INFORME DEL GERENTE. El portafolio de Petroinvertir está constituido de la siguiente manera: AÑO 2014 EMISOR

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1 INFORME DEL GERENTE 1. PORTAFOLIO DE INVERSIONES. El portafolio de Petroinvertir está constituido de la siguiente manera: RENTA VARIABLE AÑO 2014 EMISOR ACCIONES VALOR A PRECIOS DE MERCADO Pacific Rubiales Isa Banco de Bogotá Ecopetrol TOTAL Durante el año 2014 se vendieron las acciones de Almacenes Éxito. ACCIONES DE BAJA BURSATILIDAD EMISOR AÑO 2014 Acciones Valor Valorización Bancoldex SUBTOTAL RENTA FIJA EMISOR ESPECIE VALOR A PRECIOS DE MERCADO Leasing Bancolombia CDT Bono Pensional ISS CDT TOTAL CARTERAS COLECTIVAS ENTIDAD VALOR Credifondo Banco de Crédito Factor escalonado factor Factor escalonado factor Surenta Bancolombia Cartera colectiva accivalores Esparta 180 Serfinco Fondo Int. Corredores Asociados Fondo Acción Corredores Fondo Fonval Correval Factor futuro

2 Fiducor acciones Fondo Abierto Accival Global Accival Energy Ultraccion TOTAL El año 2014 se caracterizó por ser bastante negativo para las acciones locales en donde primaron las acciones del sector de hidrocarburos y energético. Las cifras negativas se deben principalmente a los factores mencionados anteriormente en el entorno económico. Las acciones que más han contribuido a la caída del COLCAP fueron, Ecopetrol, Pacific Rubiales y Canacol retrocediendo 45%, 55% y 60% respectivamente. Es de destacar que el portafolio de Petroinvertir en la parte de acciones se vio más afectada por lo sucedido durante el año 2014 en las empresas de hidrocarburos como lo fueron Ecopetrol y Pacific Rubiales. Las acciones de Ecopetrol alcanzaron en punto más alto en abril que fue de $4.030 y el más bajo en diciembre que llego a cotizar a $ Pacific logro un máximo de $ en Junio y presento un mínimo de $ en diciembre de Con la caída del precio del crudo estas acciones se desvalorizaron rápidamente ya que para el mes de agosto de 2014 venían con valoración positiva, pero a raíz de la crisis de los precios del crudo a nivel mundial estas acciones se desvalorizaron rápidamente impidiendo la venta de las mismas por que se presentó demasiada oferta y poca demanda generando que los precios se cayeran apresuradamente en los mercados locales. Los emisores que posee Petroinvertir son calificados como AAA y las pérdidas generadas durante el año 2014 fueron por efectos de valoración a precios de mercado, pero no por venta de títulos. La recomendación de los analistas es no vender y esperar a que las acciones se vuelvan a recuperar y vender por encima de los precios de adquisición. Para el año 2015 los ingresos recibidos por aportes o vencimientos de títulos se mantendrán invertidos en renta fija o títulos que no generen especulación, y se mantendrán las inversiones en acciones con la expectativa de que estas se recuperen para poder vender.

3 2. LEY 603 DEL DERECHOS DE AUTOR El Fondo Cuenta con todas las licencias exigidas por esta ley en el caso del Software FONDAGO, que es el paquete contable y las licencias de Office XP Professional versión 2002, las cuales fueron adquiridas con la compra de un nuevo equipo durante el año CIRCULAR EXTERNA 048 DEL SARO El sistema SARO Sistema de Administración de Riesgos Operativos fue diseñado por CRS CONSULTING entidad especializada en la realización del SARO para entidades financieras en este proceso se diseñaron los manuales de procedimientos aplicados a Petroinvertir de acuerdo a las actividades desempeñadas y a su objeto, con el fin de dar cumplimiento a la normatividad exigida por la Superintendencia Financiera de Colombia. 4. CIRCULAR EXTERNA 022 DEL 2007 SARLAFT Instrucciones relativas a la administración del riesgo de lavado de activos y la financiación del terrorismo. Para ello la junta directiva realizo un manual de prevención del lavado de activos mediante el cual se determina el manejo transparente y consistente de la información y del conocimiento de todos los directivos del fondo. Para evitar que el fondo se vea involucrado en este tipo de actividad se implemento un manual de procedimientos en el cual se estipula la manera en la cual serán recibidos los dineros de los socios, los cuales serán solamente descuentos de nómina o en el caso de querer hacer abonos anticipados de cartera, no se recibirán abonos en efectivo, estos recursos deberán provenir de una entidad financiera mediante cheque de gerencia a nombre de PETROINVERTIR. 5. RESOLUCION 1950 DEL 30 DE OCTUBRE DE 2007 Corresponde a la Junta Directiva de los Fondos Mutuos de Inversión la definición y aprobación, previa a su ejecución, del porcentaje de gastos de operacionales de administración máximo que podrá asumir dicho fondo, con base en el total del activo del fondo administrado. La asamblea del fondo deberá aprobar tal porcentaje.

4 6. CIRCULAR 14 DE 2012 Solicitud de información sobre avances en el proceso de convergencia hacia las normas internacionales de información financiera y contabilidad (NIIF / NIC) y el impacto de las mismas. En marzo del año 2012 se radico carta a la superintendencia financiera de Colombia anexando respuesta a las encuestas solicitadas en esta circular. Compurey que es la entidad que administra el fondo por intermedio de Outsourcing contable ha venido evaluando el impacto de la inclusión de las cuentas asociadas a las NIIF en la contabilidad del Sofware FONDAGO. Durante el año 2014 se realizaron capacitaciones sobre las normas internacionales y durante el año 2015 estaremos en proceso de implementación de las normas NIIF. Esta normatividad internacional tiene como objetivo brindar información de estados financieros con el fin de que los mismos sean comparables con otras entidades diferentes, esto implicara cambios en la presentación de estados financieros. El software requerirá ajustes en la presentación de estados financieros, valoración de portafolio, calificación de cartera, etc, solo esperamos tener documentación precisa sobre los cambios en la valoración. 7. SITUACION JURIDICA DEL FONDO El fondo no se encuentra en ningún proceso jurídico, que afecte al fondo ni a favor ni en contra. 8. OPERACIONES CELEBRADAS CON LOS ASOCIADOS. El Fondo realiza préstamos a los asociados los cuales no superan el 100% de los aportes a su favor. Estos préstamos se encuentran debidamente avalados por el área de nómina quien determina la capacidad de endeudamiento del asociado. La garantía de estos préstamos son los aportes, la contribución de la empresa consolidada y los rendimientos reinvertidos. 9. OPERACIONES CELEBRADAS CON LOS ADMINISTRADORES La Junta Directiva y el Gerente del Fondo ejercen sus actividades Adhonoren, por lo tanto no se han realizado giros a ninguno de los administradores por conceptos de Salarios, Honorarios, ni gastos

5 de representación, viáticos, ni prestaciones en dinero o en especie, ni transportes, ni cualquier clase de remuneración. 10. TRANSFERENCIAS DE DINERO Y DEMÁS BIENES O CUALQUIER OTRO QUE PUEDA ASIMILARSE A ESTE, EFECTUADAS A FAVOR DE PERSONAS NATURALES O JURIDICAS. No Aplica. 11. GASTOS DE PROPAGANDA Y DE RELACIONES PÚBLICAS. No Aplica. 12. PERSPECTIVAS PARA EL 2015 La incertidumbre es la palabra clave de la economía en el año que comienza. Este no es solamente el panorama de Colombia, sino del mundo. No hay señales sobre el rumbo que tomarán los precios del petróleo, la mayoría le apuesta a la alta volatilidad del dólar y del mercado de valores, al tiempo que hay seguridad sobre el descenso en la inversión extranjera en los países emergentes. A nivel interno, las expectativas se centran en las posibilidades de que el Gobierno firme la paz con las Farc e inicie los diálogos con el Eln. El 2015 también estará marcado por los efectos de las elecciones de alcaldes, gobernadores, concejales y diputados. Para las empresas, el año comienza con la aplicación de la reforma tributaria aprobada en diciembre pasado y un aumento del 4,6 por ciento en el salario mínimo. Las autoridades monetarias ya están pensando en medidas para mantener la inflación bajo control y evitar el estancamiento del PIB. NUEVO LÍDER EN ECOPETROL Los primeros tres meses del año serán de mucha agitación para la Junta Directiva de Ecopetrol, no solo porque tendrán que capotear (como todas las petroleras del mundo) la crisis de precios, sino también porque en esa fecha se definirá quién será el reemplazo de Javier Gutiérrez Pemberthy, quien hasta la próxima Asamblea General de Accionistas ocupará el cargo de presidente de la mayor empresa del país. Una firma cazatalentos se encargará de reclutar al nuevo líder de la petrolera. INFLACIÓN AL ALZA POR VÍA DE LA DEVALUACIÓN La inflación anual de 2014 fue de 3.66%. El Banco de la Republica advirtió que para este año existe el riesgo de que el Índice de

6 Precios al Consumidor (IPC) siga aumentando como consecuencia de un mayor nivel de tasa de cambio, el cual se está viendo reflejado en los precios internos. REFORMA TRIBUTARIA Con la reforma tributaria sancionada por el Gobierno y con la que se busca allegar recursos por $53 billones entre 2015 y 2018, las empresas deberán pagar un impuesto a la riqueza entre 2015 y 2017 y una sobretasa al impuesto Cree que irá creciendo hasta ser del 9 por ciento en el Adicionalmente, las personas naturales con un patrimonio mayor a $1.000 millones pagarán un tributo a la riqueza entre 2015 y Además, desde el 2019 se iniciará el desmonte gradual del 4 por mil. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Luego de un 2014 en el que las acciones petroleras que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) fueron impactadas por la caída del petróleo, los analistas no ven que el 2015 sea un buen año para los títulos de ese sector. Por el contrario, prevén que renglones como el financiero, el energético y el constructor, tendrán un buen año. En cuanto al petróleo, no se estima una pronta recuperación. DÓLAR, SOBRE LOS $2.500 La situación externa y el impacto que tendrán en Colombia temas como los bajos precios del petróleo le pondrán una gran presión al mercado cambiario local. De hecho, en el último mes son cada vez más los analistas que consideran que la divisa no caerá por debajo de los pesos durante este año. La principal razón es que hay una menor expectativa frente a la entrada de dólares al mercado colombiano. Los menores precios del crudo harán que las exportaciones colombianas tengan una disminución marcada, y que haya una reducción en la inversión extranjera, principalmente en proyectos petroleros. EL PIB DEL 2015 Tanto analistas del mercado como centros de estudios y el propio Gobierno han señalado que el año que comienza será mucho más complejo que el 2014.

7 De hecho, ya el ministerio de Hacienda señaló que la meta de crecimiento para este año será de 4,2 por ciento. Aunque la cifra sigue siendo buena, y será impulsada por temas como la industria y el consumo, lo cierto es que hay varios nubarrones en el panorama. El Banco de la República dijo recientemente que la baja en el precio del crudo y el aumento en el precio de algunos importados podrían afectar los niveles de ingreso del país este año. COMERCIO EXTERIOR Aunque el dólar caro es un alivio para los exportadores, la realidad es que el grueso de los despachos de Colombia al exterior está concentrado en petróleo, que atraviesa una baja coyuntura de precios. Así las cosas, el 2015 no sería un año prometedor para las exportaciones del país. En el frente de importaciones, seguramente estarán más costosas por cuenta de la devaluación. Por un lado, dice la Federación Nacional de Comerciantes, Fenalco, los efectos de la reforma tributaria entre los empresarios puede influir en la generación de menor empleo en el sector. Igualmente, la devaluación puede generar inconvenientes a los que tienen un componente importante de mercancía importada en su oferta. Para los analistas, el alza en el precio del dólar impactará en las importaciones, reducirá los márgenes de rentabilidad y, de paso, desmotivará el consumo. NIIF: Las empresas de los grupos 1 y 2 del país estarán por primera vez obligadas en el 2015 a presentar sus balances financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (Niif). En el primer rango están las compañías del sector financiero, las del mercado público de valores así como las que superen los millones de pesos en activos y más de 200 empleados, las filiales de multinacionales y las locales con negocios en el exterior.

8 NEGOCIOS La llegada de nuevas marcas y más inversión extranjera, la consolidación de negocios que surgieron en el 2014 y las adquisiciones seguirán marcando los negocios del año que comienza. Por ejemplo, Nutresa que al cierre del año pasado compró la cadena El Corral, tiene previstas otras adquisiciones en su plan de expansión nacional e internacional. En el sector público, la expectativa gira en torno a que el Gobierno revele el nuevo cronograma de venta de Isagen. Esto, en medio de fallos que están pendientes de parte de la justicia, sobre el plan inicial de venta que suspendió el Ministerio de Hacienda. Por su parte, la banca colombiana que ha estado activa con adquisiciones en Centroamérica podría protagonizar nuevas movidas en el exterior a lo largo de estos 12 meses. ELECCIONES REGIONALES El 25 de octubre de este año se realizarán elecciones regionales. En esta fecha, los colombianos escogerán los nombres de los nuevos alcaldes, gobernadores, concejales y diputados. Este hecho político tendrá incidencia en el comportamiento de la economía colombiana. Aunque habrá mayor dinámica en la ejecución ante la necesidad que tienen los mandatarios locales de entregar las obras iniciadas y cumplir sus promesas, también hay que tener en cuenta las restricciones durante los meses anteriores a los comicios, para el cumplimiento de la ley garantías. Para muchos, el año electoral afecta la dinámica económica. De los señores afiliados, JACQUELINE HURTADO BENITEZ Gerente Firmado Original