Actividad Industrial en junio de 2017

Transcripción

1 Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada Sr. de Economía Cynthia Pérez Analista de Economía Alfonso Sales Director Asociado Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto a la debilidad observada a junio en el reporte de actividad industrial, incluyendo la actividad manufacturera donde el nivel de producción muestra decrementos trimestrales. Aunque la actividad industrial en junio continúa mostrando algunos avances respecto al mismo periodo del año anterior, se observa nulo crecimiento en el segundo trimestre frente al 1T17 y las tendencias sugieren que el débil desempeño podría continuar en los próximos meses. En términos anuales el crecimiento de la producción industrial en el 2T17 fue de 0.10%; no obstante, respecto al 1T17 se registró una contracción de 0.50% anualizado. Al interior de la producción industrial, la actividad manufacturera registró un incremento de 3.87% en el 2T17 respecto al 2T16; sin embargo, en términos anualizados se registró una contracción de 0.32% en el 2T17 respecto al trimestre inmediato anterior. Este es el primer decremento observado después de once meses consecutivos de crecimientos, lo cual contribuyó a que continuara la debilidad en la actividad industrial en su conjunto. Como señala la Gráfica 1, el índice de la producción manufacturera inició una tendencia a la baja a partir del trimestre terminando en abril. Tabla 1: Producción Industrial en México y en los EUA (información ajustada) Junio 2017 Sector Mensual Trimestral 1 Mensual Trimestral Mexico: Manufactura 2.71% 3.87% 0.30% -0.32% Construcción 0.04% -0.40% 0.34% -1.52% Minería -7.58% -8.53% 0.13% -3.84% Electric., Agua & Gas -0.94% -1.25% 1.04% 4.06% Actvidad Industrial 0.02% 0.10% 0.15% -0.50% Los Estados Unidos: Cambio Anual Cambio Periodo Anterior 2 Manufactura 1.36% 1.48% 0.23% 1.58% Actvidad Industrial 1.97% 1.90% 0.39% 4.74% Fuente: HR Ratings con datos de INEGI y del FRED. 1 Últimos tres meses contra el mismo periodo del año anterior. 2 La información mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior. El trimestral se refiere a los últimos tres meses contra los tres meses inmediatos anteriores anualizados. En cuanto a la industria de la minería, continúa bajando y muestra una caída anualizada de 3.84% en el 2T17 respecto al 1T17 y una disminución de 8.53% respecto al mismo trimestre del año previo. Algo positivo en el reporte es el hecho de que a partir de marzo ya no se observan reducciones en la evolución del índice del sector de petróleo y gas (Gráfica 1). Respecto al sector de la construcción, el índice en términos trimestrales no muestra una reducción en junio respecto a su comportamiento en marzo. El decremento anual en el 2T17 fue de 0.40% respecto al mismo trimestre de 2016, mientras que respecto al 1T17 la contracción se observa más marcada, con una caída de 1.52% anualizado. Hoja 1 de 5

2 jun.-12 jun.-12 Actividad Industrial en junio de 2017 Gráfica 1: Evolución del Índice de Actividad Industrial y sus componentes (3MPM) Producción Industrial Construcción Petróleo & Gas Manufactura Minería 75 Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. *Unidad de medida: índices base junio 2012 = 100. En la Gráfica 2 se presenta la evolución trimestral anual de los componentes de la actividad industrial. Se observa una desaceleración de la actividad manufacturera en los dos últimos meses, lo cual está deteriorando el desempeño de la actividad industrial. Adicionalmente, la actividad en el sector de la construcción continúa mostrando caídas, debido principalmente a la debilidad en la construcción de obras de ingeniería civil; no obstante, la desaceleración en los últimos meses parece menos pronunciada. Gráfica 2: Cambio Anual en la Producción Industrial (3MPM) 7% 5% 3% 1% (1%) (3%) (5%) (7%) (9%) (11%) (13%) Prod. Industrial Construcción Petróleo & Gas Manufactura Minería Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI. Hoja 2 de 5

3 jun.-12 Actividad Industrial en junio de 2017 Cabe señalar que aun cuando la industria de la minería continúa registrando decrementos anuales, a partir del mes de marzo se observa una recuperación de este sector, lo cual está contribuyendo a que la debilidad de la industria en general sea menos pronunciada. Finalmente, la Gráfica 3 muestra el desempeño de la industria manufacturera en México y en EUA con base en información trimestral. La industria manufacturera en EUA ha mantenido una tendencia creciente desde el trimestre a octubre del año anterior, lo cual ha contribuído a mantener la estabilidad de la evolución del sector manufacturero en México, por la alta correlación que mantiene el desempeño de estos sectores en ambas economías. En términos anuales, el crecimiento de este sector en EUA fue de 1.48% en el 2T17 frente al 2T16, mientras que en términos anualizados el avance fue de 1.58% en el 2T17 respecto al 1T17. Por el contrario, el sector manufacturero en México muestra una desaceleración por segundo mes consecutivo, por lo que existe la probabilidad de que se dé un cambio de tendencia en el desempeño de la actividad manufacturera. Gráfica 3: Cambio Anual en la Producción Manufacturera (3MPM) 6.0% 5.0% 4.0% E.U.A. México 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% (1.0%) Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada del INEGI y la FED. Hoja 3 de 5

4 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5

5 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 5 de 5