Apalancamiento Operativo y Financiero

Transcripción

1 Facultad de Ciencias de Economía Escuela de Administración de Empresas Bachillerato en Administración de Empresas Finanzas I Apalancamiento Operativo y Financiero Prof: Master Fabián Garrido Cordero 29 de Junio del 2017

2 Aspectos Básicos Es el resultado del uso de activos o fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos para los dueños de la empresa. Por lo general: A mayor grado de apalancamiento, mayor rendimiento y riesgo. A menor grado de apalancamiento, menor rendimiento y riesgo

3 Apalancamiento Operativo Método de planeación financiera que tiene por objeto medir el riesgo de operación, al aprovechar la utilización de costos fijos operativos de una empresa, para aprovechar al máximo los resultados de los cambios en las ventas sobre las utilidades de operación. Riesgo de Operación: Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos fijos de operación de la empresa. Fórmulas AO = Q x (P CV) 100 Q x (P CV) - CF AO = Cambio porcentual en UAII 100 Cambio porcentual en ventas Donde: AO = Apalancamiento operativo Q = Unidades vendidas P = Precio de venta CV = Costo variable unitario CF = Costos fijos totales UAII = Utilidad antes intereses e impuestos

4 Apalancamiento Financiero Método financiero que tiene por objetivo, medir el riesgo financiero de intereses sobre prestamos para maximizar las utilidades netas de una empresa por los efectos de los cambios con las utilidades de operación. Riesgo de Financiero: Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos financieros por intereses sobre préstamos de la empresa. Fórmulas AF = UAII 100 UAII - IF IF = I DP 1 t Donde: AF = Apalancamiento financiero UAII = Utilidad antes intereses e impuestos IF = Intereses financieros UPA = Utilidad por acción AF = Cambio porcentual en UPA 100 Cambio porcentual en UAII Donde: I = Gasto Financiero DP = Dividendos Preferentes t = Tasa Impositiva (Impuestos)

5 Apalancamiento Total Método de planeación financiera que tiene por objetivo medir el riesgo total al proyectar el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa Riesgo Total : Peligro o inseguridad de no poder o no estar en condiciones de cubrir los costos fijos de operación y financieros por intereses sobre préstamos de la empresa. Fórmulas AT = AO x AF 100 AT = Q x (P CV) 100 Q x (P CV) CF - IF AT = Cambio porcentual en UPA 100 Cambio porcentual en ventas Donde: AT = Apalancamiento total Q = Unidades vendidas P = Precio de venta CV = Costo variable unitario CF = Costos fijos totales IF = Intereses financieros UPA = UAII = Utilidad por acción Utilidad antes intereses e impuestos

6 Ejemplo Suponga que los costos variables para la empresa son 3 millones para un nivel de ventas de 5 millones. Luego, CV/Ventas = 3/5 = 0,6 = 60% Imagine ahora que las ventas aumentarán un 10%, vale decir, 5,5 millones, mientras los CF = 1 millón se mantienen al igual que la participación relativa de los CV. Se reparte $ en dividendos preferentes.

7 Ejemplo Situación Situación Variación Actual Nueva Ventas % Costos Variables de Operación % Costos Fijos de Operación % Utilidades Antes de Intereses e Impuestos % Pagos de Intereses % Utilidades antes Impuestos % Impuesto % Dividendos Preferentes % Utilidad Neta % UPA ( acciones) 3,0 4,2 40%

8 Ejemplo G.A.O. = ($ $ )/ $ ($ $ )/ $ G.A.O. = $ * $ $ $ G.A.O. = 0,2 * 10 G.A.O. = 2,0 Este valor indica que cada punto porcentual de variación en las ventas, a partir de 5 millones, generará un cambio de un 2% en las UAII en forma proporcional.

9 Ejemplo Ventas G.A.O , ,67 ZONA DE ,5 PERDIDA PUNTO DE EQUILIBRIO , , , , ,71 El G.A.O. de una empresa está en función de la naturaleza del proceso de producción. Si es una empresa altamente tecnológica, tiene bajos costos de Mano de Obra, lo que se interpreta como altos Costos Fijos y bajos Costos Variables. Esta estructura genera un G.A.O. alto y por ende altas utilidades si las ventas son grandes o pérdidas si las ventas disminuyen.

10 Ejemplo UAII $ $ $ $ $ Gastos en Intereses Ut. Antes de Impuesto Impuesto UDII Dividendos Preferentes Utilidad Neta UPA -0,6 1,8 3 4,2 6,6 N DE ACCIONES = G.A.F. =. ( $4,2 -$3,0) / $3,0. ( $ $ ) / $ $ 1,20 x $ $ 3,00 $ G.A.F. = 0,40 x 5,00 G.A.F. = 2,00

11 Ejercicios La empresa de Camisas La Elegante vende su producto a $ cada una y tiene un costo variable por unidad de $ Si los costos Fijos son de $47 Millones mensuales, calcule: A-) El punto de Equilibrio B-) El GAO para unidades C-) Comprobar el punto B