PERÚ: La Regulación de los Sistemas de Contratación y Negociación. Alberto Valdivia Ocampo La Antigua, Guatemala Noviembre 2011

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Francisco José Cortés Montes
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1 PERÚ: La Regulación de los Sistemas de Contratación y Negociación Alberto Valdivia Ocampo La Antigua, Guatemala Noviembre 2011

2 Agenda v Actividad y Proceso de intermediación v Mercado Bursátil v Mercado Extrabursátil v Mercado Extranjero v Órdenes y Asignaciones v Mercado Integrado

3 Normativa

4 Marco y Proceso de la Actividad de Intermediación

5 Bolsa de Valores de Lima Plataforma de Negociación: Sistema de Negociación ELEX

6 Sistema Electrónico de Negociación (ELEX) Modulo Tipo de Operación Valores Negociados Renta Variable Operaciones al Contado Ejecución Forzosa (Negociación Continua) Acciones y Valores Representativos de Derechos sobre Acciones (VRP) Negociación Continua Valores representativos de Deuda (VRD) Operaciones al Contado VRD Reporte y Préstamo Bursátil Operaciones de Reporte Operaciones de Préstamo de Valores Acciones, VRP y VRD (Sólo Reporte) Mercado de Dinero / MIENM Operaciones de Pacto Operaciones al Contado VRD (Sólo Mercado de Dinero) e Instrumentos de emisión no masiva (Sólo Contado) Colocación Primaria y Secundaria Ofertas Públicas de Colocación Acciones, VRP y VRD Primaria Ofertas Públicas de Venta (OPV) Ejecución Forzosa (Ejecución Periódica)

7 Sistema Electrónico de Negociación (ELEX) Modulo Tipo de Operación Valores Negociados Plazo con Prima Operaciones de Compra a Plazo con Prima Acciones y VRP Ofertas Públicas Ofertas Públicas de Adquisición (OPA) Ofertas Públicas de Intercambio (OPI) Ofertas Públicas de Compra por Exclusión (OPC) Ofertas Públicas de Acciones y VRP Subasta Especial Acciones y VRP Colocación Primaria Ofertas Públicas de Venta (OPV) Ejecución Forzosa (Ejecución Periódica) Mercado Integrado MILA Operaciones al Contado Acciones y VRP

8 Tipos de Operaciones Renta Variable Tipo de Operación Modalidad Plazo de Liquidación Al Contado Negociación Continua / Aplicación Automática T+3 De Reporte Negociación Continua / Aplicación Directa Primera Venta: T + 0 ó T + 1 Segunda Venta: Transcurrido el plazo de la primera venta De Préstamo Bursátil Negociación Continua / Aplicación Directa Primera Venta: T + 0 ó T + 1 Segunda Venta: Transcurrido el plazo de la primera venta Compra a Plazo con Prima Negociación Continua / Aplicación Directa Liquidación de la Prima: T + 3 Liquidación Financiera: Transcurrido el plazo de la operación al contado Ejecución Forzosa Negociación Continua o Periódica / Aplicación Automática T+3/T+2 Oferta Pública de Colocación Primaria Negociación Periódica / Aplicación Automática No menor a T + 3 Oferta Pública de Venta (OPV) Negociación Periódica / Aplicación Automática No menor a T + 3 Oferta Pública de Adquisición (OFA), de Compra (OPC), y de Intercambio (OPI) Negociación Periódica T + 3 / Para OPI: No menor a T + 3

9 Tipos de Operaciones Deuda Tipo de Operación Modalidad Plazo de Liquidación Al Contado Negociación Continua / Aplicación Automática T+1 De Reporte Negociación Continua / Aplicación Directa Hasta T +2 De Pacto Negociación Continua / Aplicación Directa Hasta T + 2 Oferta Pública de Colocación Primaria Negociación Periódica / Aplicación Automática No menor a T + 1

10 Ventas en corto Control de Riesgos

11 Perú: Ficha de Mercado

12 Perú: Detalle por Tipo al 31/10/2011

13 Monitoreo de Operaciones v Posible Uso de Información Privilegiada: De detectarse un hecho o información material que genere o que Inspecciones rutinarias o específicas. pueda generar una variación importante Quejas del público en precio, volumen o liquidez. Reportes de analistas v Manipulación de Precios: De no existir una explicación para la evolución atípica, Medios de prensa y revistas a pesar del requerimiento al emisor. especializadas v O t r a s p r ácticas: Generalmente se Información de otros organismos encuentran los conflictos de interés: Hechos de importancia Beneficio de la SAB respecto a un Variación: Precios/ Volumen/Liquidez: comitente, y beneficio de un comitente en Atípica perjuicio de otro Inicio de Investigaciones: v v v v v v v Normativa: vproporcionar señales falsas o engañosas vefectuar o inducir transacciones por medio de cualquier acto, práctica o mecanismo engañoso o fraudulento vbrindar información falsa o engañosa vpropuestas vtransacciones vtransacciones ficticias

14 Monitoreo de Operaciones Uso de Información Privilegiada 1. Qué valores investigar? 2. Obtener el círculo de potenciales conocedores de IP 3. Obtener comitentes 4. Evaluar relación de conocedores y comitentes 5. Obtención de información 6. Análisis y conclusiones

15 Monitoreo de Operaciones Manipulación de Precios 1. Qué valores investigar? 2. Contraste con información 3. Análisis de operaciones 4. Análisis de comitentes 5. Relación entre interesados en manipular el valor y participantes (SAB, Comitentes, Traders) 6. Obtener información 7. Análisis y conclusiones

16 Mercado Extrabursátil Valores no Inscritos v Sólo operaciones al contado

17 Mercado Extranjero

negocian sólo extrabursátilmente Valor Inscrito: Valor

18 Mercado Extrabursátil y Extranjero Valor No Inscritos: Instrumentos financieros no inscritos en bolsa, se negocian sólo extrabursátilmente Valor Inscrito: Valor inscrito en bolsa que puede ser negociado dentro y fuera de ella

19 Órdenes v Modalidad: Escritas, telefón i c a s, t e l e f ón i c a s c o n confirmación posterior escrita, aplicaciones web v Precio: Precio de mercado o Precio límite v Plazo: Si no especifica, plazo máximo 05 días v Transmisión al mercado: HOY, PERM, FPT, IOC, TON v Obligación de ejecución: Sujeto a condiciones v Órdenes ordinarias y especiales

20 Recepción, Registro y Transmisión de Órdenes v Medios apropiados Continuidad de recepción v Control de ordenes modificadas y corregidas v Registro inmediato y posterior v Verificaciones previas Ventas en corto v Transmisión inmediata sin registro

21 Asignación, Ejecución y Liquidación v Secuencia cronológica v Confirmación de ejecución v Polít i c a d e clientes:

22 Sistema de Control de Agentes de Intermediación MVNet y Acceso a información de supervisión y control v Información sobre Operaciones: Fuente Agente de Intermediación, Bolsa de Valores e Institución de Compensación y Liquidación v Márgenes de Liquidez y solvencia. v Información Financiera. v Garantías por Operaciones Extrabursátiles. v Contribuciones. v Información General. Proyecto en Fase de Implementación: Supervisión en Línea de los Agentes de Intermediación

23 Márgenes de Liquidez y Solvencia v Liquidez y Solvencia v Liquidación a Plazo v Posiciones Descubiertas v Cuentas en el Exterior Cobertura contra riesgos de mercado, liquidez y crediticio asociados a las operaciones que se realizan a través de los intermediarios

24 Caso: Manejo de Órdenes v v Febrero 2009: Inversionista denuncia que Bolsa SAB niega a devolverle la suma US$ Imputación de Cargos: Operaciones (octubre, noviembre, diciembre 2008) sin respaldo de órdenes. Operaciones realizadas a través del Trader A Modalidad de Órdenes: Telefónicas con confirmación escrita Estados de Cuentas C/V v Cantidad de Operaciones Monto US$ Compra ,46 Venta ,49 Descargos: Bolsa SAB: Transacción extrajudicial (Octubre 2009) Trader A: Obligación del denunciante Trader A: Obligación de grabar llamadas Trader A: No hay afectaciones a terceros

25 Caso: Manejo de Órdenes v v Conclusiones: Bolsa SAB y Trader A cometieron una infracción muy grave por haber destinado los fondos y los valores recibidos como consecuencia de sus actividades de intermediación a operaciones o fines distintos de aquellos a los que le fueron confiados Recomendaciones: Sancionar a Bolsa SAB y a Trader A

26 Mercado Integrado Principales aspectos del Marco Regulatorio Peruano Resolución CONASEV N EF/94.10 vmecanismo de acceso de valores extranjeros. vinformación relevante de los emisores. vacceso de intermediarios al sistema de negociación. vsistema de registro de valores y operaciones. vreglas de negociación, compensación y liquidación de operaciones. vintegración Tecnológica. vtipo de operaciones. vlímites operativos. vsupervisión regulatoria.

27 Mercado Integrado Inscripción de Valores y Oferta Pública vacceso mediante inscripción en el RPMV : Ofrecerse públicamente vinscripción será automática y promovida por la BVL vcondiciones y requisitos para inscribir y mantener valores. vobligaciones de la BVL. vfaculta de CONASEV. Objetivo: Mantener estándar de transparencia sin duplicar requisitos o incrementar costos.

28 Mercado Integrado Acceso de Intermediarios y Negociación: Enrutamiento Intermediado PERÚ CONTRATO DE CORRESPONSALÍA SCB2 SAB1 ELEX PAÍS B Responsabilidad de la SAB Declaración Jurada de comitente que conoce reglas y riesgos Convenio de colaboración entre bolsas (facilitador) Requisitos: 1.Trazabilidad y suministro de información 2.Aplicación norma peruana en territorio nacional (acceso a ELEX) 3.Contrato corresponsalía con contenido mínimo. MCN2

29 Mercado Integrado Registro, Custodia, Compensación y Liquidación vrequiere de contrato entre centrales de depósito (CD): Participantes recíprocos vcontenido mínimo del convenio entre CD vcondiciones y requisitos para apertura de cuentas agregadas a CD extranjeras vregistro reflejo informativo (RRI). vprevalencia de Registros. vreglas aplicables.

30 Mercado Integrado Supervisión y Disposiciones Finales vsuspensión de oferta de valores en el marco del MILA. vsupervisión de Operaciones. vresolución de controversias. vregistro Publico del Mercado de Valores.

31 Proyecto: Nuevo reglamento de intermediarios v Administración de riesgos v Uso de medios electrónicos v Sistema de grabación de llamadas v Acceso directo al ELEX

32 Dirección de Mercados Secundarios Tel: (511) Anexo CONTACTO Alberto Valdivia Ocampo

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