Genomma Lab Internacional, S.A.B. de C.V. Calificación de Largo Plazo
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- Adrián Martin Prado
- hace 6 años
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1 HR Ratings comenta sobre la adquisición del 50% del capital de Grupo Comercial e Industrial Marzam, S.A. de C.V. por Genomma Lab México, D.F., (13 de marzo de 2014) HR Ratings comenta sobre el anuncio realizado por parte de Genomma Lab Internacional, S.A.B. de C.V. (Genomma Lab y/o la Empresa) informando sobre la adquisición del 50% de la participación accionaria de Grupo Comercial e Industrial Marzam, S.A. de C.V. (Grupo Marzam) el 10 de marzo de La transacción aun se encuentra sujeta a la autorización por parte de la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE), no obstante, de acuerdo con pláticas que HR Ratings sostuvo con Genomma Lab, se estima que la operación sea autorizada durante el 2T14. Los recursos necesarios para fondear la operación serán por P$600.0 millones (m) y provendrán del flujo de efectivo generado por la Empresa. Al cierre del 4T13 el nivel de caja de Genomma Lab era de P$1,767.1m, presentando un nivel de deuda total de P$5,455.8m y deuda neta de P$3,696.8m. Con base en los niveles de EBITDA 12m (P$2,991.4m al 4T13) y flujo libre de efectivo (FLE) 12m (P$1,806.5m al 4T13) de la Empresa, los años de pago de la deuda neta al 4T13 eran de 1.23 años (vs años al 4T12) y 2.05 años (vs años al 4T12), respectivamente. Considerando que el efecto de la adquisición en términos de EBITDA, FLE y deuda neta se reflejará a partir del 3T14, en el escenario base de HR Ratings no se estima una presión significativa sobre los indicadores de años de pago de la Empresa. Los años de pago PROFORMA para 2014 a EBITDA 12m y FLE 12m serían de 1.12 años (vs años sin Grupo Marzam) y 2.03 años (vs años sin Grupo Marzam), respectivamente. Debido a que se estima que los indicadores de años de pago de deuda neta de la Empresa a finales de 2014 serían similares al cierre del 2013, se considera que el impacto sobre estos sería bajo. En el momento que se concrete la adquisición del 50% restante o alguna otra proporción de Grupo Marzam, HR Ratings evaluará los términos y condiciones de dicha operación. Es importante mencionar que a partir de esta operación Genomma Lab espera obtener una mayor integración vertical de su cadena de distribución de medicamentos de libre venta ( OTC ) y cuidado personal. Asimismo, no se consolidarán los resultados de Grupo Marzam en los estados financieros de la Empresa, hasta que no se adquiera un mayor porcentaje de participación accionaria. De momento los efectos en el estado de resultados de Genomma Lab vía su participación en Grupo Marzam, se reconocerán vía Participación en Asociadas. En el momento que la Empresa consolide la operación de Grupo Marzam, la comisión por servicio se reconocerá como parte de los ingresos de la operación de Genomma Lab. Actualmente la Empresa tiene una calificación corporativa de largo plazo de HR AA con perspectiva Estable, así como una calificación de largo plazo de HR AA con perspectiva Estable para las emisiones con clave de pizarra LAB 13 y LAB Dichas calificaciones fueron ratificadas el 30 de enero de Perfil de la Empresa Genomma Lab Internacional, S.A.B. de C.V. es una empresa mexicana que se dedica al desarrollo, venta y promoción de una gran variedad de productos farmacéuticos y de cuidado personal, tanto en México como en mercados internacionales. El modelo de negocios tiene más de 17 años y se basa en la combinación de desarrollo de nuevos productos, mercadotecnia dirigida al cliente, publicidad a través de medios televisivos, una amplia red de distribución, así como un modelo de operación flexible y de bajo costo. Este modelo de negocios se compone de una extensa red que agrupa a empresas e instituciones que investigan, fabrican y comercializan productos farmacéuticos y dermocosméticos apegados y certificados por la normatividad mexicana e internacional. Hoja 1 de 5
2 Grupo Comercial e Industrial Marzam, S.A. de C.V. es uno de los 5 principales distribuidores de medicamentos dentro de México, con ventas por aproximadamente P$10,000.0m durante Alrededor de 70.0% de estas ventas corresponden a medicamentos de prescripción ( RX ), segmento de mercado distinto al que está dirigido Genomma Lab. Hoja 2 de 5
3 Contactos María José Arce Analista, HR Ratings Luis R. Quintero Director de Deuda Corporativa, HR Ratings Felix Boni Director General de Análisis, HR Ratings C+ (52-55) Hoja 3 de 5
4 HR Ratings Alta Dirección Dirección General Presidente y Director General Director General Adjunto Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Análisis Director General de Análisis Director General de Operaciones Felix Boni Fernando Montes de Oca felix.boni@hrratings.com fernando.montesdeoca@hrratings.com Finanzas Públicas/ABS Instituciones Financieras/ABS Ricardo Gallegos Pedro Latapí ricardo.gallegos@hrratings.com pedro.latapi@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa Deuda Corporativa/ABS Luis Quintero José Luis Cano luis.quintero@hrratings.com joseluis.cano@hrratings.com Infraestructura/ABS Paulina Ducoing paulina.ducoing@hrratings.com Regulación Director General de Riesgo Directora General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Claudia Ramírez rogelio.arguelles@hrratings.com claudia.ramirez@hrratings.com Negocios Salvador Salazar salvador.salazar@hrratings.com Jorge B. González jorge.gonzalez@hrratings.com Carlos Frías carlos.frias@hrratings.com Administración Ximena Lara ximena.lara@hrratings.com Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) Hoja 4 de 5
5 La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Empresas de Comercio, Industriales y de Servicio, abril de Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. HR AA / Estable Calificación anterior Fecha de la última actualización Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) 30 de enero de T13 Información trimestral interna e información anual dictaminada (Deloitte), salvo Información PROFORMA para Grupo Marzam. No aplica No aplica HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Hoja 5 de 5
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