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Transcripción

1 Contexto Nacional Indicadores Económicos Fuente: Thomson Reuters, BCCH e INE. Al 12 de febrero de 2016 Dólar Euro Unidad de Fomento (UF) 25, Índice de Valor Promedio (IVP) 26, Unidad Tributaria Mensual (UTM - Feb) 44, Imacec Diciembre (a/a) 1.5% IPC Enero (m/m) 0.5% IPC-SAE Enero (m/m) 0.9% Tasa de Desempleo (Diciembre) 5.8% Tasa Política Monetaria (TPM) 3.50% Commodities y Energía Var % Var % Var % 7 Días 1 Mes 1 Año Oro (US$/Onza) 1, Plata (US$/Onza) (6.5) Cobre (US$/Libra) 2.03 (3.5) (9.1) (22.3) Petróleo WTI (US$/Barril) (4.7) (32.9) (42.5) Petróleo Brent (US$/Barril) (3.1) (27.9) (42.1) Hierro (US$/Ton) (9.4) (29.6) Indices Bursátiles Var % Var % Var % 7 Días 1 Mes 1 Año IPSA 3, (6.9) BOVESPA 39, (1.6) (18.5) IGBC 8, (17.4) SPBLPGPT 10, (25.9) S&P500 1, (1.1) (4.9) (11.6) EuroStoxx50 2, (3.5) (10.8) (21.0) CSI 300 2, (14.8) (12.0) SPBLPGPT IGBC Shanghai Bovespa CSI 300 IPSA Nasdaq S&P500 Dow Jones IPC FTSE 100 DAX EuroStoxx50 FTSE/MIB CAC 40 Hang Seng IBEX 35 Nikkei 225 Principales Bolsas del Mundo Var. % 7 Días (en moneda local) Economía Nacional 15 de febrero de 2016 Reunión de Política Monetaria (RPM) Febrero: El Consejo del BCCH mantuvo la TPM en 3,5%, en línea con las expectativas de mercado. El sesgo contractivo se mantuvo, destacando nuevamente que el ritmo de las futuras alzas será pausado y dependerá de la información que se acumule y de sus implicancias sobre la inflación. A nivel internacional, los premios por riesgo soberano han ido al alza, la mayoría de las bolsas han caído aún más y los precios de los commodities siguen cayendo. Una gran parte de las monedas se ha apreciado parcialmente frente al US$. Los bancos centrales han aumentado o anunciado que aumentarán su estímulo monetario. Las tasas largas han caído en los mercados desarrollados. A nivel local, la variación del IPC en enero fue algo mayor a la esperada, con una variación anual que sigue sobre 4%, con la inflación subyacente cercana a +5% anual. Las expectativas a dos años permanecen en 3%. El BCCH seguirá monitoreando con especial atención la evolución de la inflación y sus expectativas. Los datos conocidos de actividad y demanda continúan dando cuenta de un crecimiento acotado. Los índices de confianza siguen pesimistas. El crecimiento anual del empleo asalariado fue menos dinámico, aunque la tasa de desempleo volvió a caer; el crecimiento anual de los salarios se desaceleró. IPC Enero de 2016: En enero de 2016, el IPC registró una variación de 0,5% m/m, por sobre las expectativas de una variación de 0,3% m/m. Por su parte, el IPC no transable registró una variación de 0,9% m/m. En el mes, 10 de las 12 divisiones de la canasta presentaron variaciones positivas. El IPC a 12 meses subió 4,8%. Encuesta de Operadores Financieros (EOF) 2a Quincena Febrero de 2016: Los operadores estimaron una inflación de 0,26% en febrero, de 3,4% en 12 meses y de 3,0% en 24 meses. En términos de TPM, los operadores estimaron una mantención de 3,5% en la RPM del mes, para luego subir a 3,75% en 3 meses y a 4,0% en 12 meses. Finalmente, en relación a paridad US$/CLP, los operadores estimaron que se ubicaría en $715 en 7 días, en $720 en 3 meses y en $725 a fin de Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) Febrero de 2016: Los agentes estimaron una inflación de 0,2% en febrero, de 0,5% en marzo, de 3,4% en 11 meses, de 3,0% en 23 meses, de 3,6% en 2016 y de 3,0% en En términos de TPM, se estimó una mantención en 3,5% en la RPM del mes, para luego subir a 3,75% en 5 meses y a 4,0% en 17 meses. En relación a la paridad US$/CLP, los agentes estimaron que se ubicaría en $715 en 2 meses, en $715 en 11 meses y en $700 en 23 meses. En cuanto a Imacec, se estimó una expansión de 1,0% en enero. Finalmente, respecto al PIB, se estimó un crecimiento de 1,4% en 1T16, de 1,9% en 2016 y de 2,5% en 2017.

2 2 Contexto Internacional IPSA vs Bovespa IPSA (a la izq.) Bovespa (a la der.) IPSA vs S&P500 IPSA (a la izq.) S&P500 (a la der.) IPSA vs EuroStoxx50 IPSA (a la izq.) EuroStoxx50 (a la der.) IPSA vs CSI300 62,000 58,625 55,250 51,875 48,500 45,125 41,750 38,375 35,000 2,500 2,375 2,250 2,125 2,000 1,875 1,750 1,625 1,500 3,650 3,500 3,350 3,200 3,050 2,900 2,750 2,600 2,450 5,500 5,000 4,000 3,500 2,500 2,000 1,500 Análisis del IPSA y Bolsas del Mundo En los últimos 7 días, el IPSA registró un desempeño de 0,3%, en una semana mixta para las bolsas globales. A nivel local, el BCCH mantuvo la tasa rectora y el tono contractivo, en línea con el consenso. Por su parte, el IPC sorprendió el alza, con su variación a 12 meses en 4,8%. A nivel de AFPs, se conoció que éstas fueron nuevamente compradoras netas en el mercado accionario local por tercer mes consecutivo. A nivel corporativo, destacó el comunicado de CorpBanca sobre el efecto que tendrá la multa de la SBIF en resultados y dividendos, en tanto publicó sus estadísticas de enero. A fines de la semana, AES Gener anunció que se realizó la primera venta de energía a Argentina usando línea de la compañía y realizada por GasAtacama (Endesa). A nivel internacional, en EEUU, las lecturas fueron mixtas, con la confianza del consumidor menor a la esperada y tanto las ventas del retail como los pedidos semanales de subsidios de desempleo superando el consenso. En tanto, las expectativas de alzas de TPM en EEUU han ido a la baja considerando un complejo escenario internacional especialmente por los miedos de un aterrizaje forzoso en China. En la Eurozona, destacó que el crecimiento de la economía regional en el 4T15 se ancló a las expectativas. Por su parte, tanto la producción industrial como el índice Sentix fueron menores al consenso. Estados Unidos Indicador* Período Valor Esperado Confianza consumidor U. Michigan Febrero 90,7 ptos 92,0 ptos Ventas del retail Enero 0,2% m/m 0,1% m/m Pedidos semanales de subsidios de desempleo Eurozona Ultima semana 269 mil 281 mil Indicador* Período Valor Esperado PIB, flash estimate 4T15 0,3% t/t 0,3% t/t Producción industrial Diciembre -0,1% m/m 0,3% m/m Indice Sentix Enero 6,0 ptos 7,6 ptos. *Color azul: mejor a lo esperado. Color rojo: peor a lo esperado. Color negro: en línea con lo esperado, cuando no hay esperado o cuando no aplica. Orden de noticias: desde la data más reciente a la más antigua IPSA (a la izq.) CSI300 (a la der.)

3 j-14 a-14 s-14 o-14 n-14 d-14 e-15 Mercado Cambiario Encuestas de Expectativas de US$/CLP EOF del BCCH 7 3 días meses 2016 Mediana Decil Decil # de respuestas EEE del BCCH meses meses meses Mediana Decil Decil # de respuestas Fuente: BCCH. EOF a la 1ª quincena de febrero, EEE a la 1ª quincena de febrero US$/CLP Techos detectados Pisos detectados Tipos de Cambio Tipos de Cambio (pesos por moneda extranjera) Var % Var % 7 Días 1 Año Dólar (0.13) Euro Corona sueca Dólar australiano Dólar canadiense Nuevo sol peruano (0.17) Peso argentino (0.61) (32.55) Peso colombiano (19.23) Real brasileño (0.42) (17.69) Fuente: Thomson Reuters y BCCH. Al 12 de febrero de 2016 Paridad US$/CLP En los últimos 7 días, el US$/CLP disminuyó 0,13%. En la semana, el BCCH mantuvo la TPM en 3,5%, destacando en su comunicado los riesgos del escenario internacional, con precios de commodities y bolsas cayendo, y premios por riesgo soberanos al alza. En este contexto, el oro y la plata subieron más de 5% en la semana, mientras el cobre y el petróleo cayeron más de 3%. Ojo con En EEUU, la confianza del consumidor no se ancló a las expectativas, en tanto se ha conocido que el mercado está más cauteloso frente a alzas en la Fed funds target rate que a inicio de año; la probabilidad implícita de un alza de tasa para diciembre cayó a ~27% (inicios de febrero) desde ~93% (inicios de enero). EEUU: En la semana, se publicarán importantes datos económicos. Lecturas muy por debajo (muy por sobre) las expectativas podrían generar presión apreciativa (depreciativa) sobre el CLP. o 16 de febrero: Indice NY Fed Manufacturing, esperado: -10 ptos. o 17 de febrero: Inicios de viviendas, esperado: mil. o 17 de febrero: Producción industrial, esperado: 0,4% m/m. China: En la semana, se publicarán importantes datos económicos. Lecturas muy por debajo (muy por sobre) las expectativas podrían generar presión depreciativa (apreciativa) sobre el CLP. o 15 de febrero: Exportaciones, esperado: -1,9% a/a. o 15 de febrero: Importaciones, esperado: -0,8% a/a. o 17 de febrero: IPC, esperado: 0,5% m/m. 3

4 Revisión Corporativa La multa se originó por excederse del límite regulatorio de otorgamiento de créditos de acuerdo al artículo 84 de la Ley General de Bancos en las sociedades cascadas de SQM, dado que el regulador las consideró como un esquema de organización social. CorpBanca Multa de SBIF por $ millones deberá pasar por resultados: La SBIF instruyó a CorpBanca que la multa por $ millones deba pasar por resultados 4Q15. De esta manera, la utilidad distribuible de 2015 y los dividendos a repartir en 2016 caerán en 8-10%. De acuerdo a CorpBanca, la multa no corresponde dado que no se incumplieron los límites y por ende el monto inicialmente no pasó por resultados sino por el balance. En caso que la Corte de Apelaciones de Santiago declare que no corresponde el pago de la multa, los accionistas de CorpBanca verán diluido el reverso de la multa, considerando la inminente fusión entre CorpBanca e Itaú Chile. Estadísticas Operacionales Preliminares Enero: En enero, el tráfico de pasajeros creció 1,9%, mientras la capacidad lo hizo en 2,0%. De esta manera, el factor de ocupación disminuyó 0,1% a 85,6. El tráfico internacional contribuyó con el ~53% del tráfico total de pasajeros del mes. Por su parte, el tráfico de carga continuó débil en el mes, especialmente en los mercados domésticos de Brasil e internacional. Es así, como el tráfico de carga cayó 10,7%, mientras la capacidad lo hizo en 5,7%; esta última caída en línea con el ajuste en capacidad realizado por. De esta manera, el factor de ocupación decreció 2,8% a 49,9%. 4

5 f-16 5 Información de la Acción CorpBanca Múltiplos Financieros Corpbanca Análisis Ultimos 12 Meses Corpbanca Market Cap (millones de $) 1,839,284 Rentabilidad (%) (20.7) (2.0) P/U (x) 8.2 Volatilidad Precio (%) VE/EBITDA (x) na Precio Máx , Bolsa/Libro (x) 1.6 Precio Mín , Corpbanca vs IPSA Banca 7.7 4, , , , , Corpbanca IPSA (a la der.)

6 f-16 6 Múltiplos Financieros Análisis Ultimos 12 Meses Industrial Market Cap (millones de $) 2,155,885 Rentabilidad (%) (40.3) (35.1) P/U (x) na Volatilidad Precio (%) VE/EBITDA (x) 6.0 Precio Máx 6, , Bolsa/Libro (x) 1.1 Precio Mín 3, , vs IPSA 8,000 4,800 7,000 6,000 4,200 5,000 3,900 4,000 3,600 3,300 2,000 (a la izq.) IPSA (a la der.)

7 7 Calendario Semanal Lunes 15 Martes 16 Miércoles 17 Jueves 18 Viernes 19 BCCH BCCH Indicadores de Coyuntura Semanal Agenda semanal INE Inacer octubrediciembre 2015 Lunes 22 Martes 23 Miércoles 24 Jueves 25 Viernes 26 BCCH BCCH BCCH Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanal / Indicadores de Comercio Exterior 4 trim 2015 / Serie de datos bancarios / Informe Mensual Estadísticas del Mercado Cambiario Encuesta de Operadores Financieros 2a quincena INE IPP enero de 2016 Minuta de la RPM de febrero 2016 / Agenda semanal Fuente: BCCH e INE Proyecciones Indicadores Macro y Precios de Activos E 2016E PIB (var.% a/a) * 1.9 IPC (var.% a/a) * 3.6 US$/CLP ($, cierre) * 725 TPM (%, cierre) * 3.75 Fuente: BCCH e INE. Proyecciones en base a: PIB se utiliza última EEE, IPC se utiliza última EEE, US$/CLP se utiliza última EOF, TPM se utiliza última EEE. *Datos efectivos, con excepción de PIB que se estimó en base al Imacec efectivo Evalueserve Disclaimer Esta nota de prensa ha sido elaborada con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de inversión, sin embargo no intenta promover alternativas de inversión, ni sugerir la compra o venta de los instrumentos financieros que aquí son mencionados. Si bien el estudio ha sido elaborado en base a fuentes confiables, no se puede garantizar la exactitud. Esta nota de prensa ha sido desarrollada especialmente para un cliente bancario de Evalueserve.