MESOAMERICA SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN, S. A.

Transcripción

1 DE FONDOS DE INVERSIÓN, S. A. (Una compañía propiedad de las Sociedades Ideal Colectivo, S.A. y Séptima Torre, S.A.) Estados Financieros

2 DE FONDOS DE INVERSIÓN, S. A. Índice de contenido Cuadro Página Balance de Situación A 1 Estado de resultados integrales B 2 Estado de cambios en el patrimonio C 3 Estado de flujos de efectivo D 4 Notas a los estados financieros 5

3 - 5 - Nota 1 - Resumen de operaciones y principales políticas contables (a) Organización de la Compañía Mesoamérica Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A. (la Compañía), fue constituida como sociedad anónima en marzo de 2011, bajo las leyes de la República de Costa Rica. Como sociedad de fondos de inversión está supeditada a las disposiciones de la Ley Reguladora del Mercado de Valores y, por ende, a la supervisión de la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). El domicilio legal de la Compañía es San Jose Escazú San Rafael, Guachipelin, Centro Corporativo Plaza Roble, Edificio El Pórtico, Segundo Piso. Para la Compañía laboran tres empleados al 30 de junio de Durante el mes de junio se solicitó a la SUGEVAL la inscripción del primer fondo de Inversión. La Compañía es una subsidiaria propiedad de la Sociedad Séptima Torre S.A. y la Sociedad Ideal Colectivo S.A. tenedoras cada una respectivamente del 86% y 14% del total de las acciones. Un fondo de inversión es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales o jurídicas para su inversión en valores, u otros activos autorizados por la SUGEVAL, que administra una Sociedad de Fondos de Inversión por cuenta y riesgo de los que participan en el Fondo. Tales aportes en el Fondo están documentados mediante certificados de títulos de participación. El objetivo de los Fondos, es maximizar la plusvalía sobre el monto invertido, a través de la administración de títulos valores, cuyo rendimiento está relacionado con el comportamiento del valor de mercado de tales títulos valores y los rendimientos que estos generan. no se mantienen fondos de inversión autorizados. (b) Base para la preparación de los estados financieros Los estados financieros han sido preparados con base en las disposiciones legales, reglamentarias y normativa contable emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL).

4 - 6 - La situación financiera y los resultados de operación de la Sociedad se presentan con base en las disposiciones reglamentarias y normativas emitidas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y la SUGEVAL. El CONASSIF ha establecido cuáles políticas contables deben ser utilizadas en los casos en que las normas incluyen tratamiento alternativo. Por otra parte el CONASSIF establece la normativa contable de acuerdo con la versión de las NIIF que rigen a partir del 1 de enero de 2008, habiendo existido cambios a las NIIF que han regido posteriormente. Las diferencias más importantes entre las normas internacionales de información financiera (NIIF, NIC) y las regulaciones emitidas para las entidades supervisadas son las siguientes: Norma Internacional de Contabilidad No. 1: Presentación de estados financieros El CONASSIF ha establecido la adopción en forma parcial de las NIIF. Esta situación se aparta del espíritu de la NIC 1 que requiere que se cumplan todas las normas y sus interpretaciones si se adoptan las NIIF. La NIC 1 revisada requiere revelar en un quinto estado financiero o en un estado de resultados integrales los movimientos del periodo referidos a cuentas que las NIIF requieren reconocer en una cuenta patrimonial (Otros resultados integrales) como la valuación de las inversiones disponibles para la venta y el superávit de capital. Los formatos actuales no contemplan estos cambios. Norma Internacional de Contabilidad No. 7: Estado de flujos de efectivo El CONASSIF requiere la aplicación del método indirecto para la elaboración del estado de flujos de efectivo, sin la opción de elegir el método directo, el cual también es permitido por las NIIF. Norma Internacional de Contabilidad No. 17: Arrendamientos

5 - 7 - Como valor de costo original de estos bienes se registra el valor presente de los pagos estipulados en el contrato descontado a la tasa de interés implícita en la operación. La NIC 17 requiere que se registre el menor entre el valor presente de los pagos estipulados en el contrato descontado a la tasa de interés implícitos en la operación, o su valor de mercado. Norma Internacional de Contabilidad No. 18: Ingresos La NIC 18 requiere el diferimiento de las comisiones y los gastos generados en las entidades financieras para el otorgamiento de los créditos en el plazo del crédito. Este diferimiento se debe realizar por medio del método del interés efectivo. Norma Internacional de Contabilidad No. 37: Provisiones, activos y pasivos contingentes La NIC 37 requiere que las provisiones se reconozcan al valor presente de las erogaciones futuras que se realizarían como parte del pago de beneficios económicos. El catálogo de cuentas homologado requiere el reconocimiento de la obligación presente. Norma Internacional de Contabilidad No. 38: Activos intangibles Las aplicaciones automatizadas deben ser amortizadas sistemáticamente por el método de línea recta, en el transcurso del periodo en que se espera produzcan beneficios económicos para la entidad, el cual no puede exceder de cinco años. Similar procedimiento y plazo debe utilizarse para la amortización de la plusvalía adquirida. La NIC 37 permite diferentes métodos para distribuir el importe depreciable de un activo, en forma sistemática, a lo largo de su vida útil. La vida útil de las aplicaciones automatizadas podría ser superior a cinco años como lo establecen las normas del CONASSIF. Por otra parte las NIIF no requieren que la plusvalía sea amortizada; requieren que sea evaluada por deterioro anualmente. Norma Internacional de Contabilidad No. 39: Instrumentos financieros reconocimiento y medición

6 - 8 - El CONASSIF requiere que las inversiones en instrumentos financieros se mantengan como disponibles para la venta. La SUGEVAL y la SUGEF permiten clasificar otras inversiones como instrumentos financieros mantenidos para negociar, siempre que exista manifestación expresa de su intención para negociarlos en un plazo que no supere noventa días contados a partir de la fecha de adquisición. La SUPEN no permite otra clasificación que no sea como disponibles para la venta. La contabilización de derivados requiere que se reconozcan como mantenidos para negociación excepto los que sean contratos de garantía financiera o hayan sido designados como instrumentos de cobertura y cumplan las condiciones para ser eficaces. Asimismo podrían permanecer más de noventa días de acuerdo con la NIC 39, ya que esta norma se refiere solamente a su venta en un futuro cercano y no indica plazo. La NIC 39 requiere reclasificar los instrumentos financieros de acuerdo con su tenencia, lo que podría implicar otras clasificaciones posibles como lo son mantenidas al vencimiento y al valor razonable. (c) Moneda Los estados financieros y sus notas se expresan en colones ( ), la unidad monetaria de la República de Costa Rica. La paridad del colón con el dólar estadounidense se determina en un mercado cambiario libre, bajo la supervisión del Banco Central de Costa Rica. Al 30 de junio de 2011, ese tipo de cambio se estableció en y para la compra y venta de divisas, respectivamente (d) Transacciones en moneda extranjera Los activos y pasivos mantenidos en moneda extranjera son convertidos a colones a la tasa de cambio prevaleciente a la fecha del balance general. Las transacciones en moneda extranjera ocurridas durante el año son convertidas a las tasas de cambio que prevalecieron en las fechas de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera son reflejadas en el estado de resultados. (e) Uso de estimaciones La preparación de los estados financieros requiere que la Administración

7 - 9 - realice juicios, estimados y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos registrados de activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de esas estimaciones. Los estimados y los supuestos asociados se revisan sobre una base recurrente. Las revisiones de los estimados contables se reconocen en los resultados del año en el que el estimado es revisado y en cualquier período futuro que se afecte. En particular, las siguientes notas describen la información concerniente a las áreas significativas que producen incertidumbre en las estimaciones y juicios adoptados al aplicar las políticas contables que tienen el efecto más significativo en el monto reconocido en los estados financieros. (f) Instrumentos financieros Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un activo financiero en una empresa y a la vez un pasivo financiero o instrumento patrimonial en otra empresa. Los instrumentos financieros incluyen: disponibilidades, inversiones, cuentas por cobrar, obligaciones por operaciones de recompra, y cuentas por pagar. Clasificación La Compañía clasifica todas sus inversiones como disponibles para la venta. Inversiones disponibles para la venta Las inversiones disponibles para la venta se presentan a su valor razonable y los intereses devengados y dividendos se reconocen como ingresos. Los cambios en el valor razonable de estos valores, si los hubiese, son registrados directamente al patrimonio neto hasta que los valores sean vendidos o se determine que éstos han sufrido un deterioro de valor; en estos casos, las ganancias o pérdidas acumuladas previamente reconocidas en el patrimonio neto son incluidas en la utilidad o la pérdida neta del año. La SUGEVAL requiere que todas las inversiones se clasifiquen como disponibles para la venta, independientemente de la intención de la Compañía. Reconocimiento

8 La Compañía reconoce los activos y pasivos financieros negociables y disponibles para la venta en la fecha que se compromete a comprar o vender el instrumento financiero. A partir de esta fecha, se reconoce cualquier ganancia o pérdida proveniente de cambios en el valor de mercado. Medición Los instrumentos financieros se miden inicialmente al valor razonable, que incluye los costos de transacción. Posterior al reconocimiento inicial, todos los activos para negociar y los disponibles para la venta se miden al valor razonable, excepto por las inversiones que no se cotizan en un mercado activo y cuyo valor razonable no se pueda medir de manera confiable, las cuales se registran al costo amortizado, incluyendo los costos de transacción menos las pérdidas por deterioro. Todos los activos y pasivos financieros no negociables y cuentas por cobrar originados, así como las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo amortizado, menos las pérdidas por deterioro. Cualquier prima o descuento se incluye en el valor en libros del instrumento relacionado y se amortiza llevándolo al ingreso/gasto financiero. (g) Principios de medición de valor razonable El valor razonable de los instrumentos financieros se basa en los precios de cotización en mercados activos a la fecha del balance general sin deducir ningún costo estimado futuro de venta. El precio de cotización apropiado para un activo que se tenga o para un pasivo que se quiera emitir es, normalmente, el precio corriente vendedor para el activo y para el caso de un pasivo que se desee adquirir o un pasivo que se posea ya, el precio corriente comprador en tal mercado. Cuando los precios actuales de comprador y vendedor no están disponibles, el valor razonable del instrumento es determinado utilizando modelos de valoración aprobados por la Superintendencia General de Valores o técnicas de descuento de flujos de efectivo. Cuando se usan modelos de valoración o técnicas de descuento de flujos de efectivo, los flujos futuros estimados se basan en los mejores estimados de la administración y la tasa de descuento utilizada debe ser una tasa de mercado a la fecha del balance general de un instrumento con términos y condiciones similares. Cuando se utilizan otros modelos de valoración las entradas se

9 basan en datos del mercado a la fecha del balance general. El valor razonable de inversiones que no tengan cotización en un mercado activo se estima usando precios provenientes de mercados activos para inversiones similares. Las inversiones en fondos de inversión se registran como el valor neto del activo reportado por el administrador de dichos fondos. (h) Valor razonable de los instrumentos financieros Las estimaciones del valor razonable se realizan en un momento específico de tiempo, se basan en información relevante de mercado e información relacionada con los instrumentos financieros. Estas estimaciones no reflejan ningún premio o descuento que podría resultar de ofrecer para la venta en un momento dado, algún instrumento financiero. La naturaleza de estas estimaciones es subjetiva e involucra elementos inciertos y significativos de juicio, por lo tanto no pueden ser determinados con precisión Los cambios en los supuestos podrían afectar significativamente las estimaciones. Los métodos y supuestos utilizados por la Compañía para establecer el valor razonable de los instrumentos financieros, los cuales se detallan como sigue: i. El valor de registro de los siguientes instrumentos financieros se aproxima a su valor justo de mercado por su liquidez en el corto plazo: disponibilidades, cuentas por cobrar, cuentas por pagar por operaciones de recompra y cuentas por pagar. ii. Para las inversiones (disponibles para la venta), se registran a su valor razonable, el cual está basado en cotizaciones de precios de mercado o cotizaciones de agentes corredores. (i) Ganancias y pérdidas en mediciones posteriores Las ganancias y pérdidas provenientes de cambios en el valor razonable de las inversiones negociables se reconocen en el estado de resultados. En el caso de las disponibles para la venta se reconocen en el patrimonio. (j) Liquidación de activos y pasivos financieros

10 El reconocimiento de un activo financiero se liquida cuando la Compañía pierde el control de los derechos contractuales que conforman al activo. Lo anterior ocurre cuando los derechos se hacen efectivos, se vencen o se ceden. En el caso de los pasivos financieros, estos se retiran cuando se liquidan. (k) Instrumentos específicos Disponibilidades y equivalentes de efectivo Las disponibilidades corresponden a depósitos mantenidos con bancos. Los equivalentes de efectivo son inversiones de corto plazo altamente líquidas con vencimientos originales de menos de dos meses, que son rápidamente convertibles en efectivo; son sujetas a insignificantes riesgos de cambios en el valor y son mantenidas para solventar compromisos de efectivo de corto plazo más que para propósitos de inversión y otros propósitos. Pasivos Los pasivos se registran al costo amortizado. (l) Compensación de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros se compensan y su valor neto es registrado en el balance general, siempre que la Compañía tenga el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos en los citados instrumentos y tenga la intención de pagar la cantidad neta, o de realizar el activo y, de forma simultánea proceder al pago del pasivo. (m) Deterioro de activos financieros El monto en libros de un activo se revisa en la fecha de cada balance general, con el fin de determinar si hay alguna indicación de deterioro. De haber tal indicación, se estima el monto recuperable de ese activo. La pérdida por deterioro se reconoce cuando el monto en libros de tal activo excede su monto recuperable. Si en un período posterior disminuye el monto de una pérdida por deterioro y tal disminución se puede relacionar bajo criterios objetivos a una situación que ocurrió después del castigo, el castigo se reversa a través del estado de resultados.

11 (n) Determinación del valor de los activos netos y del rendimiento de los fondos Los activos netos de los fondos administrados son determinados por la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales. Entre los activos totales sobresalen las inversiones transitorias debidamente valoradas a su valor de mercado e incluyendo los saldos pendientes de amortizar de sus primas o descuentos. El precio del valor de cada participación se calcula mediante la división de los activos netos entre el número de títulos de participación. La variación anualizada entre los precios de las participaciones de cada fondo, tomando como base 365 días, permite calcular el rendimiento del fondo. (o) Cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar se registran al costo amortizado. (p) Gastos pagados por anticipado Los gastos pagados por anticipado se registran al costo y se amortizan por el método de línea recta. (q) Provisiones Una provisión es reconocida en el balance general, cuando la Compañía adquiere una obligación legal o contractual como resultado de un evento pasado y es probable que se requiera un desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada es aproximada a su valor de cancelación, no obstante puede diferir del monto definitivo. El valor estimado de las provisiones, se ajusta a la fecha del balance general afectando directamente el estado de resultados. Prestaciones legales La legislación costarricense requiere el pago de cesantía al personal que fuese despedido sin causa justa, igual a un mes de sueldo por cada año de servicio contínuo, con un límite de ocho años. En febrero de 2000 se publicó y aprobó la Ley de Protección al Trabajador, esta ley contempla la transformación del auxilio de cesantía, así como la creación de un régimen obligatorio de pensiones complementarias,

12 modificando varias disposiciones actuales del Código de Trabajo. De acuerdo a dicha ley, todo patrono público o privado, aporta un 3% de los salarios mensuales de los trabajadores, durante el tiempo que se mantenga la relación laboral, el cual será recaudado por la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSS) una vez iniciado el sistema, y los respectivos aportes serán trasladados a las Entidades Autorizadas por el trabajador. (r) Reserva legal De acuerdo con la legislación costarricense, la Compañía debe registrar una reserva legal equivalente al 5% de las utilidades netas de cada año, hasta alcanzar el 20% del capital social. (s) Ingreso y gasto por intereses Los ingresos y gastos por intereses se reconocen sobre la base de devengado, tomando en cuenta el rendimiento efectivo del activo o pasivo respectivo. El ingreso y gasto por intereses incluye la amortización de cualquier descuento o prima u otras diferencias entre el valor de costo inicial de un instrumento que devenga intereses y su madurez. (t) Impuesto de renta Corriente: El impuesto sobre la renta corriente es el impuesto estimado a pagar sobre la renta gravable para el año, utilizando las tasas vigentes a la fecha del balance y cualquier otro ajuste sobre el impuesto a pagar con respecto a años anteriores. Diferido: El impuesto sobre la renta diferido representa el monto de impuestos por pagar y/o por cobrar en años futuros, que resultan de diferencias temporales entre los saldos financieros de activo y pasivo y los saldos para propósitos fiscales, utilizando las tasas impositivas a la fecha del balance de situación. Estas diferencias temporales se esperan reversar en fechas futuras. Si se determina que no se podrá realizar en años futuros el activo o pasivo de impuesto diferido, éste sería reducido total o parcialmente. La Compañía sigue la política de registrar el impuesto de renta diferido de

13 acuerdo al método del balance. Tal método se aplica para aquellas diferencias temporales entre el valor en libros de los activos y pasivos para efectos financieros y los valores utilizados para propósitos fiscales. De acuerdo a esta norma, las diferencias temporales gravables (las cuales resultarán en el futuro en un monto imponible) o diferencias temporales deducibles (las cuales resultaran en el futuro en partidas deducibles). Un pasivo diferido por impuesto representa una diferencia temporal gravable, y un activo diferido por impuesto representa una diferencia temporal deducible. Los activos por impuesto diferido se reconocen sólo cuando existe una probabilidad razonable de su realización. Nota 2 - Disponibilidades, la Compañía en sus cuentas corrientes efectivo a la vista de 171,341,328. La Compañía no mantiene efectivo sujetos a restricción Efectivo en colones 164,236,135 Efectivo en dólares colonizados 7,105,193 Total 171,341,328 Nota 3 - Los saldos y transacciones con compañías relacionadas y los fondos administrados, los saldos y transacciones con compañías relacionadas, es como sigue: 2011 Gastos: Gastos administrativos con Mesoamérica Partners 18,207,487 Total 18,207,487 (Ver nota 11.A)., no se registran saldos y transacciones con fondos administrados.

14 Nota 4 - Cuentas y productos por cobrar La Compañía mantiene una única cuenta por cobrar a socios que corresponde a un dinero en tránsito de aporte de capital. Nota 5 - Otros activos La Compañía mantiene registrado en otros activos la suma de 23,361,574 que corresponde a las aplicaciones automatizadas del sistema que se encuentran en desarrollo. Nota 6 - Patrimonio, el capital acciones está representado por 153,410 acciones comunes y nominativas, suscritas y pagadas de 1,000 cada una, para un total de 153,410,000. Durante el mes de junio de 2011 Mesoamérica SAFI solicitó autorización para aumentar el capital social inscrito en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios por la suma de 99,990,000, lo que le permitirá alcanzar un nuevo capital social de 253,400,000, compuesto por 253,400 acciones comunes de 1,000 cada una. Nota 7 - Ingresos brutos Por el periodo de cuatro meses terminado el 30 de junio de 2011, por requerimiento de la Superintendencia General de Valores, a continuación se detallan los ingresos brutos: 2011 Ganancia por diferencias de cambios y UD 190,988 Total 190,988 Nota 8 - Gastos de personal Por el periodo de cuatro meses terminado el 30 de junio de 2011, los gastos de personal se detallan como sigue: Detalle 2011 Salarios 18,304,894 Cargas sociales 4,963,515

15 Fondo de capitalización laboral 575,324 Aguinaldo 1,519,582 Seguros 140,124 Otros 275,360 Total 24,778,798 Nota 9 - Gastos administrativos y generales Nota 10 - Impuestos Por el periodo de cuatro meses terminado el 30 de junio de 2011, los gastos de administrativos y generales se detallan como sigue: Detalle 2011 Servicios externos de computación 4,077,169 Gastos de movilidad y comunicaciones 50,697 Otros gastos generales 49,870 Total 4.177,736 De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la renta, la Compañía debe presentar sus declaraciones anuales de impuesto sobre la renta al 31 de diciembre de cada año. Al 30 de junio 2011, la Compañía no presentó gasto por impuesto sobre la renta., la Compañía no mantiene diferencias temporales que requiera registrar activos ni pasivos por impuesto de renta diferido. Nota 11 - Contratos por servicios A., la Compañía mantiene contratos de servicios administrativos con MESOAMERICA PARTNERS MP S.A. que corresponde a la prestación de servicios de contabilidad, soporte de tecnología de información y servicios de gestación administrativa, servicios de apoyo a la Gerencia de la Compañía, equipo dedicado al desarrollo y estructuración de nuevos negocios de la Compañía.

16 B. La Compañía mantiene un contrato de servicios de tecnologías de Información con la empresa Lidersoft S.A., de igual forma Mesoamérica SAFI mantiene un contrato de servicios outsourcing con el Despacho Lara Eduarte, S.C. para el área de Auditoría Interna. Nota 12 - Instrumentos financieros Se requieren ciertas revelaciones de los instrumentos financieros, que se relacionan con diferentes riesgos que afectan a la Compañía, tales riesgos son: riesgo de liquidez, riesgo de mercado, crediticio, de tasa de interés y tipo de cambio. Riesgo de liquidez La liquidez se define como la facilidad para convertir activos en efectivo al precio de mercado vigente (precio de vector) y a un costo razonable. El riesgo de liquidez se entiende como la posibilidad de pérdida económica debido a la dificultad de enajenar, adquirir o cubrir activos sin una reducción significativa de sus precios o como el riesgo de pérdida por diferencias adversas entre el valor de realización y el valor teórico de una posición (precio vector). Cada instrumento conlleva un grado de liquidez diferente; el cual puede ser alto, mediano o bajo y depende de las características de cada emisión, del emisor y del mercado en donde es admitido a negociación.

17 Al 30 de junio 2011, el calce de plazos de los activos y pasivos financieros de la Compañía se detallan como: COLONES A la vista Más de 365 Total Activos Efectivo 164,236, ,236,135 Cuentas por oobrar 13,998, ,998, ,234, ,234,735 Pasivos: Cuentas por pagar 3,301, ,301,596 3,301, ,301,596 Brecha de activos y pasivos 174,933, ,933,139 DOLARES A la vista Más de 365 Total Activos - Efectivo 7,105, ,105,193 7,105, ,105,193 Pasivos: Cuentas por pagar 667, , , ,998 Brecha de activos y pasivos 6,437, ,437,195

18 Riesgo de mercado En el caso específico de las inversiones, existe un intercambio entre riesgo, tiempo y rendimiento que se toma en consideración al escoger el tipo de inversión más adecuada según el objetivo de cada inversión. Para este efecto se considera el perfil de riesgo del inversionista con las potenciales inversiones. Todas las inversiones disponibles para la venta son reconocidas a su valor razonable, y por ende, todos los cambios en las condiciones del mercado afectan las cuentas patrimoniales de la Compañía. El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de estos instrumentos fluctúe como resultado de cambio en tasas de interés, tipos de cambio o en el valor de los instrumentos de capital en el mercado. A continuación se presentan algunos de los riesgos de mercado que podrían afectar a la Compañía: Riesgo de tasas Congruente con los cambios que se presentan en las variables macroeconómicas, se consideran varios escenarios para estimar este efecto y medir su impacto tanto a nivel de resultados como de patrimonio, previendo también la posibilidad del efecto local de eventos que se lleguen a presentar en los mercados internacionales. La mayoría de los activos y pasivos financieros de la Compañía generan intereses variables, que no se encuentran expuestos a altos niveles de exposición al riesgo de tasas de interés. Adicionalmente, cualquier exceso en efectivo y equivalentes de efectivo es invertido en instrumentos de corto plazo. Riesgo de tipo de cambio Un movimiento fuerte en la tasa de devaluación, dependiendo de la magnitud, podría impactar adversamente el mercado local y en alguna medida el riesgo de contraparte del mercado de bolsa. La Compañía incurre en el riesgo de tipo de cambio principalmente en el efectivo, cuentas por cobrar y cuentas por pagar denominados en US dólares,

19 principalmente., los activos y pasivos denominados en US$ dólares se detallan como sigue: Detalle 2011 Activos: Disponibilidades 14,250 Total de activos 14,250 Pasivos: Cuentas por pagar 1,340 Total de pasivos 1,340 Posición neta 12,910 La variación de tipo de cambio a junio 2011 ha generado un impacto en el gasto y en el ingreso respectivamente de 1,319,868 y 190,988. Análisis de sensibilidad Al administrar las tasas de interés y riesgo de tipo de cambio, la Compañía intenta reducir el impacto de fluctuaciones a corto plazo sobre sus utilidades. Sin embargo, a largo plazo, las mismas podrían verse afectadas debido a los cambios permanentes en las fluctuaciones cambiarias y de las tasas de interés., la Compañía realizó un análisis de sensibilidad para determinar el comportamiento en el patrimonio neto producto de la variación del tipo de cambio. Para cuantificar el impacto de un aumento o disminución de un 1% en el tipo de cambio del US dólar con respecto al colón, se cuantificaron todos aquellos activos y fuentes de financiamiento en US dólares y sus respectivas posiciones netas dentro del balance general. Luego se procedió a cuantificar el efecto que tendría una variación como la indicada sobre el patrimonio al 30 de junio de De dicho análisis se desprende que si el tipo de cambio, mencionado anteriormente, subiera un 1% generaría un impacto sobre el patrimonio de un (0,0012%) y en el caso contrario un impacto sobre el patrimonio de un 0,0012% Otras concentraciones

20 La Compañía no mantiene otras concentraciones. Riesgo crediticio La exposición al riesgo crediticio se relaciona con que la posición de contrapartida de un instrumento financiero falle en el pago de la obligación o compromiso adquirido. La Compañía sólo mantiene cuentas a cobrar con partes relacionadas, por lo que no se considera una exposición al riesgo crediticio. Riesgos Relacionados con Emisores y el Mercado Financiero. En esta área el tema principal es el de las inversiones realizadas por la Compañía, las cuales deben ser seguras, rentables y líquidas, pero además, deben cumplir los límites por emisor, por sector y otros parámetros, para mitigarse los riesgos asociados. La decisión y escogencia del título adecuado y el cumplimiento de mínimos y máximos, excesos y faltantes, sobre todo si se toma en cuenta lo poco desarrollado y profundo del mercado bursátil costarricense. Al 30 de junio la Compañía no mantiene inversiones en instrumentos financieros. Riesgo operativo El riesgo operativo es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas, en controles internos o por errores en los procesos de las operaciones. Estos riesgos requieren la implementación de un marco para la gestión cualitativa y cuantitativa de los riesgos operativos de la Compañía y de los títulos administrados, de conformidad con los requerimientos de la SUGEVAL, las mejores prácticas del sector y las adoptadas por Mesoamérica SAFI. El objetivo de la Compañía al gestionar el riesgo operacional es evitar pérdidas financieras y daños en su reputación. Administración del riesgo de capital La Compañía deberá mantener sus recursos propios en efectivo, en valores de oferta pública de emisores nacionales o extranjeros, y en activos fijos. Las

21 inversiones de dichos recursos respetan sanos principios de diversificación, adecuada gestión de riesgo. El desglose del capital primario y secundario al 30 de junio de 2011 es el siguiente: 2011 Capital Primario 153,410,000 Capital Secundario 54,697,101, la Compañía cumple con el capital mínimo requerido y establecido en la regulación. Nota 13 - Autorización de los estados financieros. Los estados financieros de la Sociedad fueron autorizados para emisión el 29 de julio de 2011 por la Gerencia General. La SUGEVAL tiene la posibilidad de requerir modificaciones a los estados financieros luego de su fecha de autorización para emisión. Nota 14 - Hechos significativos y subsecuentes Entre la fecha de cierre al 30 de junio de 2011 y la preparación de los estados financieros, no tuvimos conocimiento de hechos que puedan tener en el futuro influencia o efecto significativo en el desenvolvimiento de las operaciones de la SAFI. Nota 15 - Normas de contabilidad NIIF recientemente emitidas El CONASSIF ha establecido cuáles políticas contables deben ser utilizadas en los casos en que las normas incluyen tratamiento alternativo. Por otra parte el CONASSIF establece la normativa contable de acuerdo con la versión de las NIIF que rige a partir del 1 de enero de 2008, habiendo existido cambios en las NIIF que han regido posteriormente. NIC 1: Presentación de estados financieros La nueva NIC 1 entró en vigencia a partir de los periodos que comienzan en o después del 1 de enero de 2009.

22 Esta norma ha sido modificada y sus principales variaciones son las siguientes: Se afecta la presentación del estado de cambios en el patrimonio donde solamente se mantendrán los cambios en el patrimonio de los accionistas. Los otros cambios de asuntos que no son de los accionistas, conocidos como otras ganancias integrales deben ser presentados en el estado de resultados o en un estado aparte que se denomine Estados de cambios en Otras Ganancias Integrales. La NIC 1 requiere que se revelen las reclasificaciones y ajustes y el impuesto sobre la renta referido a cada componente de las otras ganancias integrales. Las reclasificaciones son los ajustes que se llevan a resultados en el periodo corriente pero que fueron reconocidos en periodos anteriores. Se deben revelar en el estado de cambios en el patrimonio los dividendos distribuidos a los accionistas cuando corresponda. Asimismo se debe incluir las distribuciones por acción cuando así es requerido, cuando corresponda. Ya no se permite que esta información se incluya en el estado de resultados. Variación en el nombre de algunos estados financieros. La nueva NIC 1 utiliza el término estado de posición financiera en lugar del término balance general. Se requiere que cuando haya ajustes y reclasificaciones cuando la entidad aplica retroactivamente un cambio en una política contable o ajusta o reclasifica cuentas en estados financieros ya presentados, se incluya un estado de posición financiera al inicio del periodo comparativo que se está presentando. NIC 24: Información a revelar sobre partes relacionadas El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad revisó la NIC 24 en 2009 para: (a) Simplificar la definición de partes relacionadas, aclarar el significado que se pretende dar a este término y eliminar incoherencias de la definición, (b) Proporcionar una exención parcial de los requerimientos de información a revelar en entidades relacionadas con el gobierno. Esta norma se aplicará en forma retroactiva en los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de Se permite la aplicación anticipada

23 de la norma completa o de la exención parcial de los párrafos 25 a 27 para las entidades relacionadas con el gobierno. Si una entidad aplicase esta Norma completa o esa exención parcial en un periodo que comience antes del 1 de enero de 2011, revelará este hecho. NIC 27: Estados financieros consolidados y separados A esta norma se le han incluido enmiendas que deben ser aplicadas en los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de Incluye nuevas definiciones sobre las participaciones no controladoras (antes interés minoritario), su clasificación y medición. Sobre los estados financieros separados incluye normativa para la valuación de las inversiones en subsidiarias, entidades controladas en forma conjunta, y asociadas. NIC 28: Inversiones en asociadas A esta norma se le han incluido enmiendas que deben ser aplicadas en los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de Incluye modificaciones a la aplicación del método de participación y excepciones para aplicarlo en concordancia con las mismas exenciones establecidas en la NIC 27. NIIF 3: Combinaciones de negocios Las enmiendas a la NIIF 3 se deben aplicar prospectivamente a partir del 1 de julio de En esta enmienda se desarrollan adicionalmente los conceptos del método de adquisición y se establecen los principios para reconocer y medir los activos identificables adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier participación no controladora en la adquirida. NIIF 9: Instrumentos financieros Esta norma es de aplicación en los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de El objetivo de esta NIIF es establecer los principios para la información financiera sobre activos financieros de manera que presente información útil y relevante para los usuarios de los estados financieros de cara a la evaluación de los importes, calendario e incertidumbre de los flujos de efectivo futuros de la entidad. Interpretaciones a las NIIF

24 Las siguientes interpretaciones han sido emitidas y entrarán en vigencia en periodos posteriores: IFRIC 17: Distribuciones de activos, no en efectivo, a los dueños Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de Su aplicación es prospectiva y no es permitida su aplicación retroactiva. IFRIC 18: Transferencias de activos por parte de los clientes Efectiva a partir de los activos transferidos por clientes a proveedores a partir del 1 de julio de Esta interpretación es de aplicación a entidades que transfieran activos a otras entidades por bienes o servicios de naturaleza diferente, requiriéndose entonces reconocer ingreso por la diferencia en el valor. IFRIC 19: Amortizando pasivos financieros con instrumentos de patrimonio. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de Proyectos de mejoramiento de las normas internacionales de información financiera: NIIF 2: Pagos basados en acciones Variaciones en su alcance. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de NIIF 5: Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas. Revelación de activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta u operaciones discontinuadas. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de NIIF 8: Segmentos de operación. Revelación sobre activos de un segmento de operación. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de NIC 1: Presentación de estados financieros. Clasificación corriente o no corriente de instrumentos convertibles. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de 2010.

25 NIC 7: Estado de flujos de efectivo. Clasificación de erogaciones en activos no reconocidos: Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de 2010.

26 NIC 18: Ingresos. Determinando si una entidad actúa como la parte principal o como un agente. Efectiva, a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de NIC 36: Deterioro del valor de los activos. Revisión de la medición de deterioro para la plusvalía. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de enero de NIC 38: Activos intangibles. Incluye cambios que se hicieron en la NIIF 3 y cambios en la medición del valor razonable de activos intangibles adquiridos en una combinación de negocios. Efectiva a partir de los periodos que comiencen en o después del 1 de julio de NIC 39: Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición. Tratamiento de penalidades por pago anticipado de préstamos como íntimamente relacionado a un derivado implícito. Exención del alcance de esta norma en contratos para combinaciones de negocios.