Tema 6 El mercado de bienes y la función IS

Transcripción

1 Tema 6 El mercado de benes y la funcón IS Macroeconomía I Sánchez Curso Bblografía para preparar este tema Apuntes de clase Capítulo 5, Macroeconomía, O. Blanchard, pp

2 Objetvo del tema Empezar a construr un nuevo modelo macroeconómco que nos permta determnar conjuntamente el nvel de produccón () y el tpo de nterés () de equlbro de una economía (a corto plazo) Modelo IS LM Segumos mantenendo la hpotess de precos fjos (corto plazo), por tanto el modelo no explca la evolucón de los precos El modelo tene 2 partes: Relacón IS: equlbro en el mercado de benes, combnacones - para las que DA= (VE=0) Relacón LM: equlbro en el mercado monetaro combnacones - para las que L = M/P Conocmentos prevos necesaros: Relacón IS: modelo renta-gasto Relacón LM: mercado de dnero Qué sabemos hasta ahora del funconamento del mercado de benes? Que (a corto plazo) cuando hay un exceso de demanda de benes las empresas decden aumentar el nvel de produccón, aumentando así el empleo, la renta naconal y la renta dsponble Un aumento de la demanda de una determnada cuantía produce un efecto más que proporconal en el nvel de produccón debdo a los efectos nducdos sobre el consumo de las famlas (efecto multplcador) El efecto multplcador será mayor cuanto mayor sea la propensón margnal a consumr (c) Las polítcas fscales expansvas (ΔG, t o ΔTR) tenden a aumentar la demanda de benes y por tatno la produccón y el empleo. Su nconvenente es que reducen el ahorro públco (ncrementan el défct públco) Las polítcas fscales contractvas tenden a reducr la demanda de benes, la produccón y el empleo. Permten aumentar el ahorro públco (reducen el défct públco)

3 6.1. La nversón y el tpo de nterés INVERSIÓN INVERSIÓN FINANCIERA INVERSIÓN: Gasto en los benes y servcos necesaros para mantener y aumentar la capacdad productva de una economía Inversón en maqunara y equpo Inversón en construccón (resdencal y no resdencal) Inversón en otros productos INVERSIÓN FINANCIERA: Compra de actvos fnanceros (bonos, accones de empresas,.) 6.1. La nversón y el tpo de nterés I = f (Ventas,, expectatvas empresarales) Cuanto mayor sean las ventas, mayor será el gasto de nversón Cuanto menor sea el coste de endeudamento (menor sea el tpo de nterés) mayor será la nversón Cuanto mejores sean las expectatvas empresarales sobre la evolucón futura del entorno macroeconómco, mayor será el gasto de nversón I = I + a b a > 0 y b > 0 a es una constante que mde la sensbldad de la nversón ante cambos en las ventas (en el PIB): s a=0,2, un aumento de de 100 undades monetaras producrá un aumento de la nversón de 0,2*100=20 b es una constante que mde la sensbldad de la nversón ante cambos en el tpo de nterés (): s b=50, un aumento del tpo de nterés de 2 puntos porcentuales producrá una reduccón de la nversón de 50*2 = -100 La nversón autónoma refleja el gasto de nversón que realzan las empresas con ndependenca del tpo de nterés y del nvel de ventas de la economía: en nuestro modelo reflejará fundamentalmente el efecto de las expectatvas empresarales sobre la nversón: una mejora de las expectatvas empresarales lo expresaremos como un aumento de la nversón autónoma

4 Tpo de nterés = 6% = 4% 1 = 2% La funcón de nversón nos dce, dado un nvel de renta y unas expectatvas empresarales, cómo varía el gasto de nversón a medda que varía el tpo de nterés por qué dsmnuye la nversón cuando aumenta el tpo de nterés? Los ntereses suponen un gasto para las empresas y por tanto al aumentar sus gastos el benefco potencal de la nversón se reduce, desanmando a muchas empresas a realzar nversones, reducendo así el gasto agregado de nversón I = f (, Exp) Inversón Tpo de nterés Dado el tpo de nterés, un aumento de la renta o una mejora de las expectatvas empresarales produce un aumento del gasto de nversón = 6% = 4% 1 = 2% I = f (, Exp) I = f (, Exp) nversón

5 I = ,2* - 50* El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS DA = C + I + G C = f (d) = f (, t, TR) I = f (,, expectatvas empresarales) G = f (G) DA = f (, t, TR,, exp. empr., G) Ahora la DA depende del tpo de nterés!!

6 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS La relacón IS muestra todas las combnacones de nvel de produccón () y tpos de nterés () para las que el mercado de benes está en equlbro (DA=) Qué le ocurre a la DA s baja el tpo de nterés? DA DA 1 Exceso de DA DA=C+I 1 +G DA 0 DA 0 ΔI E DA=C+I 0 +G ΔI ΔDA 0 1 Produccón =

7 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS, deduccón analítca C = C + c(1 t) + ctr I = I + a b G = G DA = C + I + G DA = C + c(1 t) + ctr + I En equlbro DA = + a b + G 0 < c < 1 0 < a < 1 0 < (c+a) < 1 b > 0 = C + c(1 t) + ctr + I + a b + G c(1 t) a = C + ctr + I b + G = ( C + ctr + I b + G ) 1 1 c(1 t) a 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS, deduccón analítca 1 = ( A b) Relacón 1 c(1 t) a A = C + ctr + I + G IS 0 < c < 1 0 < a < 1 0 < (c+a) < 1 b > 0 La ecuacón anteror (relacón IS) nos dce que el nvel de produccón depende del gasto autónomo (A), del tpo de nterés () y del tpo mpostvo (t) Además el nvel de produccón está tambén afectado por la sensbldad de la nversón ante cambos en el tpo de nterés (b), la propensón margnal a consumr (c ) y la sensbldad de la nversón ante cambos en las ventas (a)

8 DA DA C + I + a b + G = 1 DA C + I + a b + G = 0 ΔI ΔDA IS El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS Por tanto, la relacón IS nos dce cómo una dsmnucón del tpo de nterés hace que aumente la nversón aumentando así la demanda de benes y la produccón de equlbro (dado el resto de componentes de la DA: Consumo, Inversón autónoma e nversón dervada de cambos en las ventas y Gasto públco) Del msmo modo, la relacón IS nos dce cómo un aumento del tpo de nterés produce una dsmnucón de la nversón y de la demanda de benes provocando una caída de la produccón de equlbro (dado el resto de componentes de la DA)

9 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS. Esquema smplfcado del sgnfcado de la relacón IS Δ I Δ DA Exceso de demanda de benes Δ Efecto drecto Δd ΔC (y Δ S p ) Δ DA Exceso de demanda de benes Δ ΔVentas ΔI Efecto multplcador (efectos nducdos) S la nversón depende de las ventas de las empresas (del PIB, ), los efectos nducdos son mayores, pues no sólo afectan al consumo prvado sno tambén a la nversón 0 < (c+a) < 1

10 6.3. Análss de la funcón IS Pendente Cambos en la relacón IS o desplazamentos 6.3. Análss de la funcón IS: pendente por qué ha aumentado el nvel de produccón al caer el tpo de nterés? 1. Porque aumenta la nversón (efecto drecto) 1 2. Porque aumenta el consumo prvado y la nversón como consecuenca del aumento de ventas (efectos nducdos) Cuanto mayor sea el aumento ncal de la nversón y mayores los efectos nducdos (consumo e nversón), mayor será el aumento de la produccón IS IS 0 = = =1800

11 6.3. Análss de la funcón IS: pendente Qué hace que la IS sea más plana? Cuanto mayor sea el efecto ncal (mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en el tpo de nterés b ) Supongamos 2 valores de b (b= 100 y b =150) Ejem: I = I 0 + a* 100* Supongamos que el tpo de nterés dsmnuye dos puntos porcentuales: ΔI = -100*(-2) = 200 S b = 150, entonces Δ I = -150*(-2)= Cuanto mayores sean los efectos nducdos Mayor sea el efecto sobre el consumo (mayor propensón margnal a consumr c ) Mayor sea el efecto nducdo sobre la nversón dervado de cambos en las ventas (mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en las ventas a ) 6.3. Análss de la funcón IS: pendente 1 = ( A b) Relacón 1 c(1 t) a IS Despejamos el tpo de nterés = A / b α α = multplcador sencllo Calculamos la varacón del tpo de nterés ante varacones de la renta (dervada parcal) d d 1 = αb

12 6.3. Análss de la funcón IS: desplazamentos Dado el tpo de nterés, qué factores pueden hacer que el nvel de produccón de equlbro sea mayor? Todo lo que haga aumentar la DA Aumentos del consumo Aumentos del consumo autónomo Aumentos de la renta dsponble (porque dsmnuyan los mpuestos (t) o porque aumenten las transferencas) Aumentos de la nversón autónoma Aumentos del gasto públco 6.3. Análss de la funcón IS: desplazamentos Cada funcón IS se caracterza por unos valores de gasto autónomo y tpo mpostvo IS IS 0 = =1500

13 En resumen.. La relacón IS muestra las combnacones de renta y tpos de nterés para las que el mercado de benes está en equlbro (DA=) La relacón IS muestra cómo una dsmnucón del tpo de nterés hace aumentar la nversón lo que hace aumentar la demanda de benes provocando aumentos en la produccón, el empleo y la renta Los aumentos de la renta provocan efectos nducdos sobre el consumo de las famlas (porque aumenta la d) y sobre la nversón (porque aumentan las ventas de las empresas) La IS será más plana cuanto mayor sea b, mayor sea c y mayor sea a, ndcando así que un descenso dado del tpo de nterés, produce mayores efectos sobre el nvel de produccón Dado un tpo de nterés, un aumento del consumo autónomo, o de la nversón autónoma o una polítca fscal expansva (ΔG, ΔTR o t) producen aumentos de la produccón de equlbro: gráfcamente la funcón IS se desplaza haca la derecha Tema 7 Los mercados fnanceros y la funcón LM Macroeconomía I Profesor: Anhoa Herrarte

14 Bblografía para preparar este tema Apuntes de clase Documento de apoyo colgado en web El mercado de dnero y la relacón LM Capítulo 5, Macroeconomía, O. Blanchard, pp Equlbro en los mercados fnanceros Tpo de nterés M 0 P Hay equlbro cuando la oferta real monetara (M/P) es gual a la demanda de saldos reales (demanda de dnero en térmnos reales) =5% L = f ( 0 ) Dnero: saldos reales

15 7.2. La relacón LM La relacón LM muestra todas las combnacones de renta () y tpos de nterés para las que el mercado de dnero está en equlbro La relacón LM ndca cómo un aumento de la renta produce un aumento del tpo de nterés La relacón LM muestra una relacón drecta entre la renta y el tpo de nterés: tene pendente postva Deduccón gráfca de la funcón LM M 0 P Δ LM 1 L = f( 1 ) L = f( 0 ) Saldos reales 0 1

16 Sgnfcado económco de la funcón LM: esquema smplfcado Δ Δ Demanda de Dnero (transaccón y precaucón) Exceso de demanda de dnero Δ Oferta de bonos para obtener lqudez Reduccón de la demanda de dnero (motvo especulacón) Aumento del tpo de nterés Preco de los bonos Deduccón analítca de la funcón LM M 0 = P L M P L = k h 0 = k h 1 M = k h P 0 Condcón de equlbro en mercado monetaro Funcón LM

17 Desplazamentos de la LM M 0 P M 1 P LM LM 1 L = f( 0 ) 1 Saldos reales 0 Tema 8 El modelo IS-LM Macroeconomía I Grupos 22 y 23 Profesor: Anhoa Herrarte

18 8.1. El equlbro conjunto en el mercado de benes y de dnero LM E IS El equlbro conjunto en el mercado de benes y de dnero A corto plazo, dado el nvel de precos P, la economía está en equlbro cuando: El mercado de benes está en equlbro (DA=) El mercado de dnero está en equlbro (M/P=L)

19 8.1. El equlbro conjunto en el mercado de benes y de dnero: deduccón analítca de la renta de equlbro 8.2. Qué ocurre s como consecuenca de un empeoramento de la confanza de los consumdores se produce una reduccón del consumo autónomo? LM B E IS IS 0 0

20 Qué ocurre s como consecuenca de una mejora de la confanza de los consumdores se produce un aumento del consumo autónomo? LM E La dsmnucón del consumo produce una reduccón de la produccón pero tambén del tpo de nterés 1 E IS IS 1 0 Un empeoramento de la confanza de los consumdores Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? La reduccón del consumo hace dsmnur la demanda de benes y ello produce un aumento de exstencas y una reduccón de la produccón y la renta: efecto drecto La reduccón de la renta produce efectos nducdos: Una reduccón de la renta dsponble que genera nuevas cadas del consumo (mayores cuanto mayor sea la propensón margnal a consumr) Reduccones de las ventas empresarales lo que genera dsmnucones en la nversón (mayores cuanto mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en la renta) Los efectos nducdos sobre el consumo y la nversón producen nuevas cadas de la demanda de benes y por tanto nuevos descensos en la produccón por qué dsmnuye el tpo de nterés? La reduccón de la renta en el mercado de benes hace dsmnur la demanda de dnero En el mercado de dnero se produce un exceso de oferta monetara El tpo de nterés dsmnuye para elmnar el exceso de oferta de dnero La dsmnucón del tpo de nterés produce un efecto postvo sobre la nversón (mayor cuanto mayor sea b )

21 Ajuste rápdo del mercado de actvos (dnero y bonos) El mercado de dnero se ajusta muy deprsa mentras que el mercado de benes se ajusta más lentamente por qué? El mercado de dnero se ajusta medante la compra y venta de bonos Para modfcar el nvel de produccón es precso modfcar los planes de produccón Qué ocurre s como consecuenca de una mejora de la confanza de los consumdores se produce un aumento del consumo autónomo? LM E El ajuste de la economía se realza sempre a lo largo de una curva LM 1 E IS IS 1 0

22 Efectos de un empeoramento de la confanza de los consumdores En resumen: En el mercado de benes: Dsmnuye la produccón Dsmnuye el consumo prvado La nversón queda ndetermnada En el mercado de dnero: dsmnuye la demanda de dnero por motvo transaccón Dsmnuye el tpo de nterés 8.3. Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco LM E B IS IS 0 0

23 Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco LM 1 E E El aumento del gasto públco produce un aumento de la produccón pero tambén del tpo de nterés IS IS 0 1 Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? El aumento del gasto públco afecta ncalmente al mercado de benes pues el gasto públco es un componente de la demanda de benes El aumento del gasto públco hace aumentar la demanda de benes y ello produce un exceso de demanda, una caída de exstencas y un aumento de la produccón, el empleo y la renta: efecto drecto El aumento de la renta produce efectos nducdos (sobre todas aquellas varables que dependen de la renta): un aumento de la renta dsponble que producrá un aumento del consumo prvado (y del ahorro prvado). Los efectos serán mayores cuanto mayor sea la propensón margnal a consumr c y menor sea el tpo mpostvo t Aumentos de las ventas de las empresas lo que genera aumentos en la nversón (mayores cuanto mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en la renta a ) Los efectos nducdos sobre el consumo y la nversón producen nuevos aumentos de la demanda de benes y por tanto nuevos excesos de demanda y aumentos de la produccón, empleo y renta

24 Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? por qué aumenta el tpo de nterés? A medda que aumenta la produccón en el mercado de benes, en el mercado de dnero se orgnan una sere de efectos orgnados por el aumento de la produccón y renta El aumento de la renta hace aumentar la demanda de dnero (la demanda de dnero aumentará más cuanto mayor sea k) En el mercado de dnero se produce un exceso de demanda de dnero El exceso de demanda de dnero da lugar a un aumento de la oferta de bonos, un exceso de oferta de bonos y una dsmnucón del preco de los bonos que hace aumentar el tpo de nterés A medda que sube el tpo de nterés la cantdad demandada de dnero se va reducendo elmnando el exceso de demanda de dnero y restablecéndose el equlbro en el mercado de dnero El aumento del tpo de nterés vuelve a tener efectos sobre el mercado de benes: el aumento del tpo de nterés encarece el coste de endeudamento para las empresas producendo un efecto negatvo sobre la nversón (mayor cuanto mayor sea b ): efecto expulsón El efecto negatvo sobre la nversón hace que el aumento fnal de la produccón orgnado por un aumento del gasto públco sea de menor cuantía que s no se produjera dcho efecto negatvo Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? El mercado de dnero se ajusta muy deprsa mentras que el mercado de benes se ajusta más lentamente por qué? El mercado de dnero se ajusta medante la compra y venta de bonos Para modfcar el nvel de produccón es precso modfcar los planes de produccón de las empresas

25 Los efectos (a corto plazo) de una polítca fscal expansva: un aumento del gasto públco Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? LM 1 E E El ajuste de la economía se realza sempre a lo largo de una curva LM IS IS 0 1 Efectos fnales de una polítca fscal expansva consstente en un aumento del gasto públco En resumen: En el mercado de benes: Aumenta la produccón Aumenta el consumo prvado La nversón prvada queda ndetermnada: el aumento del tpo de nterés nfluye negatvamente sobre la nversón y el aumento de las ventas produce un efecto postvo. El efecto fnal dependerá de cuál de los dos sea más fuerte En el mercado de dnero: Aumenta la demanda de dnero por motvo transaccón Aumenta el tpo de nterés de equlbro El ahorro prvado aumenta (por el aumento de la d) Sobre el al ahorro públco (Sg=t-G-TR) hay dos efectos: El aumento del gasto públco tende a reducr el ahorro públco y a ncrementar el défct públco El aumento de la produccón y renta que se produce orgna un aumento de la recaudacón fscal (T=t) lo que tende a aumentar el ahorro públco y a reducr el defct fscal Por tanto, el efecto fnal sobre el ahorro públco quedaría ndetermnado

26 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara LM E IS Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara Tpo de nterés M 0 P E L = k 0 -h Dnero: saldos reales

27 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara El banco central reduce el tpo de nterés ofcal de la polítca monetara Aumenta el crédto al sector bancaro Aumenta la base monetara Dado el multplcador bancaro, aumenta la oferta nomnal de dnero Dado el nvel de precos, aumenta la oferta real monetara En el mercado monetaro se produce un exceso de oferta monetara En el mercado de bonos se produce un exceso de demanda de bonos aumentando el preco del bono Dsmnuye el tpo de nterés de equlbro 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara Tpo de nterés M 0 P M 1 P Para el tpo de nterés, ahora hay un exceso de oferta monetara (dado 0 ) 0 L = k 0 -h Dnero: saldos reales

28 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara La reduccón del tpo de nterés de equlbro afecta al mercado de benes porque hace aumentar la nversón prvada Aumenta la demanda de benes Se produce un exceso de demanda de benes Las empresas aumentan la produccón Aumenta el empleo y aumenta la renta El aumento de renta tene efectos nducdos Hace aumentar la renta dsponble y el consumo prvado (y el ahorro prvado) Hace aumentar las ventas de las empresas aumentando de nuevo la nversón empresaral Los efectos nducdos hacen que el aumento de demanda de benes sea mayor (efecto multplcador) Conclusón: en el mercado de benes aumenta la produccón 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara LM Conclusón: La polítca monetara expansva reduce el tpo de nterés de equlbro pero tambén hace aumentar el nvel de 0 produccón 1 E E LM (ΔM/P) El banco central reduce el tpo de nterés de la PM y ello hace aumentar la oferta real monetara 0 E IS 0 1

29 8.4. Los efectos (a corto plazo) de una polítca monetara expansva: una reduccón del tpo de nterés ofcal de la polítca monetara Tpo de nterés M 0 P M 1 P 1 E E El aumento de la produccón y renta eleva el nvel de transaccones en la economía aumentando así la demanda de dnero L = k 1 -h 0 E L = k 0 -h Dnero: saldos reales