Contrato Futuro de Swap de Crédito de 7 Años de la Deuda Soberana de la República Federativa de Brasil Especificaciones

Transcripción

1 Contrato Futuro de Swap de Crédito de 7 Años de la Deuda Soberana de la República Federativa de Brasil Especificaciones 1. Definiciones Contrato (especificaciones): términos y reglas bajo los cuales las operaciones serán realizadas y liquidadas. Swap de Crédito Soberano: operación de swap de crédito de títulos de la deuda externa soberana de la República Federativa de Brasil, del tipo sénior. TP: tasa de protección, expresa en número de puntos-base al año (1 punto-base = 0,01%) en la convención lineal para 360 días seguidos (días seguidos / 360). Valor presente de la tasa de protección (VP): valor presente, en la fecha de vencimiento del contrato futuro, de los flujos previstos para ser pagados por el comprador al vendedor de protección a título de tasa de protección, expreso en dólares de los Estados Unidos de América. Para ese cálculo, se considera que la tasa de protección será pagada en número de cuotas semestrales y sucesivas previstas en el ítem 12. Cada cuota estará comprendida entre el inicio y el vencimiento del swap de crédito y será calculada a partir de la aplicación de la tasa de protección, incidente sobre el valor de la protección contratada. Para el cálculo diario del VP, para la fecha de vencimiento del contrato futuro, las cuotas serán descontadas por la tasa Libor observada en la fecha de cálculo y correspondiente al período al que ellas se refieren. Precio de ajuste (PA): precio de cierre, expreso en dólares de los Estados Unidos de América, calculado y / o arbitrado diariamente por la BM&F, a su criterio, para cada uno de los vencimientos autorizados, para efecto de actualización del valor de las posiciones en abierto y de calculo del valor de ajustes diarios y de liquidación de las operaciones day trade. Convención IMM Dates: fechas de vencimiento, conforme practicado en el mercado internacional de derivativos de crédito, correspondiendo al día 20 de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre o al primer día hábil que lo suceda cuando tal día no sea hábil. Tasa referencial BM&F: precio teórico del swap de crédito de la deuda soberana de la República Federativa de Brasil cuyo plazo está referenciado en este contrato, expreso en dólares de los Estados Unidos de América, efectivo a partir de la fecha de vencimiento del contrato futuro y con pagos semestrales de la tasa de protección, cuyas fechas de vencimiento/pago obedecen a la convención IMM Dates. La tasa referencial BM&F es calculada por la Bolsa y utilizada en la liquidación del contrato en el vencimiento, conforme previsto en el ítem 13. Para cálculo de la tasa referencial BM&F, serán consideradas las siguientes condiciones: a) la fecha de vencimiento del swap de crédito, objeto del contrato futuro, ocurre en la primera fecha igual o posterior a la fecha encontrada por la aplicación del plazo del swap de crédito a partir de la fecha de vencimiento del contrato futuro,

2 PTAX: Libor: Día hábil: cuando el swap de crédito se torna efectivo y que se encuadra en la convención IMM Dates; y b) con base en la fecha de vencimiento del swap de crédito, se establecerán las fechas de flujos semestrales previstos, de manera retroactiva, y la última cuota será en la fecha equivalente a la fecha de vencimiento del swap de crédito y la primera será la que alcance el número de flujos previstos en el ítem 12. De esa forma, la primera cuota se podrá referir a un período superior o inferior a seis meses. tasa de cambio de reais por dólar de los Estados Unidos de América, cotización de venta, negociada en el mercado de cambio, para entrega al contado, contratada en los términos de la Resolución 3.265/2005, del Consejo Monetario Nacional (CMN), calculada y divulgada por el Banco Central do Brasil (Bacen), por intermedio del Sisbacen, transacción PTAX800, opción 5, cotización de cierre, para liquidación en dos días, a ser utilizada, como máximo, con seis decimales, también divulgada por el Bacen con la denominación de Cierre PTAX [Fechamento PTAX], conforme Comunicado del Bacen, de 17 de febrero de tasa de interés interbancario practicada en el mercado internacional. Para el plazo de hasta un año, será utilizada la tasa Libor divulgada por la British Bankers Association (BBA). Para plazos superiores a un año, se utilizarán las tasas practicadas en el mercado internacional de swaps, conforme calculado por la Bolsa. Para los plazos intermediarios, la tasa aplicable será obtenida por el criterio de interpolación sugerido por la BBA. día en que haya rueda bursátil en la BM&F. 2. Objeto de negociación Swap de crédito soberano referenciado en títulos de la deuda externa del tipo sénior emitidos por la República Federativa de Brasil con siete años de madurez y previsión de pagos semestrales de tasa de protección, con negociación a partir de la fecha de vencimiento del contrato futuro. 3. Cotización Tasa de protección (TP), expresa en número de puntos-base, siendo cada ponto-base equivalente a 0,01% al año en la convención lineal para 360 días seguidos, conforme definido en el ítem Variación mínima de rueda bursátil 0,001 punto-base. 5. Oscilación máxima diaria Conforme establecida por la BM&F. Para el primer vencimiento en abierto, no habrá límite de oscilación en los tres últimos días de negociación. La BM&F podrá alterar el límite de oscilación de precios de cualquier vencimiento a cualquier tiempo, hasta en el transcurso de la rueda bursátil, mediante comunicación al mercado con 30 minutos de antelación. 6. Unidad de negociación (tamaño del contrato) US$ ,00 de valor de protección. 7. Meses de vencimiento

3 Todos los meses. 8. Número de vencimientos en abierto Conforme autorización de la BM&F. 9. Fecha de vencimiento y de liquidación Primer día hábil del mes de vencimiento del contrato. 10. Último día de negociación Día hábil anterior a la fecha de vencimiento del contrato. Si ese día fuese festivo en la plaza de Nueva york, el último día de negociación será el día hábil anterior. En ese día, los negocios solo podrán ser realizados hasta las 10:45 hs., horario de la plaza de Nueva York. 11. Day trade Son admitidas operaciones day trade (compra y venta, el mismo día de la rueda bursátil, de la misma cantidad de contratos para el mismo vencimiento), que se liquidarán automáticamente, desde que realizadas en nombre del mismo cliente, por intermedio de la misma Corredora y bajo la responsabilidad del mismo Miembro de Compensación, o realizadas por el mismo Operador Especial, bajo la responsabilidad del mismo Miembro de Compensación. La liquidación financiera de esas operaciones será realizada el día hábil subsiguiente, y los valores serán calculados de acuerdo con el ítem 12(a). 12. Ajuste diario Las posiciones en abierto al final de cada rueda bursátil serán ajustadas con base en el precio de ajuste del día, determinados según reglas establecidas por la Bolsa, con movimiento financiero el día hábil subsiguiente. El ajuste diario de las posiciones será realizado hasta la fecha de vencimiento, inclusive, de acuerdo con las siguientes fórmulas: a) ajuste de las operaciones realizadas en el día ADt = (PAt PO) x TCt x N b) ajuste de las posiciones en abierto el día anterior ADt = (PAt PAt 1) TCt x N donde: ADt = PAt = valor del ajuste diario, en reais, referente a la fecha t ; precio de ajuste del contrato en la fecha t para el vencimiento respectivo, que será el VP calculado a partir de la TP de ajuste referente a la fecha t para el vencimiento respectivo. VP será calculado de la siguiente forma: FORMULA donde: VP = valor presente de la tasa de protección; TP = tasa de protección, expresa en número de puntos-base, conforme definido en el ítem1; DCj = número de días seguidos comprendidos entre la fecha del j-ésimo flujo, inclusive, y la fecha del flujo inmediatamente anterior, exclusive. Para el primer flujo, ese plazo se refiere al número de días seguidos comprendidos entre la fecha de vencimiento del contrato futuro, inclusive, y la fecha del primer flujo del CDS, inclusive; Lj = tasa de interés Libor, referente al plazo entre la fecha de vencimiento del contrato futuro, inclusive, y la fecha del j-ésimo flujo, exclusive; dcj = número de días seguidos comprendidos entre la fecha de vencimiento del contrato futuro, inclusive, y la fecha del j-ésimo flujo, exclusive; Pj = probabilidad de no-ocurrencia de default en el período hasta el j-ésimo flujo, constatada o calculada por la Bolsa; PO = precio de la operación, que será el VP calculado a partir de la cotización de la operación como tasa de protección; TCt = PTAX referente al día t ; N = número de contratos; PAt 1 = precio de ajuste del contrato del día hábil anterior para el vencimiento respectivo.

4 El valor del ajuste diario (ADt), calculado conforme demostrado arriba, caso sea positivo, será acreditado al comprador y adeudado al vendedor. Caso el cálculo arriba presente valor negativo, será adeudado al comprador y acreditado al vendedor. 13. Condiciones de liquidación en el vencimiento En la fecha de vencimiento, las posiciones en abierto, tras el último ajuste, serán liquidadas financieramente por la Bolsa, mediante el registro de operaciones de naturaleza inversa (compra o venta) a la de la posición, en la misma cantidad de contratos, por la tasa referencial BM&F para swap de crédito de la deuda soberana de la República Federativa de Brasil, definida en el ítem 1 y relativa al último día de negociación. Los valores resultantes de esa liquidación serán convertidos para reais por la PTAX relativa al último día de negociación y tendrán su movimiento financiero en la propia fecha de vencimiento. Condiciones especiales En la hipótesis de que la tasa referencial BM&F definida en el ítem 1 y relativa al último día de negociación no pueda ser calculada, la BM&F podrá, a su criterio: a) arbitrar un precio para la liquidación del contrato; o b) liquidar las posiciones en abierto por el último precio de ajuste. En ambos los casos, la BM&F podrá corregir el valor de liquidación por un coste de oportunidad, por ella arbitrado, desde la fecha de vencimiento hasta el día de la efectiva liquidación financiera. Aún, caso la Bolsa juzgue, a su criterio, que el cálculo de la tasa referencial BM&F definido en el ítem 1 no puede ser realizada de forma cuidadosa o en la eventualidad de motivo de fuerza mayor que comprometa el libre funcionamiento del mercado, cerrará la negociación de este contrato, liquidando las posiciones en abierto por el último precio de ajuste o por un precio por ella arbitrado, caso entienda no ser representativo el último precio de ajuste para ese efecto. Si, por cualquier motivo, el Bacen no divulgase la PTAX correspondiente al día anterior a la fecha de vencimiento, la BM&F podrá, a su criterio: a) prorrogar la liquidación del contrato, hasta su divulgación oficial; o b) liquidar el contrato por un valor arbitrado. En ambos los casos, la BM&F podrá corregir el valor de liquidación por un coste de oportunidad, por ella arbitrado, desde el día subsiguiente a la fecha de vencimiento hasta el día de la efectiva liquidación financiera. La Bolsa podrá, aún, a su exclusivo criterio, determinar el cierre compulsorio de las posiciones en abierto, caso sea configurado, a criterio de la Bolsa, un evento de crédito para la República Federativa de Brasil, en cualquiera de los tipos previstos por la International Swaps and Derivatives Association (ISDA). 14. Hedgers Instituciones financieras e inversores institucionales. 15. Margen de garantía Será exigida margen de garantía de todos los comitentes con posición en abierto, cuyo valor será actualizado diariamente por la Bolsa, de acuerdo con los criterios de cálculo de margen para contratos futuros. 16. Activos aceptados como margen Aquellos aceptados por la Cámara de Registro, Compensación y Liquidación de Operaciones de Derivativos BM&F. 17. Costes operacionales Tasas de la Bolsa Tasas de emolumentos, de registro y de permanencia, calculadas conforme cálculo establecido por la Bolsa. Los costes operacionales son debidos el día hábil siguiente al de la realización de la operación, excepto la tasa de permanencia, que será debida en la fecha determinada por la Bolsa. 18. Normas complementares Hacen parte integrante de este contrato, en lo que quepa, la legislación en vigor, las normas y l os procedimientos de la BM&F, definidos en sus Estatutos Sociales, Reglamento de Operaciones y

5 Oficios Circulares, observadas, adicionalmente, las reglas específicas de las autoridades gubernamentales que puedan afectar los términos en él contenidos. En la hipótesis de situaciones no previstas en el presente contrato, de medidas gubernamentales o de cualquier otro hecho, que impacten la formación, la manera de cálculo o la divulgación de sus variables, o que impliquen, inclusive, su discontinuidad, la BM&F tomará las medidas que a su criterio juzgue necesarias, objetivando la liquidación del contrato o su continuidad en bases equivalentes. ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN: OFICIO CIRCULAR 025/2008-DG, DE 24/03/2008