LA OPEP EXTIENDE EL RECORTE DE LA PRODUCCIÓN DE CRUDO

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1 LA OPEP EXTIENDE EL RECORTE DE LA PRODUCCIÓN DE CRUDO RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO Se renueva el acuerdo para recortar la producción de petróleo. La OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) y una docena de países ajenos al cártel, entre ellos Rusia y México, decidieron ayer en Viena prolongar el recorte de la producción de crudo nuevemesesmás,hastamarzo delaño que viene. Pese al anuncio la referencia Brent cedió ayer un 4,6%, por las expectativas no cumplidas de un endurecimiento adicional del recorte en términos de cuantía y duración. De cara al segundo trimestre, la Agencia Internacional de la Energía calcula que la demanda de petróleo superará a la oferta en 8. barriles, lo que ayudaría a reducir los inventarios. Se confirma el mayor dinamismo de España en el T. El crecimiento del PIB se situó en el +,8% trimestral, una décima por encima del anterior y que sitúa el avance en término interanuales en el +3%. La demanda interna aportó, p.p. al PIB, destacando positivamente el repunte de la inversión que creció un +3,8% interanual desde el +,% anterior, siendo que el componente de inversión en bienes de equipo avanzó +5%. Por su parte, el consumo privado se moderó tres décimas hasta un +,9%. El sector exterior, aportó,8 p.p. apoyado en el buen comportamiento de las exportaciones de bines y servicios que crecieron un +8,4% interanual al tiempo que las importaciones lo hicieron en un +6,4%. Este buen comportamiento de la economía española en los primeros meses del año se traspasó en parte al mercado laboral y en términos anuales el empleo aumentó a ritmos del +,5% lo que supone un incremento de 435 mil puestos de trabajo equivalentes. Ayer se celebró una nueva cumbre de la OTAN en Bruselas. El evento fue aprovechado por el presidente de EE.UU., Donald Trump, para abroncar en público al resto de socios de la alianza que no contribuyen con el objetivo marcado del % del PIB en defensa -se salvan algunos países como Reino Unido y Grecia-. Según Trump, cada año se crea un agujero presupuestario de 9.M$ que hay que compensar. El presidente de la primera economía mundial también se negó a respaldar de manera explícita el artículo 5 del Tratado de la OTAN, que ampara el derecho de la defensa colectiva. La cumbre sirvió para que la OTAN acepte involucrarse de forma directa en la lucha contra la organización terrorista Daesh, algoaloquehastalafechaseoponíanalemaniayfrancia. DATOS MACROECONÓMICOS Se revisa a la baja el crecimiento del Reino Unido:enelTlaeconomíaavanzóun+,%trimestralfrenteal+,3% dela estimación preliminar. Con ello el PIB interanual se modera hasta el +%(vs. +,% anterior). Por componentes, el menor dinamismo se debió principalmente a la desaceleración del consumo privado que creció un +,3% trimestral frente al +,7% anterior. Por el lado positivo, repuntó la inversión empresarial. El sector exterior retiró décimas al crecimiento ya que las exportaciones se contrajeron(-,6% trimestral) mientras que las importaciones avanzaron un +,7%. En Estados Unidos decepcionan los inventarios mayoristas al caer un -,3% mensual en abril. Por el lado positivo sigue la fortaleza del mercado laboral, con las peticiones de subsidio por desempleo sin prácticamente cambios en niveles de 34 mil. En Japón repunta ligeramente la inflación en abril: el IPC se situó en el +,4% interanual, dos décimas por encima del mes anterior impulsado principalmente por los costes energéticos. Por su parte, la tasa subyacente repuntó una décima en abril abandonando el terreno negativo y registrando así un crecimiento nulo.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Sin grandes referencias macroeconómicas, y con poco volumen por fiesta en algunos países europeos, los mercados cerraron ayer con recortes moderados. El Eurostoxx 5 se dejaba un -,6% arrastrado por los valores del sector energía. El Ibex se desmarcó de las principales plazas de la zona euro al subir,8% con eléctricas a la cabeza y la bancaylosvaloresvinculadosalasmateriasprimasporelladodelaspérdidas. En Estados Unidos, en cambio, las bolsas evolucionaban al alza. El S&P5 se anotaba un,44% apoyado en consumo y tecnología aunque lastrado por energía y el Nasdaq avanzaba un,69%. Esta mañana, las bolsas asiáticas vienen predominantemente bajistas. El Nikkei japonés cierra con una caída del -,64% lastrado por eléctricas, industriales, consumo y energía. El Kospi coreano sube un,6%. El Hang Seng de Hong Kong y el CSI 3 chino cierran con pérdidas de-,4% y-,% respectivamente. En el mercado de renta fija, las rentabilidades de la deuda descienden ligeramente. La rentabilidad del bono americano a años pierde pb y se sitúa en,5% mientras que la del dos años se mantiene estable en,9%; el tipo deinterésexigidoalbundalemánbaja3pbhasta,35%.porsupartelarentabilidaddelbono españolaaños semantieneen,56%,ylaprimaderiesgosubehastapuntosbásicos. En el mercado de divisas, ligero retroceso para el eurodólar esta mañana. Se cambia por,95 EUR/USD, un-.% por debajo del cierre de ayer. La libra esterlina desciende frente a la moneda única y cotiza a,8698 EUR/GBP, tras los datos de crecimiento del primer trimestre, algo más bajos de lo esperado. El yen se revaloriza hasta 4,8 EUR/JPY frente al euro. En el mercado de materias primas, el petróleo cae tras la reunión de la OPEP, que se saldó con el resultado esperado por los analistas. Traslafuertecaídadeayer,elpreciodelcrudobajaun-,4%estamañanaycotizaa5,3 $/barril de Brent, los inversores decidieron recoger los beneficios que habían obtenido por apostar a que los productores mantendrían la reducción en las cuotas de producción. El oro estable en 59 dólares por onza. El índice demetalesdelondressubióun,5%ayer. AGENDA DE LA JORNADA Hoy comienza en Italia la cumbre de los líderes del G-7, donde se debatirá la evolución de la economía mundial y también las tensiones geopolíticas. En cuanto a datos macroeconómicos, lo más destacado será en Estados Unidos con la publicación de la primera revisión del PIB del T, que se espera sea al alza. Además tendremos cifras de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan de mayo y se publican también los pedidos de bienes duraderos de abril. Los futuros de las bolsas vienen ligeramente a la baja.elfuturodeleurostoxx5sedejaun-.%yeldels&p5,un-,5%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes 3--6 mes -.37% -.37% -.37% -.37% EUR/USD meses -.33% -.33% -.33% -.3% EUR/GBP meses -.5% -.5% -.5% -.% EUR/CHF meses -.3% -.3% -.% -.8% EUR/JPY , Euribor meses,6,4, EUR/USD -,4, -,6,8 -,8,6 -,,4 -,, -,4 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.9%.9%.7%.87% 5 años.78%.79%.83%.35% años.5%.6%.3%.83% 3 años.9%.9%.96%.64% años -.67% -.67% -.69% -.5% 5 años -.37% -.37% -.34% -.38% años.36%.36%.35%.5% 3 años.9%.9%.%.86% años -.6% -.8% -.% -.% 5 años.36%.36%.47%.48% años.59%.58%.7%.5% 3 años.89%.88%.98%.73% años.9%.%.%.48% 5 años.48%.5%.53%.93% años.4%.7%.9%.46% 3 años.66%.69%.7%.3%,5 Bono años,5,5 -,5 España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) may-6 jul-6 ago-6 sep-6 oct-6 nov-6 dic-6 ene-7 mar-7 abr-7 may-7 Estados Unidos Euro-zona Emergentes.5 may-7 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable día mes 3--6 MSCI World %.88%.% SP5, %.6% 7.87% Eurostoxx5 3, %.6% 8.94% Topix, %.8% 3.35% IBEX35, %.6% 6.95% Footsie 7,57.7.4% 3.4% 5.5% MSCI Brazil, % -5.48% 3.6% MSCI China 7.9.% 5.56% 3.6% MSCI Emerging, % 3.6% 7.66% (*) AllCountries día mes YTD año Rentabilidad.%.96%.76% 4.7% TIR.5%.6%.7%.6% Duración Diferencial Rentabilidad.8%.% 4.69% 3.% TIR 4.9% 5.% 5.6% 6.8% Duración Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) 5 IBEX Evolución índices (YoY) 4,% 3,%,%,%,% 9,% 8,% 7,% ay-6 jul-6 sep-6 nov-6 ene-7 mar-7 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities día mes 3--6 Brent % -.9% -9.6% Oro 59.% -.8% 9.% IICs March A.M. Mes YTD año March Patr. Defensivo.6%.75%.58% Bellver -.3%.9% 8.73% March Global.3% 8.8% 9.8% March Iberian Equity 4.99%.6% 4.% March Fam. Business.99%.97% 8.6%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Bankia dia mes año YTD Bankia -.4% -7.8% 8.% 6.9% IBEX 35.8%.6%.5% 7.% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Bankia ,,,9,8,7,6 El proceso de fusión entre Bankia y BMN sigue avanzando y ambas entidades esperan que para comienzos de junio se presenten las due diligence, paso previo necesario para continuar con la operación. En el caso de Bankia contará con E&Y y Accenture, mientras que BMN ha contratado los servicios de PwC para llevar a cabo su propio estudio independiente. Posteriormente existirá un plazo de tiempo para que los bancos asesores contratados por ambas entidades emitan una opinión sobre el precio de la operación y la ecuación de canje propuesta. Por otra parte, cada entidad tendrá que convocar unajuntageneraldeaccionistas,cuyacelebraciónseestimaquesecelebreafinalesdejulio,conelobjetivodecontarconel visto bueno de la operación de fusión.,5 Repsol dia mes año YTD Repsol -.%.7% 6.9%.% IBEX 35.8%.6%.5% 7.% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Repsol Según prensa, el Gobierno griego firmó ayer con la compañía local Energean Oil and Gas y la española Repsol la autorización para la exploración y explotación de yacimientos de hidrocarburos en la región de AetoliaAcarnania, en el oeste del país. EnergeanOilandGasacordóenmarzoconRepsolparaquelaespañolaliderelaexploraciónenlaregióndeIoánina,también en el oeste de Grecia, entre 7 y 8, y en AetoliaAcarnania entre 8 y 9, y se haga con el control del 6% del consorcio en ambas zonas, que cubren un área de kilómetros cuadrados. Ayer Repsol-,%. Inicio