TOYOTA NISSAN SUSPENSIONES SUDAMÉRICA. FRENOS NORTEAMÉRICA (Discos, tambores y ensambles) UAFIRDA (1) Millones de dólares

Transcripción

1 INFORME ANUAL 2011

2 Perfil de la Empresa VENTAS POR CLIENTE 49% SUSPENSIONES NORTEAMÉRICA (Muelles y resortes) 2% TOYOTA 29% GM 27% FORD 38% 3% SUSPENSIONES SUDAMÉRICA (Muelles y resortes) NISSAN 5% CHRYSLER 13% 5% 9% 20% FRENOS NORTEAMÉRICA (Discos, tambores y ensambles) MERCEDES BENZ VW-MAN OTROS VENTAS NETAS Millones de dólares UAFIRDA (1) Millones de dólares MARGEN UAFIRDA / VENTAS % (1) Utilidad de operación antes de depreciación, intereses e impuestos

3 Perfil Financiero INFORMACIÓN FINANCIERA RELEVANTE % de variación 10 / 11 Ventas US$M UAFIRDA US$M UAFIRDA a Ventas % Flujo Neto de Operación (1) US$M Capital Utilizado Promedio US$M Rentabilidad Operativa ( % ) Rotación Operativa Veces Pasivo Oneroso Neto US$M Pasivo Oneroso Bruto US$M Deuda neta / UAFIRDA Veces UAFIRDA / Intereses Netos Veces US$M = Millones de dólares (1) EBITDA ± Var. Capital de Trabajo. Los niveles de deuda actuales nos permiten tener acceso a nuevas fuentes de financiamiento DEUDA NETA Millones de dólares DEUDA NETA / UAFIRDA Veces PERFIL DE DEUDA % -45% -61% (1) (1) Sig. (1) Porcentaje acumulado

4 Compañía Reconocida Mundialmente Norteamérica Ohio, E.U.A. Resortes Michigan, E.U.A. Ventas, ingeniería, investigación y desarrollo Asia Tokio, Japón Oficina técnico - comercial Norteamérica Coahuila, México Muelles, resortes y barras de torsión Xalostoc, México Muelles Querétaro, México Elastómeros y bujes Puebla, México Discos, tambores, ensambles y carcazas México, D.F. Oficinas centrales Sudamérica São Paulo, Brasil Muelles y resortes Río de Janeiro, Brasil Muelles Muelles Resortes Discos

5 Estructura de Ventas VENTAS POR NEGOCIO Y REGIÓN Millones de dólares +25% +26% +24% +26% Consolidado SANLUIS Rassini Suspensiones Norteamérica Suspensiones Sudamérica Frenos Norteamérica VENTAS CONSOLIDADAS POR PRODUCTO % de ventas VENTAS CONSOLIDADAS POR ARMADORA % de ventas Muelles 40% NORTEAMÉRICA Resortes 10% Suspensiones 50% Rassini Frenos 13% TOTAL 63% Muelles 33% SUDAMÉRICA Resortes 4% TOTAL 37% Detroit Three 61% Asiáticas y Europeas 22% Repuesto, trailers y otros 17% S A N L U I S R a s s i n i 100% SANLUIS Rassini 100%

6 Industria Automotriz en Norteamérica SEGMENTOS DE MERCADO EN E.U.A. Producción 2010 vs Automóviles 43% Camiones ligeros 57% 32% 54% 3% 11% Pick-ups Crossover Utility Vehicles (SUV) Sport Utility Van Otros 2011 Automóviles 44% 31% 56% 4% 9% Camiones ligeros 56% Fuente: Ward s PRODUCCIÓN DE VEHÍCULOS LIGEROS EN NORTEAMÉRICA Millones de unidades Automóviles Camiones Fuente: Ward s

7 Industria Automotriz en Sudamérica VENTAS DE SANLUIS RASSINI EN SUDAMÉRICA Millones de dólares PRODUCCIÓN EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ EN BRASIL Millones de unidades Automóviles Camiones Fuente: ANFAVEA

8 Empresa Reconocida Mundialmente SANLUIS Corporación S.A.B. de C.V., con la marca SANLUIS Rassini, diseña y manufactura muelles, resortes, bujes de suspensión, discos y tambores de frenos para vehículos ligeros y pesados. Líder absoluto en la fabricación de muelles para vehículos comerciales en los mercados norteamericano y sudamericano con un 92% y 65% de participación. Además, es el productor de componentes para sistemas de suspensión de vehículos comerciales ligeros más grande del mundo. Rassini Frenos, líder tecnológico en Norteamérica, es reconocido mundialmente por diseñar y producir discos y tambores para el sistema de frenos, mismos que son utilizados, desde autos deportivos de alto desempeño, hasta vehículos comerciales. Cuenta con el único centro de manufactura en el mundo integrado verticalmente en todos sus procesos. SANLUIS Rassini provee a: Chrysler, Ford, General Motors, Nissan, Toyota, Mercedes Benz, Mitsubishi, MAN, Scania y Volkswagen, entre otros, habiendo obtenido de todos ellos diversos reconocimientos por su alto y sostenido desempeño. SANLUIS Rassini emplea a más de 4,400 personas en sus operaciones de México, Estados Unidos y Brasil. Informe Anual

9 Informe a la Asamblea de Accionistas CSeñores accionistas: on gran satisfacción comparto con ustedes los resultados de un año muy positivo para SANLUIS Corporación S.A.B. de C.V. (SANLUIS). Un año en el que nuestro desempeño operativo y el reacomodo de la estructura financiera fueron los ejes para crear valor de forma significativa. En el año 2011, los resultados financieros consolidados de SANLUIS presentan niveles de venta 25% superiores a los del año 2010 y UAFIRDA 21% mayor que el año anterior. En Norteamérica, donde generamos el 63% de nuestras ventas consolidadas, la UAFIRDA del negocio de Suspensiones y Frenos refleja una mejora del 10% con respecto al año anterior, mientras que el negocio de Suspensiones Brasil alcanzó ventas y una UAFIRDA 24% y 38% por arriba del 2010, respectivamente. La utilidad neta antes de partidas extraordinarias y después de interés minoritario fue de US$19.2 millones, que es superior a los US$7.5 millones obtenidos en el año anterior. Por otro lado, la reducción en el nivel de endeudamiento consolidado de la empresa, combinado con el aumento de capital por US$48 millones que se suscribió y pagó el pasado 30 de junio, nos permitieron mejorar nuestras relaciones de endeudamiento a 2.3x Deuda Neta a UAFIRDA y 3.6x UAFIRDA a intereses netos. Ello nos deberá permitir restablecer los niveles de acceso a financiamiento de capital de trabajo que se vieron seriamente mermados entre 2008 y 2011 como resultado de la caída tan significativa en los volúmenes de venta y producción de la industria automotriz a nivel mundial.

10 En 2011 aprovechamos el incremento en el volumen de producción de vehículos en Norteamérica, el cual se explica por una mejora en la demanda por motivo de la paulatina recuperación de la confianza del consumidor frente a mejores condiciones económicas y financieras, así como a la reposición de inventarios con objeto de alcanzar sus promedios históricos. Sin embargo, la recuperación de la demanda en la industria automotriz en esa región hasta alcanzar los niveles que presentaba en el año 2007, seguirá dependiendo de la reducción en los niveles de desempleo y de un más amplio acceso al crédito al consumo. La recuperación que se observa en nuestro principal mercado, motivó que en el año 2011 las ventas de vehículos ligeros en los Estados Unidos de América, sobre promedios anuales ajustados por estacionalidad (SAAR, por sus siglas en inglés) ascendieran a 13.1 millones de vehículos o aproximadamente un 9% por arriba del año 2010; no obstante, todavía se encuentran en niveles 16% inferiores a los del año 2007, año previo al inicio de la caída en la actividad económica mundial que impactó severamente a la industria automotriz. Informe Anual Por ello, ante el menor tamaño de mercado en el que operamos, fue necesario que la empresa continuara manteniendo los menores niveles de gastos fijos de manufactura a los que llegó como resultado de la racionalización de sus plantas, que la llevaron a concentrar la mayor parte de las operaciones de manufactura de componentes de suspensión al complejo industrial de Piedras Negras, Coahuila e instrumentar en todos los demás negocios de la compañía esquemas de flexibilidad laboral y capacitación.

11 Al hacer esto, incrementamos aún más la productividad a través de la reducción de consumos unitarios de energía, fletes, gastos de empaque y pintura, así como de la plantilla laboral. Los gastos fijos de manufactura, ventas y administración fueron drásticamente reducidos a partir de Abril de 2008, lo que a su vez redujo significativamente los niveles de punto de equilibrio de nuestras operaciones. Hoy en día, operando los negocios de Suspensiones y Frenos a solo un tercio de su capacidad instalada, podemos generar una UAFIRDA positiva. En el año 2011, el negocio de Suspensiones en Norteamérica operó al 67% de la capacidad instalada, el de Frenos lo hizo al 55% y el de Suspensiones Brasil al 100%. En 2011, mantuvimos una inversión constante en innovación y desarrollo de nuevas tecnologías, lo que nos permitió asegurar nuevos negocios y abrió las puertas al co-desarrollo tecnológico con nuestros clientes. Hoy SANLUIS Rassini es una empresa líder en tecnología, y reconocida globalmente por sus productos de vanguardia. Estos resultados no hubieran sido posibles sin el decidido esfuerzo y compromiso de todos los que trabajamos en SANLUIS y su apego a la Cultura de Excelencia Rassini la cual se basa en lograr los más altos estándares de competencias técnicas, administrativas y humanas, mediante prácticas de mejora continua. Asimismo, los logros de SANLUIS se traducen en mayor valor para nuestros accionistas, clientes, colaboradores y muy especialmente para las comunidades donde estamos presentes, en las que nos ocupamos de favorecer la cultura empresarial, la educación, la calidad de vida, el cuidado del medio ambiente y el desarrollo comunitario.

12 Señores accionistas: Apesar del aún muy complicado entorno económico a nivel mundial y en particular de la industria automotriz, SANLUIS ha mejorado su competitividad y tecnología para mantener una participación preponderante y creciente dentro del segmento de componentes para sistemas de suspensiones y frenos, y continuar siendo un proveedor esencial de las armadoras automotrices (OEMs) en las regiones de Norteamérica y Sudamérica. Lo anterior, junto con un mucho mejor perfil financiero, le permiten a la empresa estar posicionada para generar valor en el marco de la recuperación que el ciclo económico tendrá a mediano plazo y dentro del cual la industria automotriz será beneficiaria. Atentamente, ING. ANTONIO MADERO BRACHO Presidente Ejecutivo del Consejo de Administración y Director General México, D.F. 14 de marzo de 2012 Informe Anual

13 Nuestros Productos Resortes Muelles Rotores

14 NORTEAMÉRICA

15 En 2011, SANLUIS Rassini consolidó su liderazgo en el diseño, desarrollo y manufactura de componentes Norteamérica PDF

16 Norteamérica En los últimos años, la industria automotriz se ha venido recuperando paulatinamente de la crisis mundial que afectó a todas las armadoras automotrices y a sus proveedores. Desde 2009 que fue el peor en los últimos 70 años hasta el presente, la producción de automóviles y de camiones ligeros en Norteamérica aumentó 52%; pasando de 8.6 millones de unidades a 13.1 millones, mientras que las ventas de vehículos se incrementaban de 14.2 millones de vehículos en 2010 a 15.6 millones en 2011, lo que representó un 10% de incremento. En el segmento de pick-up trucks y otros vehículos ligeros de carga que representa el 56% de la producción automotriz, y en el cual se encuentran las principales plataformas a las que proveemos componentes, el aumento en volumen durante el 2011 fue de 8.2%. La disponibilidad de crédito y el aumento en la confianza del consumidor, siguen siendo elementos clave para la recuperación gradual de la industria automotriz; por lo tanto, se espera que una mejora en 2012 en dichos indicadores debiera repercutir en un crecimiento saludable en las ventas de vehículos. Informe Anual

17 SUSPENSIONES NORTEAMÉRICA En 2011, SANLUIS Rassini consolidó su liderazgo en el diseño, desarrollo y manufactura de componentes de sistemas ligeros de suspensión para vehículos de carga e incrementó su participación en el mercado de resortes para vehículos ligeros del 13% al 15%. PARTICIPACIÓN DE MERCADO Participación en el mercado de muelles de NORTEAMÉRICA 92%

18 Las ventas anuales de Suspensiones Norteamérica cerraron en US$377.4 millones, 26% por arriba de Además del impacto positivo del crecimiento del mercado, durante 2011 se inició la producción de muelles para cuatro nuevas plataformas, en tanto que en el negocio de resortes se inició la producción para dos. Asimismo, se arrancó el embarque de muelles para dos nuevos clientes, Isuzu Motors (Estados Unidos) y Motor Ibérica (Nissan-Barcelona), incursionando por primera vez en el mercado europeo de equipo original. Suspensiones Norteamérica aseguró también el remplazo de cuatro de las plataformas para el mismo número de clientes que hoy abastece; estos contratos suman US$114 millones en ventas anuales. Además, se logró un contrato adicional para abastecer a un nuevo cliente, lo que generaría US$14 millones anuales en ingresos incrementales a partir del año En el marco de los programas institucionales de mejora continua, durante el 2011 se desarrollaron 314 proyectos de mejoras en la productividad que contribuyeron a que SANLUIS Rassini mantuviera su liderazgo en costos dentro del sector, a pesar de los incrementos de algunos insumos. Informe Anual Video de resortes

19 VENTAS EN NORTEAMÉRICA Millones de dólares CALIDAD Partes defectuosas por millón PPMs por año (Suspensiones) Suspensiones Frenos El precio del acero, la principal materia prima, tuvo un comportamiento estable a lo largo del año y los clientes de la empresa le siguieron apoyando, para absorber las ligeras fluctuaciones que hubo en este mercado. Para abastecer al segmento de vehículos comerciales pesados, en el 2011 se continuó con la conversión de varias de las líneas de producción, adquiriendo equipos más robustos y con tecnología de punta. Adicionalmente, se aceleró el desarrollo de nuevos materiales y procesos de manufactura para, de esta forma, seguir asegurando el lanzamiento exitoso de nuevas plataformas en el periodo El grupo de ingeniería avanzada logró desarrollar procesos y materiales que permiten reducir el peso de los componentes en 30%, tanto para muelles como para resortes.

20 Adicionalmente, se implementó el uso de herramientas de diseño de última tecnología para reducir el tiempo de desarrollo de nuevos productos en 25%. Por otra parte, se diseñaron nuevos métodos de prueba y validación de muelles para apuntalar el crecimiento de la empresa en el segmento de vehículos comerciales pesados. Por último, hay que destacar que se terminó el desarrollo de un nuevo componente que, de ser validado exitosamente, revolucionará la suspensión de aire para vehículos comerciales pesados. Informe Anual Video del robot Z

21 RASSINI FRENOS Al término del año 2011, Rassini Frenos tuvo ventas por US$96.2 millones, con un volumen de 5.6 millones de discos de frenos, así como 850,000 piezas de hierro nodular y 250,000 piezas de hierro gris. Lo anterior significó una participación de mercado en Norteamérica del 12% en discos de frenos. Durante 2011, se concluyeron exitosamente negociaciones con diversos clientes que le permitirán a la empresa crecer en participación de mercado gracias a sus bajos costos, al ser prácticamente el único proveedor integrado en Norteamérica (fundición, maquinado, recubrimiento anticorrosivo y pintura). Con lo anterior, además de altos estándares de calidad y servicio, se ratifica el reconocimiento a Rassini Frenos como proveedor clave de discos en la región de Norteamérica.

22 Adicionalmente, durante este año se enfocaron esfuerzos en consolidar negocios distintos al de discos de freno. En particular, en hierro nodular, se desarrolló el proyecto Balance Shaft Cassette, aplicación para vehículos Ford a través de Linamar, con ventas estimadas de US$17 millones por año. Por otra parte, con Luk (parte del Grupo Schaeffler) se concretaron negociaciones para abastecer platos de presión en hierro gris y nodular con ventas anuales estimadas de US$3 millones. Este proyecto fue desarrollado a lo largo de 2011, iniciando producción en ese mismo año. Estos nuevos clientes son de gran importancia para la consolidación de la estrategia de diversificación en el negocio de la fundición de productos de hierro gris y nodular con productos distintos a los discos de freno, pero también dirigidos al mercado de equipo original. Informe Anual Los indicadores operativos de la división se han mantenido en niveles muy satisfactorios. En fundición, la efectividad global del equipo (OEE) fue de 88.5%, mientras que en maquinado la OEE se ubica 90.6%, a nivel de estándar internacional.

23 En Rassini Frenos se ratifica el reconocimiento como proveedor clave de discos de frenos en Norteamérica.

24 El patrón de operación en fundición durante el año fue el mismo que se tuvo en el Sin embargo, la producción en piezas de hierro gris creció 13%, mientras que la producción de piezas de hierro nodular fue 195% mayor. La plantilla laboral en el año fue en promedio de 716 personas sindicalizadas y 146 de personal empleado, lo que representa incrementos de 24.7% y 0.5% respecto el año pasado, respectivamente, los cuales están directamente relacionados con el aumento de la producción. En lo que se refiere al nivel de calidad, el año concluyó con una mejora substancial, al registrar solamente 1 PPM (partes por millón) contra las 4 PPM del 2010 y alcanzar un nivel destacado dentro de los estándares de clase mundial. En el 2011 Rassini Frenos fue reconocida por Chrysler gracias al sobresaliente desempeño en la calidad de sus productos así como por Nissan. Durante el 2011, hubo importantes incrementos en los precios de los principales insumos: el costo promedio de los metales aumentó 18.4% mientras que el costo promedio de la electricidad se incrementó en 11.1%. Sin embargo, se logró que los gastos fijos fueran menores, como porcentaje de ventas (17.3%) contra el año 2010 (18.9%). CALIDAD Partes defectuosas por millón PPMs por año (Frenos) Informe Anual

25 PARTICIPACIÓN DE MERCADO Participación en el mercado de frenos de NORTEAMÉRICA 12% El flujo de operación mejoró sustancialmente con respecto al año anterior debido principalmente a las mejoras y acciones tomadas en la administración del capital del trabajo. Entre éstas se pueden mencionar la obtención de líneas de factoraje para financiar la cartera de clientes, mayores líneas de crédito comercial con proveedores, y el mantenimiento de los niveles de inventarios a pesar del mayor volumen de operaciones y de ventas. Para Rassini Frenos, el 2011 representó un año de nuevas perspectivas en la confianza y apoyo de sus clientes y de las instituciones financieras.

26 SUDAMÉRICA

27 Suspensiones Brasil alcanzó ventas y una UAFIRDA 24% y 38% por arriba del 2010 Sudamérica PDF

28 Sudamérica RNA (Rassini NHK Autopeças) A lo largo de 2011, RNA incrementó significativamente sus ventas contra el 2010: 12% en volumen, 24% en dólares americanos y 15% en reales brasileños (BRL). Los incrementos registrados se debieron en primer lugar al dinámico crecimiento económico observado en Brasil e impulsado por inversiones significativas en infraestructura, privatización y modernización de aeropuertos, nuevas terminales marítimas, un fuerte crecimiento en agro-negocios, minería e industrias de manufactura. Asimismo, Brasil será la sede del campeonato mundial de futbol en 2014 y la ciudad de Rio de Janeiro de los juegos Olímpicos en Estos dos eventos están requiriendo inversiones adicionales que se traducen en un incremento en la demanda de camiones medianos y pesados. Lo anterior ha resultado en una robusta demanda interna de vehículos comerciales, los cuales representan el 80% de los negocios de RNA. Por otro lado, el crecimiento continuo de la clase media en Brasil ha aumentado de manera importante la demanda de vehículos ligeros. Informe Anual Esta visión positiva de Brasil ha resultado en nuevas inversiones de las empresas fabricantes de autos y camiones como Toyota, Nissan, Hyundai y DAF (Paccar Group), entre otros.

29 Asimismo, durante el último trimestre del 2011, hubo un incremento por arriba de lo normal en la demanda de vehículos comerciales como resultado de las nuevas regulaciones ambientales respecto a emisiones contaminantes, las cuales exigen que todos los vehículos comerciales producidos a partir de enero del 2012 tengan motores Euro V. Esto creó un efecto de demanda anticipada por parte de los clientes de RNA y de los dueños de flotillas, provocando que la empresa alcanzara un nuevo record de ventas de muelles, equivalente a 80,000 toneladas. PARTICIPACIÓN DE MERCADO Participación en el mercado de muelles de SUDAMÉRICA 65%

30 Por otro lado, la venta de vehículos ligeros en Brasil alcanzó 3.1 millones de unidades, igual que en 2010, mientras que el volumen de ventas de resortes de RNA a este segmento creció 5% y 9% en términos de BRL (Reales). Como resultado de sólidas ventas y un disciplinado control de costos por parte de la administración, la UAFIRDA creció 38%. Así mismo, RNA mantuvo un 65% de participación de mercado en muelles para equipo original y 13% en el mercado de resortes, mientras que las ventas de los U-bolts, usados como un elemento clave de sujeción en los ejes de los vehículos comerciales, alcanzaron un volumen record de 450,000 unidades. Además, RNA fue designado como el proveedor para dos nuevas plataformas de resortes, iniciando producción en Esto se traducirá en un incremento de 7 puntos porcentuales en la participación de mercado para el 2015, año en que estas plataformas llegarán a los niveles planeados de producción. VENTAS EN SUDAMÉRICA Millones de dólares PRODUCCIÓN EN BRASIL Millones de unidades Informe Anual Fuente: ANFAVEA Camiones Automóviles

31 Como resultado del crecimiento de la economía brasileña y las inversiones para la expansión de la capacidad de RNA durante el , en el 2011 la empresa pudo hacerle frente a la fuerte demanda de sus clientes, además de remplazar componentes que anteriormente eran importados. Continuando con la modernización de las líneas de resortes, durante el segundo trimestre del 2011 se inició la pre-producción de una nueva línea que será capaz de producir resortes de alto esfuerzo con una mayor productividad. RNA considera que la responsabilidad social y la preocupación por el medio ambiente son actividades claves en sus operaciones

32 INNOVACIÓN TECNOLÓGICA

33 Liderazgo tecnológico y el establecimiento de nuevos estándares en la industria Innovación Tecnológica PDF

34 Innovación tecnológica Durante el 2011, SANLUIS Rassini mantuvo su posición de empresa de vanguardia y liderazgo tecnológico en los productos que diseña, fabrica y distribuye. Se dieron pasos importantes para consolidar su posición en el mercado de sistemas de suspensión. Hoy SANLUIS Rassini no es sólo reconocida por los componentes de calidad que fabrica, sino también por sus capacidades técnicas para el desarrollo en conjunto con sus clientes de sistemas avanzados de suspensión. Durante este año se continuó invirtiendo en el desarrollo de su talento humano y en maquinaria y equipo de última tecnología. También se mantuvo la vanguardia tecnológica con procesos de manufactura más modernos y eficientes en el consumo de recursos no renovables. Estas inversiones han creado importantes ventajas competitivas que le permiten acceder a nuevos mercados y mantienen barreras de entrada a sus competidores. SANLUIS Rassini introdujo al mercado componentes 30 % más ligeros tanto del sistema de frenos como de suspensión. Estas tecnologías ya fueron aprobadas por sus clientes y se lanzarán al mercado en vehículos a partir del Informe Anual

35 La empresa dio pasos importantes para mejorar el desempeño de sus productos. Las nuevas tecnologías desarrolladas se traducen para los conductores de vehículos en un mayor confort de la suspensión, en una mayor seguridad en el frenado y en un vehículo más ágil, más silencioso y con mayor resistencia a la corrosión. Además del gran talento humano de SANLUIS Rassini, reconocidas universidades mexicanas y extranjeras contribuyeron mediante programas de colaboración a estos importantes avances tecnológicos. Conjuntamente con diversas instituciones, se desarrollaron nuevos procesos de manufactura, nuevos materiales y equipos especializados, tanto para la manufactura como para la validación de productos y materiales.

36 Cinco de los desarrollos tecnológicos de SANLUIS Rassini que revolucionarán la industria están siendo patentados en diversas regiones geográficas. Por sus importantes avances tecnológicos y por la capacidad de innovar, SANLUIS Rassini ha sido reconocida por la comunidad de ingenieros de la industria automotriz y sobre todo por sus clientes, quienes continúan abriéndole las puertas al co-desarrollo de nuevas tecnologías. El mantener el liderazgo tecnológico y el establecimiento de nuevos estándares en la industria perfilan a SANLUIS Rassini como una empresa de gran crecimiento. Informe Anual

37 Continuamos invirtiendo en el desarrollo de nuestro talento humano, maquinaria y equipo de última tecnología

38 TALENTO HUMANO Y RESPONSABILIDAD SOCIAL

39 Más de 4,000 personas con calidad humana y un desempeño de gran efectividad Talento Humano y Responsabilidad Social PDF

40 Talento humano y responsabilidad social TALENTO HUMANO SANLUIS Rassini emplea a más de 4,000 personas en México, Estados Unidos y Brasil, que conforman un magnífico equipo de trabajo; competitivo, comprometido con la empresa, con alta calidad humana y con un desempeño de gran efectividad, que se traduce en la CULTURA DE EXCELENCIA RASSINI (CER). Con el propósito de dar respuesta a los requerimientos actuales y futuros de la industria, es necesario preparar y reforzar el talento humano de la organización, a través de: Continuar mejorando las conductas y la forma de actuar del personal a través de la CER. Incrementar las competencias técnicas de personal a través de los planes de capacitación y desarrollo. CULTURA DE EXCELENCIA RASSINI (CER) SANLUIS Rassini está comprometida a vivir sus valores generando una cultura de trabajo que promueve el cumplimiento cabal de las normas y políticas descritas en sus métodos, procedimientos, reglamentos de trabajo y código de ética para cumplir con su misión y alcanzar su visión. Informe Anual SANLUIS Rassini brinda oportunidades de desarrollo para todo el personal y considera que, en conjunto con el autodesarrollo, cada persona debe lograr altos estándares de competencias técnicas, administrativas y humanas que se transforman en conductas con las que trascienden en la organización, en la familia y en la comunidad.

41 OBJETIVOS CER Formar y transformar conductas para generar un ambiente de trabajo que promueva: Disciplina: El respeto a lo establecido en forma sistémica. Actitud de servicio: Personas propositivas, colaborativas y efectivas. Compromiso: Innovación, creatividad, flexibilidad y el desarrollo constante de mejores formas de trabajo, evitando errores repetitivos. Confianza: Asegurar que el trabajo se realice con ética e integridad, y que se entienda que, para que algo mejore, tiene que mostrar áreas de oportunidad y que no es malo reportar los rechazos o las desviaciones de objetivos. Trabajo en Equipo: El logro de objetivos de equipo. Calidad: El desarrollo de personal adecuado en aspectos técnicos y de competencias mediante las mejores prácticas para la mejora continúa.

42 CAPACITACIÓN En 2011, se llevó a cabo la graduación de la tercera generación de 20 estudiantes de preparatoria con el propósito de elevar el nivel de estudios del personal sindicalizado, además se graduaron 2 empleados de licenciatura y 4 de maestría. Asimismo, se continuó con el programa de educación para adultos. Durante el año se llevó a cabo un seminario Management Mentor Plus por parte de la Universidad de Harvard vía e-learning con la participando de 60 empleados, a fin de ampliar sus Competencias Administrativas y de Liderazgo. Informe Anual Se capacitó a un grupo de ingenieros como Green Belt en Six Sigma y se elevó el nivel de competencia de personal en un 6% con respecto al año Por otra parte, se certificaron 15 instructores internos por parte de la Secretaría del Trabajo y Previsión Social, lo que le da un beneficio directo al proceso de capacitación interno.

43 EDUCACIÓN El personal empleado por SANLUIS Rassini alcanzó el grado promedio de 16 años de educación, mientras que el personal sindicalizado alcanzó el grado promedio de 12 años de educación; indicadores que nos posicionan dentro de los objetivos de educación del Gobierno Federal. Durante el año se impartió en promedio el 2.5% de capacitación de las horas laborables por persona

44 RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA El propósito social de la empresa es promover una colaboración conjunta y sinérgica con sus clientes, empleados, proveedores y comunidad, a fin de generar rentabilidad para sus accionistas, un desarrollo sustentable y un alto nivel de calidad de vida. SANLUIS Rassini está comprometida con la cultura empresarial, la calidad de vida, el medio ambiente y el desarrollo de la comunidad, operando siempre con transparencia. EMPRESA SEGURA Rassini Frenos recibió por parte de la Secretaría de Trabajo y Previsión Social la certificación como Empresa Segura Nivel 1 por haber cumplido en exceso con la normatividad en materia de Seguridad y Salud en el Trabajo. DONACIÓN DE COMPUTADORAS A ESCUELAS En apoyo a la comunidad y con el propósito de promover y mejorar la educación utilizando las herramientas de tecnología de información, se donaron 10 computadoras a la escuela Venustiano Carranza de la población Santa María Moyotzingo, PUEBLA. Con esta donación, se beneficiaron a más de 750 alumnos del turno matutino y 600 del vespertino. Con este donativo, suman ya 470 computadoras entregadas por SANLUIS Rassini en diferentes comunidades en los últimos dos años. Informe Anual

45 COMPROMETIDOS CON LA COMUNIDAD En Brasil, RNA considera que la responsabilidad social y la preocupación por el medio ambiente son actividades claves que deben de ser incluidas en su quehacer cotidiano. Su exitoso programa social APRENDER es el mejor ejemplo del compromiso de RNA con la comunidad donde se encuentran sus instalaciones. A través del programa APRENDER, los valores de un buen ciudadano se transmiten a más de 350 participantes, además de enseñar oficios, idiomas, computación y mercadotecnia, entre otros, no sólo a los hijos de los colaboradores, sino también a los habitantes de las comunidades cercanas. Como parte de la interacción con la comunidad, se cuenta con un programa de capacitación y apoyo a las escuelas denominado 4R S (Rechazar, Reducir, Reusar, Reciclar). El programa incluye la capacitación de un grupo de maestros, alumnos y padres de familia de la comunidad en una metodología para reducir y reciclar desechos, al mismo tiempo que se les provee de depósitos para la separación de residuos. En los últimos 12 meses se ha apoyado a 35 escuelas, a un gobierno municipal y a tres juntas auxiliares. Asimismo, durante el año 2011 se mantuvo el programa de reforestación en conjunto con la comunidad, reforzando el programa de información sobre QUEMA CONTROLADA, ACCIONES RESPONSABLES. SANLUIS Rassini aspira a ser ejemplo en Responsabilidad Social Corporativa. SANLUIS Rassini recicló 70,000 toneladas de chatarra

46 Consejo de Administración 2011 PROPIETARIOS Antonio Madero Bracho - Presidente Ejecutivo y Consejero Delegado Carlos Autrey Maza Javier Bours Castelo Enrique Bours Muñoz Everardo Elizondo Almaguer James Robert Jones Ernesto López de Nigris Antonio Madero Pinson Eugenio Madero Pinson Arturo Pérez Arredondo Javier Pérez Rocha Luis Rebollar Corona Fernando Ruiz Sahagún Alberto Saavedra Olavarrieta Agustín Santamarina Vázquez ( ) CONSEJEROS SUPLENTES Fernando Del Castillo Elorza Federico Delgado García Granados 1 Vicente Grau Alonso Juan Pablo Sánchez Kanter Enrique Villaseñor Ezcurdia Sergio Visintini Freschi SECRETARIO DEL CONSEJO: Gustavo Zenizo González PROSECRETARIO DEL CONSEJO: Juan Pablo Rosas Pérez C O M I T É E J E C U T I V O PROPIETARIOS Antonio Madero Bracho - Presidente Javier Bours Castelo Eugenio Madero Pinson Fernando Ruiz Sahagún Agustín Santamarina Vázquez ( ) COMITÉ DE AUDITORÍA Fernando Ruiz Sahagún - Presidente Alberto Saavedra Olavarrieta Enrique Bours Muñoz SUBCOMITÉ DE RECOMPRA DE ACCIONES Antonio Madero Bracho - Presidente Javier Bours Castelo Javier Pérez Rocha SUPLENTES Antonio Madero Pinson Enrique Bours Muñoz Carlos Autrey Maza Alberto Saavedra Olavarrieta Javier Pérez Rocha COMITÉ DE PRÁCTICAS SOCIETARIAS Javier Pérez Rocha - Presidente en funciones Javier Bours Castelo Everardo Elizondo Almaguer Antonio Madero Bracho Alberto Saavedra Olavarrieta SUBCOMITÉ DE COMPENSACIONES Javier Pérez Rocha - Presidente Javier Bours Castelo Everardo Elizondo Almaguer Antonio Madero Bracho AUDITORES EXTERNOS: PricewaterhouseCoopers

47 ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 2011 Estados Financieros Consolidados 2011 PDF

48 Dictamen de los Auditores Independientes México, D.F. a 14 de marzo de 2012 A los Accionistas de SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. 1 Hemos examinado los balances generales consolidados de SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. (SANLUIS) y subsidiarias (Compañía) al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo que les son relativos por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros consolidados son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en nuestras auditorías. Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros consolidados no contienen errores importantes, y de que están preparados de acuerdo con las normas de información financiera mexicanas. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros consolidados; asimismo, incluye la evaluación de las normas de información financiera utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la Administración y de la presentación de los estados financieros consolidados tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión. Informe Anual Derivado de la contracción que afectó a la industria automotriz norteamericana en años pasados las principales subsidiarias operativas de SANLUIS se vieron imposibilitadas en generar los flujos suficientes para que en 2010 su subsidiaria SANLUIS Co-Inter, S. A. (SISA), hiciera frente al pago de dos emisiones de obligaciones. Esta situación originó que SISA iniciará un proceso de reestructura ordenado con todos sus acreedores, vía la solicitud del concurso mercantil. Como se menciona en las Notas 2, 8b., 8c. y 10a., el 18 de julio de 2011, el Juez a cargo del concurso mercantil dictó sentencia definitiva declarando la aprobación del convenio concursal y en consecuencia la terminación del concurso mercantil de SISA. La sentencia definitiva quedó en firme el 12 de agosto de 2011.

49 3 Como se describe en la Nota 14, sobre los estados financieros a partir del 1 de enero de 2012, la Compañía adoptó para la preparación de sus estados financieros como marco contable el establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS por sus siglas en inglés) con objeto de dar cumplimiento a las disposiciones establecidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y a las disposiciones de la Interpretación a la Norma de Información Financiera 19 Cambio derivado de la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera. 4 En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera consolidada de SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, y los resultados consolidados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y sus flujos de efectivo por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con las normas de información financiera mexicanas. PricewaterhouseCoopers, S. C. C. P. Raúl Téllez González Socio de Auditoría

50 SANLUIS CORPORACION, S. A. B. DE C. V. y Subsidiarias Informe del comité de auditoría México, D.F. a 14 de marzo de 2012 A los Miembros del Consejo de Administración de SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias: En cumplimiento de las disposiciones de la nueva Ley del Mercado de Valores y en mi carácter de Presidente del Comité de Auditoria de SANLUIS Corporación, S.A.B. de C.V. (SANLUIS) presentamos a Ustedes este informe, a fin de que, en su oportunidad, se someta a la consideración de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas. Para analizar las operaciones del ejercicio de 2011, el Comité de Auditoria llevó a cabo cinco sesiones en las siguientes fechas: 13 de abril, 18 de julio, 19 de octubre de 2011, 15 de febrero y 14 de marzo de En sus sesiones estuvieron presentes, además de los miembros del comité, el Presidente del Consejo de Administración y Director General, los auditores externos, el Director de Finanzas, el Director de Auditoria Interna así como los funcionarios de SANLUIS, que a solicitud de este Comité fueron requeridos. Las actividades y resoluciones acordadas fueron aprobadas en las actas respectivas. Los principales asuntos que han sido considerados en estas sesiones son los siguientes: I. Evaluación del Sistema de Control Interno: Este Comité, considerando los resultados de las evaluaciones respecto al funcionamiento del Sistema de Control Interno que emite el Auditor Interno, el Auditor Externo y el Director General en cumplimiento a las disposiciones legales aplicables considera que el sistema de control interno contable que mantiene SANLUIS, satisface los objetivos de control de la Administración y ofrece una seguridad razonable, en todos los aspectos importantes, de prevenir o detectar errores o irregularidades en el curso normal de sus operaciones. Informe Anual II. Evaluación de la función de Auditoría Interna: El Comité de Auditoría se ha mantenido atento a las necesidades del área de Auditoría Interna para que ésta cuente con los recursos humanos y materiales para el adecuado desempeño de su función. Al respecto se dio cumplimiento satisfactorio a los programas de trabajo y actividades durante el ejercicio 2011 y de igual forma se aprobó el Plan de Trabajo para el ejercicio

51 2012. Asimismo, los miembros del comité se han reunido con el personal de Auditoria Interna sin la presencia de otros funcionarios de la empresa para recibir la información que se ha considerado conveniente. III. Evaluación del desempeño de Auditoría Externa: Se discutieron las bases de contratación de los servicios de auditoria externa, correspondientes a la revisión de estados financieros por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 y fueron aprobados los honorarios. Se recibieron por parte del Auditor Externo los Estados Financieros Dictaminados al 31 de diciembre de 2011, con un dictamen limpio y sin observaciones. Asimismo, se evaluó la labor de los Auditores Externos PricewaterhouseCoopers, S.C. como del C.P. Raúl Téllez Gonzalez, encargado de dicha auditoría, las cuales se consideraron satisfactorias. Por otra parte, los señores auditores Externos confirmaron su independencia. Los miembros del Comité se han reunido con el auditor externo sin la presencia de los funcionarios de la empresa habiendo recibido su plena colaboración para recibir información adicional sobre los asuntos tratados, en los casos en los que le fue solicitada. IV. Información Financiera: Los estados financieros de la sociedad, se discutieron con los ejecutivos responsables de su elaboración y revisión; asimismo fuimos informados por Auditoría Interna que no existieron observaciones a la información financiera presentada correspondiente a los trimestres de marzo, junio, septiembre y diciembre 2011; previo a su envío a la Bolsa Mexicana de Valores fueron aprobados por el Comité. Para la elaboración de este informe hemos escuchado a los directivos relevantes de la sociedad, sin que exista diferencia de opinión entre ellos.

52 V. Reestructura de la Deuda del Grupo: En las diversas sesiones del Comité de Auditoria, la Administración ha informado las actividades relativas a la reestructura financiera del Grupo, aprobándose por cuanto a la competencia de los miembros del Comité, las diversas gestiones que ha realizado la Administración de la sociedad para tales efectos. Durante 2011, como resultado de la adecuada gestión y una exitosa negociación, la Administración concluyo en forma satisfactoria y ordenada la reestructura financiera del Grupo. VI. Adopción e Implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS): Durante 2011, la Administración elaboró un programa para la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), (International Financial Reporting Standards, IFRS ); y ha venido presentando a los miembros del Comité de Auditoria, los informes de avance en las diversas fases de su implementación. La fecha de la transición a IFRS de la Compañía fue el 1 de enero de 2011, por lo que aplico la normatividad dispuesta en la IFRS 1 ( Adopción inicial de las Normas Internacionales de Información Financiera ) en la preparación de la información financiera. Al cierre de diciembre 2011, se concluyo la implementación; así como se efectuaron las revelaciones dentro de las notas a los Estados Financieros. Informe Anual VII. Informe del Director General: Se recibió y aprobó el Informe del Sr. Presidente y Director General por las actividades del ejercicio de 2011.

53 VIII. Reporte Legal: Se recibieron los reportes legales elaborados por la Dirección Jurídica de SANLUIS, respecto del estatus que guardan los asuntos y litigios actuales. IX. PROPUESTA Basados en el trabajo realizado, se recomienda al Consejo de Administración someta para la aprobación de la Asamblea de Accionistas, los Estados Financieros de SANLUIS, por el año fiscal terminado el 31 de diciembre de Por último debo hacer constar que en el periodo no se presentó ningún caso de las operaciones mencionadas en el artículo 28, fracción III, incisos (a), (b) y (c) de la Nueva Ley de Mercado de Valores. Atentamente, FERNANDO RUIZ SAHAGÚN Presidente Comité de Auditoria

54 ÍNDICE ESTADOS FINANCIEROS

55 SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias 31 de diciembre de 2011 y de 2010 Estados financieros: Balances generales consolidados...3 Estados consolidados de resultados...4 Estados consolidados de variaciones en el capital contable...5 Estados consolidados de flujos de efectivo...6 Notas sobre los estados financieros consolidados...7 a 33

56 SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias Balances Generales Consolidados (Nota 3) 31 de diciembre de 2011 y de 2010 Miles de pesos mexicanos 31 de diciembre de Activo ACTIVO CIRCULANTE: Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 3b.) $ 297,232 $ 259,129 Cuentas por cobrar: Clientes - Neto (Nota 3c.) 964, ,894 Otras 199, ,160 1,164, ,054 Inventarios - Neto (Nota 5) 754, ,661 Pagos anticipados 40,200 24,187 Suma el activo circulante 2,255,948 1,653,031 INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO - Neto (Nota 6) 4,960,526 4,507,686 IMPUESTOS DIFERIDOS (Nota 12) 501, ,032 OTROS ACTIVOS (Nota 7) 864, ,544 Pasivo y Capital Contable $ 8,581,967 $ 7,539,293 PASIVO A CORTO PLAZO: Deuda a corto plazo y porción circulante de la deuda a largo plazo (Nota 8) $ 577,999 $ 2,574,292 Proveedores 1,164, ,587 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 825, ,840 Suma el pasivo a corto plazo 2,568,316 4,183,719 DEUDA A LARGO PLAZO (Nota 8) 2,922,768 1,926,792 ARRENDAMIENTO FINANCIERO 15, ,663 IMPUESTOS DIFERIDOS (Nota 12) 474, ,350 BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS (Nota 3l.) 253, ,854 Suma el pasivo total 6,235,007 6,760,378 CAPITAL CONTABLE (Nota 11): Capital social 1,068,337 1,065,414 Prima en suscripción de acciones 559,128 Reserva para recompra de acciones 598, ,197 Utilidades acumuladas (déficit) 650,089 (206,528) Otras cuentas de capital (1,058,264) (1,242,004) Participación controladora 1,817, ,079 Participación no controladora 529, ,836 Suma el capital contable 2,346, ,915 Suma el pasivo y capital contable $ 8,581,967 $ 7,539,293 Las catorce notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. Página 3

57 SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias Estados Consolidados de Resultados (Nota 3) 31 de diciembre de 2011 y de 2010 Miles de pesos mexicanos, excepto las cifras de utilidad por acción que se expresan en pesos Año que terminó el 31 de diciembre de Ventas netas $ 9,353,398 $ 7,620,995 Costos: Costo de ventas 7,485,976 6,059,023 Depreciación y amortización 304, ,778 7,790,243 6,334,801 Utilidad bruta 1,563,155 1,286,194 Gastos de administración y ventas (611,934) (504,380) Utilidad de operación 951, ,814 Otros ingresos - Neto (Nota 10) 798, ,176 Resultado integral de financiamiento (Nota 9) (357,514) (423,982) Utilidad antes de impuestos a la utilidad 1,392, ,008 Impuestos a la utilidad (Nota 12) (442,757) (113,288) Utilidad neta consolidada $ 949,686 $ 450,720 Participación no controladora $ 93,069 $ 106,448 Participación controladora 856, ,272 Utilidad neta consolidada $ 949,686 $ 450,720 Utilidad básica por acción ordinaria (Nota 3p.) $ 2.80 $ 1.19 Las catorce notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. Página 4

58 SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias Estados Consolidados de Variaciones en el Capital Contable (Notas 3 y 11) por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y de 2010 Miles de pesos mexicanos Reserva Prima en para re- (Déficit) Otras Total de Capital suscripción compra de utilidades cuentas de participación Participación social de acciones acciones acumuladas capital controladora no controladora Total Saldos al 1 de enero de 2010 $ 1,065,414 $ - $ 598,197 ($ 550,800) ($ 633,458) $ 479,353 $ 1,093,183 $ 1,572,536 Efecto por conversión (Nota 3q.) 146, ,883 (42,523) 104,360 Efecto de las obligaciones convertibles (Notas 3r.y 8) (760,519) (760,519) (593,272) (1,353,791) Instrumentos financieros derivados de cobertura (Nota 3s.) 5,090 5,090 5,090 Utilidad neta consolidada (Notas 3n. y 11c.) 344, , , ,720 Saldos al 31 de diciembre de ,065, ,197 (206,528) (1,242,004) 215, , ,915 Efecto por conversión (Nota 3q.) 175, ,111 (127,432) 47,679 Suscripción de acciones (Nota 11) 2, , , ,051 Instrumentos financieros derivados de cobertura (Nota 3s.) 8,629 8,629 8,629 Utilidad neta consolidada (Notas 3n. y 11c.) 856, ,617 93, ,686 Saldos al 31 de diciembre de 2011 $ 1,068,337 $ 559,128 $ 598,197 $ 650,089 ($1,058,264) $1,817,487 $ 529,473 $ 2,346,960 Las catorce notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. Página 5

59 SANLUIS Corporación, S. A. B. de C. V. y subsidiarias Estados Consolidados de Flujos de Efectivo (Nota 3) 31 de diciembre de 2011 y de 2010 Miles de pesos mexicanos Año que terminó el 31 de diciembre de Actividades de operación Utilidad antes de impuestos a la utilidad $ 1,392,443 $ 564,008 Partidas relacionadas con actividades de inversión: Depreciación y amortización 304, ,778 Intereses a favor (20,957) (15,874) Reversión del deterioro de activos de larga duración (339,804) Efecto de reestructura de pasivos (898,655) Costo neto del periodo por obligaciones laborales 37,155 33,334 Partidas relacionadas con actividades de financiamiento: Intereses a cargo 334, ,695 Amortización de otros cargos financieros 14,030 30,228 Intereses de las obligaciones convertibles 10,741 93,344 Subtotal de partidas relacionadas con actividades de inversión y financiamiento 1,173, ,709 Aumento en cuentas por cobrar - Clientes (376,105) (107,580) Aumento en inventarios (165,006) (164,585) Aumento en proveedores 316,989 50,580 Impuestos a la utilidad pagados en el extranjero (85,298) (67,202) Ajuste al flujo de efectivo por variación en tipo de cambio 6,039 1,329 Disminución en otras cuentas por cobrar y por pagar (395,049) (196,572) Flujos netos de efectivo de actividades de operación 474, ,679 Actividades de inversión Intereses cobrados ,384 Adquisición de maquinaria y equipo (210,282) (159,537) Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (209,411) (148,153) Efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento 265, ,526 Actividades de financiamiento Pago de préstamos (15,639) (38,858) Aumento de capital 667 Intereses pagados (212,455) (182,710) Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (227,427) (221,568) Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo 38,103 85,958 Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del año 259, ,171 Efectivo y equivalentes de efectivo al fin del año $ 297,232 $ 259,129 Las catorce notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados. Página 6