Mercado de Rentas Vitalicias derivadas de la Seguridad Social Problemática y Soluciones en el mercado mexicano. Mayo 2014
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- María Soledad Torres Álvarez
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1 1 Mercado de Rentas Vitalicias derivadas de la Seguridad Social Problemática y Soluciones en el mercado mexicano Mayo 2014
2 Contenido 1. Breve reseña de la evolución del Mercado de Rentas Vitalicias en México 2. Diagnóstico 3. Medidas recientes de Política 4. Efectos sobre la dinámica del mercado actual 2
3 mar Breve reseña de la evolución del Mercado de Rentas Vitalicias en México Actualmente la Ley del Seguro Social en México establece que: Al retiro, los individuos elegirán un producto de renta vitalicia, o bien un retiro programado con su administradora de pensiones. Se espera que en los próximos 21 años, el ahorro en el Sistema de Ahorro para el retiro madure para migrar a distintos productos financieros de retiro. Hay 13 puntos del PIB mexicano en ahorro acumulado. México requiere de un mercado profundo de opciones para administrar la fase de desacumulación de ahorro. Ajustes regulatorios en el margen, atraen competencia Evolución de la Acumulación de los recursos del Sistema de Ahorro para el Retiro 1,1 1,8 2,4 3,6 4,3 5,0 5,2 5,9 6,6 6,9 11,8 12,4 12,7 7,6 9,0 9,9 10,1 A partir del 2035, el Sistema de Ahorro para el Retiro incrementará su fase de desacumulación. 3
4 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 mmdp (2013=100) 1. Breve reseña de la evolución del Mercado de Rentas Vitalicias en México El mercado de rentas vitalicias en México ha vivido tres fases: Participan 14 aseguradoras; crecimiento real anual promedio del 11.5% 2002 jul Participantes disminuyen de 12 a 3. Elección del trabajador por beneficio definido de la Ley Derogada (Ley 1973). Ago Las pensiones del ISSSTE se incorporan al sistema de RV, logrando parcial recuperación del mercado. Actualmente participan 4 aseguradoras. En 2013 se otorgaron 18,623 mdp en primas para 18,762 rentas vitalicias. A diciembre de 2013, las aseguradoras administran 81,284 pensiones con un monto constitutivo de 66,137 mdp. Evolución del Mercado de Rentas Vitalicias (prima directa) Montos Constitutivos de RV por Aseguradora (% del total acumulado) TAC=11% Beneficio Definido IMSS Beneficio Definido ISSSTE Contribución Definida ISSSTE TAC=-54% TAC=15% TAC=9% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 4
5 Se identificaron rigideces en el mercado. 1. Tasa mínima (precio tope) en las rentas vitalicias de beneficio definido (92% de las RV). Metodología pública de cálculo de la tasa de referencia. 2. Subastas que no ofrecían al trabajador beneficios por elegir la mejor postura 3. Obligatoriedad de mantener rendimiento real en los productos. 4. Un sólo tipo de producto permitido. 2. Diagnóstico Tasas mínimas regulatorias (CNSF) y tasas observadas en el mercado Rentas Vitalicias CNSF IMSS ISSSTE Año Tasa de Reservas Tasa de Capital Tasa de Ofertas sobre Diferencia en Tasa de Ofertas sobre Diferencia en Técnicas Mínimo de Garantía CMG o Reservas puntos base CMG o Reservas puntos base Fuente: CNSF, SAOR. 5
6 3. Medidas recientes de Política Con el objeto de atender la problemática del mercado de RV, el 10 de diciembre de 2013 se acordó: 1. Liberación de tasas para ofertar pensiones de beneficio definido. Libre competencia sin referencia regulatoria. Se dejaron de publicar las tasas de referencia. 2. Incorporación de un incentivo de elección para quien escoja la mejor oferta. Aseguradoras ordenadas de mejor a peor en el documento de oferta. Beneficio directo de hasta $690 USD en una sola exhibición para el trabajador que escoge la mejor opción. Leyenda que hace evidente el premio económico. 3. Subastas Desiertas cuando se detecte nula variabilidad en ofertas de tasas.. Se descalifican las ofertas que presenten comportamientos anticompetitivos. Subasta extraordinaria 48 horas después. Aplicación de sanciones que la Comisión Federal de Competencia cuando se comprueben prácticas no competitivas. 6
7 Resultados de la política: primer trimestre de implementación 4. Efectos sobre la dinámica del mercado actual Desviaciones en las tasas de oferta respecto del cálculo de la tasa de referencia (el cual ya no es público) y dispersión entre las tasas promedio ofertadas. 3,4 Tasa promedio ponderada de oferta 3,2 3,0 2,8 2,6 2,4 2,2 Tasa de referencia Promedio del mercado dic-13 27/ene - 31/mzo 27/ene - 6/mayo 7
8 Resultados de la política: primer trimestre de implementación 4. Efectos sobre la dinámica del mercado actual Ganancia marginal en participación del mercado de participantes nuevos. Las aseguradoras con mayor participación histórica disminuyeron su participación en el mercado de 47% a 32% y de 43% a 40%. Las aseguradoras con menor participación ganaron mercado al pasar de una participación de 10% a 23% y de 0.8% a 5%. Sólo han existido 2 lotes extraordinarios para ofertas en las que las aseguradoras presentaron las mismas tasas (en total se han subastado 15 lotes). Participación de las aseguradoras en el mercado (%) Ago/09-Dic/13 Ene/14-Mayo/14 Con las modificaciones implementadas, el índice de Herfindahl-Hirschman (IHH) pasó de 4,116 a 3,201, lo cual representa una caída de 22%. 8
9 Resultados de la política: primer trimestre de implementación 4. Efectos sobre la dinámica del mercado actual El incentivo a elegir la mejor opción ha generado que el porcentaje de trabajadores que escoge la mejor oferta se haya duplicado. Elección de mejor oferta (%) Mejor Oferta 63 Otra sep/13-dic/13 ene/14-may/14 9
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