo XX como fruto de la gesta del Teniente Coronel Ricardo Cornell, un veterano de la Expedición al Desierto, quien estableció las bases y el modo de operar de una Institución que fuera capaz de responder a los problemas de camaradas suyos que al cabo de la carrera militar carecían de respaldo económico. Su idea se vio plasmada el 21 de marzo de 1901, resolviéndose como fecha de comienzo de las actividades el 1 de Mayo de El 11 de Septiembre de 1902 se aprobó el primer estatuto social, donde quedan fijados claramente la orientación, los objetivos fundacionales y la Visión de Futuro de quienes fueron sus creadores. Según el art. 2 del Estatuto, esta Sociedad tiene por objeto brindar a sus asociados los siguientes servicios: subsidios por fallecimiento, ayudas económicas, inmobiliarios, ahorro mutual, locación de cajas de seguridad y servicios de administración o mandato que no contradigan la naturaleza de la entidad. La SMSV administra y capitaliza los diferentes ingresos para distribuirlos de la mejor forma en cumplimiento de su fin mutualista. Es por ello que lo que el Socio paga, ya sea por cuota social (fijada según el sueldo del grado de Mayor en actividad sin cargas de familia) o por tasas de servicio, de una u otra manera vuelve a él en forma de los más variados servicios mutuales que presta la Sociedad, en un todo de acuerdo a lo dispuesto por el Art. 7 de su Estatuto. La Sociedad creció en etapas sucesivas, limitada por necesidades y posibilidades, al compás de los acontecimientos del país, llegando a estructura actual, compuesta de la Casa Central y 16 Filiales, que buscan brindar el mejor servicio a toda su masa societaria, recurso más valioso que posee. A continuación, se mencionan otros datos de interés que hacen a la vida institucional: Sede social: Av. Córdoba 1674 Ciudad de Buenos Aires Actividad: Servicio de Ayuda Económica Mutual Inicio de actividades: 1/05/1901 Fecha de obtención de personería jurídica: 29/01/1906 Fecha de inscripción como asociación mutual: 26/09/1946 N de Matrícula ex INAM: 97 Fecha de cierre de ejercicio social: 30 de junio Organismo de contralor: INAES (Instituto Nacional de Asociativismo y Economía Social) Auditor Externo: Pistrelli, Henry Martin & Asociados S.R.L. ORGANO DIRECTIVO Presidente: BOSSI, Ernesto Juan Vicepresidente: PEREIRO, Norberto Ulises Directores Titulares: CIRUZZI, Miguel Angel; OLIVA, Carlos Alfredo; COMINI, David Ubaldo; BLOOMER REEVE, Carlos F.; DUHALDE, Guillermo Jorge y PEREIRA, Jorge Gabino Directores Suplentes: PATIÑO, Jorge Oscar; PELLEJA, José Carlos; BERISSO, Carlos Alberto; ESPILONDO, Carlos Alberto; GONZALEZ, Horacio Mir; GOMEZ, Gonzalo Alberto ORGANO DE FISCALIZACION Fiscalizadores Titulares: POCKORNY, Federico Guillermo; ZACCARIA, Pedro Roberto; SAROBE, Néstor Pedro Fiscalizadores Suplentes: VILLEGAS, Norberto Ricardo; ROBELO, Daniel Eduardo; MELA, Roberto Federico. LOS SOCIOS Categoría Social Cantidad ACTIVOS ADHERENTES PARTICIPANTES TOTAL SOCIOS

11 LOS SERVICIOS MUTUALES Actualmente se prestan los siguientes servicios: Ayudas Económicas: Personales, Hipotecarias y Prendarias; Administración de Haberes: brinda los siguientes servicios: Recepción de carta-poder para el cobro de haberes por parte de Socios poderdantes a través de su Caja de Ahorro en SMSV; Otorgamiento de anticipos de haberes a retirados y pensionistas; Anticipo Mutual a Poderdantes, que consiste en el adelanto de la fecha de cobro de haberes de aquellos Socios Poderdantes adheridos a este Servicio; Ahorro Mutual: a través de sus distintas modalidades: a la Vista, a término en pesos, en dólares estadounidenses y en euros; Subsidios: Individuales y Colectivos Obligatorios y Adicionales, y sobre saldo deudor de ayudas económicas. A partir del mes de Junio/03, los Seguros de Vida y Seguros Patrimoniales se prestan a través de dos empresas controladas: SMSV CIA. ARGENTINA DE SEGUROS DE VIDA S.A. y SMSV ASESORES DE SEGUROS S.A., creadas en los meses de Junio y Agosto del año en curso, respectivamente; Subsidios por nacimiento o adopción de hijos y por antigüedad social; Cajas de seguridad: las cajas distribuidas en Casa Central y en las Filiales Mar del Plata, Palermo, Mendoza y Córdoba, se encuentran alquiladas en su totalidad; Cartelera Inmobiliaria y Laboral, habilitadas en Casa Central y Filiales; Cobro de Impuestos y Servicios: por caja o por débito automático; Turismo: SMSV opera como agente de viajes y turismo, autorizada por la Secretaría de Turismo de la Nación desde el año 1977; Tarjetas de Crédito y Débito: VISA y MasterCard, con el financiamiento del total de los consumos por parte de la Institución, y BANELCO Electrón; Valores negociables: transferencia, administración, custodia, compra y venta de valores negociables. Gestoría: asesora, entre otras cosas, respecto de: Otorgamiento de pensiones militares Anticipos de pensiones provisorias Cobro de subsidios por parte de los beneficiarios de los socios fallecidos; Asesoramiento Jurídico Gratuito en Casa Central; Tramitación de Documentación: DNI, Cédula de Identidad y Pasaporte, a través de las delegaciones del Registro Nacional de las Personas y de la Policía Federal instaladas en la Casa Central; Descuentos en Espectáculos y Servicios, Beneficios Exclusivos para Asociados: a través de diferentes convenios celebrados; Asesoramiento para internaciones geriátricas. Estado de Situación Patrimonial Estado de Situación Patrimonial y Estado de Resultados cifras en millones $ cifras en millones $ cifras en millones $ cifras en millones $ ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO PASIVO + PAT NETO Estado de Resultados cifras en millones $ cifras en millones $ cifras en millones $ cifras en millones $

12 INGRESOS NETOS RESULTADO OPERATIVO EBITDA RESULTADO DELEJERCICIO INDICE DE SOLVENCIA INDICE DE RENTABILIDAD Originación Ayudas Económicas Mes Monto originado en $ Cantidad de operaciones oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep A la fecha, la cartera no presenta mora ni incobrabilidad. Mora e Incobrabilidad Situación de Deudores respecto de cartera original Series emitidas y vigentes Serie V.N. de Emisión Valor Residual (*) 10 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ (*) al 31/12/2008 VIII.- DESCRIPCIÓN DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BAHIA BLANCA S.A. 12

13 RESEÑA INSTITUCIONAL La Bolsa de Comercio de Bahía Blanca S.A. fue fundada el 23 de junio de Sus objetivos básicos son cumplir con las funciones referidas a la cotización de valores negociables en los términos de las disposiciones contenidas en el Capítulo XVIII de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, intervenir en la colocación de emisiones de valores negociables con oferta pública, públicos y privados, y participar en la colocación de cuotas partes de los fondos comunes de inversión y toda otra actividad que sea autorizada por el organismo de contralor. El 29 de agosto de 1997 inauguró su nueva sede central ubicada en la Avenida Colón 2 en su intersección con calle Chiclana, pleno centro neurálgico de la ciudad. El edificio integra el patrimonio histórico de la ciudad, fue construido a principios del siglo XX por el Banco Español del Río de La Plata, habiendo sido adquirido por la Bolsa en Asimismo la Bolsa Cuenta con una Oficina Representativa en la Ciudad de Buenos Aires, ubicada en 25 de Mayo 267, 4º Piso. Como entidades adheridas y de objetivos complementarios con "la Bolsa", se articulan Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A., agente del Mercado de Valores de Buenos Aires, la Fundación Bolsa de Comercio de Bahía Blanca - en cuyo entorno funciona el Centro Regional de Estudios Económicos (CREEBBA), instituto de alta calidad profesional creado el 7 de noviembre de 1995 dedicado a la investigación y a estudios económicos con estricto rigor científico -; y la Cámara de Comercio del Sur, participante de la actividad económica regional. Asimismo desde el 29 de abril de 1991, actúa en la órbita de la sociedad principal el Tribunal Arbitral Permanente de la Bolsa de Comercio de Bahía Blanca, integrado por destacados juristas del ámbito nacional. ACTIVIDADES BÁSICAS. Por su objeto, tiene representación a escala nacional en el sistema bursátil argentino, siendo accionista de la Caja de Valores. En ese contexto participa activamente en el desarrollo del Mercado de Capitales, manteniendo habilitadas más de cuentas comitentes, brindando su asesoramiento profesional y especializado. Con relación a necesidades de financiamiento, presta a las empresas requirentes su asistencia y asesoramiento sobre procesos de financiación con la realización de los consiguientes estudios de prefactibilidad. Interviene activamente en la organización de Fideicomisos Financieros como alternativa de financiamiento y /o inversión. Actúa en su carácter de Co-Organizador de la Serie y Organización de la Colocación junto al Banco de Valores, de los Fideicomisos Financieros SMSV, cuvos certificados de participación han sido calificados en la categoría "AA" por el Consejo de Calificación de Fitch Argentina. El lanzamiento hasta la fecha ha alcanzado la suma de 467,5 millones, tuvo una notoria sobreoferta, basando su éxito en la adhesión y confianza de entidades y particulares intervinientes en el mercado. OTROS ANTECEDENTES Relacionados con la función bursátil: Ha actuado como underwriter en el proceso de privatizaciones de la década del '90, específicamente para Telefónica de Argentina. En el año 1991 intervino en la colocación primaria de acciones de Telefónica Argentina y de Telecom. En mayo de 1999 la Banque Nationale de París designó a la Bolsa como agente colocador de sus Fondos Comunes de Inversión BNP Asset Management. En julio de 2000 propugnó la colocación y suscripción primaria de una emisión de bonos en el marco del convenio firmado con la Municipalidad de Monte Hermoso, llevándose a cabo la primera emisión del BOM 1 el DIRECTORIO: 13

14 El Directorio actual de la Bolsa de Comercio de Bahía Blanca se compone de la siguiente forma: Presidente Vice Presidente Secretario Pro Secretario Tesorero Pro Tesorero Directores Titulares Directores Suplentes Ing. CARLOS ALBERTO ARECCO Dr. JORGE HORACIO BARTOLUCCI Sr. OSCAR ANTONIO MARBELLA Sr. RODOLFO EDUARDO BARRIO Ing. FRANCISCO GARCIA ZAMORA Dr. ALBERTO SPIVAK Cr. HECTOR ALBERTO CUETO Cr. RICARDO ANGEL GUTIERREZ Esc. OSVALDO WALTER GELARDI LIC. RICARDO ENRIQUE BARA Lic. JUAN IGNACIO ESANDI Comisión Fiscalizadora: Síndicos Titulares Síndicos Suplentes Cr. JUAN PABLO RODRIGUEZ URIARTE Cr. JORGE EDUARDO PELLA Cr. RUBEN JUAN FIORETTI Cr. GUILLERMO ALBERTO VIGNA Cr. HECTOR ANIBAL BARAFANI Cr. ALEJANDRO GIAGANTE IX.- DESCRIPCION DEL AGENTE DE CONTROL Y REVISION Deloitte & Touche Corporate Finance S.A ( Deloitte ) es subsidiaria de Deloitte & Co SRL, compañía miembro de Deloitte Touche Tohmatsu, una asociación suiza, o a una o más integrantes de su red de firmas miembros, cada una de las cuales constituye una entidad separada e independiente desde el punto de vista legal. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu y sus firmas miembros puede verse en el sitio web Su sede social se encuentra en la calle 25 de Mayo 596 piso 20, de la Ciudad de Buenos Aires. Deloitte es la firma líder entre las denominadas Big Four en la Argentina, en la prestación de servicios de asesoramiento financiero y estructuración de operaciones con oferta pública, contando para ello con un equipo de más de 70 especialistas. El equipo de profesionales que integran Deloitte han participado en 514 emisiones de fideicomisos financieros desempeñando el rol de agente de control y revisión en el mercado local. El objetivo de esta tarea es brindar al Fiduciario asistencia en procesamiento de información y apoyo en materia de seguimiento de los activos securitizados, generándole al mismo un reporte mensual según procedimientos acordados con éste. X.- TRATAMIENTO IMPOSITIVO La siguiente descripción es un resumen de ciertas consideraciones impositivas de la Argentina vinculadas a una inversión en los Valores de Deuda Fiduciaria. La descripción sólo tiene propósitos de información general y está fundada en las leyes y regulaciones impositivas locales en vigencia a la fecha de este Suplemento de Prospecto. Asimismo, la descripción no hace referencia a todas las consecuencias impositivas posibles relacionadas a una inversión en los Valores de Deuda Fiduciaria. Si bien este resumen se considera una interpretación correcta de la legislación vigente a la fecha de este Suplemento de Prospecto, no puede asegurarse que los tribunales o las autoridades fiscales responsables de la aplicación de dichas leyes concuerden con esta interpretación. Las leyes tributarias argentinas han sufrido numerosas reformas en el pasado, y podrán ser objeto de reformulaciones, derogación de exenciones, restablecimiento de impuestos, y otras clases de modificaciones que podrían disminuir o eliminar el rendimiento de las inversiones. 14

15 LOS COMPRADORES POTENCIALES DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA DEBEN CONSULTAR A SUS ASESORES IMPOSITIVOS EN LO QUE RESPECTA A LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS APLICABLES DE ACUERDO CON SUS SITUACIONES PARTICULARES, DERIVADAS DE LA ADQUISICIÓN, TENENCIA Y DISPOSICIÓN DE LOS VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA. I. Impuestos que gravan los Fideicomisos I.1. Impuesto a las Ganancias El artículo 69 inciso a) punto 6 de la Ley del Impuesto a las Ganancias establece que los fideicomisos financieros se encuentran sujetos a la alícuota del 35% quedando comprendidos en esta norma desde la celebración del respectivo contrato. Asimismo, el último párrafo del inciso a) del citado artículo establece que las personas que asuman la calidad de fiduciarios quedan comprendidos en el inciso e) del artículo 6 de la Ley de Procedimiento Fiscal (t.o. en 1998 y sus modificaciones), por lo que en su carácter de administradores de patrimonios ajenos deberán ingresar el impuesto que se devengue en cabeza del fideicomiso. En lo que respecta a la determinación de la ganancia neta del Fideicomiso, el Decreto Reglamentario de la Ley del Impuesto a las Ganancias (el Decreto ) establece en el último párrafo del segundo artículo incorporado a continuación del artículo 70 que a los efectos de establecer la ganancia neta de los fondos fiduciarios deberán considerarse las disposiciones que rigen la determinación de las ganancias de la tercera categoría, entre las que se encuentran comprendidas las ganancias obtenidas en el año fiscal y destinadas a ser distribuidas en el futuro durante el término de duración del contrato de fideicomiso, así como las que en ese lapso se apliquen a la realización de gastos inherentes a la actividad específica del fideicomiso que resulten imputables a cualquier año fiscal posterior comprendido en el mismo. El Decreto establece en el primer artículo incorporado a continuación de su artículo 70 que las personas que asuman la calidad de fiduciarios deberán ingresar en cada año fiscal el impuesto que se devengue sobre las ganancias netas imponibles obtenidas por el ejercicio de la propiedad fiduciaria. A tales fines, se considerará como año fiscal el establecido en el primer párrafo del artículo 18 de la Ley, vale decir, el año calendario. El citado artículo incorporado a continuación del artículo 70 del Decreto establece en su último párrafo que para la determinación de la ganancia neta no serán deducibles los importes que, bajo cualquier denominación, corresponda asignar en concepto de distribución de utilidades. I.2. Impuesto al Valor Agregado Los agrupamientos no societarios y otros entes individuales o colectivos se encuentran incluidos dentro de la definición de sujeto pasivo del segundo párrafo del artículo 4 de la Ley del Impuesto al Valor Agregado en la medida que realicen operaciones gravadas. Debido al alcance amplio de la descripción de sujetos pasivos de la Ley del Impuesto al Valor Agregado, los fideicomisos pueden ser considerados dentro de la misma siempre que se encuentren en alguna de las situaciones previstas en el primer párrafo del artículo 4 de la referida Ley. En consecuencia, en la medida en que el fideicomiso califique como sujeto del tributo y realice algún hecho imponible, deberá tributar el Impuesto sobre la base imponible correspondiente, salvo que proceda la aplicación de una exención. Actualmente la alícuota general del gravamen es del 21%. I.3. Impuesto sobre los Bienes Personales En virtud de que los fideicomisos financieros no son sujetos del Impuesto sobre los Bienes Personales, y de lo dispuesto en el segundo párrafo del artículo 13 del Decreto 780/95, el fiduciario no será responsable por el ingreso del gravamen correspondiente a los activos fideicomitidos. I.4. Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta Los fideicomisos financieros no son sujetos del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta en virtud de los dispuesto por el inciso f del artículo 2 de la ley del gravamen I.5. Impuesto sobre los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Bancaria 15

16 La ley estableció el Impuesto sobre los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Bancaria, cuya alícuota vigente es del 0,6%. Se encuentran dentro del objeto del impuesto los débitos y créditos, de cualquier naturaleza, efectuados en cuentas abiertas en las entidades comprendidas en la Ley de Entidades Financieras, con excepción de los expresamente excluidos por la ley y la reglamentación. Asimismo, el gravamen alcanza a los movimientos y entregas de fondos que se efectúan a través de sistemas de pagos organizados reemplazando el uso de las cuentas corrientes siempre que dichos movimientos o entrega de fondos sean efectuados, por cuenta propia y/o ajena, en el ejercicio de actividades económicas. Sin embargo, el Decreto 380/2001 establece que se encuentran exentos del impuesto los débitos y créditos correspondientes a las cuentas utilizadas en forma exclusiva en el desarrollo de su actividad por los fideicomisos financieros comprendidos en los Artículos 19 y 20 de la Ley Nº , en tanto reúnan los requisitos establecidos en el segundo artículo agregado a continuación del artículo 70 del decreto reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias. En tanto el presente fideicomiso reúne los requisitos allí indicados, las cuentas bancarias bajo titularidad del fiduciario afectadas al mismo no están alcanzadas por el impuesto (conf. Dictamen Nº de la Dirección Nacional de Impuestos y de la Dirección General de Asuntos Jurídicos del Ministerio de Economía). I.6. Impuesto sobre los Ingresos Brutos Este es un impuesto de carácter local que recae sobre el ejercicio habitual de una actividad a título oneroso en la Ciudad de Buenos Aires o alguna jurisdicción provincial cualquiera sea el resultado obtenido y la naturaleza del sujeto que la realice. Se debe tener presente que las legislaciones fiscales locales no contienen normas específicas relacionadas con el tratamiento a dispensar a los fideicomisos financieros con la excepción del Código Fiscal de la Ciudad de Buenos Aires que dispone en su artículo 13 Son contribuyentes, en tanto se verifique a su respecto el hecho imponible que les atribuyen las normas respectivas, en la medida y condiciones necesarias que estas prevén para que surja la obligación tributaria:... 6) los fideicomisos que se constituyan de acuerdo a lo establecido en la Ley Nacional N , excepto los constituidos con fines de garantía. En consecuencia, en virtud de que el Fideicomiso califica como sujeto pasivo del tributo en la Ciudad de Buenos Aires, los ingresos que obtenga se encontrarán sujetos al Impuesto sobre los Ingresos Brutos determinado de acuerdo a la naturaleza de la actividad económica que realice, salvo que proceda la aplicación de una exención. En este sentido, el artículo 144 dispone en relación con la base imponible de los fideicomisos constituidos de acuerdo con lo dispuesto por la Ley Nacional , que los ingresos brutos obtenidos y la base imponible del gravamen recibirán el tratamiento tributario que corresponda a la naturaleza de la actividad económica que realicen. En síntesis, en la medida en que el fideicomiso califique como sujeto del tributo y realice algún hecho imponible previsto en las legislaciones fiscales locales, resultará sujeto al Impuesto sobre los Ingresos Brutos sobre la base imponible correspondiente, salvo que proceda la aplicación de una exención. En el caso de obtener ingresos o realizar gastos en distintas jurisdicciones locales, corresponderá la aplicación de las normas del Convenio Multilateral. II. II.1. II.1.1. Impuestos que gravan los Valores Impuesto a las Ganancias Interés o rendimiento De acuerdo con el artículo 83 inc. b) de la Ley Nº , los intereses de los títulos emitidos por el fiduciario respecto de fideicomisos que se constituyan para la titulización de activos están exentos del impuesto a las ganancias, siempre y cuando los mismos sean colocados por oferta pública (el Requisito de la Oferta Pública ). Sin perjuicio de lo expuesto, la exención no alcanza a los sujetos comprendidos en el Título VI de la Ley del Impuesto a las Ganancias (t.o y sus modificaciones) quienes están sujetos a la regla del ajuste por inflación impositivo ( Empresas Argentinas ). Estos sujetos son, entre otros, las sociedades anónimas; las sociedades en comandita por acciones en la parte que corresponde a los socios comanditarios; las sociedades de responsabilidad limitada; las sociedades en comandita simple y la parte correspondiente a los socios comanditados de las sociedades en comandita por acciones; las asociaciones civiles y fundaciones; las entidades y organismos a que se refiere el artículo 1 de la ley ; los fideicomisos constituidos conforme a las disposiciones de la ley , excepto aquellos en los que el fiduciante posea la calidad de beneficiario, excepción que no es aplicable en los 16

17 casos de fideicomisos financieros o cuando el fiduciante-beneficiario sea beneficiario del exterior; los fondos comunes de inversión no comprendidos en el primer párrafo del artículo 1 de la ley ; toda otra clase de sociedades o empresas unipersonales constituidas en el país; los comisionistas, rematadores, consignatarios y demás auxiliares de comercio no incluidos expresamente en la cuarta categoría del Impuesto. Cuando se tratara de beneficiarios del exterior comprendidos en el Título V de la Ley del Impuesto a las Ganancias, no regirá lo dispuesto en su artículo 21 ni en el artículo 106 de la Ley Nº (t.o y sus modificatorias) en cuanto subordinan los efectos de exenciones o desgravaciones totales o parciales del Impuesto a las Ganancias en la medida en que ello pudiera resultar una transferencia de ingresos a fiscos extranjeros. Por su parte, de acuerdo a lo establecido por los artículos 46 y 64 de la Ley del Impuesto a las Ganancias las utilidades provenientes de los certificados de participación no serán computables por sus beneficiarios para la determinación de su ganancia neta. Sin embargo, las utilidades distribuidas por los fideicomisos financieros a través de sus certificados de participación se encuentran sujetas a una retención del 35% sobre el excedente de la utilidad impositiva del fideicomiso. No obstante, esta retención no es aplicable a los fideicomisos financieros cuyos certificados de participación sean colocados por oferta pública, en los casos y condiciones que al respecto establezca la reglamentación. II.1.2. Venta o disposición Los resultados provenientes de la compraventa, cambio, permuta, conversión y disposición de los Títulos, así como de la actualización y/o ajuste de capital, están exentos del Impuesto a las Ganancias, excepto respecto de Empresas Argentinas, siempre y cuando los Títulos sean colocados por oferta pública. Cuando se tratara de beneficiarios del exterior comprendidos en el Título V de la Ley del Impuesto a las Ganancias, no regirá lo dispuesto en su artículo 21 ni en el artículo 106 de la Ley Nº (t.o y sus modificatorias) en cuanto subordinan los efectos de exenciones o desgravaciones totales o parciales del Impuesto a las Ganancias en la medida en que ello pudiera resultar una transferencia de ingresos a fiscos extranjeros. II.1.3. Exención para beneficiarios del exterior De conformidad con lo establecido por el artículo 78 del Decreto Nº 2.284/91, ratificado por Ley Nº , no se aplicará el Impuesto a las Ganancias a los resultados provenientes de la disposición de los Títulos, aún cuando los Títulos no sean colocados por oferta pública, si los inversores no fueran residentes argentinos. II.2. Impuesto al Valor Agregado Conforme lo prescripto por el artículo 83 inc. a) de la Ley Nº las operaciones financieras y prestaciones relativas a la emisión, suscripción, colocación, transferencia, amortización, intereses y cancelación de los Títulos como así también las correspondientes a sus garantías, están exentas del Impuesto al Valor Agregado siempre y cuando los títulos cumplan con el Requisito de la Oferta Pública. II.3. Impuesto sobre los Bienes Personales De conformidad con lo dispuesto por la Ley Nº (t.o y sus modificaciones) ("La Ley de Bienes Personales), las personas físicas y las sucesiones indivisas domiciliadas o radicadas en la República Argentina o en el extranjero (en este último caso sólo con respecto a bienes situados en la Argentina, lo cual incluye los Valores Fiduciarios) están sujetas al Impuesto sobre los Bienes Personales que grava los bienes existentes al 31 de diciembre de cada año. Por medio de la Ley Nº (publicada en el Boletín Oficial el ) se introdujeron ciertas modificaciones a la Ley de Bienes Personales referidas al mínimo exento y las alícuotas aplicables según el valor total de los bienes gravados, las cuales surtirán efecto desde el , inclusive, en adelante. Respecto de las personas físicas y las sucesiones indivisas domiciliadas o radicadas en la Argentina, el impuesto grava a todos los bienes situados en la Argentina y en el exterior en la medida que su valor en conjunto, exceda de $ , aplicándose alícuotas entre el 0,5% y 1,25 %, dependiendo del monto de los bienes sujetos a impuesto. A su vez, respecto de las personas físicas y las sucesiones indivisas domiciliadas o radicadas en el extranjero el referido impuesto debe ser pagado por la persona domiciliada en la Argentina que tenga el dominio, posesión, 17

18 uso, goce, disposición, depósito, tenencia, custodia, administración o guarda de los valores (el Responsable Sustituto ), que deberá aplicar una alícuota de 1,25 %. El Responsable Sustituto podrá recuperar las sumas pagadas en concepto de Impuesto sobre los Bienes Personales, reteniendo o enajenando los Valores Fiduciarios respecto de los cuales el impuesto resultó aplicable. El Impuesto sobre los Bienes Personales no resultará aplicable en esos casos si el monto a ingresar resultare menor a $ 255,75. El impuesto tampoco resultará aplicable a las personas físicas o sucesiones indivisas residentes en el exterior que sean tenedores respecto de quienes no exista un Responsable Sustituto en la Argentina. II.4. Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta Las sociedades domiciliadas en el país, las asociaciones civiles y fundaciones domiciliadas en el país, las empresas o explotaciones unipersonales ubicadas en el país pertenecientes a personas domiciliadas en el mismo, las entidades y organismos a que se refiere el artículo 1º de la ley , las personas físicas y sucesiones indivisas titulares de inmuebles rurales en relación a dichos inmuebles, los fideicomisos constituidos en el país conforme a las disposiciones de la ley excepto los fideicomisos financieros previstos en los artículos 19 y 20 de dicha ley, los fondos comunes de inversión constituidos en el país no comprendidos en el primer párrafo del artículo 1º de la ley y sus modificaciones, y los establecimientos estables domiciliados o ubicados en el país para el desarrollo de actividades en el país pertenecientes a sujetos del exterior, son sujetos del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, debiendo tributar el 1% de sus activos valuados de acuerdo con las estipulaciones de la ley de creación del tributo. Se encuentran exentos, entre otros activos, (i) los certificados de participación y los títulos representativos de deuda de fideicomisos financieros, en la proporción atribuible al valor de las acciones u otras participaciones en el capital de entidades sujetas al impuesto que integren el activo del fondo fiduciario. En consecuencia, los tenedores de Valores de Deuda Fiduciaria de SOCIEDAD MILITAR SEGURO DE VIDA SERIE XXIII FIDEICOMISO FINANCIERO, que califiquen como sujetos del impuesto, deberán incluirlos en la base imponible del tributo. II.5. Impuesto sobre los Débitos y Créditos en cuenta corriente bancaria La ley (B.O 26/3/2001) denominada Ley de Competitividad estableció el Impuesto sobre los Débitos y Créditos en Cuenta Corriente Bancaria. Se encuentran dentro del objeto del impuesto los débitos y créditos, de cualquier naturaleza, efectuados en cuentas abiertas en las entidades comprendidas en la Ley de Entidades Financieras, con excepción de los expresamente excluidos por la ley y la reglamentación. Asimismo, el gravamen alcanza a los movimientos y entregas de fondos que se efectúan a través de sistemas de pagos organizados reemplazando el uso de las cuentas corrientes siempre que dichos movimientos o entrega de fondos sean efectuados, por cuenta propia y/o ajena, en el ejercicio de actividades económicas. Los pagos de intereses y rendimientos de los títulos así como la compra, transferencia u otros movimientos efectuados a través de cuentas corrientes estarían alcanzados por el impuesto a la alícuota general del 0,6 % por cada débito y crédito. II.6. Impuesto sobre los Ingresos Brutos Para aquellos inversores que realicen actividad habitual o que puedan estar sujetos a la presunción de habitualidad en alguna jurisdicción, los ingresos que se generen por la renta o como resultado de la transferencia de los Títulos quedan gravados con alícuotas que van del 0% al 15% sobre la base imponible correspondiente, salvo que proceda la aplicación de una exención. II.8. Otros impuestos y Tasa de Justicia La transmisión gratuita de bienes a herederos, legatarios o donatarios no se encuentra gravada en la República Argentina a nivel nacional. No se debe tributar ningún impuesto a la transferencia de títulos valores a nivel nacional, ni Impuesto de Sellos en la Capital Federal. En el caso de instrumentarse la transferencia de Títulos en otras jurisdicciones que no sean la Capital Federal podría corresponder la tributación del Impuesto de Sellos. En el caso de que se inicien procedimientos ante un tribunal nacional para exigir el cumplimiento de cualquiera de los términos de los Títulos, en su calidad de tal y no a título personal, el demandante estará obligado a pagar una tasa de justicia por una suma equivalente al 3% del monto pretendido en dicho procedimiento. 18

19 EL DÍA 1 DE AGOSTO DE 2008 ENTRÓ EN VIGENCIA EL DECRETO 1207/08, EL CUAL MODIFICÓ EL SEGUNDO ARTÍCULO INCORPORADO A CONTINUACIÓN DEL ARTÍCULO 70 DE LA REGLAMENTACIÓN DE LA LEY DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS, EN EL SENTIDO DE QUE NO PODRÁN DEDUCIRSE PARA EL CÁLCULO DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS LAS UTILIDADES DISTRIBUIDAS A LOS CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN. EL PRESENTE FIDEICOMISO CONTEMPLA LAS DISPOSICIONES DE DICHO DECRETO, TAL COMO SURGE DE ESTE CAPÍTULO, ASÍ COMO SE LO HA TENIDO EN CUENTA A EFECTOS DE DETERMINAR LOS CUADROS DE PAGO DE SERVICIOS Y LA CALIFICACIÓN DE RIESGO. ELLO ASUME QUE, CUMPLIENDO EL PRESENTE FIDEICOMISO CON LOS REQUISITOS ESTABLECIDOS EN DICHA NORMA, SIGUE VIGENTE A SU RESPECTO LA EXENCIÓN EN EL IMPUESTO A LOS DÉBITOS Y CRÉDITOS RESPECTO DE LA CUENTA FIDUCIARIA. CUMPLIENDO EL PRESENTE FIDEICOMISO CON LOS REQUISITOS ESTABLECIDOS EN DICHA NORMA Y DE CONFORMIDAD CON LO DISPUESTO POR MEMORANDO 853/2008 DE LA DIRECCIÓN NACIONAL DE IMPUESTOS RATIFICADO POR EL DICTAMEN DE LA DIRECCIÓN GENERAL DE ASUNTOS JURIDICOS, RIGE RESPECTO DE LA CUENTA FIDUCIARIO, LA EXENCIÓN EN EL IMPUESTO A LOS DÉBITOS Y CRÉDITOS. ATENTO A QUE LA REGLAMENTACIÓN DE LOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS NO HA SIDO INTERPRETADA AUN POR LOS TRIBUNALES Y QUE EN EL CASO DE LAS AUTORIDADES FISCALES RESPONSABLES DE SU APLICACIÓN DICHAS INTERPRETACIONES NO RESULTAN SUFICIENTES PARA ESCLARECER TODOS AQUELLOS ASPECTOS QUE GENERAN DUDA, NO PUEDE ASEGURARSE LA APLICACIÓN O INTERPRETACIÓN QUE DE DICHAS NORMATIVAS EFECTÚEN LOS MISMOS Y EN PARTICULAR EL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA, LA ADMINISTRACION FEDERAL DE INGRESOS PUBLICOS Y LAS DIRECCIONES DE RENTAS LOCALES. XI.- CONTRATO SUPLEMENTARIO DE FIDEICOMISO Entre BANCO DE VALORES S.A., inscripta en el Registro Público de Comercio el 18 de diciembre de 1978 bajo el número 4834 del Libro 88, Tomo A de SA, con domicilio en Sarmiento 310 de la ciudad de Buenos Aires, autorizada a funcionar como banco comercial por el BCRA, representada por los apoderados abajo firmantes, actuando en calidad de fiduciario (en adelante el Fiduciario ), y SOCIEDAD MILITAR SEGURO DE VIDA INSTITUCION MUTUALISTA, una asociación mutual constituida el 27/03/1901 e inscripta en el ex Instituto Nacional de Acción Mutual bajo el Nro. de Matrícula 97, representada por los apoderados abajo firmantes, con domicilio en Av. Córdoba 1674 de la misma ciudad, (en adelante el Fiduciante ; todos en conjunto las Partes ), celebran el presente contrato de Fideicomiso Financiero denominado SOCIEDAD MILITAR SEGURO DE VIDA XXIII (el Contrato Suplementario de Fideicomiso ), con arreglo a lo establecido en el contrato de fideicomiso marco (el Contrato Marco ) del Programa Global de Valores Fiduciario SECUVAL ( el Programa ), y de conformidad con lo dispuesto a continuación: SECCIÓN PRELIMINAR DEFINICIONES Y REGLAS DE INTERPRETACIÓN. A todos los efectos bajo este Contrato Suplementario de Fideicomiso (i) los términos que comienzan en mayúscula (excepto cuando fueren empleados a fin de iniciar una oración o como nombre propio), tienen los significados que se les han asignado en el Contrato Marco o en el Prospecto del Programa, y (ii) los términos en mayúsculas definidos en este Contrato Suplementario de Fideicomiso tienen los significados asignados en el mismo. Administrador : significa el Fiduciante y/o la/s persona/s que los sustituyan, en relación a los Créditos que se cedan al Fideicomiso. Administrador Sustituto : significa la entidad a ser designada conforme lo previsto en el artículo 3.12 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Agente de Control y Revisión : es Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. o la persona o personas que el Fiduciario designe para que cumpla con la función de revisar y controlar las tareas de administración de los Bienes Fideicomitidos. Agentes de Retención : tiene el significado que se le asigna en el artículo 1.2 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Amortización Adicional : tiene el significado que se le asigna en el artículo 2.1 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Amortización Básica : tiene el significado que se le asigna en el artículo 2.1 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. 19

20 Ayudas Económicas : tiene el significado que se le asigna en el artículo 1.2 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. BCRA : significa el Banco Central de la República Argentina. Beneficiarios : significa los tenedores de los Valores de Deuda Fiduciaria. Beneficiarios Mayoritarios : El conjunto de los Beneficiarios que representen la mayoría absoluta de votos habilitados a emitirse en una Asamblea de Beneficiarios, que se computará sobre la totalidad de los Valores de Deuda Fiduciaria en circulación. Cuando la resolución se adopte fuera de asamblea, será el conjunto de Beneficiarios que representen la mayoría absoluta de votos correspondientes a los Valores de Deuda Fiduciaria en circulación y habilitados para votar. Cartera de Aforo : son los Créditos fideicomitidos de acuerdo al artículo 5.9 inciso a) del Contrato Marco, a fin de aplicar sus Cobranzas al pago de obligaciones asumidas por el Fideicomiso (anteúltimo párrafo del segundo artículo incorporado a continuación del artículo 70 del decreto reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias), y específicamente pagar la Amortización Adicional, cuyo flujo de fondos teórico se muestra bajo ese título en la información anexa a la que refiere el capítulo XV del Suplemento de Prospecto. Cartera Básica : son los Créditos fideicomitidos a los fines de su titulización a través del presente Fideicomiso, cuyo flujo de fondos teórico se muestra bajo ese título en la información anexa a la que refiere el Capítulo XV del Suplemento de Prospecto. Cesión de Saldos : tiene el significado asignado en el artículo 3.7 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Cobranzas : son las sumas ingresadas al Fideicomiso en concepto de pagos realizados por los Deudores con imputación a los Créditos. Cobranzas Afectadas : tendrá el significado otorgado en el artículo 3.7 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso Contrato o Contrato Suplementario de Fideicomiso : es el presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Contrato Marco : es el correspondiente al Programa Global de Valores Fiduciarios SECUVAL y contenido en el Prospecto del Programa. Créditos : Créditos personales originados por el Fiduciante en pesos por préstamos a sus asociados, denominados Ayudas Económicas. Créditos en Mora : son aquellos Créditos respecto de los cuales una o más obligaciones de pago por parte de los Deudores se encuentran vencidas y mantenidas durante 60 (sesenta) días desde la fecha de vencimiento de la obligación de pago. Cuadro de Pago de Servicios : es el cuadro incluido en el Suplemento de Prospecto que indica los montos teóricos a pagar a los Valores de Deuda Fiduciaria y las respectivas Fechas de Pago de Servicios. Cuenta Fiduciaria : Es la cuenta bancaria que el Fiduciario y/o el Cofiduciario, en su caso - abrirá y mantendrá para el Fideicomiso, y que oportunamente comunicará al Fiduciante. Cuenta Recaudadora : Es la cuenta corriente abierta en Banco de Valores S.A., con los requisitos de la Comunicación A 3250 BCRA, sin servicio de cheques, a nombre del Fiduciante, operada exclusivamente por el Fiduciario, en la que se acreditarán las Cobranzas. Cuenta Libre del Fiduciante : Es la cuenta bancaria bajo titularidad plena del Fiduciante, a la cual se transferirán los importes excedentes de la Cuenta Recaudadora, o de la Cuenta Fiduciaria en su caso. Deudor/es : significa el obligado al pago de un Crédito. Dirección Electrónica : tiene el significado que se le asigna en el artículo 4.3 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Documentos : (a) todos los instrumentos en soporte papel o magnético que sirven de prueba de la existencia de los Créditos y (b) los legajos de los deudores. Domicilio Postal : tiene el significado que se le asigna en el artículo 4.3 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Fecha de Corte : es el 30 de septiembre de Fecha de Pago de Servicios : tiene el significado que se le asigna en el artículo 2.5 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Fecha de Liquidación o Fecha de Emisión : corresponde a la fecha de integración de los Valores de Deuda Fiduciaria que tendrá lugar el segundo Día Hábil siguiente al cierre del período de colocación. Flujo de Fondos : Las sumas de dinero provenientes de los Bienes Fideicomitidos, en concepto de capital, intereses, indemnizaciones y/o cualquier otro derecho a recibir sumas de dinero u otros valores, incluyendo también el resultado de la inversión de los Fondos Líquidos Disponibles. Fondo de Riesgo de Administración : tiene el significado que se le asigna en el artículo 2.3 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. Fondo de Gastos : tiene el significado que se le asigna en el artículo 1.5 del presente Contrato Suplementario de Fideicomiso. 20

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